Giá trị thị trường của SK Hynix lần đầu tiên trong 26 năm vượt qua Samsung; các công ty chứng khoán Hàn Quốc dự báo cổ phiếu còn tăng thêm 50%
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giá trị thị trường của SK Hynix lần đầu tiên trong 26 năm vượt qua Samsung; các công ty chứng khoán Hàn Quốc dự báo cổ phiếu còn tăng thêm 50%
Giá cổ phiếu tiếp tục giảm, nhưng các nhà đầu tư kỳ vọng tăng giá lại đưa ra mức giá cao hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Vào lúc giữa phiên giao dịch ngày 22/6, vốn hóa thị trường của SK Hynix đạt 208 nghìn tỷ won Hàn Quốc, lần đầu tiên trong 26 năm qua vượt qua Samsung Electronics. Hanwha Investment & Securities đã điều chỉnh mục tiêu giá cổ phiếu từ 1,63 triệu won lên trực tiếp 4,3 triệu won — mức cao nhất hiện nay trong số các công ty chứng khoán Hàn Quốc — với luận điểm cốt lõi là các Thỏa thuận Cung ứng Dài hạn (LTA) và nhu cầu về bộ nhớ HBM đã thay đổi căn bản tính biến động lợi nhuận của chip nhớ. Cổ phiếu này tăng hơn 340% kể từ đầu năm, từng chạm mốc 3 triệu won trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, nhưng sau đó giảm hơn 5% trong phiên chính thức.
Vào ngày 22/6, giá cổ phiếu SK Hynix trong phiên đạt mức cao kỷ lục mới 2,95 triệu won, đưa vốn hóa thị trường lên 208,1 nghìn tỷ won, vượt qua mức 207,3 nghìn tỷ won của Samsung Electronics. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 11/2000 Samsung mất vị trí dẫn đầu về vốn hóa thị trường tại Hàn Quốc.
Theo báo Hàn Quốc Herald,截至 15h15 phút chiều cùng ngày, SK Hynix đóng cửa ở mức 2,91 triệu won, tăng 5,32%, trong khi Samsung Electronics giảm nhẹ 0,28% xuống còn 353.000 won. Tính từ đầu năm đến nay, SK Hynix tăng 341,9%, trong khi Samsung Electronics tăng 197,7%. Cả hai doanh nghiệp đều hoạt động trong lĩnh vực bán dẫn, song thị trường đang “bỏ phiếu bằng chân”: Trong kỷ nguyên AI, các công ty hưởng lợi trực tiếp từ xây dựng cơ sở hạ tầng đang được định giá cao hơn so với các tập đoàn đa ngành.
Hanwha Investment & Securities đặt mục tiêu giá 4,3 triệu won, tăng gấp đôi so với mức trước đó
Ngày 22/6, nhà phân tích Park Jun-young của Hanwha Investment & Securities đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu SK Hynix từ 1,63 triệu won lên 4,3 triệu won — tăng gần 1,6 lần — mức cao nhất hiện nay trong số các công ty chứng khoán Hàn Quốc.
Lập luận cốt lõi của ông Park là: SK Hynix không còn là một doanh nghiệp có lợi nhuận dao động mạnh, mà đang chuyển mình thành một doanh nghiệp có khả năng tạo ra lợi nhuận ổn định ở mức cao. Ông chỉ ra rằng các nhà sản xuất chip nhớ Hàn Quốc trước đây thường bị định giá thấp hơn thị trường, nhưng nhờ việc mở rộng các Thỏa thuận Cung ứng Dài hạn (LTA) và nhu cầu bùng nổ đối với HBM, tính minh bạch và khả năng dự báo lợi nhuận đã được cải thiện căn bản.
Theo báo Seoul Economic Daily, trong tính toán mục tiêu giá, Hanwha áp dụng hệ số P/E (tỷ lệ giá trên thu nhập) là 10 lần — mức thấp nhất trong số các công ty bán dẫn toàn cầu. Hiện tại, hệ số P/E kỳ vọng 12 tháng tới của SK Hynix khoảng 6,6 lần, thấp hơn cả Micron – một nhà sản xuất chip nhớ khác. Hanwha dự báo ngay cả khi thị trường chip nhớ suy yếu, tỷ suất lợi nhuận gộp của SK Hynix vẫn sẽ duy trì ở mức ít nhất 30%, trong khi con số này từng giảm dưới 10% hoặc thậm chí âm trong các chu kỳ suy thoái trước đây.
Hanwha cũng liệt kê việc niêm yết cổ phiếu ADR là một yếu tố thúc đẩy tăng giá. Ông Park nhận định, việc niêm yết ADR trong năm nay sẽ giúp SK Hynix có cơ hội so sánh trực tiếp định giá với các đối thủ như Micron trên thị trường chứng khoán Mỹ, đồng thời khẳng định: «SK Hynix là lựa chọn đầu tư ưu việt nhất hiện nay xét trên cả hai phương diện cơ bản và động lực tăng trưởng.»
Nhiều công ty chứng khoán đồng loạt nâng mục tiêu giá – Khung định giá ngành chip nhớ đang được viết lại
Hanwha không phải trường hợp duy nhất. Trong hai tháng qua, các công ty chứng khoán Hàn Quốc và quốc tế đã liên tục điều chỉnh tăng mục tiêu giá cổ phiếu SK Hynix.
SK Securities ngày 7/5 nâng mục tiêu giá lên 3 triệu won, áp dụng khung P/E 10 lần — mức cao nhất lúc bấy giờ trong số các công ty chứng khoán Hàn Quốc. KB Securities ngày 15/5 cũng nâng mục tiêu lên 3 triệu won, dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp năm 2026 đạt 78,1%, đồng thời nhận định chip nhớ đang trở thành «tài sản chiến lược khan hiếm quyết định hiệu năng tổng thể của hệ thống AI». Citigroup ngày 12/5 nâng mục tiêu giá từ 1,7 triệu won lên 3,1 triệu won, với lý do giá HBM quý III và IV tăng mạnh hơn kỳ vọng. JPMorgan ngày 18/5 nâng mục tiêu lên 3 triệu won và đồng thời điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho các năm 2026–2028 từ 9% đến 20%.
Nomura Securities ngày 15/5 công bố báo cáo thẳng thắn tuyên bố «lần này thực sự khác biệt», cho rằng logic định giá ngành chip nhớ đang trải qua bước nhảy vọt mang tính cách mạng, và phần bù rủi ro nên tiến gần hơn mức của TSMC thay vì tiếp tục áp dụng khuôn khổ định giá truyền thống dành cho cổ phiếu chu kỳ.
Các điều chỉnh này đều dựa trên cùng một luận cứ: Các LTA đã thay đổi cơ chế định giá của ngành chip nhớ. Theo phân tích của Hanwha, các Thỏa thuận Cung ứng Dài hạn hiện hành đều bao gồm các điều khoản bảo vệ giá giảm và đảm bảo pháp lý về thực thi hợp đồng, giúp các nhà sản xuất duy trì mức lợi nhuận nhất định ngay cả trong giai đoạn thị trường suy yếu. Điều này hoàn toàn khác biệt so với mô hình trước đây, khi giá DRAM giao ngay biến động mạnh và các nhà sản xuất bị động chịu đựng chu kỳ thị trường.
Kết quả Q1: Doanh thu lần đầu vượt 50 nghìn tỷ won, tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 72%
Các điều chỉnh mục tiêu giá có cơ sở dữ liệu vững chắc. Doanh thu quý I năm tài khóa 2026 của SK Hynix đạt 52,58 nghìn tỷ won, tăng 198% so với cùng kỳ năm ngoái, lần đầu tiên vượt mốc 50 nghìn tỷ won. Lợi nhuận gộp đạt 37,61 nghìn tỷ won, tăng 405%. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 72%, vượt mức 65% của NVIDIA và lập kỷ lục mới trong ngành sản xuất bán dẫn.
HBM là động lực then chốt. Hiện SK Hynix chiếm khoảng 70–80% thị phần toàn cầu về HBM và là nhà cung cấp chủ lực cho các bộ tăng tốc AI của NVIDIA. Theo báo cáo tháng 4 của Goldman Sachs, dự báo thiếu hụt cung – cầu DRAM toàn cầu năm 2026 đã được điều chỉnh tăng từ 3,3% lên 4,9% — mức nghiêm trọng nhất trong 15 năm qua. Công suất sản xuất của ba nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu năm nay gần như đã được bán hết sạch; thời gian xây dựng nhà máy wafer kéo dài từ bốn đến năm năm, nghĩa là trong năm nay gần như không có thêm công suất mới nào.
UBS trong báo cáo tháng 4 nâng dự báo lợi nhuận của SK Hynix đã chỉ ra rằng nhu cầu HBM do AI thúc đẩy đang tiếp tục chiếm dụng dần công suất DDR, kết hợp với chu kỳ nâng cấp máy chủ và nhu cầu bùng nổ về SSD, khiến tình trạng thiếu hụt cung – cầu DRAM toàn cầu sẽ kéo dài đến quý IV/2027 — một hiện tượng được gọi là «chu kỳ siêu tăng trưởng của ngành chip nhớ chưa từng xuất hiện trong gần ba thập kỷ qua».
Tăng vượt mốc 3 triệu won trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, nhưng giảm hơn 5% trong phiên chính thức
Trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa ngày 23/6, cổ phiếu SK Hynix trên nền tảng NXT của Nextrade từng chạm mức 3.002.000 won, phá vỡ mốc 3 triệu won. Tuy nhiên, ngay sau khi phiên chính thức bắt đầu, giá cổ phiếu giảm mạnh, và đến 11h sáng cùng ngày giao dịch ở mức 2,75 triệu won — giảm 5,79% so với giá đóng cửa ngày hôm trước.
Nguyên nhân trực tiếp của đà giảm là xu hướng chung suy yếu của các cổ phiếu công nghệ lớn toàn cầu, dù nhóm cổ phiếu chip nhớ tại Mỹ đêm trước vẫn diễn biến khá tốt (Micron tăng 6,9%, SanDisk tăng 4,1%). Chỉ số KOSPI tháng này tăng 7,53%, nhưng mức tăng tập trung chủ yếu vào hai cổ phiếu Samsung và SK Hynix. Nếu loại bỏ hai cổ phiếu này, chỉ số KOSPI 200 lại giảm 2,48% trong cùng kỳ — cho thấy sự phân hóa cực đoan trên thị trường.
Theo Hàn Quốc Herald, một số công ty chứng khoán đã đưa ra cảnh báo: Trong bối cảnh quy mô lợi nhuận và tốc độ tăng trưởng dự báo của Samsung Electronics đều cao hơn SK Hynix, việc vốn hóa thị trường của SK Hynix vượt mặt có thể là tín hiệu quá nóng trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, dữ liệu từ Mirae Asset Securities theo dõi nhóm nhà đầu tư sinh lời cao (top 1% về lợi nhuận trong tháng qua) cho thấy, vào buổi sáng ngày 23/6, cổ phiếu được mua ròng nhiều nhất vẫn là SK Hynix. Nhóm nhà đầu tư này coi đợt điều chỉnh này là cơ hội để tăng tỷ trọng nắm giữ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
