Sau khi tăng 11 lần trong một năm, báo cáo tài chính của Micron trở thành bài kiểm tra áp lực đối với thị trường bộ nhớ AI
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sau khi tăng 11 lần trong một năm, báo cáo tài chính của Micron trở thành bài kiểm tra áp lực đối với thị trường bộ nhớ AI
Năm nay, đây là chướng ngại vật cứng nhất đối với thị trường lưu trữ AI.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Dẫn dắt bởi TechFlow: Những nhà đầu tư đặt cược vào lĩnh vực lưu trữ AI sẽ đối mặt với một thử thách lớn vào ngày 24 tháng 6. Micron sẽ công bố kết quả kinh doanh quý sau khi thị trường đóng cửa. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng từ mức 103 USD cách đây một năm lên 1.134 USD, tương đương mức tăng khoảng 11 lần; vốn hóa thị trường đạt 1.280 tỷ USD. Thị trường đang kỳ vọng đà tăng này sẽ tiếp tục, với dự báo đồng thuận của Phố Wall cho biết lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý này sẽ tăng mạnh khoảng 932% so với cùng kỳ năm ngoái, doanh thu tăng khoảng 270%. Đà tăng càng mạnh thì kỳ vọng đặt vào báo cáo tài chính càng cao. Báo cáo này chính là thời điểm kiểm chứng cược này, đồng thời cũng là thử thách khó khăn nhất đối với xu hướng lưu trữ AI trong năm nay.
Nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu Micron hoặc theo dõi các mảng liên quan đến AI, bán dẫn và lưu trữ, thì báo cáo tài chính sau khi thị trường đóng cửa ngày 24 tháng 6 đáng để theo dõi sát sao.
Giá cổ phiếu Micron trong vòng một năm qua đã tăng từ 103 USD lên 1.134 USD, tức tăng khoảng 11 lần; vốn hóa thị trường đạt 1.280 tỷ USD, tăng khoảng 297% trong năm nay. Ở vị thế hiện tại, những nhà đầu tư mới mua vào chắc chắn đang tự hỏi: “Đà tăng này còn kéo dài bao lâu nữa?”. Báo cáo tài chính chính là thời điểm kiểm chứng cược này.
Hiện tại, quan điểm đồng thuận trên thị trường vẫn là lạc quan.
Theo báo cáo của Cryptobriefing, Phố Wall dự báo EPS quý này của Micron đạt khoảng 19,72 USD, so với chỉ 1,91 USD cùng kỳ năm ngoái – tăng khoảng 932%; doanh thu dự kiến đạt khoảng 34,5 tỷ USD, tăng khoảng 270% so với cùng kỳ. Đằng sau những con số ấn tượng này là bộ nhớ băng thông cao (HBM – loại chip nhớ tốc độ cao chuyên dùng cho các bộ gia tốc AI). Toàn bộ năng lực sản xuất HBM của Micron cho năm 2026 đã được đặt hàng hết, đơn hàng đã xếp tới cuối năm.
Các nhà phân tích điều chỉnh dự báo suốt cả năm – kỳ vọng vẫn tiếp tục tăng
Đà tăng này không xuất phát từ hư vô. Trong ba tháng qua, Phố Wall liên tục nâng dự báo lợi nhuận của Micron, và việc điều chỉnh diễn ra rất nhanh.
Theo dữ liệu từ Alphastreet, mức dự báo đồng thuận về EPS quý này của Micron cách đây 90 ngày là 11,73 USD, cách đây 30 ngày tăng lên 19,13 USD, và hiện tại đã đạt 19,72 USD – tổng mức điều chỉnh tăng 68%. Ba tháng trước, đánh giá của Phố Wall về công ty này thấp hơn gần một nửa so với hiện tại.
Trong số 31 nhà phân tích đưa ra dự báo, mức EPS dự kiến dao động từ 7,53 USD đến 24,08 USD, còn doanh thu dự kiến nằm trong khoảng từ 19,7 tỷ USD đến 40,1 tỷ USD – chênh lệch rất lớn. Độ dốc của bước ngoặt này thực sự quá lớn đến mức ngay cả các nhà phân tích cũng chưa thể tính toán rõ ràng, mà chỉ có thể điều chỉnh liên tục theo số liệu thực tế.
Với nhà đầu tư cá nhân, đây là một tín hiệu hai mặt.
Việc kỳ vọng liên tục được nâng cao cho thấy cơ bản thực tế thực sự vượt kỳ vọng; tuy nhiên, ngay cả khi kết quả kinh doanh rất tốt, chỉ cần chưa đạt được mức kỳ vọng đã bị đẩy lên cực hạn này, giá cổ phiếu vẫn có thể giảm mạnh.
Đừng tin vào lập luận “Citi quá thận trọng” – thực tế đây lại là dự báo táo bạo nhất trên thị trường
Trên các nền tảng mạng xã hội xuất hiện quan điểm cho rằng giả định của Citi về giá sản phẩm lưu trữ quá thận trọng, do đó báo cáo tài chính của Micron sẽ vượt kỳ vọng mạnh mẽ. Tuy nhiên, nhận định này đã đi sai hướng hoàn toàn và nếu hành động theo nó, nhà đầu tư dễ rơi vào bẫy.
Theo báo cáo của TradingKey, Citi dự báo giá trung bình toàn cầu của DRAM sẽ tăng khoảng 200% trong năm 2026, với mức tăng theo quý lần lượt là 37%, 13% và 11% trong quý II–IV; giá NAND flash toàn cầu tăng khoảng 186%, với mức tăng theo quý lần lượt là 45%, 17% và 6%. Mức tăng 200% trong năm là dự báo táo bạo nhất của Phố Wall về giá sản phẩm lưu trữ – chứ không phải mức dự báo thận trọng. Dựa trên cơ sở này, Citi nâng mục tiêu giá cổ phiếu Micron lên 1.200 USD; Deutsche Bank thậm chí còn đưa ra mục tiêu giá cao hơn, ở mức 1.500 USD. Cả hai tổ chức đều dự báo tình trạng thiếu hụt sản phẩm lưu trữ sẽ kéo dài tới năm 2028.
Rủi ro nằm ở chỗ: ngay cả tổ chức có dự báo táo bạo nhất cũng xây dựng kỳ vọng trên cơ sở mức tăng 200%, nghĩa là báo cáo tài chính cần phải vượt qua một “bậc thang” đã được nâng cao liên tục. Việc kỳ vọng vào “Citi dự báo thấp hơn thực tế” để kiếm lợi từ sự vượt kỳ vọng là thiếu cơ sở logic.
Biên lợi nhuận gộp khoảng 81% – mức cao kỷ lục trong lịch sử và cũng là yếu tố gây hồi hộp nhất trong ngày công bố báo cáo
Yếu tố cần theo dõi sát nhất trong báo cáo tài chính chính là biên lợi nhuận gộp.
Theo TradingKey, Micron đưa ra định hướng rằng doanh thu quý này sẽ ở mức khoảng 33,5 tỷ USD, dao động ±750 triệu USD; EPS khoảng 19,15 USD và biên lợi nhuận gộp khoảng 81%. Đây là mức biên lợi nhuận gộp cao nhất trong lịch sử công ty và cũng thuộc hàng cao nhất trong ngành bán dẫn. Cùng kỳ năm ngoái, tỷ suất lợi nhuận ròng chỉ đạt 23,4%, trong quý trước là 58,8% – khả năng sinh lời đã tăng gấp đôi chỉ trong một năm, một mức tăng hiếm gặp trong ngành bán dẫn.
Biên lợi nhuận gộp càng cao thì vấn đề về tính bền vững càng nổi bật. Micron vốn luôn là một trong những cổ phiếu công nghệ có tính chu kỳ mạnh nhất, và chu kỳ thịnh – suy của ngành lưu trữ thì ai cũng rõ. Trong ngày công bố báo cáo, chỉ cần có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy biên lợi nhuận đã chạm đỉnh hoặc giá các sản phẩm lưu trữ chủ lực bắt đầu hạ nhiệt, thì dù con số doanh thu có đẹp đến đâu, giá cổ phiếu cũng sẽ chịu áp lực.
Theo báo cáo của TIKR, ông Manish Bhatia – Phó Chủ tịch phụ trách vận hành toàn cầu của Micron – phát biểu tại hội nghị của JPMorgan rằng triển vọng tài chính của công ty còn mạnh hơn so với cuộc họp báo cáo tài chính lần trước; quý này có khả năng thiết lập kỷ lục mới về dòng tiền tự do; tình trạng thiếu hụt nguồn cung HBM, DRAM và NAND sẽ kéo dài ít nhất đến sau năm 2026; tốc độ mở rộng năng lực sản xuất HBM4 đạt gấp đôi so với HBM3E năm ngoái. Những tuyên bố này mang sắc thái lạc quan, nhưng đây chỉ là phát ngôn trước báo cáo tài chính – tính xác thực cần chờ số liệu thực tế kiểm chứng.
Hướng đi của giá cổ phiếu phụ thuộc vào định hướng tương lai – chứ không phải kết quả quý hiện tại
Kết quả doanh thu và lợi nhuận quý này gần như chắc chắn sẽ rất ấn tượng – điều mà thị trường đã dự báo trước.
Hướng đi của giá cổ phiếu trong ngày công bố báo cáo chủ yếu phụ thuộc vào định hướng của Micron cho quý IV – ví dụ như liệu tăng trưởng theo quý có thể duy trì hay không, đây sẽ là ranh giới phân định xu hướng. Thứ hai là tiến độ mở rộng sản lượng HBM và phân bổ năng lực sản xuất cho năm 2027 – hai yếu tố này quyết định câu chuyện tăng trưởng của năm tới có còn thuyết phục hay không.
Trong lịch sử ngành lưu trữ, thời điểm dễ khiến nhà đầu tư “mắc bẫy” nhất không phải lúc kết quả kinh doanh tệ nhất, mà chính là lúc kỳ vọng đạt đỉnh. Hiện tại, Micron đang đứng đúng tại vị thế kỳ vọng cao nhất. Nếu bạn dự định hành động sau khi báo cáo tài chính được công bố, hãy ưu tiên xem xét định hướng tương lai và tiến độ HBM trước, rồi mới đến tổng doanh thu.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
