Bitcoin đang điều chỉnh hay bắt đầu thị trường gấu mới?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitcoin đang điều chỉnh hay bắt đầu thị trường gấu mới?
Những người nắm giữ dài hạn hiện vẫn đang phân phối, chưa đạt đến đặc điểm đáy.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Bitcoin Magazine Pro
Biên dịch: Bạch thoại Blockchain
Bitcoin đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt, việc gần đây phá vỡ ngưỡng sáu chữ số (100.000 USD) khiến người ta phải đánh giá lại triển vọng ngắn hạn. Khi một số mức kỹ thuật và on-chain quan trọng bị mất, tôi đã điều chỉnh kịch bản cơ sở của mình, theo đó khả năng kiểm định lại đỉnh cao lịch sử mới trong vài tuần tới giờ đã dưới 50%. Trường hợp này có thể thay đổi nhanh chóng nếu các mức chính được khôi phục, nhưng trước khi điều đó xảy ra, tình hình thị trường dường như đã chuyển từ xu hướng tăng mạnh sang giai đoạn điều chỉnh.
「Mua vào khi giảm」 (Buying The Dip)
Bitcoin đã giảm đáng kể, nhưng việc mua vào khi giảm không phải lúc nào cũng là phương pháp tối ưu trừ khi đang trong xu hướng tăng giá đã xác nhận rõ ràng. Trong môi trường thị trường gấu, những đợt điều chỉnh sơ khai vẫn có thể dẫn đến mức giá giảm sâu. Việc hồi phục ngắn hạn và các đợt rút lui nhỏ là đặc trưng phổ biến trong thị trường downtrend, do đó, phản ứng dựa trên dữ liệu thay vì cố gắng dự đoán đáy một cách chủ động trở nên quan trọng hơn.
Từ phân tích biểu đồ về mức giá hiện thực hóa của nhóm nắm giữ ngắn hạn (Short-Term Holder Realized Price) trong chu kỳ trước, ta có thể thấy rõ mô hình nhiều lần điều chỉnh như vậy. Cũng rõ ràng rằng chỉ số này đóng vai trò kháng cự then chốt ở giai đoạn đó, và chỉ khi BTC vượt lên trên mức giá hiện thực hóa của nhóm nắm giữ ngắn hạn thì mới có đợt phục hồi bền vững.
Hình 1: Như quan sát được trong chu kỳ trước, có nhiều lần điều chỉnh xảy ra trước khi đạt đáy thị trường.
Nhưng cần lưu ý: Nếu giá hiệu quả khôi phục lại các mức then chốt, toàn bộ bối cảnh sẽ thay đổi. Đây chính là lý do tại sao việc phân bổ một lượng nhỏ trong đợt điều chỉnh này có thể là hợp lý, còn trì hoãn các khoản mua thêm cho đến khi ta thấy sự nhất quán về mặt vĩ mô, từ đó áp dụng phương pháp phòng thủ trở lại.
Các mức quan sát then chốt
MVRV Z-Score và Giá hiện thực hóa Bitcoin (Bitcoin Realized Price) làm rõ hơn nơi đặt nền tảng chi phí tổng thể của thị trường. Hiện tại, nền tảng chi phí hiện thực hóa của mạng lưới tập trung ở khu vực trên 50.000 USD, nhưng con số này đang tăng lên từng ngày.
Hình 2: Về mặt lịch sử, đáy thị trường gấu thường xảy ra khi giá BTC thấp hơn giá hiện thực hóa.
Đường trung bình 200 tuần (200-Week Moving Average) cũng tương tự, hiện tại cũng nằm trong vùng trên 50.000 USD. Nhìn lại quá khứ, điểm mà chỉ số này giao với giá thường mang lại cơ hội tích lũy dài hạn mạnh mẽ.
Hình 3: 200WMA cũng gợi ý $55k là điểm tích lũy, dù nó đang tăng dần hàng ngày.
Những mức này đang tăng chậm từng ngày, nghĩa là đáy tiềm năng có thể hình thành ở mức 60.000 USD, 65.000 USD hoặc cao hơn, tùy thuộc vào thời gian xu hướng Bitcoin tiếp diễn. Điểm quan trọng là khi giá giao dịch gần với chi phí trung bình lịch sử của mạng, giá trị thường ổn định, và các mức hỗ trợ mua vào then chốt tạo nên sự nhất quán.
Tín hiệu cung cầu
Chỉ số VDD (Value Days Destroyed - Ngày Giá Trị Bị Hủy) vẫn là công cụ quan trọng để nhận diện điểm căng thẳng của các nhà nắm giữ lâu dài và giàu kinh nghiệm. Chỉ số đọc rất thấp cho thấy lượng lớn coin lâu chưa di chuyển vẫn chưa bị dịch chuyển, thường phù hợp với đáy chu kỳ. Tuy nhiên, sự tăng vọt ngắn hạn có thể báo hiệu áp lực đầu hàng, thường đi kèm hoặc dẫn trước các điểm xoay chuyển lớn của thị trường.
Hình 4: Chỉ số VDD hiện tại cho thấy các nhà tham gia lớn và giàu kinh nghiệm trong thị trường vẫn rất năng động.
Hiện tại, khi giá giảm, chỉ số này liên tục tăng, cho thấy nhiều người nắm giữ đang bán tháo do kiệt sức. Điều này không phù hợp với đặc điểm của đáy chu kỳ, vốn thường là thời điểm bán tháo cưỡng bức cực đoan và bị nén trong thời gian ngắn. Ở giai đoạn này, thị trường dường như đang giải phóng dần dần chứ chưa cạn kiệt hoàn toàn. Đồng thời, tỷ lệ nắm giữ dài hạn (Long Term Holder), về lý tưởng, nên ổn định và bắt đầu tăng trở lại trước khi xác nhận bất kỳ đáy lớn nào, vì đáy được hình thành khi những người kiên nhẫn nhất bắt đầu nắm giữ (tích lũy) thay vì rút lui.
Lãi suất tài trợ
Thời kỳ sợ hãi cực độ thường thể hiện rõ qua lượng lớn vị thế short, lãi suất tài trợ Bitcoin (Bitcoin Funding Rates) âm nặng và tổn thất hiện thực hóa khổng lồ. Những điều kiện này cho thấy tay yếu đã bán xuống, trong khi tay mạnh đang hấp thụ nguồn cung.
Hình 5: Thời điểm lãi suất tài trợ Bitcoin âm sâu thường gần các điểm đáy lớn của thị trường, sau đó thường là đợt phục hồi giá.
Thị trường hiện chưa thể hiện hành vi bán tháo hoảng loạn điển hình hay thanh khoản short lớn thường thấy ở các điểm đáy chu kỳ sâu. Thiếu áp lực từ thị trường phái sinh và không có sự vội vã hiện thực hóa thua lỗ, rất khó để nói rằng thị trường đã xả xong hoàn toàn.
Các mức cần khôi phục
Giả sử kịch bản giảm giá là sai, điều tất nhiên là kết quả mong muốn hơn cả. Trong trường hợp đó, Bitcoin cần bắt đầu khôi phục các mức cấu trúc then chốt, bao gồm ngưỡng tâm lý 100.000 USD, giá hiện thực hóa của nhóm nắm giữ ngắn hạn và đường trung bình 350 ngày, như biểu đồ Golden Ratio Multiplier minh họa.
Hình 6: BTC phải duy trì đóng cửa trên đường trung bình 350 ngày để khôi phục xu hướng tăng.
Việc duy trì giá đóng cửa trên các mức này, cùng với sự tăng trưởng của các tài sản rủi ro toàn cầu, sẽ cho thấy xu hướng đang đảo chiều. Nhưng trước khi điều đó xảy ra, dữ liệu tạm thời nghiêng về thận trọng.
Kết luận
Kể từ khi mất nhiều mức quan trọng, triển vọng đã trở nên phòng thủ hơn. Các yếu tố cơ bản dài hạn của Bitcoin không có lỗi cấu trúc, nhưng cấu trúc thị trường ngắn hạn không phải là xu hướng tăng giá khỏe mạnh.
Chiến lược hiện tại bao gồm: không mua vào vô điều kiện khi giảm, chờ đợi sự nhất quán xuất hiện trước khi mở仓位 quy mô lớn, tôn trọng điều kiện và xu hướng vĩ mô, và chỉ chuyển sang chiến lược tích cực khi sự mạnh mẽ được chứng minh rõ ràng. Đa số nhà đầu tư luôn không thể xác định chính xác đỉnh hoặc đáy; mục tiêu là định vị ở vùng có xác suất cao và có đủ xác nhận rằng thị trường đã vượt qua phần dư thừa trong vài tháng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitcoinMagazine
