Un associé de Defiance répond à « vente immédiate des jetons au déblocage » : les jetons incarnent notre vision d'investissement
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Un associé de Defiance répond à « vente immédiate des jetons au déblocage » : les jetons incarnent notre vision d'investissement
La manière de penser et de travailler des investisseurs en capital-risque, ainsi que certaines raisons liées au désengagement d'un investissement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Arthur, associé chez Defiance
Traduction : TechFlow intern
Arthur, associé chez Defiance, explique ici leur méthodologie en matière de gestion du portefeuille et les raisons de leurs désinvestissements. Il s'agit d'une réponse aux affirmations de @Blockanalia dans son article « Données Nansen : les VC crypto, qui a la main de diamant, qui a la main de papier ? » (traduit également par TechFlow), selon lesquelles Defiance serait l'un des principaux responsables du dump de tokens, qualifié même de « top paper hand ». Arthur précise que Defiance évalue ses investissements principalement sur la base d'indicateurs fondamentaux (équipe, technologie, produit, valorisation, TAM, etc.), et non pas selon la précocité de notre entrée ou la rapidité à laquelle nous pouvons sortir.
La perception du public vis-à-vis des VC Web3/Crypto devient de plus en plus polarisée. Les investisseurs crypto sur Twitter affirment toujours que les VC sont malveillants, mais la réalité est souvent bien plus nuancée. Je vais donc lister les raisons pour lesquelles nous sortons d’un investissement afin de dissiper définitivement tous ces doutes.
Tout d’abord, voici un aperçu des principales responsabilités qu’un VC doit assumer.
1) S’engager activement auprès du portefeuille — collaborer avec les équipes pour les aider à atteindre le product-market fit et à croître. En fin de compte, notre succès en tant que VC dépend largement du succès de nos portefeuilles.
2) Suivre les tendances du secteur et du marché — affiner nos analyses et points de vue stratégiques, puis allouer efficacement capital et temps dans les domaines les plus pertinents.
Chez Defiance, notre principe directeur consiste à combiner analyse fondamentale et implication active. Par conséquent, notre position par défaut est de conserver nos investissements après un événement de liquidité, tant que notre conviction initiale reste valable, et nous continuons à travailler étroitement avec les équipes.
Nous détenons plusieurs actifs longtemps après la fin de leur période de verrouillage, faisant preuve d’une véritable main de diamant (diamond hands), même lorsque leur cours chute de plus de 90 % entre le sommet et le creux. C’est notamment le cas de $AAVE, $JOE, $LDO, $BNT, $MC. Nous collaborons étroitement avec ces équipes et participons activement à la gouvernance.
Nous ne vendons pas les tokens déverrouillés en raison des conditions du marché, tant que nous estimons que notre thèse initiale tient toujours debout et que l’actif conserve un fort potentiel de rendement futur.
Cela signifie-t-il que nous n’avons jamais vendu ?
Non.
Nous investissons toujours avec une intention claire : espérer que nos convictions soient validées, que les tokens accumulent de la valeur à long terme, et ainsi justifient une détention prolongée. Toutefois, nous ajustons continuellement nos positions en surveillant activement les fondamentaux. Lorsque nous désinvestissons (en totalité ou partiellement), cela s’explique généralement par :
1) Atteinte de la valorisation prévue — c’est-à-dire que l’objectif de prix est atteint.
2) Rééquilibrage du portefeuille — par exemple, gestion de la liquidité ou correction d’une exposition excessive.
Mais dans les cas suivants, nous devons prendre des décisions difficiles :
3) La thèse d’investissement est invalidée — par exemple, un segment vertical s'avère non viable.
4) Détérioration des fondamentaux du projet.
Par exemple : #1 absence de product-market fit ; #2 l’équipe cesse de développer ou une mauvaise gestion.
Ces situations sont très fréquentes dans le monde de la start-up, et les VC Web3/Crypto ne garantissent en rien un taux de réussite supérieur.
Nous évaluons nos transactions principalement à travers des indicateurs fondamentaux (équipe, technologie, produit, valorisation, TAM, etc.), et non pas selon la précocité de notre entrée ou la vitesse à laquelle nous pouvons sortir.
Nous n’avons jamais recommandé ni partagé aucun projet dont nous avons perdu confiance et dont nous sommes sortis. Au contraire, nous encourageons souvent les entreprises de notre portefeuille à réduire la valorisation de leurs ventes publiques pour la rapprocher de celle de la dernière levée privée, afin de récompenser les investisseurs particuliers précoces.
Nous espérons que cet article clarifie davantage notre manière de penser et de travailler en tant que VC, ainsi que les subtilités entourant nos désinvestissements. Étiqueter tout fonds d’investissement comme « main de papier » sur la base d’une seule action est extrêmement réducteur. Franchement, cela montre à quel point on peut être ignorant.
Nous restons optimistes quant à l’avenir du Web3/Crypto, et nous sommes impatients de continuer à jouer un rôle aux côtés d’excellentes équipes dans la construction de l’avenir.
Enfin, même si diffamer autrui peut vous apporter plus de visibilité ou de potentiel commercial, nous rappelons que nous sommes en pleine période de marché baissier — les investisseurs doivent se souvenir de réaliser leurs gains en temps voulu.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
