Tổng quan thị trường ngày 13 tháng 5: Chỉ số Nasdaq xóa sạch toàn bộ mức tăng trong tháng 4, giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng, Bitcoin giảm dưới 80.000 USD
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 13 tháng 5: Chỉ số Nasdaq xóa sạch toàn bộ mức tăng trong tháng 4, giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng, Bitcoin giảm dưới 80.000 USD
Mùi vị của tình trạng đình trệ lạm phát lại quay trở lại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Thứ Ba, thị trường Phố Wall mở cửa với một báo cáo CPI “nóng” hơn dự kiến.
CPI tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái — mức cao nhất kể từ tháng 5/2023, trong khi thị trường kỳ vọng chỉ ở mức 3,7%. CPI lõi tăng 2,8% so với cùng kỳ, cũng cao hơn mức dự báo 2,7%. Con số này đã đủ đáng lo ngại, nhưng điều khiến nó trở nên nghiêm trọng hơn là nguyên nhân đằng sau: lạm phát đang tăng tốc trở lại chủ yếu do giá năng lượng, và nguồn gốc của đà tăng giá năng lượng chính là Iran.
Hải trình Hormuz vẫn gần như tê liệt; Giám đốc Điều hành Aramco (Saudi Aramco) Nasser cảnh báo thị trường đang mất khoảng 100 triệu thùng dầu thô mỗi tuần; nếu bế tắc kéo dài, việc bình thường hóa sẽ phải chờ đến năm sau. Một ngày trước khi công bố dữ liệu CPI, ông Trump đã gọi thỏa thuận ngừng bắn với Iran là “đang sống nhờ máy trợ thở”, đồng thời đánh giá đề xuất phản bác của Tehran là “rác rưởi”. CNBC tiết lộ thêm vào buổi trưa rằng ông Trump đang cân nhắc nghiêm túc hơn việc tái khởi động các hoạt động quân sự chống Iran.
Lạm phát cao hơn, lãi suất cao hơn và bóng dáng chiến tranh ngày càng rõ nét — ba yếu tố này cộng dồn lại, theo lý thuyết kinh điển, sẽ dẫn đến tình trạng “ba giảm”: cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa đều lao dốc. Nhưng hôm nay, thị trường lại không tuân theo sách giáo khoa.
Cổ phiếu Mỹ: Chỉ số Dow Jones tăng nhẹ, Nasdaq xóa sạch toàn bộ tăng trưởng tháng 4
Dow Jones đóng cửa tăng 56,09 điểm lên 49.760,56 điểm, tương đương mức tăng 0,11%. Đây là một phiên tăng “gượng ép” — chỉ số từng giảm tới 255 điểm trong phiên, và chỉ nhờ đà tăng mạnh cuối phiên mà mới “thò ngón chân” vào vùng xanh.
Tuy nhiên, S&P 500 giảm 0,16%, xuống 7.400,96 điểm; Nasdaq giảm 0,71%, xuống 26.088,20 điểm. Russell 2000 có lúc giảm hơn 2% trong phiên, nhưng thu hẹp biên độ giảm khi đóng cửa.
Đây là một thị trường được nâng đỡ bởi các cổ phiếu phòng thủ. Walmart tăng 2,15%, UnitedHealth tăng 2,06%, JPMorgan Chase tăng 1,68%, Merck tăng 1,48% — một tổ hợp kinh điển “lạm phát tăng → mua hàng thiết yếu và bảo hiểm y tế”.
Ngược lại, những cổ phiếu bị bán mạnh nhất chính là hai câu chuyện hấp dẫn nhất trên Phố Wall trong hai tháng qua: AI và bán dẫn.
Micron giảm 3,6%, xóa đi một phần nhỏ trong mức tăng 37% tuần trước và 53% tháng trước. AMD giảm 2%, Qualcomm lao dốc 11% — mức giảm đặc biệt gây chú ý, bởi trong tháng 4 vừa qua cổ phiếu này đã tăng tới 39%. SanDisk giảm 4%, Intel giảm 4%, TSMC giảm gần 2%. Trong 11 nhóm ngành của S&P 500, nhóm công nghệ dẫn đầu danh sách giảm mạnh nhất với mức giảm 1,5%, tiếp theo là tiêu dùng phi thiết yếu (-0,93%), công nghiệp (-0,4%) và vật liệu (-0,2%).
Nếu phóng rộng góc nhìn: hôm nay cả Nasdaq và Russell 2000 đã phục hồi từ mức giảm hơn 2% trong phiên xuống còn dưới 1% — đà V-shaped đảo chiều này tự thân cho thấy cả những nhà đầu tư tích cực bắt đáy lẫn những người cắt lỗ vẫn đang hiện diện trên sàn. Không ai thực sự muốn bán tháo cổ phiếu bán dẫn, nhưng mỗi khi giá tăng tới mức này, lại có người đẩy cổ phiếu ra ngoài.
VIX tăng 6,9%, lên 18,38 — mức tăng vừa đủ khiến người ta khó ngủ, nhưng chưa đến mức phải báo động. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng theo giá dầu — đây mới thực sự là vấn đề lớn đối với cổ phiếu công nghệ: tỷ lệ chiết khấu đã quay lại mức cao nhất mà nhóm cổ phiếu này ghét nhất.
David Einhorn phát biểu bên lề hội nghị Sohn với CNBC rằng ông thừa nhận đã bỏ lỡ đà phục hồi dạng chữ V trong sáu tuần qua, song vẫn cho rằng định giá thị trường chứng khoán “rất, rất cao”. Lời nhận xét này giờ nghe như “bình luận hậu sự kiện”, nhưng hãy nhớ rằng lần gần nhất chỉ số S&P 500 đạt mức hiện tại kèm theo tình trạng “50% cổ phiếu thành phần phá vỡ đường trung bình 50 ngày” là giai đoạn từ tháng 12/1998 đến tháng 3/2000.
Dầu mỏ: Vượt mốc 100 USD/thùng, “thỏa thuận ngừng bắn đang sống nhờ máy trợ thở”
Thứ Ba, hợp đồng dầu WTI kỳ hạn tháng 6 tăng mạnh 4,19%, lên 102,18 USD/thùng; Brent tăng 3,4%, lên 107,77 USD/thùng.
Đây là một cây nến “viết rõ trên mặt” chỉ số lạm phát.
Thỏa thuận ngừng bắn tháng Tư vừa ký kết đã bắt đầu rò rỉ ngay từ ngày đầu tiên. Đã mười tuần trôi qua, tuyến đường thủy Hormuz — nơi vận chuyển 20% sản lượng dầu thô toàn cầu — vẫn trong tình trạng đình trệ chức năng. Những từ ngữ như “rác rưởi” hay “sống nhờ máy trợ thở” của ông Trump trong ngôn ngữ ngoại giao gần như đã chạm ngưỡng tuyên chiến, trong khi Bộ Quốc phòng Mỹ được đưa tin đang tái đánh giá hai phương án: “sử dụng vũ lực để mở lại Hormuz” và “hộ tống tàu thương mại”.
Lần gần nhất giá dầu vượt mốc 100 USD là vào những ngày đầu năm 2026, khi chiến tranh bùng nổ. Hôm nay, khi giá dầu một lần nữa vượt ngưỡng này, thị trường buộc phải đối mặt với một thực tế còn khó chịu hơn: cuộc xung đột này không còn là sự kiện ngắn hạn, mà đang dần trở thành một “mức giá nền” mới, tồn tại lâu dài.
Nhóm cổ phiếu năng lượng hưởng lợi trực tiếp. Quỹ ETF năng lượng XLE tăng 2,6%, là nhóm ngành có hiệu suất tốt nhất trong ngày. Nhưng cái giá đã được thể hiện rõ trong báo cáo CPI: trong mức tăng 0,4 điểm phần trăm của lạm phát tháng Tư, năng lượng chiếm một phần lớn.
Barclays đã nâng mục tiêu giá dầu lên 100 USD/thùng, trong khi lời phát biểu của CEO Aramco về “mỗi tuần mất 100 triệu thùng” vẫn vang vọng trong giới đầu tư. Nếu điều này đúng, thì để giá dầu quay lại dưới 80 USD/thùng trong năm nay, cần một thỏa thuận ngừng bắn — chứ không phải điều chỉnh kỹ thuật.
Vàng – Bạc: Ngay cả tài sản trú ẩn cũng không tránh khỏi
Nếu có dữ liệu nào có thể làm tan vỡ lập luận đơn giản “lạm phát = bạn đồng minh của vàng”, thì đó chính là diễn biến của vàng – bạc hôm thứ Ba.
Vàng giao ngay giảm 0,82%, xuống 4.704,25 USD/ounce, có lúc giảm sâu dưới mức 4.690 USD. Bạc giảm xuống 84,53 USD/ounce, tương đương mức giảm khoảng 1,09%, trong khi hôm thứ Hai giá bạc vừa tăng mạnh hơn 6%.
Tại sao vàng – bạc lại giảm?
Thứ nhất, đô la Mỹ phục hồi. CPI cao hơn dự báo khiến thị trường nhanh chóng loại bỏ hoàn toàn khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay khỏi phân phối xác suất. Dữ liệu phái sinh lãi suất CME cho thấy các nhà giao dịch hiện định giá xác suất tăng lãi suất trước tháng 4/2027 trên 70%, trong khi khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay đã “cơ bản bị loại trừ”. Đô la Mỹ mạnh lên → vàng – bạc yếu đi.
Thứ hai, lãi suất thực tăng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng theo giá dầu và kỳ vọng lạm phát. Vàng không trả lãi, vì vậy giá vàng luôn có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất thực.
Thứ ba, tính chất công nghiệp của bạc phản bội chính nó. Bạc chưa bao giờ là tài sản trú ẩn thuần túy — nó còn là kim loại công nghiệp. Hôm thứ Hai, giá bạc tăng 6% nhờ hai yếu tố “nhu cầu đồng cho trung tâm dữ liệu AI lan tỏa + trú ẩn”, nhưng hôm thứ Ba đã bị “lo ngại suy thoái kinh tế” giáng một đòn chí mạng, đưa giá trở về trạng thái ban đầu.
Nhưng mặt khác của câu chuyện là: Vàng vẫn tăng khoảng 43% tính từ đầu năm (YTD), và tăng 1.463 USD/ounce trong vòng 12 tháng qua. Đợt điều chỉnh lần này nhiều khả năng chỉ là một đợt chốt lời lành mạnh, chứ chưa phải dấu hiệu đảo chiều xu hướng.
Tài sản mã hóa: Bitcoin thất thủ ngưỡng 80.000 USD
Theo dữ liệu từ CoinGecko, Bitcoin giảm thấp nhất xuống vùng 80.389 USD hôm thứ Ba, và cuối cùng dao động quanh ngưỡng 80.000 USD. Cần lưu ý rằng ngay đầu phiên thứ Hai, BTC vẫn đang giao dịch ở mức 82.164 USD — mức mở cửa mạnh nhất kể từ ngày 31/1/2025. Từ “mở cửa mạnh nhất” đến “mất ngưỡng 80.000 USD” chỉ diễn ra trong một phiên giao dịch.
Ethereum còn bi đát hơn. Mở cửa ở mức 2.339 USD, trong phiên có lúc giảm 3%, xuống 2.259 USD. Theo trích dẫn từ Wu Blockchain, Fundstrat dự báo ETH có thể giảm xuống vùng 1.800–2.000 USD trong nửa đầu năm nay; giá hôm thứ Ba hiện chỉ còn cách vùng dự báo này khoảng 10%.
Tổng giá trị thị trường tiền mã hóa toàn cầu đạt khoảng 2,77 nghìn tỷ USD, giảm khoảng 1,4% trong một ngày. Tỷ trọng Bitcoin duy trì ở mức 58,3%; trong bối cảnh thị trường lao dốc mạnh, hiện tượng “Bitcoin độc tôn” thường đồng nghĩa với việc altcoin giảm sâu hơn.
Nguyên nhân gây áp lực bán gồm ba yếu tố cộng dồn:
Thứ nhất, “công tắc” khẩu vị rủi ro vĩ mô đã bị tắt. CPI vượt 3,8%, triển vọng cắt giảm lãi suất tan biến, giá dầu vượt 100 USD — tất cả các yếu tố bất lợi cho tài sản rủi ro đều dồn tụ trong cùng một ngày. Tiền mã hóa luôn nằm ở vị trí xa nhất trên đường cong khẩu vị rủi ro.
Thứ hai, hiệu ứng dây chuyền thanh toán ký quỹ bắt buộc. Phân tích thị trường cho thấy, khi BTC phá vỡ ngưỡng 85.000 USD — mức trung bình động 100 tuần quan trọng — đã kích hoạt cơ chế thanh lý hệ thống; trong những khung thời gian thanh khoản thấp, việc thanh lý bắt buộc các vị thế ký quỹ sẽ tự củng cố lẫn nhau, mỗi lần “xả đáy” đều châm ngòi cho lần xả đáy tiếp theo.
Thứ ba, vấn đề “vòi nước” của ETF. Tốc độ dòng vốn tổ chức đổ vào thị trường tiền mã hóa thông qua ETF năm nay rõ ràng chậm hơn năm ngoái. Từ đầu năm đến nay, dòng tiền ròng vào các ETF Bitcoin giao ngay niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ đạt khoảng -4,5 tỷ USD — mức khởi đầu tệ nhất kể từ khi các quỹ ETF này ra mắt vào tháng 1/2024. Điều này cho thấy nhu cầu mua biên giảm, khiến thị trường thiếu người “đón đáy” khi giá giảm.
“Tin tốt” duy nhất đến từ góc độ chính trị: Thượng viện Mỹ hôm thứ Ba đã thông qua đề cử Kevin Warsh vào Hội đồng Thống đốc Fed với tỷ lệ 51–45 phiếu. Giới quan sát phổ biến cho rằng Warsh có thái độ thân thiện hơn với tiền mã hóa. Tuy nhiên, tin tốt này rõ ràng không cứu nổi thị trường hôm nay; điều nhà đầu tư lo ngại hơn cả không phải việc Powell rời nhiệm sở vào ngày 15/5, mà là giá dầu sẽ còn tăng bao nhiêu trong hai ngày tới.
Tổng kết ngày hôm nay: Vị “đình trệ – lạm phát” lại quay trở lại
Ngày 12/5, thị trường bị ba dữ liệu đồng thời “ấn chặt đầu”:
Cổ phiếu Mỹ: Chỉ số Dow Jones tăng nhẹ 0,11% nhờ cổ phiếu phòng thủ; Nasdaq giảm 0,71%; các cổ phiếu AI và bán dẫn bắt đầu đợt chốt lời đầu tiên.
Dầu mỏ: WTI tăng mạnh 4,19%, vượt ngưỡng 102 USD/thùng; “thỏa thuận ngừng bắn đang sống nhờ máy trợ thở”.
Vàng: Giảm bất thường 0,82%, xuống 4.704 USD/ounce, do đô la Mỹ và lãi suất thực phục hồi — ngay cả tài sản trú ẩn cũng không thoát được.
Tài sản mã hóa: Bitcoin phá vỡ ngưỡng 80.000 USD, chạm đáy 80.389 USD; Ethereum “lặn sâu” xuống 2.259 USD.
Hiện tại, thị trường chỉ quan tâm một câu hỏi duy nhất: Liệu tình trạng đình trệ – lạm phát (stagflation) đã thực sự quay lại?
Nếu trong hai tuần tới, tình hình Iran có tín hiệu hạ nhiệt thực sự — ví dụ như tái khởi động đàm phán ngừng bắn hoặc khôi phục lưu thông tại Hormuz — giá dầu sẽ giảm đầu tiên, kỳ vọng CPI sẽ dịu đi, và toàn bộ tài sản rủi ro sẽ đồng loạt phục hồi, trong đó tiền mã hóa sẽ là nhóm có độ co giãn lớn nhất.
Nếu ông Trump thực sự ra lệnh tái khởi động các cuộc tấn công quân sự, thì việc giá dầu tiến lên ngưỡng 120 USD sẽ không còn là bài toán tưởng tượng; S&P 500 sẽ phải bước xuống một bậc mới, và mức hỗ trợ tiếp theo của Bitcoin sẽ là 70.000 USD.
Nhưng ít nhất hôm nay, một tín hiệu đã vô cùng rõ ràng: Khi cả tài sản trú ẩn và tài sản rủi ro đồng loạt giảm, thị trường đang định giá lại một điều còn khó chịu hơn: sức mua của đồng đô la đang bị lạm phát làm loãng, trong khi lần này Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hết đạn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
