Robinhood ra mắt sản phẩm DeFi lợi suất 7%: Tiền đến từ đâu và sẽ đi về đâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Robinhood ra mắt sản phẩm DeFi lợi suất 7%: Tiền đến từ đâu và sẽ đi về đâu?
Khi các sản phẩm lợi suất, token cổ phiếu và cho vay thế chấp được kết hợp lại, Robinhood đang xây dựng một nguyên mẫu nhà môi giới prime phi tập trung.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Fintech Brainfood
Biên dịch: TechFlow
TechFlow Đọc nhanh: Robinhood ra mắt sản phẩm lợi nhuận DeFi APY 7%, token cổ phiếu và hợp đồng tương lai hàng hóa tại London, đằng sau là chiến lược hỗn hợp giữa lợi nhuận thực và trợ cấp marketing. Khi kết hợp sản phẩm lợi nhuận, token cổ phiếu và cho vay thế chấp, Robinhood đang xây dựng mô hình sơ khai của một nhà môi giới khối lượng lớn phi tập trung, điều này có nghĩa là chiến thuật thanh khoản mới cho nhà đầu tư và sự nâng cấp cạnh tranh trực tiếp với Coinbase cho ngành.
Robinhood Ra Mắt Sản Phẩm Lợi Nhuận APY 7%, Mainnet và Hợp Đồng Tương Lai
Tại Bảo tàng Hàng hải Quốc gia Greenwich ở London, Vlad Tenev mặc một chiếc áo khoác phong cách cướp biển thời thượng bước lên sân khấu, công bố ra mắt Robinhood Earn—một sản phẩm lợi nhuận DeFi APY 7%. Token cổ phiếu từ hơn 120 quốc gia, giao dịch 24/7, có thể dùng làm tài sản thế chấp trong các pool cho vay DeFi. Cùng với đó là ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh cửu hàng hóa, ETF và ngoại hối tại Châu Âu (vàng, dầu, EUR/USD), đòn bẩy tối đa 10 lần.
Sản phẩm lợi nhuận 7% rất thú vị. Lợi nhuận đến từ đâu? Một kho lưu trữ Morpho do Steakhouse quản lý đầu tư vào spUSDG, USDe và SyrupUSDG, cung cấp cho vay thế chấp vượt mức cho các tổ chức. Một nửa lợi nhuận đến từ lợi nhuận gốc, một nửa từ khuyến khích.
Nói cách khác, khoảng 3.5% lợi nhuận hiện là chi phí marketing. Nhưng khi chiến dịch mở rộng và khối lượng giao dịch USDG tăng, nó thu được nhiều tiền nhàn rỗi hơn (vì nó mua thêm trái phiếu kho bạc). USDG sẽ chia sẻ tiền nhàn rỗi với các nhà phân phối, trong trường hợp này là Robinhood. Nếu mọi thứ suôn sẻ, 3.5% còn lại sẽ bắt đầu đến từ chính stablecoin.
Điều này hướng tới toàn bộ 27 triệu người dùng, không chỉ cộng đồng DeFi. Sản phẩm lợi nhuận 7% này sẽ được mở cho 27 triệu người dùng thông qua ứng dụng Robinhood cốt lõi (được hỗ trợ bởi ví nhúng do Privy cung cấp).
Nó cũng được bảo hiểm bởi Lloyd's of London, bao phủ rủi ro DeFi. Vì vậy có thể đối phó với các cuộc tấn công hack hoặc lỗ hổng hợp đồng thông minh (những điều này thực sự xảy ra!).
Token cổ phiếu cực kỳ thú vị. Mặc dù về mặt kỹ thuật không phải là cổ phiếu, cũng không phải quyền sở hữu hưởng lợi. Robinhood là nhà môi giới giao dịch đã đăng ký, nên nó có thể đảm bảo neo 1:1 với các cổ phiếu này. Nó cũng hỗ trợ cho vay chứng khoán. Người dùng có thể dùng token cổ phiếu này để thế chấp vay, ví dụ như thanh toán khoản trả trước cho nhà cửa chẳng hạn.
Giờ hãy kết hợp token cổ phiếu và sản phẩm lợi nhuận. Nếu bạn có khả năng "cho các trader vay" rất lớn, có thể kiếm lợi nhuận native, còn có thể kiếm lợi nhuận qua stablecoin của bạn, giờ bạn còn có thể cho những người muốn dùng token cổ phiếu thế chấp vay mượn. Cuối cùng thứ bạn có được trông rất giống một nhà môi giới khối lượng lớn phi tập trung. Rất thú vị.
Chuỗi riêng của họ cũng có hiệu quả kinh tế. Họ giữ lại tất cả phí giao dịch, thay vì trả ra ngoài. Các phí này là không đáng kể trên hầu hết các chuỗi hiện đại.
Sự tương phản với Coinbase rất rõ ràng. Coinbase công bố sắp ra mắt "token cổ phiếu", USDC cung cấp lợi nhuận thấp hơn, nó cung cấp hợp đồng tương lai qua nền tảng cao cấp và tổ chức, nhưng không phải sản phẩm tiêu dùng cốt lõi. Robinhood có nhiều quyền kiểm soát hơn đối với stablecoin thông qua USDG, với tư cách là nhà môi giới có giấy phép lâu năm, có quy mô và kinh nghiệm lớn hơn trong việc tiếp cận cổ phiếu và ETF để hỗ trợ sản phẩm của mình.
Với vốn hóa gần 100 tỷ USD, Robinhood có thể trở thành công ty tài chính nghìn tỷ USD không? Không có công ty tài chính nào nghìn tỷ USD. Không phải JPMorgan, không phải Visa, không phải BlackRock. Công ty này mở rộng địa lý, sản phẩm, xâm nhập vào các lĩnh vực hoàn toàn mới như thị trường dự đoán và AI nhanh hơn bất kỳ ai. Có thể nói đây là công ty tài chính cần phải đuổi theo (hoặc ngang hàng với Revolut, Nubank).
Chết tiệt, marketing của Robinhood quá tinh vi. Họ tổ chức các sự kiện này cho những người dùng hoạt động nhất, có thiết bị quay phim cấp độ truyền hình, chủ đề trọn vẹn, rồi công bố có lẽ 10 sản phẩm khác nhau.
Chúng tôi đã ghi lại cuộc phỏng vấn đầy đủ với Johann tại sự kiện của họ, bạn có thể tìm thấy trên Tokenized.
Plaid Được Báo Cáo Đang Khám Phá IPO Tại Mỹ
Theo Bloomberg, công ty này được cho là đã có các cuộc thảo luận sơ bộ với các ngân hàng về việc niêm yết công chúng tiềm năng. Plaid được định giá 13.4 tỷ USD trong thời kỳ bùng nổ fintech năm 2021, sau đó được định giá lại ở 6.1 tỷ USD vào năm 2025. Đầu năm nay, khi tâm lý của nhà đầu tư đối với fintech bắt đầu phục hồi, nó phục hồi lên mức định giá 8 tỷ USD. Nếu Plaid tiếp tục tiến tới, nó có thể trở thành một trong những IPO fintech quan trọng nhất năm nay.
Plaid thành công nắm bắt xu hướng AI. Họ ra mắt tích hợp với ChatGPT và Perplexity, cho phép mọi người truy cập và xem dữ liệu tài khoản của mình. Điều này biến thứ vốn là đường ống thành đường ống an toàn cho AI agent. Điều này có thể lớn hơn nhiều so với việc dùng cho ứng dụng hoặc công ty fintech.
Họ cũng đang làm những điều thú vị trên mô hình transformer tùy chỉnh LLM. Tôi đã nói chuyện với họ tuần trước về mô hình nền tảng chuỗi mới, hiệu quả hơn các nỗ lực machine learning trước đây trong việc phân loại thanh toán, dự đoán gian lận hoặc bỏ lỡ khoản thanh toán. Điều này mang lại nhiều khoản vay hơn hoặc ít gian lận hơn cho khách hàng, sản phẩm trở nên tốt hơn, doanh thu tăng.
Plaid thành công đa dạng hóa doanh thu. Các sản phẩm cho vay và gian lận của họ hiện mang lại doanh thu đáng kể cho công ty. Kết quả của "thanh toán ngân hàng" vẫn chưa rõ ràng, nhưng nếu nó thực sự xảy ra, Plaid cũng ở vị trí khá tốt trong lĩnh vực này.
Plaid đi đến đâu, fintech theo đến đó. Mặc dù Stripe, Robinhood và Revolut là những công ty lớn hơn nhiều, nhưng Plaid là phong vũ biểu của ngành. Họ đã mua lại This Week in Fintech. Về nhiều mặt, Plaid chính là cốt lõi của "fintech" từ 2019 đến nay. Khi họ IPO, đó là ngày tốt nghiệp. Tôi chỉ hy vọng cửa sổ sẽ mở đủ lâu để họ kịp tham gia. Hiện tại thị trường có chút tâm lý căng thẳng.
Erebor Mục Tiêu Định Giá 8 Tỷ USD, Tiền Gửi Đạt 4 Tỷ USD
Theo Bloomberg, tiền gửi của Erebor đạt 4.05 tỷ USD. Báo cáo tháng 3 của họ cho thấy là 1.1 tỷ USD. Tăng gần 4 lần trong một quý, đối với một ngân hàng mới chỉ nhận được giấy phép quốc gia đầy đủ vào tháng 2. Họ hiện đang đàm phán để gọi vốn với định giá hơn 8 tỷ USD, cao hơn mức 4.35 tỷ USD vào tháng 12.
Được thành lập bởi Palmer Luckey. Nhận được hỗ trợ từ Founders Fund, 8VC và Lux Capital. Họ mất khoảng 9 tháng để xin được giấy phép đầy đủ từ OCC. Paxos, Ripple, Circle và Stripe đều đã xin giấy phép trust. Không có công ty nào trong số họ vận hành một ngân hàng tiền gửi đầy đủ.
Quý này họ đã thêm khoảng 400 khách hàng, tiền gửi tăng khoảng 3 tỷ USD. Ngay cả khi mỗi đô la đều đến từ khách hàng mới, tài khoản trung bình cũng vượt quá 7 triệu USD. Một số ít người gửi tiền rất lớn, hầu hết đều vượt quá giới hạn FDIC. Nghe có quen không?
Nhu cầu cho vay thế chấp crypto thấp hơn kỳ vọng của họ. Sản phẩm chiến thắng là cái nhàm chán: một tài khoản tiền gửi luôn mở. Hóa ra, một ngân hàng "ngăn chặn bị bóp cổ" có thể là chức năng chính đối với một số loại khách hàng.
Luckey đặc biệt nói rằng không có khoản tăng trưởng nào trong quý này đến từ công ty của chính ông ấy. Khi CEO bác bỏ chỉ trích này từ trước, bạn biết rằng lần này thực sự trúng tim đen.
Tăng trưởng nhanh, tập trung, không được bảo hiểm, tiền gửi tương quan chính là mô hình của SVB. Sự khác biệt hiện tại là: Theo báo cáo quý đầu tiên, Erebor nắm giữ zero khoản vay. Nó hoạt động gần với ngân hàng hẹp hơn là tổ chức cho vay. Và đã đạt lợi nhuận mà không có những khoản vay đó.
Meta Muốn Mua Kalshi
Trước khi CEO Meta Mark Zuckerberg chỉ đạo nhân viên xây dựng ứng dụng thị trường dự đoán độc lập, ông ấy đã đề xuất mua lại Kalshi. NPR báo cáo đã có cuộc gặp, nhưng đàm phán không bao giờ vượt quá giai đoạn đó. Tháng 6 năm 2025, Kalshi và Polymarket giao dịch khoảng 28 tỷ USD mỗi tháng. Một năm sau, theo The Block, khối lượng giao dịch hàng tháng của các trang web này gần 220 tỷ USD, chủ yếu được thúc đẩy bởi cá cược liên quan đến thể thao.
Mặc dù đàm phán mua lại không bao giờ tiến triển, Meta thực sự đã hợp tác với Kalshi vào tháng 3, cho phép tích hợp dễ dàng thị trường Kalshi trên ứng dụng mạng xã hội Threads của Meta.
Meta dường như giỏi M&A hơn R&D. WhatsApp và Instagram có thể là những vụ mua lại vĩ đại nhất từ trước đến nay. Nhưng xét đến các khoản đầu tư AI và "metaverse" đáng ngờ, "Facebook Workplace" thất bại, bạn không thể không tự hỏi bước tiếp theo của gã khổng lồ công nghệ này là gì, ngoài việc kiếm tiền từ quảng cáo tốt hơn.
Tuần trước tôi đã viết về việc Meta thử lại thanh toán tại Ấn Độ. Sau Facebook Credits, Libra và vô số nỗ lực khác, có lẽ bằng cách thuê founder của CRED, họ có thể thêm một kênh kiếm tiền chính khác.
4 Công Ty
1. Novaquant - Lớp Quản Trị Quyết Định AI
Novaquant nằm giữa các hệ thống nội bộ và mô hình AI, quan sát mọi tương tác, đảm bảo các tương tác này có thể kiểm toán và tuân thủ chính sách. Chính sách, quyết định và luồng thông tin sau đó có thể được kết hợp thành lịch sử quyết định hoàn chỉnh.
Nếu bạn bị quản lý và gửi dữ liệu đến mô hình, bạn cần cái này. Tôi lần đầu viết về ý tưởng này khi viết khung giám sát agent cho Sardine vào đầu năm 2025. Các công ty có hàng trăm thậm chí hàng nghìn chính sách; mối liên hệ giữa các chính sách này, quy trình vận hành của bạn và những gì mô hình làm có thể cực kỳ khó theo dõi. Việc nhúng một lớp giữa chúng là có lý. Tuy nhiên, tôi tự hỏi đây có phải là một tính năng của "mặt phẳng kiểm soát AI doanh nghiệp" lớn hơn đang xuất hiện, thay vì một sản phẩm?
2. F2 - Thực Thi Giao Dịch Native AI Cho Thị Trường Tư Nhân
F2 đọc tất cả các biên bản lịch sử, mô hình và đánh giá, xây dựng lịch sử có cấu trúc, có thể truy vấn của các giao dịch mà mỗi công ty tạo ra. Những insights này sau đó có thể được dùng để lọc giao dịch mới, thực hiện thẩm định chuyên sâu chuẩn bị cho ủy ban đầu tư, xây dựng mô hình trong Excel, sau đó giám sát toàn bộ danh mục đầu tư.
F2 là chuyên gia về tín dụng tư nhân. Có những công ty như Hebbia và Rogo được thiết kế cho các nhiệm vụ và workflow rộng hơn. Sự khác biệt của F2 là sự hiểu biết sâu sắc về thị trường tín dụng, được tích hợp vào sản phẩm. Thời gian sẽ chứng minh liệu điều này có nghĩa là họ trở thành lựa chọn hàng đầu hay không.
3. Wealthreach - Engine Nội Dung và Website AI Cho RIA
Wealthreach giúp RIA tạo các website không có template, xếp hạng SEO tốt. Công ty có thể tiếp tục chỉnh sửa và bảo trì website, thay đổi copy, đăng bài blog, sử dụng nền tảng như sự kết hợp giữa một SEO agent và website agent chuyên biệt. Các website hoạt động mạnh thể hiện tốt hơn trong kiểm toán SEO. Nền tảng này nhằm tạo nội dung mới dựa trên đầu vào bạn cung cấp, với giọng điệu của RIA, và tái định hướng những khách truy cập đã truy cập website của bạn nhưng chưa điền form thông qua email và LinkedIn outreach. Website hoạt động bắt đầu từ 300 USD/tháng, SEO 500 USD/tháng, tái định hướng 500 USD/tháng.
AI đang tạo ra các công ty hoạt động trong các niche within niche. Hãy tưởng tượng xây dựng công ty này trước khi AI xuất hiện 5 năm trước? Sẽ rất phức tạp. Với AI, việc tạo trang và copy không khó. Khiến nó nghe giống như RIA và hoạt động tốt trong SEO của thị trường ngách đó mới là chìa khóa.
4. Trustapp - Escrow Cho Agent
Trustapp ban đầu là một giải pháp escrow trực tuyến, giải quyết rủi ro trong các thị trường, những thị trường này thường chịu mức độ gian lận cao, có người bán giả hoặc người mua xấu. Điều này dẫn đến tỷ lệ chargeback cao và chi phí cao. Họ đã chuyển thông tin cấp cao sang tập trung hơn vào AI agent và bất kỳ bộ xử lý nào cho giao dịch lớn hoặc thanh toán B2B. Thế giới cần các bộ xử lý chuyên xử lý giao dịch phức tạp. Tôi tự hỏi liệu trở thành đó có phải là kết quả tốt nhất không. Họ cũng tập trung vào việc giúp các merchant này để AI phát hiện họ tốt hơn.
Tôi chắc chắn đã thấy hai ba pitch để làm cho "e-commerce của bạn sẵn sàng cho AI agent". Nhưng thị trường ô tô và B2B cũng cần catalog và discovery cho agent. Sự tập trung dọc này có thể là wedge của Trustap.
Bài Viết Hay Đề Xuất
1. Biên Giới Không Có Hệ Sinh Thái Thì Không Ổn Định
CEO Microsoft Satya Nadella cho rằng, giá trị của AI sẽ không đến từ "ai có mô hình tốt nhất", mà đến từ "ai có thể xây dựng vòng lặp học tập xung quanh các mô hình khác nhau". Bạn có thể đưa tất cả dữ liệu, ngữ cảnh của bạn và IP riêng tư mà bạn không muốn chia sẻ, và đẩy nó đến các mô hình khác nhau dựa trên nhiệm vụ không? Kỹ năng của thập kỷ tiếp theo là xây dựng môi trường đánh giá riêng tư và học tăng cường riêng tư, giúp AI của bạn trở nên tốt hơn mỗi lần thực hiện những gì bạn làm.
Đây rõ ràng là pitch của Satya, để sở hữu các công cụ doanh nghiệp, control plane và ngữ cảnh, giúp các công ty này xây dựng các mô hình đánh giá riêng tư và học tăng cường. Xét đến nội dung trong bộ Microsoft, họ có cơ hội hợp lý. Tôi cũng đồng ý mạnh mẽ với pitch và tầm nhìn này. Như chúng tôi đã viết trong sổ tay vận hành mô hình, công cụ, control plane và khả năng bạn tạo đánh giá và mô hình riêng tư, là chìa khóa phân biệt giữa những người sở hữu AI và không.
Liên kết bài viết:
Chỉ Vậy Thôi, Mọi Người 👋
Hãy nhớ, nếu bạn thích nội dung này, hãy nói với tất cả bạn bè fintech của bạn đến xem, và nhấp vào nút đăng ký :)
Muốn thêm? Tôi cũng vận hành podcast và newsletter Tokenized.
（1）Tất cả nội dung và quan điểm được thể hiện ở đây đều là ý kiến cá nhân của tác giả, không đại diện cho quan điểm của bất kỳ nhà tuyển dụng hoặc nhân viên nào của họ.
（2）Trong tất cả các công ty hoặc tài sản được tác giả đề cập, những gì tác giả có lợi ích cá nhân và/hoặc tài chính đều được đánh dấu bằng *. Nội dung trên không cấu thành lời khuyên đầu tư, bạn nên tìm kiếm lời khuyên độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.
（3）Bất kỳ công ty nào được đề cập đều là những gì nghĩ đến đầu tiên, chỉ dùng cho mục đích minh họa.
（4）Nhóm nghiên cứu không xác minh chặt chẽ các nội dung này. Vui lòng không coi nó là chân lý tuyệt đối—đây là những quan điểm yếu được nắm giữ mạnh mẽ.
（5）Các trích dẫn có thể có thiếu sót, tôi đã cố gắng hết sức để ghi chú, nhưng tôi sẽ luôn nỗ lực cập nhật và sửa chữa phiên bản trực tuyến. Nếu tôi trích dẫn bạn nhưng trích dẫn sai, vui lòng liên hệ với tôi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@sytaylor
