Đặt cược vào thế giới thực, 8 thị trường dự đoán này đang làm ăn gì?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đặt cược vào thế giới thực, 8 thị trường dự đoán này đang làm ăn gì?
Điểm chuyển mình thực sự của lĩnh vực này không nằm ở hình thái sản phẩm, mà nằm ở ranh giới thể chế.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Viee, Cộng sự cốt lõi của Biteye
Biên tập: Denise, Cộng sự cốt lõi của Biteye
*Toàn văn khoảng 3800 từ, thời gian đọc dự kiến 10 phút
Gần đây, lĩnh vực thị trường dự đoán tăng nhiệt mạnh. Đầu tháng 10, ICE - công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York - thông báo đầu tư lên tới 2 tỷ USD vào Polymarket, định giá sau vòng gọi vốn đạt khoảng 9 tỷ USD; vài ngày sau đó, Kalshi - sàn giao dịch dự đoán hợp pháp tại Mỹ - cũng hoàn tất gọi vốn 300 triệu USD, định giá tăng vọt lên 5 tỷ USD.
Đi kèm với các khoản gọi vốn khổng lồ, khối lượng giao dịch trên các nền tảng hàng đầu như Kalshi và Polymarket tăng vọt. Kalshi dự kiến doanh số giao dịch hàng năm đạt 50 tỷ USD, chiếm hơn 60% thị phần toàn cầu, lần đầu vượt qua Polymarket.
Trong bối cảnh câu chuyện tiền mã hóa dần nguội lạnh và áp lực quản lý siết chặt, vì sao thị trường dự đoán lại được nhắc đến? Hình thức sản phẩm của nó có thực sự thay đổi về chất? Và những dự án thế hệ mới nào đang cố gắng thoát khỏi con đường cũ của “trò chơi đầu cơ”?
Dưới đây là 8 mẫu đại diện tiêu biểu, qua đó có thể thấy rõ các định hướng khác nhau của lĩnh vực này trong thiết kế sản phẩm, đối phó quy định và logic gọi vốn.
01 Ploymarket, @Ploymarket
Polymarket hiện là nền tảng thị trường dự đoán lớn nhất thế giới, gọi vốn thành công 2,279 tỷ USD. Tháng 10, ICE - công ty mẹ của NYSE - cam kết đầu tư lên tới 2 tỷ USD vào Polymarket, giúp định giá trước vòng gọi vốn đạt 9 tỷ USD.
Polymarket do Shayne Coplan sáng lập năm 2020. Shayne từng tham gia đầu tư vào ICO Ethereum khi còn học trung học, được xem là thần đồng trong cộng đồng tiền mã hóa. Trước sức ép quản lý, Polymarket đã mua lại sở hữu CFTC với giá 112 triệu USD vào năm 2025 bằng việc mua sàn giao dịch phái sinh QCEX, từ đó giành quyền kinh doanh hợp pháp tại Mỹ.
Polymarket mang hình thức cổ điển của thị trường dự đoán, người dùng có thể dùng tiền mã hóa đặt cược vào kết quả của các sự kiện thực tế, tham gia thị trường bằng cách mua "cổ phiếu dự đoán", mỗi cổ phiếu đại diện cho một dự đoán về kết quả cụ thể. Khi sự kiện ngã ngũ, người dùng nắm giữ cổ phiếu đúng kết quả sẽ nhận được lợi nhuận tương ứng. Toàn bộ quá trình giao dịch diễn ra trên blockchain, thanh toán bằng USDC, vừa đảm bảo tính ổn định tài chính vừa nâng cao độ minh bạch.
02 Kalshi, @Kalshi
Kalshi là sàn giao dịch thị trường dự đoán tổng hợp đầu tiên tại Mỹ được cấp phép hợp pháp, đã gọi vốn thành công 515 triệu USD, dẫn dắt bởi Paradigm và a16z.
Kalshi do Tarek Mansour và Luana Lopes Lara sáng lập năm 2018 tại Học viện Công nghệ Massachusetts (MIT). Hai nhà sáng lập chọn con đường khó nhưng tuân thủ pháp luật, đấu tranh lâu dài với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), cuối cùng trở thành nền tảng dự đoán đầu tiên nhận được giấy phép giám sát từ CFTC.
Kalshi mở cửa thị trường Mỹ từ năm 2021, cung cấp các hợp đồng sự kiện đa dạng như bầu cử chính trị, chỉ số kinh tế, sự kiện thể thao... Năm 2024, Kalshi thắng kiện để đưa hợp đồng dự đoán Tổng thống Mỹ lên sàn, lấp đầy khoảng trống hợp pháp.
03 The Clearing Company, @theclearingco
The Clearing Company là một thị trường dự đoán do đội ngũ cựu thành viên của Kalshi và Polymarket khởi xướng, đã gọi vốn 15 triệu USD. CEO Toni Gemayel từng lần lượt đảm nhiệm vị trí phụ trách tăng trưởng nền tảng tại Kalshi và Polymarket.
Hiện tại nền tảng vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị và phát triển, nhóm đặc biệt chú trọng đơn giản hóa trải nghiệm người dùng, mong muốn sản phẩm mới dễ sử dụng như Robinhood hay Coinbase, đồng thời nhấn mạnh thiết kế sản phẩm tuân thủ quy định. Nhìn chung, sản phẩm kiểu này tìm kiếm sự dung hòa ở cả hai đầu: không quá lệch khỏi yêu cầu quản lý, đồng thời nỗ lực giảm rào cản hiểu biết cho người dùng, tuy nhiên liệu có thật sự xây dựng được hệ sinh thái thị trường hiệu quả hay chưa vẫn cần theo dõi thêm.
04 Limitless, @trylimitless
Limitless là thị trường dự đoán tần suất cao, cung cấp các hợp đồng dự đoán giá ngắn hạn từ mức phút đến ngày, gọi vốn khoảng 7 triệu USD, được đầu tư bởi các quỹ tiền mã hóa nổi bật như 1confirmation, Coinbase Ventures, do CJ Hetherington và cộng sự sáng lập năm 2023.
Limitless chính thức ra mắt trên mạng chính Base vào tháng 5 năm 2025, sau đó mở rộng sang các lớp 2 như Arbitrum, hình thức sản phẩm gần giống với sàn giao dịch hợp đồng truyền thống, người dùng có thể đặt cược "Có/Không" trong thị trường giá ngắn hạn, với thời gian đáo hạn cố định, kết quả được xác định bởi oracles trên chuỗi khi thanh toán.
Xét về dữ liệu hoạt động, Limitless tạo ra nhiều tình huống giao dịch siêu ngắn, một số người dùng tận dụng kết quả rõ ràng nhanh chóng để thực hiện chênh lệch giá ngắn hạn. Tuy nhiên cũng chính vì vậy, cộng đồng xuất hiện tiếng nói phê bình: có người dùng chỉ ra rằng nền tảng từng niêm yết các thị trường mà kết quả đã an bài hoặc gần như không thể xảy ra, và không thu phí giao dịch, ví dụ như thị trường giá BTC trong 1,5 giờ, những "thị trường lộ bài" này bị các tổ chức chênh lệch khai thác để thổi khối lượng giao dịch. Hiện nhóm phản hồi đã tối ưu hóa quy tắc tạo thị trường nhằm loại bỏ tình trạng này.
05 Opinion, @opinionlabsxyz
Opinion Labs (O.LAB) hiện đã gọi vốn thành công 5 triệu USD, do YZi Labs dẫn dắt, các nhà đầu tư khác gồm Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group, v.v.
Về tiến độ, Opinion đã khởi động thị trường dự đoán trên mạng thử nghiệm Monad để thu thập phản hồi cộng đồng, đồng thời có mối liên kết hợp tác với Binance Labs.
06 Melee, @meleemarkets
Melee là thị trường dự đoán non trẻ được Variant Fund hỗ trợ, tự xưng xây dựng “Viral Markets” – biến mọi chủ đề thành thị trường dự đoán và thu hút lưu lượng qua lan truyền dạng virus. Dự án đã gọi vốn thành công 3,5 triệu USD, nhà đầu tư là Variant và DAO Builders Alliance (DBA). Đồng sáng lập kiêm CEO Max từng giữ vị trí chiến lược tại Ava Labs, cũng từng sáng lập thương hiệu网红 video ngắn, có góc nhìn riêng biệt về vận hành cộng đồng và chiến lược kinh doanh.
Tính đến nay, Melee vẫn đang trong giai đoạn phát triển và làm nóng, chưa ra mắt sản phẩm chính thức. Trang web hiện chỉ cung cấp cổng đăng ký danh sách chờ, người dùng có thể tham gia bằng cách liên kết tài khoản X. Theo tiết lộ chính thức, khái niệm “thị trường virus” mà Melee theo đuổi bao gồm ba đặc điểm: mọi chủ đề đều có thể thành thị trường, vòng khép kín kiếm tiền cho người sáng tạo, và thưởng cho người tham gia sớm, hướng đến giao điểm giữa mạng xã hội và thị trường dự đoán, cố gắng kích thích sự tham gia rộng rãi thông qua mô hình UGC (người dùng tự tạo thị trường).
07 Football.Fun, @footballfun
Football.Fun lấy cơ chế dự đoán cầu thủ làm trung tâm, token hóa các cầu thủ chuyên nghiệp ngoài đời thực thành "cổ phiếu" có thể giao dịch, người dùng sở hữu thẻ cầu thủ và nhận điểm tích lũy cùng phần thưởng thanh toán dựa trên thành tích thi đấu thực tế của họ. Người sáng lập Adam là thành viên cộng đồng WolvesDAO, hiện đã gọi vốn hạt giống 2 triệu USD, nhà đầu tư gồm 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion, v.v.
08 Trepa, @trepa_io
Trepa tập trung vào dự đoán dạng số, cho phép người dùng dự đoán các con số cụ thể như chỉ số kinh tế vĩ mô, và nhận mức lợi nhuận khác nhau tùy theo độ sai lệch. Hiện đã gọi vốn khoảng 420.000 USD, nhà đầu tư dẫn dắt Colosseum là một quỹ do cựu trưởng tăng trưởng của Quỹ Solana sáng lập.
Đội ngũ Trepa thành lập tại Singapore năm 2024, các thành viên cốt lõi có nền tảng đa lĩnh vực. Hiện đang trong giai đoạn kiểm thử công khai, người dùng có thể chọn một chủ đề dự đoán (phổ biến là dữ liệu kinh tế vĩ mô hoặc tài chính như tỷ lệ lạm phát một nước, tốc độ tăng trưởng GDP quý, v.v.), sau đó kéo thanh trượt số hoặc nhập trực tiếp giá trị để gửi dự đoán. Khác với thị trường nhị phân truyền thống chỉ có "đúng/sai", Trepa áp dụng cơ chế thưởng liên tục: dự đoán càng sát kết quả thực tế thì thưởng càng cao, ngay cả khi sai lệch vẫn có thể nhận được phần thưởng nhất định.
09 Rủi ro tuân thủ, yếu tố bất định lớn nhất của赛道
Nhìn vào tám dự án trên, có thể thấy thị trường dự đoán đã phân hóa rõ rệt về thiết kế sản phẩm và hiện thực kỹ thuật. Tuy nhiên, dù theo mô hình nào, thách thức chung vẫn là cách định nghĩa pháp lý từ phía cơ quan quản lý.
Thị trường dự đoán vốn mang đặc trưng “đầu cơ + cờ bạc”, thuộc ngành nhạy cảm tại phần lớn khu vực pháp lý. Tại Mỹ, một số ít dự án như Kalshi có giấy phép hợp pháp, Polymarket cũng cố gắng xây dựng lối đi hợp pháp thông qua mua lại. Nhưng phần lớn các dự án khác vẫn nằm trong vùng xám quản lý.
Bên cạnh đó, ngay cả các nền tảng trên chuỗi cũng không tránh khỏi những rủi ro sau:
Thao túng thị trường: Một số vốn nhỏ có thể ảnh hưởng hướng giá, phá vỡ hiệu lực thông tin
Rủi ro oracle: Nguồn dữ liệu lỗi hoặc bị tấn công, dẫn trực tiếp đến sai sót thanh toán
An toàn hợp đồng: Một số nền tảng mới chưa được kiểm toán đầy đủ, tồn tại nguy cơ mất cắp tiền
Khó rút vốn: Thanh khoản một số thị trường hạn chế, tồn tại rủi ro tiền bị mắc kẹt
Theo kinh nghiệm, thị trường dự đoán thường không nên ALL-IN hay đặt nặng vốn, mà nên áp dụng chiến lược phân tán, đặt nhiều lệnh nhỏ để phòng ngừa rủi ro từ từng thị trường riêng lẻ. Nếu thực sự muốn tham gia, người mới nên ưu tiên các nền tảng tuân thủ pháp luật và thân thiện người dùng, Polymarket là một điểm khởi đầu tốt.
Bên cạnh đó, rào cản lớn nhất với người mới là hiểu cơ chế giao dịch và cách dùng công nghệ. Trong thị trường dự đoán, đặt lệnh không đơn giản như mua lên/bán xuống, mà cần hiểu được tỷ lệ cược hoặc giá biểu thị xác suất nào. Ví dụ, giá 0,20 nghĩa là thị trường cho rằng sự kiện có 20% khả năng xảy ra, điều này đòi hỏi một chút kỹ năng chuyển đổi so với tỷ lệ cược truyền thống. Đề nghị dành thời gian đọc hướng dẫn người mới của nền tảng hoặc các bài viết phổ biến trên mạng, hiểu rõ cách tính lãi/lỗ trong thị trường nhị phân.
10 Viết cuối cùng: Là công cụ, hay chỉ là biến thể đầu cơ?
Thị trường dự đoán không phải là khái niệm mới. Ngay từ khoảng năm 2000, đã có nhiều viện nghiên cứu và nhà kinh tế coi đây là một trong những "công cụ tích hợp thông tin và hình thành đồng thuận xã hội". Nhưng thực tế là trong hai mươi năm qua, dù trong môi trường Web2 hay ứng dụng trên chuỗi, thị trường dự đoán vẫn chưa thể đột phá quy mô lớn. Một mặt là do rào cản pháp lý hạn chế quy mô người dùng, mặt khác là bản chất đầu cơ khiến nó khó nhận được sự ủng hộ rộng rãi từ các tổ chức công cộng.
Lần tái nóng gần đây của Polymarket và Kalshi, có thể là sự săn lùng chủ đề mới trong chu kỳ vốn, cũng có thể chỉ là sự bổ sung cho các công cụ giao dịch thị trường. Nhưng dù sao đi nữa, nó vẫn chưa thể được coi là một sức mạnh "thay đổi cấu trúc thị trường".
Điểm ngoặt thực sự của赛道 này không nằm ở hình thức sản phẩm, mà ở ranh giới thể chế. Trước khi xây dựng được hệ thống kiểm soát rủi ro và准入 đầy đủ, chúng ta vẫn cần giữ thái độ quan sát tỉnh táo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BiteyeCN
