Bitcoin lập đỉnh mới, nhưng bạn vẫn chưa nhận ra tài sản của mình đang tự nhiên tiến về mức không
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitcoin lập đỉnh mới, nhưng bạn vẫn chưa nhận ra tài sản của mình đang tự nhiên tiến về mức không
Bài viết này thảo luận về sự chuyển biến trong sở thích rủi ro hướng tới các trò cờ bạc có lợi nhuận kỳ vọng dương và những tác động xã hội rộng lớn của nó.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: thiccy
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Thời đại đầu cơ ưa rủi ro cao
(Bài viết có chứa một số phép tính toán học đơn giản, nhưng logic rõ ràng và dễ hiểu.)
Hãy tưởng tượng bạn tham gia trò chơi tung đồng xu này. Bạn sẽ tung bao nhiêu lần? Luật chơi là nếu ra mặt ngửa, tài sản của bạn tăng 100%; nếu ra mặt sấp, tài sản giảm 60%.
Nhìn qua, trò chơi này dường như là một cỗ máy in tiền. Giá trị kỳ vọng mỗi lần tung đồng xu là +20%, nghĩa là trung bình mỗi lần tung, tài sản của bạn được dự kiến tăng 20%. Về lý thuyết, nếu tung đủ nhiều lần, bạn có thể tích lũy toàn bộ của cải thế giới.
Tuy nhiên thực tế lại hoàn toàn khác biệt: nếu mô phỏng 25.000 người, mỗi người tung 1.000 lần, gần như tất cả cuối cùng đều về số không.
Kết quả này xảy ra do hiệu ứng nhân số khi tung lặp lại nhiều lần. Mặc dù giá trị kỳ vọng (trung bình cộng) cho lợi nhuận dương 20% mỗi lần, nhưng trung bình nhân lại âm, tức là về dài hạn, lãi kép thực tế của trò chơi này là âm.
Làm sao để hiểu điều này? Dưới đây là lời giải thích trực quan:
Trung bình cộng đo lường mức độ giàu trung bình từ mọi kết quả có thể. Trong trò chơi tung đồng xu này, sự giàu có tập trung cực độ vào những kịch bản gần như không thể xảy ra – liên tiếp ra mặt ngửa. Trung bình nhân lại đo lường mức độ giàu ở kết quả trung vị.
Mô phỏng trên đã tiết lộ sự khác biệt giữa hai loại trung bình này. Gần như mọi đường đi đều dẫn đến số không. Trong trò chơi này, bạn cần tung được 570 mặt ngửa và 430 mặt sấp mới tạm giữ được vốn gốc. Sau 1.000 lần tung, toàn bộ giá trị kỳ vọng bị khóa chặt trong 0,0001% trường hợp cực kỳ hiếm hoi – liên tiếp ra mặt ngửa.
Sự chênh lệch giữa trung bình cộng và trung bình nhân tạo nên nghịch lý "giải độc đắc", các nhà vật lý gọi là vấn đề遍历性 (ergodicity), còn các trader gọi là tổn thất do biến động. Khi giá trị kỳ vọng bị khóa trong những sự kiện xác suất cực thấp, thì khả năng thực hiện được nó là rất nhỏ. Việc theo đuổi quá mức các sự kiện xác suất thấp khiến biến động chuyển hóa kỳ vọng dương thành con đường về số không.
Văn hóa tiền mã hóa đầu thập niên 2020 là minh chứng sống động cho nghịch lý giải độc đắc. SBF từng đăng tweet thảo luận về sở thích đối với của cải, khởi xướng cuộc tranh luận này:
-
Sở thích của cải theo logarit: Mỗi đô la tiếp theo có giá trị thấp hơn đô la trước đó; khi vốn tăng, xu hướng chấp nhận rủi ro giảm.
-
Sở thích của cải tuyến tính: Mỗi đô la đều có giá trị như nhau; bất kể đã kiếm được bao nhiêu, vẫn duy trì mức chấp nhận rủi ro như cũ.
SBF tự hào tuyên bố mình theo sở thích của cải tuyến tính. Vì ông định quyên góp toàn bộ tài sản, nên việc tăng gấp đôi từ 10 tỷ lên 20 tỷ đô la cũng quan trọng như việc kiếm từ 0 lên 10 tỷ, do đó chấp nhận rủi ro cao là hợp lý.
Nhà sáng lập Three Arrows Capital, Su Zhu, cũng đồng tình với sở thích tuyến tính, và còn đưa ra khái niệm sở thích của cải theo hàm mũ:
Sở thích của cải theo hàm mũ: Mỗi đô la tiếp theo có giá trị cao hơn đô la trước đó; khi vốn tăng, xu hướng chấp nhận rủi ro tăng mạnh, và sẵn sàng trả phí bảo hiểm để theo đuổi những sự kiện xác suất cực thấp.
Ba loại sở thích của cải này biểu hiện ra sao trong trò chơi tung đồng xu của chúng ta? Theo nghịch lý giải độc đắc, rõ ràng SBF và Three Arrows Capital đã chơi trò tung đồng xu vô hạn lần – tư duy này chính là cách họ tích lũy ban đầu. Cũng chẳng ngạc nhiên khi cả SBF và Three Arrows Capital sau đó đều mất sạch hàng chục tỷ đô la. Có lẽ trong một vũ trụ song song nào đó, họ đã trở thành tỷ phú nghìn tỷ, chứng minh tính hợp lý của sự mạo hiểm kia.
Những vụ vỡ nợ này không chỉ là bài học cảnh tỉnh về toán học quản lý rủi ro, mà còn phản ánh một sự chuyển dịch sâu sắc trong văn hóa đại chúng sang sở thích của cải tuyến tính và theo hàm mũ.
Các nhà sáng lập được kỳ vọng phải tư duy theo kiểu tuyến tính, như những bánh răng trong cỗ máy đầu tư mạo hiểm, đặt cược lớn để tối đa hóa kỳ vọng. Những câu chuyện Elon Musk, Jeff Bezos và Mark Zuckerberg đánh cược toàn bộ tài sản và vươn lên top đầu tỷ phú thế giới càng củng cố thần thoại thúc đẩy toàn bộ lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, trong khi thiên kiến người sống sót dễ dàng che giấu hàng triệu doanh nhân thất bại trắng tay.
Sở thích rủi ro quá mức này đã thấm sâu vào văn hóa đời thường. Tăng trưởng tiền lương tụt hậu nghiêm trọng so với lãi kép của vốn, khiến người bình thường ngày càng đặt hy vọng thật sự về tiến bộ xã hội vào những giải độc đắc có kỳ vọng âm. Cờ bạc trực tuyến, quyền chọn đáo hạn zero-day, cổ phiếu meme của nhà đầu tư bán lẻ, cá cược thể thao và tiền mã hóa meme đều là ví dụ về sở thích của cải theo hàm mũ. Công nghệ làm cho đầu cơ phổ biến hơn, mạng xã hội khuếch đại từng câu chuyện đổi đời trong một đêm, dụ dỗ công chúng lao vào như những con thiêu thân vào một canh bạc chắc chắn thua lỗ.
Chúng ta đang trở thành một nền văn hóa sùng bái giải độc đắc, và định giá chi phí sinh tồn bằng con số không.
Trí tuệ nhân tạo làm trầm trọng thêm xu hướng này bằng cách tiếp tục hạ giá trị lao động và gia tăng kết quả "kẻ thắng tất cả". Các nhà lạc quan công nghệ mơ về thế giới AGI dư dả, con người suốt ngày theo đuổi nghệ thuật và nghỉ ngơi, nhưng thực tế có lẽ là hàng tỷ người dùng khoản trợ cấp UBI để theo đuổi các canh bạc vốn mang tính tổng âm và các giải độc đắc. Có lẽ cụm từ "luôn luôn tăng trưởng" nên được thiết kế lại để phản ánh đúng những cơn bão mà các đường đi về số không đã trải qua — đó mới là diện mạo thực sự của thời đại giải độc đắc.
Dưới hình thức cực đoan nhất, chủ nghĩa tư bản vận hành giống như một tổ ong tập thể. Toán học của nghịch lý giải độc đắc cho thấy, nền văn minh coi con người là lực lượng lao động thay thế được, hy sinh hàng triệu con ong thợ để tối đa hóa kỳ vọng tuyến tính của nhóm là điều "hợp lý". Điều này có thể là hiệu quả nhất cho tăng trưởng tổng thể, nhưng lại tàn nhẫn đối với những con ong thợ.
Tuyên ngôn lạc quan công nghệ của Marc Andreessen cảnh báo rằng: "Con người không nên bị nhốt chuồng; con người cần phải hữu ích, có năng suất và có phẩm giá."
Nhưng tốc độ phát triển công nghệ nhanh chóng và xu hướng chấp nhận rủi ro ngày càng táo bạo đang đẩy chúng ta tới đúng kết cục mà ông cảnh báo. Trong thời đại giải độc đắc, tăng trưởng được nuôi dưỡng bằng cách nhốt đồng loại vào chuồng. Tính hữu ích, năng suất và phẩm giá ngày càng bị thu hẹp vào tầng lớp đặc quyền ít ỏi giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh. Chúng ta nâng cao trung bình bằng giá của trung vị, làm rộng khoảng cách về thanh khoản, địa vị và phẩm giá, sinh ra cả một nền kinh tế hiện tượng văn hóa tổng âm. Ngoại tác này biểu hiện thành bất ổn xã hội, bắt đầu từ việc những kẻ kích động được bầu lên, và kết thúc bằng cách mạng bạo lực – một cái giá đắt đỏ cho tăng trưởng lãi kép của nền văn minh.
Là một người sống bằng giao dịch thị trường tiền mã hóa, tôi tận mắt chứng kiến sự thoái hóa và tuyệt vọng do sự chuyển dịch văn hóa này gây ra. Chiến thắng của tôi được xây dựng trên xác của hàng ngàn trader khác – một tấm bia tưởng niệm cho sự lãng phí tiềm năng con người.
Khi những người trong ngành tìm đến tôi xin lời khuyên giao dịch, tôi gần như luôn phát hiện ra cùng một mô hình: họ mạo hiểm quá lớn, rút vốn quá sâu. Nguyên nhân sâu xa thường là tâm lý khan hiếm: cảm giác lo lắng vì "bị bỏ lại phía sau" và thôi thúc lật ngược tình thế nhanh chóng.
Câu trả lời của tôi luôn nhất quán: Hãy tạo ra lợi thế nhiều hơn, chứ không phải tăng rủi ro. Đừng tự sát để theo đuổi giải độc đắc. Sở thích của cải theo logarit mới là then chốt. Tối đa hóa kết quả trung vị. Tạo ra cơ hội cho chính mình, tránh rút vốn, rồi một ngày nào đó bạn sẽ thành công.
Nhưng phần lớn mọi người không bao giờ có thể xây dựng lợi thế bền vững. "Chiến thắng nhiều lần" không phải là lời khuyên có thể mở rộng quy mô, trong cuộc cạnh tranh phong kiến công nghệ này, ý nghĩa và mục đích ngày càng trở thành trò chơi "kẻ thắng tất cả". Điều này đưa chúng ta trở lại với bản chất của ý nghĩa. Có lẽ chúng ta cần một dạng phục hưng tôn giáo nào đó, hòa giải những giáo lý tinh thần cổ xưa với hiện thực công nghệ hiện đại.
Kitô giáo từng lan rộng nhờ hứa hẹn cứu rỗi phổ quát. Phật giáo truyền bá nhờ tuyên bố mọi người đều có thể giác ngộ.
Bản cập nhật hiện đại phải cung cấp phẩm giá, mục tiêu và các con đường thay thế cho tất cả mọi người, để họ không tự hủy hoại mình trong cuộc săn tìm giải độc đắc.
Cơ sở tâm lý học của thời đại đầu cơ ưa rủi ro cao
Cơn ám ảnh với giải độc đắc này có nguồn gốc tâm lý sâu sắc. Bộ não con người tiến hóa để ưa thích phần thưởng tức thì, cơ chế này giúp ích cho sự sống sót trong thời săn bắn hái lượm, nhưng trong môi trường tài chính hiện đại lại trở thành cái bẫy. Hệ thống dopamine nhạy cảm bất thường với lợi nhuận tiềm năng cao, ngay cả khi xác suất thực tế cực kỳ nhỏ. Nghiên cứu thần kinh cho thấy, khi con người mơ tưởng trúng giải lớn, mẫu hoạt hóa não gần như tương đương với khi thực sự nhận được phần thưởng nhỏ nhưng đảm bảo và liên tục.
Mạng xã hội và các sản phẩm công nghệ tài chính khai thác tinh vi những cơ chế thần kinh này. Luồng thông tin cuộn vô tận, thực hiện giao dịch tức thì và hiển thị lợi nhuận rực rỡ tạo nên một vòng lặp nghiện hoàn hảo. Mỗi câu chuyện thành công đều được khuếch đại bởi thuật toán, trong khi vô số trường hợp thất bại lặng lẽ bị lọc bỏ. Môi trường thông tin méo mó này củng cố ảo giác "có thể lần tới là tôi".
Sự thất bại của hệ thống giáo dục
Hệ thống giáo dục hiện đại phần nào tiếp tay cho tâm lý giải độc đắc này. Các kỳ thi chuẩn hóa và cơ chế tuyển chọn tinh hoa về bản chất là một cuộc đua "kẻ thắng tất cả", học sinh từ nhỏ đã bị nhồi nhét tư duy "hoặc tất cả hoặc không gì cả". Hiệu ứng ngôi sao trong nghệ thuật, thể thao càng củng cố thêm quan niệm này. Khi bước vào xã hội, giới trẻ đã quen với việc định nghĩa thành công là kết quả cực đoan, chứ không phải tích lũy dần dần.
Giáo dục đại học ngày càng bị coi như một tấm vé xổ số, một số ít người nhờ hào quang trường danh tiếng đạt được lợi nhuận khổng lồ, trong khi đa số phải gánh khoản vay nặng nề nhưng thu hoạch hạn chế. Cấu trúc này tự nhiên dẫn con người tìm kiếm các dạng "vé số" khác – dù là tiền mã hóa, nền kinh tế người nổi tiếng hay trào lưu khởi nghiệp.
Sự tiếp sức của hệ thống tài chính
Hệ thống tài chính hiện đại về mặt kỹ thuật là cỗ máy hoàn hảo cho văn hóa giải độc đắc. Giao dịch miễn phí hoa hồng, sản phẩm đòn bẩy và phái sinh cho phép người bình thường tham gia đầu cơ từng thuộc về các tổ chức chuyên nghiệp. Các nhà tạo lập thị trường bằng thuật toán và giao dịch trong "bể tối" (dark pool) tạo ra ảo giác thanh khoản, che giấu bản chất thực sự là trò chơi tổng âm.
Lĩnh vực đầu tư mạo hiểm thậm chí còn thể chế hóa logic giải độc đắc. Các quỹ thành công thường phụ thuộc vào vài dự án đem lại lợi nhuận trăm lần để bù đắp cho đa số khoản đầu tư thất bại. Mô hình này được tôn thờ như chân lý, nhưng ít ai đặt câu hỏi về ảnh hưởng lâu dài của nó đến hệ sinh thái đổi mới. Khi mọi nguồn lực đều chạy theo những kỳ lân tiềm năng, các doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận trung bình ổn định lại không được hỗ trợ.
Sự suy yếu của khả năng di chuyển xã hội
Sự phổ biến của văn hóa giải độc đắc gắn liền mật thiết với sự suy giảm khả năng di chuyển xã hội. Khi cơ hội thăng tiến giai cấp trung lưu thông qua các con đường truyền thống (giáo dục, thăng tiến nghề nghiệp) giảm đi, đầu cơ cực đoan tự nhiên trở thành lựa chọn thay thế. Tài chính hóa thị trường bất động sản khiến nhà ở từ nhu cầu cơ bản biến thành công cụ đầu cơ, làm trầm trọng thêm xu hướng này.
Khoảng cách tài sản giữa các thế hệ ngày càng rộng tạo thành một vòng luẩn quẩn: giới trẻ không có tài sản gia đình hỗ trợ sẽ có xu hướng hành vi rủi ro cao hơn, điều này lại dẫn đến sự phân hóa tài sản lớn hơn. Khi mạng an sinh xã hội yếu kém, mức độ chịu đựng đối với các canh bạc "tất tay hoặc mất hết" của con người lại tăng một cách bất thường.
Khó khăn của chủ nghĩa tăng tốc công nghệ
Hiện tại, câu chuyện chủ nghĩa tăng tốc công nghệ và văn hóa giải độc đắc tạo thành cộng hưởng nguy hiểm. Sự sùng bái mù quáng tăng trưởng theo cấp số nhân bỏ qua những giới hạn cơ bản của hệ thống vật lý và xã hội. Khi mỗi startup đều tuyên bố muốn "thay đổi thế giới", đầu ra thực tế thường là kỹ nghệ tài chính mang tính tổng bằng không hoặc âm.
Lĩnh vực blockchain và AI đặc biệt rõ rệt. Đa số dự án không tạo ra giá trị thực chất, mà thu hút vốn thông qua kinh tế học token phức tạp và các cơ hội chênh lệch giá. Kết quả của việc tài chính hóa công nghệ này là một hệ sinh thái đầy bong bóng, nơi đổi mới thực sự lại khó khăn trong việc giành được nguồn lực và sự chú ý.
Các lối thoát khả dĩ
Để扭转头奖文化，需要在多个层面进行改革：
-
Quy định tài chính: Hạn chế đòn bẩy và khả năng tiếp cận các sản phẩm đầu cơ, tăng cường giám sát hành vi đối với công nghệ tài chính.
-
Cải cách giáo dục: Rèn luyện tư duy xác suất và năng lực lập kế hoạch dài hạn cho học sinh, giảm sự nhấn mạnh quá mức vào xếp hạng.
-
Chính sách thuế: Áp thuế nặng đối với lợi nhuận vốn ngắn hạn, khuyến khích đầu tư dài hạn.
-
Trách nhiệm truyền thông: Yêu cầu các nền tảng mạng xã hội cân bằng việc hiển thị rủi ro và lợi nhuận của đầu cơ.
-
An sinh xã hội: Xây dựng mạng lưới an toàn tốt hơn, giảm áp lực kinh tế buộc con người phải liều lĩnh.
Cuối cùng, chúng ta cần định nghĩa lại tiêu chuẩn thành công. Một xã hội lành mạnh nên khen thưởng việc tạo ra giá trị liên tục, chứ không phải những đột phá may mắn ngẫu nhiên. Điều này đòi hỏi sự thay đổi toàn diện từ tư duy cá nhân đến thiết kế thể chế, cũng là một cuộc hành trình gian nan chống lại những thiên kiến tâm lý sâu xa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@ScimitarCapital
