Tại sao đà tăng của Bitcoin lại bị đình trệ?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao đà tăng của Bitcoin lại bị đình trệ?
Việc tích lũy Bitcoin giao ngay vẫn đang tiếp diễn, nếu không thì giá Bitcoin có khả năng đã thấp xa so với mức hiện tại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Matt Crosb
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Mặc dù các tổ chức tiếp tục mua vào, giá Bitcoin vẫn không khả quan, động lực cung cầu cho thấy những người nắm giữ dài hạn đang chốt lời.
Trong vài tuần gần đây, diễn biến giá Bitcoin khiến nhiều nhà đầu tư bối rối. Dù có sự mua vào mạnh mẽ từ các tổ chức và công ty kho bạc, giá Bitcoin vẫn duy trì trong trạng thái đi ngang. Đây là do thông tin mua vào của tổ chức chỉ là chiêu trò, hay chúng ta đơn thuần đang chứng kiến cuộc giằng co giữa cung và cầu?
Bằng việc phân tích dữ liệu on-chain, vị thế nắm giữ của kho bạc và hoạt động phái sinh, chúng tôi sẽ tách biệt sự thật khỏi thuyết âm mưu, đồng thời làm rõ các yếu tố thực sự thúc đẩy giá Bitcoin.
Mâu thuẫn giữa việc tổ chức mua vào và giá Bitcoin đình trệ
Trong vài tháng qua, các ETF và công ty kho bạc ước tính đã mua ròng khoảng 200.000 BTC. Nhìn tổng thể, lượng Bitcoin mà các kho bạc nắm giữ hiện đã gần chạm mốc 1 triệu BTC. Tuy nhiên, bất chấp dòng tiền này, giá Bitcoin sau khi tạm chạm mức cao kỷ lục trên 120.000 USD đã giảm về 108.000 USD, sau đó duy trì đi ngang.
Tại sao nhu cầu từ tổ chức lại không phản ánh lên giá Bitcoin? Câu trả lời nằm ở việc các nhà đầu tư dài hạn đang chốt lời. Kể từ tháng 7, hơn 450.000 BTC đã được chuyển từ các ví dài hạn sang những người tham gia thị trường ngắn hạn mới. Hành vi phân phối này thực tế đã triệt tiêu tác động tăng giá từ dòng tiền tổ chức đổ vào.
Các nhà đầu tư dài hạn đang chốt lời
Dữ liệu on-chain cho thấy rõ ràng nhóm nắm giữ Bitcoin từ bốn đến mười năm đang bán ra. Những nhà đầu tư này đã tích lũy Bitcoin ở mức giá thấp hơn nhiều so với hiện tại, và nay khi giá đạt đỉnh lịch sử, họ đang thực hiện lợi nhuận.
Khuynh hướng này không phải mới. Xét về mặt lịch sử, các nhà đầu tư dài hạn thường giảm tỷ trọng khi nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức đẩy giá lên, sau đó tái tích lũy khi thị trường hạ nhiệt. Dữ liệu hiện tại cho thấy áp lực bán từ nhóm này đang gia tăng, làm trầm trọng thêm tình trạng dao động ngang của giá Bitcoin.
Tác động từ yếu tố phái sinh
Một yếu tố khác kìm hãm đà tăng giá Bitcoin là sự gia tăng hoạt động hợp đồng tương lai và quyền chọn. Kể từ tháng 7, khối lượng hợp đồng mở (OI) phái sinh trên các sàn giao dịch đã tăng thêm khoảng 50.000 BTC. Dù điều này không trực tiếp chứng minh sự tồn tại của "Bitcoin đòn bẩy", nhưng nó cho thấy dòng tiền đang đổ vào các cược ký quỹ thay vì tích lũy giao ngay, từ đó hạn chế áp lực tăng giá đối với Bitcoin.
Thị trường phái sinh CME cũng mở rộng đáng kể, làm tăng ảnh hưởng của phái sinh đến biến động giá Bitcoin ngắn hạn. Hệ quả là: nhiều thanh khoản hơn bị khóa trong các hợp đồng, dẫn đến giảm áp lực mua trực tiếp đối với BTC.
Vai trò của động lực cung cầu
Vậy giá Bitcoin có đang bị thao túng bởi "Bitcoin đòn bẩy" hay không? Bằng chứng hiện không ủng hộ mạnh mẽ cho luận điểm này. Điều chúng ta đang chứng kiến là nền kinh tế cung - cầu vận hành theo thời gian thực:
Các tổ chức tích lũy ròng 200.000 BTC.
Các nhà đầu tư dài hạn phân phối 450.000 BTC.
Hơn 50.000 BTC bị khóa trong thị trường phái sinh.
Tổng hợp lại, điều này giải thích vì sao dù nhu cầu tổ chức chiếm ưu thế trên các tiêu đề, giá Bitcoin vẫn dậm chân tại chỗ.
Giá Bitcoin sẽ đi về đâu tiếp theo?
Dù tình hình hiện tại cho thấy khả năng tiếp tục dao động trong ngắn hạn, đây không giống một đỉnh thị trường. Nếu phí tài chính chuyển sang âm, một đợt ép bán khống (short squeeze) có thể thúc đẩy giá Bitcoin tăng trở lại. Tuy nhiên, trong thời điểm hiện tại, sự mất cân bằng giữa tích lũy và phân phối cho thấy xu hướng đi ngang có thể còn kéo dài.
Nhìn tổng thể, thị trường tăng giá của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn. Những nhà đầu tư lo ngại về "Bitcoin đòn bẩy" cần nhớ rằng: việc tích lũy giao ngay vẫn đang diễn ra, nếu không có nó, giá Bitcoin có lẽ đã thấp hơn nhiều so với mức hiện tại.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitcoinMagazine
