Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ (23/06): Đỉnh cao ngay khi niêm yết? SpaceX mất hơn 800 tỷ USD trong ba ngày, cổ phiếu công nghệ phân hóa mạnh mẽ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ (23/06): Đỉnh cao ngay khi niêm yết? SpaceX mất hơn 800 tỷ USD trong ba ngày, cổ phiếu công nghệ phân hóa mạnh mẽ
Sự sụt giảm của SpaceX trong ngắn hạn đang gây áp lực lên toàn bộ lĩnh vực công nghệ. Bất kỳ đợt phục hồi nào trước thứ Năm đều cần được cảnh giác.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Nghiên cứu xu hướng TechFlow
Mới niêm yết được mười ngày, thị trường đã thay đổi thái độ đối với SpaceX. Việc huy động 20 tỷ USD qua trái phiếu đã được xác nhận; số tiền 8,57 tỷ USD từ IPO không nhằm mục đích giảm đòn bẩy tài chính mà để tiếp tục đốt tiền. Tốc độ thị trường điều chỉnh lại định giá còn nhanh hơn cả mức tăng mạnh ngay trong ngày giao dịch đầu tiên sau IPO.
Diễn biến thị trường
Các chỉ số đều chịu áp lực: S&P 500 giảm 0,37% xuống 7.472,79 điểm; Nasdaq giảm 1,32% xuống 26.166,60 điểm; Dow Jones tăng 0,29% lên 51.712,71 điểm.
SpaceX giảm 16,43% xuống 154,6 USD, ba ngày liền giảm hơn 20%, hoàn toàn mất đi “hào quang” niêm yết. Trong phiên giao dịch ngày 16/6, cổ phiếu đạt đỉnh 225,64 USD, nhưng đến thứ Hai đã phá vỡ mức đóng cửa ngày đầu niêm yết (160,95 USD), khiến vốn hóa thị trường bốc hơi 800 tỷ USD từ đỉnh cao nhất.
Vấn đề cốt lõi nằm ở logic huy động vốn. Số tiền 8,57 tỷ USD từ IPO đã có mục đích sử dụng rõ ràng: 6 tỷ USD dùng để mua lại Cursor, phần còn lại dùng để thanh toán khoản vay ngắn hạn từ xAI; sau đó, SpaceX tiếp tục phát hành trái phiếu trị giá 20 tỷ USD nhằm thay thế khoản vay ngắn hạn này. Theo phân tích của 22V Research, trong khoảng thời gian từ tháng 8 đến tháng 9, tối đa tới 44% cổ phần nội bộ có thể tràn vào thị trường, trong khi tỷ lệ cổ phiếu lưu hành hiện tại chỉ chiếm 4,2%.
Micron tăng 6,9% lên 1.211,38 USD, lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Động lực tăng trưởng đến từ thỏa thuận chiến lược với Anthropic về việc cung cấp lâu dài các sản phẩm HBM, DRAM và ổ cứng thể rắn (SSD). Giao dịch này giống như một cam kết rõ ràng về nhu cầu dài hạn đối với cơ sở hạ tầng AI.
Các cổ phiếu công nghệ định giá cao đều chịu áp lực: Google giảm hơn 5%, Meta giảm 2,3%, Amazon giảm 4,8%, Microsoft giảm 3%. Ngành viễn thông ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng Tư, gần 4%. Caterpillar tăng gần 4%, dẫn đầu chỉ số Dow Jones. Các cổ phiếu công nghiệp và tài chính tương đối kháng cự tốt hơn; dòng tiền đang thực hiện một sự chuyển dịch rõ ràng bên trong nhóm cổ phiếu công nghệ.
Giá dầu giảm xuống 76 USD/thùng, mức thấp nhất trong hơn ba tháng qua. Thỏa thuận Mỹ – Iran đạt được vào cuối tuần, thị trường đã định giá trước tình huống lạc quan nhất liên quan đến eo biển Hormuz. Chỉ số VIX tăng trở lại mức khoảng 16, áp lực bán cổ phiếu công nghệ định giá cao vẫn chưa giải tỏa hoàn toàn.
Tổng quan vĩ mô và triển vọng
Câu chuyện của SpaceX rất đơn giản: Mục đích sử dụng số tiền từ IPO và phát hành trái phiếu đã được xác định từ trước; không có kế hoạch giảm đòn bẩy tài chính. Nhà phân tích Morningstar định giá hợp lý ở mức 62 USD/cổ phiếu, nghĩa là giá hiện tại cao gấp 2,8 lần mức định giá hợp lý, đồng thời đây cũng là mức định giá cao thứ hai trong danh mục các cổ phiếu được Morningstar theo dõi. Mô hình nợ của Oppenheimer còn trực diện hơn: Nợ ròng có thể tăng từ 13 tỷ USD lên tới 400 tỷ USD vào năm 2031. Không ai phủ nhận năng lực công nghệ của SpaceX, song chi phí vốn đang gia tăng mạnh mẽ.
Thỏa thuận Mỹ – Iran giúp làm dịu giá dầu, nhưng việc tái mở cửa eo biển Hormuz sẽ không diễn ra nhanh như kỳ vọng. Cơ sở hạ tầng bị hư hại trong chiến tranh, năng lực vận tải hàng hải cần thời gian để phục hồi, tồn kho cạn kiệt và việc tái thiết nguồn cung cũng cần thời gian. Thị trường đã định giá trước kịch bản lạc quan nhất; bất kỳ sự chậm trễ nào trong đàm phán, bất đồng về chi tiết hoặc xung đột tiếp theo đều có thể khiến giá dầu bật tăng trở lại.
Góc nhìn TechFlow
Câu chuyện về SpaceX chỉ trong vòng mười ngày đã chuyển từ “phụ phí nền tảng AI” sang “chi phí huy động vốn tăng cao”. Với vốn hóa 2.000 tỷ USD, công ty vẫn liên tục huy động vốn; nhà đầu tư đang định giá lại không phải khả năng sinh lời, mà là thời gian câu chuyện huy động vốn còn có thể kéo dài bao lâu.
Thỏa thuận giữa Micron và Anthropic tạo thành một nhóm đối chứng: Nhu cầu AI thực sự tồn tại và rất bền bỉ, song nơi có tính chắc chắn cao nhất nằm ở lớp cơ sở hạ tầng chứ không phải lớp ứng dụng. Một bên đang đốt tiền để huy động vốn, bên kia đang khẳng định khả năng cung ứng. Lựa chọn của thị trường rất rõ ràng.
Sự sụt giảm của SpaceX trong ngắn hạn gây áp lực tiêu cực lên toàn bộ ngành công nghệ. Bất kỳ đợt phục hồi nào trước thứ Năm đều đáng cảnh giác. Tiến triển của thỏa thuận Mỹ – Iran có thể chỉ là tín hiệu sai lệch, làm chậm quá trình đánh giá lại các cổ phiếu định giá cao, nhưng không thay đổi xu hướng chung. Điều thực sự quyết định diễn biến thị trường là hai dữ liệu quan trọng sẽ được công bố vào thứ Năm: Báo cáo kết quả kinh doanh quý của Micron có đưa ra được định hướng khả năng cung ứng HBM đủ thuyết phục nhà đầu tư hay không, và chỉ số PCE tháng Năm có tiếp tục vượt kỳ vọng hay không — điều này sẽ cho thấy chu kỳ nâng lãi suất chưa kết thúc. Đợt điều chỉnh đối với các cổ phiếu tăng trưởng định giá cao mới chỉ bắt đầu, chứ chưa sắp kết thúc.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@chaoxiangooo
