Lợi nhuận của Samsung năm nay dự kiến vượt quá tổng tích lũy 40 năm, quý II có thể lập mức cao nhất theo quý trong lịch sử các công ty công nghệ.
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Lợi nhuận của Samsung năm nay dự kiến vượt quá tổng tích lũy 40 năm, quý II có thể lập mức cao nhất theo quý trong lịch sử các công ty công nghệ.
Đợt tăng giá được thúc đẩy bởi tình trạng thiếu hụt bộ nhớ AI này đang đẩy quyền định giá của các nhà sản xuất bộ nhớ lên mức cao chưa từng thấy trong mười năm.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Điểm nổi bật từ TechFlow: Nếu bạn nắm giữ các tài sản liên quan đến bộ nhớ, phần cứng AI hoặc chuỗi cung ứng bán dẫn, thông báo dự kiến quý 2 ngày 7 tháng 7 của Samsung Electronics đáng để theo dõi sát sao. Kỳ vọng đồng thuận của thị trường về lợi nhuận hoạt động đơn quý của họ là khoảng 85,5 nghìn tỷ won (khoảng 55,9 tỷ USD), tăng đột biến khoảng 18 lần so với cùng kỳ, sẽ vượt qua Apple và Nvidia cùng kỳ, tạo kỷ lục cao nhất lịch sử đơn quý của các công ty công nghệ toàn cầu. Giá hợp đồng DRAM và NAND nhảy vọt 40% đến 65% trong một quý, Samsung cũng yêu cầu DRAM tăng thêm 20% trong quý 3. Đợt tăng giá được thúc đẩy bởi tình trạng thiếu hụt bộ nhớ AI này đang đẩy quyền định giá của các nhà sản xuất bộ nhớ lên mức cao chưa từng thấy trong thập kỷ qua.
Samsung Electronics sẽ công bố dự báo kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 vào ngày 7 tháng 7, thông báo này nhiều khả năng sẽ làm mới một kỷ lục.
Theo kỳ vọng đồng thuận của các công ty chứng khoán được tổng hợp bởi nhà cung cấp dữ liệu tài chính FnGuide, doanh thu quý 2 của Samsung khoảng 169,4 nghìn tỷ won (khoảng 110,7 tỷ USD), lợi nhuận hoạt động khoảng 85,5 nghìn tỷ won (khoảng 55,9 tỷ USD). Mức lợi nhuận này tăng đột biến khoảng 18 lần so với 4,7 nghìn tỷ won của cùng kỳ năm trước, tăng khoảng 49,5% so với quý 1 là 57,2 nghìn tỷ won, sẽ trở thành kỷ lục cao nhất về lợi nhuận hoạt động đơn quý kể từ khi công ty được thành lập, cũng vượt qua lợi nhuận hoạt động đơn quý cùng kỳ của Apple và Nvidia.
Xét trong dài hạn, quy mô lợi nhuận cả năm nay của Samsung còn ấn tượng hơn. Nhiều công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm 2026 sẽ vượt mốc 100 nghìn tỷ won, gấp hơn hai lần so với 43,6 nghìn tỷ won của năm 2025. Trong khi đó, lợi nhuận đơn quý 57,2 nghìn tỷ won của Samsung trong quý 1 bản thân đã vượt quá cả năm ngoái. Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến chu kỳ bán dẫn, độ dốc của đợt tăng trưởng này là chưa từng xuất hiện trong hai chu kỳ siêu tăng trưởng của bộ nhớ trước đây.
Một quý cân bằng cả năm ngoái, lợi nhuận hầu như đều đến từ chip
Cấu trúc lợi nhuận của Samsung đã có sự nghiêng lệch căn bản trong chu kỳ này.
Trong mức lợi nhuận hoạt động 57,2 nghìn tỷ won của quý 1, bộ phận DS phụ trách kinh doanh chip đã đóng góp 53,7 nghìn tỷ won, chiếm khoảng 94%, tăng khoảng 48 lần so với cùng kỳ. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động của mảng kinh doanh chip vượt quá 70%, mức này cao hơn tỷ suất lợi nhuận cùng kỳ của Nvidia và TSMC. Ngược lại, lợi nhuận của mảng điện thoại và thiết bị gia dụng co lại gần 40% so với cùng kỳ, hầu như không đáng kể.
Động lực đến từ tình trạng thiếu hụt và tăng giá của bộ nhớ AI. Các công ty công nghệ lớn liên tục mở rộng trung tâm dữ liệu AI, kéo lượng lớn bộ nhớ từ các thị trường tiêu dùng như điện thoại, PC, máy chơi game, nguồn cung bị ép đến giới hạn. Người phụ trách mảng kinh doanh bộ nhớ của Samsung, Kim Jae-joon, phát biểu trong cuộc họp điện thoại quý 1, tỷ lệ đáp ứng nhu cầu của công ty đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử, khách hàng lo ngại thiếu hụt nguồn cung thậm chí đã đặt hàng trước để chốt năng lực sản xuất năm 2027. Giá theo đó nhảy vọt, giá hợp đồng DRAM quý 1 tăng khoảng 50% so với quý trước.
Đối với những người đang nắm giữ vị thế, một điểm cần lưu ý là đợt tăng giá này đối với Samsung là một con dao hai lưỡi. Samsung vừa là người hưởng lợi lớn nhất từ việc tăng giá ở khâu thượng nguồn, cũng là một trong những nạn nhân lớn nhất của việc chi phí khâu hạ nguồn tăng. Cùng một mức tăng giá, được ghi nhận là lợi nhuận trên sổ sách của bộ phận chip, được ghi nhận là lỗ trên sổ sách của bộ phận điện thoại. Mảng kinh doanh điện thoại của Samsung đã đưa ra cảnh báo nội bộ, năm 2026 có thể xảy ra mức lỗ hàng năm lần đầu tiên kể từ khi bộ phận này được thành lập, chi phí linh kiện cốt lõi đã chiếm hơn 40% chi phí toàn bộ máy.
Đằng sau kỳ vọng 85 nghìn tỷ won của quý 2, có một biến số về tiền thưởng
Kỳ vọng đồng thuận 85,5 nghìn tỷ won không phải là mức trần, sự khác biệt giữa các công ty chứng khoán chủ yếu nằm ở mục trích lập tiền thưởng cho nhân viên.
Hai bên lao động và quản lý của Samsung đã đạt được thỏa thuận vào tháng trước, thiết lập tiền thưởng hiệu suất quản lý đặc biệt cho bộ phận Bán dẫn (DS), trích lập theo 10,5% lợi nhuận hoạt động của bộ phận này, quy mô trích lập nửa năm đầu ước tính trong khoảng 19 nghìn tỷ đến 25 nghìn tỷ won. Khoản trích lập này trực tiếp làm giảm lợi nhuận trên sổ sách. Korea Investment & Securities dựa trên đó đã điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận hoạt động từ 95,85 nghìn tỷ won xuống 86,05 nghìn tỷ won, Shinhan Investment thì điều chỉnh giảm từ 89,86 nghìn tỷ won xuống 82,1 nghìn tỷ won.
Nhà phân tích Kim Hyung-tae của Shinhan Investment chỉ ra, sau khi loại bỏ ảnh hưởng của việc trích lập tiền thưởng, năng lực lợi nhuận thực tế của Samsung ước tính đã vượt qua ngưỡng 100 nghìn tỷ won. Nói cách khác, năng lực kiếm tiền thực tế của quý 2 cao hơn con số trên sổ sách 85 nghìn tỷ, việc trích lập tiền thưởng đã chuyển một phần lợi nhuận sang cho nhân viên. Đối với các nhà đầu tư theo dõi cơ bản của Samsung, khi xem thông báo ngày 7 cần phân biệt giữa lợi nhuận trên sổ sách và lợi nhuận hoạt động sau khi loại bỏ trích lập, hai con số này có thể chênh lệch hàng chục nghìn tỷ won.
Việc tăng giá vẫn đang tiếp diễn, Samsung yêu cầu DRAM tăng thêm 20% trong quý 3
Động lực tăng giá bộ nhớ chưa đạt đỉnh, điều này quyết định độ co giãn lợi nhuận của Samsung trong hai quý tới.
Giá hợp đồng bộ nhớ flash DRAM và NAND nhảy vọt 40% đến 65% so với quý trước trong quý 2, Samsung đã yêu cầu tăng thêm 20% cho hợp đồng DRAM quý 3. Các nhà sản xuất thiết bị tiêu dùng điện tử đang kháng cự đợt tăng giá này, nhưng nguồn cung vẫn tiếp tục căng thẳng, quyền chủ động vẫn nằm trong tay các nhà sản xuất bộ nhớ như Samsung. Micron của Mỹ đã xác nhận cường độ lợi nhuận của ngành trước một bước, lợi nhuận hoạt động của quý tài chính kết thúc vào tháng 5 của họ đạt 33,32 tỷ USD (khoảng 51 nghìn tỷ won), tăng khoảng 15,4 lần so với cùng kỳ.
Đợt thiếu hụt này được Samsung đánh giá sẽ kéo dài đến năm 2027 hoặc thậm chí lâu hơn. Khi năng lực sản xuất ngày càng nghiêng về các dự án cơ sở hạ tầng AI, thiết bị tiêu dùng điện tử có thể là khâu chịu tác động lớn nhất. Đối với những người muốn bố trí trên chuỗi bán dẫn, việc chu kỳ tăng giá chưa kết thúc là sự hỗ trợ chính hiện nay, nhưng cũng cần nhận thức rằng giá đã ở mức cao lịch sử, một khi nhịp độ đầu tư trung tâm dữ liệu AI chậm lại, rủi ro điều chỉnh từ mức giá cao cũng không nhỏ.
Sự phân kỳ giữa giá cổ phiếu và lợi nhuận, thị trường đang lo lắng điều gì
Lợi nhuận lập kỷ lục, nhưng giá cổ phiếu lại đang giảm, chính sự phân kỳ này là tín hiệu cần được hiểu rõ nhất hiện nay.
Mặc dù kỳ vọng lợi nhuận quý 2 vượt xa Apple và Nvidia, giá cổ phiếu Samsung trong tuần qua lại đi theo hướng ngược lại. Tính đến đóng cửa thứ Sáu tuần trước báo cáo ở mức 309.500 won, giảm 4,18% trong vòng một tuần, giảm khoảng 17,36% so với mức cao nhất 52 tuần 374.500 won đạt được vào ngày 19 tháng 6. Đầu tháng 7, chỉ số bán dẫn Mỹ suy yếu kích hoạt đợt bán tháo toàn cầu, chỉ số tổng hợp Hàn Quốc có thời điểm trong ngày giảm gần 8%, Samsung và SK Hynix bị kéo vào đợt điều chỉnh sâu.
Có hai chất xúc tác hỗ trợ giá cổ phiếu phục hồi. Thứ nhất là có báo cáo cho rằng công ty AI Anthropic đang đàm phán với Samsung về phần cứng tùy chỉnh, thêm vào câu chuyện mới ngoài bộ nhớ cho năng lực sản xuất chip của Samsung. Thứ hai là động lực tăng giá của thị trường bộ nhớ vẫn đang tiếp diễn. Sự do dự hiện tại của thị trường phần lớn đến từ lo ngại về đỉnh chu kỳ, các nhà đầu tư đang quan sát xem liệu kết quả kinh doanh kỷ lục này có thể xóa bỏ lo ngại về đỉnh hay không, trở thành điểm chuyển biến để phục hồi tâm lý. Chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) của SK Hynix sẽ niêm yết trên Nasdaq vào ngày 10 tháng 7, quy mô phát hành khoảng 45,5 nghìn tỷ won, là một sự kiện quan trọng khác trong tuần, cũng sẽ ảnh hưởng đến tâm lý của toàn bộ khối.
Đối với độc giả đang nắm giữ tài sản bán dẫn, hai mốc thời gian ngày 7 và ngày 10 đáng để quan tâm. Nếu kết quả thực tế của Samsung có thể xác nhận lợi nhuận vẫn đang tăng trưởng và hướng dẫn quý 3 đưa ra không yếu, đợt điều chỉnh giá cổ phiếu hiện tại nhiều khả năng là sự điều chỉnh giữa chu kỳ, chứ không phải tín hiệu đỉnh; ngược lại, nếu sau khi kết quả kinh doanh được công bố, tin tốt đã hết, giá cổ phiếu tiếp tục suy yếu, thì cần cảnh giác rằng thị trường đã bắt đầu định giá đỉnh cho chu kỳ siêu tăng trưởng bộ nhớ này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
