Mười ba bộ và bảy hiệp hội phát thông báo phòng ngừa rủi ro tiền mã hóa, tương lai của RWA nằm ở đâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mười ba bộ và bảy hiệp hội phát thông báo phòng ngừa rủi ro tiền mã hóa, tương lai của RWA nằm ở đâu?
RWA ở Trung Quốc đại lục không phải là nguội đi, mà là chưa từng thực sự « chơi rõ » bao giờ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Shali Mã
Ngày 5 tháng 12, Hiệp hội Internet tài chính Trung Quốc, Hiệp hội Ngân hàng và sáu hiệp hội ngành khác đã cùng nhau ban hành một "Thông báo về phòng ngừa rủi ro liên quan đến các hoạt động bất hợp pháp như tiền mã hóa". Đây là hành động giám sát tiếp nối của các hiệp hội ngành sau cuộc họp ngày 28 tháng 11 giữa mười ba bộ phận nhằm trấn áp giao dịch và đầu cơ tiền mã hóa. Vài nét lạnh lẽo ẩn trong văn bản này (sau đây gọi tắt là "Thông báo rủi ro") khiến không ít doanh nhân đang lên kế hoạch token hóa tài sản thực (RWA) phải rùng mình.
Nhiều người hỏi phía sau: Luật sư Sha, tại Trung Quốc đại lục RWA có bị chết hẳn chưa?
Là người làm luật Web3, chúng tôi cho rằng câu trả lời cho câu hỏi này không đơn giản là “có” hay “không”. Cốt lõi của RWA là số hóa và phát hành token cho tài sản ngoài đời thực thông qua công nghệ blockchain, rồi lưu chuyển trên thị trường thứ cấp và huy động vốn. Tuy nhiên, trong bối cảnh quản lý hiện nay tại đại lục, mọi hành vi cố gắng gắn với giao dịch công chúng đều về bản chất đang chạm vào vạch đỏ của Thông báo “9.24” năm 2021. "Thông báo rủi ro" từ bảy hiệp hội giống như việc thêm vài chiếc khóa sáng chói vào cánh cửa sắt vốn đã đóng chặt từ lâu.
Một, vì sao ở đại lục “không thể làm”: Cách ly rủi ro dưới tư duy giới hạn tối thiểu
"Thông báo rủi ro" nêu rõ: "Hiện nay cơ quan quản lý tài chính Trung Quốc chưa phê duyệt bất kỳ hoạt động token hóa tài sản thế giới thực nào (tại đại lục)". Việc triển khai RWA tại đại lục gặp phải ba trở ngại pháp lý như "ba ngọn núi lớn":
-
Định tính là hoạt động tài chính bất hợp pháp: Văn bản định tính việc phát hành và huy động vốn RWA trong nước là hành vi nghi ngờ vi phạm quy định về huy động vốn trái phép, phát hành chứng khoán trái phép... Bất kỳ hành vi huy động vốn nào né tránh quyền kinh doanh đặc biệt tại đại lục đều như liếm máu trên lưỡi dao.
-
Phong tỏa toàn diện từ các tổ chức tài chính: Các ngân hàng, tổ chức thanh toán và nền tảng internet bị cấm hoàn toàn việc hỗ trợ thanh toán và quảng bá cho các dịch vụ này. Không có kênh nạp tiền và cổng流量, RWA trong nước sẽ thành nguồn nước không gốc.
-
Vị thế mạnh mẽ của tiền tệ hợp pháp: Stablecoin liên quan đến RWA không có địa vị pháp lý tại đại lục; việc dùng nó để neo lợi tức tài sản chạm vào dây thần kinh chủ quyền tiền tệ.
Theo tư duy giới hạn tối thiểu thường dùng trong bào chữa hình sự: Việc làm RWA tại đại lục có thể không phải vấn đề “lạnh hay nóng”, mà là “bị tù mấy năm”. Nhưng xét về mặt quản trị, thái độ áp lực cao này thực chất là “phanh khẩn cấp” của cơ quan quản lý khi họ chưa tìm ra biện pháp kiểm soát hiệu quả. Như đã nói trong đối thoại, điều này phần lớn nhằm bảo vệ xã hội, tránh để toàn dân lại trải nghiệm thảm họa tài chính hệ thống kiểu P2P.
Hai, “ốc đảo” ngoài biên giới: Lối thoát dưới câu chuyện vĩ mô
Khi đại lục là khu vực cấm, ánh mắt tự nhiên đổ dồn sang các thị trường ngoài khơi như Hồng Kông, Singapore. Dù bảy hiệp hội nhắc đến “việc nhà cung cấp dịch vụ nước ngoài triển khai hoạt động tại nội địa cũng là bất hợp pháp”, nhưng với nghiệp vụ thuần túy ngoài biên giới thì không đưa ra lệnh cấm tuyệt đối.
Ẩn sâu trong đó là một câu chuyện vĩ mô sâu sắc: vòng luân chuyển nội địa của kinh tế Trung Quốc cuối cùng cần nối với vòng luân chuyển bên ngoài. Việc “siết chặt nghiêm ngặt” tại đại lục và “thả lỏng kiên quyết” tại Hồng Kông thực ra là hai mặt của một đồng xu. Đại lục cần một “lối thoát” như vậy để tài sản hướng ra thị trường quốc tế trong khuôn khổ tuân thủ pháp luật.
Miễn là dự án đạt được trạng thái “toàn bộ ngoài khơi” —— từ tài sản gốc, đầu tư vốn, máy chủ đến thực thể tuân thủ đều nằm ngoài biên giới, và không liên quan đến việc dòng tiền Nhân dân tệ chảy ra ngoài, cơ quan quản lý trong nước thường thiếu động lực thực thi vượt vùng. Trong mô hình này, nếu bạn làm rất sôi nổi ở nước ngoài và tuân thủ quy định địa phương (ví dụ như có giấy phép VASP Hồng Kông), đó là tự do của bạn.
Ba, “con đường khả thi” về lý thuyết và “vách đá trời ngăn” trong thực tiễn: Thời điểm quan trọng hơn tất cả
Lúc này, một số ông chủ trong nước có thể nghĩ ra kế: Liệu tôi có thể mang quyền lợi từ nhà máy, mỏ trong nước ra Hồng Kông để làm RWA không?
Về lý thuyết, thiết lập SPV thông qua cấu trúc ODI (đầu tư trực tiếp ra nước ngoài) và “chuyển nhượng” quyền lợi cho thực thể nước ngoài là con đường khả thi. Nhưng trong thực tế vận hành, khó khăn này tương tự như con đường Thục trong thơ Lý Bạch, thậm chí gần như “vách đá trời ngăn”:
-
Thứ nhất, xiềng xích tuân thủ khi xuất cảnh tài sản: Xác lập quyền xuyên biên giới phức tạp, dễ bị nghi ngờ là di chuyển tài sản.
-
Thứ hai, “cơ chế ngắt mạch” khi dòng tiền hồi lưu: Khâu kết hối đối mặt với kiểm tra rất nghiêm ngặt liên quan đến tiền mã hóa, việc phong tỏa tài khoản thường chỉ là hậu quả nhẹ nhất, nghiêm trọng hơn có thể bị phạt tiền hoặc bị tình nghi huy động vốn trái phép.
-
Thứ ba, rủi ro pháp lý của “người trong nước”: Nếu người ở trong nước điều hành nghiệp vụ liên quan tiền mã hóa ngoài biên giới, cơ quan thực thi pháp luật vẫn có thể trừng phạt (cả quản lý như ông chủ hay nhân viên bình thường đều thuộc hoạt động tài chính bất hợp pháp).
Thực ra vấn đề cốt lõi hơn với nghiệp vụ RWA nằm ở “thời điểm”. Hiện tại chúng tôi đánh giá, ở cấp độ quản lý, nhiều bộ phận đã thống nhất ý kiến, trong nước đang ở giai đoạn “cao áp” trấn áp điển hình. Ngay cả tại Hồng Kông, do các công ty niêm yết và tổ chức được cấp phép thận trọng trong cân nhắc quan hệ chính - thương, khẩu khí hiện nay đa phần là “dù pháp luật không cấm là có thể làm, hãy cứ chờ một chút”. Chiến lược tốt nhất cho các dự án hiện hữu lúc này là tuân theo “hướng dẫn cửa sổ”, hoặc dừng lại, hoặc thay đổi hoàn toàn sang phương án toàn cầu, tuyệt đối đừng chống lại chỉ đạo.
Bốn, Kết luận
RWA tại đại lục không phải là nguội lạnh, mà chưa từng thật sự “chơi rõ ràng”. Việc ban hành văn bản từ mười ba bộ phận và bảy hiệp hội một lần nữa khẳng định vạch đỏ cho nghiệp vụ trong nước.
Nhưng với doanh nghiệp đại lục đầy tham vọng, cơ hội thực sự của RWA nằm ở vùng nước sâu “ngoài khơi”. Đây không còn là màn trình diễn núp bóng huy động vốn trái phép trong nước, mà là một màn xiếc khó độ cao về tuân thủ pháp luật, quản lý ngoại hối và quỹ đầu tư riêng quốc tế.
Chúng tôi khuyên: Nếu bạn muốn làm RWA, trước tiên hãy cắt đứt mọi liên hệ với Nhân dân tệ trong nước, nhà đầu tư cá nhân bình thường và kênh truyền thông. Trước vạch đỏ, sống lâu quan trọng hơn chạy nhanh. Vạch đỏ pháp luật, xưa nay không phải để nhảy dây.
Sự im lặng hiện tại là để chuẩn bị cho sự minh bạch tương lai. Nếu bạn đang lên kế hoạch triển khai nghiệp vụ RWA ngoài biên giới và cần tư vấn sâu về tính tuân thủ pháp lý hoặc thiết kế cấu trúc, xin vui lòng liên hệ chúng tôi để được tư vấn chuyên sâu.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
