Dưới góc nhìn vĩ mô, thị trường tăng giá thực sự của tiền mã hóa vẫn chưa bắt đầu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Dưới góc nhìn vĩ mô, thị trường tăng giá thực sự của tiền mã hóa vẫn chưa bắt đầu
Chu kỳ tăng giá thực sự của tiền mã hóa dự kiến sẽ bắt đầu vào quý II năm 2026.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: rektdiomedes
Dịch: Chopper, Foresight News
Nếu bạn có thể nhìn nhận một cách lý tính vào thị trường vĩ mô toàn cầu, sẽ thấy rằng diễn biến hiện tại của thị trường hoàn toàn hợp logic, không hề có gì bất thường.
Vàng tăng mạnh: Vượt xa chứng khoán và tiền mã hóa, đằng sau là xu hướng toàn cầu chuyển dịch tài sản dự trữ khỏi đồng USD
Vàng đang trải qua một đợt tăng giá điên cuồng, mức tăng không chỉ áp đảo thị trường chứng khoán mà còn bỏ xa tiền mã hóa. Động lực cốt lõi của hiện tượng này là sự thay đổi trong cơ cấu tài sản của các quốc gia chủ chốt trên thế giới: Trung Quốc, Ấn Độ, Nga, thậm chí cả Mỹ, đều đang tích cực mua vàng. Về bản chất, đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy tài sản dự trữ toàn cầu đang dần rời xa thời kỳ trái phiếu kho bạc Mỹ.
Thúc đẩy sự chuyển dịch này là hai sự kiện then chốt:
-
Chính sách tài khóa bành trướng kéo dài của Mỹ đã làm suy yếu nền tảng tín dụng của đồng USD;
-
Hành động vài năm trước của Mỹ khi đóng băng dự trữ ngoại hối và trái phiếu kho bạc của Nga đã phá vỡ hoàn toàn ảo tưởng rằng "trái phiếu kho bạc Mỹ là tài sản dự trữ trung lập", khiến các quốc gia nhận ra rủi ro tiềm tàng khi nắm giữ tài sản bằng USD.
Doomberg, Luke Gromen và nhiều nhà phân tích vĩ mô hàng đầu khác từng đi sâu vào xu hướng này. Nhìn từ góc độ lý thuyết trò chơi, sau khi chứng kiến Mỹ tùy tiện đóng băng tài sản nước khác, Nga, Trung Quốc, Ấn Độ chắc chắn sẽ đưa ra lựa chọn hợp lý là "tăng mua vàng, giảm nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ", bởi không ai muốn an toàn tài sản của mình bị phụ thuộc vào chính sách của một quốc gia khác.
Chứng khoán Mỹ tăng chậm: Không phải bong bóng, mà là chu kỳ tự duy trì do dòng vốn thụ động thúc đẩy
Thị trường chứng khoán Mỹ tuy đang tăng nhưng không rơi vào trạng thái cuồng nhiệt phi lý, mức tăng luôn nằm trong biên độ tương đối kiểm soát.
Logic cốt lõi đằng sau là thị trường chứng khoán Mỹ đã tiến hóa thành một thị trường tự lưu thông do dòng vốn thụ động thúc đẩy. Điều này Mike Green đã nhấn mạnh trong nhiều năm. Hiện nay, tất cả người lao động bình thường ở Mỹ làm việc giờ hành chính đều tự động đầu tư lương hưu hàng tháng vào các quỹ chỉ số lớn như S&P 500, bất kể định giá thị trường hay tình hình kinh tế ra sao, dòng vốn cứng nhắc này sẽ tiếp tục đổ vào. Về dài hạn, việc phân bổ thụ động này tự nhiên sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán tăng trưởng chậm rãi.
Bên cạnh đó, chứng khoán Mỹ đang dần trở thành trung tâm tập trung vốn toàn cầu. Khi nền kinh tế toàn cầu ngày càng số hóa, thị trường chứng khoán Mỹ nhờ vào hệ thống hoàn thiện, thanh khoản dồi dào, cơ chế thoái vốn tốt, đã trở thành nơi hình thành vốn tốt nhất toàn cầu. Các gã khổng lồ như Amazon, Nvidia, Apple, Microsoft đều đặt trụ sở tại đây, tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu của chứng khoán Mỹ. Xu hướng này có khả năng duy trì cho đến khi tiền mã hóa trưởng thành thành "sân chơi chính hình thành vốn thế hệ mới toàn cầu".
Bất động sản Mỹ đóng băng: 37 nghìn tỷ quyền sở hữu "nhìn thấy nhưng không chạm được", lãi suất cao là thủ phạm
Thị trường bất động sản nhà ở Mỹ hiện đang bị đóng băng nghiêm trọng bởi lãi suất cao. Mặc dù thị trường chứa đựng giá trị quyền sở hữu lên tới 37 nghìn tỷ USD, nhưng phần lớn tài sản này gần như không thể biến hiện.
Lý do rất đơn giản:
-
Không ai muốn tái cấp vốn để rút tiền mặt với mức lãi suất cao hơn hiện tại, vì lãi suất thế chấp hiện tại cao hơn nhiều so với mức thấp vài năm trước, tái cấp vốn chỉ làm tăng chi phí;
-
Không ai muốn bán nhà hiện tại rồi vay thế chấp nhà mới với lãi suất cao hơn, chi phí đổi nhà tăng vọt, tốt hơn là giữ nhà chờ xem;
-
Cũng không ai muốn vay hạn mức tín dụng giá trị căn nhà với mức lãi suất hai con số phi lý, lãi suất cao ngất đủ để đánh bật đa số người dân.
Tóm lại, dưới tác động của lãi suất cao, thị trường bất động sản Mỹ đã trở thành bẫy thanh khoản: trông thì có khối tài sản khổng lồ, nhưng chẳng ai dễ dàng giải phóng được.
Tiền mã hóa: Phục hồi từ đáy 2022, nhưng thị trường tăng giá chưa bắt đầu
Năm 2022, chịu ảnh hưởng bởi việc Fed tăng lãi suất, sự sụp đổ của Luna, bê bối FTX, tiền mã hóa rơi xuống đáy chu kỳ. Dù hiện nay đã phục hồi, nhưng tổng thể vẫn ở mức bình thường — không tăng vọt điên cuồng, cũng không giảm liên tục.
Xét về quy mô, thị trường tiền mã hóa hiện tại lớn hơn khoảng 25% so với đỉnh năm 2021, nhưng vẫn nhỏ hơn giá trị vốn hóa của riêng công ty Nvidia, và chỉ bằng 1/10 giá trị vốn hóa của vàng.
Lý do chính khiến chưa xuất hiện thị trường tăng giá mạnh như năm 2021 là thanh khoản vĩ mô chưa được bơm mạnh vào.
Nhiều người cho rằng thị trường tăng giá 2021 là do kích thích đại dịch và nhu cầu đầu tư tăng trong thời gian cách ly tại nhà, nhưng tôi luôn cho rằng động lực thực sự là việc变现 quy mô lớn tài sản bất động sản Mỹ. Trong chu kỳ trước, những "bố già Cardano" thường xuyên xem video Hosk trên YouTube và nhấn nút mua liên tục trên Coinbase, nguồn vốn đầu tư của họ phần lớn đến từ bất động sản: hoặc bán nhà rút tiền, hoặc tái cấp vốn để rút lợi nhuận, hoặc vay theo giá trị căn nhà. Chính thanh khoản được giải phóng từ thị trường nhà đất đã tạo nên thị trường tăng giá tiền mã hóa năm 2021.
Kết luận: Thị trường tăng giá tiền mã hóa chưa bắt đầu, có thể khởi động vào quý II năm 2026
Tổng hợp tất cả các yếu tố vĩ mô trên, diễn biến hiện tại của các loại tài sản đều hoàn toàn hợp lý, không có gì bất thường.
Cụ thể với tiền mã hóa, tôi cho rằng: thị trường tăng giá thực sự vẫn chưa bắt đầu, dự kiến sẽ khởi động vào quý II năm 2026. Khi đó, khả năng cao Fed sẽ hạ lãi suất xuống mức đủ thấp, thị trường bất động sản Mỹ sẽ dần “tan băng”, lượng thanh khoản tích tụ sẽ lại chảy vào các tài sản rủi ro.
Nếu dự báo này đúng, trong khoảng 6 quý tiếp theo (tức khoảng trước quý III năm 2027), tiền mã hóa có thể chứng kiến đợt tăng giá liên tục và mạnh mẽ.
Đến quý IV năm 2027 hoặc quý I năm 2028, bong bóng tích tụ từ giai đoạn hưng phấn trước đó có thể vỡ, cộng với sự bất định về chính sách trước bầu cử Mỹ, thị trường có thể chứng kiến làn bán tháo mới, từ đó bước vào chu kỳ thị trường gấu.
Vì vậy, tôi chưa bao giờ nghĩ rằng thị trường tăng giá tiền mã hóa đã kết thúc, bởi nó thậm chí còn chưa thực sự bắt đầu. Tôi sẽ tiếp tục mua thêm khi giá thấp, tập trung phát triển trong ngành, đồng thời theo sát điểm xoay chuyển thị trường vào quý II năm 2026.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@rektdiomedes
