Cơ hội cổ phiếu tăng 10 lần trong chuỗi truyền thông quang AI — từ Corning đến Ciena
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cơ hội cổ phiếu tăng 10 lần trong chuỗi truyền thông quang AI — từ Corning đến Ciena
Toàn bộ chuỗi cung ứng quang học được phân tích chi tiết dành riêng cho bạn, cùng với những cổ phiếu tăng trưởng cao tiềm năng nhất mà bạn cần theo dõi sát sao trước khi đội quân lớn từ Phố Wall ồ ạt đổ vào và nhận ra quá muộn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tổng hợp & Dịch thuật: TechFlow
Người dẫn chương trình: Brian, từng làm việc tại Target & Amazon
Nguồn podcast: BWB – Business With Brian
Tựa đề gốc: Millionaires are Hitting These 10X Stocks HARD！
Ngày phát sóng: 21 tháng 6 năm 2026
Tóm tắt các điểm chính
Điểm nghẽn thực sự trong trung tâm dữ liệu AI không phải là một nhà sản xuất chip đơn lẻ nào đó, mà là toàn bộ chuỗi cung ứng quang tử – từ việc chuyển tín hiệu điện thành tín hiệu quang, cho đến vận chuyển lượng dữ liệu khổng lồ ra ngoài. Nhận định cốt lõi của Brian là: khi ngành công nghiệp nâng cấp từ 800G lên 1,6T, và tiếp tục tiến tới 3,2T, những công ty đầu tiên thu được lợi nhuận vượt trội thường không phải là những “ngôi sao” nổi bật nhất trên sân khấu, mà lại là các nhà cung cấp như Corning, Amphenol và Ciena – những cái tên mà mọi “gã khổng lồ” đều không thể bỏ qua – cùng với các khâu vật liệu và kiểm tra ở thượng nguồn hơn nữa. Podcast này sẽ giúp bạn nắm bắt toàn bộ chuỗi cung ứng quang học, cũng như các cổ phiếu tăng trưởng cao tiềm năng nhất mà bạn cần theo dõi sát sao – trước khi đội quân lớn của Phố Wall ào vào và nhận ra muộn màng.
Tóm tắt các quan điểm nổi bật
Tại sao trung tâm dữ liệu AI bắt buộc phải chuyển sang truyền thông quang
- “Dây cáp đồng đang va chạm vào một giới hạn vật lý; cuối cùng, mọi trung tâm dữ liệu đều phải chuyển sang truyền thông quang. Trung Quốc đã chứng minh cho toàn ngành rằng con đường này còn có thể đi xa hơn nữa.”
- “Một khi khoảng cách truyền dữ liệu vượt quá khoảng 0,9 mét, cáp đồng nhanh chóng mất lợi thế: nhiệt độ tăng cao hơn, tiêu thụ điện năng lớn hơn; trong khi giải pháp quang có thể giải quyết đồng thời tất cả những vấn đề này.”
- “Chuyển từ điện sang quang – đây chính là ý nghĩa cốt lõi của công nghệ quang tử.”
Tại sao cơ hội đầu tư thường nằm ở chuỗi cung ứng thay vì các công ty “ngôi sao”
- “Miễn là một công nghệ mới được chứng minh là khả thi, phần lớn của cải thường chảy về những công ty mà mọi bên tham gia đều bắt buộc phải phụ thuộc vào – chứ không phải chỉ duy nhất một cái tên nổi bật nhất trên tiêu đề.”
- “Thủy tinh, laser, đầu nối, vật liệu và thiết bị kiểm tra – yếu tố nào cũng không thể thiếu; đây mới chính là nơi mang giá trị cao nhất trong chuỗi cung ứng quang tử.”
Điểm đáng chú ý về Corning
- “Doanh thu lĩnh vực truyền thông quang của Corning tăng 36% trong quý vừa qua, nhưng lợi nhuận tương ứng tăng tới 93%, cho thấy quyền định giá và hiệu ứng quy mô đang cùng lúc phát huy tác dụng.”
- “Corning hiện là nhà cung cấp trọng yếu được Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI và Nvidia chỉ định trực tiếp. Trên toàn cầu, không có đối thủ nào khác sở hữu danh sách khách hàng như vậy; và những mối quan hệ này đã chuyển hóa thành doanh thu được cam kết dài hạn.”
- “Meta cam kết tối đa 6 tỷ USD, Amazon ký hợp đồng trị giá hàng tỷ USD, hai khách hàng siêu quy mô khác cũng ký các thỏa thuận tương đương; hơn nữa, phần doanh thu này đã được đảm bảo nhiều năm trước khi sợi quang thực tế được kéo xong.”
Amphenol và Credo đại diện cho điều gì
- “Nếu bạn đang tìm kiếm một cổ phiếu liên kết quang học có phạm vi bao phủ rộng hơn, biến động tương đối thấp hơn và định giá vẫn hợp lý, thì Amphenol là một cái tên rất đáng theo dõi dài hạn.”
- “Credo đóng vai trò như cây cầu nối giữa thế giới cũ và thế giới mới: vừa tận dụng tối đa tuổi thọ cáp đồng trong kệ máy chủ, vừa mở rộng sang phía truyền thông quang.”
- “Rủi ro của Credo cũng rõ ràng: tập trung khách hàng cực cao – chỉ cần một khách hàng siêu lớn tạm ngừng mua hàng, giá cổ phiếu có thể bị đánh mạnh.”
Cơ hội ở tầng hệ thống, tầng vật liệu thượng nguồn và tầng kiểm tra
- “Giá trị của Ciena nằm ở khả năng khiến sợi quang hiện có tải được nhiều dữ liệu hơn, mà không cần đào lại hoặc lắp đặt mới.”
- “AXT ở vị trí thượng nguồn hơn, gần như là nhà cung cấp vật liệu đế bán dẫn laser quang hiếm có trên toàn cầu; tuy nhiên, công ty cũng đối mặt với rủi ro xuất khẩu cao từ Trung Quốc.”
- “VEO Solutions giống như ‘người bán xẻng’ trong thế giới truyền thông quang: bất kể là mạch quang, bộ thu phát hay thiết bị hệ thống – tất cả đều phải được kiểm tra trước khi đưa vào vận hành và giám sát trong suốt quá trình hoạt động; VEO chính là nhà cung cấp những công cụ kiểm tra bắt buộc phải sử dụng.”
Cấu trúc danh mục và lựa chọn ETF
- “Nếu bạn không muốn tự chọn từng công ty, hiện đã có các ETF chuyên biệt về chủ đề quang tử để bạn đầu tư toàn diện vào xu hướng này chỉ bằng một lệnh.”
- “Tuy nhiên, các quỹ này vừa mới ra đời nên quy mô còn nhỏ và chi phí quản lý cũng chưa thấp; do đó, chúng thích hợp để đưa vào danh sách theo dõi trước, chứ không nên vội vàng theo đuổi mức giá cao.”
Trung Quốc đã đẩy trần truyền dẫn quang lên một tầm cao mới
Brian:
Các kỹ sư gần đây tại Trung Quốc đã kích hoạt một sợi cáp quang thủy tinh đơn, khả năng truyền dữ liệu của nó cao gấp 5 lần so với mức hiện có ở phần còn lại của thế giới. Đây không phải là tuyến cáp mới được lắp đặt, cũng không yêu cầu đào bới quy mô lớn – mà là việc kích hoạt trực tiếp một sợi quang mỏng hơn sợi tóc ngay trong hệ thống cáp đã chôn sẵn dưới lòng đất. Trước đây, việc truyền toàn bộ dữ liệu Thư viện Quốc hội Hoa Kỳ có thể mất nửa giờ; giờ đây chỉ mất khoảng 5 phút.
Công nghệ này ít nhất vẫn chưa được triển khai thực tế tại Mỹ – điều này cho thấy tốc độ tiến hóa của lĩnh vực này nhanh đến mức nào. AI đang tạo ra dòng dữ liệu dồi dào vượt xa khả năng truyền tải hiện tại, trong khi các trung tâm dữ liệu Mỹ ngày càng thiếu hụt năng lực này. Tất cả các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô cuối cùng đều sẽ cần nó, và họ sẽ không tự xây dựng toàn bộ hệ thống từ đầu – họ sẽ mua.
Họ mua thủy tinh, laser và các chip chuyển đổi điện thành quang; và thực tế, chỉ có một vài nhà cung cấp thực sự có thể đáp ứng nhu cầu này. Trong nhiều năm qua, tôi luôn đứng ở phía mua – nhìn ngành công nghiệp từ góc độ chuỗi cung ứng – và kinh nghiệm cho tôi biết rằng quy luật về cơ hội kiểu này gần như không thay đổi. Miễn là một công nghệ mới được chứng minh là khả thi, phần lớn của cải thường chảy về những công ty mà mọi bên tham gia đều bắt buộc phải phụ thuộc vào – chứ không phải chỉ duy nhất một cái tên nổi bật nhất trên tiêu đề.
Tại sao công nghệ quang tử lại trở thành biến số cốt lõi ngay lúc này
Brian: Hôm nay tôi sẽ phân tích toàn bộ chuỗi cung ứng quang tử cho bạn, đồng thời làm rõ từng công ty niêm yết tương ứng ở mỗi tầng. Tại sao lại là công nghệ quang tử? Và tại sao lại chính là lúc này?
Câu trả lời thực chất quy về một ràng buộc cứng. Trong nội bộ trung tâm dữ liệu, tất cả các chip đều phải giao tiếp với nhau. Ở khoảng cách ngắn, cáp đồng vẫn chiếm ưu thế; nhưng ngay khi bạn muốn truyền dữ liệu ra ngoài khoảng cách khoảng 0,9 mét, các vấn đề của cáp đồng sẽ nhanh chóng bộc lộ: khoảng cách càng xa, nhiệt độ sinh ra càng cao và mức tiêu thụ năng lượng cũng tăng theo.
Còn giải pháp quang gần như giải quyết toàn bộ những vấn đề này chỉ trong một lần. Nó truyền xa hơn, tỏa nhiệt thấp hơn và tiêu thụ điện chỉ bằng một phần nhỏ so với phương án dùng cáp đồng. Chuyển từ điện sang quang – đây chính là ý nghĩa cốt lõi của công nghệ quang tử.
Quan trọng hơn, điểm chuyển đổi này hiện đã rất rõ ràng. Mọi trung tâm dữ liệu đều đang nâng cấp từ kết nối 800G lên 1,6T, thậm chí 3,2T cũng đã được đưa vào bàn thảo. Đồng thời, sợi quang mà Trung Quốc vừa đề cập ở trên lại đẩy toàn bộ trần giới hạn ngành lên một bậc mới.
Nếu phân tích chi tiết, những tầng then chốt bao gồm: thủy tinh, cáp quang và dây cáp thực sự mang tín hiệu quang; các đầu nối để kết nối toàn bộ hệ thống; thiết bị hệ thống chịu trách nhiệm kích hoạt cáp quang và truyền dữ liệu giữa các tòa nhà và quốc gia; cũng như các thiết bị vật liệu và kiểm tra ở tầng sâu hơn. Các chip, laser và quang tử silicon vốn đã được tôi trình bày riêng trong video trước đây, nên hôm nay tôi sẽ tập trung vào những khâu thường bị thị trường bỏ qua nhưng vẫn mang lại lợi nhuận – đó là thủy tinh, đầu nối, thiết bị hệ thống và các nhà cung cấp phía sau chúng.
Ở từng nhóm này, tôi sẽ nêu ra những cái tên đáng đưa vào danh sách theo dõi. Tuy nhiên, tôi cần nói rõ rằng nhiều cổ phiếu trong số này đã tăng mạnh rồi, nên điểm mua thực sự thuận lợi hơn có thể phải đợi đến khi xảy ra điều chỉnh.
Tầng thủy tinh và cáp quang: Vì sao Corning là cái tên đáng theo dõi nhất
Brian:
Hãy bắt đầu từ thủy tinh – nền tảng cơ bản nhất – và cái tên đầu tiên là Corning. Đây là một công ty vật liệu có lịch sử 175 năm, chuyên sản xuất sợi cáp quang – tức là “sợi thủy tinh” mà tôi đã đề cập ở đầu video. Thị phần cáp quang toàn cầu của Corning vào khoảng 20%, đã là một bên tham gia then chốt.
Điểm tạo nên sự khác biệt thực sự của Corning nằm ở công nghệ. Thế hệ cáp quang mới nhất của công ty có thể chứa số lượng lõi sợi gấp đôi so với cáp tiêu chuẩn trong cùng một không gian vật lý – đây chính xác là khả năng mà các trung tâm dữ liệu AI hiện đang chật kín nhất cần đến. Thủy tinh chống uốn cong của Corning cũng rất khó sao chép bởi các đối thủ. Kết hợp với nhà máy cáp quang lớn nhất thế giới và khả năng cung ứng nội địa tại Mỹ phù hợp với quy định “Buy America”, những yếu tố này cộng lại mới tạo nên “hào quang phòng thủ” thực sự của Corning.
Vì lý do này, Corning đồng thời trở thành nhà cung cấp trọng yếu được Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI và Nvidia chỉ định trực tiếp. Trên toàn cầu, không có đối thủ nào khác sở hữu danh sách khách hàng như vậy; và những mối quan hệ này không chỉ dừng lại ở mức “hợp tác tốt”, mà đã được chuyển hóa thành doanh thu được cam kết dài hạn.
Hiện nay, nhu cầu cáp quang trong ngành tăng khoảng 22–25% mỗi năm, nhưng năng lực cung ứng mới của toàn ngành chỉ đạt khoảng một nửa tốc độ tăng trưởng đó, khiến thời gian giao hàng kéo dài hơn 60 tuần. Do đó, các khách hàng siêu quy mô đặt hàng công suất trước nhiều năm – thậm chí trả tiền trước để đảm bảo công suất. Meta cam kết tối đa 6 tỷ USD, Amazon ký hợp đồng trị giá hàng tỷ USD, hai khách hàng siêu quy mô khác cũng ký các thỏa thuận tương đương; hơn nữa, phần doanh thu này đã được đảm bảo nhiều năm trước khi sợi quang thực tế được kéo xong.
Điều khiến tôi đặc biệt chú ý là tính đàn hồi lợi nhuận. Doanh thu lĩnh vực truyền thông quang của Corning tăng 36% trong quý vừa qua, nhưng lợi nhuận của mảng này tăng tới 93% – cao hơn gấp đôi tốc độ tăng doanh thu – đây chính là biểu hiện đồng thời của quyền định giá và hiệu ứng quy mô. Xét trên toàn công ty, tỷ suất lợi nhuận hoạt động (operating margin) đã tăng từ khoảng 8% cách đây hai năm lên hơn 16% hiện tại, và ban lãnh đạo còn đặt mục tiêu đạt 20% vào cuối năm nay.
Tất nhiên, ta cũng cần thừa nhận mặt thực tế: câu chuyện này đã không còn là bí mật. PEG hiện tại của Corning gần 3, tỷ lệ giá/doanh thu (P/S) khoảng 9 lần – không hề rẻ nếu xét trong nhóm công ty vật liệu. Vì vậy, nếu bạn muốn phân bổ vào tầng cáp quang một cách ổn định và ít biến động nhất, Corning rất phù hợp; nhưng nhịp điệu hợp lý hơn là chờ một đợt điều chỉnh đáng kể hơn.
Các công ty cốt lõi ở tầng liên kết: Amphenol và Credo
Brian:
Chúng ta tiếp tục bước sang tầng liên kết – tức là lớp kết nối thực sự tất cả các thành phần với nhau – và cái tên đầu tiên là Amphenol. Đây là một “gã khổng lồ” khá kín tiếng, chuyên sản xuất đầu nối và dây cáp tốc độ cao, bao gồm cả loại đồng lẫn loại quang; và hiện nay, gần như bất kỳ kệ máy chủ AI mới nào cũng đều có dấu vết của Amphenol.
Chìa khóa để hiểu Amphenol nằm ở việc công ty này về bản chất là một “cỗ máy sáp nhập” cực kỳ hiệu quả. Tháng 1 năm nay, Amphenol chi 10,5 tỷ USD mua toàn bộ mảng kinh doanh đầu nối cáp quang của CommScope, và chỉ trong một đêm, từ một công ty đầu nối, Amphenol đã trở thành một “đối thủ nặng ký” thực sự trong lĩnh vực cáp quang. Hiện nay, mảng trung tâm dữ liệu AI đã trở thành động cơ cốt lõi của toàn công ty – là mảng lớn nhất và tăng trưởng hữu cơ quý vừa qua vượt 80%.
Sổ đơn hàng của Amphenol cũng đạt kỷ lục 9,4 tỷ USD, và lượng đơn hàng mới vẫn nhanh hơn tốc độ giao hàng. Khi doanh thu quý tăng từ khoảng 4 tỷ USD lên hơn 7 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận hoạt động không những không bị ảnh hưởng mà còn mở rộng từ 22% lên gần 28%.
Điểm này rất đáng chú ý. Bởi thông thường, một vụ sáp nhập trị giá 10 tỷ USD ít nhất sẽ gây áp lực tích hợp trong 1–2 năm, và tỷ suất lợi nhuận thường giảm trước. Nhưng tỷ suất lợi nhuận của Amphenol lại tăng lên, chứng tỏ công ty có khả năng nhanh chóng đưa các công ty được mua vào hệ thống vận hành chuẩn mực và nghiêm ngặt của mình. Chính vì vậy, thương vụ lớn như vậy không trở thành gánh nặng, mà ngược lại còn là “bộ tăng lợi nhuận”.
Điều quý giá hơn nữa là định giá của Amphenol vẫn chưa quá phi lý. PEG của Amphenol chỉ khoảng 0,7, tỷ lệ giá/doanh thu (P/S) vào khoảng 7 lần. Với một công ty tăng trưởng nhanh như vậy, định giá này là khá hiếm. Vì vậy, nếu bạn đang tìm một cổ phiếu liên kết quang học có phạm vi bao phủ rộng hơn, biến động tương đối thấp hơn và định giá vẫn hợp lý, thì Amphenol là một cái tên rất đáng theo dõi dài hạn.
Cái tên thứ hai cũng thuộc tầng liên kết là Credo Technology. Vai trò của nó giống như một cây cầu nối giữa thế giới cũ và thế giới mới. Một mặt, công ty sử dụng công nghệ chip tiêu thụ điện thấp để khai thác tối đa khả năng truyền dẫn của cáp đồng trong kệ máy chủ; mặt khác, Credo cũng phát triển chip và cáp truyền thông quang – khi tín hiệu cần truyền xa hơn, công ty có thể chuyển tiếp liền mạch.
Gần đây, Credo còn mua lại một công ty con chuyên về quang tử silicon, hoàn thiện đầy đủ bộ sản phẩm end-to-end của mình lên mức 1,6T và đã giao hàng cho tất cả năm nhà cung cấp đám mây siêu quy mô hàng đầu tại Mỹ. Tốc độ tăng trưởng của công ty thật sự ấn tượng: doanh thu quý chỉ trong vòng 6 quý đã tăng từ 135 triệu USD lên 437 triệu USD – tăng gấp hơn ba lần.
Một chỉ số khác cũng rất thuyết phục là biên lợi nhuận gộp khoảng 68%. Con số này gần giống một công ty phần mềm hơn là công ty phần cứng. Đồng thời, biên lợi nhuận hoạt động cũng tăng gần gấp đôi, đạt 37% nhờ quy mô mở rộng. Ban lãnh đạo vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu hơn 80% cho năm tài chính tiếp theo.
Tuy nhiên, rủi ro ở đây rất cụ thể và cần được xem xét nghiêm túc. Dù công ty cung cấp cho cả năm khách hàng lớn, nhưng chỉ ba khách hàng trong số đó đã chiếm tới 88% doanh thu. Một khi bất kỳ khách hàng siêu quy mô nào chậm lại trong việc mua hàng, cổ phiếu này rất có thể bị thị trường đánh mạnh ngay lập tức. Ngoài ra, người nội bộ vẫn liên tục bán ròng trong suốt đợt tăng giá, trong khi tỷ lệ giá/doanh thu hiện tại của công ty đã lên tới khoảng 35 lần – gần như thị trường đang định giá dựa trên giả định “mọi thứ sẽ tiếp tục suôn sẻ”. PEG gần 1 cho thấy tăng trưởng thực sự mạnh mẽ, nhưng loại công ty này lại giống như một “phiếu mua may rủi” – chỉ nên cân nhắc khi có đợt điều chỉnh sâu.
Các bên chơi then chốt thực sự ở tầng hệ thống: Ciena
Brian:
Tiếp tục đi lên, chúng ta đến tầng hệ thống – nơi “kích hoạt” cáp quang và vận chuyển dữ liệu giữa các tòa nhà, giữa các quốc gia – và cái tên then chốt nhất ở tầng này là Ciena. Đây là công ty dẫn đầu lĩnh vực quang học đồng pha (coherent optics) phương Tây, và công nghệ WaveLogic tự phát triển là giải pháp đầu tiên trên thế giới nén dữ liệu 1,6T vào một bước sóng quang duy nhất. Bạn có thể hiểu đây như một “chiêu thức gian lận” để mở rộng dung lượng mà không cần đào lại – bởi vì nó cho phép cáp quang hiện có tải thêm dữ liệu mà không cần lắp đặt lại.
Và đây không phải là công nghệ trưng bày trong phòng thí nghiệm. Chỉ trong hai quý, sản phẩm này đã giành được 49 khách hàng. Đồng thời, vị thế quan hệ với khách hàng lớn của Ciena cũng rất vững chắc. Các giải pháp liên quan của công ty đã được áp dụng bởi ba trong số bốn nhà cung cấp đám mây và dịch vụ đám mây siêu quy mô hàng đầu; hiện nay, khách hàng đám mây đã đóng góp gần một nửa doanh thu của công ty.
Với tôi, chỉ số then chốt nhất vẫn là đơn hàng tồn đọng. Trong quý vừa qua, đơn hàng tồn đọng của Ciena tăng khoảng 2 tỷ USD trong vòng 90 ngày, lên gần 7 tỷ USD. Gần như toàn bộ đơn hàng này đều dự kiến giao trong năm tới – điều này có nghĩa là công ty đã đảm bảo trước quy mô doanh thu tương đương hơn một năm.
Khi doanh thu lập kỷ lục mới và tăng 40% so với cùng kỳ, tỷ suất lợi nhuận hoạt động cũng tăng gần gấp đôi, từ dưới 8% lên hơn 15%. Vấn đề nằm ở chỗ thị trường cũng biết những tin tốt này, nên định giá đã rất “táo bạo”. P/E kỳ vọng hiện tại của Ciena vào khoảng 120 lần – gần như thị trường đang định giá theo kịch bản “thực hiện hoàn hảo”. Do đó, cơ bản rất tốt, nhưng về giá cả, chúng ta vẫn cần giữ thái độ tôn trọng.
Điểm nghẽn thực sự ở thượng nguồn hơn: AXT và công ty thiết bị kiểm tra VEO Solutions
Brian:
Chúng ta tiếp tục bước sang tầng tôi thích nhất – “nhà cung cấp của nhà cung cấp”. Cái tên ở vị trí thượng nguồn nhất trong toàn bộ video là AXT. Toàn cầu chỉ có một vài công ty thực sự có thể sản xuất đế bán dẫn indium phosphide (InP), và loại tinh thể đặc biệt này lại chính là vật liệu nền thiết yếu cho mọi laser quang. Từ góc độ này, AXT gần như có “hào quang phòng thủ” tự nhiên – bởi khả năng nuôi cấy loại tinh thể này không phải thứ mà bạn có thể làm trong một đêm.
Hiện nay, khi tất cả các nhà sản xuất laser đều tranh giành nguồn cung, đơn hàng tồn đọng của AXT trong mảng vật liệu này đã vượt 100 triệu USD – mức kỷ lục. Nhưng rủi ro của công ty cũng nằm ở vị trí hàng đầu trong danh sách này, và rất cụ thể. Hầu hết hoạt động sản xuất của công ty đều diễn ra tại Trung Quốc, và hiện nay Trung Quốc yêu cầu giấy phép chính phủ cho mỗi đơn hàng xuất khẩu. Điều này đã ảnh hưởng trực tiếp đến việc hiện thực hóa doanh thu trong quý vừa qua của AXT – dù đơn hàng tồn đọng kỷ lục vẫn đang tồn tại, nhưng không đảm bảo việc giao hàng sẽ diễn ra thuận lợi.
Bên cạnh đó, công ty còn huy động khoảng 550 triệu USD, gây pha loãng cổ phần; người nội bộ cũng bán ròng hơn 70 triệu USD cổ phiếu trong suốt đợt tăng giá. Điều đáng lo ngại hơn là công ty hiện vẫn chưa có lãi, dù khoản lỗ đang thu hẹp và biên lợi nhuận gộp đã tăng từ 17% lên khoảng 30%.
Vì vậy, câu chuyện của AXT là có thật, điểm nghẽn cũng là có thật – nhưng nếu bạn nhìn vào tỷ lệ giá/doanh thu gần 66 lần hiện tại, bạn sẽ hiểu đây thực chất giống một “vé số” với biến động và rủi ro cao – chứ không phải một cổ phiếu cốt lõi phù hợp để đầu tư trọng lượng lớn.
Cái tên cuối cùng ở tầng này là VEO Solutions. Nó giống như “người bán xẻng” trong thế giới truyền thông quang: bất kể là mạch quang, bộ thu phát hay thiết bị hệ thống – tất cả đều phải được kiểm tra trước khi đưa vào vận hành và giám sát trong suốt quá trình hoạt động; VEO chính là nhà cung cấp những công cụ kiểm tra bắt buộc phải sử dụng.
Sức hấp dẫn của vị trí như thế này nằm ở chỗ nó không nhạy cảm với việc ai thắng cuộc. Bạn không cần đặt cược vào việc công ty laser nào sẽ chiến thắng cuối cùng, cũng không cần đoán loại bộ thu phát nào sẽ trở thành tiêu chuẩn – bởi bất kể ai thắng, cuối cùng đều phải dùng thiết bị của VEO để kiểm tra. Đây là một vị trí kinh doanh mà tôi cá nhân rất yêu thích.
Trong nhiều năm qua, doanh thu của VEO thực tế hầu như không thay đổi, duy trì quanh mức 285 triệu USD mỗi quý. Cho đến khi cơ sở hạ tầng AI thực sự tăng tốc, mảng kiểm tra mạng của công ty mới bùng nổ – tăng hơn 54%, vì các trung tâm dữ liệu đều đang vội vàng xác minh lượng thiết bị truyền thông quang mới được lắp đặt. Hiện nay, doanh thu quý của VEO đã vượt 400 triệu USD, và tỷ suất lợi nhuận hoạt động cũng quay trở lại mức hai chữ số.
Bên cạnh đó, công ty còn có một mảng kinh doanh thứ hai lặng lẽ hơn nhưng có lợi nhuận cao – sản xuất lớp phủ chống giả dùng trên tiền giấy toàn cầu – điều này lại cung cấp một phần hỗ trợ lợi nhuận cao cho toàn bộ công ty. Cần lưu ý rằng người nội bộ, bao gồm cả CEO, cũng đang bán ròng liên tục. PEG hiện tại của công ty khoảng 1,4 – không quá phi lý, nhưng giống như các công ty khác trong danh sách, mức tăng trước đó đã khá lớn; do đó, cách hợp lý hơn vẫn là chờ nó “làm mát” trước.
Nếu không muốn chọn từng công ty, giờ đây đã xuất hiện một ETF chuyên biệt về quang tử
Brian: Nhiều người có thể hỏi, tại sao hôm nay tôi không tập trung phân tích Coherent, Lumentum, Marvell, Broadcom, cũng như các nhà máy wafer thực sự sản xuất chip?
Các công ty này dĩ nhiên đều xứng đáng được đưa vào danh sách theo dõi – họ nằm ở vị trí trung tâm của chuỗi cung ứng này, trong mảng laser và quang tử silicon, cũng là một phần rất quan trọng trong chủ đề này. Chỉ là tôi đã phân tích chi tiết riêng trước đây, nên hôm nay tôi muốn bổ sung những phần thường bị mọi người bỏ qua – đó là thủy tinh, đầu nối, thiết bị hệ thống và các nhà cung cấp phía sau chúng.
Nếu bạn không muốn từng công ty một, giờ đây đã có một cách cấu trúc danh mục toàn diện cho chủ đề này chỉ bằng một lệnh. Thị trường vừa ra mắt một ETF chuyên biệt về chủ đề quang tử thuần túy, mã FOTO – Quỹ Đầu tư Quang tử Thuần túy Tuttle Capital.
Điểm tôi thích ở quỹ này là nó thực sự thực hiện sàng lọc “chủ đề thuần túy”. Quỹ loại bỏ các tập đoàn tổng hợp lớn mà hoạt động quang tử chỉ chiếm một phần rất nhỏ, và tập trung danh mục vào các công ty quang học thực sự. Danh mục lớn nhất của quỹ chính là nhóm công ty laser và bộ thu phát tôi đã đề cập trước đây – ví dụ như Lumentum, Coherent, Fabrinet, cũng như IPG Photonics và Inphi. Toàn bộ quỹ chỉ gồm 15 cổ phiếu, và 10 cổ phiếu lớn nhất chiếm gần 90% – do đó phong cách rất tập trung và rõ ràng đặt cược vào “quang tử thuần túy”.
Tất nhiên, thông tin đầy đủ cũng phải được nêu rõ. Quỹ này mới thành lập chỉ vài tuần, chưa có hồ sơ hiệu suất dài hạn thực tế, quy mô quản lý khoảng 140 triệu USD và phí quản lý là 0,75%. Vì vậy, bạn đương nhiên nên tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi quyết định. Nhưng nếu bạn chỉ muốn đưa chủ đề “chuyển từ đồng sang quang” vào danh sách theo dõi, FOTO thực sự đáng để quan tâm.
Tổng kết: Giới hạn của đồng đã đến, những người thực sự hưởng lợi sẽ lan tỏa dọc toàn bộ chuỗi quang
Brian: Cuối cùng, tôi xin khép lại. Đồng đã bắt đầu chạm vào giới hạn vật lý, và mọi trung tâm dữ liệu trên Trái Đất đều phải chuyển sang quang. Trung Quốc đã chứng minh cho toàn ngành rằng con đường này còn có thể đi xa hơn nữa.
Vốn đang đổ vào chuỗi này. Vấn đề thực sự không còn là chuyện này có xảy ra hay không, mà là trong quá trình chuyển đổi tăng tốc này, đâu sẽ là nhóm công ty hưởng lợi nhiều nhất từ phần gia tăng.
Nếu bạn kết hợp các công ty laser và quang tử silicon mà tôi đã trình bày trước đây, cùng với các công ty thủy tinh, đầu nối, hệ thống và nhà cung cấp thượng nguồn trong video hôm nay, bạn thực tế đã có trong tay một bản đồ chuỗi cung ứng quang tử khá đầy đủ từ đầu đến cuối.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
