Các công ty dự trữ ETH trở thành hiện tượng mới trên thị trường chứng khoán Mỹ: Khám phá hoạt động kinh doanh và những nhân vật đứng sau 4 doanh nghiệp tiêu biểu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Các công ty dự trữ ETH trở thành hiện tượng mới trên thị trường chứng khoán Mỹ: Khám phá hoạt động kinh doanh và những nhân vật đứng sau 4 doanh nghiệp tiêu biểu
Dự trữ Ethereum đã trở thành hiện tượng mới nổi trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: TechFlow
Gần đây, một xu hướng rõ rệt là mọi người bắt đầu quay lại lạc quan với Ethereum.
Từ việc hô vang “Ethereum là dầu mỏ của thời đại kỹ thuật số”, đến khẩu hiệu “ETH sẽ tăng lên 10.000 USD” tại EthCC… Vậy điều gì có thể tiếp thêm sức mạnh cho ETH?
Câu trả lời cho câu hỏi này có lẽ không nằm trên chuỗi, mà ở thị trường chứng khoán Mỹ.
Khi “dự trữ Bitcoin” trở thành trào lưu mới giữa các công ty niêm yết tại Mỹ, “dự trữ Ethereum” đã trở thành hiện tượng mới nổi trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Ví dụ như tuần trước, SharpLink tuyên bố mua thêm 7.689 ETH, qua đó trở thành doanh nghiệp niêm yết sở hữu nhiều ETH nhất; cổ phiếu (SBET) của công ty hôm qua cũng tăng gần 30%;
Trong khi đó, BitMine (BMNR), công ty khai thác Bitcoin chuyên biệt, gần đây cũng công bố kế hoạch dự trữ tài sản ETH trị giá 250 triệu USD, nhằm noi gương MicroStrategy. Cổ phiếu công ty này đã tăng 16 lần trong vòng 1 tháng, hiệu ứng tạo ra lợi nhuận ngắn hạn thậm chí còn vượt qua cả một số đồng tiền Meme.
Bên cạnh đó, một công ty khai thác Bitcoin khác niêm yết tại Mỹ – Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS) – cũng đi theo con đường tương tự, hôm thứ Ba thông báo kế hoạch huy động 100 triệu USD để mua ETH.
Ngay sau tin tức được đưa ra, cổ phiếu công ty này tăng phi mã 110%.
Thậm chí còn có Bit Digital, hoạt động chính là khai thác Bitcoin và staking ETH, trực tiếp tuyên bố chuyển hoàn toàn sang Ethereum và bán hết Bitcoin, cổ phiếu BTBT hôm qua tăng khoảng 20% trong phiên giao dịch.
Bốn doanh nghiệp này là hình ảnh thu nhỏ của xu hướng gần đây các công ty Mỹ tích cực ôm lấy câu chuyện về Ethereum, đồng thời cũng là những ngôi sao sáng trên đỉnh sóng gió của thị trường vốn.
Sự chú ý từ dòng tiền đầu cơ là có hạn, thị trường thường chỉ nhớ đến những người đi đầu, vì vậy bạn có thể thấy họ đua nhau công bố, chỉ để khẳng định một tư thế rõ ràng và chiếm lĩnh vị trí trong tâm trí nhà đầu tư.
Chúng tôi cũng đã phân tích điểm giống và khác nhau giữa các công ty này về hoạt động kinh doanh và nguồn lực đằng sau, nhằm cung cấp tham khảo cho những người theo dõi mối liên hệ giữa tiền mã hóa và cổ phiếu.
Khác ngành nghề, nhưng cùng tìm cách thoát lỗ
SharpLink (SBET), BitMine (BMNR), Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS) và Bit Digital (BTBT): bốn doanh nghiệp này đua nhau đặt cược vào ETH, và đằng sau sự tăng giá mạnh mẽ của cổ phiếu là những logic kinh doanh riêng biệt.
SharpLink (SBET): Từ cờ bạc đến cờ bạc
SharpLink Gaming (SBET) hoạt động chính trong lĩnh vực cá cược thể thao trực tuyến. Ngoài ra, công ty còn hợp tác với các công ty truyền thông thể thao để hỗ trợ chiến lược, phát triển sản phẩm và giải pháp đổi mới.
Tuy nhiên, doanh thu năm 2024 của công ty chỉ đạt 3,66 triệu USD, giảm 26% so với cùng kỳ; phải bán một phần tài sản mới đạt được lợi nhuận và thoát lỗ.
Trước khi tái cấu trúc, vốn hóa thị trường SBET khoảng 10 triệu USD, cổ phiếu dao động ở mức cận biên bị hủy niêm yết (dưới 1 USD), vốn chủ sở hữu dưới 2,5 triệu USD, đối mặt áp lực tuân thủ quy định. Hoạt động kinh doanh truyền thống tăng trưởng khó khăn, khó thoát khỏi cuộc cạnh tranh khốc liệt trong ngành cá cược.
Tháng 5/2025, SBET huy động 425 triệu USD qua phát hành riêng lẻ để mua ETH, hiện nắm giữ 205.634 ETH (tính đến ngày 9/7).
Việc huy động vốn lớn để mua ETH khiến SBET trở thành một trong những doanh nghiệp niêm yết công khai sở hữu ETH nhiều nhất thế giới, chỉ xếp sau Quỹ Ethereum.
Dữ liệu công khai cho thấy hơn 95% lượng ETH của SBET đã được triển khai trên các giao thức staking thanh khoản, hiện đã nhận được 322 ETH tiền thưởng staking.
Dòng tiền từ staking thực sự có thể mang lại ảnh hưởng tích cực đến bảng cân đối kế toán, nhưng quan trọng hơn, chiến lược này không chỉ cải thiện cấu trúc tài chính mà còn biến SBET từ một công ty nhỏ vật lộn tránh hủy niêm yết thành một “cổ phiếu tiền mã hóa” được săn đón trên thị trường vốn.
Trong bối cảnh kinh doanh bế tắc và làn sóng ETF Ethereum đang lên, sự chuyển mình của SBET giống như một canh bạc lớn. Tỷ lệ nắm giữ ETH cao khiến công ty cực kỳ nhạy cảm với biến động giá, bởi ETH biến động mạnh hơn BTC rất nhiều.
BitMine (BMNR): Từ mỏ BTC đến kho vàng ETH
Chỉ cần nhìn tên gọi cũng biết, BitMine Immersion Technologies (BMNR) là một công ty khai thác Bitcoin, sử dụng công nghệ làm mát ngâm chìm để đào blockchain tại các mỏ ở Texas và Trinidad.
Thông qua khai thác nội bộ và quản lý thiết bị của bên thứ ba, BMNR tạo ra doanh thu bằng Bitcoin.
Quý I/2025, doanh thu công ty đạt 3,31 triệu USD, nhưng tiêu thụ năng lượng cao và tỷ suất lợi nhuận thấp (lỗ ròng 3,29 triệu USD năm 2024) khiến công ty gặp khó khăn. Trước khi chuyển đổi, vốn hóa BMNR chỉ 26 triệu USD, hoạt động khai thác bị giới hạn bởi chi phí cao và cạnh tranh khốc liệt, tiềm năng tăng trưởng hạn chế.
Ngày 30/6, công ty công bố huy động vốn riêng lẻ, kế hoạch mua khoảng 95.000 ETH, mặc dù lượng nắm giữ thực tế chưa được tiết lộ. Tuy nhiên, ngay sau khi tin tức được công bố, cổ phiếu BMNR tăng từ 4,50 USD lên 111,50 USD, tăng 3000% kể từ tháng 6.
Đồng thời, đà tăng giá đẩy vốn hóa BitMine lên khoảng 5,7 tỷ USD. Khác với SBET, BitMine vẫn duy trì hoạt động khai thác BTC ban đầu, điều này cho thấy việc dự trữ ETH dường như chỉ là câu chuyện ngắn hạn.
Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS): Làm mới chuyện cũ, phù hợp với bản chất kinh doanh
BTCS khác biệt so với hai công ty trên, việc dự trữ ETH có căn cứ vững chắc từ hoạt động kinh doanh trước đây.
Công ty chuyên về hạ tầng blockchain, thành lập năm 2014, là một trong những doanh nghiệp blockchain sớm niêm yết tại Nasdaq. Hoạt động cốt lõi tập trung vào vận hành cơ sở hạ tầng mạng lưới blockchain Proof-of-Stake (PoS), đặc biệt là Ethereum, bao gồm vận hành nút Ethereum và cung cấp nền tảng phân tích dữ liệu ChainQ, phục vụ dịch vụ staking và dữ liệu cho DeFi và doanh nghiệp.
Tuy nhiên, hiệu quả tài chính cũng không khả quan.
Năm 2024, doanh thu BTCS khoảng 2,6 triệu USD, giảm 12%, chủ yếu do chi phí vận hành nút cao và cạnh tranh gia tăng. Lỗ ròng lên tới 5,8 triệu USD, rơi vào tình trạng đầu tư cao nhưng thu nhập thấp.
BTCS đã nắm giữ ETH và vận hành các nút xác thực từ năm 2021, tích lũy được 14.600 ETH, sớm hơn rất nhiều so với kế hoạch dự trữ ETH của hai công ty niêm yết nói trên; từ tháng 6-7/2025, BTCS đẩy nhanh quá trình tích lũy ETH thông qua vay DeFi trên AAVE và huy động vốn truyền thống, ngày 8/7 công bố kế hoạch huy động thêm 100 triệu USD để mở rộng danh mục ETH.
Khách quan mà nói, việc tăng nắm giữ ETH có thể tăng cường khả năng staking của các nút xác thực trong hoạt động kinh doanh chính, nâng cao doanh thu từ phí gas và tính cạnh tranh trên thị trường. Thị trường cũng rất ủng hộ, thông báo này giúp cổ phiếu BTCS tăng hơn 100% trong một ngày, từ 2,50 USD lên 5,25 USD.
Bit Digital (BTBT): Bán BTC, chuyển hoàn toàn sang ETH
Bit Digital, Inc. (BTBT) là công ty công nghệ blockchain có trụ sở tại New York, Mỹ, thành lập năm 2015, ban đầu tập trung vào khai thác Bitcoin (BTC), từ năm 2022 dần mở rộng sang cơ sở hạ tầng staking Ethereum, đồng thời có các dịch vụ khác như điện toán đám mây GPU và quản lý tài sản.
Cũng giống vậy, công ty này đang thua lỗ về mặt tài chính. Báo cáo tài chính cho thấy quý I/2025, doanh thu 25,1 triệu USD, sau khi điều chỉnh theo chuẩn kế toán thì lỗ khoảng 44,5 triệu USD.
Tháng 7/2025, công ty huy động 172 triệu USD qua phát hành công khai và bán 280 BTC để mua thêm ETH, nâng lượng nắm giữ lên 100.603 ETH (khoảng 264 triệu USD), ETH chiếm 60% tài sản, trở thành công ty nắm giữ ETH nhiều thứ hai, chỉ sau SharpLink.
Rõ ràng, cả bốn công ty này đều có điểm chung là tình hình tài chính kém, vốn hóa thấp, tương tự như một số giao thức vốn hóa thấp trong thị trường tiền mã hóa không có doanh thu. Sau khi có được câu chuyện và sự chú ý, giá cổ phiếu tăng vọt.
Những nhân vật then chốt đằng sau sự chuyển mình
David Hoffman, đồng sáng lập Bankless, trong một bài viết gần đây, đã có cái nhìn sâu sắc về hiện tượng dự trữ ETH:
“Chiến lược rất đơn giản: Đưa ETH vào bảng cân đối kế toán, rồi bán ETH cho Phố Wall... Bản thân Ethereum đã có rất nhiều điểm hấp dẫn về mặt câu chuyện, điều ETH cần chỉ là một người đủ nhiệt huyết, đủ sức cuốn hút Phố Wall”.
Mối quan hệ và nguồn lực đóng vai trò kết nối câu chuyện tiền mã hóa tiến vào thị trường vốn truyền thống. Từ các nhân vật lớn trong giới crypto đến những ông lớn ngân hàng đầu tư, phía sau bốn công ty này đều có những nhân vật then chốt khác nhau.
SharpLink: Đồng sáng lập Ethereum và "băng nhóm" tiền mã hóa của ông
Từ bờ vực hủy niêm yết trở thành doanh nghiệp nắm giữ ETH lớn nhất, đằng sau không thể không nhắc đến vai trò của đồng sáng lập Ethereum Joseph Lubin.
Là người sáng lập và CEO của ConsenSys, Lubin kiểm soát các cơ sở hạ tầng quan trọng trong hệ sinh thái Ethereum, ví dụ như ví MetaMask và Infura (dịch vụ xử lý hơn 50% giao dịch Ethereum).
Tháng 5/2025, Lubin gia nhập hội đồng quản trị SBET với tư cách Chủ tịch, trực tiếp thúc đẩy đợt huy động vốn 463 triệu USD. Đằng sau đó cũng gắn liền với các quỹ VC tiền mã hóa từng đầu tư vào hệ sinh thái Ethereum:
ConsenSys do chính ông lãnh đạo dẫn dắt đợt phát hành riêng lẻ 425 triệu USD của SBET, phối hợp cùng các tổ chức lớn như ParaFi Capital (quỹ đầu tư hàng đầu trong lĩnh vực DeFi, đã đầu tư Uniswap, Aave), Pantera Capital (nhà đầu tư sớm của Ethereum, quản lý tài sản hơn 5 tỷ USD) và Galaxy Digital (quản lý quỹ ETF Ethereum).
Mặc dù cộng đồng nghi ngờ đây có thể là âm mưu của Quỹ Ethereum, nhưng mạng lưới quan hệ và nguồn lực từ ConsenSys chắc chắn đã trao cho SBET khả năng trở thành tiên phong trong việc “hô biến” Ethereum thành hiện tượng trên Phố Wall.
BitMine: Thomas Lee và sự phối hợp của các quỹ VC Thung lũng Silicon
Thomas Lee, chiến lược gia nổi tiếng Phố Wall, đồng sáng lập Fundstrat, nổi tiếng với độ chính xác trong dự đoán, là nhân vật chủ chốt đứng sau chiến lược dự trữ ETH của BitMine (BMNR).
Lee từ năm 2017 đã lạc quan với Bitcoin, năm 2024 dự đoán ETH sẽ đạt 5.000-6.000 USD, và tháng 6/2025 tuyên bố đảm nhiệm chức Chủ tịch Hội đồng quản trị BMNR.
Ông từng chia sẻ lý do đặt cược vào Ethereum trong một cuộc phỏng vấn:
“Nói thẳng ra, lý do thực sự tôi chọn Ethereum là vì stablecoin đang bùng nổ. Circle là một trong những IPO tốt nhất trong 5 năm tới, P/E 100 lần EBITDA, mang lại hiệu suất xuất sắc cho một số quỹ... Stablecoin chính là ChatGPT của thế giới tiền mã hóa, đã bước vào dòng chảy chính, là minh chứng cho việc Phố Wall đang thử 'chứng khoán hóa' token. Trong khi đó, giới crypto lại đang 'token hóa' cổ phiếu, ví dụ như đô la Mỹ được token hóa.”
Đồng thời, ông tuyên bố trên CNBC rằng BMNR sẽ trở thành “MicroStrategy của Ethereum”.
Trong kế hoạch huy động 250 triệu USD của BitMine do Lee đề xướng, chúng ta cũng thấy sự góp mặt của quỹ VC nổi tiếng Thung lũng Silicon Founders Fund, do Peter Thiel sáng lập, từng đầu tư SpaceX, Palantir, và từ năm 2021 bắt đầu đầu tư mạnh vào lĩnh vực tiền mã hóa như Ethereum, Solana và tập đoàn Bullish – đơn vị cũng đã mua lại CoinDesk.
Bên cạnh đó, các tổ chức bản địa crypto như Pantera, FalconX, Kraken, Galaxy Digital và DCG cũng tham gia.
Bit Digital: CEO từng là cố vấn của Bitfinex
Samir Tabar là người cầm lái chiến lược dự trữ ETH tại Bit Digital (BTBT), ông cũng có trải nghiệm xuyên suốt từ Phố Wall đến giới crypto.
Tabar từng là Giám đốc Thị trường Vốn tại Merrill Lynch, từ 2017-2018 đảm nhiệm cố vấn chiến lược cho Bitfinex, tối ưu hóa quy trình giao dịch USDT trên mạng Ethereum, và gia nhập Bit Digital năm 2021.
Trong phỏng vấn với CNBC, Tabar gọi Ethereum là “tài sản blue-chip có khả năng tái thiết hệ thống tài chính”, nhấn mạnh tiềm năng to lớn trong các ứng dụng stablecoin và DeFi. Kinh nghiệm tài chính truyền thống kết hợp hiểu biết về crypto mang lại độ tin cậy cao hơn cho quá trình chuyển đổi của Bit Digital, đồng thời phát ngôn về “tài sản blue-chip” cũng rất phù hợp với câu chuyện hồi sinh Ethereum.
Tháng 6/2025, Bit Digital huy động 172 triệu USD thông qua phát hành công khai (ATM) để mua ETH; các nhà đầu tư chính bao gồm BlackRock và công ty môi giới H.C. Wainwright, từng nhiều lần hỗ trợ Bit Digital về tài chính, năm 2025 tái khẳng định đánh giá “MUA” đối với BTBT, với mục tiêu giá 5-7 USD.
BTCS: Sử dụng khoản vay AAVE để mua ETH
So với ba người trên, CEO Charles Allen của BTCS khá khiêm tốn.
Tuy nhiên, ông cũng là một lão tướng trong ngành crypto, bắt đầu đầu tư Bitcoin từ năm 2011, chuyển sang Ethereum năm 2014, và năm 2016 dẫn dắt BTCS trở thành doanh nghiệp blockchain đầu tiên niêm yết tại Nasdaq.
Tháng 6/2025, ông chủ trì việc BTCS vay 2,5 triệu USD từ AAVE để mua 1.000 ETH, và tháng 7/2025 lên kế hoạch huy động 100 triệu USD, với các nhà đầu tư bao gồm ATW Partners và H.C. Wainwright, trong đó ATW Partners là công ty đầu tư mạo hiểm/khởi nghiệp hỗn hợp tại New York, vừa đầu tư nợ vừa đầu tư vốn cổ phần.
Từ bốn công ty này, chúng ta có thể thấy điểm chung:
Mỗi công ty đều có nhân vật cốt lõi liên quan đến giới crypto, và danh sách nhà đầu tư trong các đợt huy động vốn cũng có sự trùng lặp.
Các quỹ đầu tư crypto, cũng như các quỹ truyền thống từng đầu tư vào Ethereum, đều là những bàn tay vô hình thúc đẩy làn sóng dự trữ ETH; mạng lưới vốn rộng khắp của hệ sinh thái Ethereum có lẽ cũng là một minh chứng khác cho sự vững mạnh của chính mạng lưới này.
Tiền luôn không ngủ. Khi các công ty dự trữ ETH trở thành “cổ phiếu Meme” mới của năm 2025, quá trình chuyển mình của doanh nghiệp chắc chắn sẽ tạo nên một nhóm triệu phú mới, và hiện tại, bữa tiệc giữa tiền mã hóa và cổ phiếu này vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
