Tổng quan thị trường ngày 19 tháng 3: Powell đã nói điều mà thị trường không muốn nghe nhất, chỉ số chứng khoán Mỹ sụt giảm mạnh 600 điểm, Bitcoin phản ứng ngay lập tức bằng đợt “bán theo tin tức”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 19 tháng 3: Powell đã nói điều mà thị trường không muốn nghe nhất, chỉ số chứng khoán Mỹ sụt giảm mạnh 600 điểm, Bitcoin phản ứng ngay lập tức bằng đợt “bán theo tin tức”
Nhìn lại năm 2025, Bitcoin ghi nhận lợi suất âm trong vòng 48 giờ sau các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong 7 trên tổng số 8 cuộc họp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Chứng khoán Mỹ: Khoảnh khắc “sập mạnh” sau cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell
Thứ Tư, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,5%–3,75%, đúng như dự kiến; biểu đồ điểm (dot plot) cũng duy trì triển vọng về một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027 — toàn bộ những điều này đều nằm trong dự liệu, nên thị trường phản ứng khá điềm tĩnh.
Tuy nhiên, chỉ một câu nói của ông Powell trong cuộc họp báo đã hoàn toàn châm ngòi cho làn sóng bán tháo.
“Chúng tôi dự báo sẽ đạt tiến triển trong kiểm soát lạm phát, nhưng mức độ tiến triển không lớn như mong muốn”, ông Powell phát biểu tại cuộc họp báo.
Sau đó, các chỉ số chứng khoán chính lập tức lao dốc xuống mức thấp nhất trong ngày. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm hơn 600 điểm trong một phiên, tương đương 1,3%; chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite đều giảm 0,9%.
Đây chính là câu trả lời mà thị trường chờ đợi vào ngày 18/3: Không phải “Fed có giữ nguyên lãi suất hay không” (điều này đã được xác định từ trước), mà là “Ông Powell định nghĩa thế nào về cụm từ ‘thời gian tới’”. Câu trả lời là: Lạm phát dai dẳng hơn dự kiến, và việc cắt giảm lãi suất còn xa hơn dự kiến.
Chi tiết “diều hâu” trong biểu đồ điểm: Bảy ủy viên dự báo không cắt giảm lãi suất lần nào trong năm 2026.
Trong số 19 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), có 7 người dự báo lãi suất sẽ duy trì ổn định trong năm nay — tăng một người so với cập nhật lần trước vào tháng 12. Thay đổi lớn nhất là kỳ vọng lạm phát năm 2026 tăng lên: cả lạm phát PCE cốt lõi và tổng thể đều được dự báo ở mức 2,7%, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.
Mặc dù triển vọng trong vài năm tới cho thấy sự phân tán đáng kể, nhưng trung vị dự báo vẫn là một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2027, sau đó lãi suất quỹ liên bang sẽ ổn định dài hạn quanh mức 3,1%.
Ông Powell từ chối dùng thuật ngữ “lạm phát đình trệ”, nhưng thừa nhận “hai mục tiêu đang trong trạng thái căng thẳng”.
Ông Powell bác bỏ luận điểm cho rằng nền kinh tế Mỹ đang trải qua “lạm phát đình trệ” — một tình trạng u ám khi giá cả tăng cao, tăng trưởng kinh tế chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp cao. Dù thừa nhận hai mục tiêu kép của Fed (ổn định giá cả và thị trường lao động) đang chịu áp lực căng thẳng, ông khẳng định: “Đây không phải tình huống hiện tại của chúng ta.”
“Mỗi khi sử dụng thuật ngữ ‘lạm phát đình trệ’, tôi luôn nhấn mạnh đây là khái niệm thuộc thập niên 1970, thời điểm tỷ lệ thất nghiệp chạm hai chữ số, lạm phát rất cao và chỉ số đau khổ (misery index) đạt mức cực kỳ cao. Hiện nay không phải như vậy. Thực tế, tỷ lệ thất nghiệp của chúng ta gần sát mức trung bình dài hạn, còn lạm phát chỉ cao hơn mục tiêu của Fed khoảng một điểm phần trăm… Tôi sẽ dành thuật ngữ ‘lạm phát đình trệ’ cho những tình huống nghiêm trọng hơn.”
Nhưng thị trường không mua账. Ông Powell cho biết cú sốc giá dầu có thể làm suy yếu kinh tế Mỹ: “Tác động ròng của cú sốc giá dầu vẫn là áp lực giảm chi tiêu và việc làm, đồng thời gây áp lực tăng lạm phát.”
Đây chính xác là định nghĩa của “lạm phát đình trệ”, bất kể ông Powell có từ chối dùng từ này đến đâu.
Trong cuộc họp báo, ông Powell còn đề cập đến chủ đề chính trị, tuyên bố: “Tôi không có ý định rời khỏi Hội đồng Quản trị trước khi cuộc điều tra được kết thúc một cách ‘toàn diện và triệt để’.” Nếu đề cử ông Kevin Warsh làm Chủ tịch bị hoãn lại, ông sẽ đảm nhiệm vai trò Chủ tịch lâm thời. Ông bổ sung rằng, ngay cả khi vấn đề được giải quyết, ông vẫn chưa quyết định liệu có tiếp tục giữ chức Ủy viên Fed hay không.
Nhiệm kỳ Ủy viên Fed của ông Powell sẽ kéo dài đến đầu năm 2028. Điều này hàm ý rằng: Ngay cả khi Tổng thống Trump bổ nhiệm ông Warsh làm Chủ tịch, ông Powell vẫn có quyền biểu quyết tại FOMC và tiếp tục ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ.
Giá dầu: Cuộc chiến bước sang ngày thứ 19, eo biển Hormuz “mở một nửa” trở thành trạng thái bình thường mới
Tính đến ngày 12/3, Iran đã thực hiện 21 vụ tấn công được xác nhận nhằm vào tàu thương mại. Các cảnh báo và các vụ tấn công tiếp theo khiến vận tải biển sụt giảm mạnh: lưu lượng tàu chở dầu giảm khoảng 70% ngay từ đầu, và hơn 150 tàu buộc phải thả neo ngoài eo biển để tránh rủi ro.
Ngày 8/3, giá dầu thô lần đầu tiên vượt mốc 100 USD/thùng kể từ khi Nga xâm lược Ukraine vào năm 2022. Ngày 11/3, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) gồm 32 quốc gia thành viên nhất trí giải phóng 400 triệu thùng dầu từ dự trữ khẩn cấp — tương đương khoảng bốn ngày tiêu thụ toàn cầu.
IEA cho biết cuộc chiến Trung Đông đang gây ra sự gián đoạn nguồn cung dầu lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu toàn cầu. Lưu lượng dầu thô và sản phẩm dầu qua eo biển Hormuz đã giảm mạnh từ mức khoảng 20 triệu thùng mỗi ngày trước chiến tranh xuống còn chỉ “rỉ rả” như hiện nay; khả năng luồng vận chuyển vòng tránh tuyến đường thủy then chốt này rất hạn chế, các cơ sở lưu trữ đang dần đầy, và các nước Vùng Vịnh đã cắt giảm tổng sản lượng dầu ít nhất 10 triệu thùng mỗi ngày.
“Mở cửa có chọn lọc”: Iran cho phép một số tàu của đồng minh đi qua.
Ngày 5/3, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran tuyên bố sẽ đóng cửa eo biển Hormuz đối với tất cả tàu của Mỹ, Israel và các đồng minh phương Tây. Thông báo này được xác nhận lại vào ngày 8/3. Ngày 13/3, Bộ trưởng Giao thông Thổ Nhĩ Kỳ Abdulkadir Uraloğlu cho biết Iran đã phê chuẩn cho một tàu Thổ Nhĩ Kỳ đi qua eo biển. Ngoài ra, các báo cáo cũng nêu rằng hai tàu chở khí đốt mang cờ Ấn Độ và một tàu chở dầu của Saudi Arabia chở 1 triệu thùng dầu đến Ấn Độ cũng được cấp phép đi qua.
Tuy nhiên, kiểu “mở cửa có chọn lọc” này không thực sự làm dịu tình trạng gián đoạn nguồn cung toàn cầu. Theo dữ liệu từ Trung tâm Hành động Thương mại Hàng hải Anh (UKMTO), kể từ khi chiến tranh bùng nổ, trung bình mỗi ngày chỉ có tối đa 5 tàu đi qua eo biển — trong khi mức trung bình lịch sử là 138 tàu/ngày.
Kế hoạch “liên minh hộ tống” của ông Trump gặp phải sự thờ ơ.
Tổng thống Mỹ Donald Trump kêu gọi các nước khác hỗ trợ Washington tái mở cửa eo biển Hormuz — tuyến đường vận chuyển khoảng một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu. Tuy nhiên, đề xuất này đến nay chỉ nhận được phản ứng nhạt nhẽo; các quốc gia mà ông Trump đích danh kêu gọi — gồm Trung Quốc, Nhật Bản, Pháp và Anh — đều chưa công khai cam kết cử tàu hải quân bảo vệ eo biển.
Trong cuộc phỏng vấn với tờ Financial Times vào Chủ nhật, ông Trump cho biết nếu đề xuất của ông “không nhận được phản hồi, hoặc nhận được phản hồi tiêu cực”, thì Tổ chức Hiệp ước Bắc Đại Tây Dương (NATO) sẽ đối mặt với “tương lai vô cùng tồi tệ”. Cả Nhật Bản và Úc đều khẳng định vào hôm thứ Hai rằng họ không có kế hoạch cử tàu chiến.
Dự báo giá dầu: Ngắn hạn hướng tới 109 USD/thùng, cuối năm có thể giảm về 70 USD/thùng.
Nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị gián đoạn nghiêm trọng, giá dầu Brent có thể vọt lên 100 USD/thùng, nhưng vẫn dự kiến sẽ giảm về khoảng 70 USD/thùng vào cuối năm 2026 do thị trường cuối cùng sẽ thích nghi. Trong kịch bản rủi ro đuôi (tail risk) khi chính quyền Iran tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng khu vực và phá hoại hàng hải qua eo biển, giá dầu Brent có thể tăng vọt trên 130 USD/thùng.
Mặc dù giá hiện đang tăng mạnh, Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) vẫn dự báo giá sẽ giảm vào cuối năm nay nếu lưu lượng cung ứng trở lại bình thường. EIA hiện dự báo giá trung bình dầu Brent năm 2026 là 79 USD/thùng — tăng mạnh so với mức dự báo 58 USD/thùng đưa ra cách đây một tháng.
Tài sản kỹ thuật số: Hiện tượng “bán theo tin tức” diễn ra đúng như dự kiến, lần thứ tám trong lịch sử
Sau quyết định của Fed vào thứ Tư, thị trường tài sản kỹ thuật số phản ứng đúng như kỳ vọng với hiện tượng “bán theo tin tức”.
Bitcoin duy trì đà tăng mạnh khi bước vào cuộc họp FOMC tháng Ba, giao dịch trên mức 74.000 USD sau tám phiên tăng liên tiếp. Tuy nhiên, dữ liệu do công ty cho vay Bitcoin Two Prime tổng hợp cho thấy đà tăng này có thể che giấu một mô hình lặp lại thường xuyên — các cuộc họp FOMC vốn luôn là chất xúc tác ngắn hạn khiến giá BTC giảm.
Nhìn lại năm 2025, Bitcoin ghi nhận lợi nhuận âm trong vòng 48 giờ sau 7 trong tổng số 8 cuộc họp FOMC. Ngay cả trong tháng Năm, khi Bitcoin tăng mạnh, xu hướng tổng quát vẫn cho thấy sự suy yếu kéo dài sau các cuộc họp, bất kể Fed giữ nguyên hay thay đổi hướng chính sách.
Khi Bitcoin đang trong tâm thế lạc quan trước cuộc họp, rủi ro hiện tại nghiêng về phản ứng cổ điển “bán theo tin tức”.
Phát biểu của Chủ tịch Fed Powell về giá dầu: Gia tăng thêm bất định cho thị trường tài sản kỹ thuật số.
Chủ tịch Fed Powell cho biết giá năng lượng tăng liên tục đang ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát, nhưng “không ai biết” tác động này sẽ kéo dài bao lâu.
Chủ tịch Fed Powell khẳng định giá dầu tăng “chắc chắn xuất hiện” trong triển vọng lạm phát cao hơn của các nhà hoạch định chính sách trong năm nay, đẩy dự báo lạm phát lên 2,7%, cao hơn mức 2,4%. Ông bác bỏ so sánh với “lạm phát đình trệ kiểu thập niên 1970”, vì tỷ lệ thất nghiệp gần mức chuẩn dài hạn và lạm phát chỉ cao hơn mục tiêu một chút.
Nhưng những lời này không làm dịu thị trường tài sản kỹ thuật số. Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu lên trên 119 USD/thùng vào đầu tháng Ba năm 2026. Giá dầu tăng làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, từ đó làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất và làm thu hẹp thanh khoản đối với các tài sản rủi ro.
Các chỉ số then chốt thị trường đang theo dõi: Dòng tiền ETF.
Xếp theo mức độ quan trọng: (1) Dữ liệu dòng tiền ròng ETF Bitcoin của Farside Investors vào ngày 19 và 20/3; (2) Hướng biến động thị phần Bitcoin — tăng lên 60% hay giảm xuống 55%; (3) Ethereum có trụ vững trên ngưỡng tâm lý 2.000 USD hay không; (4) Dòng tiền ETF XRP là đảo chiều hay tiếp tục chảy ra; (5) Phản ứng giá Solana so với Bitcoin — làm tín hiệu đo lường mức độ mạnh yếu của tâm lý thị trường altcoin.
Dữ liệu dòng tiền ETF là chỉ số quyết định. Dòng tiền ròng liên tục vào ngày 19 và 20/3 cho thấy các tổ chức đang hiểu cuộc họp là tích cực hoặc ít nhất là trung lập.
Ba kịch bản cho Bitcoin: Hiện tại, kịch bản “duy trì trung lập” là khả thi nhất.
Nếu Fed đưa ra tín hiệu rằng khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 gần như bằng không, hành động này có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Trong trường hợp này, Bitcoin có thể giảm về mức 65.000 USD, trong khi các altcoin sẽ gặp khó khăn trầm trọng hơn.
Nếu Fed vẫn giữ khả năng cắt giảm lãi suất một lần vào cuối năm nay, giá Bitcoin dự kiến sẽ dao động trong khoảng 68.000–74.000 USD.
Cuối cùng, nếu các nhà hoạch định chính sách đưa ra tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất hai lần, thị trường tài sản kỹ thuật số có thể coi đây là tín hiệu tích cực. Kết quả này có thể đẩy Bitcoin vượt mốc 75.000 USD, trong khi thị trường altcoin tăng mạnh hơn nữa.
Hiện tại, Fed dường như đã chọn kịch bản thứ hai — duy trì kỳ vọng một lần cắt giảm lãi suất, nhưng triển vọng lạm phát nóng hơn và thời điểm cắt giảm có thể bị hoãn lại. Điều này hàm ý rằng Bitcoin có thể đối mặt với đợt điều chỉnh “bán theo tin tức” từ 3–5% trong 48 giờ tới, rồi dao động trong vùng 68.000–74.000 USD.
Tổng kết ngày hôm nay: Powell đã nói ra điều mà thị trường chẳng hề muốn nghe
Vào ngày 18/3, thị trường nín thở chờ đợi cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell. Khi câu trả lời được công bố, tất cả đều thất vọng.
Trong cuộc họp báo, Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh tính bất định do cú sốc giá dầu gây ra và cho biết tiến triển kiểm soát lạm phát của Mỹ không đạt như kỳ vọng. Sau đó, thị trường chứng khoán lao dốc.
Lạm phát PCE năm 2026 được dự báo ở mức 2,7%, cao hơn mục tiêu, và Fed khẳng định sẽ không cắt giảm lãi suất cho đến khi lạm phát cho thấy cải thiện rõ ràng hơn. Phần lớn thành viên FOMC không coi việc tăng lãi suất là kịch bản cơ sở, nhưng cũng sẽ không cắt giảm lãi suất nếu lạm phát không tiếp tục tiến triển.
Đây chính là câu trả lời thị trường nhận được vào ngày 18/3:
Lạm phát dai dẳng hơn dự kiến — Cả lạm phát PCE tổng thể và cốt lõi năm 2026 đều được dự báo ở mức 2,7%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed.
Cắt giảm lãi suất còn xa hơn dự kiến — Biểu đồ điểm duy trì kỳ vọng một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, nhưng bảy ủy viên dự báo hoàn toàn không cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Tác động của cú sốc giá dầu “không ai biết” — Ông Powell thừa nhận ảnh hưởng của cuộc chiến đối với kinh tế “còn quá sớm để đánh giá”, nhưng đã nâng dự báo lạm phát từ 2,4% lên 2,7%.
Ông Powell từ chối từ chức — Ngay cả khi ông Warsh được đề cử làm Chủ tịch, ông Powell vẫn sẽ tiếp tục giữ chức Ủy viên Fed đến đầu năm 2028 và tiếp tục có quyền biểu quyết tại FOMC.
Phản ứng của thị trường đối với những câu trả lời này là thống nhất: chứng khoán Mỹ sụt mạnh, giá dầu tăng vọt, tài sản kỹ thuật số “bán theo tin tức”.
Đây không phải điểm kết thúc của ngày 18/3, mà là khởi đầu của một chu kỳ bất định dài hơn. Liệu giá dầu có giảm? Lạm phát có hạ nhiệt? Fed có cắt giảm lãi suất vào tháng Chín hay phải đợi đến năm 2027?
Không ai biết. Ngay cả ông Powell cũng thừa nhận: “Nếu có một cuộc họp nào đó mà chúng ta nên bỏ qua bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP), thì đây chính là cuộc họp phù hợp nhất — bởi thực sự, chúng ta không biết gì cả.”
Nhưng họ vẫn công bố dự báo. Và thị trường vẫn phản ứng. Đó chính là ngày 18/3/2026 — một khoảnh khắc chắc chắn được định nghĩa bởi sự bất định.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
