Vlad Tenev, người sáng lập Robinhood, bàn về sự chuyển dịch tài sản quy mô lớn, quá trình token hóa và tương lai đầu tư của thế hệ Gen Z
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Vlad Tenev, người sáng lập Robinhood, bàn về sự chuyển dịch tài sản quy mô lớn, quá trình token hóa và tương lai đầu tư của thế hệ Gen Z
Các tác nhân AI sẽ đảm nhận toàn bộ đời sống tài chính của bạn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Bankless
Biên dịch: Bạch Thoại Blockchain
Bạn nghĩ rằng Thế hệ Z (Gen Z) chỉ đang hoang phí tuổi trẻ trên TikTok và đầu cơ mù quáng trên thị trường tiền mã hóa như những “chủ nghĩa hư vô tài chính”? Dữ liệu do Vlad Tenev – nhà sáng lập Robinhood – chia sẻ sẽ hoàn toàn thay đổi nhận định của bạn. Trong tập phỏng vấn mới nhất của Bankless, Vlad tiết lộ một sự thật gây kinh ngạc: Gen Z là thế hệ kiên định nhất với tư duy dài hạn trong lịch sử – trung bình họ bắt đầu lên kế hoạch hưu trí từ năm 19 tuổi.
Khi “cuộc chuyển giao tài sản khổng lồ” trị giá 70 nghìn tỷ USD chính thức khởi động, gã khổng lồ tài chính đang ở trung tâm cơn bão này đang thực hiện một nước cờ chiến lược quy mô lớn: từ cổ phiếu Mỹ được mã hóa (tokenized) cho phép giao dịch 24/7, đến các chương trình gây quỹ giúp nhà đầu tư cá nhân sớm tiếp cận các kỳ lân như SpaceX và Stripe, và sắp tới là đại lý tài chính dựa trên AI – một yếu tố có khả năng làm thay đổi toàn bộ cuộc chơi. Vlad không chỉ phản bác những nghi vấn về “sự giải trí hóa tài chính”, mà còn phân tích sâu cách Robinhood tái cấu trúc hệ thống ngân hàng truyền thống thông qua kiến trúc DeFi. Đây không đơn thuần là một cuộc phỏng vấn về công cụ giao dịch — mà là một bản đồ đường dẫn tới hệ thống tài chính của năm 2040.
Cuộc chuyển giao tài sản khổng lồ trị giá 70 nghìn tỷ USD
Người dẫn chương trình: Chúng ta hãy bắt đầu từ “cuộc chuyển giao tài sản khổng lồ”. Trong vài thập kỷ tới, khi thế hệ bùng nổ dân số (baby boomers) và thế hệ im lặng (Silent Generation) chuyển giao tài sản cho thế hệ X, thế hệ Millennials và thế hệ Z, dự kiến khoảng 70–90 nghìn tỷ USD tài sản tại Mỹ sẽ được kế thừa theo từng thế hệ — đây là cuộc chuyển giao tài sản lớn nhất trong lịch sử. Cơ hội to lớn này ảnh hưởng đến mức độ nào đối với chiến lược của Robinhood?
Vlad: Chúng tôi dành rất nhiều thời gian suy ngẫm về chủ đề này. Nhiều công ty đã bắt đầu thảo luận về vấn đề này, nhưng việc chúng tôi thực sự chuyển nó thành hành động cụ thể trong lĩnh vực công nghệ tài chính (fintech) bắt nguồn từ sự kiện Gold năm ngoái, khi chúng tôi ra mắt dịch vụ ngân hàng Robinhood. Triết lý cốt lõi của Robinhood là: dù bạn là cá nhân hay tổ chức, trong nước hay quốc tế, Robinhood phải là nơi tốt nhất để quản lý mọi khoản tiền và tài sản của bạn. Chúng tôi tin rằng, khi thế hệ đi trước thực hiện việc kế thừa, chúng tôi sẽ có cơ hội to lớn. Không chỉ phục vụ giới trẻ – những người tiếp nhận tài sản kế thừa, chúng tôi còn thu hút những chủ sở hữu tài sản hiện tại (tức cha mẹ và ông bà) bằng các sản phẩm và tính năng đa dạng. Thông qua các dịch vụ tín dụng và ngân hàng, chúng tôi tiếp cận được lượng lớn tài sản thanh khoản đang nằm trong các tài khoản séc và tiết kiệm. Năm nay, chúng tôi cũng đã ra mắt tài khoản ủy thác (custodial account) và tài khoản tín thác (trust account). Chúng tôi không ngồi chờ người dân kế thừa di sản, mà nỗ lực giúp thế hệ lớn tuổi nhận ra rằng việc sử dụng các nền tảng tài chính lỗi thời hiện nay thực chất là một bất lợi. Nhờ đó, chúng tôi đang ở vị thế thuận lợi để đón đầu đỉnh cao của cuộc chuyển giao tài sản dự kiến diễn ra trong vòng 8–10 năm tới.
Tài chính năm 2040: Thị trường 24/7 và tài sản được mã hóa
Người dẫn chương trình: Đến năm 2040, tài chính sẽ trông như thế nào? Điều gì sẽ giữ nguyên, điều gì sẽ thay đổi hoàn toàn? Liệu chúng ta sẽ có thị trường hoạt động liên tục 24/7/365? AI sẽ đóng vai trò gì?
Vlad: Tôi cho rằng thị trường 24/7/365 là điều tất yếu. Chúng tôi đã ra mắt thị trường cổ phiếu hoạt động 24 giờ vào năm 2022, và hiện toàn ngành đều đang bắt kịp xu hướng này. Về mặt công nghệ, điều kiện đã sẵn sàng; việc mở cửa thị trường vào cuối tuần sẽ trở thành hiện thực sớm hơn nhiều so với tưởng tượng. Một động lực cốt lõi khác là quá trình mã hóa (tokenization). Năm ngoái, chúng tôi đã tung ra hàng nghìn phiên bản mã hóa của cổ phiếu Mỹ tại Liên minh Châu Âu, thậm chí bao gồm cả việc tặng token của các công ty tư nhân như OpenAI và SpaceX. Mặc dù vẫn ở giai đoạn sơ khai, nhưng tôi tin rằng đến cuối năm nay, cổ phiếu được mã hóa sẽ bắt đầu vượt trội hơn về lợi thế giao dịch so với tài khoản môi giới truyền thống. Nếu bạn giải quyết được bài toán thanh khoản 24/7 cho cổ phần tư nhân, thì về cơ bản mọi loại tài sản đều có thể giao dịch liên tục.
Kiến trúc công nghệ: Sự kết hợp giữa CeFi và DeFi
Người dẫn chương trình: Chuỗi Layer 2 của bạn – Robinhood Chain – vừa ra mắt mạng thử nghiệm (testnet). Bạn định vị kiến trúc công nghệ đang xây dựng này như thế nào? Đây là một thách thức nhằm cạnh tranh với sàn giao dịch chứng khoán New York, hay là một cổng vào mới cho thế giới tiền mã hóa?
Vlad: Kiến trúc công nghệ gồm hai phần. Một phần là các thành phần CeFi, tức khả năng giao dịch cổ phiếu được mã hóa trên các sàn giao dịch tập trung như Bitstamp; phần còn lại thuộc về DeFi, khi chúng tôi mong muốn người dùng có thể tham gia các giao thức DeFi thông qua ví không kiểm soát (non-custodial wallet), trên Robinhood Chain hoặc các chuỗi khác. Chúng tôi không xem mình đang chạy đua với các nhà cung cấp truyền thống — đây thực chất là một loài sinh vật hoàn toàn mới. Trong hệ sinh thái tiền mã hóa, nhiều token thiếu giá trị sử dụng thực tế (underlying utility), nhưng khi bạn gắn sức mạnh công nghệ vào các tài sản thế giới thực (RWA) có giá trị sử dụng thực tế, trải nghiệm người dùng sẽ thay đổi mang tính bước ngoặt. Còn đối với thị trường Mỹ, mặc dù môi trường pháp lý đang thay đổi, song bản thân nước Mỹ vốn đã vận hành gần như 24/5 với một cấu trúc khá trưởng thành; do đó, lợi ích biên của việc mã hóa trong ngắn hạn có thể không rõ rệt bằng tại EU. Tuy nhiên, khi công nghệ được kiểm chứng hiệu quả ở nước ngoài, nó cuối cùng sẽ được áp dụng trở lại tại Mỹ.
Chiến lược DeFi và thị trường dự đoán – “cỗ máy chân lý”
Người dẫn chương trình: Cả Coinbase lẫn BlackRock đều đang tiến gần hơn tới DeFi. Chiến lược tài chính phi tập trung (DeFi) của Robinhood là gì? Ngoài ra, về “thị trường dự đoán” – chủ đề đang “nóng” gần đây, bạn đánh giá thế nào về tác động của nó tới xã hội: tích cực hay tiêu cực?
Vlad: Chiến lược của chúng tôi là “toàn stack” (full-stack). Chúng tôi cần thu hút lượng lớn khách hàng thông qua ứng dụng và ví Robinhood, đồng thời xây dựng hạ tầng như Robinhood Chain. Mức độ hoạt động trên mạng thử nghiệm vượt xa kỳ vọng của tôi – các nhà phát triển tỏ ra rất hứng thú. Trọng tâm trong tương lai sẽ là “việc tuyển chọn (curation)” — làm sao để giúp khách hàng sàng lọc ra những sản phẩm chất lượng và phù hợp với đặc điểm rủi ro của họ trong hàng ngàn sản phẩm trên chuỗi. Về thị trường dự đoán, tôi cho rằng chúng mang lại lợi ích to lớn cho xã hội. Chúng không chỉ là nơi giao dịch, mà còn là “cỗ máy chân lý”. Mô hình kinh doanh của các phương tiện truyền thông truyền thống đôi khi làm chậm sự lan tỏa của sự thật để đổi lấy lưu lượng truy cập, trong khi thị trường dự đoán đáp ứng nhu cầu nguyên thủy của con người về “thông tin xác thực”.
Người dẫn chương trình: Robinhood có tăng cường tính chất truyền thông và nội dung không? Ví dụ như trở thành trang chủ của thị trường dự đoán, hoặc tích hợp các yếu tố xã hội.
Vlad: Chắc chắn rồi. Chúng tôi sắp ra mắt Robinhood Social. Chúng tôi sở hữu khối lượng tài sản khổng lồ, và thị trường dự đoán sẽ là một “công dân hạng nhất” trong đó. Nhờ nội dung do người dùng tạo (UGC), chúng tôi có thể nắm bắt tin tức nóng nhanh hơn nhiều so với việc tuyển chọn thủ công. Đồng thời, bộ phận truyền thông Sherwood Media của chúng tôi cũng đang sản xuất nội dung chất lượng cao và tích hợp dữ liệu từ thị trường dự đoán. Về mặt triển khai, chúng tôi hợp tác với Kalshi và ForecastX; trong tương lai, nhờ việc mua lại Bitstamp, chúng tôi cũng sẽ sở hữu một sàn giao dịch riêng, nhằm mang lại trải nghiệm tối ưu nhất cho khách hàng.
Phá vỡ hiểu lầm về “sự giải trí hóa tài chính”
Người dẫn chương trình: Nhiều người cho rằng thế hệ trẻ tham gia tài chính chỉ vì mục đích giải trí, thậm chí mang màu sắc “chủ nghĩa hư vô tài chính”, coi họ như những kẻ đầu cơ cờ bạc. Là một nền tảng, bạn nhìn nhận xu hướng này như thế nào?
Vlad: Tôi có một quan điểm khá “gây sốc”: Tôi không tin rằng giải trí là động lực thúc đẩy phần lớn hoạt động tài chính. Thực tế là chẳng ai muốn bàn luận trên mạng xã hội về những điều nhàm chán nhưng lại rất quan trọng. Trên Twitter, chẳng ai đăng dòng trạng thái kiểu “Tài khoản hưu trí của tôi trên Robinhood lại tăng thêm rồi”, bởi điều đó chẳng hấp dẫn chút nào và cũng không dễ lan truyền. Nhưng dữ liệu cho thấy 40% tài sản trên nền tảng của chúng tôi nằm trong các công cụ thụ động (như ETF, tiền mặt). Ngay cả những nhà giao dịch quyền chọn năng động nhất cũng thường sở hữu danh mục đầu tư thụ động lớn hơn. Người ta chỉ đơn giản thực hiện các hoạt động với mục đích khác nhau trên những tài khoản khác nhau.
Người dẫn chương trình: Đây thực sự là một lập luận phản bác mạnh mẽ. Như vậy, Gen Z không hề thiếu trách nhiệm tài chính, mà ngược lại còn thông minh hơn?
Vlad: Đúng vậy. Như tôi vừa đề cập, họ mở tài khoản rất sớm. Một phần là do sự thuận tiện trong truy cập — chỉ vài cú chạm trên Robinhood là đã có thể mở tài khoản. Một phần khác là động lực kinh tế, ví dụ như chương trình Robinhood Gold của chúng tôi cung cấp mức đóng góp khớp (matching contribution) lên tới 3% cho tài khoản hưu trí. Ngoài ra, giới trẻ ngày nay ngày càng trở thành những nhà thầu độc lập hoặc người tham gia nền kinh tế gig, nên rất khó phụ thuộc vào các kế hoạch hưu trí 401(k) truyền thống do chủ lao động thiết lập — do đó họ buộc phải chủ động quản lý tương lai của chính mình. Hiện nay, tài sản hưu trí trên nền tảng của chúng tôi đã vượt mốc 25 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng thực sự đáng kinh ngạc.
Tài khoản Trump và thế hệ “Gen Beta” tương lai
Người dẫn chương trình: Hãy nói về nhóm còn nhỏ hơn 19 tuổi. Gần đây, “Đạo luật Đẹp Tuyệt Vời” (The Great Beautiful Act) đề cập đến “Tài khoản Trump” – một đề xuất chính phủ sẽ cấp 1.000 USD ban đầu cho mỗi trẻ sơ sinh để đầu tư. Vì sao bạn đánh giá cao đề xuất này đến vậy?
Vlad: Đây là cơ chế đầu tiên tôi nghĩ đến thực sự “trả tiền cho tương lai”. Hầu hết các chính sách hiện hành đều đang vay mượn từ tương lai dưới dạng nợ. Tài khoản Trump là cơ chế tự động, dạy trẻ em giá trị của đầu tư dài hạn. Đến khi 18 hay 30 tuổi, nhờ lãi kép, khoản tiền này có thể tăng lên hàng trăm nghìn, thậm chí hàng triệu USD. Dù trẻ sơ sinh không thể trực tiếp thao tác trên điện thoại, nhưng các tài khoản này do cha mẹ quản lý, và chúng tôi sẽ tập trung xây dựng “trải nghiệm đầu tư dành cho trẻ em”, nhấn mạnh vào giáo dục tài chính và nâng cao nhận thức tài chính.
Siêu ứng dụng tài chính và tương lai của thanh toán
Người dẫn chương trình: Tất cả mọi người đều đang chạy đua để trở thành “siêu ứng dụng tài chính”. Robinhood có tích hợp mọi chức năng vào một ứng dụng duy nhất không? Ngoài ra, vì sao đến nay bạn vẫn chưa triển khai chức năng thanh toán ngang hàng (peer-to-peer) giữa người dùng?
Vlad: Chúng tôi sẽ theo đuổi chiến lược linh hoạt. Ứng dụng chính sẽ tiến hóa thành một nền tảng cá nhân hóa cao độ, giống như trang chủ mạng xã hội được tùy chỉnh riêng cho từng người. Đồng thời, chúng tôi cũng sẽ duy trì các ứng dụng chuyên biệt độc lập như ứng dụng ngân hàng riêng hay ví không kiểm soát, được liên kết với nhau thông qua một hệ thống xác thực danh tính thống nhất. Về thanh toán, chúng tôi đã từng thử nghiệm. Nhưng chúng tôi phát hiện ra rằng người dùng Robinhood chủ yếu là nhóm dựa vào tín dụng, chứ không phải nhóm phụ thuộc vào thẻ ghi nợ để nhận lương sớm. Hiện nay, trải nghiệm thanh toán ngang hàng trên Venmo và Cash App đã rất tốt, nên chúng tôi không muốn chỉ lắp ghép những tính năng thương mại hóa tầm thường, trừ khi chúng tôi có thể cải tiến một cách đáng kể. Hiện nay, ưu tiên hàng đầu của chúng tôi là đưa toàn bộ chức năng ngân hàng còn thiếu lên nền tảng.
Tiền ổn định (stablecoin) và quy định pháp lý
Người dẫn chương trình: Quan điểm của bạn về việc sử dụng stablecoin như một sản phẩm ngân hàng là gì?
Vlad: Stablecoin đối mặt với hai thách thức: thứ nhất là bảo hiểm FDIC. Người tiêu dùng Mỹ đặc biệt coi trọng sự an toàn của tiền, nhất là sau khủng hoảng ngân hàng năm 2023, khi rủi ro mất neo (depegging) của stablecoin khiến nhiều người vẫn còn ám ảnh. Thứ hai là cạnh tranh về hoàn tiền khi thanh toán. Hiện nay, việc thanh toán bằng stablecoin không mang lại mức hoàn tiền 3% như thẻ tín dụng. Stablecoin hiện rất hữu ích trong các giao dịch B2B quy mô lớn hoặc thanh toán xuyên biên giới, nhưng trong các tình huống tiêu dùng như chia tiền mua pizza, vẫn cần thêm thời gian để hệ sinh thái trưởng thành hơn.
Người dẫn chương trình: Về Đạo luật Clarity (Đạo luật quy định rõ ràng về tiền mã hóa), mức độ phụ thuộc của bạn vào việc đạo luật này được thông qua là bao nhiêu?
Vlad: Đạo luật Clarity sẽ làm rõ ranh giới giữa chứng khoán và hàng hóa, từ đó giúp chúng tôi tiết kiệm đáng kể chi phí pháp lý và tuân thủ. Quan trọng hơn, đạo luật này sẽ ngăn chặn việc chính sách bị đảo chiều do thay đổi nhân sự trong bộ máy hành pháp. Dù đạo luật có được thông qua hay không, chúng tôi vẫn sẽ triển khai Robinhood Chain, bởi đây là một chuỗi toàn cầu, không yêu cầu giấy phép. Nếu môi trường pháp lý tại Mỹ rõ ràng, chúng tôi sẽ ưu tiên phát triển thị trường Mỹ; nếu chưa rõ ràng, chúng tôi sẽ ưu tiên mở rộng hoạt động quốc tế.
Điểm tăng trưởng tiếp theo: AI và cổ phần tư nhân
Người dẫn chương trình: Nhìn về tương lai, cơ hội lớn thứ ba của Robinhood là gì?
Vlad: Có một vài hướng đi. Thứ nhất là ra mắt tính năng xã hội (Social); thứ hai là phổ biến thị trường dự đoán. Nhưng thay đổi lớn nhất có thể đến từ AI. Chúng tôi đang suy ngẫm: một “đại lý AI” hoạt động như một văn phòng gia đình (family office) sẽ vận hành toàn bộ đời sống tài chính của bạn như thế nào — từ quản lý tự động khoản tiết kiệm đến thực thi các chiến lược giao dịch phức tạp. Ngoài ra, thông qua Robinhood Ventures, chúng tôi cũng đang giải quyết bài toán nhà đầu tư cá nhân không thể tiếp cận các cổ phiếu tăng trưởng (như Stripe, SpaceX). Chúng tôi cho phép nhà đầu tư cá nhân tham gia IPO thông qua chương trình IPO Access, đồng thời sử dụng vốn tự có để đầu tư vào các vòng gọi vốn hậu kỳ (late-stage fundraising). Trong tương lai, chúng tôi hy vọng ngay cả các vòng gọi vốn hạt giống (seed funding) cũng sẽ mở cửa cho nhà đầu tư cá nhân.
Người dẫn chương trình: Cảm ơn Vlad đã chia sẻ. Robinhood luôn đi đầu trong hành trình dân chủ hóa tài chính. Nội dung trên không cấu thành lời khuyên tài chính. Tiền mã hóa tiềm ẩn rủi ro. Cảm ơn quý vị đã lắng nghe Bankless.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Bankless
