Các đợt IPO của công ty tiền mã hóa sắp diễn ra vào năm 2026
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Các đợt IPO của công ty tiền mã hóa sắp diễn ra vào năm 2026
Các “người bán nước” trong ngành tiền mã hóa đang đồng loạt tiến vào thị trường công khai.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: David, TechFlow
Năm 2025, các công ty tiền mã hóa đã huy động được 3,4 tỷ USD trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Circle và Bullish mỗi công ty đều huy động hơn 1 tỷ USD; cổ phiếu Gemini tăng 14% ngay trong ngày giao dịch đầu tiên trên sàn Nasdaq. Đến tháng 1 năm 2026, BitGo đã đánh chuông khai trương tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), tăng 24,6% trong ngày đầu niêm yết, đạt vốn hóa thị trường 2,6 tỷ USD.
Những người đi tiên phong này đã chứng minh một điều: Phố Wall sẵn sàng chi trả cho cơ sở hạ tầng tiền mã hóa tuân thủ quy định.
Năm 2026, “đường ống” còn rộng hơn nữa. Kraken, Consensys và Ledger đều đang xếp hàng chờ niêm yết, với mức định giá dao động từ vài tỷ đến 20 tỷ USD. Ngay cả CertiK – công ty chuyên kiểm toán an ninh – cũng đã công bố kế hoạch IPO tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos.
Sàn giao dịch, ví tiền, dịch vụ lưu ký, an ninh… những “người bán nước” trong ngành tiền mã hóa đang đồng loạt tiến vào thị trường công khai.
Khi nào các công ty này niêm yết? Định giá bao nhiêu? Rủi ro nằm ở đâu? Chúng ta sẽ phân tích từng trường hợp.
1. Kraken – Mẫu hình tuân thủ trị giá 20 tỷ USD
Định giá dự kiến: 20 tỷ USD
Thời điểm dự kiến: Nửa đầu năm 2026
Kraken là một trong những sàn giao dịch tiền mã hóa lâu đời nhất, thành lập năm 2011 – sớm hơn Coinbase một năm. Tuy nhiên, thời điểm Kraken niêm yết lại muộn hơn Coinbase tới năm năm. Trong khoảng thời gian chênh lệch đó, công ty đã trải qua kiện tụng với Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), đàm phán hòa giải và tái cơ cấu hoạt động, cuối cùng đạt được kết quả SEC rút đơn kiện vào tháng 3 năm 2025.
Số liệu tài chính cũng rất vững chắc:
Doanh thu năm 2024 đạt 1,5 tỷ USD, EBITDA điều chỉnh vượt quá 400 triệu USD. Doanh thu quý III năm 2025 đạt 648 triệu USD, tăng 50% so với cùng kỳ năm trước. Tổng tài sản quản lý trên nền tảng đạt 59,3 tỷ USD; khối lượng giao dịch quý đạt 5.768 tỷ USD.
Tháng 11 năm 2025, Kraken hoàn tất vòng gọi vốn pre-IPO trị giá 800 triệu USD, định giá 20 tỷ USD. Danh sách nhà đầu tư bao gồm Citadel Securities, Jane Street và DRW. Sự tham gia của những nhà tạo lập thị trường hàng đầu trong giới tài chính truyền thống cho thấy họ đang đặt cược rằng các sàn giao dịch tiền mã hóa sẽ trở thành một phần của cơ sở hạ tầng tài chính.
Cùng tháng đó, Kraken nộp hồ sơ S-1 bí mật. Mục tiêu là niêm yết trong nửa đầu năm 2026.
Nếu thành công, Kraken sẽ trở thành sàn giao dịch tiền mã hóa chủ lực thứ hai niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ sau Coinbase, đồng thời là công ty đầu tiên hoàn tất toàn bộ quy trình niêm yết trong “thời kỳ hậu Gensler”.
2. Consensys – Công ty mẹ của MetaMask muốn niêm yết
Định giá dự kiến: 7 tỷ USD (định giá năm 2022)
Thời điểm dự kiến: Giữa năm 2026
Consensys sở hữu một số sản phẩm có giá trị nhất trong ngành tiền mã hóa: ví MetaMask có hơn 30 triệu người dùng hoạt động hàng tháng; dịch vụ nút Infura hỗ trợ nền tảng cho hầu hết các ứng dụng phi tập trung (dApp) trên Ethereum; và mạng L2 Linea. Consensys giống như “thợ ống nước” của hệ sinh thái Ethereum – gần như mọi nhà phát triển đều sử dụng công cụ của họ.
Công ty do Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum, thành lập. Năm 2022, Consensys huy động 450 triệu USD với định giá 7 tỷ USD. Hiện tại, công ty đang hợp tác với JPMorgan Chase và Goldman Sachs để chuẩn bị cho IPO, nhắm tới mục tiêu niêm yết vào giữa năm 2026.
Bản cáo bạch dự kiến sẽ nhấn mạnh doanh thu từ tính năng MetaMask Swaps – cho phép người dùng trao đổi trực tiếp các token ngay trong ví, với phí 0,875% trên mỗi giao dịch. Năm 2025, MetaMask còn tích hợp hỗ trợ Bitcoin gốc, mở rộng từ ví chỉ tương thích với EVM sang ví đa chuỗi nhằm giữ chân người dùng trong hệ sinh thái của mình.
Điểm gây tò mò lớn nhất đối với việc niêm yết của Consensys là việc công ty vừa phát hành token MASK vừa tiến hành IPO – hai việc này sẽ được phối hợp ra sao? Lợi ích của các holder token và cổ đông có xung đột không? Câu hỏi này có thể trở thành một tiền lệ mới về quản trị công ty tiền mã hóa.
3. Ledger – Ví phần cứng muốn kể câu chuyện phần mềm
Định giá dự kiến: 4 tỷ USD
Thời điểm dự kiến: Năm 2026
Ledger đã bán ra hơn 6 triệu chiếc ví phần cứng, giúp người dùng lưu ký hơn 100 tỷ USD Bitcoin. Nhưng Ledger không muốn chỉ dừng lại ở vai trò “nhà bán thiết bị”.
Gần đây, CEO Pascal Gauthier thường xuyên xuất hiện tại New York. Câu chuyện ông kể với các nhà đầu tư là: Ledger muốn trở thành “Apple trong lĩnh vực tự lưu ký”.
Chìa khóa cho sự chuyển đổi này là Ledger Live – một ứng dụng tích hợp ví phần cứng, ví phần mềm, staking và tương tác DeFi. Từ mô hình bán thiết bị một lần, Ledger đang hướng tới mô hình cung cấp dịch vụ đăng ký (subscription), biến doanh thu một lần thành doanh thu thường xuyên.
Câu chuyện này đã thuyết phục được Phố Wall.
Theo báo cáo của Financial Times ngày 23 tháng 1, Ledger hiện đang thảo luận với Goldman Sachs, Jefferies và Barclays về kế hoạch IPO tại NYSE, với mục tiêu định giá trên 4 tỷ USD – con số này gần gấp ba lần định giá 1,5 tỷ USD hồi năm 2023.
Hỗ trợ cho định giá này là kết quả kinh doanh thực tế.
Năm 2025, doanh thu của công ty đạt hàng trăm triệu USD, theo Gauthier là “năm kỷ lục”. Sau khi FTX sụp đổ, khẩu hiệu “Không nắm chìa khóa, không sở hữu tiền” (Not your keys, not your coins) lại lan rộng, thúc đẩy cả tổ chức lẫn cá nhân chuyển sang tự lưu ký.
Năm ngoái, tổng giá trị tiền mã hóa bị đánh cắp đạt mức cao kỷ lục – 17 tỷ USD – nhưng điều này lại trở thành lợi thế cạnh tranh của Ledger.
Tuy nhiên, ví phần cứng vẫn còn quá khó sử dụng đối với người bình thường. Trần tăng trưởng của Ledger phụ thuộc vào khả năng giảm rào cản sử dụng này.
4. Bithumb – Cuộc “lật đổ” của “đàn anh” Hàn Quốc
Định giá dự kiến: Chưa tiết lộ
Thời điểm dự kiến: Năm 2026
Nơi niêm yết: Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KOSDAQ) – cũng từng cân nhắc Nasdaq
Bithumb từng là sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc, nhưng sau đó bị Upbit vượt mặt. Hiện nay Upbit chiếm hơn 80% thị phần Hàn Quốc, trong khi Bithumb chỉ còn giữ được từ 15% đến 20%.
Năm 2024, Bithumb triển khai chiến dịch giao dịch miễn phí, đưa thị phần tăng trở lại mức khoảng 25%. Đây là một cuộc chiến “đốt tiền để đổi lấy người dùng”, có thể nhằm tạo đà cho IPO.
Công ty Samsung Securities đảm nhận vai trò chủ tịch đoàn bảo lãnh phát hành. Ban đầu, kế hoạch là niêm yết tại KOSDAQ vào nửa cuối năm 2025, cũng từng cân nhắc Nasdaq. Hiện thời điểm dự kiến đã lùi sang năm 2026.
Tuy nhiên, Bithumb khẳng định lần IPO này không nhằm mục đích huy động vốn. Công ty hiện đang nắm giữ hơn 400 tỷ won Hàn Quốc (khoảng 300 triệu USD) tài sản tài chính, không thiếu tiền. Mục đích chính là “xây dựng niềm tin thị trường”, để quản trị nội bộ và báo cáo tài chính chịu sự kiểm toán công khai.
Câu nói này cần được hiểu trong bối cảnh Bithumb liên tục gặp rắc rối trong những năm gần đây.
Năm 2023, công ty bị Cơ quan Thuế Hàn Quốc khám xét vì nghi ngờ giao dịch gian lận. Nhiều giám đốc điều hành bị điều tra vì tình nghi hối lộ để niêm yết token, cựu CEO Lee Sang-jun phải rời vị trí. Một sự cố gián đoạn dịch vụ năm 2017 kéo dài suốt sáu năm kiện tụng, cuối cùng tòa án buộc Bithumb bồi thường cho người dùng.
Để chuẩn bị cho IPO, công ty đã tiến hành điều chỉnh nhân sự. Ông Lee Jeong-hoon – cựu Chủ tịch Hội đồng Quản trị – trở lại hội đồng, dù trước đó từng bị truy tố vì cáo buộc gian lận liên quan đến thương vụ mua lại; ông vừa được tuyên trắng án trong năm nay. CEO mới là người thân tín của ông Lee.
Hàn Quốc có 18 triệu người dùng tiền mã hóa, khối lượng giao dịch hàng ngày thường vượt cả thị trường chứng khoán.
IPO của Bithumb là một tín hiệu cho sự thể chế hóa thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc. Tuy nhiên, với “gánh nặng lịch sử” dày đặc như vậy, các nhà đầu tư chắc chắn sẽ đặc biệt chú ý đến vấn đề quản trị của công ty.
5. CertiK – Đầu tàu kiểm toán an ninh trong vòng tranh cãi
Định giá dự kiến: 2 tỷ USD
Thời điểm dự kiến: Cuối năm 2026 – đầu năm 2027
Ngày 23 tháng 1 tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos, CEO CertiK – ông Gu Ronghui – tuyên bố công ty đang đẩy mạnh tiến trình IPO.
Đây là công ty kiểm toán an ninh lớn nhất trong ngành tiền mã hóa, thành lập năm 2018, trụ sở tại New York, phục vụ hơn 5.000 khách hàng và đã kiểm toán mã nguồn bảo vệ tài sản trị giá khoảng 600 tỷ USD.
Danh sách nhà đầu tư cũng rất “nặng ký”: Binance là nhà hỗ trợ tài chính sớm nhất và lớn nhất; Quỹ Tầm nhìn SoftBank, Tiger Global, Sequoia Capital và Goldman Sachs đều đã rót vốn. Trong vòng gọi vốn B3 năm 2022, định giá công ty đạt 2 tỷ USD.
Tuy nhiên, CertiK cũng là một trong những công ty gây tranh cãi nhất trong giới tiền mã hóa.
Sự việc Kraken năm ngoái gây chấn động dư luận. CertiK phát hiện một lỗ hổng trên hệ thống Kraken cho phép nạp tiền ảo vào tài khoản một cách vô căn cứ; trong quá trình kiểm tra, họ đã chuyển đi khoảng 3 triệu USD. CertiK gọi đây là “hành động mũ trắng” (white hat), trong khi Kraken cáo buộc đây là hành vi tống tiền. Hai bên công khai đấu khẩu, cuối cùng số tiền đã được hoàn trả, nhưng uy tín của CertiK đã bị tổn hại.
Trước đó, CertiK cũng từng thực hiện kiểm toán cho nền tảng Huione Guarantee tại Campuchia. Nền tảng này bị sử dụng để rửa tiền, buôn bán công cụ tấn công mạng và dữ liệu cá nhân, thậm chí còn có người rao bán thiết bị điện giật cho các “khu công nghiệp lừa đảo” Đông Nam Á. CertiK sau đó đã lên tiếng xin lỗi, nhưng sự việc cho thấy ngay cả các công ty an ninh cũng có thể gặp vấn đề trong kiểm soát rủi ro nội bộ.
Ông Gu Ronghui cho biết IPO là “bước tiến tự nhiên tiếp theo trong hành trình mở rộng sản phẩm và công nghệ”.
Tuy nhiên, một khi bản cáo bạch được công bố, những tranh cãi này chắc chắn sẽ bị các nhà đầu tư chất vấn liên tục. Việc CertiK có thể khôi phục niềm tin hay không sẽ là thử thách lớn nhất trên con đường niêm yết của công ty.
Nhìn chung, việc hàng loạt công ty tiền mã hóa đồng loạt IPO vào năm 2026 có lẽ không phải ngẫu nhiên.
Môi trường pháp lý đang thay đổi. Chủ tịch SEC Gary Gensler đã rời nhiệm sở; người kế nhiệm có thái độ thân thiện hơn với tiền mã hóa, và các vụ kiện chống Kraken và Consensys đều đã bị hủy bỏ. “Cửa sổ cơ hội” đã mở ra, và các công ty đủ điều kiện đều đang lao vào.
Cấu trúc vốn cũng đã đến giới hạn. Các công ty này đã huy động vốn qua nhiều vòng tư nhân, số lượng cổ đông ngày càng tăng, quyền chọn cổ phần (stock option) dành cho nhân viên ngày càng khó thực hiện. Coinbase đã niêm yết được năm năm, chứng minh rằng công ty tiền mã hóa hoàn toàn có thể tồn tại và phát triển trên thị trường công khai. Vì vậy, các công ty đang xếp hàng chờ niêm yết không còn lý do gì để tiếp tục trì hoãn.
Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư cá nhân, cần phân biệt rõ ràng từng đợt IPO này.
Kraken và Ledger có doanh thu thực tế và mô hình kinh doanh rõ ràng; Consensys sở hữu sản phẩm “cửa ngõ” MetaMask, nhưng đồng thời cũng phát hành token, nên mối quan hệ giữa cổ đông và holder token vẫn chưa được làm rõ. CertiK có thương hiệu nhưng vướng tranh cãi, còn Bithumb thì thuần túy là một câu chuyện mang tính địa phương Hàn Quốc.
Khi có cơ hội mua, hãy tìm hiểu kỹ bạn đang mua cái gì.
Còn đối với các công ty, niêm yết chỉ là khởi đầu.
Việc đứng vững trên thị trường công khai phụ thuộc vào khả năng của họ trong việc thay thế nhãn dán “tiền mã hóa” bằng danh xưng “cơ sở hạ tầng tài chính”. Coinbase đã mất năm năm để thuyết phục Phố Wall tin rằng mình không chỉ là một nền tảng giao dịch tiền mã hóa.
Với nhóm công ty phía sau, con đường còn rất dài.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
