Thị trường vững như bàn thạch dù áp lực bán gần trăm tỷ, Bitcoin thẳng tiến 140.000?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thị trường vững như bàn thạch dù áp lực bán gần trăm tỷ, Bitcoin thẳng tiến 140.000?
Các chủ sở hữu Bitcoin gần đây đã đạt mức lợi nhuận chưa thực hiện cao kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD, và mức giá 140.000 có thể trở thành ngưỡng then chốt để các cá voi lớn chốt lời.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Bitcoin đã trải qua một bài kiểm tra thanh khoản lớn vào cuối tuần trước, khi một nhà đầu tư tiền mã hóa sớm bán ra hơn 80.000 BTC thông qua dịch vụ giao dịch OTC của Galaxy Digital. Dù vậy, thị trường vẫn thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, phần lớn nhà đầu tư vẫn chọn nắm giữ thay vì chốt lời để hiện thực hóa lợi nhuận trên sổ sách.
Tóm tắt thực hiện
Thanh khoản của Bitcoin đã đối mặt với thử thách nghiêm trọng vào cuối tuần trước, khi một nhà đầu tư lớn thời kỳ đầu bán ra hơn 80.000 BTC thông qua dịch vụ giao dịch OTC của Galaxy Digital. Mặc dù lượng bán khổng lồ trị giá 9,6 tỷ USD gây áp lực lên đà tăng của thị trường, giá nhanh chóng hấp thụ lượng cung bán lớn này, giảm tạm thời xuống 115.000 USD rồi phục hồi và ổn định ở mức 119.000 USD, chỉ hơi thấp hơn mức cao nhất mọi thời đại.
Dù trải qua sự kiện bán tháo quy mô lớn như vậy, quy mô lợi nhuận chưa thực hiện mà người tham gia thị trường đang nắm giữ vẫn rất đáng kể. Hiện tại tổng lợi nhuận chưa thực hiện đạt mức cao kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD, với tới 97% lượng cung lưu hành vẫn đang trong tình trạng có lãi.
Theo nhiều mô hình định giá chuỗi dữ liệu, giá Bitcoin hiện đang dao động trong khoảng từ 105.000 đến 125.000 USD. Nếu phá vỡ hiệu quả khỏi vùng này, giá có thể hướng tới mức 141.000 USD; tuy nhiên, tại ngưỡng giá này dự kiến sẽ xuất hiện lượng lớn lợi nhuận chưa thực hiện được chốt lời, do đó có thể gặp áp lực bán đáng kể.
Thanh khoản sâu
Thị trường thực hiện (Realized Cap) là chỉ số cơ bản trong phân tích chuỗi dữ liệu, dùng để định lượng tổng lượng thanh khoản tính theo đô la Mỹ trong mạng lưới Bitcoin. Chỉ số này hiện đã vượt mốc 1,02 nghìn tỷ USD, làm nổi bật độ sâu thanh khoản ngày càng tăng và độ dày thị trường của tài sản này.
Vào cuối tuần trước, thanh khoản này đã chịu một bài kiểm tra thực tế. Một nhà đầu tư Bitcoin thời kỳ đầu đã bán ra 80.000 BTC (khoảng 9,6 tỷ USD) thông qua dịch vụ của Galaxy Digital, có thể kết hợp giữa bán trên thị trường và giao dịch OTC. Áp lực bán phát sinh từ sự kiện này đã đẩy giá giảm xuống mức 115.000 USD, sau đó ổn định lại ở mức 119.000 USD.
Sự kiện này cho thấy khả năng hấp thụ khối lượng bán lớn của Bitcoin ngay cả trong các phiên giao dịch cuối tuần – thời điểm thường có thanh khoản mỏng – khẳng định cấu trúc thị trường vững chắc.
Sự kiện này cũng đẩy chỉ số Lợi nhuận/Lỗ thực hiện ròng (Net Realized Profit/Loss) tăng vọt lên mức đỉnh lịch sử 3,7 tỷ USD. Đáng chú ý, sự tăng vọt của chỉ số này xảy ra trước khi bán tháo diễn ra vào cuối tuần, phản ánh việc di chuyển vốn trước khi phân phối cuối cùng.
Vì lô token ban đầu được thuật toán điều chỉnh thực thể đánh dấu là chuyển nội bộ, các thay đổi địa chỉ sau đó thông qua Galaxy Digital được ghi nhận là giao dịch có ý nghĩa kinh tế, tức là thay đổi quyền sở hữu.
Những hành vi chốt lời gần đây gia tăng đã thúc đẩy chỉ số Tỷ lệ Lợi nhuận/Lỗ thực hiện (Realized Profit/Loss Ratio) tăng mạnh, hiện lợi nhuận thực hiện đã cao gấp 571 lần so với lỗ thực hiện. Giá trị này ở mức cực cao, trong lịch sử chỉ có 1,5% ngày giao dịch cao hơn mức này.
Tuy nhiên cần thận trọng khi diễn giải tín hiệu này. Mặc dù việc chốt lời cực đoan có thể đi kèm đỉnh giá (như trường hợp mức cao nhất mọi thời đại 73.000 USD vào tháng 3 năm 2024), nhưng không phải phản ứng tức thì. Ví dụ, khi phá vỡ 100.000 USD vào cuối năm 2024, đỉnh chốt lời xảy ra ở mức 98.000 USD, nhưng thị trường vẫn tiếp tục tăng thêm 10% lên 107.000 USD mới đạt đỉnh.
Tính trễ này cho thấy khối lượng chốt lời tăng mạnh thường báo hiệu (nhưng không trực tiếp dẫn đến ngay lập tức) sự kiệt quệ thị trường. Nó tạo ra áp lực cung cần thời gian để tiêu hóa, và phản ứng thị trường có thể bị trì hoãn.
Phân tích thời gian nắm giữ
Sau khi hấp thụ lượng lớn token ngủ đông dài hạn, chỉ số Lợi nhuận/Lỗ thực hiện ròng của Người nắm giữ dài hạn (Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss) đạt mức cao kỷ lục mới là 2,5 tỷ USD, vượt xa mức đỉnh trước đó là 1,6 tỷ USD. Đây là sự kiện bán tháo đơn lẻ lớn nhất trong lịch sử Bitcoin, một bài kiểm tra áp lực thanh khoản cực đoan, nhưng thị trường đã thể hiện sự kiên cường đáng kinh ngạc, giá luôn duy trì dao động gần mức cao nhất mọi thời đại.
Điều này càng khẳng định thêm khả năng chịu đựng phi thường của thị trường Bitcoin khi trải qua những sự kiện phân phối lớn, trước đó trong chu kỳ này đã từng chứng kiến các bài kiểm tra như bồi thường Mt. Gox và bán tháo của chính phủ Đức.
So sánh tỷ lệ cung giữa người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn, ta thấy cùng một mô hình lặp lại trong ba lần đỉnh lịch sử của chu kỳ này: sau giai đoạn tích lũy ban đầu, luôn xảy ra sự chuyển biến mạnh sang phân phối tích cực.
Giai đoạn phân phối hiện tại vẫn đang tiếp diễn, tỷ lệ cung LTH/STH tiếp tục thu hẹp. Trong 30 ngày qua, tỷ lệ này giảm 11%, chỉ có 8,6% ngày giao dịch có mức giảm mạnh hơn, làm nổi bật mức độ mạnh mẽ của sự thay đổi hành vi nhà đầu tư.
Phân tích lợi nhuận chưa thực hiện
Mặc dù phải đối mặt với áp lực bán đáng kể vào cuối tuần trước, bao gồm việc chốt lời quy mô lớn từ nhà đầu tư dài hạn, thị trường Bitcoin vẫn duy trì sự ổn định bất thường. Do đó, đa số người tham gia vẫn nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể, với 97% lượng cung lưu hành hiện có chi phí nắm giữ thấp hơn giá giao ngay.
Tổng lợi nhuận trên sổ sách mà người tham gia thị trường đang nắm giữ (tức là lợi nhuận chưa thực hiện) gần đây đạt mức cao kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD. Điều này cho thấy phần lớn nhà đầu tư đang ngồi trên khoản lời khổng lồ, nếu giá tiếp tục tăng, có thể kích hoạt áp lực bán tiềm năng trong tương lai.
Chúng ta cũng có thể quan sát tỷ lệ vốn hóa lợi nhuận chưa thực hiện như một chỉ số chuẩn hóa. Hiện tại chỉ số này một lần nữa vượt ngưỡng +2σ, trong lịch sử mức này thường trùng khớp với giai đoạn hưng phấn thị trường và hình thành đỉnh lịch sử. Điều này từ góc nhìn chuẩn hóa một lần nữa xác nhận thực tế rằng người tham gia đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể.
Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư đang lạc quan về tình hình thị trường, vừa là chất xúc tác cảm xúc, đồng thời cũng hàm ý động lực chốt lời trong tương lai có thể gia tăng.
Khác với các chu kỳ trước, hiện tại người nắm giữ dài hạn vẫn nắm giữ 53% tài sản. Mặc dù nhóm này liên tục phân phối trong chu kỳ này, nhưng trong môi trường lợi nhuận chưa thực hiện đã ở mức cao, tỷ lệ này vẫn duy trì ở mức đáng kể.
Động lực tổng thể cho thấy người nắm giữ dài hạn có thể còn tiếp tục bán tháo. Khi giá tăng lên mức đủ hấp dẫn để kích hoạt các token cá voi ngủ đông sâu, thị trường sẽ cần thêm dòng cầu để hấp thụ áp lực bán.
Phân tích chi phí thị trường
Thông qua biểu đồ phân bố cơ sở chi phí Bitcoin, ta thấy có sự tập trung đáng kể trong khoảng 117.000 - 122.000 USD. Điều này cho thấy lượng lớn nhà đầu tư đã tích lũy trong khoảng giá cao này.
Đáng chú ý, tồn tại một vùng trống giao dịch trong khoảng 110.000 - 115.000 USD dưới giá giao ngay, là kết quả của quá trình tăng giá nhanh mà không có sự luân chuyển đầy đủ. Không phải mọi vùng trống đều cần được lấp đầy, nhưng khu vực này có lực hút giá, thị trường có thể cần kiểm tra tính hiệu quả của hỗ trợ này, khiến nó trở thành vùng cần theo dõi kỹ khi điều chỉnh.
Cơ sở chi phí của người nắm giữ ngắn hạn (STH CB), đại diện cho chi phí nắm giữ trung bình của nhà đầu tư mới, luôn là ngưỡng then chốt để phân biệt xu hướng tăng/giảm cục bộ. Việc chồng thêm các khoảng độ lệch chuẩn giúp bổ sung chiều thống kê:
-
STH CB +2σ: 141.600 USD
-
STH CB +1σ: 125.100 USD
-
Cơ sở chi phí STH: 105.400 USD
-
STH CB -1σ: 92.100 USD
Quan sát chính là giá Bitcoin luôn duy trì trên cơ sở chi phí của người nắm giữ ngắn hạn, đây là tín hiệu tích cực cho thấy sức mạnh thị trường. Ngoài ra, trong tất cả các cấu trúc đỉnh chính của chu kỳ này, giá đều bị cản ở khoảng +1σ, hiện tại cũng không ngoại lệ.
Góc nhìn vĩ mô cho thấy trước khi có sự phá vỡ quyết định, Bitcoin có thể duy trì dao động trong khoảng 105.000 - 125.000 USD. Nếu phá vỡ hiệu quả, khu vực 141.000 USD (ứng với khoảng +2σ) có thể trở thành vùng kháng cự mạnh tiếp theo, nơi các chỉ số chuỗi dữ liệu dự báo áp lực bán có thể tăng mạnh.
Bằng cách phân tích cơ sở chi phí của các nhóm con bên trong người nắm giữ ngắn hạn, chúng ta có thể xây dựng "dải cơ sở chi phí nhanh/chậm" như một chỉ báo động lượng tâm lý thị trường ngắn hạn. Hiện tại giá vẫn cao hơn mọi dải cơ sở chi phí của các nhóm con ngắn hạn, cho thấy sức mạnh thị trường. Đáng chú ý, dải cơ sở chi phí của nhóm nắm giữ từ 24 giờ đến 3 tháng (110.000 - 117.000 USD) trùng khớp cao với vùng khối lượng thấp trên biểu đồ phân bố cơ sở chi phí.
Sự cộng hưởng của nhiều chỉ báo độc lập làm nổi bật tầm quan trọng của vùng giá này, ám chỉ nó có thể trở thành hỗ trợ then chốt khi điều chỉnh.
Để quan sát sâu hơn động lượng nhóm con, chúng tôi sử dụng chỉ báo tổng hợp cân bằng quyền số để đo tỷ lệ số lượng nhóm có lãi. Chỉ báo này duy trì trên mức trung bình dài hạn và tiến gần mức +1σ, cho thấy động lượng thị trường hiện tại vững chắc, phần lớn nhà đầu tư mới vẫn đang có lãi.
Tóm tắt và kết luận
Vào cuối tuần trước, sự kiên cường của Bitcoin đã trải qua một bài kiểm tra nghiêm khắc, thị trường đã hấp thụ hiệu quả lượng bán 80.000 BTC (trị giá 9,6 tỷ USD), đây là một trong những sự kiện chốt lời lớn nhất trong lịch sử của nó. Dù quy mô giao dịch đáng kinh ngạc, giá nhanh chóng ổn định gần mức cao nhất mọi thời đại, minh chứng cho độ sâu và mức độ trưởng thành của thanh khoản thị trường hiện tại.
Hiện tại Bitcoin duy trì dao động trong khoảng 105.000 - 125.000 USD. Việc phá vỡ hiệu quả khỏi vùng này có thể thay đổi cục diện thị trường, đưa mức 141.000 USD trở thành điểm chú ý tiếp theo, nơi các chỉ báo chuỗi dữ liệu cho thấy có thể xảy ra chốt lời mạnh. Ngược lại, vùng khối lượng thấp dưới giá hiện tại từ 110.000 - 115.000 USD cần được theo dõi sát sao, nếu điều chỉnh xảy ra, khu vực này sẽ trở thành vị trí quan sát then chốt.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@glassnode
