350 triệu đô chỉ là điểm khởi đầu: Trong hệ sinh thái RWA của Arbitrum, ẩn chứa những bí mật làm giàu nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
350 triệu đô chỉ là điểm khởi đầu: Trong hệ sinh thái RWA của Arbitrum, ẩn chứa những bí mật làm giàu nào?
Tổng quan về RWA trên Arbitrum, các dự án và sáng kiến thúc đẩy sự phát triển, tài sản chính và nhà cung cấp (kèm nghiên cứu điển hình), cũng như các rủi ro cần cân nhắc và triển vọng tương lai.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Castle Labs
Dịch: Saoirse, Foresight News
Tóm tắt
Với nhiều người, khả năng thâm nhập vào lĩnh vực tài sản thực tế (RWA) đã trở thành tiêu chuẩn đo lường việc tiền mã hóa có được chấp nhận rộng rãi hay không: chỉ khi nào chúng ta kết nối được thế giới chuỗi với tài chính truyền thống, tiền mã hóa mới thực sự khẳng định vị thế là một loại tài sản hấp dẫn và phổ biến.
Những ý tưởng trước đây đang dần trở thành hiện thực, khi trái phiếu kho bạc Mỹ, trái phiếu và thậm chí bất động sản đã được token hóa và đưa lên blockchain.
Dưới tác động kép của việc minh bạch hóa quy định và chín muồi công nghệ, RWA đang thu hút đà phát triển đáng kể.
Bài viết này tập trung vào hệ sinh thái Arbitrum, một giải pháp lớp 2, nơi đã khởi chạy thành công nhiều dự án chuyên về RWA, với tổng giá trị khóa (TVL) hiện tại vượt quá 350 triệu USD.
Bài viết sẽ khái quát về RWA trên Arbitrum, các dự án và sáng kiến thúc đẩy sự phát triển này, các tài sản và nhà cung cấp chính (bao gồm nghiên cứu điển hình), cũng như các cân nhắc về rủi ro và triển vọng tương lai.
Tổng quan về RWA trên Arbitrum
Thị trường RWA đang phát triển mạnh mẽ. Nhiều người tiên phong trong lĩnh vực tiền mã hóa từng mơ ước về viễn cảnh giới tinh hoa Phố Wall sử dụng tiền mã hóa. Ngày nay, tầm nhìn đó đã trở thành hiện thực, khi tài sản thực tế cuối cùng đã được đưa lên chuỗi và bắt đầu được áp dụng rộng rãi.
Nguồn: rwa.xyz
Hiện tại, tổng giá trị RWA vượt quá 25 tỷ USD, phân bổ cụ thể như sau:
Nguồn: rwa.xyz
-
Tín dụng tư nhân: 15,3 tỷ USD (chiếm 60%)
-
Trái phiếu kho bạc Mỹ: 6,2 tỷ USD (chiếm 26,9%)
-
Hàng hóa: 1,8 tỷ USD (chiếm 7,2%)
-
Quỹ thay thế tổ chức: 784 triệu USD (chiếm 3,26%)
-
Vốn cổ phần tư nhân: 418,7 triệu USD (chiếm 1,71%)
-
Trái phiếu chính phủ ngoài Mỹ: 306 triệu USD (khoảng 1,2%)
Việc đưa RWA lên chuỗi là kết quả của nhiều yếu tố tác động đồng thời:
-
Khung quy định tài sản kỹ thuật số ngày càng trưởng thành
-
Cơ sở hạ tầng công nghệ đã đạt độ tin cậy ở mức sản xuất
-
Sự quan tâm từ các tổ chức đang gia tăng nhanh chóng
Tiền mã hóa đang ngày càng được chấp nhận và tích hợp vào hệ thống quản lý, ví dụ như MiCA tại châu Âu và Đạo luật GENIUS gần đây tại Hoa Kỳ, điều này có nghĩa là các tài sản này đang dần được hợp pháp hóa trong môi trường tài chính rộng lớn hơn.
Đồng thời, các mạng như Bitcoin, Ethereum đã vận hành ổn định hơn một thập kỷ, chứng minh rõ ràng về bảo mật, mức độ hoạt động và tính phi tập trung.
Tuy nhiên, do đặc điểm riêng, RWA cần đảm bảo cao hơn trước khi có thể đưa lên chuỗi. Do đó, sự xuất hiện của L2 cực kỳ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức, vì chi phí vận hành trên chuỗi có thể giảm xuống hàng bậc so với mạng chính Ethereum.
Trong số nhiều mạng lớp 2, Arbitrum là một trong những giải pháp phát triển nhanh nhất trong lĩnh vực RWA.
Tại sao chọn Arbitrum?
-
Stack công nghệ trưởng thành và đáng tin cậy
-
Trung lập không gian khối đáng tin cậy
-
Một trong những nhóm thanh khoản lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa
Arbitrum sở hữu stack công nghệ vững chắc: tập trung phát triển dựa trên công nghệ, việc ra mắt các thành quả như Stylus và Timeboost khiến nó trở thành lựa chọn thay thế hiệu quả cho mạng chính Ethereum.
Hơn nữa, công nghệ backend của Arbitrum còn được các dự án như Hyperliquidx sử dụng làm cầu nối USDC, vượt ra khỏi phạm vi chức năng của chính hệ sinh thái. Điều này chứng minh rõ ràng tính trung lập đáng tin cậy của Arbitrum với tư cách là không gian khối. Trung lập đáng tin cậy đề cập đến nguyên tắc vận hành công bằng của mạng blockchain, đối xử bình đẳng với mọi người tham gia mà không thiên vị bất kỳ người dùng, ứng dụng hay kết quả nào.
Ý nghĩa quan trọng của tính trung lập đáng tin cậy:
-
Uy tín: Người dùng và tổ chức sẵn sàng tin tưởng hơn vào một nền tảng không tùy tiện thay đổi quy tắc hoặc ưu ái bên nào.
-
Bảo mật: Hệ thống trung lập khó bị thao túng hoặc tập trung hóa hơn.
-
Khả năng kết hợp: Khi các nhà phát triển tin rằng không có giao thức nào được đối xử đặc biệt, DeFi mới có thể phát triển mạnh mẽ.
-
Niềm tin từ tổ chức: Với RWA, tính trung lập đảm bảo tài sản được token hóa không đối mặt với rủi ro tiềm ẩn (như kiểm duyệt, quản trị thiên vị, v.v.).
Điều cuối cùng đáng lưu ý là Arbitrum sở hữu nhóm thanh khoản lớn thứ sáu trong lĩnh vực này, với quy mô tài sản vượt quá 1,17 tỷ USD, đồng thời cũng sở hữu một trong những hệ sinh thái stablecoin trưởng thành nhất.
RWA có thể đại diện cho tài sản hữu hình và công cụ sinh lời, đồng thời tận dụng tính lập trình và minh bạch của hệ thống blockchain, mang lại cơ hội đa dạng hóa đầu tư, lợi nhuận ổn định và nâng cao hiệu quả vốn cho cả nhà đầu tư tổ chức và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO).
Những đề xuất nào đã thúc đẩy sự phát triển này?
Mục này tóm tắt ngắn gọn quá trình phát triển RWA trong nội bộ Arbitrum. Giai đoạn đầu của RWA tại Arbitrum được thúc đẩy bởi Quỹ và DAO Arbitrum.
DAO Arbitrum bắt đầu hành động trong lĩnh vực RWA với "Đề xuất quyên góp kho bạc ổn định" (Stable Treasury Endowment Proposal - STEP), sau đó lần lượt triển khai Kế hoạch tài trợ đổi mới RWA, Đề xuất quản lý kho bạc, và cuối cùng là STEP 2.
STEP (tháng 4 năm 2024)
Đề xuất này lên kế hoạch đầu tư hơn 85 triệu USD (35 triệu ARB) thông qua các nhà phát hành tổ chức vào các tài sản thực tế được token hóa như trái phiếu kho bạc Mỹ.
Mặc dù ban đầu chỉ là dự án thí điểm, nhưng sau khi phân tích sâu các đơn đăng ký, đã thành công trong việc lựa chọn nhiều nhà cung cấp:
-
BUIDL của Securitize
-
USDY của Ondo Finance
-
USTB của Superstate
-
USDM của Mountain Protocol
-
TBill của OpenEden
-
bIB01 của Backed
Tiêu chí lựa chọn các đơn đăng ký như sau:
-
Không có hạn chế đầu tư
-
Doanh nghiệp có cấu trúc tổ chức rõ ràng và các bộ phận không bị tách rời
-
Quy mô tài sản đáng kể, có nhiều tiếp xúc ISIN quốc tế, đội ngũ giàu kinh nghiệm
-
Sử dụng công cụ và mạng công cộng hoặc phi tập trung (không chỉ dựa vào công cụ và mạng độc quyền)
-
Tránh lựa chọn các công ty có thêm tầng quản trị phi tập trung
-
Có tài liệu đầy đủ và chi tiết
Hơn nữa, để đảm bảo phạm vi không bị giới hạn trong danh sách trên, STEP cũng lên kế hoạch đầu tư 1% kho bạc DAO mỗi năm vào tài sản thực tế được token hóa trong vòng 5 năm tới. Đồng thời, kế hoạch này cũng tạo cơ hội thực tiễn để tìm hiểu sâu về lĩnh vực RWA cũng như cân bằng giữa phát triển hệ sinh thái và bảo vệ vốn gốc. Các phiên bản cập nhật trong tương lai có thể tập trung vào một trong những mục tiêu này.
Kế hoạch STEP đã thành công lớn, mang lại 600.000 USD lãi suất cho DAO Arbitrum trong chưa đầy một năm.
Dưới đây là tổng số tiền tích lũy theo tháng:
Điểm đặc biệt của STEP nằm ở nguyên tắc rõ ràng khi hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ tổ chức:
-
Đánh giá và lựa chọn trực tiếp tài sản ổn định sinh lời, không cần trung gian
-
Áp dụng mô hình yêu cầu đề xuất (RFP), các giao thức có thể nộp đơn sản phẩm và được đánh giá
-
Các bên tham gia tổ chức nộp đơn trực tiếp trên diễn đàn phi tập trung, kế hoạch nhằm tạo ra lợi nhuận bền vững cho DAO
Kế hoạch tài trợ RWAIG (tháng 6 năm 2024)
Quỹ Arbitrum tài trợ cho loạt dự án tài trợ đổi mới (RWAIG), một chương trình thí điểm kéo dài hai tháng diễn ra từ tháng 6 đến tháng 8 năm 2024, nhằm hỗ trợ tích hợp, phân tích và nghiên cứu RWA bên trong Arbitrum, với ngân sách 300.000 ARB.
Mục tiêu chính của các khoản tài trợ này là:
-
Tăng đáng kể mức độ hoạt động RWA bên trong Arbitrum, dẫn đầu cạnh tranh, đảm bảo "tăng trưởng tương lai của nền tảng"
-
Khám phá cách đầu tư vốn kho bạc DAO vào RWA và cách khởi động việc token hóa trên chuỗi tại Arbitrum
-
Tích hợp rộng rãi hơn các tài sản và công cụ RWA vào các ứng dụng hệ sinh thái hiện có như GMX, Aave và Pendle
Kế hoạch cuối cùng đã tài trợ cho 8 dự án khác nhau:
-
Nghiên cứu RWA: Giáo dục người dùng về lĩnh vực này
-
PYOR: Bảng điều khiển phân tích RWA
-
Mystic Finance: Thị trường cho vay cho phép người dùng thế chấp tài sản RWA để vay stablecoin
-
Jia: Chuyển đổi khoản phải thu của doanh nghiệp vừa và nhỏ thành tài sản được token hóa
-
Truflation: Cung cấp dữ liệu lạm phát thời gian thực
-
Backed Finance: Tạo sản phẩm cấu trúc theo dõi chứng khoán
-
Infinfty: Phát triển token RWA ERC-6651 để theo dõi toàn bộ vòng đời về mua sắm sản phẩm, hiệu suất, quyền sở hữu và tác động môi trường
Quản lý kho bạc (tháng 12 năm 2024)
Vào cuối năm 2024, một đề xuất quản lý kho bạc ra đời nhằm bổ sung cho công việc ban đầu của STEP. Đề xuất này tập trung vào việc tận dụng chiến lược trên chuỗi của token ARB để tạo ra lợi nhuận thụ động thay vì để token trong kho bạc nằm im.
Các mục tiêu bao gồm:
-
Quản lý tài sản: Quản lý 25 triệu token ARB, tạo ra lợi nhuận trên chuỗi
-
Chuyển đổi stablecoin: Đơn giản hóa quy trình chuyển đổi tài sản ARB sang stablecoin, tối thiểu hóa trượt giá và ảnh hưởng thị trường
-
Triển khai thanh khoản stablecoin: Chuyển đổi 15 triệu ARB sang stablecoin, đầu tư vào chiến lược sinh lời rủi ro thấp để chi trả chi phí hoạt động DAO hoặc phí cho nhà cung cấp dịch vụ
-
Đa dạng hóa và ổn định: Tập trung vào lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro, đồng thời đảm bảo an toàn vốn
Chiến lược này được chia thành hai hướng:
-
Kho bạc: Dự trữ 10 triệu ARB cho chiến lược ARB thuần túy, chuyển đổi 15 triệu ARB sang stablecoin làm "tài khoản séc" cho DAO
-
Tăng trưởng: Phân bổ 7500 ETH vào tài chính phi tập trung (DeFi)
STEP 2 (tháng 1 năm 2025)
Được truyền cảm hứng từ thành công ban đầu của STEP, đề xuất STEP 2 đã được phê duyệt, đầu tư thêm 35 triệu ARB (khoảng 15,7 triệu USD).
Sau khi xem xét kỹ hơn 50 đơn đăng ký, ủy ban STEP quyết định phân bổ tài sản theo tỷ lệ sau:
-
WisdomTree WTGXX: 30%
-
Spiko USTBL: 35%
-
Franklin Templeton FOBXX (BENJI): 35%
Tầm quan trọng của kế hoạch này cũng được thể hiện qua sự công nhận từ DAO.
STEP 2 được thông qua với đa số tuyệt đối, gần 89% người tham gia ủng hộ, 11% bỏ phiếu trắng, chỉ 0,01% phản đối.
Các dự án và sáng kiến này cùng nhau thúc đẩy việc đưa tài sản thực tế lên chuỗi tại Arbitrum, giúp tổng giá trị khóa (TVL) tăng từ gần bằng không lên hơn 70 triệu USD trong chưa đầy một năm.
Vậy hiện trạng hiện nay ra sao?
Cuộc cạnh tranh RWA trên Arbitrum như thế nào?
Mục tiếp theo sẽ đi sâu vào tài sản RWA, nhà cung cấp tài sản và sự tăng trưởng của RWA trên Arbitrum thông qua dữ liệu trên chuỗi.
Sự tăng trưởng của RWA trên Arbitrum
Với kiến trúc chi phí thấp, thông lượng cao và tính trung lập đáng tin cậy, Arbitrum đang nhanh chóng xây dựng một hệ sinh thái gồm các nhà phát hành, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và các chương trình khuyến khích, thúc đẩy mạnh mẽ việc đưa RWA lên chuỗi quy mô lớn.
Mặc dù Arbitrum ban đầu chủ yếu tập trung vào các thành phần cơ bản DeFi, DEX, giao thức cho vay và bộ tổng hợp lợi nhuận, nhưng sau thử nghiệm ban đầu về trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa trên Ethereum năm 2022, ý tưởng đưa tài sản ngoài chuỗi lên chuỗi bắt đầu thu hút sự chú ý.
Hiện tại, giá trị thị trường RWA trên Arbitrum gần đạt 350 triệu USD, với hơn 129 tài sản được token hóa. Mặc dù con số này ấn tượng, nhưng chỉ chiếm khoảng 1,39% tổng giá trị thị trường RWA, cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai.
Mặc dù các dự báo khác biệt khá lớn, nhưng nhiều dự báo ước tính sự tăng trưởng của lĩnh vực RWA trên chuỗi như sau:
-
Đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030 (chiếm 10% GDP toàn cầu)
-
Đạt 30 nghìn tỷ USD vào năm 2034
Trong kịch bản dự báo đầu tiên, lĩnh vực này dự kiến tăng trưởng gấp 40 lần trong 5 năm tới.
Arbitrum, với tư cách là một trong những mạng lưới RWA trên chuỗi trưởng thành nhất, sẽ có lợi thế cạnh tranh đáng kể từ điều này.
Quá trình tăng trưởng của RWA trên Arbitrum
Chỉ riêng năm 2024, tổng giá trị khóa (TVL) của Arbitrum đã tăng từ gần bằng không lên gần 85 triệu USD vào cuối năm.
Quá trình tăng trưởng này có thể được chia thành ba giai đoạn, gắn liền chặt chẽ với các sáng kiến trọng tâm nêu trên:
-
Giai đoạn tăng trưởng ban đầu (quý 1 năm 2024): TVL RWA của Arbitrum tăng vọt từ gần bằng không lên hơn 5 triệu USD, cho thấy đà phát triển ban đầu.
-
Giai đoạn tăng trưởng mạnh (quý 2 năm 2024): Trong nửa đầu năm 2024, TVL tăng từ khoảng 20 triệu USD lên khoảng 70 triệu USD, trùng khớp với thời gian phân bổ vốn của STEP 1.
-
Giai đoạn mở rộng liên tục: Với việc tăng ngân sách kho bạc DAO (STEP 2) và sự tham gia của các nhà phát hành RWA mới (như Spiko, WisdomTree, BlackRock), năm 2025 sẽ duy trì đà tăng trưởng.
Sự phát triển này cũng được phản ánh qua các loại tài sản được hỗ trợ trên chuỗi. Năm 2024, hầu hết RWA vẫn là trái phiếu kho bạc Mỹ. Theo thời gian, các loại tài sản ngày càng phong phú, bổ sung thêm các loại mới.
Mặc dù trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn chiếm phần lớn loại tài sản (197 triệu USD), trái phiếu kho bạc EU đã theo sát (150 triệu USD). Các tài sản thay thế như bất động sản, cổ phiếu và ETF cũng đang dần thu hút sự chú ý.
Tài sản và nhà cung cấp RWA
Mục này đi sâu vào các loại tài sản này, tập trung vào 10 sản phẩm RWA hàng đầu theo giá trị tổng cộng, phân loại theo nhà phát hành.
Spiko
Spiko xây dựng một nền tảng phát hành và phân phối chứng khoán được token hóa trên chuỗi.
Nền tảng này được cấp phép bởi Cơ quan Quản lý Thị trường Tài chính Pháp (AMF), ra mắt hai quỹ thị trường tiền tệ:
-
Spiko Euro (EUTBL)
-
Spiko Đô la Mỹ (USTBL)
Các quỹ này được hỗ trợ bởi danh mục trái phiếu ngắn hạn, lợi nhuận gần với lãi suất phi rủi ro của ngân hàng trung ương. Hiện tại, chúng là một trong những sản phẩm được sử dụng rộng rãi nhất, với EUTBL dẫn đầu với giá trị tổng cộng 146 triệu USD, USTBL đứng thứ tư với 24,8 triệu USD, một lần nữa chứng minh trái phiếu ngắn hạn là tài sản được áp dụng rộng rãi nhất trên chuỗi.
Franklin Templeton
Franklin Templeton là một công ty quản lý đầu tư nổi tiếng niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (BEN).
Để đưa quỹ đầu tư được token hóa lên chuỗi, công ty đã ra mắt ứng dụng di động BENJI, hệ thống ghi chép độc quyền của họ hỗ trợ chứng khoán được token hóa và tiền mã hóa.
Mỗi token BENJI đại diện cho một phần sở hữu trong Quỹ thị trường tiền tệ Chính phủ Mỹ trên chuỗi Franklin (FOBXX). Hiện tại, BENJI là sản phẩm RWA lớn thứ hai trên Arbitrum, với giá trị hơn 87 triệu USD.
Securitize
Securitize là một nền tảng cung cấp quyền truy cập vào chứng khoán được token hóa dành cho nhà đầu tư tổ chức.
Trên Arbitrum, nền tảng này cung cấp quỹ thanh khoản kỹ thuật số bằng đô la Mỹ của BlackRock, BUIDL.
Đây là một sản phẩm trái phiếu kho bạc ngắn hạn được token hóa, tập trung vào việc cung cấp lợi nhuận bằng đô la Mỹ trên chuỗi, với giá trị tổng cộng đã vượt quá 33 triệu USD.
Dinari
Dinari cho phép tạo ra cổ phiếu được token hóa, ETF, chỉ số, v.v., được gọi là "dShares", được hậu thuẫn đầy đủ 1:1 với tài sản cơ sở.
Dinari đã ra mắt nhiều sản phẩm trên Arbitrum:
-
Quỹ trái phiếu chính phủ lãi suất thả nổi của WisdomTree (USFR.d): Cung cấp kênh đầu tư chi phí thấp vào trái phiếu chính phủ Mỹ lãi suất thả nổi, giá trị tổng cộng hơn 15 triệu USD.
-
Cổ phiếu MicroStrategy được token hóa (MSTR.d): Giá trị 1,8 triệu USD.
-
Cổ phiếu Tesla được token hóa (TSLA.d): Giá trị tổng cộng 450.000 USD.
-
Tin tưởng ETF chỉ số S&P 500 được token hóa (SPY.d): Chỉ số gồm các công ty trong S&P 500, quy mô khoảng 141.000 USD.
Các tài sản này làm nổi bật tiềm năng của cổ phiếu và chỉ số, nhưng tỷ trọng của chúng trên Arbitrum vẫn còn thấp.
OpenEden
OpenEden cung cấp quyền truy cập vào các sản phẩm như chứng khoán Mỹ được token hóa. Nền tảng này được cấp phép bởi Cơ quan Quản lý Tài chính Bermuda, sở hữu giấy phép kinh doanh tài sản kỹ thuật số và được Moody's xếp hạng "đầu tư cấp".
Hiện tại, nền tảng này là nhà phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa quan trọng nhất tại khu vực châu Âu và châu Á. OpenEden đặc biệt ra mắt nhóm TBILL, nơi người dùng có thể đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn.
Hiện tại, tiền gửi trong nhóm này đã vượt quá 5,8 triệu USD.
Ondo
Ondo cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội tiếp cận các sản phẩm tài chính tổ chức.
Trên Arbitrum, sản phẩm USDY của họ ban đầu nhận được phản hồi tích cực, hiện tại có giá trị tổng cộng đạt 5,7 triệu USD.
USDY là một stablecoin sinh lời được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Mỹ, với lợi suất hàng năm khoảng 4,29%.
Mặc dù Arbitrum sở hữu danh mục sản phẩm và tài sản phong phú, hệ sinh thái RWA vẫn ở giai đoạn sơ khai.
Tương lai phát triển của nó sẽ phụ thuộc vào:
-
Mở rộng tài sản ở cấp độ chuỗi để đáp ứng nhu cầu rộng rãi hơn
-
Tập trung chiến lược vào việc coi RWA là lĩnh vực thế mạnh của Arbitrum
-
Sự hợp tác giữa các thực thể Liên minh Arbitrum (AAE)
-
Thúc đẩy từ phía tổ chức ở cấp độ phát triển kinh doanh
Triển vọng tương lai
Các nhà cung cấp ban đầu do STEP 1 thiết lập đã được bổ sung bởi một nhóm nhà cung cấp mới trong giai đoạn STEP 2, làm phong phú thêm danh mục tài sản và sản phẩm trên Arbitrum.
Xét theo tốc độ tăng trưởng hiện tại của giá trị RWA trên Arbitrum, chúng ta có thể đưa ra các dự đoán sau:
-
Hình thành hệ sinh thái RWA trị giá hàng tỷ đô la
-
Bao gồm thêm nhiều loại tài sản (tín dụng tư nhân, bất động sản, stablecoin sinh lời, v.v.)
-
Thực hiện khả năng tương tác sâu hơn giữa các mạng đối với các tài sản này
Mặc dù đã đạt được một số tiến triển nhất định, Arbitrum vẫn còn rất nhiều dư địa tăng trưởng nếu muốn củng cố vị trí trong phân khúc này. Thực tế, trong bảng xếp hạng mạng theo tổng giá trị RWA, Arbitrum chỉ xếp thứ bảy; xét theo dữ liệu hiện tại, TVL RWA 350 triệu USD của nó chỉ chiếm 1,39% tổng giá trị thị trường RWA trên chuỗi, một tỷ lệ rất nhỏ.
Để cạnh tranh với các mạng này, Arbitrum cần khám phá thêm nhiều cơ hội, mở rộng sang các sản phẩm phát hành tín dụng tư nhân, trái phiếu, kim loại quý như vàng và bạc, cũng như lĩnh vực cổ phiếu.
Vì Entropy tham gia sâu vào quản lý kho bạc và các vấn đề liên quan RWA trên Arbitrum, chúng tôi đặc biệt hỏi Matt quan điểm của anh ấy về tương lai phát triển RWA trên Arbitrum. Dưới đây là quan điểm của anh ấy:
«Hôm nay, trọng tâm chính của nhiều nhà phát hành RWA là giảm chi phí vận hành liên quan đến việc phát hành và chuyển nhượng, và để xác minh điều này ở quy mô lớn, vẫn còn rất dài. Tuy nhiên, bước đột phá lớn tiếp theo của RWA trên Arbitrum sẽ là nâng cao hơn nữa tính kết hợp. Đây không chỉ đơn thuần là thêm nhiều loại tài sản hoặc giới thiệu nhà phát hành mới—đó chỉ là bước đầu tiên. Đột phá thực sự nằm ở việc đảm bảo các tài sản này có thể hòa nhập với các thành phần cơ bản hiệu quả hơn trên chuỗi mà ngành đã xây dựng trong mười năm qua: sàn giao dịch, giao thức cho vay, công cụ chỉ số, công cụ tối ưu hóa nhóm, và các đổi mới có thể xuất hiện trong tương lai. Mục tiêu cuối cùng là đạt được khả năng chuyển nhượng mở, không cần giấy phép, để RWA có thể được kết hợp tự do như tài sản mã hóa gốc. Chúng ta hiện chưa đạt đến giai đoạn này (xét theo thực tế quản lý hiện nay, đây là một mục tiêu tham vọng), nhưng đây là kim chỉ nam của chúng ta. Điều đáng khích lệ là các gã khổng lồ ngành như Franklin và WisdomTree đã bắt đầu phát hành token trực tiếp. Đây là sự tham gia thực sự ở cấp độ tổ chức, và là xu hướng mà tôi hy vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng. Nếu chúng ta có thể thực hiện các hoạt động người dùng liên quan RWA (như giao dịch và cho vay) thực sự trên chuỗi—ngay cả khi các hoạt động này được trừu tượng hóa thông qua các kênh được phép dựa trên Arbitrum—sẽ hoàn toàn mở ra một tình hình mới.»
Chúng tôi hoàn toàn đồng tình với quan điểm của Matt, đặc biệt về tính kết hợp và khả năng tiếp cận của các tài sản này. Hiện tại, tiềm năng ứng dụng trên chuỗi của các tài sản này mới chỉ bắt đầu hé lộ. Chúng tôi mong đợi trong tương lai gần, trái phiếu kho bạc, trái phiếu, cổ phiếu và hàng hóa không chỉ được token hóa trên chuỗi mà còn được tích hợp vào các kịch bản ứng dụng của các thành phần cơ bản hiện có trong lĩnh vực DeFi.
Xét về phương pháp nghiên cứu, cần nói rõ rằng trong báo cáo tập trung vào RWA này, chúng tôi không đưa stablecoin vào phân tích, vì chủ đề chính của báo cáo là trình bày trọng tâm các loại tài sản hiện có trên nền tảng Arbitrum.
Điều cuối cùng cũng quan trọng không kém, kết hợp với phân tích này, cần đề cập đến các rủi ro và cân nhắc liên quan.
Rủi ro và các cân nhắc trước mắt
-
Mất kết nối giữa token và hệ sinh thái: Sự tăng trưởng thực tế của RWA sẽ không trực tiếp chuyển hóa thành tăng giá trị cho token ARB.
-
Rủi ro tập trung tài sản: Trái phiếu kho bạc ngắn hạn vẫn chiếm tỷ lệ rất cao trong tổng giá trị khóa (TVL) RWA, điều này nhấn mạnh nhu cầu phân tán sang các loại tài sản đa dạng hơn như tín dụng tư nhân, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản.
-
Rủi ro từ động thái quản lý: Mặc dù môi trường quản lý tiền mã hóa đang không ngừng hoàn thiện và dần hợp pháp hóa, khung tuân thủ cho chứng khoán được token hóa vẫn đang trong giai đoạn phát triển, trong khi việc phát hành tổ chức đòi hỏi độ rõ ràng về quản lý và sự phối hợp xuyên biên giới cao hơn.
Việc mở rộng các nhà phát hành tài sản, cũng như việc mở rộng RWA lên chuỗi trong các lĩnh vực như tín dụng tư nhân và bất động sản, có thể thúc đẩy tổng giá trị khóa (TVL) của hệ sinh thái Arbitrum tiến gần đến 1 tỷ USD vào cuối năm nay.
Cùng với việc triển khai toàn diện kế hoạch quản lý kho bạc và STEP 2, chúng tôi dự kiến sẽ thu được thêm thông tin và hiểu biết, không chỉ làm rõ thêm thành quả thực hiện các kế hoạch trên mà còn cung cấp cơ sở tham khảo cho các quyết định và sáng kiến trong tương lai.
Kết luận
TVL RWA của Arbitrum đã tăng từ gần bằng không lên 350 triệu USD trong hơn một năm.
Các kế hoạch STEP và loạt sáng kiến do DAO dẫn dắt đã đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy tăng trưởng ban đầu. Trong quá trình này, một loạt sản phẩm cấp độ tổ chức đa dạng đã được triển khai trên Arbitrum, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc ngắn hạn, quỹ thị trường tiền tệ, cổ phiếu được token hóa, v.v.
Sự tham gia liên tiếp của các tổ chức như Franklin Templeton, WisdomTree tiếp tục củng cố vị thế cốt lõi của Arbitrum như một "mạng đáng tin cậy, trung lập và chi phí thấp" trong lĩnh vực DeFi cấp tổ chức.
Nhưng hành trình này mới chỉ bắt đầu.
Ngoài các rủi ro và vấn đề nêu trên, Arbitrum sẽ đối mặt với nhiều cơ hội chiến lược trong những tháng tới.
Bao gồm việc mở rộng sang các loại RWA chưa được khai thác đầy đủ như tín dụng tư nhân, bất động sản, hàng hóa, và quan trọng hơn, cần nâng cao tính kết hợp của các sản phẩm mới này, thực hiện tích hợp sâu với các thành phần cốt lõi của Arbitrum (sàn giao dịch phi tập trung, giao thức cho vay, nhóm, v.v.).
Cùng với việc tiếp tục thúc đẩy STEP 2 và kế hoạch quản lý kho bạc cung cấp động lực và kinh nghiệm thực tiễn, sự phối hợp giữa DAO, các thực thể liên minh và các bên tham gia tổ chức sẽ là chìa khóa để Arbitrum duy trì vị trí dẫn đầu lâu dài trong lĩnh vực RWA.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@castle_labs
