Các gã khổng lồ Ethereum đầu tư hàng tỷ đô la tiến vào Phố Wall: Trò chơi quyền lực trong trật tự tài chính mới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Các gã khổng lồ Ethereum đầu tư hàng tỷ đô la tiến vào Phố Wall: Trò chơi quyền lực trong trật tự tài chính mới
Cuộc đua «khóa kho» của các gã khổng lồ có thể nâng đỡ kỷ nguyên tài chính tiếp theo hay không?
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Isabelle Lee, Muyao Shen, Bloomberg
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Lời người dịch：Khi ETH tăng vọt 75% kể từ tháng 6 lên mức giá gần cao nhất mọi thời đại, một bữa tiệc vốn xung quanh Ethereum đang âm thầm lan rộng tới Phố Wall. Trong những sảnh ngân hàng cổ kính tại Manhattan, các nhà vận động tiền mã hóa tuyên bố về sự ra đời của một kỷ nguyên tài chính mới — lần này, nhân vật chính không còn là Bitcoin, mà là Ethereum được coi là "sổ cái lập trình được". Từ các doanh nghiệp nắm giữ hơn 6 tỷ USD ETH đến những tổ chức cố gắng đưa nó vào các sản phẩm tài chính chính thống, dòng vốn đang đặt cược rằng Ethereum không chỉ là công cụ đầu cơ, mà có thể trở thành cơ sở hạ tầng trung tâm kết nối Phố Wall với công nghệ mới. Đằng sau cuộc đua "khóa tài sản" này là cuộc cạnh tranh về trật tự tài chính tương lai, cũng như một đợt tấn công nữa của tiền mã hóa vào hệ thống tài chính truyền thống.
Tuần trước, buổi tụ họp diễn ra trong không gian tráng lệ của khách sạn Cipriani 42nd Street tại Manhattan đang được cộng đồng ủng hộ tiền mã hóa gán cho ý nghĩa đặc biệt. Dưới những cột đá cẩm thạch và đèn pha lê, họ tuyên bố rằng một kỷ nguyên tài chính hoàn toàn mới vượt xa Bitcoin đã thực sự bắt đầu.
Sự kiện "NextFin NYC", một phần trong chuỗi hội nghị "Ethereum NYC 2025", ngày 12 tháng 8 năm 2025. Ảnh: Isabelle Lee/Bloomberg
Chỉ vài ngày trước đó, đồng tiền mã hóa lớn thứ hai thế giới ETH đã tăng mạnh khoảng 75% kể từ tháng 6, giá tiến sát mức đỉnh lịch sử. Ngay lúc này, trong khuôn viên cũ của Ngân hàng tiết kiệm Bowery, các lãnh đạo lĩnh vực tài sản kỹ thuật số tụ họp đông đủ, vừa để ăn mừng chiến thắng bước đầu, vừa gửi tín hiệu rõ ràng tới giới tài chính: Ethereum không phải công cụ đầu cơ thông thường, mà là nền tảng cốt lõi của hệ thống tiền tệ tương lai; việc doanh nghiệp đưa nó vào dự trữ vốn có thể thúc đẩy hiện thực hóa viễn cảnh này.
Tom Lee, Chủ tịch BitMine Immersion Technologies, người lên sân khấu phát biểu, là một người kiên định thúc đẩy quan điểm này. Doanh nghiệp từng vô danh trên Phố Wall nay nắm giữ hơn 6 tỷ USD ETH, với chiến lược rõ ràng và táo bạo: không chỉ đơn thuần nắm giữ Ethereum, mà còn xây dựng toàn bộ hệ sinh thái kinh doanh xoay quanh nó. Trong các phát biểu công khai, Tom Lee liên tục nhấn mạnh: «Ethereum sẽ là điểm giao thoa giữa Phố Wall và trí tuệ nhân tạo.»
Luận điểm này nghe có vẻ cực đoan, bởi hoạt động chủ yếu trên mạng Ethereum hiện tại vẫn xoay quanh giao dịch token giữa các người dùng tiền mã hóa. Nhưng theo Tom Lee, logic nền tảng là điều hiển nhiên: khác với Bitcoin, Ethereum không chỉ là một loại tiền tệ, mà còn là một sổ cái phân tán có thể lập trình. Những chương trình phần mềm gọi là "hợp đồng thông minh" có thể tự động chạy trên đó, xử lý giao dịch, thanh toán lãi suất hoặc quản lý khoản vay mà không cần sự can thiệp của ngân hàng.
Người ta dùng nó để đổi tiền mã hóa, chuyển stablecoin hoặc vay thế chấp bằng tài sản mã hóa, mỗi thao tác đều phải trả phí bằng ETH. Càng nhiều doanh nghiệp và dự án phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng này, nhu cầu đối với ETH càng tăng mạnh. Nếu các nhà quản lý vốn doanh nghiệp âm thầm tích trữ ETH phán đoán đúng, họ không chỉ kiếm lời từ việc tăng giá, mà còn giành lợi thế kiến trúc trước khi hệ thống tài chính tương lai hình thành.
Dù xét theo khối lượng giao dịch trên chuỗi, Ethereum vẫn là blockchain hoạt động sôi nổi nhất, nhưng nó đang đối mặt với hai thách thức: một là các đối thủ như Solana trỗi dậy nhờ tốc độ nhanh hơn và chi phí thấp hơn (giá của chúng đạt mức cao kỷ lục trong năm nay); hai là thị trường luôn thiếu vắng người mua kiên định và liên tục. Tom Lee và đồng sáng lập Ethereum Joe Lubin cho rằng, kế hoạch dự trữ của doanh nghiệp là giải pháp cấu trúc để giải quyết vấn đề nhu cầu — bằng cách khóa nguồn cung, tạo nền tảng vững chắc cho thị trường.
«Số lượng ETH đang lưu hành hiện vẫn rất lớn,» Lubin nói trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg hồi tháng 7, «Đây giống như một cuộc đua: nếu chúng tôi và nhiều dự án khác khóa lại lượng lớn ETH, tình hình cung - cầu sẽ được cải thiện đáng kể.»
Tuy nhiên, viễn cảnh này đang gặp phải một lực cản khác: các tập đoàn tài chính lớn đang lần lượt xây dựng những «tuyến đường blockchain riêng». Nhà phát hành stablecoin Circle đang xây dựng mạng lưới riêng, nhằm giảm phí và giữ chân khách hàng, bỏ qua mô hình cơ sở hạ tầng chia sẻ mà Ethereum theo đuổi. Nếu xu hướng tư nhân hóa này tiếp diễn, Ethereum có thể bị loại khỏi hệ thống mà nó mong muốn thúc đẩy. Theo báo cáo từ Bloomberg Terminal, gã khổng lồ thanh toán Stripe cũng đang hành động tương tự.
Chiến lược dự trữ ETH của doanh nghiệp được lấy cảm hứng trực tiếp từ Michael Saylor, nhà quảng bá nổi tiếng nhất của Bitcoin. Năm 2020, Saylor đã biến Strategy Inc. thành một quỹ ETF gần giống Bitcoin, tích lũy tổng cộng 72 tỷ USD Bitcoin. Quy mô của BitMine tuy nhỏ (chỉ chiếm 1% lượng ETH lưu hành), nhưng tham vọng thì không hề nhỏ: khóa càng nhiều tài sản càng tốt, biến tính khan hiếm thành rào cản tự nhiên. Tom Lee dự đoán, nếu Phố Wall đổ mạnh vào các dự án Ethereum, giá có thể tăng từ mức khoảng 4.300 USD hiện nay lên tới 60.000 USD. Tuy nhiên, thành công của Saylor xảy ra đúng vào giai đoạn bò lịch sử của tiền mã hóa, nên việc Ethereum có thể lặp lại con đường này vẫn còn là dấu hỏi.
«Michael Saylor của Strategy đã chứng minh trong bốn năm rằng việc nắm giữ tài sản nền tảng mang lại giá trị to lớn; còn chiến lược dự trữ Ethereum, thông qua các công ty niêm yết có tính thanh khoản tốt, có thể tạo ra giá trị cho cổ đông vượt xa bản thân tài sản nền tảng.» Joseph Chalom, đồng CEO của Sharplink Gaming, phát biểu trên kênh truyền hình Bloomberg. Vị cựu giám đốc BlackRock từng hỗ trợ công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới ra mắt quỹ ETF Ethereum (mã ETHA), và hiện SharpLink đã tích lũy hơn 3 tỷ USD ETH.
Các nhà ủng hộ cho rằng dữ liệu đang nghiêng về Ethereum: bản thân lượng phát hành ETH đã thấp, và một phần phí giao dịch sẽ bị tiêu hủy vĩnh viễn, lâu dài có thể khiến tổng cung thậm chí giảm dần; hành vi dự trữ dài hạn của doanh nghiệp sẽ làm tăng thêm tính khan hiếm này. Tuy nhiên, những người hoài nghi chỉ ra một rủi ro chu kỳ khác: những người nắm giữ doanh nghiệp có thể bán ra nhanh chóng như khi họ mua vào, điều này có thể khuếch đại biến động giảm giá của thị trường.
«Giới tiền mã hóa yêu thích các doanh nghiệp dự trữ vì nghĩ rằng họ sẽ chỉ liên tục mua và giữ,» Omid Malekan, giáo sư thỉnh giảng tại Trường Kinh doanh Columbia phân tích, «Nhưng trên đời không có bữa trưa nào miễn phí. Hầu hết người ta đều bỏ qua khả năng rằng trong một thị trường gấu tiền mã hóa tương lai, những doanh nghiệp này có thể bắt đầu bán tháo.»
Một lợi thế lớn của Ethereum so với Bitcoin là cơ chế «stake» — khóa ETH để hỗ trợ vận hành mạng lưới và nhận phần thưởng. Điều này biến nó từ một hàng hóa tĩnh thành một tài sản sinh lời tương tự cổ phiếu chia cổ tức. Tuy nhiên hiện tại, các nhà đầu tư ETF phổ thông chưa thể nhận trực tiếp phần thưởng này.
Theo hồ sơ điều chỉnh tháng 7, BlackRock đang cùng các nhà phát hành khác thúc đẩy thêm chức năng stake vào sản phẩm ETHA, điều này có nghĩa nhà đầu tư cá nhân có thể nhận cả lợi nhuận giá và phần thưởng stake thông qua một sản phẩm duy nhất. Quỹ này đã đạt quy mô 16 tỷ USD trong hơn một năm.
Dù hệ sinh thái Ethereum sôi động, nó vẫn chưa thâm nhập vào các kịch bản tài chính hàng ngày: như thanh toán, mua sắm hay tiết kiệm, và nhiều dự án token hóa của Phố Wall vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm. Nhưng Tom Lee cho rằng sự thay đổi đã bắt đầu: các công ty AI, doanh nghiệp thanh toán và tổ chức tài chính lớn đang dẫn đầu trong việc xây dựng ứng dụng trên Ethereum.
«Tôi thấy nhiều xu hướng đang đẩy Ethereum trở thành giao dịch vĩ mô quan trọng nhất trong 10 đến 15 năm tới,» ông nói.
Hiện nay, những người ủng hộ Ethereum đã mở rộng từ bộ phận nghiên cứu ngân hàng sang cả lĩnh vực chính trị: World Liberty Financial, doanh nghiệp tài chính phi tập trung liên kết với phe Trump, đã công bố mua hàng triệu USD ETH trong năm nay; Eric Trump, đồng sáng lập American Bitcoin Corp. (một công ty khai thác Bitcoin liên quan đến gia đình Trump) công khai cổ vũ đà tăng giá; Ngân hàng Standard Chartered nâng mục tiêu giá cuối năm từ 4.000 USD lên 7.500 USD; Ark Investment Management cũng điều chỉnh kỳ vọng dài hạn.
Mức tăng giá là thật, việc doanh nghiệp nắm giữ là xác thực, niềm tin cũng rất vững chắc. Nhưng thử thách thực sự với Ethereum không phải là liệu nó có tiếp tục tăng, mà là liệu nó có trụ vững được hay không — doanh nghiệp có thể vượt qua đợt giảm giá tiếp theo, và liệu token có thể vượt lên khỏi định danh công cụ đầu cơ.
«Các tổ chức tài chính xem Ethereum là lựa chọn tự nhiên,» Tomasz Stańczak, Giám đốc điều hành Quỹ Ethereum, nói, «Họ hiểu rõ mình cần xây dựng những sản phẩm gì, tối ưu hóa khâu nào, và nơi nào có thể đột phá về hiệu quả.»
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Bloomberg
