Cá nhân chiếm nửa thị trường? Phân tích báo cáo tài chính Q3 của Coinbase
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cá nhân chiếm nửa thị trường? Phân tích báo cáo tài chính Q3 của Coinbase
Coinbase đang tăng tốc hình thành "sàn giao dịch đa danh mục".
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: KarenZ, Foresight News
Ngày cuối cùng của tháng 10, Coinbase đã công bố báo cáo tài chính quý III năm 2025, cho thấy sức mạnh kinh doanh vững chắc và tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ. Công ty không chỉ đạt mức tăng trưởng hai con số theo quý về doanh thu và lợi nhuận, mà còn ghi nhận những tiến triển quan trọng trong chiến lược “Sàn giao dịch toàn diện” (Everything Exchange), cũng như các lĩnh vực như stablecoin và thanh toán, sản phẩm phái sinh, mở rộng dịch vụ lưu ký.
Điểm nổi bật chính trong báo cáo tài chính
Cơ cấu doanh thu: Tổng doanh thu Q3 đạt 1,869 tỷ USD, doanh thu từ giao dịch chiếm 56%
-
Tổng doanh thu quý III đạt 1,869 tỷ USD, tăng 25% so với quý trước, động lực chủ yếu đến từ sự phục hồi của hoạt động giao dịch và tăng trưởng ổn định của dịch vụ đăng ký.
-
Trong đó, doanh thu từ giao dịch tăng 82,7% so với cùng kỳ lên 1,046 tỷ USD, tăng 37% theo quý. Trong đó, doanh thu từ giao dịch cá nhân lẻ đạt 844 triệu USD, chiếm hơn 80% tổng doanh thu giao dịch; doanh thu từ giao dịch tổ chức đạt 135 triệu USD, tăng tới 122% theo quý, chủ yếu nhờ hiệu ứng hợp nhất kinh doanh sau khi mua lại Deribit.
-
Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ đạt 747 triệu USD, tăng 14% theo quý, với các nguồn thu đa dạng tiếp tục đóng góp mạnh gồm thu nhập liên quan đến stablecoin (355 triệu USD), phần thưởng blockchain (185 triệu USD), lãi suất và phí dịch vụ tài chính (64,8 triệu USD).
Hiệu quả giảm chi phí?
-
Chi phí vận hành giảm 9% theo quý xuống còn 1,388 tỷ USD, tuy nhiên các khoản đầu tư cốt lõi vào nghiên cứu phát triển công nghệ và marketing có tăng lên (bao gồm cả việc mua lại Deribit).
-
Lợi nhuận ròng đạt 433 triệu USD, lợi nhuận điều chỉnh đạt 421 triệu USD, EBITDA điều chỉnh lên tới 801 triệu USD.
Tăng nắm giữ tiền mã hóa
Coinbase đã mua thêm 2.772 BTC và 11.933 ETH trong quý III, nâng tổng lượng Bitcoin nắm giữ lên 14.458 BTC và tổng lượng Ethereum lên 148.715 ETH.
Dữ liệu cốt lõi của nền tảng
-
Tài sản trên nền tảng: Tài sản Coinbase nắm giữ hoặc quản lý thay khách hàng đạt 516 tỷ USD, trong đó tài sản được lưu ký lần đầu tiên vượt ngưỡng 300 tỷ USD, lập kỷ lục mới, một phần nhờ vai trò là đơn vị lưu ký chính cho phần lớn các quỹ ETF tiền mã hóa.
-
Dự trữ thanh khoản: Tính đến cuối quý III, Coinbase sở hữu 11,9 tỷ USD tài sản bằng đô la Mỹ (gồm 7,042 tỷ USD quỹ thị trường tiền tệ, 1,524 tỷ USD tiền mặt doanh nghiệp, 3,216 tỷ USD USDC), tăng 28% theo quý, chủ yếu nhờ phát hành trái phiếu chuyển đổi 3 tỷ USD và tăng trưởng doanh thu. Nếu tính thêm 2,6 tỷ USD tài sản mã hóa dùng để đầu tư và 1 tỷ USD tài sản mã hóa dùng làm tài sản thế chấp, tổng nguồn lực khả dụng đạt 15,5 tỷ USD.
-
Quy mô giao dịch: Trong quý III, khối lượng giao dịch giao ngay tiền mã hóa toàn cầu trên Coinbase tăng 38% theo quý, khối lượng giao dịch giao ngay tại Mỹ tăng 29% theo quý, tổng khối lượng giao dịch đạt 295 tỷ USD. Trong đó, khối lượng giao dịch giao ngay của nhà đầu tư nhỏ lẻ tăng 37% theo quý lên 59 tỷ USD, mức độ hoạt động cải thiện rõ rệt.
-
Quy mô liên quan đến USDC: Vốn hóa thị trường USDC đạt mức cao kỷ lục 74 tỷ USD trong quý III, trong đó, số dư trung bình của USDC trên nền tảng Coinbase đạt 15 tỷ USD, tăng 9% theo quý.
-
Quy mô khách hàng: Số lượng khách hàng hoạt động trong lĩnh vực tài trợ tổ chức tăng trưởng hai con số theo quý, số dư khoản vay trung bình đạt 1,2 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay.
-
Số lượng nhân viên: Số lượng nhân viên toàn thời gian tăng 12% theo quý, đạt 4.795 người.
Chiến lược hiện thực hóa: Bản đồ "Sàn giao dịch toàn diện" đang hình thành nhanh chóng
Coinbase tiếp tục đẩy mạnh chiến lược "Sàn giao dịch toàn diện" (Everything Exchange) trong quý III, thông qua mở rộng phạm vi tài sản, mở rộng dịch vụ và hoàn thiện hệ sinh thái, nhằm xây dựng nhanh chóng một nền tảng dịch vụ tài chính tổng hợp.
Đột phá kép về phạm vi tài sản và kinh doanh phái sinh
-
Phạm vi tài sản giao ngay tiếp tục được mở rộng, thông qua kết nối DEX trên Base, đáp ứng nhu cầu đầu tư đa dạng của người dùng.
-
Kinh doanh phái sinh đạt tăng trưởng mang tính bước ngoặt, hoàn tất việc mua lại Deribit, ra mắt các hợp đồng tương lai vĩnh viễn tuân thủ quy định tại Mỹ và dịch vụ giao dịch 24/7.
Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu từ giao dịch tổ chức của Coinbase trong quý III đạt 135 triệu USD, tăng mạnh 22% theo quý, trong đó Deribit đóng góp 52 triệu USD doanh thu, chiếm gần 39% doanh thu giao dịch tổ chức, chủ yếu đến từ sự tăng trưởng liên tục của hoạt động giao dịch quyền chọn. Sau khi sáp nhập, Deribit thúc đẩy đáng kể khối lượng giao dịch danh nghĩa của Coinbase trên thị trường quyền chọn mã hóa toàn cầu, hai bên kết hợp đạt khối lượng giao dịch phái sinh danh nghĩa hơn 840 tỷ USD trong quý III.
Đồng thời, sự góp mặt của Deribit trực tiếp giúp Coinbase đột phá thị phần trên thị trường phái sinh cốt lõi. Nhìn chung quý III, Deribit đã hoàn thành bước chuyển mình ban đầu từ "đối tượng được mua lại" thành "tài sản chiến lược": ngắn hạn mang lại tăng trưởng kép về doanh thu và thị phần, trung hạn hoàn thiện hệ sinh thái kinh doanh thông qua hợp tác sản phẩm và khách hàng, dài hạn xây dựng rào cản cạnh tranh trên thị trường phái sinh tuân thủ quy định. Trong tương lai, khi nhu cầu của tổ chức đối với quyền chọn mã hóa tiếp tục tăng, Deribit có thể trở thành một trong những động lực tăng trưởng chính của Coinbase trong 1-2 năm tới.
Ổn định tiền tệ, bối cảnh thanh toán thâm nhập nhanh chóng
-
Trong quý III, người dùng Coinbase trung bình nắm giữ 15 tỷ USD giá trị USDC.
-
Mở rộng liên tục bối cảnh thanh toán: Coinbase ra mắt API thanh toán và giao diện UI/API thanh toán B2B, hỗ trợ doanh nghiệp tích hợp thanh toán bằng stablecoin USDC qua chuỗi Base, chức năng thanh toán 24 giờ.
-
Coinbase One Card tích hợp phần thưởng tiền mã hóa vào thanh toán tiền pháp định, tổng doanh số tích lũy vượt mốc 100 triệu USD.
-
Thúc đẩy triển khai giao thức x402: Giao thức này có thể gắn thanh toán stablecoin vào bất kỳ yêu cầu mạng nào, đã thu hút các đối tác như CloudFlare, Vercel, Google tham gia; Coinbase cũng phát hành bộ công cụ mã nguồn mở Agent Kit, hỗ trợ đại lý AI tích hợp ví stablecoin, giành lợi thế trong lĩnh vực thanh toán Internet và thanh toán đại lý AI.
Nâng cấp Base và mở rộng hệ sinh thái
-
Sau khi Flashblocks ra mắt trên mainnet, Base tiếp tục rút ngắn thời gian xác nhận khối xuống còn 200 mili giây, nâng cao hiệu quả giao dịch.
-
Mạng thử nghiệm Base đã giới thiệu tính năng liên kết giữa Base và Solana, giúp người dùng và nhà phát triển dễ dàng chuyển tài sản giữa hai mạng, hỗ trợ mainnet sẽ ra mắt trong quý IV.
-
Ứng dụng Base bước vào giai đoạn thử nghiệm trong quý III, tích hợp nhiều chức năng như giao dịch, mạng xã hội, thanh toán, đi kèm ví nhúng để giảm ngưỡng gia nhập cho người dùng.
Hình thành vốn: Mua lại Echo để mở rộng hoạt động kinh doanh
Vào cuối tháng 10, Coinbase thông báo đã hoàn tất việc mua lại Echo với giá khoảng 375 triệu USD (gồm tiền mặt và cổ phiếu).
Người đồng sáng lập và CEO Coinbase Brian Armstrong nhấn mạnh trong phiên hỏi đáp cuộc họp báo cáo tài chính quý III rằng công nghệ mã hóa sẽ cách mạng hóa hệ thống tài chính, và hình thành vốn là một phần quan trọng trong đó, việc mua lại Echo sẽ giúp Coinbase giành được chỗ đứng trong lĩnh vực hình thành vốn.
Brian Armstrong tiếp tục cho biết, Echo giúp bất kỳ ai huy động vốn dễ dàng hơn, trong khi nền tảng Coinbase sở hữu hơn 500 tỷ USD tài sản cùng lượng lớn khách hàng tổ chức, nhà đầu tư đủ điều kiện mong muốn đầu tư vào các tài sản độc đáo, sự kết hợp này sẽ tạo nên một thị trường hai bên mạnh mẽ, giúp hình thành vốn hiệu quả hơn và thu hút nhiều người tham gia hơn.
Chủ tịch kiêm COO Emilie Choi của Coinbase cũng chỉ ra rằng đội ngũ quản lý Echo có khả năng đánh giá chính xác các công ty và token nào có tiềm năng phát triển. Nếu Echo thành công trong việc ra mắt những công ty và token xuất sắc này, sẽ giúp Coinbase mở rộng hoạt động lên phía trên chuỗi cung ứng, vì đây là khâu phát hành token trước khi niêm yết trên sàn giao dịch, một hình thức tích hợp dọc mạnh mẽ, rất có lợi cho toàn bộ hệ sinh thái sản phẩm của Coinbase.
Tóm tắt
Kết quả kinh doanh quý III của Coinbase truyền tải một số tín hiệu quan trọng: Thứ nhất, sự tăng trưởng của stablecoin, tài trợ tổ chức và dịch vụ lưu ký cho thấy nhu cầu ở cấp độ tổ chức đang tiếp tục mở rộng. Ngoài ra, chiến lược đa dạng hóa của Coinbase đang phát huy hiệu quả. Mặc dù doanh thu từ giao dịch vẫn chiếm tỷ lệ cao, nhưng tốc độ tăng trưởng của doanh thu đăng ký và dịch vụ cho thấy Coinbase đang xây dựng nền tảng doanh thu ổn định hơn.
Theo báo cáo tài chính của Coinbase, trong tương lai, Coinbase sẽ tiếp tục đẩy mạnh chiến lược giao dịch toàn diện bao gồm “giao dịch giao ngay, phái sinh, cổ phiếu, thị trường dự đoán và hàng hóa”, đồng thời tận dụng lợi thế từ Echo để tăng cường hiện diện trong lĩnh vực hình thành vốn, củng cố năng lực tập hợp hệ sinh thái trên chuỗi Base, và mở rộng thị phần toàn cầu thông qua việc phát triển các hoạt động tuân thủ tại các thị trường mới nổi như Brazil, Ấn Độ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
