Đối thoại cùng Giám đốc Chiến lược của Circle: Sau khi Đạo luật GENIUS được ban hành, cuộc cạnh tranh giữa các ngân hàng và tổ chức phi ngân hàng mới chỉ vừa bắt đầu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đối thoại cùng Giám đốc Chiến lược của Circle: Sau khi Đạo luật GENIUS được ban hành, cuộc cạnh tranh giữa các ngân hàng và tổ chức phi ngân hàng mới chỉ vừa bắt đầu
Đạo luật GENIUS đã đặt ra các quy tắc rõ ràng cho thị trường, và cuối cùng người thắng lớn nhất chính là người tiêu dùng và các bên tham gia thị trường Mỹ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & biên dịch: TechFlow
Khách mời: Dante Disparte, Giám đốc Chiến lược kiêm người đứng đầu Chính sách Toàn cầu và Vận hành tại Circle
Dẫn chương trình: Laura Shin
Nguồn podcast: Unchained
Tiêu đề gốc: Với Đạo luật GENIUS được thông qua, liệu tiền mã hóa có thể cạnh tranh với các ngân hàng?
Ngày phát sóng: 19 tháng 7 năm 2025
Tóm tắt chính
Sau nhiều năm thái độ đối đầu, Mỹ cuối cùng đã thông qua đạo luật liên bang đầu tiên về ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Đạo luật ổn định tiền kỹ thuật số được lưỡng đảng ủng hộ - Đạo luật GENIUS - đã được Tổng thống Trump ký thành luật sau cuộc đối đầu phút chót tại Quốc hội. Dù đạo luật được coi là "đã chắc chắn", nhưng tuần này quá trình thông qua trở nên căng thẳng khi Đảng Dân chủ phản đối do mối liên hệ của Trump với tiền mã hóa, đồng thời Nhóm Tự do (Freedom Caucus) bất ngờ nổi dậy vì điều khoản phản đối tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC).
Bây giờ đạo luật đã được thông qua, vậy nó sẽ mang lại những ảnh hưởng gì? Ai sẽ được lợi hay bị thiệt?
Trong tập này, Dante Disparte – Giám đốc Chiến lược của Circle, một trong những nhân vật then chốt đằng sau đạo luật này – giải thích:
-
Đạo luật đã giành được sự ủng hộ từ cả hai đảng như thế nào giữa bối cảnh chính trị căng thẳng
-
Tại sao các ngân hàng có thể do dự trước khi phát hành stablecoin
-
Tại sao Circle đang xin giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia
Ngoài ra, chương trình còn thảo luận về tranh luận xung quanh stablecoin sinh lời, cách đạo luật này phù hợp với hệ thống quản lý tài chính rộng lớn hơn, cũng như người tiêu dùng Mỹ và đồng đô la có được lợi ích hay không.
Tóm tắt những quan điểm nổi bật
-
Quyền sử dụng tiền tệ nên được tự do càng nhiều càng tốt.
-
Điểm then chốt là ngành công nghiệp tiền mã hóa cuối cùng đã nhận được sự hợp pháp hóa mà họ mong muốn từ lâu, con đường rõ ràng dưới luật pháp và quy định của Mỹ, cùng cơ hội cạnh tranh.
-
Ý nghĩa của Đạo luật GENIUS vượt xa bản thân tiền mã hóa. Đây có thể là đạo luật quản lý tài chính đầu tiên trong lịch sử nước Mỹ hướng tới mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng, cạnh tranh và bảo vệ người tiêu dùng, với trọng tâm là thiết lập quy tắc rõ ràng cho thị trường, tạo ra môi trường cạnh tranh dựa trên quy tắc.
-
Đạo luật GENIUS đặt ra các quy tắc rõ ràng cho thị trường, và người chiến thắng lớn nhất cuối cùng là người tiêu dùng và các bên tham gia thị trường tại Mỹ, đồng thời củng cố thêm vị thế của đồng đô la trong nền kinh tế toàn cầu.
-
Điều quan trọng nhất trong Đạo luật GENIUS là khái niệm tương hỗ quốc tế, trao quyền cho Bộ Tài chính Mỹ thúc đẩy khuôn khổ quy định của Mỹ trên toàn cầu. Điều này cực kỳ quan trọng vì đảm bảo Mỹ dẫn dắt trong việc xây dựng các quy tắc quốc tế, thay vì thụ động chấp nhận quy tắc từ các quốc gia khác. Điều này áp dụng không chỉ với tiền mã hóa mà còn với việc sử dụng stablecoin toàn cầu.
-
Trong sự nghiệp của tôi, tôi thường đại diện lợi ích của Mỹ tại các tổ chức quốc tế và hội nghị ngân hàng chính phủ, dù là đại diện khu vực tư nhân, nhưng lần này, Mỹ cuối cùng đã có tiếng nói chính thức trong việc xây dựng các quy tắc này.
-
Khoảng trống tiếp cận tài chính toàn cầu vẫn còn rất lớn, Mỹ và các quốc gia khác đều khẩn thiết cần các phương án thay thế cho hệ thống thanh toán. Trong tương lai, nhiều công ty có thể cạnh tranh dựa trên dữ liệu, coi dữ liệu như một tài sản. Trong thời đại dữ liệu được gọi là "dầu mỏ mới", liệu blockchain có thể trở thành "công cụ mới" để vận chuyển những dữ liệu này? Đây là câu hỏi đáng suy ngẫm.
-
Mô hình stablecoin dự trữ đầy đủ giải quyết một vấn đề cốt lõi ban đầu của tiền mã hóa – cảm giác hối tiếc của người tiêu dùng do biến động giá. Tài sản này không chỉ là cơ chế định giá cho giao dịch mã hóa mà còn là phương tiện trao đổi quan trọng trong nền kinh tế internet.
-
Đạo luật GENIUS và đạo luật sắp tới về cấu trúc thị trường Mỹ sẽ đưa tiền mã hóa và công nghệ blockchain dần chuyển từ các ứng dụng rõ rệt sang hạ tầng sâu hơn, và tác động của chúng sẽ dần hiện hữu.
-
Tôi hy vọng trong vòng năm năm tới, chúng ta không chỉ củng cố vị thế của đồng đô la như tiền tệ trung tâm trong nền kinh tế internet và coi đó là lợi thế chiến lược của Mỹ trong cạnh tranh toàn cầu, mà còn giúp nhiều người hơn được hưởng các dịch vụ tài chính an toàn, đáng tin cậy trên thiết bị thông minh.
"Tuần lễ Mã hóa" tốt hơn bất kỳ ai mong đợi
Laura:
Đây là thời điểm rất quan trọng đối với ngành công nghiệp mã hóa. Tuần này đánh dấu kết thúc "Tuần lễ Mã hóa" tại Quốc hội. Chúng ta đang nói đến Đạo luật GENIUS – đạo luật mã hóa lớn đầu tiên của Mỹ – sẽ sớm được Tổng thống Trump ký thành luật. Đạo luật này là kết quả nỗ lực nhiều năm của nhiều nghị sĩ nhằm quy định sự phát triển của stablecoin. Trước khi chúng ta bắt đầu ghi hình, bạn nói rằng bạn đã đấu tranh cho điều này suốt bảy năm. Mặc dù khi chính quyền hiện tại nhậm chức, nhiều người nghĩ đạo luật sẽ dễ dàng thông qua, nhưng trong quá trình thực hiện, kết quả cuối cùng lại trở nên khó đoán hơn nhiều.
Vậy điều gì đã gây ra sự hồi hộp này, và cuối cùng nó đã được thông qua như thế nào?
Dante:
Đúng vậy, nếu "Tuần lễ Mã hóa" thiếu đi yếu tố tranh đấu chính trị và kịch tính thì dường như chưa trọn vẹn. Một trong những sự kiện kịch tính lớn nhất tuần này là hành động phản đối tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC), điều này thực sự nằm ngoài dự đoán của nhiều người.
Tuy nhiên, điểm then chốt là kết quả cuối cùng, và kết quả này thực tế đã vượt quá mọi kỳ vọng. Trước hết, Đạo luật GENIUS được thông qua với hơn 300 phiếu ủng hộ, trong đó 102 nghị sĩ Dân chủ bỏ phiếu cùng các nghị sĩ Cộng hòa. Việc thông qua đạo luật này trong môi trường chính trị phân cực cao độ tại Mỹ rõ ràng là thành quả hợp tác lưỡng đảng quan trọng, thể hiện lợi ích quốc gia và tầm quan trọng của đồng đô la trong nền kinh tế toàn cầu. Đây chắc chắn là một thành tựu lớn.
Ngoài ra, hai đạo luật khác cũng đạt tiến triển quan trọng. Đạo luật Clarity là phản hồi của Hạ viện đối với việc lập pháp về cấu trúc thị trường mã hóa, cũng nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ từ cả hai đảng và dự kiến sẽ được thảo luận sâu tại Thượng viện. Một điều khoản khác phản đối CBDC còn cho thấy rõ hơn nữa rằng Mỹ sẽ tích cực tham gia cạnh tranh tiền tệ kỹ thuật số toàn cầu bằng cách quản lý stablecoin đô la Mỹ.
Đạo luật GENIUS giành được sự ủng hộ lưỡng đảng như thế nào giữa ma sát chính trị lớn
Laura:
Như bạn đã đề cập, cuối cùng đạo luật thực sự nhận được sự ủng hộ rộng rãi. Tuy nhiên, trong quá trình thúc đẩy, chúng ta cũng thấy Đảng Dân chủ phản đối nhiều hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền mã hóa của chính quyền Trump, đặc biệt là việc World Liberty Financial ra mắt stablecoin riêng.
Tôi tò mò, làm thế nào Đảng Dân chủ bị thuyết phục để bỏ phiếu ủng hộ đạo luật với tỷ lệ lớn hơn? Vì ở giai đoạn đầu, điều này dường như không khả thi.
Dante:
Trước hết, thành thật mà nói, lập pháp về tiền mã hóa tại Mỹ đã trở thành chủ đề được cả hai đảng quan tâm. Điều này khiến tôi đùa rằng, sự nghiệp của tôi từng hai lần tạo ra sự đoàn kết ở Washington. Lần đầu tiên là khi dự án Libra ra mắt, Đảng Dân chủ và Cộng hòa nhất trí phản đối, dẫn đến nhiều phiên điều trần và tranh cãi. Dù vậy, thái độ phản đối này đã vô tình tạo ra sự đoàn kết giữa hai đảng.
Quay lại hiện tại, đạo luật này đã trải qua hàng loạt phiên điều trần, hội nghị liên cơ quan và tham vấn công chúng. Chính quyền Biden ban hành lệnh hành pháp về tài sản số, trong khi chính quyền Trump áp dụng cách tiếp cận toàn chính phủ chân thành và hướng tới tăng trưởng để thúc đẩy công nghệ liên quan, đặc biệt là lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, nếu không giải quyết thỏa đáng các lợi ích then chốt này, bao gồm cả bất đồng chính trị tiềm tàng, Đạo luật GENIUS khó có thể nhận được sự ủng hộ từ 18 thượng nghị sĩ Dân chủ tại Thượng viện, chứ chưa nói đến thành công rõ rệt tại Hạ viện. Do đó, đây chắc chắn là chiến thắng quan trọng.
Theo chúng tôi, điểm then chốt là ngành công nghiệp tiền mã hóa cuối cùng đã nhận được sự hợp pháp hóa, con đường rõ ràng về mặt luật pháp và quy định tại Mỹ, cùng cơ hội cạnh tranh mà họ mong muốn từ lâu.
Tại sao Dante cho rằng ý nghĩa của đạo luật vượt xa bản thân tiền mã hóa
Laura:
Hiện tại, người ta phổ biến cho rằng Circle là một trong những người chiến thắng lớn nhất của đạo luật này. Vậy đạo luật quy định cụ thể những loại công ty nào về mặt quản lý? Những công ty nào được bao gồm, những công ty nào bị loại trừ? Rõ ràng, một số công ty có thể hợp pháp kinh doanh liên quan đến stablecoin tại Mỹ, trong khi những công ty khác phải đáp ứng tiêu chuẩn cao hơn mới được tham gia lĩnh vực này.Bạn có thể tóm tắt ngắn gọn ảnh hưởng của đạo luật đối với các bên tham gia khác nhau, và nó thay đổi mô hình hoạt động của họ như thế nào?
Dante:
Trước hết, tôi cho rằng ý nghĩa của Đạo luật GENIUS vượt xa bản thân tiền mã hóa. Đây có thể là đạo luật quản lý tài chính đầu tiên trong lịch sử nước Mỹ hướng tới mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng, cạnh tranh và bảo vệ người tiêu dùng, với trọng tâm là thiết lập quy tắc rõ ràng cho thị trường, tạo ra môi trường cạnh tranh dựa trên quy tắc. Tôi rất vui được chia sẻ một số điểm độc đáo của đạo luật này.
Thứ nhất, nó duy trì quyền quản lý ngân hàng và thanh toán của các tiểu bang, điều này từng là trở ngại quan trọng khi lập pháp về stablecoin trước đây. Hệ thống tài chính Mỹ mang đặc điểm "chủ nghĩa liên bang fintech", tức là các tiểu bang tự quản lý ngân hàng và thanh toán. Đạo luật GENIUS tôn trọng và duy trì truyền thống này. Ngoài ra, theo đạo luật, các ngân hàng, tổ chức phi ngân hàng và hợp tác xã tín dụng đều có thể phát hành stablecoin thanh toán định giá bằng đô la Mỹ với quy mô từ 1 tỷ USD trở lên. Các thực thể này cần được đưa vào khung quản lý liên bang, chủ yếu do Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) giám sát, đồng thời thúc đẩy khả năng cạnh tranh quốc tế.
Đạo luật còn chứa nhiều điều khoản tinh vi, ví dụ như quy định về khả năng di chuyển sản phẩm quốc tế, đảm bảo các sản phẩm phù hợp với cấu trúc quản lý tương tự ở các quốc gia khác có thể lưu thông tự do giữa Mỹ và nước ngoài. Trong đó đáng chú ý là điều khoản "Libra". Theo điều khoản này, nếu một công ty phi ngân hàng hoặc thương mại muốn phát hành stablecoin, hoặc các sản phẩm có thể được xếp vào loại Vanity Stablecoin (Ghi chú TechFlow: Vanity Stablecoin là khái niệm stablecoin mới nổi, chủ yếu phục vụ nhu cầu tùy chỉnh cá nhân hoặc thương hiệu. Nó cho phép người dùng tạo stablecoin có biểu tượng riêng theo sở thích hoặc danh tính, thường dựa trên công nghệ blockchain.), họ không chỉ cần thành lập một thực thể độc lập (giống Circle, chứ không phải ngân hàng), mà còn phải giải quyết hàng loạt vấn đề pháp lý về cạnh tranh, và cuối cùng phải được Ủy ban Đặc biệt của Bộ Tài chính phê duyệt. Điều này thiết lập cơ chế bảo vệ thị trường quan trọng, đồng thời nâng cao rào cản gia nhập. Đối với các ngân hàng, nếu họ dự định phát hành stablecoin theo Đạo luật GENIUS, họ phải thành lập thực thể độc lập, tách biệt khỏi hoạt động ngân hàng cốt lõi, và quản lý hoạt động phát hành và hoàn trả stablecoin theo cách hoàn toàn khác, chứ không vận hành như ngân hàng truyền thống quản lý cho vay và tạo tín dụng. Cách quản lý này thậm chí còn bảo thủ hơn cả thời đại được gọi là token tiền gửi.
Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng:Các ngân hàng có sẵn sàng áp dụng chiến lược quản lý tài sản nợ bảo thủ, không chịu rủi ro, không dùng đòn bẩy, không cho vay, chỉ tập trung phát hành stablecoin? Hay họ muốn tham gia cạnh tranh trong phân khúc thị trường này bằng cách cung cấp các dịch vụ ngân hàng cốt lõi? Nhìn chung, đạo luật đặt ra quy tắc rõ ràng cho thị trường, và tôi cho rằng người chiến thắng lớn nhất cuối cùng là người tiêu dùng và các bên tham gia thị trường tại Mỹ, đồng thời củng cố thêm vị thế của đồng đô la trong nền kinh tế toàn cầu.
Circle dự định cạnh tranh với các đại gia ngân hàng như thế nào
Laura:
Hãy cùng bàn thêm về động thái của các ngân hàng lớn. Tuần này, Bank of America, JPMorgan Chase và Citibank đều đang nỗ lực ra mắt stablecoin, hoặc ít nhất đang cân nhắc vấn đề này. Dù đạo luật không hoàn toàn bao trùm hành động của các ngân hàng này, nhưng họ thực sự đang hoạt động trong cùng lĩnh vực với Circle. JPMorgan còn lên kế hoạch ra mắt token tiền gửi. Hiện tại, USDC của Circle chủ yếu được dùng trong giao dịch và tài chính phi tập trung (DeFi), và thông qua hợp tác với Coinbase, trở thành đối tác thương mại lớn nhất của họ. Ngoài ra, USDC cũng sẽ được hàng triệu nhà bán hàng Shopify sử dụng trên mạng Base của Coinbase.
Vì vậy, hiện tại Circle giống như một dự án bản địa mã hóa, trong khi các ngân hàng này có phạm vi phủ sóng lớn hơn nhiều với người dùng phi mã hóa, rõ ràng đây là thị trường lớn hơn. Vậy Circle sẽ cạnh tranh với các ngân hàng lớn này như thế nào?
Dante:
Đây là câu hỏi thú vị. Tôi cho rằng trong cuộc tranh luận về cạnh tranh tiền tệ kỹ thuật số giữa ngân hàng, phi ngân hàng và cả ngân hàng trung ương, mô hình hoạt động và niềm tin dài hạn của chúng tôi là, một khi các quy tắc đường đi rõ ràng được thiết lập, hình thức tiền tệ được mã hóa không phải là bước đột phá, thực tế, bước đột phá về công nghệ ngân hàng và thanh toán nằm ở hạ tầng.
Tầm nhìn dài hạn của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính dựa trên internet, sử dụng công nghệ blockchain để kết nối vốn và dịch vụ tài chính toàn cầu. Như bạn biết, USDC là một sáng tạo đa chuỗi, nhằm thúc đẩy khả năng tương tác giữa các blockchain khác nhau. Nó hướng tới việc xây dựng hạ tầng tài chính đáng tin cậy, có thể đưa vốn và dịch vụ tài chính đến những nơi hệ thống ngân hàng và thanh toán truyền thống không thể chạm tới.
Đây không phải là chiến lược đối đầu với ngân hàng. Thực tế, chiến lược của chúng tôi phụ thuộc rất nhiều vào hợp tác với các ngân hàng, tận dụng hệ thống niềm tin và an ninh mà họ xây dựng trong nền kinh tế thực. Sự ra đời của Đạo luật GENIUS chắc chắn sẽ kích hoạt cạnh tranh ở nhiều cấp độ, và cạnh tranh này là động lực tích cực cho nền kinh tế Mỹ và toàn bộ phân khúc thị trường. Đồng thời, đây cũng là cách tốt nhất đảm bảo tài sản số và tiền mã hóa đạt được việc áp dụng quy mô lớn, bởi vì tất cả điều này cần đạt được khả năng tương tác hoàn toàn với hệ thống tài chính truyền thống.
Một điểm then chốt khác là, trước khi Đạo luật GENIUS ra đời, Mỹ luôn thiếu khung quy định rõ ràng về tiền mã hóa và hệ thống thanh toán phi ngân hàng. Lấy ví dụ dự án Libra, do Mỹ thiếu luật liên quan, Libra cuối cùng chọn đặt trụ sở tại Thụy Sĩ, vì Thụy Sĩ có thể quản lý nó như một hạ tầng tài chính. Việc thực thi Đạo luật GENIUS cung cấp cho Mỹ một khung chế độ "ưu tiên Mỹ" nhưng tránh được giới hạn của "Mỹ đơn độc". Điều này cho phép các công ty như Circle, cũng như các doanh nghiệp Mỹ khác bao gồm cả ngân hàng truyền thống, cạnh tranh trên thị trường toàn cầu mà không lo sợ mô hình kinh doanh hay đồng đô la kỹ thuật số dựa trên internet của họ bị giới hạn bởi quy tắc của các quốc gia khác. Điểm này đặc biệt quan trọng, vì cạnh tranh giữa stablecoin và tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) đang ngày càng trở thành tâm điểm trong lĩnh vực tài chính toàn cầu. Cuộc thảo luận trong tuần qua cho thấy nhiều quốc gia và tổ chức tài chính đang cố gắng thoát khỏi sự phụ thuộc vào đồng đô la, đồng thời tìm kiếm các hệ thống thanh toán thay thế.
Laura:
Được, tôi muốn xác nhận lại một quan điểm của bạn. Tôi từng nghĩ đạo luật này chủ yếu hướng tới hoạt động kinh doanh nội địa Mỹ, nhưng nghe bạn mô tả, dường như nó cũng có thể ảnh hưởng đến việc sử dụng stablecoin tại các quốc gia khác?
Dante:
Hoàn toàn đúng. Thực tế đây là một điều khoản quan trọng trong Đạo luật GENIUS, ban đầu được đề xuất tại Hạ viện. Bạn có thể nhớ, từng có các phương án lập pháp khác nhau về stablecoin giữa Hạ viện và Thượng viện. Dự luật do Hạ viện đề xuất được gọi là "Stable Act", trong khi phương án do Thượng viện đưa ra là Đạo luật GENIUS.
Cuối cùng, Đạo luật GENIUS đã hấp thụ nhiều điều khoản cải tiến từ phiên bản Hạ viện và nhờ đó nhận được sự ủng hộ từ 102 nghị sĩ Dân chủ.Điều quan trọng nhất là khái niệm tương hỗ quốc tế, trao quyền cho Bộ Tài chính Mỹ thúc đẩy khung quy định của Mỹ trên toàn cầu. Điều này cực kỳ quan trọng vìđảm bảo Mỹ dẫn dắt trong việc xây dựng các quy tắc quốc tế, thay vì thụ động chấp nhận quy tắc từ các quốc gia khác. Điều này áp dụng không chỉ với tiền mã hóa mà còn với việc sử dụng stablecoin toàn cầu. Đối với cá nhân tôi, đây cũng là cột mốc quan trọng. Trong sự nghiệp của mình, tôi thường xuyên đại diện lợi ích của Mỹ tại các tổ chức quốc tế và hội nghị ngân hàng chính phủ, dù là đại diện khu vực tư nhân, nhưng lần này, Mỹ cuối cùng đã có tiếng nói chính thức trong việc xây dựng các quy tắc này.
Circle kỳ vọng đạt được điều gì khi xin giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia
Laura:
Vào cuối tháng 6 năm nay, Circle nộp đơn xin phép thành lập một ngân hàng tín thác quốc gia tại Mỹ. Điều này sẽ cho phép Circle trực tiếp quản lý dự trữ của mình và cung cấp dịch vụ lưu ký tiền mã hóa cho khách hàng tổ chức. Xin hãy giới thiệu chi tiết kế hoạch của Circle về ngân hàng tín thác quốc gia này.
Dante:
Đúng vậy, dịch vụ lưu ký và đảm bảo là một phần trong kế hoạch của chúng tôi. Ngoài ra, với việc thực thi Đạo luật GENIUS, các nhà phát hành stablecoin phi ngân hàng tại Mỹ phải được Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) cấp phép kinh doanh và giấy phép tín thác. Do đó, động thái này rõ ràng là chuẩn bị trước cho các yêu cầu quản lý trong tương lai. Chiến lược này không đáng ngạc nhiên, vì nó phù hợp với cách chúng tôi vận hành trong khuôn khổ quy định tài sản mã hóa và thị trường (MiCA) tại châu Âu.
Mục tiêu kinh doanh của chúng tôi luôn theo đuổi sự xuất sắc. Khi châu Âu mất nhiều năm phát triển khung MiCA, chúng tôi nhận ra phải thành lập chi nhánh tại châu Âu. Vì vậy, chúng tôi chọn Pháp và nhận được giấy phép tiền điện tử, đồng thời đảm bảo USDC của Circle và stablecoin euro trở thành những sản phẩm đầu tiên tuân thủ quy định MiCA. Do đó, khi các quy định liên quan tại Mỹ được hoàn thiện, việc áp dụng mô hình tương tự là hợp lý.
Laura:
Tôi còn muốn hỏi thêm về cạnh tranh với các ngân hàng lớn. Tạp chí Fortune gần đây đưa tin, JPMorgan dự định thu phí các công ty fintech sử dụng dữ liệu của họ. Giả sử có một công ty fintech, ví dụ Plaid, chuyên kết nối Coinbase (đối tác lớn nhất của bạn) với ngân hàng khách hàng. Nếu ngân hàng đó là JPMorgan, thì giao diện dữ liệu miễn phí trước đây có thể bắt đầu tính phí.Bạn có cho rằng sự thay đổi này sẽ cản trở sự phát triển của Circle không? Nếu xảy ra tình huống ngân hàng tính phí tương tự, Circle sẽ ứng phó như thế nào?
Dante:
Đây thực sự là vấn đề phức tạp, hiện tại khó dự đoán ảnh hưởng cụ thể. Tuy nhiên, có một điều rõ ràng, vấn đề về tính hợp pháp của việc sử dụng tiền tệ đã gây tranh cãi nhiều năm, và cũng là một trong những lý do tôi tham gia ngành này. Tôi luôn tin rằng, quyền sử dụng tiền tệ nên được tự do càng nhiều càng tốt.
Ngoài ra, cách thức thanh toán của hệ thống ngân hàng truyền thống giống như thời điện thoại dây, thời gian gọi càng dài thì phí càng cao. Vì vậy, trong tương lai, nhiều công ty có thể cạnh tranh xung quanh dữ liệu, coi dữ liệu như một tài sản. Trong thời đại dữ liệu được gọi là “dầu mỏ mới”, liệu blockchain có thể trở thành “công cụ mới” để vận chuyển những dữ liệu này? Đây là câu hỏi đáng suy ngẫm.
Tại sao quyền riêng tư tài chính lại quan trọng trong hệ thống Mỹ
Dante:
Xã hội Mỹ có nhu cầu sâu sắc về quyền riêng tư tài chính, đây cũng là một trong những lý do chính phản đối tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC). Tuy nhiên, việc thực sự bảo vệ quyền riêng tư tài chính không hề dễ dàng, chỉ khi thiết lập các quy tắc rõ ràng và hệ thống cạnh tranh công bằng, mới có thể cung cấp dịch vụ tài chính đầy đủ cho người dùng một cách an toàn và riêng tư. Ví mã hóa đóng vai trò quan trọng trong quá trình này, cung cấp công cụ an toàn để người dùng lưu trữ và quản lý tiền mã hóa, đồng thời bảo vệ quyền riêng tư cá nhân.
Hiện tại, stablecoin đang đạt được điều này thông qua đồng đô la, trong khi ví kỹ thuật số di động, ví nguồn mở và hạ tầng blockchain cùng hỗ trợ hệ thống cạnh tranh này, giúp nó bao phủ toàn bộ người dùng. Trong thế giới sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua, người tiêu dùng sẽ có nhiều lựa chọn hơn, có thể tận hưởng dịch vụ tài chính trong khi vẫn bảo vệ quyền riêng tư. Nếu một số tổ chức lớn cố gắng cạnh tranh bằng cách thương mại hóa dữ liệu, việc thực thi Đạo luật GENIUS sẽ cung cấp phương án thay thế cho người tiêu dùng, giúp họ không phải hy sinh quyền riêng tư của mình.
Token tiền gửi khác gì với stablecoin
Laura：
Gần đây chủ đề token tiền gửi bắt đầu thu hút sự chú ý, trong khi trước đó tôi không hiểu rõ khái niệm này. Mỗi đơn vị token tiền gửi đại diện cho một phần tiền gửi ngân hàng. Vậy nó khác gì về mục đích sử dụng so với stablecoin? Token tiền gửi có tiềm năng ứng dụng rộng rãi không? Nó có thể được dùng trong những tình huống nào? Giữa nó và stablecoin là mối quan hệ cạnh tranh hay chỉ khác biệt về mục đích? Người tiêu dùng nên nhìn nhận hai thứ này như thế nào?
Dante：
Câu hỏi này thực sự khá phức tạp. Là người ủng hộ phong trào phản đối tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC), tôi đã nghiên cứu sâu và dựa vào một số bài báo học thuật để hỗ trợ quan điểm của mình. Token tiền gửi và stablecoin thực sự có một số điểm tương đồng. Đạo luật GENIUS cho phép ngân hàng phát hành stablecoin thanh toán, nhưng quy định stablecoin thanh toán do ngân hàng phát hành là sản phẩm hợp pháp duy nhất. Đạo luật đặt ra một số yêu cầu then chốt đối với việc lập pháp stablecoin thanh toán.
Nếu tôi là thành viên hội đồng quản trị của một ngân hàng lớn, tôi sẽ quan tâm đến các vấn đề sau: Thứ nhất, bên phát hành không được trực tiếp trả lợi nhuận, điều này có nghĩa đồng tiền kỹ thuật số này sẽ không cạnh tranh với nghiệp vụ tiền gửi truyền thống, mà là một dạng tiền kỹ thuật số dự trữ đầy đủ. Điều này đặt ra một câu hỏi – nếu token tiền gửi do một ngân hàng thất bại (ví dụ như Credit Suisse) phát hành, bạn có chấp nhận không? Bởi nếu token tiền gửi không tuân thủ Đạo luật GENIUS, nó có thể trở thành biểu hiện kỹ thuật số của rủi ro bảng cân đối kế toán ngân hàng. Điều này có nghĩa quyền đổi lấy đô la theo mệnh giá của bạn có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như cho vay, rủi ro tín dụng, rủi ro kỳ hạn trong bảng cân đối kế toán ngân hàng. Vì vậy, Đạo luật GENIUS yêu cầu ngân hàng phát hành stablecoin thông qua thực thể độc lập và bảng cân đối kế toán độc lập để đảm bảo an toàn.
Ngoài ra, Đạo luật GENIUS còn chấm dứt hoàn toàn thời đại của những stablecoin vô danh. Ví dụ, trường hợp như Terra Luna, đã không thể giao dịch trên thị trường Mỹ. Nếu nhà phát hành stablecoin không chứng minh được tính xác thực của tài sản (tức là không vượt qua "bài kiểm tra Jerry Maguire". Ghi chú TechFlow: Đây là cách nói ẩn dụ phổ biến trong lĩnh vực khởi nghiệp, đầu tư hoặc phát triển sản phẩm, bắt nguồn từ bộ phim kinh điển "Jerry Maguire". Nhân vật chính vì kiên trì theo đuổi quan điểm của mình mà mất phần lớn khách hàng, nhưng cuối cùng giành được một khách hàng trung thành. Ở đây, có thể hiểu "bài kiểm tra Jerry Maguire" là bước kiểm tra then chốt về nhu cầu thị trường và sự hỗ trợ của hệ sinh thái ban đầu, là thước đo quan trọng để đánh giá liệu một stablecoin có thể đứng vững trong hệ sinh thái blockchain cạnh tranh khốc liệt hay không.), thậm chí có thể đối mặt với hình phạt hình sự.Đạo luật GENIUS đặt ra yêu cầu nghiêm ngặt về niềm tin, minh bạch và khả năng kiểm toán, đồng thời áp trách nhiệm hình sự lên người chịu trách nhiệm liên quan. Điều này đảm bảo tiền đô la giả mạo dưới danh nghĩa stablecoin sẽ không còn xuất hiện và sụp đổ.
Khi stablecoin sinh lời cuối cùng được chấp thuận, Circle có thể hành động như thế nào
Laura：
Tôi biết bản thân stablecoin có đặc điểm tập trung nhất định, nhưng hoàn toàn khác với trường hợp Terra Luna. Tuy nhiên, tôi muốn thảo luận về stablecoin sinh lời. Rõ ràng hiện tại luật pháp không cho phép loại stablecoin này tồn tại, và quy định này chưa hoàn toàn phù hợp với lợi ích người tiêu dùng. Ở một số khía cạnh, điều này thậm chí có vẻ kỳ lạ, vì quy định này thực tế do Đảng Dân chủ thúc đẩy. Tuy nhiên, điều này lại là tín hiệu tích cực cho Circle và các công ty tương tự. Tôi hiểu rằng luật pháp ngắn hạn sẽ không thay đổi, nhưng trong tương lai khi người tiêu dùng nhận ra quy định này không thân thiện với họ, có thể thúc đẩy điều chỉnh chính sách liên quan.Nếu luật pháp cho phép xuất hiện stablecoin sinh lời, Circle có thể cần cạnh tranh để thu hút thêm khách hàng, ví dụ như cung cấp lợi nhuận cho người tiêu dùng. Dù đây có thể không phải trọng tâm hiện tại của bạn, nhưng tôi cho rằng tình huống này có thể xảy ra trong tương lai.
Dante：
Chúng tôi thực sự đã cân nhắc vấn đề này. Để tôi chia sẻ quan điểm của chúng tôi.Mô hình stablecoin dự trữ đầy đủ giải quyết một vấn đề cốt lõi ban đầu của tiền mã hóa – cảm giác hối tiếc của người tiêu dùng do biến động giá. Bitcoin do biến động giá mạnh và tăng giá, dần mất chức năng là phương tiện trao đổi trên internet, thay vào đó được định nghĩa là vàng kỹ thuật số, chứ không phải tài sản tiêu dùng hàng ngày. Ví dụ, sự kiện "Ngày Pizza Bitcoin" là một ví dụ điển hình, đã thúc đẩy nhu cầu về tài sản ổn định dự trữ đầy đủ.Tài sản này không chỉ là cơ chế định giá cho giao dịch mã hóa mà còn là phương tiện trao đổi quan trọng trong nền kinh tế internet.
Hiện tại, cả MiCA và Đạo luật GENIUS đều cấm nhà phát hành stablecoin trả lợi nhuận trực tiếp cho người nắm giữ token, nhưng chúng tôi cho rằng lợi nhuận là đặc điểm then chốt của tiền mã hóa. Thông qua thị trường thứ cấp, DeFi và các chức năng cho vay liên quan đến tiền có thể lập trình có thể tạo ra lợi nhuận. Đạo luật GENIUS cấm bên phát hành được quản lý trả lợi nhuận trực tiếp, nhưng lợi nhuận như một sáng tạo thị trường thứ cấp là một chức năng cốt lõi trong lĩnh vực này. Cũng như đô la thực tế tạo ra cho vay và tín dụng trong bảng cân đối kế toán ngân hàng, stablecoin dự trữ đầy đủ cũng trở thành lớp nền tảng quan trọng trong nền kinh tế internet. Khác với tiền truyền thống, người tiêu dùng có thể tận hưởng các lợi thế khác của tiền, ví dụ như tính thanh khoản không bị ảnh hưởng bởi ngày nghỉ ngân hàng, khả năng lập trình, khả năng kết hợp và tính linh hoạt của DeFi. Nếu bản thân tiền không phải dạng dự trữ đầy đủ hoặc có rủi ro, các lợi thế này sẽ không thể đạt được. Đây cũng là lý do chúng tôi ủng hộ Đạo luật GENIUS và MiCA, hai đề xuất này đã trở thành nền tảng pháp lý cho stablecoin tại châu Âu và Mỹ.
Ngoài ra, Mỹ còn cần thêm quy định về cấu trúc thị trường mã hóa để giải quyết các vấn đề khác trong thị trường, ví dụ như cách định nghĩa hàng hóa, chứng khoán và sưu tập kỹ thuật số, cũng như xử lý các hoạt động kinh tế tổng hợp vượt qua ranh giới ngân hàng, quản lý thanh toán và thị trường vốn. Tôi cho rằng, sáng tạo thị trường thứ cấp và chức năng lợi nhuận của stablecoin sẽ đón đầu cơ hội phát triển mới trong lĩnh vực này.
Laura：
Tôi còn vài câu hỏi muốn nói về IPO gần đây của Circle. Cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 234 USD cách đây một giờ, cao hơn nhiều so với giá IPO 31 USD.
Tôi tò mò về bầu không khí trong công ty kể từ khi IPO, vì tôi nghĩ ít nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, kỳ vọng trước IPO và kết quả thực tế có thể có khoảng cách. Đây cũng là cảm nhận của bạn chứ? Hay bạn cảm thấy sốc?
Dante：
Rất tiếc, tôi không thể đại diện toàn bộ Circle để trả lời câu hỏi này. Tôi không thể nói nhiều về giá cổ phiếu hay bản thân IPO, nhưng trở thành công ty đại chúng luôn là mục tiêu dài hạn của Circle. Với tư cách là công ty đại chúng, chúng tôi vẫn tập trung vào các nguyên tắc cốt lõi thúc đẩy sự phát triển của công ty, đó là phát triển dài hạn. Có lẽ đây là mức độ chia sẻ tối đa mà tôi có thể thực hiện.
Tuy nhiên, tôi cho rằng tin tức thực sự lúc này là Đạo luật GENIUS. Thực tế, tôi đang trên đường đến Nhà Trắng để tham dự lễ ký kết một đạo luật mà tôi đã dồn rất nhiều tâm huyết. Khoảnh khắc này không chỉ có lợi cho công ty mà còn mang ý nghĩa to lớn đối với cả đất nước và thị trường, vì cuối cùng chúng tôi đã đạt được sự rõ ràng về mặt pháp lý tại Mỹ.
Luật mới này có thể ảnh hưởng thế nào đến người Mỹ bình thường và tiền của họ
Laura：
Câu hỏi cuối cùng. Nếu nhìn về tương lai năm năm tới, bạn nghĩ luật này sẽ ảnh hưởng thế nào đến cuộc sống người Mỹ bình thường, quyền lợi người tiêu dùng, và vị thế của Mỹ trên toàn cầu?
Dante：
Tôi từng viết một bài báo với tiêu đề “Khi blockchain không còn là chủ đề, chúng ta sẽ thay đổi thế giới bằng nó như thế nào”. Việc đăng bài báo này còn phải cảm ơn bạn, Laura Shin, khi ấy bạn là biên tập viên của Forbes, đã cho tôi cơ hội này. Tôi cho rằng, Đạo luật GENIUS và đạo luật sắp tới về quản lý cấu trúc thị trường Mỹ sẽ đưa tiền mã hóa vàcông nghệ blockchaindần chuyển từ các ứng dụng hiển nhiên sang hạ tầng sâu hơn, và tác động của chúng cũng sẽ dần hiện hữu.
Tôi hy vọng trong vòng năm năm tới, chúng ta không chỉ củng cố vị thế của đồng đô la như tiền tệ trung tâm trong nền kinh tế internet và coi đó là lợi thế chiến lược của Mỹ trong cạnh tranh toàn cầu, mà còn giúp nhiều người hơn được hưởng các dịch vụ tài chính an toàn, đáng tin cậy trên thiết bị thông minh. Những dịch vụ này không chỉ bao gồm chức năng thanh toán đơn giản, mà còn bao gồm các hoạt động tài chính phức tạp như tiết kiệm, vay mượn, tín dụng, mang lại sự tiện lợi và lợi ích lớn hơn cho người tiêu dùng. Vì vậy, Mỹ đã chính thức bước vào lĩnh vực này.
Chỉ hôm qua, tôi tham gia một hội nghị toàn cầu, trao đổi với khoảng bốn, năm mươi đại diện cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương quốc tế. Đây là lần đầu tiên trong bảy năm làm việc trong lĩnh vực này, tôi có thể tự tin nói rằng, Mỹ đang xây dựng một khung pháp lý cho ngành công nghiệp tiền mã hóa và blockchain, không còn chỉ dựa vào biểu hiện của khu vực tư nhân để đại diện cho quốc gia.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
