Arthur Hayes, fondateur de BitMEX : Stratégie de trading dans le contexte du Merge d'Ethereum
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Arthur Hayes, fondateur de BitMEX : Stratégie de trading dans le contexte du Merge d'Ethereum
Tu n'as rien besoin de faire, le prix de l'ETH augmentera naturellement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Maestro
Traduction : TechFlow
Bankless a récemment publié un podcast intitulé « CryptoHayes », discutant de l'idée selon laquelle « Arthur Hayes opère des transactions en s'appuyant sur la narration du merge d'Ethereum ». Cet article résume les idées clés abordées dans ce podcast afin de permettre aux lecteurs d'en saisir rapidement l'essentiel.
1. À propos des écrits d'Arthur
Question : Pourquoi avoir écrit autant ces derniers jours ?
Écrire m'aide à clarifier mes pensées. C’est une stimulation intellectuelle, surtout lorsque je reçois des objections d'autres personnes. Tout le monde peut voir et critiquer mes articles, pointer les points que j'ai omis.
Ainsi, écrire me permet d’être exposé à la critique de n’importe qui dans le monde. Ensuite, je deviens un meilleur penseur et un meilleur investisseur.
2. À propos du trading
Question : Pourquoi faites-vous du trading plutôt que du HODL ?
C’est une question de mentalité. Je pense que « acheter et conserver » convient à certaines personnes, mais certainement pas à moi. Quand j’ai découvert le BTC pour la première fois, je n’avais pas du tout l’état d’esprit du détenteur à long terme (par exemple 10 ans).
Je ne fais pas non plus du trading sur des périodes très courtes, car cela est extrêmement difficile et exige beaucoup d’efforts et de temps pour être maîtrisé.
3. À propos de la macroéconomie
Question : Quelles sont actuellement les principales causes de l'inflation ?
Deux facteurs principaux provoquent l'inflation :
- Pendant la crise du Covid, les gouvernements ont décidé d'imprimer massivement de la monnaie et de la distribuer aux citoyens, qui ont utilisé cet argent pour acheter de nombreux biens. Cela a entraîné de l'inflation, car il y avait trop de monnaie en circulation dans l'économie.
- Durant la guerre en Ukraine, les gouvernements ont choisi de sanctionner la Russie, le plus grand exportateur mondial d'énergie.
Ces deux facteurs sont les principales raisons de l'inflation. Lorsque vous retirez le plus grand exportateur du système économique mondial, les prix augmentent. Les gouvernements peuvent relever les taux d'intérêt pour contrer la composante monétaire de l'inflation, mais ils ont du mal à endiguer l'inflation structurelle causée par les problèmes d'approvisionnement énergétique.
Toutefois, la situation des États-Unis est meilleure que celle de l'Europe, car ils disposent de vastes terres leur permettant de s'autosuffire alimentairement. L'Europe pourrait aussi y parvenir, mais sans énergie, elle ne peut fonctionner au niveau industriel. Des pays comme l'Allemagne ne peuvent pas fonctionner sans le gaz russe, et les prix à la production industrielle allemande ont déjà augmenté de 40 % en glissement annuel.
En outre, la hausse du dollar pèse fortement sur l'Europe et le Japon, car toute l'énergie étant libellée en dollars, leurs coûts d'importation explosent.
4. À propos des cryptomonnaies
Question : Pourquoi avez-vous choisi les cryptomonnaies ? Pourquoi êtes-vous devenu un trader professionnel de cryptomonnaies ?
Nous traversons une période de transformation technologique monétaire impulsée par l'industrie des cryptomonnaies. Avant cela, l’évolution du monde a suivi un cheminement allant de la comptabilité en partie double au XVIe siècle, à l'imprimerie, puis aux billets de banque imprimés, au télégraphe, aux ordinateurs, jusqu'aux cryptomonnaies aujourd'hui.
Nous nous dirigeons vers un monde où monnaie et technologie fonctionnent ensemble, comme le propose le Bitcoin. Grâce à cette nouvelle technologie, nous réorganisons notre manière d'interagir avec l'argent dans la société. Pour la première fois dans l'histoire, n'importe qui peut créer sa propre monnaie en écrivant du code et en le publiant sur Internet.
Mais chaque personne dans le monde vit sous un système différent, avec des règles différentes. Ainsi, les cryptomonnaies pourraient montrer leur valeur dans certains contextes ou pour certains pays, mais s'avérer totalement inutiles pour d'autres.
5. À propos de la valeur
Question : En tant que trader, selon quoi mesurez-vous votre richesse ? Le dollar, l’euro ou le bitcoin ?
Tout ce que je fais vise à obtenir des hydrocarbures. Les hydrocarbures sont la principale source d'énergie nécessaire à la survie humaine : climatisation, ordinateurs alimentés par l'électricité, aliments transportés par avion dans le monde entier — tout cela dépend des hydrocarbures.
Votre capacité à maintenir un certain niveau de vie dépend de votre accès aux hydrocarbures.
Par conséquent, peu importe que ce soit le Bitcoin, le dollar, l’or, le yen ou l’euro : si vous ne pouvez pas acheter suffisamment d’hydrocarbures pour vivre comme vous le souhaitez, alors ce n’est pas le bon portefeuille d’investissement.
Je veux donc détenir des créances utilisables pour l’énergie (de l’argent), et je ne veux pas conserver des créances qui se déprécient avec le temps. Je souhaite stocker de la valeur relative aux hydrocarbures, qui constituera l’actif de long terme de mon portefeuille — et cela ne se limite pas nécessairement à $BTC et $ETH.
6. À propos du Merge d'Ethereum
Question : Pourquoi portez-vous actuellement une grande attention à $ETH ?
Le fait que la deuxième cryptomonnaie dominante passe du PoW au PoS représente un changement structurel fondamental de l'infrastructure même de $ETH. Sa création monétaire va diminuer, et c'est la seule monnaie de cette ampleur à effectuer une telle transition.
Nous connaissons déjà le calendrier de distribution des jetons après le merge, dont l'impact sera similaire à celui de la halving du Bitcoin. Si le merge réussit, les flux de trésorerie sont garantis.
J'aime ce type de trade. Même si l'attitude de la FED reste incertaine, je peux toujours gagner de l'argent sur Ethereum, car un changement structurel majeur est en cours, offrant un potentiel de hausse suffisant pour surmonter un environnement macroéconomique négatif.
On constate que, bien que le volume des transactions ait fortement baissé depuis l'été DeFi, Ethereum conserve encore le plus d'activités on-chain. Il y aura des utilisateurs d'applications aujourd'hui et après le merge, et ce dernier n'est soumis à aucune décision politique ni influence politique.
7. À propos du prix d’Ethereum après le merge
Question : Le prix du merge a-t-il déjà été intégré par le marché ?
Beaucoup de gens doutent encore que le merge aura lieu, y compris moi-même, car personne ne peut garantir à 100 % qu'ETH basculera sans problème vers le PoS.
La façon rationnelle de penser est : « Montrez-moi le PoS, montrez-moi comment ça marche, montrez-moi que toutes les DApp fonctionnent comme avant ».
Donc, tant que cela ne s’est pas produit, il est raisonnable de penser que le merge pourrait ne pas arriver.
DavidHoffman.eth souligne un point de vue négatif : le merge est un événement surexposé, et à mesure qu’il approche, la probabilité que des acheteurs rappliquent immédiatement après diminue fortement.
Arthur répond : « Tu n’as rien à faire, le prix d’ETH va naturellement augmenter ».
Par exemple, supposons qu’aujourd’hui, la consommation de gas sur Ethereum soit de 100 ETH. Après le merge, (en raison du changement de mécanisme de consensus réduisant la production d’ETH, ce dernier devient plus rare) les gens ne vendront pas instantanément autant d’ETH qu’auparavant ;
Cependant, la demande d'utilisation des dApps reste identique (nous continuons à consommer 100 ETH en frais de gas). Ainsi, nous n'avons pas besoin de nouveaux acheteurs pour générer une nouvelle demande d'utilisation (l'ETH restera utilisé comme gas, cette demande n'est pas affectée par le merge ; vous n'avez pas besoin d'augmenter le nombre d'acheteurs sur le marché pour augmenter la demande d'ETH).
À moins que le nombre d'utilisateurs d'applications DeFi cesse de croître et diminue par rapport au niveau actuel, il y aura une certaine demande pour $ETH afin de payer les frais de gas, alors même que l'offre diminue.
La demande est constante, tandis que l'offre diminue : le prix de $ETH augmente donc.
8. Prix cible pour $ETH
Question : Si le merge n’est pas encore anticipé par le marché, quel est votre prix cible pour $ETH ?
J'ai déjà acheté des options d'achat (call) pour un prix cible de 3000 dollars d'ici la fin de l'année. Je ne crains pas la FED, car même si celle-ci relève ses taux de 20 %, $ETH reste indispensable à l'utilisation des dApps, et l'offre restera inférieure à la demande.
9. Stratégie de trading sur $ETH
Question : Comment réaliser ce trade ? Au comptant ? Options ? Produits dérivés ?
Utiliser du levier comporte un risque de liquidation, mais il existe aussi une notion de timing. Vous devez avoir une bonne intuition du moment opportun, ainsi qu'une confiance suffisante dans la capacité de l'équipe à livrer le produit (le passage au PoS).
Le plus simple est évidemment le trading au comptant, mais les gains seront limités. Si vous voulez prendre des paris risqués, vous devez maîtriser le timing. J'ai choisi décembre comme échéance car la liquidité est généralement élevée à cette période, et les marchés connaissent souvent de forts mouvements au quatrième trimestre.
10. Comment survivre en tant que trader sur les marchés
Question : Comment avez-vous survécu à plusieurs cycles de trading en cryptomonnaies ?
Tout repose sur la taille des positions. La chute de 3AC était principalement due à de mauvais trades, et au fait qu'ils n'avaient pas correctement encadré la taille de leurs positions.
Je me suis trompé sur beaucoup de choses, mais tant que je suis juste sur quelques-unes, je peux assurer ma rentabilité. En fin de compte, la chose la plus importante en trading concerne la taille des positions.
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