Quan điểm: Chu kỳ 4 năm của tiền mã hóa sẽ được tái cấu trúc? Sự tham gia của các tổ chức có thể kéo dài thị trường tăng giá đến năm 2026
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Quan điểm: Chu kỳ 4 năm của tiền mã hóa sẽ được tái cấu trúc? Sự tham gia của các tổ chức có thể kéo dài thị trường tăng giá đến năm 2026
Việc các tổ chức tham gia sẽ thay đổi luật chơi, chu kỳ truyền thống có thể bị phá vỡ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả：Aylo
Biên dịch：TechFlow
Trước hết, bạn gần như không thể bán ra ở đỉnh chu kỳ. Tôi không làm được điều đó, và cũng sẽ không cố gắng để làm được.
Đỉnh chu kỳ thường xuất hiện trên các biểu đồ giao dịch chu kỳ ngắn (LTFs) và diễn ra rất nhanh chóng, thường chỉ trở nên rõ ràng khi chúng hiển thị trên các biểu đồ giao dịch chu kỳ dài (HTFs).
Những nhà giao dịch trong ngày tập trung vào giao dịch chu kỳ ngắn có thể bắt được đỉnh chu kỳ, nhưng họ đã dự đoán và tin chắc về sự xuất hiện của đỉnh chu kỳ nhiều lần đến mức những dự đoán đó trở nên vô nghĩa. Họ không tập trung vào bối cảnh thị trường rộng lớn hơn.
Tôi vẫn đang mò mẫm trên thị trường, không ngừng học hỏi. Tôi đã trải qua chưa đủ nhiều chu kỳ thị trường để cảm thấy mình là chuyên gia, vì vậy tôi chỉ chia sẻ những suy nghĩ và quan sát thực tế của mình ở đây.
Hãy tự đưa ra kết luận dựa trên phán đoán của bạn và đưa ra quyết định tài chính của riêng mình. Tôi không biết nhiều hơn bất kỳ ai, và tôi sẽ thay đổi quan điểm của mình một cách thường xuyên dựa trên dữ liệu mới.
Luận điểm ủng hộ đỉnh chu kỳ bốn năm
Quan điểm về Nhận diện Mẫu hình：
Nhìn lại các biểu đồ lịch sử, không thể phủ nhận tồn tại một mẫu hình rõ ràng: tháng 12 năm 2013, tháng 12 năm 2017, tháng 11 năm 2021. Chu kỳ bốn năm thể hiện sự nhất quán đáng kinh ngạc, và các mẫu hình trên thị trường thường sẽ tiếp tục cho đến khi bị phá vỡ bởi những thay đổi căn bản.
Tại sao mẫu hình này có thể tiếp tục：
-
Tâm lý ăn sâu：Chu kỳ bốn năm đã ăn sâu vào ý thức tập thể của thị trường tiền mã hóa.
-
Lời tiên tri tự ứng nghiệm：Nhận thức rộng rãi này có thể kích hoạt áp lực bán phối hợp, đồng thời kết hợp với đòn bẩy ngầm trong hệ thống (có thể là DATs?).
-
Mối liên hệ với hiệu ứng giảm một nửa：Việc giảm một nửa Bitcoin tạo ra cú sốc nguồn cung, lịch sử thường xảy ra trước đỉnh 12 đến 18 tháng (mặc dù trong chu kỳ này, điều này giống như được thúc đẩy bởi câu chuyện hơn là tác động thực tế).
-
Nguyên tắc Dao cạo Occam：Lời giải thích đơn giản nhất thường là đúng — tại sao phải phức tạp hóa một mẫu hình đã thành công ba lần?
Rõ ràng chúng ta đã bước vào giai đoạn giữa đến cuối của chu kỳ này — Bitcoin đã tăng đáng kể kể từ đáy. Mẫu hình cho thấy chúng ta có thể đang tiến gần đến một cửa sổ thời gian đỉnh.
Luận điểm phản đối đỉnh chu kỳ bốn năm (Lý thuyết năm 2026)：
Quan điểm về Sự thay đổi Căn bản：
Tôi đặt ra một câu hỏi đơn giản：Một chu kỳ được thúc đẩy bởi tổ chức có thực sự giống hệt hai chu kỳ trước đó được thúc đẩy bởi nhà đầu tư cá nhân không?
Tôi nhìn chung tin vào sự tồn tại của chu kỳ thị trường, vì vậy sẽ không thảo luận về cái gọi là "siêu chu kỳ" ở đây, nhưng tôi nghĩ chu kỳ có thể bị rút ngắn hoặc kéo dài bởi các yếu tố khác.
Tại sao lần này có thể thực sự khác：
-
Hành vi của tổ chức so với Hành vi của nhà đầu tư cá nhân
-
Dòng tiền ETF giao ngay và dòng tiền sàn giao dịch truyền thống tạo ra mô hình thanh khoản hoàn toàn mới.
-
Việc chốt lời có hệ thống của các tổ chức diễn ra êm ái hơn và ít bị thúc đẩy bởi hoảng loạn hơn, so với hành vi của nhà đầu tư cá nhân vốn biến động hơn.
-
Các chỉ số truyền thống có thể không còn hiệu lực
-
Chúng ta có rất nhiều công cụ phân tích chu kỳ (như NVT, MVRV, v.v.), nhưng phạm vi lịch sử của chúng dựa trên thị trường được thúc đẩy bởi nhà đầu tư cá nhân.
-
Sự tham gia của tổ chức thay đổi căn bản định nghĩa về "mở rộng quá mức".
- Bitcoin hiện tại thậm chí còn chưa vượt qua mức cao của chu kỳ trước đó khi tính bằng vàng — khó có thể nói là ở trạng thái bong bóng.
-
Cách mạng Môi trường Quản lý
-
Môi trường thị trường của chu kỳ này hoàn toàn khác, sự chấp nhận của Hoa Kỳ và SEC đã làm rõ khuôn khổ thể chế.
-
Các chu kỳ trước một phần kết thúc do các cú sốc quản lý (như cuộc đàn áp ICO năm 2018).
-
Rủi ro kết thúc chu kỳ đột ngột có hệ thống đó đã giảm đáng kể.
-
Kinh tế vĩ mô và Động thái của Fed
-
Nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, dự kiến Trump sẽ công bố chủ tịch mới vào cuối năm 2025.
-
Động thái "Chủ tịch Fed bóng tối" làm suy yếu hiệu quả của chính sách hiện tại, đồng thời có thể tạo ra áp lực mua trước do kỳ vọng thị trường rằng Trump sẽ đề cử một chủ tịch ôn hòa.
-
Cuộc họp FOMC đầu tiên của chủ tịch Fed mới được lên lịch vào ngày 17-18 tháng 6 năm 2026 — có thể là chất xúc tác chu kỳ tiềm năng.
-
Thời kỳ chuyển tiếp có thể kéo dài "môi trường Goldilocks" (chỉ nền kinh tế ổn định và lãi suất vừa phải).
Mẫu hình lịch sử chuyển giao Chủ tịch Fed： Nhìn lại các lần chuyển giao trước đây có thể cung cấp một khuôn mẫu chu kỳ thị trường thuyết phục.
Mẫu hình ổn định：
Cả hai lần chuyển giao đều thể hiện trình tự tương tự： thông báo đề cử kích hoạt thị trường tăng giá và tiếp tục vào thời kỳ chuyển tiếp, nhưng sự điều chỉnh của S&P 500 xảy ra ngay khi chủ tịch mới nhậm chức.
-
Trong thời kỳ chuyển giao Yellen, S&P 500 giảm khoảng 6% từ tháng 1 đến tháng 2 năm 2014.
-
Khi Powell tiếp quản, S&P 500 trải qua một đợt điều chỉnh khoảng 12% vào tháng 2 năm 2018.
Quy luật này cho thấy việc Trump dự kiến công bố đề cử chủ tịch mới vào cuối năm 2025 có thể kéo dài thị trường tăng giá vào thời kỳ chuyển tiếp, với xác suất biến động lớn hơn trong thời kỳ chuyển giao từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2026 — điều này có thể trùng khớp với cửa sổ thời gian đỉnh chu kỳ
-
Thay đổi Cấu trúc Thị trường
-
Lo ngại về mất giá tiền tệ：Yếu tố này đang tạo ra động lực cầu mới, không còn giới hạn trong chu kỳ sở thích rủi ro truyền thống.
-
Vốn hóa Stablecoin như một chỉ số dẫn đầu：Tăng trưởng ổn định, trở thành chỉ số chính để đo lường "sức mua tiềm năng" của thị trường.
-
Nguồn cầu Bitcoin đa dạng hơn：Bao gồm ETF, DATs (Kho bạc Tài sản Số), quỹ hưu trí, v.v., rộng hơn so với các chu kỳ trước.
Điều gì có thể kết thúc chu kỳ sớm và khiến chu kỳ bốn năm xuất hiện trở lại?
Rủi ro Đòn bẩy DAT：Tôi nghĩ yếu tố giảm giá mạnh nhất là các công ty Kho bạc Tài sản Số có thể thanh lý đòn bẩy nhanh hơn dự kiến. Lực lượng bán ép buộc chính có thể áp đảo bên mua, thay đổi cấu trúc thị trường. Tuy nhiên, có sự khác biệt giữa việc mất nhu cầu mua (mNAV gần bằng 1) và trở thành bên bán ép buộc kích hoạt "sự sụp đổ bạo lực".
Tuy nhiên, việc mất sức mua chính từ DAT rõ ràng là một tác động lớn. Nhiều người suy đoán điều này đã xảy ra, đặc biệt khi mNAV của Strategy và các công ty DAT ETH chính đã giảm đáng kể. Tôi không phớt lờ điều này, và bạn cũng không nên, vì vậy nên theo dõi chặt chẽ.
Rủi ro vĩ mô：Lạm phát tăng trở lại sẽ là rủi ro vĩ mô chính, nhưng hiện tại tôi chưa thấy bằng chứng nào. Thị trường tiền mã hóa hiện có mối tương quan cao với môi trường vĩ mô, và chúng ta vẫn đang ở trạng thái "Goldilocks" (kinh tế ổn định và lãi suất vừa phải).
Yếu tố còn thiếu cho đỉnh chu kỳ
-
Chưa xuất hiện sự cuồng nhiệt：
-
Thị trường vẫn chưa thoát khỏi tâm lý lo ngại, mỗi đợt điều chỉnh 5% đều kích hoạt dự đoán về đỉnh chu kỳ (đã kéo dài 18 tháng).
-
Thiếu sự cuồng nhiệt thị trường liên tục hoặc sự đồng thuận thị trường nhất quán về việc tăng giá.
-
Chưa xuất hiện hành vi "đỉnh bùng nổ" (mặc dù không phải là điều kiện bắt buộc).
-
-
Tín hiệu tiềm năng： Nếu thị trường tiền mã hóa tăng mạnh vào cuối năm nay và vượt trội hơn đáng kể so với thị trường chứng khoán, tín hiệu "đỉnh bùng nổ" này có thể chỉ ra rằng đỉnh chu kỳ của thị trường tiền mã hóa đến sớm hơn chu kỳ kinh doanh dự kiến kéo dài đến năm 2026.
Chỉ số dẫn đầu Stablecoin
Một chỉ số đặc biệt đáng chú ý：Tăng trưởng vốn hóa thị trường Stablecoin.
Trong tài chính truyền thống (TradFi), sự tăng trưởng cung tiền M2 thường đi trước sự hình thành bong bóng tài sản. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, vốn hóa stablecoin đóng vai trò tương tự, đại diện cho tổng cung "đô la" có sẵn trong hệ sinh thái tiền mã hóa.
Các đỉnh chu kỳ chính trong quá khứ thường trùng khớp với sự đình trệ của nguồn cung stablecoin 3-6 tháng trước đỉnh chu kỳ. Chừng nào nguồn cung stablecoin tiếp tục tăng trưởng đáng kể, thị trường tiền mã hóa vẫn có thể có "nhiên liệu" để thúc đẩy tăng trưởng hơn nữa.
Quan điểm hiện tại của tôi
Thành thật mà nói, dựa trên các quan sát hiện có, tôi nghĩ rằng đỉnh chu kỳ lớn sẽ không xuất hiện cho đến năm 2026 (đây là một quan điểm mơ hồ có thể thay đổi nhanh chóng).
Về chu kỳ bốn năm, chúng ta có ít điểm dữ liệu (chỉ ba trường hợp), và sự tham gia của tổ chức đã mang lại những thay đổi căn bản trong cấu trúc thị trường. Bản thân động thái chuyển giao Chủ tịch Fed có thể kéo dài môi trường "Goldilocks" đến năm 2025, tôi nghĩ điều này đặc biệt quan trọng, đặc biệt là khi mối tương quan giữa thị trường tiền mã hóa và kinh tế vĩ mô đạt mức cao chưa từng có.
Trong chu kỳ này, nhận thức của người tham gia thị trường tiền mã hóa về mẫu hình "chu kỳ bốn năm" rộng rãi hơn, điều này khiến tôi nghĩ rằng kết quả có thể khác. Rốt cuộc, khi nào đám đông thị trường có thể dự đoán chính xác thị trường? Liệu mọi người có bán tài sản theo mẫu hình chu kỳ bốn năm, và sau đó cùng nhau đón nhận một kết thúc bội thu? Điều này rõ ràng đáng để suy ngẫm.
Tuy nhiên, tôi thừa nhận rằng mẫu hình chu kỳ bốn năm đã thể hiện sự nhất quán đáng kinh ngạc, và các mẫu hình thị trường thường tiếp tục cho đến khi bị phá vỡ. Nhận thức rộng rãi của người tham gia thị trường về chu kỳ này thực sự có thể dẫn đến một lời tiên tri tự ứng nghiệm, từ đó chấm dứt mẫu hình này.
Khi tỷ trọng thống trị của Bitcoin (BTC.D) giảm, tôi sẽ tiếp tục chốt lời trong các đợt tăng giá vượt mức của altcoin, nhưng tôi vẫn nắm giữ Bitcoin và tin rằng nó sẽ đạt mức cao mới vào năm 2026. Cần lưu ý rằng, bất kể chu kỳ rộng lớn hơn diễn biến thế nào, altcoin của bạn có thể đạt đỉnh chu kỳ của nó bất cứ lúc nào.
Suy nghĩ cuối cùng
Mẫu hình chu kỳ bốn năm là luận điểm mạnh nhất ủng hộ đỉnh vào năm 2025 — mẫu hình này đã hoạt động thành công ba lần, và logic đơn giản thường có sức thuyết phục hơn. Tuy nhiên, những thay đổi trong cấu trúc thị trường thể chế, động thái chuyển giao Chủ tịch Fed và sự thiếu vắng các tín hiệu cuồng nhiệt thị trường đều cho thấy chu kỳ này có thể kéo dài đến năm 2026.
Nhiều điều có thể thay đổi trong những tháng tới, vì vậy không cần phải quá giáo điều hoặc cứng nhắc.
Dù thế nào đi nữa, hãy chấp nhận một sự thật：bạn không thể bán ra chính xác ở đỉnh tuyệt đối của thị trường, việc xây dựng một chiến lược thoát lệnh có hệ thống là điều khôn ngoan.
Mức độ tiếp xúc đầu tư phù hợp là mức độ cho phép bạn ngủ ngon vào ban đêm. Nếu đã kiếm được lợi nhuận tốt, việc bán ra "quá sớm" là hoàn toàn có thể chấp nhận được.
Tôi rất hoan nghênh các quan điểm khác nhau, bao gồm cả những quan điểm trái ngược với tôi. Mục đích của bài viết này không chỉ là giúp bản thân tôi đưa ra quyết định, mà còn để học hỏi và phát triển trong môi trường công khai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@alpha_pls
