Sau khi giảm lãi suất, thị trường tăng trưởng do các định chế thúc đẩy còn có thể đi được bao xa?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sau khi giảm lãi suất, thị trường tăng trưởng do các định chế thúc đẩy còn có thể đi được bao xa?
Triết lý của các dự án Bitcoin, Ethereum, Solana lần lượt tương ứng với ba bản năng của con người khi đối mặt với tương lai: tồn tại, trật tự, lưu thông.
Chuyên sâu báo cáo Web3Lực lượng chủ đạo đằng sau chu kỳ thị trường này đến từ các tổ chức.
BTC, ETH, SOL, BNB – bốn loại tiền mã hóa chính đều đạt mức cao mới, nhưng chỉ có BTC và BNB tiếp tục tăng hơn 40% sau khi phá vỡ đỉnh lịch sử. SOL bứt phá vào đầu năm nhờ sự kiện Trump phát hành token, trong khi ETH được định giá lại giữa năm dưới tác động của lực mua từ DAT, cả hai vẫn chưa tạo ra mức cao mới tiếp theo.
Đêm qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cắt giảm lãi suất, liệu đà tăng do các tổ chức dẫn dắt này còn có thể kéo dài bao xa?
Một: Lý luận phân bổ tài sản tổ chức của ba loại tiền mã hóa chính
Vị thế của tài sản mã hóa quyết định trực tiếp giá trị dài hạn; vị thế khác nhau tương ứng với logic phân bổ tài sản tổ chức khác nhau.
Bitcoin: Tính năng chống lạm phát như "vàng kỹ thuật số"
Định vị là “vàng kỹ thuật số” (Digital Gold), logic dài hạn gắn chặt với chu kỳ lạm phát tiền pháp định. Về dữ liệu, vốn hóa thị trường tăng đồng bộ với Global M2 và có mối quan hệ nghịch với chỉ số đô la Mỹ. Giá trị cốt lõi nằm ở “chống lạm phát + bảo toàn và gia tăng giá trị”, là tài sản cơ bản trong danh mục đầu tư của các tổ chức.
Ethereum: Lợi ích từ câu chuyện "máy tính toàn cầu" cho tổ chức
Định vị là “máy tính toàn cầu” (World Computer). Dù câu chuyện “mở rộng Layer2” do Quỹ Ethereum thúc đẩy chưa được thị trường vốn công nhận, nhưng dựa trên hệ thống ổn định vận hành liên tục 10 năm không ngừng, Ethereum đã bắt được xu hướng phát triển của các câu chuyện tổ chức như stablecoin đô la Mỹ, RWA, chứng khoán hóa cổ phiếu Mỹ,... thoát khỏi ảnh hưởng sụp đổ của câu chuyện Web3, cộng thêm lực đẩy then chốt từ DAT, đạt được việc định giá lại vốn hóa. Ethereum sẽ trở thành mạng lưới thanh toán cho các ứng dụng cấp độ tổ chức nhờ tính ổn định và an ninh của mình.
Solana: Lợi thế về tính thanh khoản của "thị trường vốn internet"
Định vị là “thị trường vốn internet” (Internet Capital Markets) – ICM, tức là hệ thống phát hành, giao dịch và thanh toán tài sản trên chuỗi. Sau khủng hoảng sụp đổ FTX, Solana đã “sống giữa cái chết”. Từ đầu năm đến nay chiếm tới 46% khối lượng giao dịch trên chuỗi, số người dùng hoạt động hàng ngày luôn vượt quá 3 triệu, là mạng lưới blockchain sôi động nhất hiện nay. Solana sẽ kế thừa hệ sinh thái giao dịch trên chuỗi bản địa Crypto nhờ hiệu năng vượt trội và tính thanh khoản cao.
Ba dự án có định vị khác biệt rõ rệt, do đó logic phân bổ tài sản tổ chức cũng khác nhau. Các tổ chức tài chính truyền thống trước tiên hiểu được giá trị của Bitcoin, sau đó cân nhắc phát triển nghiệp vụ tổ chức dựa trên Ethereum, cuối cùng có thể công nhận giá trị của giao dịch trên chuỗi. Đây là một con đường điển hình: nghi ngờ → hiểu → trở thành.
Hai: Ba loại tiền mã hóa thể hiện sự chênh lệch bậc thang trong sở hữu của tổ chức
Dữ liệu sở hữu của tổ chức đối với BTC, ETH, SOL cho thấy sự chênh lệch rõ rệt theo bậc thang, phản ánh mức độ và nhịp độ công nhận của tổ chức đối với ba dự án này.
Bảng: IOBC Capital
Từ biểu đồ so sánh có thể thấy: tỷ lệ sở hữu của tổ chức so với lưu thông của BTC, ETH > 18%; hiện tại SOL chỉ ở mức 9,5%, có khả năng còn dư địa bổ sung.
Ba: SOL DAT - Xu hướng mới của cổ phiếu liên quan tiền mã hóa
Trong hơn một tháng gần đây, 18 công ty SOL DAT lần lượt xuất hiện, trực tiếp thúc đẩy SOL tăng hơn 50% từ mức đáy tháng Tám.
Các công ty SOL DAT nổi bật về tiếng vang:
Bảng: IOBC Capital
Trong số các công ty SOL DAT hiện tại, Forward Industries do Kyle Samani – người sáng lập Multicoin Capital đứng đầu – có khả năng trở thành công ty dẫn đầu trong nhóm SOL DAT.
Khác với việc đơn thuần tích trữ coin như BTC DAT, nhiều công ty SOL DAT sẽ xây dựng Validator riêng trên Solana, biến sự việc này không chỉ giới hạn trong “trò chơi NAV”, không chỉ ngồi chờ tăng giá token, mà còn thông qua hoạt động Validator để tạo ra dòng thu nhập tiền mặt liên tục. Chiến lược này tương đương “tích trữ + khai thác”, vừa hướng tới dài hạn, vừa kiếm lời ngay hiện tại.
Bốn: Cổ phiếu liên quan tiền mã hóa - Phản ánh của thị trường vốn đặt cược
Cổ phiếu liên quan tiền mã hóa là cây cầu mới giữa vốn truyền thống và thị trường mã hóa. Mức độ công nhận của thị trường tài chính truyền thống đối với các loại hình kinh doanh Crypto cũng được thể hiện qua diễn biến giá cổ phiếu của nhóm này.
Bảng: IOBC Capital
Phân tích lại các cổ phiếu mã hóa tăng mạnh trong đợt này, có thể thấy hai đặc điểm chung:
1. Chỉ khi đặt cược lớn mới đạt được định giá lại. Có 189 công ty niêm yết nắm giữ BTC, nhưng chỉ 30 công ty có giá trị nắm giữ đạt 70% vốn hóa cổ phiếu, và chỉ 12 công ty nắm giữ trên 10.000 BTC – 12 công ty này đều có mức tăng rất ấn tượng. Các công ty niêm yết ETH DAT cũng cho thấy quy luật tương tự. Chiến lược DAT hời hợt chỉ gây ra biến động ngắn hạn cho cổ phiếu, không thể thực sự cải thiện vốn hóa và tính thanh khoản.
2. Cần phối hợp nghiệp vụ để khuếch đại giá trị thương mại. Việc chuyển đổi từ nghiệp vụ đơn lẻ thành bố cục đa chiều trong chuỗi ngành nghề có thể khuếch đại giá trị thương mại. Ví dụ Robinhood, thông qua việc mở rộng sang giao dịch tiền mã hóa, giao dịch tài sản thế giới thực (RRE), tham gia phát hành stablecoin USDG… tạo thành vòng khép kín luân chuyển vốn, giúp cổ phiếu liên tục lập đỉnh mới. Ngược lại, dù Trump Media cũng mở rộng nhiều vào lĩnh vực mã hóa (nắm giữ BTC, nộp đơn xin ETF ETH, phát hành các đồng Trump, Melania, WLFI...), nhưng các nghiệp vụ thiếu sự phối hợp, cuối cùng thị trường phản ứng khá hờ hững với cả cổ phiếu và token của họ.
Kết luận
Triết lý của Bitcoin, Ethereum và Solana tương ứng với ba bản năng của con người trước tương lai – tồn tại, trật tự và lưu thông.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@iobc_capital
