Nansen : Terra, bien plus qu'une simple monnaie stable
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Nansen : Terra, bien plus qu'une simple monnaie stable
Terra est un protocole multidimensionnel qui n'est pas seulement un protocole de monnaie stable, mais également une blockchain de couche 1 sur laquelle les développeurs peuvent construire des applications décentralisées.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Martin Lee, Nansen
Traduction : TechFlow Intern
Introduction
Un monde véritablement décentralisé a besoin d'une monnaie décentralisée. Actuellement, la finance décentralisée (DeFi) repose sur des stablecoins centralisés. Ce point de défaillance pourrait avoir des effets domino sur l'ensemble de l'écosystème décentralisé utilisant la DeFi comme pilier de liquidité.
Terra a été créée pour offrir une alternative aux stablecoins centralisés, et son protocole s'est développé jusqu'à devenir la deuxième blockchain en valeur totale verrouillée.
Qu'est-ce que Terra ?
Terra est un protocole multidimensionnel qui n’est pas seulement un protocole de stablecoin, mais aussi une blockchain de niveau 1 sur laquelle les développeurs peuvent construire des applications décentralisées. Terra a été créée par l’équipe de Terraform Labs, fondée en 2018 par Do Kwon et Daniel Shin. Do Kwon est actuellement le PDG de Terraform Labs.
Le protocole Terra
Le protocole Terra est un protocole de blockchain publique utilisé pour créer des stablecoins algorithmiques décentralisés. Les stablecoins algorithmiques décentralisés sont des jetons indexés sur une valeur, dans ce cas une monnaie fiduciaire. La parité de prix est maintenue par des règles définies dans le code, plutôt que par des actifs sous-jacents. Les stablecoins non algorithmiques, tels que USDT et USDC, sont soutenus par des dollars américains ou des actifs équivalents.
Données clés
Actuellement, Terra prend en charge la création de stablecoins pour 22 devises, allant des principales monnaies comme le dollar américain, la livre sterling, le yen japonais, à des monnaies plus petites comme le dollar singapourien et le MNT. Les utilisateurs peuvent échanger des jetons LUNA contre une valeur équivalente en stablecoin UST, et inversement.L’échange de LUNA contre un stablecoin brûle le LUNA, réduisant ainsi l’offre. De même, l’échange d’UST contre LUNA brûle également l’UST. Par exemple, si 1 LUNA = 50 dollars, échanger 1 LUNA produira 50 UST (TerraUSD) tout en brûlant 1 LUNA.
Chaque fois que l’UST se détache de sa parité avec le dollar, cela crée une opportunité d’arbitrage pour les utilisateurs. Dans ce cas, les utilisateurs sont incités à effectuer des échanges dans la direction de cet arbitrage afin de maintenir la parité.
Lorsque 1 UST > 1 USD, les utilisateurs échangent du LUNA contre de l’UST, puis vendent l’UST contre des USD pour réaliser un profit. Dans le cas inverse (1 UST < 1 USD), les utilisateurs échangent de l’UST contre du LUNA, achetant essentiellement une quantité équivalente de LUNA à un prix inférieur au dollar.
La blockchain Terra
La blockchain Terra est une blockchain de niveau 1 utilisant la preuve d’enjeu (Proof-of-Stake), construite à l’aide du kit de développement logiciel (SDK) Cosmos. Elle utilise le consensus Tendermint comme mécanisme de validation. Une fois qu’un validateur propose un nouveau bloc, les autres validateurs effectuent deux tours de vote pour décider d’accepter ou de rejeter le bloc proposé. L’acceptation d’un bloc nécessite une majorité des deux tiers en faveur. Si le bloc est rejeté, un autre validateur est désigné comme proposant, et le processus recommence. Les validateurs sont récompensés par les frais de transaction générés dans chaque bloc. Le validateur proposant reçoit une récompense supplémentaire pour ses efforts.
Le réseau principal actuel prend en charge jusqu’à 130 validateurs, classés selon leur quantité de jetons LUNA dans le pool de validation. Ainsi, le dernier validateur représente le seuil d’entrée pour rejoindre le réseau. Plus un pool est grand, plus il a de chances d’être choisi comme proposant et de recevoir davantage de récompenses. Les détenteurs de LUNA peuvent déléguer leurs jetons vers le pool de leur choix et percevoir des récompenses proportionnelles à leur part. Le stake de LUNA permet également de voter ou de soumettre des propositions de gouvernance. Le LUNA mis en jeu a une période de désengagement de 21 jours, durant laquelle le détenteur ne perçoit aucune récompense. La blockchain Terra est ouverte au public, permettant à d’autres protocoles de s’y construire s’ils le souhaitent. Rust est le langage de programmation utilisé dans l’écosystème Terra, similaire à celui de Solana.
Les adresses actives quotidiennes de Terra ont suivi une tendance à la hausse progressive, atteignant un pic de 51 000 le 9 mars, oscillant actuellement entre 30 000 et 35 000. Le nombre de transactions quotidiennes suit une évolution similaire, ayant atteint un sommet historique d’environ 690 000 le 9 mars.
Avantages de la blockchain Terra (Tx & Gas)
La blockchain Terra présente trois principaux avantages : vitesse, faibles frais et interopérabilité.
Vitesse et frais
Grâce au mécanisme de consensus Tendermint de Cosmos, Terra peut gérer un volume élevé de transactions par seconde (TPS), tout en maintenant des frais relativement bas. On estime qu’elle peut traiter jusqu’à 10 000 TPS, et que la majorité des transactions coûtent moins d’un dollar. En comparaison, Ethereum traite environ 15 TPS avec des coûts moyens de transaction autour de 9 dollars. Le volume total des transactions sur Terra avoisine 50 % du volume total d’Ethereum, tandis que les frais de gaz payés représentent seulement 0,2 % à 0,6 % de ceux d’Ethereum.
Interopérabilité
En tant que membre du vaste écosystème Cosmos, les projets sur Terra et Terra elle-même peuvent interagir avec d'autres protocoles au sein de l'écosystème via le protocole de communication inter-chaînes (IBC) de Cosmos. Actuellement, Terra peut interagir directement avec des protocoles populaires tels qu’Osmosis, Juno, Secret Network et Sifchain. À l’avenir, l’interopérabilité s’étendra davantage, permettant à Terra de communiquer directement avec chaque protocole de l’écosystème Cosmos.
Au-delà de l’écosystème Cosmos, Terra dispose de ponts (bridges) avec Ethereum, Harmony et Solana.
Remarque : La capture « Future » montre l’apparence actuelle lorsque toutes les chaînes seront activées, illustrant simplement l’amélioration future de l’interopérabilité de Terra.
L’écosystème Terra
L’écosystème Terra connaît une croissance rapide, avec plus de 100 projets prévus pour être lancés en 2022. En raison de l’accent mis sur les applications DeFi, le terme « TeFi » (Terra Finance) a émergé. Au moment de la rédaction de cet article, la valeur totale verrouillée (TVL) sur Terra s’élève à 22,48 milliards de dollars, se classant deuxième, en hausse de 54 % au cours du dernier mois. La capitalisation boursière de l’UST tourne autour de 14 milliards de dollars, en progression d’environ 25 % au cours du mois dernier. Contrairement aux chaînes compatibles EVM qui attirent des protocoles existants d’Ethereum, la grande majorité des protocoles lancés sur Terra sont natifs de cette blockchain. Le nombre important de projets natifs en développement et leur capacité à attirer rapidement de gros volumes de capitaux démontrent déjà la qualité de l’écosystème.
Les trois protocoles les plus actifs en termes d’utilisateurs et de volume de transactions sont Anchor Protocol, Astroport et TerraSwap. Voici un bref aperçu de chacun.
Anchor Protocol : conçu pour devenir le référentiel de rendement des stablecoins, analogue à un compte d’épargne bancaire traditionnel, mais avec un taux d’intérêt nettement plus élevé. Le taux annuel flotte autour de 19-20 % pour l’UST.
Astroport : vise à devenir le DEX/AMM central de l’écosystème Terra, facilitant les échanges entre tous les actifs sur Terra, combinant l’approche d’Uniswap et de Curve.
TerraSwap : premier AMM sur Terra, similaire à Uniswap. La différence principale est que TerraSwap n’autorise pas les utilisateurs à lister librement des jetons ou à créer des pools.
L’objectif de Terra est de rendre la technologie blockchain accessible au grand public, même sans qu’il en soit conscient. Des applications de paiement comme Chai (Asie), Kash (Europe) et Alice (États-Unis) visent à occuper l’espace actuellement dominé par des solutions de paiement numériques telles que Cash App et PayPal. Ces protocoles offrent une expérience utilisateur front-end similaire à celle des portefeuilles numériques traditionnels, mais fonctionnent en arrière-plan sur la blockchain Terra, dont les utilisateurs ignorent souvent l’existence. Chai est le plus mature des trois, ayant déjà traité plus de 6 milliards de dollars de transactions pour plus de 2 200 commerçants.
Au-delà de la DeFi, Terra développe également un écosystème émergent de NFT et de jeux. Après Mirror Finance, RandomEarth est le principal marché NFT sur Terra en volume de transactions. Galactic Punks est la collection la plus importante sur Terra et constitue probablement l’image de profil la plus courante parmi les LUNAtics (fans de Terra).
Gamevil, un éditeur de jeux connu pour « Summoners War », collabore avec Terraform Labs pour construire un écosystème de jeux et de NFT.
Chaque blockchain doit disposer d’un bon portefeuille permettant aux utilisateurs d’interagir avec les applications et de gérer eux-mêmes leurs jetons. Dans l’écosystème Terra, ils ont développé leur propre portefeuille et un tableau de bord appelé Terra Station, permettant aux utilisateurs d’interagir avec les fonctions essentielles des protocoles. Le tableau de bord fournit des indicateurs clés sur les jetons LUNA et divers stablecoins, tels que les rendements du staking et le volume des transactions sur la chaîne.
Quel avenir pour Terra ?
La croissance et l'amélioration de l’interopérabilité au sein de l’écosystème Cosmos auront un effet positif sur Terra. À mesure que de nouveaux protocoles sont construits avec le SDK Cosmos et exploitent l’IBC pour l’interopérabilité, le nombre de protocoles avec lesquels Terra peut interagir augmentera. Grâce à des protocoles comme Wormhole, les ponts inter-chaînes avec d’autres blockchains continueront d’étendre le support vers davantage de chaînes, permettant des interactions entre celles-ci.
L’augmentation globale de la liquidité et du nombre potentiel d’utilisateurs bénéficie fortement à Terra. Non seulement les applications sur Terra seront utilisées plus fréquemment, mais les stablecoins Terra, comme l’UST, le seront également. Chaque nouvelle chaîne ou exchange soutenant l’UST rapproche davantage cette dernière d’un statut de moyen d’échange décentralisé dans l’univers cryptographique.
L’écosystème TeFi continuera de s’étendre, avec le lancement de nouvelles applications dans les mois et années à venir. Un nombre croissant d’applications de haute qualité renforce la liquidité de l’écosystème et accroît la robustesse globale de la TeFi.
Les nouvelles applications sont créées pour combler des lacunes ou résoudre des problèmes présents dans d’autres protocoles, menant à une expérience DeFi plus complète pour l’utilisateur final et renforçant la confiance dans l’écosystème Terra dans son ensemble. Des exemples incluent WhiteWhale, un protocole permettant aux investisseurs particuliers d’aider l’UST à maintenir sa parité monétaire ; ou encore Nexus Mutual, un protocole d’assurance offrant une couverture aux déposants d’Anchor. Les protocoles de paiement de Terra, comme Chai, continueront de stimuler l’adoption réelle de la blockchain Terra et de ses différents stablecoins.
Les NFT et les jeux sur Terra constituent également un domaine à surveiller. La collaboration avec Gamevil est un signe annonciateur : nous assisterons bientôt à la construction active d’un écosystème de jeux et de NFT dans les prochains mois.
Conclusion
Terra a été construite avec l’ambition de transformer la monnaie pour renforcer l’économie décentralisée. Son écosystème de dApps et son jeton LUNA offrent aux investisseurs une opportunité intéressante d’investir dans une blockchain de niveau 1 émergente et dans la croissance des stablecoins décentralisés.
La vitesse de croissance des dApps sur Terra et la demande fondamentale pour une monnaie décentralisée font de l’UST le leader incontesté des stablecoins décentralisés dans l’univers cryptographique. L’accent mis sur la DeFi, l’interopérabilité et les applications de paiement crée une base solide pour une croissance future, tant auprès des natifs de la crypto que du grand public. Avec plus de 100 nouvelles applications attendues en 2022, on peut dire que nous ne sommes qu’au début de la TeFi. Terra est assurément un protocole à suivre de près.
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