Giải thích của luật sư Web3: Quy định mới do 8 bộ ban hành đã có hiệu lực, lộ trình quản lý tài sản thực trên blockchain (RWA) chính thức được làm rõ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giải thích của luật sư Web3: Quy định mới do 8 bộ ban hành đã có hiệu lực, lộ trình quản lý tài sản thực trên blockchain (RWA) chính thức được làm rõ
Văn bản số 42 là tài liệu quy phạm pháp luật chính xác và toàn diện nhất hiện nay trong lĩnh vực kinh doanh liên quan đến tiền điện tử.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Crypto Salad
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và bảy bộ, ngành khác đã cùng ban hành quy định quản lý liên quan đến tiền điện tử và việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWA): Thông báo của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Ủy ban Phát triển và Đổi mới Quốc gia, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin, Bộ Công an, Tổng cục Quản lý Thị trường, Tổng cục Giám sát Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC), và Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước về Tiếp tục Phòng ngừa và Xử lý Rủi ro Liên quan đến Tiền Điện tử và Các Vấn đề Tương tự (Văn bản Ngân hàng Nhân dân [2026] Số 42) (sau đây gọi tắt là “Văn bản Số 42”).
Trước đó, giới chuyên môn đã đồn đại về việc sẽ ban hành quy định mới; sau khi văn bản chính thức được công bố, nội dung rất phong phú — đọc xong, Crypto Salad nhận thấy gần như toàn bộ những nỗ lực tuân thủ pháp luật trong lĩnh vực RWA trước đây đều đã được phản ánh đầy đủ trong Văn bản Số 42 do tám bộ, ngành và Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc ban hành.
Chúng ta hãy cùng đọc nhanh qua nội dung:
Tính chất pháp lý của Văn bản Số 42
Năm 2017 và 2021, cơ quan quản lý lần lượt ban hành Thông báo Số 94 và Thông báo Số 924; kể từ đó, lĩnh vực này dài hạn không có văn bản pháp lý toàn diện nào được ban hành. Đến cuối năm 2025, Hội nghị điều phối công tác giữa 13 bộ, ngành và Cảnh báo rủi ro do bảy hiệp hội đưa ra đều không phải là phiên bản nâng cấp của văn bản pháp lý chính thức. Dưới đây là bảng so sánh tính chất pháp lý của năm văn bản cốt lõi liên quan:
Kết luận cốt lõi: Văn bản Số 42 là văn bản quy phạm pháp luật chính xác và toàn diện nhất hiện nay đối với lĩnh vực kinh doanh liên quan đến tiền điện tử; Thông báo Số 924 chính thức bị hủy bỏ kể từ thời điểm Văn bản Số 42 có hiệu lực.
Sự khác biệt cốt lõi giữa Văn bản Số 42 và các văn bản quản lý tiền điện tử trước đây
(1) Mở rộng toàn diện phạm vi đối tượng chịu quản lý
1. Thêm đối tượng quản lý trọng điểm mới: Lần đầu tiên đưa việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) và tiền ổn định (stablecoin) vào phạm vi quản lý trọng tâm; phạm vi quản lý được mở rộng từ giao dịch và đầu cơ tiền điện tử thuần túy sang mô hình quản lý toàn chuỗi “tiền điện tử + RWA + stablecoin”.
2. Quy định chi tiết về quản lý stablecoin: Làm rõ rằng “các stablecoin gắn với tiền pháp định trong quá trình lưu thông và sử dụng gián tiếp thực hiện một phần chức năng của tiền pháp định”, đồng thời cấm “bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào trong hay ngoài nước phát hành stablecoin gắn với Nhân dân tệ tại nước ngoài nếu chưa được các cơ quan chức năng phê duyệt theo đúng quy định pháp luật”.
3. Định nghĩa rõ ràng về RWA: Coi RWA là “hoạt động sử dụng công nghệ mật mã và sổ cái phân tán hoặc các công nghệ tương tự để chuyển đổi quyền sở hữu, quyền hưởng lợi và các quyền khác của tài sản thành token (thông chứng) hoặc các chứng quyền, trái phiếu có đặc tính tương tự token (thông chứng), rồi tiến hành phát hành và giao dịch”.
(2) Nâng cao cấp độ ban hành và hiệu lực pháp lý
Văn bản Số 42 do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Ủy ban Phát triển và Đổi mới Quốc gia và sáu bộ, ngành khác cùng ban hành; đồng thời đạt được sự thống nhất với Văn phòng Thông tin Mạng Trung ương, Tòa án Nhân dân Tối cao và Viện Kiểm sát Nhân dân Tối cao, và được Quốc vụ viện phê chuẩn — do đó, cấp độ ban hành và hiệu lực pháp lý của văn bản này đều vượt trội rõ rệt so với các văn bản trước đây.
(3) Cập nhật và hoàn thiện cơ sở pháp lý
Bổ sung các văn bản pháp luật cấp cao hơn làm căn cứ, như Luật Hợp đồng Tương lai và Phái sinh của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, Luật Quỹ Đầu tư Chứng khoán của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, Điều lệ Quản lý Nhân dân tệ của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, v.v., giúp nền tảng pháp lý toàn diện hơn; đồng thời loại bỏ một số văn bản như Điều lệ Quản lý Giao dịch Tương lai và Quyết định của Quốc vụ viện về Dọn dẹp, Chỉnh đốn Các Sở Giao dịch Các Loại Hình và Thực sự Phòng chống Rủi ro Tài chính vốn được trích dẫn trong Thông báo Số 924, nhằm đảm bảo áp dụng pháp luật chính xác hơn.
(4) Nâng cấp chính xác hơn cách định tính tiền điện tử
(5) Định nghĩa mới về RWA và stablecoin
Văn bản Số 42 bổ sung điều khoản riêng để xác định bản chất của RWA: “Các hoạt động mã hóa tài sản thế giới thực tại Trung Quốc đại lục, cũng như cung cấp các dịch vụ trung gian, dịch vụ công nghệ thông tin liên quan, nếu có dấu hiệu vi phạm pháp luật như phát hành trái phiếu/token bất hợp pháp, phát hành chứng khoán công khai trái phép, kinh doanh chứng khoán/tương lai trái phép hoặc huy động vốn trái phép, thì phải bị cấm; ngoại trừ các hoạt động liên quan được thực hiện trên cơ sở hạ tầng tài chính cụ thể sau khi được cơ quan quản lý chuyên ngành phê duyệt theo đúng quy định pháp luật”.
Đồng thời, văn bản cũng nêu rõ lệnh cấm đối với dịch vụ RWA từ nước ngoài: “Các tổ chức và cá nhân nước ngoài không được dưới bất kỳ hình thức nào cung cấp dịch vụ liên quan đến mã hóa tài sản thế giới thực cho các chủ thể tại Trung Quốc đại lục một cách trái phép”.
Kết luận cốt lõi: Từ các điều khoản nêu trên có thể xác định rõ:
1. Dự án RWA tại Trung Quốc đại lục, nhà cung cấp dịch vụ cũng tại Trung Quốc đại lục — vi phạm pháp luật
2. Dự án RWA tại Trung Quốc đại lục, nhà cung cấp dịch vụ ở nước ngoài — vi phạm pháp luật
3. Các dự án NFT có bản chất tương tự, có nguy cơ cấu thành hành vi phát hành trái phiếu/token bất hợp pháp — vi phạm pháp luật
4. Dự án RWA ở nước ngoài nhưng có dấu hiệu huy động vốn trái phép tại Trung Quốc đại lục — vi phạm pháp luật
(6) Phân công nhiệm vụ quản lý giữa các bộ, ngành ngày càng tinh tế: từ phối hợp đa bộ, ngành sang chế độ giám sát hai đường song song
Thông báo Số 924 chỉ thiết lập cơ chế phối hợp làm việc giữa nhiều bộ, ngành: “Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc phối hợp với Văn phòng Thông tin Mạng Trung ương, Tòa án Nhân dân Tối cao, Viện Kiểm sát Nhân dân Tối cao, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin, Bộ Công an, Tổng cục Quản lý Thị trường, Ủy ban Giám sát Ngân hàng và Bảo hiểm (CBIRC), Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC), Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước và các cơ quan liên quan khác để thiết lập cơ chế phối hợp công tác”.
Văn bản Số 42 lần đầu tiên áp dụng chế độ lãnh đạo kép, chia rõ trách nhiệm quản lý thành hai luồng:
1. Quản lý tiền điện tử: “Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc phối hợp với Ủy ban Phát triển và Đổi mới Quốc gia, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin, Bộ Công an, Tổng cục Quản lý Thị trường, Tổng cục Giám sát Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC), Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước và các cơ quan liên quan khác để kiện toàn cơ chế làm việc”.
2. Quản lý RWA: “Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) phối hợp với Ủy ban Phát triển và Đổi mới Quốc gia, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin, Bộ Công an, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Tổng cục Quản lý Thị trường, Tổng cục Giám sát Tài chính, Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước và các cơ quan liên quan khác để kiện toàn cơ chế làm việc”.
Kết luận cốt lõi:
1. Vấn đề phối hợp giữa nhiều bộ, ngành trước đây chưa thực sự đi vào thực chất, nay nhờ có cơ sở pháp lý cấp cao rõ ràng và cơ chế phân công trách nhiệm minh bạch nên sẽ không còn tình trạng né tránh hay xử lý chậm trễ.
2. Các chủ thể thị trường muốn triển khai hoạt động liên quan có thể dễ dàng nắm bắt rõ danh mục thẩm quyền và phạm vi trách nhiệm của các cơ quan quản lý, từ đó giảm thiểu rủi ro hiểu sai hoặc vận hành sai.
(7) Siết chặt trách nhiệm thuộc địa
So với Thông báo Số 924, Văn bản Số 42 bổ sung nội dung: “Cụ thể do cơ quan quản lý tài chính địa phương đứng đầu, các chi nhánh và văn phòng đại diện của cơ quan quản lý tài chính quốc gia, cơ quan quản lý viễn thông, cơ quan công an, cơ quan quản lý thị trường tham gia, đồng thời phối hợp với cơ quan quản lý mạng, tòa án nhân dân và viện kiểm sát nhân dân”, làm rõ cơ quan đầu mối và cơ chế phối hợp ở cấp địa phương, từ đó siết chặt hơn nữa trách nhiệm quản lý tại chỗ.
(8) Tăng cường quản lý các tổ chức tài chính
(9) Mở rộng phạm vi quản lý các tổ chức trung gian và cung cấp dịch vụ công nghệ thông tin
Phạm vi quản lý của Thông báo Số 924 chỉ áp dụng đối với các dịch vụ liên quan đến tiền điện tử; Văn bản Số 42 bổ sung: “Các tổ chức trung gian và tổ chức cung cấp dịch vụ công nghệ thông tin không được cung cấp dịch vụ trung gian, công nghệ hoặc các dịch vụ khác cho các hoạt động mã hóa tài sản thế giới thực và các sản phẩm tài chính liên quan nếu chưa được các cơ quan chức năng phê duyệt theo đúng quy định pháp luật”, từ đó chính thức mở rộng phạm vi quản lý sang cả nhóm nhà cung cấp dịch vụ trung gian và công nghệ trong lĩnh vực RWA.
(10) Siết chặt quản lý đăng ký chủ thể thị trường
(11) Tăng cường chính sách chỉnh đốn hoạt động khai thác (mining)
Thông báo Số 924 chỉ nêu chung chung về “theo dõi toàn chuỗi và sao lưu thông tin liên tục đối với hoạt động khai thác (mining), giao dịch và đổi tiền điện tử”; Văn bản Số 42 dành riêng Điều 9 để quy định chi tiết, làm rõ: “Cấm tuyệt đối các doanh nghiệp sản xuất máy khai thác (miner) cung cấp mọi loại hình dịch vụ bán máy khai thác (miner) trong nước”, từ gốc cắt đứt chuỗi cung ứng khai thác; so với yêu cầu giám sát trong Thông báo Số 924, quy định mới nghiêm khắc hơn, khả thi hơn và đồng thời làm rõ cơ chế xử lý của các cơ quan chức năng sau khi tiếp nhận tuyến báo.
(12) Sáng tạo trong quản lý phát hành ở nước ngoài
Dựa trên những thay đổi mới trong lĩnh vực tiền mã hóa toàn cầu, Văn bản Số 42 bổ sung hai lệnh cấm đối với phát hành ở nước ngoài:
1. Các chủ thể trong nước và các chủ thể nước ngoài do họ kiểm soát không được phát hành tiền điện tử ở nước ngoài nếu chưa được các cơ quan chức năng phê duyệt theo đúng quy định pháp luật.
2. Đối với RWA: “Các chủ thể trong nước trực tiếp hoặc gián tiếp thực hiện hoạt động mã hóa tài sản thế giới thực dưới dạng nợ nước ngoài ở nước ngoài, hoặc thực hiện các hoạt động mã hóa tài sản thế giới thực mang tính chứng khoán, cổ phần dựa trên quyền sở hữu hoặc quyền hưởng lợi đối với tài sản trong nước ở nước ngoài, phải được các cơ quan chức năng gồm Ủy ban Phát triển và Đổi mới Quốc gia, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC), Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước… quản lý nghiêm ngặt theo nguyên tắc ‘cùng loại hình kinh doanh, cùng mức độ rủi ro, cùng quy tắc quản lý’”.
Kết luận cốt lõi: Từ các điều khoản nêu trên có thể xác định rõ:
1. Hành vi phát hành tiền điện tử ở nước ngoài không có tài sản nền — vi phạm pháp luật
2. Các hành vi mã hóa chứng khoán mang tính chất nợ nước ngoài, cổ phần, chứng khoán hóa tài sản (ABS) — được phép hoạt động trong khuôn khổ quản lý nghiêm ngặt
3. Nguyên tắc quản lý đối với RWA hợp pháp — tham chiếu theo hoạt động chứng khoán: “cùng loại hình kinh doanh, cùng mức độ rủi ro, cùng quy tắc quản lý”
(13) Tăng cường quản lý hoạt động ở nước ngoài của các tổ chức tài chính trong nước và siết chặt trách nhiệm
Văn bản Số 42 bổ sung: “Các công ty con và chi nhánh ở nước ngoài của các tổ chức tài chính trong nước khi cung cấp dịch vụ liên quan đến mã hóa tài sản thế giới thực ở nước ngoài phải tuân thủ pháp luật một cách thận trọng, bố trí đội ngũ chuyên gia và hệ thống phù hợp, phòng ngừa hiệu quả rủi ro hoạt động, nghiêm túc thực hiện các yêu cầu về kiểm soát khách hàng, quản lý thích hợp, phòng chống rửa tiền, đồng thời đưa toàn bộ hoạt động này vào hệ thống kiểm soát tuân thủ và quản lý rủi ro của tổ chức tài chính trong nước”, từ đó thực hiện giám sát xuyên suốt đối với hoạt động xuyên biên giới.
Kết luận cốt lõi: Từ các điều khoản nêu trên có thể xác định rõ:
1. Các chi nhánh, văn phòng đại diện ở nước ngoài của tổ chức tài chính trong nước có thể triển khai các hoạt động liên quan đến mã hóa tài sản.
2. Khi triển khai hoạt động mã hóa tại nước ngoài, các chi nhánh phải đồng thời tuân thủ luật pháp địa phương và yêu cầu quản lý của Trung Quốc, thực hiện đầy đủ các nghĩa vụ pháp định như thận trọng tối đa, phòng chống rửa tiền, v.v.
3. Thông tin và dữ liệu hoạt động của chi nhánh ở nước ngoài phải được đưa toàn bộ vào hệ thống kiểm soát tuân thủ và quản lý rủi ro của tổ chức tài chính trong nước.
(14) Bao phủ toàn diện quản lý dịch vụ xuyên biên giới của các tổ chức trung gian
Văn bản Số 42 bổ sung: “Các tổ chức trung gian và tổ chức cung cấp dịch vụ công nghệ thông tin cung cấp dịch vụ cho các chủ thể trong nước trực tiếp hoặc gián tiếp thực hiện hoạt động mã hóa tài sản thế giới thực dưới dạng nợ nước ngoài ở nước ngoài, hoặc thực hiện các hoạt động mã hóa tài sản thế giới thực dựa trên quyền lợi trong nước ở nước ngoài, phải nghiêm túc tuân thủ các quy định pháp luật, xây dựng và hoàn thiện các quy chế nội bộ về tuân thủ và kiểm soát rủi ro theo các yêu cầu tiêu chuẩn liên quan, tăng cường kiểm soát hoạt động và rủi ro, đồng thời báo cáo hoặc đăng ký tình hình triển khai hoạt động với cơ quan quản lý có thẩm quyền”, từ đó chính thức đưa các tổ chức trung gian cung cấp dịch vụ xuyên biên giới vào phạm vi quản lý.
Kết luận cốt lõi: Từ các điều khoản nêu trên có thể xác định rõ:
1. Các tổ chức trung gian như công ty luật, công ty công nghệ,… có thể cung cấp dịch vụ liên quan đến mã hóa trong khuôn khổ được quản lý và kiểm soát.
2. Khi triển khai hoạt động mã hóa, các tổ chức trung gian phải có hệ thống kiểm soát rủi ro và kiểm soát nội bộ hoàn chỉnh, đồng thời báo cáo hoặc đăng ký tình hình triển khai hoạt động với cơ quan quản lý.
(15) Mở rộng phạm vi chủ thể chịu trách nhiệm pháp lý
(16) Tối ưu hóa điều khoản về trách nhiệm dân sự
Thông báo Số 924 quy định: “Mọi pháp nhân, tổ chức phi pháp nhân và cá nhân đầu tư vào tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh liên quan, nếu vi phạm thuần phong mỹ tục, thì hành vi dân sự liên quan sẽ vô hiệu”; Văn bản Số 42 sửa đổi thành: “Mọi tổ chức và cá nhân đầu tư vào tiền điện tử, token tài sản thế giới thực và các sản phẩm tài chính liên quan, nếu vi phạm thuần phong mỹ tục, thì hành vi dân sự liên quan sẽ vô hiệu”, từ đó mở rộng đối tượng đầu tư từ “tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh liên quan” sang “tiền điện tử, token tài sản thế giới thực và các sản phẩm tài chính liên quan”, giúp phạm vi quản lý toàn diện hơn.
Kết luận cốt lõi: Mọi hành vi huy động vốn từ nhà đầu tư trong nước dưới danh nghĩa RWA đều khiến các quyền lợi đầu tư tương ứng không được pháp luật bảo vệ.
Hiện trạng và xu hướng phát triển của hoạt động RWA
Khái niệm và dự án RWA lần đầu tiên xuất hiện ở nước ngoài, tương tự khái niệm STO (Securities Token Offering) thời kỳ đầu, nhưng có không gian tưởng tượng rộng lớn hơn, được giới chuyên môn gọi là “mọi thứ đều có thể trở thành RWA”. Thảo luận về RWA trong nước bắt đầu tăng dần từ năm 2024, đạt đỉnh về mức độ quan tâm trong khoảng tháng 6–8/2025 — xu hướng này gắn liền với việc các tổ chức lớn trong nước như Ant Group, JD.com, Guotai Junan Securities tham gia thị trường, cũng như việc nâng cấp quy định quản lý tiền mã hóa tại Mỹ, Hồng Kông và việc ban hành các quy định về stablecoin, cấp phép liên tục trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Các dự án RWA phổ biến hiện nay và tài sản nền tương ứng
1. Các tài sản tạo dòng tiền vận hành mới như năng lượng tái tạo, công suất tính toán (compute power)
2. Các tài sản vận hành truyền thống như cho thuê thương mại
3. Các dự án tiêu dùng tăng giá dựa trên tài sản trí tuệ văn hóa (IP)
4. Các tài sản vật chất như bất động sản, đồ cổ, tác phẩm nghệ thuật, khoáng sản
5. Các loại tài sản khác
Các giải pháp huy động vốn RWA phổ biến của các bên tham gia
1. Tại các quốc gia và vùng lãnh thổ có quy định quản lý rõ ràng, phát hành token chứng khoán đối với các loại tài sản nêu trên (mục 1, 2) — hoàn toàn hợp pháp, nhưng yêu cầu quản lý cao nhất và chi phí vận hành cao nhất
2. Tại các sàn giao dịch văn hóa, sàn giao dịch dữ liệu và sàn giao dịch sản phẩm trong nước, phát hành token đối với các loại tài sản nêu trên (mục 3) và NFT — yêu cầu quản lý thấp hơn, chưa bị xác định rõ ràng là hành vi vi phạm pháp luật
3. Tại các sàn giao dịch tập trung hoặc phi tập trung ở nước ngoài, phát hành token thiếu hỗ trợ từ dòng tiền đối với các loại tài sản nêu trên (mục 4, 5) — dù có vẻ có tài sản nền, nhưng thực chất là các hành vi rủi ro cao như lôi kéo người tham gia, đầu cơ, huy động vốn và kiểm soát thị trường, hiện chưa được định nghĩa chính xác trong văn bản pháp luật
Do đặc điểm tài sản nền, đối tượng huy động vốn, tính chuẩn mực trong vận hành và giá trị quan của chủ dự án có sự khác biệt rõ rệt, nên các cách thức vận hành “điên biên” trong lĩnh vực RWA rất đa dạng; các bên tham gia cũng cố ý làm mờ ranh giới quản lý. Nếu không được quản lý nghiêm ngặt, tình trạng tiền xấu đẩy tiền tốt ra khỏi thị trường sẽ dễ xảy ra, các dự án rủi ro cao và các sự kiện lừa đảo hàng loạt sẽ diễn ra thường xuyên. Hiện nay, các chủ thể tham gia lĩnh vực này rất phức tạp, bao gồm các tổ chức chứng khoán trong và ngoài nước, nhà cung cấp dịch vụ phát hành, sàn giao dịch tiền mã hóa nước ngoài, “trung gian số”, nhà cung cấp dịch vụ dữ liệu và các sở giao dịch tài sản trong nước.
Với sự ra đời của Văn bản Số 42, tất cả đều thay đổi. Qua phân tích kỹ lưỡng từng chữ, từng câu, có thể thấy tư duy và quan điểm của cơ quan quản lý:
1. Nhà làm luật đã tổng hợp, cân nhắc các quy định pháp luật tại Mỹ, châu Âu, Hồng Kông và các khu vực khác, đồng thời tham khảo các quy định và cách diễn đạt trong quản lý, từ đó đạt được mức độ kết nối phù hợp với quản lý quốc tế.
2. Quy định mới bao phủ toàn diện các lĩnh vực mới nổi như stablecoin và RWA, đồng thời lấp đầy các “khoảng trống quản lý” trước đây như bán máy khai thác (miner) và thực thi pháp luật đối với hoạt động khai thác (mining).
3. Đối với các lĩnh vực mà trình độ công nghệ chưa chín muồi và quyền định đoạt các quy tắc chơi chưa nằm trong tay Trung Quốc, thái độ quản lý là cấm đoán rõ ràng nhằm phòng ngừa rủi ro tài chính.
4. Đối với việc đối ứng các quy tắc huy động vốn ở nước ngoài — đặc biệt là các dự án mã hóa được triển khai theo tiêu chuẩn nghiêm ngặt tại các quốc gia và vùng lãnh thổ có quy định quản lý rõ ràng — vẫn giữ lại cửa mở cho các tổ chức tài chính trong nước và các tổ chức dịch vụ trung gian tham gia.
Bảng so sánh logic quản lý cốt lõi giữa Thông báo Số 94, Thông báo Số 924 và Văn bản Số 42
Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC): Các giấy phép hành chính nào áp dụng cho dự án RWA?
Là cơ quan quản lý chuyên trách đối với hoạt động RWA, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) ngay lập tức ban hành Thông báo Số 1 năm 2026: “Hướng dẫn về Quản lý Việc Phát hành Token Chứng khoán Hóa Tài sản ở Nước Ngoài từ Tài Sản Trong Nước”.
Hướng dẫn này nêu rõ:
1. Việc phát hành token chứng khoán hóa tài sản ở nước ngoài từ tài sản trong nước phải tuân thủ nghiêm ngặt các quy định pháp luật, quy định hành chính và chính sách liên quan đến đầu tư xuyên biên giới, quản lý ngoại hối, an ninh mạng và dữ liệu, đồng thời thực hiện các thủ tục như phê duyệt, đăng ký hoặc thẩm tra an ninh do các cơ quan quản lý liên quan yêu cầu.
2. Các trường hợp sau đây sẽ không được triển khai hoạt động liên quan:
(1) Các tài sản hoặc chủ thể trong nước kiểm soát trực tiếp tài sản nền bị pháp luật, quy định hành chính hoặc quy định quốc gia cấm rõ ràng huy động vốn thông qua thị trường vốn;
(2) Cơ quan chủ quản liên quan của Quốc vụ viện xét thấy việc phát hành token chứng khoán hóa tài sản ở nước ngoài có khả năng gây nguy hại đến an ninh quốc gia;
(3) Chủ thể trong nước hoặc cổ đông kiểm soát, người kiểm soát thực tế của chủ thể này trong vòng 3 năm gần nhất đã phạm tội hình sự như tham nhũng, hối lộ, chiếm đoạt tài sản, chiếm dụng tài sản hoặc phá hoại trật tự kinh tế thị trường xã hội chủ nghĩa;
(4) Chủ thể trong nước đang bị cơ quan chức năng điều tra do nghi ngờ phạm tội hoặc vi phạm pháp luật nghiêm trọng, chưa có kết luận rõ ràng;
(5) Tài sản nền đang tranh chấp quyền sở hữu nghiêm trọng, hoặc pháp luật cấm chuyển nhượng tài sản này;
(6) Tài sản nền thuộc danh mục tài sản cấm làm tài sản nền trong các giao dịch chứng khoán hóa tài sản trong nước.
3. Trước khi triển khai hoạt động, chủ dự án RWA cần nộp hồ sơ báo cáo và đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC), bao gồm toàn bộ tài liệu phát hành ở nước ngoài, đồng thời cung cấp đầy đủ thông tin về chủ thể đăng ký trong nước, thông tin tài sản nền, kế hoạch phát hành token, v.v. Sau khi CSRC hoàn tất thủ tục đăng ký, thông tin đăng ký sẽ được công khai trên trang web chính thức của CSRC. [Lưu ý đặc biệt: Đối với các dự án mã hóa tài sản hoặc quyền hưởng lợi trong nước để huy động vốn ở nước ngoài, việc được Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) cấp đăng ký này đồng nghĩa với việc dự án được coi là hợp pháp]
Ngoài ra, đối với các dự án RWA đã hoàn tất phát hành, CSRC sẽ thực hiện quản lý trong quá trình vận hành, giám sát liên tục và duy trì trao đổi thông tin với các cơ quan quản lý nước ngoài.
Crypto Salad cho rằng, với sự ra đời của các văn bản nêu trên, RWA — một khái niệm mới mẻ — cuối cùng đã được sàng lọc, loại bỏ những yếu tố không thực chất, và thực sự tồn tại trở lại trên nền tảng logic phát hành và quản lý token chứng khoán. Dù nhiều chi tiết cụ thể chưa được ban hành, nhưng các “khoảng xám” trong quản lý RWA và stablecoin trong ba năm qua đã được làm rõ hoàn toàn; nhờ có cơ sở pháp lý, công tác quản lý giờ đây có “điểm bám”, còn các bên tham gia cũng có “kim chỉ nam” để hành động.
Tuyên bố đặc biệt: Bài viết này là tác phẩm gốc của đội ngũ Crypto Salad, chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả, không cấu thành lời tư vấn pháp lý hoặc ý kiến pháp lý đối với bất kỳ vấn đề cụ thể nào.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
