Thanh toán trên chuỗi stablecoin, tư duy thanh lý Web2
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thanh toán trên chuỗi stablecoin, tư duy thanh lý Web2
Con người không cần ngân hàng, thanh toán không cần con người
Chuyên sâu báo cáo Web3Năm 2008, dưới bóng ma của cuộc khủng hoảng tài chính, Bitcoin đã thu hút được nhóm người dùng thông thường đầu tiên thất vọng với hệ thống tiền pháp định, thoát khỏi cộng đồng nhỏ hẹp của những kẻ lập mã hóa.
Cùng lúc đó, thuật ngữ FinTech (công nghệ tài chính) cũng dần trở nên phổ biến từ năm 2008, gần như cùng thời điểm với Bitcoin, có thể đây chỉ là sự trùng hợp.
Thậm chí còn trùng hợp hơn nữa: năm 2013, thị trường tăng giá đầu tiên của Bitcoin xuất hiện, giá vượt ngưỡng 1.000 USD, FinTech cũng bắt đầu mainstream hóa. Wirecard và P2P từng huy hoàng lúc bấy giờ sau này sụp đổ, Yu'ebao định nghĩa lại hệ thống sinh lời trong thời đại Internet, Jack – người sáng lập Twitter – đưa ra giải pháp thanh toán mới Square với định giá vượt 6 tỷ USD.
Đây không phải do con người tạo ra nhân tạo. Từ năm 1971, tốc độ tăng trưởng giá vàng và quy mô nợ kho bạc Mỹ gần như đồng bộ: 8,8% so với 8,7%. Sau thời kỳ đô la dựa trên vàng là thời kỳ đô la dựa trên dầu mỏ, đô la dựa trên năng lượng mới liệu có phải là stablecoin?
Theo góc nhìn của cơ quan quản lý, Fintech là cứu cánh cho ngành ngân hàng, dùng tư duy Internet để xây dựng lại hoặc bổ sung hệ thống tài chính, hy vọng tái tạo một hệ thống tài chính theo kiểu Internet giữa mối quan hệ phức tạp giữa chính trị và thương mại.
Từ lĩnh vực thanh toán làm điểm khởi đầu, trở thành sự đồng thuận toàn cầu: thu hộ, tổng hợp, P2P, thanh toán xuyên biên giới, cũng như các dịch vụ cho vay nhỏ lẻ, vượt ranh giới và kinh doanh đa ngành, đã tạo nên vô tận thịnh vượng hoặc khủng hoảng.
Đáng tiếc, vô tình trồng cây liễu lại thành rừng rậm, thực sự đang thay đổi ngành ngân hàng và hệ thống tài chính truyền thống phía sau lại là các ứng dụng blockchain, phát triển từ bên lề đến mainstream, tất cả diễn ra bên ngoài phạm vi quản lý.
Chú thích ảnh: Tiến hóa của hệ thống thanh toán
Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Thanh toán ăn sâu vào mã nguồn chứ không phải kế toán
Stablecoin sinh lời lấy việc chia cổ tức bằng USDT làm dấu hiệu bước vào giai đoạn trưởng thành.
Trong vài trăm năm qua, thanh toán luôn vận hành xoay quanh ngành ngân hàng, mọi hình thức điện tử hóa, số hóa hay Internet hóa đều nhằm củng cố thêm cho ngành ngân hàng, cho đến khi blockchain xuất hiện.
Blockchain, đặc biệt là stablecoin, đã tạo nên một thế giới đảo ngược, hoàn toàn đảo lộn thứ tự thanh toán, thanh lý và kết toán: chỉ khi xác nhận có thể thực hiện thanh lý/kết toán thì mới hoàn tất quy trình thanh toán.
Trong hệ thống ngân hàng truyền thống, bản chất vấn đề thanh toán là quá trình phân tách hai phần: chuyển tiền đầu cuối và thanh lý hậu端, ngành ngân hàng ở vị trí trung tâm tuyệt đối.
Theo tư duy Fintech, quy trình thanh toán là tập hợp và dịch vụ cho doanh nghiệp (B-end), tư duy thu hút khách hàng của Internet yêu cầu không bỏ sót bất kỳ lưu lượng thu hộ nào, lưu lượng quyết định vị thế của doanh nghiệp Fintech trước ngân hàng, "giả vờ cho đến khi thành thật", liên minh mạng lưới và ký quỹ đều là kết quả cuối cùng được chấp nhận.
Theo tư duy blockchain, các hệ thống stablecoin như USDT, Tron với tư cách là L1 stablecoin đầu tiên, Ethereum với tư cách là hệ thống thanh lý/kết toán lớn, đã thực hiện được tính "lập trình được" vốn lẽ ra Internet phải đạt được.
Không kết nối với nhau là biểu hiện bên ngoài của các nền tảng tranh giành lãnh địa, cốt lõi là mức độ Internet hóa của đồng đô la chưa đủ, việc kết nối mạng mãi chỉ là bổ sung cho hệ thống tiền pháp định, nhưng stablecoin đối với blockchain là dạng tài sản nguyên sinh, USDT trên bất kỳ public chain nào cũng có thể đổi chéo lẫn nhau, chi phí ma sát chỉ phụ thuộc vào thanh khoản.
Vì vậy, dựa trên đặc tính blockchain, chỉ khi kiểm tra xác nhận có thể thực hiện thanh lý/kết toán thì mới hoàn tất xác nhận trước thanh toán, phí Gas do cơ chế thị trường quyết định, sau khi xác nhận có thể luân chuyển tức thì.
Một suy nghĩ nghịch lý: blockchain không phải nhờ lỗ hổng quản lý mà催生 ra hệ thống stablecoin, mà là hiệu suất do tính lập trình được mang lại đã đánh bại hệ thống tài chính truyền thống.
Important
Thanh toán là một hệ thống mở ăn sâu vào mã nguồn chứ không phải kế toán.
Chúng ta có thể lấy một phản ví dụ: lý do chuyển tiền điện tử ngân hàng truyền thống mất thời gian không phải vì yêu cầu tuân thủ và kiến trúc mạng lỗi thời, mà cốt lõi là các ngân hàng tham gia có nhu cầu "giữ lại" vốn, lượng tiền khổng lồ sẽ tạo ra lợi nhuận liên tục, thời gian của người dùng trở thành lãi kép bị động của ngành ngân hàng.
Xuất phát từ góc độ này, kể từ Genius Act, ngành ngân hàng vẫn điên cuồng ngăn chặn hệ thống sinh lời xâm nhập vào hệ thống ngân hàng, lý do bề mặt vẫn là lợi nhuận, hoặc cho rằng việc trả lãi cho người dùng sẽ bóp méo cơ chế huy động-vay vốn của ngân hàng, cuối cùng gây ra khủng hoảng hệ thống trong ngành tài chính.
Tính lập trình được trên chuỗi của hệ thống sinh lời cuối cùng sẽ thay thế chính bản thân ngành ngân hàng, chứ không phải tạo ra nhiều vấn đề hơn ngân hàng, bởi vì đây sẽ là một hệ thống mở.
Ngành ngân hàng truyền thống kiếm lời từ chênh lệch lãi suất giữa tiền gửi của người dùng và khoản vay cho doanh nghiệp/cá nhân, đây là điểm cơ bản cho mọi hoạt động của ngành ngân hàng.
Cơ chế chênh lệch lãi suất khiến ngành ngân hàng có quyền lựa chọn hai chiều, vừa có thể tạo ra nhóm người "unbanked" ở phía trái, cũng có thể chọn lọc doanh nghiệp không đạt "tiêu chuẩn" ở phía phải.
Thế nhưng cuối cùng, những tổn thất do ngân hàng tạo ra như nợ dây chuyền hoặc khủng hoảng tài chính lại do người dùng bình thường gánh chịu. Theo một nghĩa nào đó, USDT cũng tương tự, người dùng gánh rủi ro USDT, Tether hưởng lợi từ việc phát hành USDT.
Ethena và các YBS (stablecoin sinh lời) không dựa vào đô la để phát hành, cũng không vận hành theo cơ chế chênh lệch lãi suất trong ngân hàng truyền thống, mà hoàn toàn dựa trên các cơ sở hạ tầng trên chuỗi như Aave, cũng như các public chain như TON để thử nghiệm thanh toán.
Hiện tại, hệ thống stablecoin sinh lời đang xây dựng hệ thống thanh toán, tính lãi, định giá lưu động toàn cầu, ngành ngân hàng trở thành đối tượng bị cải tạo bởi stablecoin, không phải thông qua thay đổi cách tham gia vào quy trình thanh toán, mà là thay đổi vị trí trung gian trong việc tạo tín dụng của ngân hàng.
Trước đợt tấn công của stablecoin sinh lời, các ngân hàng nhỏ chịu ảnh hưởng đầu tiên, Minnesota Credit Union đã thử phát hành stablecoin riêng, các Neo Bank trước đây cũng nhanh chóng chuyển lên chuỗi, ví dụ như Nubank bắt đầu thử lại với stablecoin.
Thậm chí SuperForm và các nền tảng khác bắt đầu tự cải tổ thành hệ thống ngân hàng stablecoin, người dùng chia sẻ lợi nhuận từ lợi ích do ngân hàng tạo ra, sửa lại hệ thống ngân hàng bị bóp méo.
Chú thích ảnh: Tác động của YBS đối với ngành ngân hàng
Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Tóm lại, stablecoin sinh lời (YBS) không phải là kênh thu hút khách hàng, mà là tiếng súng báo hiệu tái cấu trúc ngành ngân hàng, việc di dời việc tạo tín dụng lên chuỗi là cải tạo sâu sắc hơn so với thanh toán bằng stablecoin.
Fintech chưa thay thế được vai trò ngân hàng, mà chỉ cải tiến ở những khâu ngân hàng không muốn hoặc không thể tham gia, nhưng blockchain và stablecoin sẽ thay thế định nghĩa về ngân hàng và tiền tệ.
Giả sử YBS sẽ trở thành hệ thống lưu thông đô la mới, thanh toán bản thân chính là từ đồng nghĩa với thanh toán trên chuỗi, lưu ý kỹ, đây không phải đơn giản là việc đô la được đưa lên chuỗi, khác với việc Internet hóa đô la, đô la trên chuỗi chính là hệ thống tiền pháp định.
Giai đoạn hiện tại, cái nhìn của hệ thống thanh toán truyền thống đối với stablecoin vẫn dừng ở hai lĩnh vực thanh lý và thanh toán xuyên biên giới, đây là tư duy định sẵn hoàn toàn sai lầm, xin hãy trao tự do cho stablecoin, đừng nhét stablecoin vào hệ thống thanh toán lỗi thời, lạc hậu nữa.
Blockchain vốn dĩ không phân biệt nội/ngoại khu vực, thẻ/tài khoản, cá nhân/doanh nghiệp, thu/chi, tất cả chỉ là sự mở rộng và biến thể tự nhiên của giao dịch, còn việc tài khoản doanh nghiệp hoặc chuyển tiền riêng tư trên L1 stablecoin, chỉ là điều chỉnh chi tiết lập trình, vẫn tuân theo các nguyên tắc cơ bản như tính nguyên tử, không thể đảo ngược, không thể sửa đổi của giao dịch blockchain.
Hệ thống thanh toán hiện tại vẫn là đóng kín hoặc bán đóng kín, ví dụ SWIFT loại trừ khách hàng ở khu vực nhất định, Visa/Master cần chứng chỉ phần cứng/phần mềm cụ thể, có thể so sánh: ngành ngân hàng từ chối những người không mang lại lợi nhuận cao khiến họ "unbanked", Square Paypal từ chối một nhóm khách hàng nhất định, blockchain thì chào đón tất cả.
Hệ thống đóng kín và bán mở cuối cùng sẽ nhường chỗ cho hệ thống mở, hoặc là Ethereum trở thành L1 stablecoin, hoặc L1 stablecoin trở thành Ethereum mới.
Đây không phải là blockchain lợi dụng kẽ hở quản lý, mà là đòn tấn công hạ chiều kích do nâng cấp hiệu suất, bất kỳ hệ thống đóng kín nào cũng không thể tạo thành vòng khép kín, phí dịch vụ sẽ suy giảm ở mọi khâu để tranh giành người dùng, hoặc tận dụng lợi thế độc quyền để tăng lợi nhuận, hoặc dùng tuân thủ quy định để loại bỏ cạnh tranh.
Trong hệ thống mở, người dùng có quyền kiểm soát tuyệt đối, Aave không trở thành tiêu chuẩn ngành nhờ độc quyền, mà là vì mô hình DEX và cho vay của Fluid, Euler chưa bùng nổ hoàn toàn.
Nhưng dù sao đi nữa, ngân hàng trên chuỗi sẽ không phải là tiền gửi ngân hàng được token hóa, mà là các giao thức token hóa viết lại định nghĩa ngân hàng.
Warning
Việc thay thế ngân hàng và hệ thống thanh toán sẽ không xảy ra trong một sớm một chiều, Paypal, Stripe, USDT lần lượt ra đời cách đây 20 năm, 15 năm, 10 năm.
Hiện tại, khối lượng phát hành stablecoin ở mức khoảng 260 tỷ USD, chúng ta sẽ chứng kiến mức 1 nghìn tỷ USD trong 5 năm tới.
Thanh toán Web2 là tài nguyên không tái tạo
Xử lý gian lận thẻ tín dụng phần lớn phụ thuộc vào tổng kết kinh nghiệm và thao tác thủ công.
Thanh toán Web2 sẽ trở thành nhiên liệu cho thanh toán Web3, cuối cùng hoàn toàn thay thế chứ không bổ sung hay cùng tồn tại.
Stripe tham gia vào tương lai thông qua Tempo là lựa chọn đúng duy nhất, bất kỳ ai đưa công nghệ stablecoin vào chồng thanh toán hiện tại đều sẽ bị cuộn chết trong vòng xoáy—vẫn là vấn đề hiệu suất, quyền lợi nhuận và quyền sử dụng của YBS trên chuỗi được tách rời, trong khi stablecoin dưới chuỗi chỉ có quyền sử dụng, vốn tự nhiên sẽ chảy về hướng tăng giá.
Stablecoin khi tước bỏ danh tính xã hội của ngành ngân hàng, cũng đang dọn sạch tư duy thanh toán Web2 đã định hình.
Như đã đề cập ở trên, việc phát hành stablecoin ngày càng thoát khỏi việc đơn thuần bắt chước USDT, mặc dù hoàn toàn thoát khỏi đô la và hệ thống ngân hàng còn xa vời, nhưng không còn là ảo tưởng hoàn toàn, từ SVB đến Lead Bank, luôn sẽ tìm được ngân hàng sẵn sàng làm dịch vụ cho giới tiền mã hóa, một hành trình lâu dài kiên trì.
Năm 2025, không chỉ ngành ngân hàng đang tiếp nhận stablecoin, mà những trở ngại lớn trước đây cản trở hoạt động thanh toán blockchain cũng dần tan băng, âm vang của Bitcoin đã trở thành tiếng cuộn mạnh mẽ của stablecoin.
-
• Nạp/rút tiền: không còn theo đuổi tính cuối cùng của tiền pháp định, mọi người sẵn sàng hoặc có xu hướng giữ USDC/USDT để sinh lời, dùng trực tiếp hoặc phòng ngừa lạm phát. Ví dụ như MoneyGram hợp tác với Crossmint xử lý chuyển tiền USDC.
-
• Thanh lý/kết toán: Visa hoàn tất khối lượng thanh lý stablecoin 1 tỷ USD, Rain là đơn vị thí điểm, Samsung là nhà đầu tư tham gia Rain, nỗi lo lắng của các gã khổng lồ cũ sẽ trở thành nguồn vốn cho thanh toán stablecoin.
-
• Ngân hàng lớn: RWA hoặc tiền gửi được token hóa chỉ là món khai vị, việc cạnh tranh với DeFi không còn xa, tiến hóa là sự thích nghi bị động của tài chính truyền thống, liên minh Internet như Google AP2, GCUL là sự bất cam và vùng vẫy của các bá chủ thời đại cũ.
-
• Phát hành: từ Paxos đến M0, mô hình tuân thủ truyền thống và mô hình bọc trên chuỗi cùng tiến, nhưng hệ thống sinh lời đều được tính đến, dù方案 USDH của Paxos thất bại, nhưng việc trao quyền cho người dùng và token là lựa chọn chung.
Có thể tóm tắt, cuộc đua giành vị trí thanh toán trên chuỗi bằng stablecoin đã kết thúc, cuộc đua kết hợp bắt đầu, tức là làm thế nào để đưa hiệu ứng mạng quy mô của stablecoin ra toàn cầu.
Theo một nghĩa nào đó, USDT đã hoàn tất việc đưa stablecoin đến châu Á, châu Phi và Mỹ Latinh, vùng địa lý không còn không gian tăng trưởng mới, chỉ còn lại "kịch bản", nếu các kịch bản hiện tại bị các nhà thanh toán áp dụng " + blockchain".
Thì chỉ còn cách tìm kiếm các kịch bản mới " blockchain+" / "stablecoin+", đây là cách dùng thông minh của Web3 theo kiểu Internet, mua lưu lượng đổi lấy tăng trưởng, nuôi dưỡng hành vi mới, tương lai sẽ định nghĩa lịch sử hôm nay, Agentic Payment chắc chắn sẽ hiện thực hóa.
Sau khi thay đổi ngành ngân hàng và hệ thống thanh toán, chúng ta hãy đi sâu vào tương lai của hệ thống thanh toán định hướng Agent, xin lưu ý, phần dưới đây hoàn toàn không xem xét tình huống "+ blockchain" hoặc "+ stablecoin", hoàn toàn là phung phí mực tàu, tương lai không còn chỗ đứng nào cho các gã khổng lồ thanh toán hiện tại.
Hệ thống sinh lời có thể khuyến khích người dùng đầu cuối sử dụng, nhưng hành vi thanh toán mới cần có các kịch bản tiêu dùng phù hợp, ví dụ, dùng tiền mã hóa tiêu dùng trong mini-program của Binance là hợp lý, nhưng dùng thẻ ngân hàng trong mini-program WeChat lại rất kỳ lạ.
Kịch bản hoàn toàn mới, theo quan điểm của Google, Coinbase hay thậm chí Ethereum, chỉ có thể là A2A (Agent 2 Agent), hoàn toàn không cần sự tham gia sâu của con người, thanh toán Web2 là tài nguyên không tái tạo, vì tương lai ở đâu cũng có thanh toán.
Nói đơn giản, trong tương lai con người sẽ có nhiều Agent xử lý các nhiệm vụ khác nhau, MCP (giao thức ngữ cảnh mô hình) sẽ cấu hình tài nguyên hoặc gọi API bên trong Agent, cuối cùng mang lại cho chúng ta là các Agent tương tác và tạo ra giá trị kinh tế.
Chú thích ảnh: Mối liên hệ giữa A2A và MCP
Nguồn ảnh: @DevSwayam
Hành vi con người sẽ thể hiện nhiều hơn ở việc ủy nhiệm chứ không phải ủy quyền, phải nhượng lại dữ liệu đa chiều của con người thì AI Agent mới đáp ứng được nhu cầu nội tại của bạn.
Note
• Giá trị con người nằm ở việc ủy quyền
• Máy móc vận hành không biết mệt mỏi
Các hoạt động hiện tại như ủy quyền trước, trả trước, mua trước trả sau, thu hộ/phát hành thẻ, thanh lý/kết toán sẽ xảy ra trên chuỗi, nhưng người thao tác là Agent, ví dụ như gian lận thẻ tín dụng truyền thống cần xử lý thủ công, nhưng Agent sẽ đủ thông minh để nhận diện hành vi xấu.
Đứng trên hệ thống thanh toán hiện tại, cũng như hệ thống "ngân hàng trung ương - ngân hàng", thực sự sẽ cho rằng những suy nghĩ trên là không tự lượng sức, nhưng đừng quên, Nhân dân tệ số của Trung Quốc với tính năng "trả ngay chuyển ngay" cũng xuất phát từ góc độ sinh lời, cuối cùng phải thỏa hiệp với hệ thống ngân hàng.
Không phải không muốn, mà là không thể.
Giao thức AP2 do Google kéo Coinbase, EigenCloud và Sui xây dựng đã tích hợp sâu với giao thức cổng x402 của Coinbase, blockchain + stablecoin + Internet hiện là giải pháp tối ưu, mục tiêu nhắm đến thanh toán luồng nhỏ (Microtransactions), trong tầm nhìn của họ, sử dụng đám mây thời gian thực, tường trả phí bài viết đều là các kịch bản thực tế.
Nói thế nào nhỉ, chúng ta có thể tin chắc tương lai thuộc về AI Agent, vượt xa kênh thanh lý/kết toán, nhưng con đường cụ thể thay đổi con người vẫn chưa rõ.
Lĩnh vực DeFi đến nay vẫn thiếu thị trường tín dụng, vốn dĩ phù hợp với doanh nghiệp phát triển, nhưng lâu dài lại là thị trường散户 hoặc cá nhân dựa vào cơ chế thế chấp vượt mức trở thành lực lượng chủ đạo, bản thân điều này đã là hiện tượng nghịch thường.
Sự phát triển công nghệ chưa bao giờ có thể hình dung con đường hiện thực, chỉ có thể phác họa định nghĩa cơ bản, Fintech như vậy, DeFi như vậy, Agentic Payment cũng vậy.
Caution
Tính chất không thể đảo ngược của thanh toán stablecoin cũng sẽ催生 ra các mô hình lợi dụng mới, nhưng chúng ta không thể hình dung mức độ nguy hại của nó.
Bên cạnh đó, các kênh phân phối hiện tại sẽ không phải là chiến trường cốt lõi cho việc sử dụng stablecoin quy mô lớn, dù có lượng sử dụng nhưng sẽ làm tổn hại tiềm năng sinh lời từ tương tác với chồng DeFi trên chuỗi, đây vẫn là ảo tưởng hoàng đế dùng cuốc vàng để đào rau.
Chỉ khi thanh toán stablecoin thay thế ngân hàng và các kênh phân phối hiện tại, mới có thể gọi là hệ thống thanh toán Web3.
Kết luận
Tôi hình dung con đường hiện thực hóa hệ thống thanh toán phi ngân hàng: sinh lời + thanh lý/kết toán +散户 (hiệu ứng mạng) + thanh toán luồng Agent (sau khi tự cứu mình khỏi các gã khổng lồ cũ).
Tác động hiện tại vẫn tập trung vào Fintech và ngành ngân hàng, ít có khả năng thay thế hệ thống ngân hàng trung ương, không phải vì kỹ thuật không khả thi, mà là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn đảm nhận trọng trách người cho vay cuối cùng (người gánh tội).
Xét về dài hạn, kênh phân phối là quá trình trung gian, nếu stablecoin có thể thay thế tiền gửi ngân hàng, không kênh nào có thể khóa thanh khoản, nhưng DeFi trên chuỗi không cần准入 và người dùng không bị giới hạn, liệu có gây ra khủng hoảng tài chính dữ dội hơn không?
Liên Xô không thể tiêu diệt chợ đen, Mỹ không thể cấm Bitcoin, dù là nước lũ dâng cao hay bến bờ hạnh phúc, con người không có đường lui.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@zuoyeweb3
