Cuộc tăng giá điên cuồng của bạc: Tăng 25% trong 10 ngày, giờ nên theo đuổi hay rút lui?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc tăng giá điên cuồng của bạc: Tăng 25% trong 10 ngày, giờ nên theo đuổi hay rút lui?
Đã định giá lại biến động, thị trường đang định giá rủi ro đuôi về mức tăng giá mạnh.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả:Campbell
Biên dịch: TechFlow
Đã 10 ngày trôi qua kể từ lần phân tích trước đây của chúng tôi về bạc.
Động lực thị trường cách đây 10 ngày dường như đã trở thành một phần tư quá khứ. Trong khoảng thời gian ngắn ngủi đó, thị trường bạc đã trải qua một loạt sự kiện quan trọng:
-
Trung Quốc tuyên bố sẽ áp dụng chế độ cấp phép xuất khẩu bạc từ ngày 1 tháng 1 năm sau.
-
Giá bạc vật chất tại Thượng Hải tăng vọt lên 91 USD, trong khi giá thanh toán tại COMEX (Sở giao dịch hàng hóa New York) là 77 USD.
-
Đường cong kỳ hạn London vẫn chìm sâu trong trạng thái backwardation, dù không cực đoan như vào tháng 10 nhưng vẫn duy trì tình trạng đảo ngược.
-
CME (Sở giao dịch hàng hóa Chicago) đã nâng yêu cầu ký quỹ đối với bạc.
-
Sau khi trải qua một đợt "thải độc" kỹ thuật số đúng lúc, tôi dành cả buổi chiều để theo dõi Bloomberg và Rose, cố gắng hiểu liệu những thay đổi này có ảnh hưởng đến quan điểm thị trường của chúng tôi hay không.
Kết luận ngắn hạn: Đây chưa phải thời điểm tốt để mua mới.
Tôi sẽ chờ cơ hội điều chỉnh sắp tới để tiếp tục triển khai vị thế, đồng thời giữ tính linh hoạt khi thực hiện các giao dịch thông qua quyền chọn.
Đây chính là phần mà các cuốn sách giao dịch sẽ không bao giờ nói với bạn —— khi logic đầu tư của bạn vận hành hiệu quả, thậm chí hiệu quả quá mức, điều bạn cần quản lý không chỉ là vốn mà còn là khả năng chịu đựng cảm xúc của bản thân. Lúc này, mô hình toán học trên giấy không còn đơn thuần là một phân phối xác suất nữa, mà đã biến thành một quyền chọn tăng giá với khoản lợi nhuận "đã hiện thực hóa".
Giai đoạn này khiến người ta bất an, bởi bạn cần làm nhiều việc hơn: kiểm tra lại các phép tính, đánh giá các câu chuyện ngược chiều có thể chống lại mình.
Đây chính là tình hình hiện tại.
Cảnh báo phe bán (hoặc: Các yếu tố rủi ro có thể "chết người")
Trong hai tuần tới, phe mua bạc sẽ phải đối mặt với một số câu chuyện và áp lực ngắn hạn có thể gây tâm lý bi quan cho thị trường.
Đừng ngạc nhiên nếu xuất hiện những cây nến đỏ sắp tới, rất có thể điều đó sẽ xảy ra. Vấn đề nằm ở chỗ, bạn có chọn mua vào tại điểm thấp hay không. Chúng tôi đã chuyển một phần "Delta" (tức là mức phơi nhiễm giá) sang vàng, điều chỉnh lại danh mục giao dịch, hiện đang nắm giữ khoảng 15% vị thế vàng và 30%-40% vị thế bạc, trong khi trước đây tỷ lệ này gần như 10:1.
Bên cạnh đó, chúng tôi cũng mua một số quyền chọn bướm tăng giá (upside butterflies), và mua mạnh quyền chọn tăng giá đồng đô la Mỹ. Logic đằng sau các động thái này sẽ dần sáng tỏ trong thời gian tới.
Dù sao đi nữa, dưới đây là những yếu tố chính có thể tạo áp lực giảm giá hiện tại:
-
Áp lực bán do thuế
Giao dịch bạn đang nắm giữ hiện tại đã mang lại lợi nhuận đáng kể, thậm chí có thể cao đến mức khiến kế toán viên của bạn cũng thấy lo lắng. Đối với những nhà đầu tư mua bạc thông qua việc thực hiện quyền chọn tăng giá dài hạn, họ có thể do dự bán ra vị thế nắm giữ trước ngày 31 tháng 12.
Đặc biệt khi các vị thế này được nắm giữ ít hơn một năm, vì điều này không chỉ liên quan đến thuế lợi tức vốn mà còn có thể gặp phải sự khác biệt giữa chế độ thuế ngắn hạn và dài hạn.
Điều này có nghĩa là hiện tại sẽ có áp lực tăng giá, nhưng sau ngày 2 tháng 1, sẽ chuyển thành áp lực giảm giá.
-
Vấn đề đồng đô la Mỹ và lãi suất
Dữ liệu GDP mới nhất cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, điều này có thể làm suy yếu kỳ vọng nới lỏng đường cong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, buộc các nhà hoạch định chính sách phải lựa chọn giữa đồng đô la Mỹ mạnh hơn và lãi suất ngắn hạn cao hơn. Dù lựa chọn nào, trong ngắn hạn đều không tốt cho kim loại quý định giá bằng đô la Mỹ (như bạc và vàng).
-
Nâng yêu cầu ký quỹ
CME (Sở giao dịch hàng hóa Chicago) thông báo sẽ tăng yêu cầu ký quỹ đối với kim loại quý kể từ ngày 29 tháng 12.
Nếu bạn sử dụng đòn bẩy trên thị trường tương lai, thay đổi này có thể ảnh hưởng lớn đến bạn. Yêu cầu ký quỹ cao hơn = nhu cầu vốn cao hơn = gây ra đóng vị thế cưỡng bức đối với các nhà đầu tư thiếu vốn. Điều này tương tự như tình huống sụp đổ thị trường bạc năm 2011, khi CME tăng yêu cầu ký quỹ liên tiếp năm lần trong vòng 8 ngày, khiến đòn bẩy giảm mạnh và đà tăng giá bạc chấm dứt ngay lập tức.
Vậy lần này có đáng lo ngại không? Thực tế thì tình hình không tệ đến vậy. Lý do là yêu cầu ký quỹ đối với bạc hiện đã cao hơn nhiều so với mức năm 2011, do đó việc tăng gần đây tuy có ảnh hưởng nhưng tương đối nhẹ. Ngoài ra, hiện nay phần lớn nhu cầu trên thị trường bạc chủ yếu là nhu cầu vật chất, hoàn toàn khác biệt so với năm 2011.
Nhìn lại năm 2011, yêu cầu ký quỹ ban đầu cho bạc chỉ khoảng 4% giá trị danh nghĩa, nghĩa là chỉ cần bỏ ra 4 USD vốn để kiểm soát 100 USD giá trị bạc —— tương đương đòn bẩy 25 lần, rủi ro cực kỳ cao. Sau đó, CME đã tăng tỷ lệ ký quỹ lên khoảng 10% trong vài tuần, đòn bẩy giảm mạnh từ 25 lần xuống còn 10 lần, chuỗi đóng vị thế cưỡng bức trực tiếp chấm dứt đợt tăng giá bạc.
Còn hiện tại? Tỷ lệ ký quỹ hiện tại cho bạc đã lên tới khoảng 17%, tương đương đòn bẩy 6 lần, thậm chí còn nghiêm ngặt hơn cả mức cao nhất trong giai đoạn khắc nghiệt năm 2011.
Hiện môi trường thị trường đã bước vào giai đoạn "sau ép ký quỹ", vậy việc tiếp tục tăng yêu cầu ký quỹ sẽ gây ra điều gì? Câu trả lời là: sẽ không còn kích hoạt làn sóng bán tháo hoảng loạn từ các nhà đầu cơ, vì trên thị trường hiện đã không còn nhiều đòn bẩy đầu cơ để dọn dẹp. Ngược lại, các điều chỉnh này sẽ ảnh hưởng nhiều hơn đến các nhà phòng ngừa rủi ro, chẳng hạn như các nhà sản xuất cố gắng khóa giá, các nhà tinh luyện quản lý rủi ro tồn kho và các thương nhân thương mại phụ thuộc vào thị trường tương lai.
Nếu tăng tỷ lệ ký quỹ lên 20%, bạn sẽ không thấy chuỗi phản ứng đóng vị thế cưỡng bức như năm 2011. Kết quả thực sự là: thanh khoản giảm, chênh lệch giá mua bán giãn rộng, các thương nhân thương mại chuyển sang thị trường OTC (ngoại hối). Cơ chế vận hành thị trường đã thay đổi căn bản.
Vì vậy, những người cảnh báo về việc tăng yêu cầu ký quỹ thực chất đang chiến đấu trong một "cuộc chiến cũ" (nếu phân tích trên đây là chính xác). Mặc dù lập luận này có thể hữu ích trong ngắn hạn để xây dựng "câu chuyện ngược chiều", nhưng ý nghĩa thực tế là hạn chế.
-
Xuất hiện luận điệu "quá mua"
Khi các yếu tố được đề cập ở trên bắt đầu xuất hiện, bạn sẽ nghe thấy những "nhà chiêm tinh vẽ biểu đồ" trên FinTwit (Twitter tài chính) liên tục nói về "quá mua". Và việc bán kỹ thuật thường dẫn đến thêm bán kỹ thuật, tạo thành vòng xoáy tiêu cực.
Nhưng vấn đề là, "quá mua" là so với cái gì?
Logic đầu tư vào bạc hoàn toàn không nằm ở những "đường kẻ" trên biểu đồ kỹ thuật hay kiểu "bói lá trà". Động lực cốt lõi của bạc nằm ở cơ bản cung - cầu: sự va chạm giữa hiệu quả kinh tế của tấm pin mặt trời (nhu cầu co giãn kém, chi phí bạc chỉ chiếm khoảng 10% giá tấm pin) và nguồn cung bạc cứng nhắc (75% bạc là sản phẩm phụ của các kim loại khác). Những yếu tố này mới thật sự thúc đẩy biến động giá ngắn hạn.
Bên cạnh đó, bạc vừa thiết lập mức cao kỷ lục mới. Bạn biết điều gì khác cũng thường lập mức cao kỷ lục không? Những tài sản vẫn đang tiếp tục tăng giá.
-
Lý luận thay thế bằng đồng
Đây là một trong những lập luận phổ biến nhất của phe bán: "Họ sẽ dùng đồng thay thế bạc."
Ừ, lập luận này có chút道理, nhưng hãy cùng tính toán kỹ hơn.
Thực tế về việc thay thế bằng đồng (hoặc nói: Bốn năm là một khoảng thời gian dài)
Lập luận giảm giá về việc thay thế bằng đồng là có thật, nhưng vấn đề nằm ở chỗ: tốc độ rất chậm.
Dưới đây là phép tính toán học thực tế, chứ không phải suy đoán cảm tính:
Thời gian là yếu tố giới hạn then chốt
Ngay cả khi tiền vô hạn, việc chuyển đổi vẫn bị giới hạn bởi điều kiện vật lý:
-
Toàn cầu có khoảng 300 nhà máy sản xuất tế bào năng lượng mặt trời;
-
Mỗi nhà máy chuyển đổi sang mạ đồng mất 1,5 năm;
-
Năng lực chuyển đổi song song tối đa là 60 nhà máy mỗi năm;
-
Cầnít nhất 4 năm để đạt tỷ lệ thay thế đồng 50%.
Xét từ chu kỳ hoàn vốn này, thời gian chuyển đổi 1,5 năm là một quyết định phân bổ vốn rõ ràng. Nói cách khác, các giám đốc tài chính nên tranh nhau phê duyệt kế hoạch cải tạo này.
Nhưng vấn đề là, ngay cả khi vậy, cũng cầnít nhất 4 năm để hoàn thành một nửa công việc chuyển đổi.
Các nhà máy cần được cải tạo từng cái một, kỹ sư cần đào tạo lại, công thức mạ đồng cần xác minh lại, chuỗi cung ứng cũng cần điều chỉnh lại. Tất cả đều cần thời gian.
Tính co giãn của nhu cầu
Các nhà sản xuất năng lượng mặt trời thực tế đã hấp thụ cú sốc khi giá bạc tăng gấp 3 lần. Hãy xem tác động đến lợi nhuận của họ:
-
Khi giá bạc là 28 USD/ounce (giá trung bình năm 2024), lợi nhuận toàn ngành là 31 tỷ USD;
-
Khi giá bạc tăng lên 79 USD/ounce (giá hiện tại), lợi nhuận ngành giảm xuống còn 16 tỷ USD. Dù lợi nhuận bị cắt đôi, họ vẫn tiếp tục mua.
Điểm hòa vốn nằm ở đâu?
Chỉ khi giá bạc đạt 134 USD/ounce, phá hủy nhu cầu mới bắt đầu xuất hiện. Mức giá này cao hơn 70% so với giá giao ngay hiện tại.
Cần lưu ý rằng, 134 USD/ounce không phải mục tiêu giá, mà là điểm khởi đầu của việc phá hủy nhu cầu.
Ngưỡng cấp bách
Khi giá bạc tiếp tục tăng, tính kinh tế của việc thay thế bằng đồng thực sự sẽ hấp dẫn hơn:
Khi giá bạc đạt 125 USD/ounce, chu kỳ hoàn vốn cho việc thay thế bằng đồng sẽ rút ngắn xuống còndưới một năm, lúc đó mọi cuộc họp hội đồng quản trị có thể đều xoay quanh việc thay thế bằng đồng. Tuy nhiên, ngay cả khi tất cả doanh nghiệp quyết định ngay hôm nay, vẫn cần 4 năm để đạt 50% tỷ lệ thay thế. Đồng thời, mức giá 125 USD/ounce vẫn cao hơn 50% so với giá giao ngay hiện tại.
Vốn đang "gào thét" "hành động nhanh", còn hiện thực vật lý lại nói "chậm lại".
Mâu thuẫn về cường độ
Thú vị thay, khi mọi người đang bàn tán về "việc thay thế bằng đồng", ngành năng lượng mặt trời thực tế lại đang chuyển sang các công nghệ tấm pin sử dụng ngày càng nhiều bạc hơn:
Khối lượng bạc trung bình có trọng số:
-
2025: khoảng 13,5 mg/W
-
2030: khoảng 15,2 mg/W
Việc chuyển đổi từ PERC sang TOPCon rồi đến HJT (kết nối dị thể) thực tế làm tăng lượng bạc sử dụng trên mỗi watt tấm pin, ngay cả khi đồng đang dần thay thế bạc ở một số khía cạnh. Nhưng cần lưu ý rằng, mặc dù hiệu quả sử dụng bạc của từng công nghệ sẽ cải thiện theo thời gian, nhưng không có kế hoạch đầu tư quy mô lớn nào vào đồng, toàn ngành đang hướng tới việc sử dụng nhiều bạc hơn trên mỗi watt, chứ không phải ít hơn.
Phe bán đang nói về việc thay thế bằng đồng, trong khi ngành thực tế đang áp dụng công nghệ HJT.
Kết luận về việc thay thế bằng đồng
Thời gian đang trôi, nhưng trôi rất chậm.
Giá bạc tăng nhanh hơn tốc độ cải tạo nhà máy. Khoảng thời gian 4 năm là chiếc ô bảo vệ cho logic phe mua bạc: Giá bạc cần tăng thêm 70% mới kích hoạt phá hủy nhu cầu, và ngay cả khi việc thay thế bằng đồng bắt đầu hôm nay, cũng không thể đuổi kịp đà tăng của bạc trong ngắn hạn.
Logic phe mua bạc (hay nói: Tại sao đợt tăng giá này có thể "xé toạc bạn, nhưng rất thú vị")
Ổn. Tình huống xấu đã xử lý xong. Giờ hãy nói về lý do tại sao tôi vẫn lạc quan.
-
Trung Quốc đang "vũ khí hóa" bạc
Từ ngày 1 tháng 1, Trung Quốc sẽ áp dụng chế độ cấp phép đối với xuất khẩu bạc. Điều này cực kỳ quan trọng vì Trung Quốc là quốc giaxuất khẩu ròng tinh chế bạcchínhyếu trên toàn cầu, xuất khẩu khoảng 121 triệu ounce bạc mỗi năm, gần như toàn bộ chảy ra thị trường toàn cầu thông qua Hồng Kông.
Và bây giờ, dòng chảy xuất khẩu này sẽ cần sự cho phép của chính phủ.
Trò chơi tài nguyên chiến lược đang diễn ra.
-
Phí bảo hiểm bạc vật chất cao một cách đáng kinh ngạc
Thượng Hải: 85 USD/ounce; Dubai: 91 USD/ounce; COMEX: 77 USD/ounce
Bạn sống trong một thế giới định giá bằng đô la Mỹ, nhưng người mua biên lại không như vậy. Họ sẵn sàng trả phí bảo hiểm 10-14 USD, và hoàn toàn không quan tâm.
Khi giá bạc vật chất và giá giấy có sự chênh lệch lớn như vậy, một bên chắc chắn sai. Và xét theo lịch sử, thường thì thị trường vật chất không sai.
-
"Tiếng thét" từ thị trường London
Thị trường OTC (ngoại hối) London là trung tâm giao dịch bạc vật chất giữa các ngân hàng kim loại quý, nhà tinh luyện và người dùng công nghiệp, và hiện tại thị trường này đang ở trạng thái backwardation (giao ngay cao hơn kỳ hạn) nghiêm trọng nhất trong nhiều thập kỷ.
Backwardation là gì?
Đơn giản là thị trường sẵn sàng trả giá cao hơn để có bạc ngay hôm nay, thay vì cam kết giao hàng trong tương lai. Nghĩa là giá giao ngay > giá kỳ hạn. Hiện tượng này không bình thường, thường cho thấy áp lực thị trường rất lớn.
-
Một năm trước: giá giao ngay 29 USD, đường cong giá tăng dần lên 42 USD, thuộc trạng thái contango (kỳ hạn cao hơn giao ngay) bình thường.
-
Bây giờ: giá giao ngay 80 USD, đường cong giá lại giảm xuống 73 USD, xuất hiện tình trạng đảo ngược (Inverted).
Đồng thời, thị trường giấy COMEX vẫn thể hiện contango lười biếng, giả vờ mọi thứ bình thường.
Ba thị trường, ba câu chuyện:
-
Biến động đã được định giá lại
Biến động ngầm (ATM Volatility) của quyền chọn tại mức giá thực tế đã tăng từ 27% lên 43% so với cùng kỳ. Biến động ngầm của quyền chọn tăng giá còn dốc hơn —— biến động ngầm của quyền chọn OTM (ngoài giá thực tế) lên tới 50-70%. Điều này cho thấy thị trường quyền chọn đang định giá rủi ro đuôi (tail risk) cho đà tăng giá mạnh.
Chúng tôi đã liên tục mua quyền chọn chênh lệch tăng giá (call spreads) dọc theo đường cong biến động để triển khai dần dần, cụ thể là: mua biến động ngầm tại mức giá thực tế, đồng thời bán quyền chọn tăng giá kỳ hạn cao hơn để phòng hộ chi phí. Gần đây, chúng tôi thậm chí đã áp dụng chiến lược mua quyền chọn bướm kỳ hạn 6 tháng:
-
Mua 1 quyền chọn tăng giá SLV (iShares Silver Trust ETF) với giá thực hiện 70 USD;
-
Bán 2 quyền chọn tăng giá với giá thực hiện 90 USD;
-
Mua lại 1 quyền chọn tăng giá với giá thực hiện 110 USD.
Chiến lược này phản ánh quan điểm ngắn hạn của chúng tôi, mong muốn giảm bớt mức phơi nhiễm Delta (độ nhạy với biến động giá) một cách phù hợp trong trường hợp giá tăng mạnh.
-
Người đầu cơ chưa đông đúc
Hiện tại, tỷ lệ vị thế mua ròng đầu cơ trên thị trường vàng chiếm 31% tổng khối lượng mở (Open Interest), trong khi con số này ở thị trường bạc chỉ là 19%. Điều này cho thấy, mặc dù giá bạc đã tăng, nhưng vị thế đầu cơ chưa đạt mức cực đoan, vẫn còn dư địa tăng tiếp.
-
Nhu cầu ETF đang theo kịp
Nhu cầu đầu tư tăng theo giá, điều này xác nhận dự đoán trước đây của chúng tôi: bạc sẽ thể hiện đặc tính hàng Veblen (Veblen Goods), tức là giá càng cao, nhu cầu càng lớn.
-
Số cổ phiếu lưu hành của ETF SLV đang tăng trở lại sau nhiều năm chảy vốn. Khi giá tăng, nhu cầu cũng tăng.
-
Đây không phải hành vi điển hình của thị trường hàng hóa, mà phản ánh nhu cầu bạc như một tài sản tiền tệ đang gia tăng.
Đồng thời, thị trường Trung Quốc vẫn duy trì phí bảo hiểm đối với bạc:
-
Các ETF phương Tây bắt đầu mua lại bạc;
-
Thị trường phương Đông chưa từng ngừng mua bạc vật chất.
-
Ngành năng lượng mặt trời đang "nuốt chửng" bạc
25 năm không tăng nhu cầu, không tăng cung, rồi năng lượng mặt trời xuất hiện
Trong 25 năm qua, nhu cầu bạc hầu như không tăng, nguồn cung cũng không tăng đáng kể. Nhưng mọi thứ đã thay đổi kể từ khi ngành năng lượng mặt trời trỗi dậy. Nhu cầu bạc từ ngành nhiếp ảnh dần biến mất, ngành năng lượng mặt trời không chỉ lấp đầy khoảng trống này mà còn thúc đẩy nhu cầu bạc bùng nổ.
-
Nhu cầu bạc hiện tại từ ngành năng lượng mặt trời là 290 triệu ounce;
-
Đến năm 2030, con số này dự kiến vượt quá 450 triệu ounce.
-
Trí tuệ nhân tạo → Năng lượng → Năng lượng mặt trời → Bạc
Chuỗi nhu cầu từ trí tuệ nhân tạo đến bạc đã hình thành:
-
Sam Altman (CEO OpenAI) đang liên hệ khắp nơi, khẩn thiết tìm kiếm nguồn cung điện;
-
Các trung tâm dữ liệu thậm chí lắp động cơ máy bay làm nguồn điện dự phòng để tránh chậm trễ kết nối lưới điện;
-
Mỗi truy vấn AI đều tiêu tốn điện, và phần đóng góp biên cho nguồn cung điện mới đến từ năng lượng mặt trời;
-
Và sự phát triển của năng lượng mặt trời lại không thể thiếu bạc.
Chuỗi này đã khép kín.
Các mức giá và tín hiệu then chốt cần theo dõi
Các rủi ro cần theo dõi
-
Bán do thuế tháng Một: Nhà đầu tư có thể bán ra do lý do thuế vào đầu năm, gây biến động ngắn hạn;
-
Đô la Mỹ mạnh lên: Đô la Mỹ mạnh có thể gây áp lực lên giá bạc định giá bằng đô la Mỹ;
-
Tăng yêu cầu ký quỹ: Dù "công tắc giết chết" đã cạn kiệt, vẫn cần cảnh giác trước việc tăng thêm yêu cầu ký quỹ.
Các tín hiệu cần theo dõi
-
Phí bảo hiểm giao ngay sâu hơn, giá đi ngang: Cho thấy thị trường đang tích lũy;
-
Phí bảo hiểm giao ngay giảm, giá giảm: Cho thấy tình trạng ép giá đang được giải tỏa;
-
Phí bảo hiểm thị trường Thượng Hải duy trì liên tục: Cho thấy đây là vấn đề cấu trúc, không phải nhiễu thị trường.
Khung quan sát:
Theo dõi đường cong, chứ không phải giá.
Nếu áp lực thị trường vật chất London kéo dài, trong khi thị trường giấy COMEX vô cảm, thì không gian chênh lệch sẽ tiếp tục mở rộng, cho đến khi thị trường "gãy":
-
Hoặc nguồn cung đột ngột tăng (giá tăng mạnh để giải phóng lượng bạc tích trữ);
-
Hoặc giá thị trường giấy buộc phải điều chỉnh lại để phản ánh đúng tình hình thị trường vật chất.
Tóm tắt cuối cùng
Ngắn hạn, logic phe bán thực sự tồn tại, các yếu tố sau có thể gây tác động đến thị trường:
-
Bán do thuế: Việc bán ra liên quan đến thuế vào đầu năm có thể gây biến động ngắn hạn;
-
Tăng yêu cầu ký quỹ: Việc điều chỉnh tiềm năng về ký quỹ có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường;
-
Đô la Mỹ mạnh lên: Đồng đô la Mỹ tăng giá có thể gây áp lực lên giá bạc định giá bằng đô la Mỹ.
Tuy nhiên, các yếu tố cấu trúc dài hạn hỗ trợ giá bạc vẫn rất mạnh:
-
Thị trường London đang ở mức backwardation cực đoan nhất trong nhiều thập kỷ;
-
Phí bảo hiểm thị trường châu Á cao tới 10-14 USD;
-
Trung Quốc sẽ áp dụng hạn chế xuất khẩu bạc trong 5 ngày tới;
-
Nhu cầu từ năng lượng mặt trời đối với giá bạc có độ co giãn cực thấp, ngay cả khi giá đạt 134 USD/ounce, phá hủy nhu cầu mới chỉ bắt đầu;
-
Việc thay thế bằng đồng cần ít nhất 4 năm để hoàn thành 50% chuyển đổi;
-
72% nguồn cung bạc là sản phẩm phụ của các kim loại khác, không thể đơn giản tăng sản xuất để đáp ứng nhu cầu;
-
Vị thế đầu cơ chưa quá đông đúc, ETF đang liên tục hấp thụ bạc vật chất;
-
Biến động đã được định giá lại, thị trường đang định giá rủi ro đuôi cho đà tăng giá mạnh.
Đây chính là điều thú vị nhất, cũng là điều đáng sợ nhất của thị trường.
Khuyến nghị: Điều chỉnh vị thế theo thông tin trên, đầu tư lý trí. Hẹn gặp lại lần sau!
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@abcampbell
