Người sáng lập Huobi, Lý Lâm, hành động: Đưa 10.000 BTC vào một công ty niêm yết tại Hồng Kông
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Người sáng lập Huobi, Lý Lâm, hành động: Đưa 10.000 BTC vào một công ty niêm yết tại Hồng Kông
Nếu Hồng Kông thành công, châu Á sẽ xây dựng các hồ thanh khoản riêng dựa trên Bitcoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Andjela Radmilac
Biên dịch: TechFlow
Giới thiệu từ TechFlow: Lý Lâm, người sáng lập sàn giao dịch tiền mã hóa Huobi (HTX), đang chuyển toàn bộ đội ngũ giao dịch bitcoin của văn phòng gia đình Avenir Group vào công ty niêm yết tại Hồng Kông – Bitfire Group – nhằm xây dựng chiến lược quản lý tài sản được cấp phép mang tên Alpha BTC, với mục tiêu huy động hơn 10.000 BTC. Đây là nỗ lực đầu tiên của vốn châu Á nhằm thiết lập một quỹ tiền mã hóa quy mô lớn trong khuôn khổ pháp lý địa phương, phản ánh cuộc cạnh tranh giữa hệ sinh thái ETF của Hồng Kông và Hoa Kỳ để giành quyền làm cửa ngõ tiếp cận dòng vốn tổ chức châu Á.
Một công ty niêm yết tại Hồng Kông đang lên kế hoạch tích hợp hơn 10.000 BTC vào một chiến lược quản lý tài sản được cấp phép, tương đương khoảng 760 triệu USD theo giá hiện hành.
Con số này đủ gây ấn tượng, nhưng điều thực sự đáng chú ý lại nằm ở cấu trúc của chiến lược này. Hồng Kông đang nỗ lực tạo điều kiện cho các quỹ bitcoin quy mô lớn hoạt động trong khuôn khổ pháp lý nội địa — tức là vận hành trong một hệ thống tài chính quen thuộc — thay vì buộc nhà đầu tư châu Á mỗi khi thực hiện các khoản phân bổ lớn phải phụ thuộc hoàn toàn vào ETF Hoa Kỳ hoặc các sàn giao dịch ngoài lãnh thổ.
Lý Lâm, người sáng lập Huobi (HTX), dự kiến chuyển toàn bộ hệ thống giao dịch và đội ngũ đầu tư của văn phòng gia đình Avenir Group vào công ty niêm yết tại Hồng Kông – Bitfire Group. Bitfire hiện đang chuẩn bị triển khai một chiến lược được cấp phép, định giá bằng bitcoin, có tên gọi Alpha BTC; CEO Livio Weng khẳng định mục tiêu là thu hút từ các nhà đầu tư hơn 10.000 BTC.
Chiến lược này dự kiến sẽ sử dụng các sản phẩm phái sinh gắn với bitcoin hoặc ETF bitcoin trực tiếp của BlackRock (IBIT). Hiện Avenir đã nắm giữ IBIT trị giá 908 triệu USD, trở thành một trong những nhà nắm giữ lớn nhất châu Á đối với ETF bitcoin Hoa Kỳ.
Quy mô vị thế này cho thấy vốn châu Á thực tế đã nắm giữ một lượng bitcoin đáng kể thông qua Phố Wall: một phần được lưu ký trong ETF Hoa Kỳ, một phần trên các nền tảng ngoài lãnh thổ, và một phần do các công ty niêm yết, văn phòng gia đình cũng như nhà đầu tư bản địa tiền mã hóa nắm giữ trực tiếp. Những chủ thể này đều rất quen thuộc với tài sản này, song vẫn cần một cấu trúc dễ hiểu và chấp nhận được bởi ngân hàng, kiểm toán viên, hội đồng quản trị cũng như cơ quan quản lý.
Bitfire nhắm đúng vào khoảng trống này: đưa dòng vốn trở về thị trường được cấp phép tại Hồng Kông, biến việc tiếp xúc với bitcoin từ một giao dịch “đi cửa sau” thành một phần gần như thuộc hạ tầng tài chính nội địa.
Hồng Kông không cần bitcoin, mà cần “vỏ bọc” cho bitcoin
Chìa khóa để hiểu vấn đề này nằm ở việc tách biệt rõ ràng giữa bitcoin và “lớp vỏ bọc” bên ngoài nó.
Bitcoin về bản chất là tài sản toàn cầu. Bất kỳ ai cũng có thể quan sát cùng một mức giá, gửi cùng một loại tài sản và thanh toán trên cùng một mạng lưới. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tổ chức lớn hiếm khi tiếp cận bitcoin một cách trực tiếp như vậy. Một văn phòng gia đình, công ty niêm yết, quỹ quản lý tài sản hay cá nhân giàu có thường đòi hỏi dịch vụ lưu ký, thực hiện giao dịch, kiểm soát rủi ro, báo cáo đã được kiểm toán, trách nhiệm pháp lý rõ ràng, cùng một cơ quan quản lý có hướng dẫn cụ thể.
Đây chính là lý do vì sao ETF bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ trở thành một sản phẩm đột phá. Nhà đầu tư có thể mua vị thế bitcoin thông qua tài khoản môi giới, đi theo con đường thị trường chứng khoán quen thuộc, với sự tham gia trung gian của các công ty quản lý tài sản lớn và tổ chức lưu ký được cấp phép.
CryptoSlate trước đây đã báo cáo rằng các nguồn vốn liên quan đến Hồng Kông đã đi theo con đường này, ví dụ như Laurore Ltd., từng tiết lộ vị thế IBIT trị giá 436 triệu USD. “Lớp vỏ bọc” ETF Hoa Kỳ giải quyết bài toán toàn cầu: giúp bitcoin dễ sở hữu hơn trong hệ thống tài chính truyền thống. Nhưng đổi lại, phần lớn cửa ngõ tiếp cận bị đặt tại thị trường Hoa Kỳ.
Logic của phiên bản Hồng Kông là kiểm soát “lớp vỏ bọc” này tại địa phương. Một công cụ được cấp phép tại Hồng Kông có thể giao tiếp với nhà đầu tư châu Á trong múi giờ châu Á, tuân thủ quy định khu vực và vận hành thông qua các kênh họ đã quen sử dụng — cổ phiếu, sản phẩm có cấu trúc, quản lý tài sản cá nhân, và nguồn vốn từ văn phòng gia đình. Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp tại Hồng Kông, Singapore, Đài Loan và thậm chí cả Trung Quốc đại lục, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến việc luật sư nào xem xét sản phẩm, ngân hàng nào xử lý khoản tiền đó, tòa án nào có thẩm quyền xét xử, và cơ quan quản lý nào giám sát hoạt động.
Trong hai năm qua, Hồng Kông đã tích cực chuẩn bị cho vai trò này.
Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC) đã cấp phép cho các sàn giao dịch tài sản ảo, mở rộng không gian cho các sản phẩm được cấp phép, đồng thời nỗ lực nâng cao tính thanh khoản thị trường bằng cách cho phép các sàn được cấp phép kết nối với sổ lệnh toàn cầu. Vào tháng 11 năm 2025, SFC tuyên bố sẽ cho phép các sàn được cấp phép tại địa phương chia sẻ sổ lệnh toàn cầu với các sàn liên kết ở nước ngoài dưới khung quy định mới — đây là một nhượng bộ thực tế nhằm tránh tình trạng thị trường tiền mã hóa Hồng Kông bị cô lập và tăng tính hấp dẫn đối với dòng vốn nghiêm túc.
Ở lĩnh vực stablecoin cũng đang tiến triển mạnh mẽ. Tháng 5 năm 2025, Hồng Kông đã thông qua Luật Stablecoin, thiết lập khung cấp phép cho các nhà phát hành gắn với tiền pháp định, và chế độ này chính thức có hiệu lực vào tháng 8 cùng năm. Standard Chartered, Animoca và HKT là những tổ chức đầu tiên tham gia cuộc đua phát hành stablecoin HKD được cấp phép tại Hồng Kông. Dù stablecoin và phái sinh bitcoin thuộc các phân khúc khác nhau, xu hướng chung là rõ ràng: Hồng Kông muốn tất cả các thành phần — sàn giao dịch, nhà phát hành stablecoin, công ty quản lý tài sản và công cụ niêm yết — đều hoạt động trong khuôn khổ quy định do chính Hồng Kông kiểm soát.
Điều này khiến Alpha BTC vượt xa một sản phẩm thông thường. Đây là một bước đi chiến lược then chốt trong một kế hoạch tổng thể lớn hơn — biến tiền mã hóa từ một hoạt động ngoài lãnh thổ thành quá trình hình thành vốn được cấp phép.
Bitcoin là toàn cầu, nhưng cửa ngõ tiếp cận bitcoin đang trở nên địa phương hóa
Cam kết ban đầu của bitcoin là trở thành một loại tiền tệ không biên giới. Thế nhưng, hiện nay cửa ngõ tiếp cận bitcoin lớn nhất lại thích vẽ ranh giới xung quanh vị thế của mình. Họ mong muốn có một cơ quan quản lý, một sàn giao dịch được niêm yết, một cơ chế lưu ký, một cơ sở pháp lý rõ ràng và một nhà quản lý có thể liên hệ ngay khi xảy ra sự cố.
Điều này tạo ra một nghịch lý nan giải: tài sản có thể di chuyển toàn cầu chỉ trong vài phút, trong khi cấu trúc tổ chức bao quanh nó lại phụ thuộc vào luật pháp địa phương, chính trị địa phương và thói quen thị trường địa phương.
Cuộc cạnh tranh địa lý bắt đầu từ đây.
Hoa Kỳ thống trị cửa ngõ tiếp cận bitcoin được cấp phép thông qua ETF, với IBIT của BlackRock là biểu tượng cho sự kiểm soát của Phố Wall đối với giao dịch này. Các sàn giao dịch ngoài lãnh thổ vẫn chiếm ưu thế trong giao dịch bán lẻ và phái sinh quy mô lớn, đặc biệt là với nhóm nhà đầu tư ưu tiên tốc độ, đòn bẩy và rào cản gia nhập thấp hơn.
Hồng Kông hiện đang tranh giành làn đường thứ ba: dòng vốn châu Á muốn tiếp cận bitcoin một cách được cấp phép nhưng không muốn phụ thuộc vào hạ tầng thị trường Hoa Kỳ.
Tại sao lại là lúc này? Bởi vì Singapore, Dubai, Hoa Kỳ và châu Âu đều đang xây dựng hệ thống tài sản kỹ thuật số riêng, Hồng Kông cần khẳng định vị thế của mình như một trung tâm tài chính.
Các hạn chế nghiêm ngặt của Trung Quốc đại lục đối với tiền mã hóa khiến vai trò của Hồng Kông vừa tế nhị vừa đặc biệt hữu ích. Hồng Kông có thể đóng vai trò như một sân chơi thử nghiệm ngoài lãnh thổ nhưng vẫn kiểm soát được, nơi thực hiện các thí nghiệm tài chính mà Bắc Kinh chưa sẵn sàng cho phép trên diện rộng. Năm 2024, Hồng Kông đã ra mắt ETF tiền mã hóa giao ngay, sau đó mở rộng cấp phép cho các sàn giao dịch, đẩy mạnh quy định về stablecoin và khám phá các sản phẩm tài sản ảo đa dạng hơn — đây là một chiến lược trung tâm có chủ đích.
Dĩ nhiên tồn tại những hạn chế. Mục tiêu 760 triệu USD đủ gây chú ý, nhưng vẫn nhỏ bé so với quy mô ETF Hoa Kỳ. Bản thân chiến lược phái sinh cũng tiềm ẩn rủi ro, nhất là khi lợi nhuận phụ thuộc vào quyền chọn, giao dịch chênh lệch giá, biến động và khả năng bắt đáy/thị trường. Hồng Kông cũng phải xử lý căng thẳng chính trị giữa tham vọng tiền mã hóa và sự e ngại của Bắc Kinh đối với sự mở rộng nhanh chóng của tài sản kỹ thuật số ngoài lãnh thổ. Tình huống tương tự đã xuất hiện vào năm ngoái — theo báo cáo, các cơ quan quản lý Trung Quốc đã yêu cầu một số công ty chứng khoán tạm dừng hoạt động token hóa tài sản thực (RWA) tại Hồng Kông.
Nhưng hướng đi của Hồng Kông đã rất rõ ràng. Việc áp dụng bitcoin đang bước vào một giai đoạn mới, và câu hỏi trọng tâm giờ đây không còn là “các tổ chức có thể mua tài sản này hay không”, mà là “họ sẽ dùng hệ thống nào để mua?”.
Nếu ngày càng nhiều vốn châu Á được nắm giữ thông qua cấu trúc quản lý của Hồng Kông, dòng tiền sẽ dần phản ứng với các quyết sách chính sách của Hồng Kông, chu kỳ quản lý tài sản châu Á, thanh khoản khu vực và hành vi nhà đầu tư nội địa. Theo thời gian, quá trình xác định giá có thể dần thoát khỏi trung tâm Hoa Kỳ, đặc biệt khi các sản phẩm của Hồng Kông mở rộng từ vị thế thụ động sang cho vay, phái sinh, sản phẩm có cấu trúc sinh lời và quản lý tài chính.
Bitcoin có thể được giao dịch như một tài sản toàn cầu, nhưng các cửa ngõ tiếp cận nó đang bị phân chia thành những “vỏ bọc” quốc gia và khu vực. Một nhà đầu tư Hoa Kỳ mua IBIT, một văn phòng gia đình Hồng Kông phân bổ Alpha BTC, một nhà giao dịch ngoài lãnh thổ sử dụng hợp đồng vĩnh viễn — tất cả đều thể hiện quan điểm về bitcoin, nhưng lại đi qua những hệ thống tài chính hoàn toàn khác nhau. Chính những hệ thống này quyết định ai được phép tham gia, tốc độ rút vốn và điều gì sẽ xảy ra khi căng thẳng quản lý gia tăng.
Đây cũng là lý do vì sao chiến lược stablecoin của Hồng Kông lại quan trọng đến vậy. Trước đây CryptoSlate đã báo cáo rằng châu Á đang âm thầm xây dựng lực lượng cân bằng với “đế chế stablecoin đô la Mỹ”, và bản đồ quy định của họ cũng cho thấy năm 2025 đã chuyển đổi luật tiền mã hóa từ một loạt cảnh báo rời rạc thành một hệ thống pháp lý quốc gia hoàn chỉnh.
Một quỹ bitcoin, một giấy phép stablecoin, một sàn giao dịch được cấp phép, một công ty quản lý tài sản niêm yết — mỗi bên đều thực hiện nhiệm vụ riêng. Nhưng khi kết hợp lại, chúng bắt đầu hình thành một cấu trúc thị trường nội địa.
Cược của Hồng Kông là: châu Á có nhu cầu bitcoin đủ lớn để nuôi dưỡng những cấu trúc nội địa này. Giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng bitcoin sẽ phần lớn được định hình bởi hệ thống tài chính mà người mua lựa chọn. Nếu Hồng Kông thành công, châu Á sẽ xây dựng quỹ bitcoin riêng — với quy tắc riêng, luồng vốn riêng và tiếng nói riêng trên thị trường.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@CryptoSlate
