Khoảnh khắc nổi bật, bốn định hướng tương lai của stablecoin: thanh toán, tuân thủ pháp lý, ngoại hối và sinh lời
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khoảnh khắc nổi bật, bốn định hướng tương lai của stablecoin: thanh toán, tuân thủ pháp lý, ngoại hối và sinh lời
Con đường cải cách của tiền ổn định đã bắt đầu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Poopman
Biên dịch: TechFlow
Gần đây, stablecoin đã trở thành tâm điểm của ngành với hàng loạt tin tức nổi bật:
-
Hợp pháp hóa Đạo luật GENIUS
-
Stripe mua lại Privy và Bridge
-
Cổ phiếu $crcl tăng gấp 7 lần so với giá IPO
-
Plasma nhanh chóng đạt giới hạn gửi tiền 1 tỷ USD
-
Tether trở thành thực thể đầu tư trái phiếu kho bạc Mỹ lớn thứ 19
-
Mastercard hợp tác với Chainlink cho phép người dùng mua stablecoin trên các sàn giao dịch phi tập trung
-
Ngân hàng, các công ty công nghệ lớn và khu vực châu Á đua nhau ra mắt stablecoin riêng
Vấn đề từng được xem là rào cản phát triển stablecoin – quy định – giờ đây lại chính là động lực thúc đẩy. Trước đây, những người tham gia tài chính truyền thống (TradFi) do thiếu hiểu biết, thiếu sự đồng thuận và các công cụ tuân thủ chưa đầy đủ nên dè dặt với lĩnh vực stablecoin. Tuy nhiên, khi khung quy định về stablecoin dần rõ ràng, trở ngại trước đó đã chuyển thành chất xúc tác.
Theo dữ liệu từ Fireblocks, khung pháp lý đã nâng mức độ tin tưởng của doanh nghiệp vào stablecoin lên đến 80%. Đồng thời, 86% các công ty hiện đã xây dựng cơ sở hạ tầng stablecoin, điều này cho thấy ngân hàng và tổ chức đã sẵn sàng cho bước chuyển đổi này.
Tại sao stablecoin bỗng nhiên trở thành tâm điểm ngành?
Câu trả lời rất đơn giản: chúng giải quyết các vấn đề thực tế. Những lợi thế nổi bật của stablecoin bao gồm:
-
Giao dịch xuyên biên giới tức thì và chi phí thấp: Cung cấp quyền truy cập đô la Mỹ không cần giấy phép cho các thị trường mới nổi, đồng thời mở ra khả năng về một thị trường ngoại hối (forex) hiệu quả hơn trên chuỗi.
-
Kích thích nhu cầu trái phiếu kho bạc: Stablecoin làm tăng nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ, trong khi Mỹ mong muốn củng cố vị thế đồng đô la và bán nợ thông qua cách thức này.
Nhờ sự chú ý công chúng mà Đạo luật GENIUS thu hút, tôi tin rằng chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên mới – đợt sóng ứng dụng tiếp theo của stablecoin tập trung vào thanh toán sẽ do cộng đồng ngoài hệ sinh thái mã hóa gốc thúc đẩy, còn gọi là "áp dụng quy mô lớn".
Chiều hướng phát triển tiếp theo của stablecoin
Khi dự báo về sự tăng trưởng trong thanh toán, giao dịch xuyên biên giới và ngân hàng cá nhân, các cơ hội kinh doanh liên quan cũng sẽ bùng nổ. Hôm nay, hãy cùng tìm hiểu hướng đi tiếp theo của stablecoin.
Theo tôi, hệ sinh thái stablecoin có thể phát triển theo bốn hướng: thanh toán, tuân thủ, ngoại hối trên chuỗi, mở rộng lợi nhuận cho tổ chức.
-
Không chỉ dừng ở giao dịch: Stablecoin đang tiến vào thị trường đại chúng. Từ nay trở đi, phạm vi sử dụng của chúng sẽ vượt xa vai trò cặp giao dịch, bao gồm thanh toán, tiết kiệm, và cả các mô hình kinh doanh mới vốn bị giới hạn bởi thời gian thanh toán T+1.
-
Công cụ tuân thủ: Các giải pháp tuân thủ ngày càng trưởng thành và thân thiện hơn (như thuế, báo cáo gian lận...) để giúp nhà phát hành đáp ứng các yêu cầu chống rửa tiền (AML) và chính sách liên quan.
-
Thị trường ngoại hối trên chuỗi hoạt động 24/7: Một thị trường forex hiệu quả hơn, cho phép thanh toán tức thì mọi lúc.
-
Nhu cầu sinh lời tăng cao: Khi hệ sinh thái ngày càng phân mảnh, nhiều chiến lược tài sản thực (RWA), sản phẩm thu nhập cố định và sản phẩm tổng hợp (như chỉ số) sẽ xuất hiện.
Không chỉ dừng ở giao dịch
Mục đích ra đời của stablecoin rất đơn giản: cung cấp công cụ phòng hộ biến động và nơi trú ẩn an toàn cho người giao dịch mã hóa. USDT, đại diện cho stablecoin dự trữ đầy đủ, tận dụng lợi thế tiên phong để trở thành cặp giao dịch chính trên các sàn giao dịch lớn. USDC theo sát phía sau, trở thành lựa chọn phổ biến thứ hai. Trong giai đoạn đầu, chức năng cốt lõi của stablecoin là phục vụ nhu cầu giao dịch và phòng ngừa rủi ro.
Xu hướng mới
Bên cạnh giao dịch, thanh toán đã trở thành chức năng trọng tâm khác của stablecoin. Xu hướng này ngày càng rõ rệt. Báo cáo Chỉ số áp dụng mã hóa năm 2025 cho thấy, trong 10 quốc gia có tốc độ tăng trưởng áp dụng mã hóa nhanh nhất toàn cầu, 8 nước trong số đó tăng trưởng chủ yếu nhờ nhu cầu giao dịch ngang hàng (P2P) và kiều hối.
Sự tăng trưởng này tập trung chủ yếu tại các thị trường mới nổi, nơi stablecoin cung cấp quyền truy cập đô la Mỹ không cần giấy phép – điều khó thực hiện ở các nước thu nhập thấp. Với doanh nghiệp tại những khu vực này, stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ cung cấp lớp bảo vệ thiết yếu giúp họ phòng ngừa biến động mạnh của tiền tệ nội địa. Khi niềm tin thị trường gia tăng, tôi dự đoán tỷ lệ áp dụng stablecoin sẽ tiếp tục tăng.
Góc nhìn giao dịch
Thanh toán xuyên biên giới và thương mại điện tử với stablecoin
Thanh toán xuyên biên giới là một ứng dụng quan trọng khác của stablecoin, với lợi thế rõ ràng: thanh toán tức thì, chi phí thấp hơn, minh bạch hơn và quyền truy cập đô la Mỹ không cần giấy phép. Những đặc tính này giải quyết vấn đề chậm trễ và thiếu minh bạch của hệ thống chuyển tiền truyền thống, giúp doanh nghiệp giải phóng nguồn vốn bị mắc kẹt.
Một ví dụ điển hình là @ConduitPay, giải pháp thanh toán xuyên biên giới được @dragonfly_xyz hỗ trợ, báo cáo nhu cầu tăng vọt trong hoạt động nhập khẩu/xuất khẩu tại châu Mỹ Latinh và châu Phi, thúc đẩy khối lượng giao dịch trên nền tảng tăng 16 lần và đạt mốc doanh số thanh toán hàng năm 10 tỷ USD. Sự tăng trưởng này phản ánh nhu cầu ngày càng cao đối với các giải pháp stablecoin trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới.
Đồng thời, lĩnh vực thương mại điện tử cũng đang mở ra cánh cửa mới cho stablecoin, chủ yếu nhờ khả năng cải thiện lợi nhuận cho cả người bán và bên xử lý thanh toán. Theo dữ liệu từ a16z crypto, các gã khổng lồ bán lẻ như Walmart có thể tăng doanh thu lên đến 62% bằng cách áp dụng thanh toán stablecoin để giảm chi phí mạng lưới. Bên xử lý thanh toán như Stripe cũng có thể thu được biên lợi nhuận cao hơn từ thanh toán stablecoin, điều này có thể thúc đẩy họ tích hợp chức năng này.
Stablecoin đang giải phóng tiềm năng trong thanh toán xuyên biên giới và thương mại điện tử, thổi luồng sinh khí mới vào hệ sinh thái thương mại toàn cầu.
https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/
Các gã khổng lồ Web2 trong lĩnh vực thanh toán không chỉ đứng nhìn – họ đã bắt đầu hành động, và stablecoin sắp trở nên phổ biến khắp nơi. Dưới đây là một vài ví dụ tiêu biểu:
-
Shopify: Chấp nhận thanh toán bằng USDC thông qua Stripe.
-
Paypal: Ra mắt stablecoin pyUSD trị giá 1 tỷ USD, có thể dùng làm kênh thanh toán.
-
Walmart và Amazon: Lên kế hoạch phát triển stablecoin riêng.
Cùng với việc dỡ bỏ dần các rào cản pháp lý, stablecoin thực tế đã sẵn sàng cho bước tăng trưởng bùng nổ. Chúng ta sẽ chứng kiến:
-
Khối lượng chuyển tiền stablecoin xuyên biên giới tăng mạnh tại các thị trường mới nổi;
-
Nhiều giao dịch hơn được thực hiện bằng USDC trên các chuỗi như SOL/Base, thông qua ví CEX, Phantom, ngân hàng Neo hoặc ứng dụng fintech;
-
Thanh toán bằng stablecoin trong thương mại điện tử mang lại doanh số cao hơn.
Cuộc cách mạng stablecoin mới chỉ vừa bắt đầu.
Công cụ tuân thủ
Uy tín là chìa khóa để doanh nghiệp chấp nhận stablecoin. Với Đạo luật GENIUS tạo ra khung pháp lý cho việc phát hành stablecoin tại Mỹ, tôi dự đoán nhu cầu về công cụ tuân thủ sẽ tiếp tục tăng khi ngày càng nhiều nhà phát hành mới gia nhập thị trường.
Để hiểu vai trò của công cụ tuân thủ trong hệ sinh thái stablecoin, hãy cùng ôn lại một số kiến thức nền tảng.
Dù quy định từng bang có thể khác nhau, nhưng hiện tại có hai khung pháp lý chính đang định hình tương lai của stablecoin: MICA và GENIUS Act. Dưới đây là bảng so sánh hai khung pháp lý này (chi tiết cụ thể sẽ không trình bày trong bài viết này).
https://eu.ci/mica-vs-genius-act-2025/
Khung pháp lý GENIUS Act mới ban hành nhằm phục vụ hai mục đích chính: bảo vệ người tiêu dùng và an ninh quốc gia. Chainalysis đã tóm tắt ngắn gọn, dưới đây là nội dung cơ bản:
-
Bảo vệ người tiêu dùng
-
Yêu cầu dự trữ: Phải được đảm bảo hoàn toàn bằng tài sản thanh khoản cao (ví dụ như trái phiếu kho bạc kỳ hạn không quá 93 ngày hoặc tiền mặt).
-
Công bố thông tin: Hàng tháng phải công khai cấu trúc dự trữ, chính sách hoàn tiền và các phí liên quan trên website.
-
Hạn chế: Không được sử dụng “USG” hay bất kỳ từ ngữ nào mang hàm ý “tiền pháp định” trong quảng cáo hoặc tài liệu truyền thông.
-
Bảo vệ trong phá sản: Trường hợp phá sản, người nắm giữ stablecoin được ưu tiên quyền đòi hỏi.
-
Cấm sinh lời: Nhà phát hành không được cung cấp lợi nhuận hay lãi suất cho stablecoin được hỗ trợ 1:1.
-
Điều khoản an ninh quốc gia
-
Tuân thủ Đạo luật Bí mật Ngân hàng: Bao gồm AML, xác minh danh tính khách hàng, giám sát giao dịch, lưu trữ hồ sơ và báo cáo các hoạt động đáng ngờ.
-
Năng lực thực thi công nghệ: Nhà phát hành phải có khả năng đóng băng và hủy bỏ token, đồng thời ngăn chặn các nhà phát hành nước ngoài không tuân thủ thâm nhập thị trường Mỹ.
-
Phối hợp thực thi trừng phạt: Trước khi chặn giao dịch của thực thể nước ngoài, Bộ trưởng Tài chính cần phối hợp tối đa với nhà phát hành stablecoin.
Doanh nghiệp cần có các năng lực sau để trở thành nhà phát hành stablecoin “được chứng nhận”: nhận diện, đóng băng, theo dõi và công bố công khai dự trữ, đồng thời có khả năng giao tiếp hiệu quả với các bên liên quan.
Nhà cung cấp công cụ tuân thủ đóng vai trò then chốt trong quá trình này. Ví dụ, Chainalysis Sentinel có thể giám sát thời gian thực 35 loại hành vi giao dịch rủi ro. Nền tảng cung cấp API cho phép nhà phát hành đóng băng địa chỉ, đưa vào danh sách đen, ngừng giao dịch, đúc hoặc hủy token khi phát hiện hoạt động đáng ngờ.
Gần đây, tầm quan trọng của lớp tuân thủ stablecoin ngày càng nổi bật. Một số thực thể bị trừng phạt, khi không thể truy cập đô la Mỹ qua hệ thống ngân hàng truyền thống, đã chuyển sang sử dụng stablecoin làm phương tiện chuyển tiền.
Hơn nữa, do giá stablecoin ổn định, một phần tiền gian lận và rửa tiền cũng được lưu trữ trong stablecoin. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ tiền bị đánh cắp lưu trữ trong stablecoin đã tăng từ 20% vài năm trước lên hơn 50% hiện nay.
Chính vì vậy, một lớp tuân thủ mạnh mẽ là cực kỳ quan trọng đối với hệ sinh thái stablecoin. Nó giúp nhận diện, lọc và báo cáo các giao dịch đáng ngờ, tạo dựng niềm tin cần thiết cho doanh nghiệp và người dùng mới.
Báo cáo tội phạm của Chainanalysis
Ứng dụng công cụ tuân thủ không chỉ giới hạn ở hạ tầng hiện tại, mà tất cả các nền tảng liên quan đến stablecoin đều cần chuyển đổi dần sang dạng thân thiện với tuân thủ.
Ví dụ, Coinbase gần đây đã mua lại Liquifi Finance. Liquifi là nền tảng xử lý việc归属 token, airdrop và thậm chí trả lương dưới dạng stablecoin. Họ bắt đầu cung cấp công cụ báo cáo thuế và đảm bảo các công cụ này tuân thủ yêu cầu pháp lý của từng quốc gia.
Tương tự, Fireblocks phát triển bộ công cụ tương tự Chainalysis nhưng phong phú hơn, bao gồm chính sách tuân thủ có thể cấu hình, tích hợp KYT (biết người giao dịch), AML và chức năng tuân thủ Quy tắc Du lịch (Travel Rule). Ngoài ra, các đối thủ khác như TRM Labs, Elliptic và Polyflow cũng đang xây dựng lớp tuân thủ cho stablecoin.
Cùng với việc ứng dụng và phổ biến stablecoin trên toàn cầu, công cụ tuân thủ sẽ trở thành nền tảng phát triển ngành. Không chỉ giải quyết thách thức từ trừng phạt và dòng tiền bất hợp pháp, nó còn tạo nền tảng tin cậy vững chắc cho việc áp dụng rộng rãi stablecoin. Hệ sinh thái tuân thủ stablecoin đang phát triển nhanh chóng và sẽ ngày càng an toàn, chuẩn hóa hơn trong tương lai.
Thị trường ngoại hối trên chuỗi
Khi các cơ quan quản lý Mỹ phê duyệt việc sử dụng stablecoin, nhiều quốc gia khác chắc chắn sẽ làm theo, thúc đẩy quá trình số hóa stablecoin và tiền tệ nội địa. Chuyển đổi này tự nhiên sẽ thúc đẩy thị trường ngoại hối trên chuỗi (Onchain FX Market), mang lại hai lợi thế nổi bật: thị trường hoạt động 24/7 và sự tham gia của người dùng nhỏ lẻ tăng do khả năng tiếp cận cao.
Theo tôi, thị trường ngoại hối trên chuỗi có thể chia thành hai lớp chính: nhà phát hành và nền tảng giao dịch. Để đơn giản hóa thảo luận, chúng ta tạm không xét đến việc chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin (on/off ramp), vì chủ đề này cần phân tích riêng theo từng quốc gia cụ thể.
Hiện tại, stablecoin đô la chiếm vị trí thống trị tuyệt đối với 99,79% thị phần, trong khi stablecoin euro (EURC) chỉ chiếm 0,2%. Các nhà phát hành tài sản phi đô la chính gồm Circle, Paxos và Tether. Tuy nhiên, trong tương lai gần, các ngân hàng và tổ chức tuân thủ cũng có thể ra mắt stablecoin riêng, mang lại thêm lựa chọn cho thị trường.
Cùng với sự thay đổi nhu cầu, thị trường giao dịch stablecoin phi đô la đang dần mở rộng. Phần lớn giao dịch đô la/non-đô la diễn ra trên các nền tảng AMM (thị trường tạo lập tự động), đặc biệt là Aerodrome và Pancakeswap. Đáng chú ý, việc đổi USDC sang EURC trên Aerodrome còn có tỷ giá cạnh tranh hơn cả các nền tảng thanh toán xuyên biên giới truyền thống như Wise – ngay cả khi tính đến trượt giá và phí giao dịch (không tính phí chuyển đổi pháp định/stablecoin), chi phí đổi trên Aerodrome vẫn rẻ hơn khoảng 30 điểm cơ bản.
Do tỷ giá cạnh tranh và bất ổn kinh tế (như ảnh hưởng thời Trump), chúng ta bắt đầu thấy xu hướng tăng trưởng của EURC, số địa chỉ hoạt động hàng ngày tăng từ 600 lên 1.300 kể từ tháng 2 năm nay. Đồng thời, các stablecoin mới như đô la Canada (CAD) và real Brazil (BRZ) cũng bắt đầu gia nhập thị trường, dù thị phần hiện còn nhỏ nhưng đã tạo được ảnh hưởng nhất định.
Cùng với quá trình số hóa kinh tế toàn cầu và sự tuân thủ ngày càng tốt hơn của stablecoin, thị trường ngoại hối trên chuỗi có tiềm năng trở thành bổ sung quan trọng cho thị trường tài chính truyền thống. Nó không chỉ cung cấp dịch vụ giao dịch 24/7 mà còn thu hút thêm người dùng nhỏ lẻ tham gia, thúc đẩy mạnh mẽ hơn quá trình số hóa và hiệu quả lưu thông tiền tệ toàn cầu. Tương lai của stablecoin sẽ không chỉ giới hạn ở đô la, mà dần mở rộng sang nhiều đồng tiền quốc gia khác, hướng tới sự toàn cầu thực sự.
Thị trường ngoại hối trên chuỗi
Cùng với sự phổ biến của stablecoin do các nhà phát hành (Tether, Circle, Paxos), ngân hàng và công ty fintech thúc đẩy, một số dự án trên chuỗi cũng đang thử nghiệm tích hợp yếu tố "DeFi" vào lĩnh vực giao dịch ngoại hối, thúc đẩy đổi mới.
Ví dụ, Injective cung cấp thị trường 24/7 và hỗ trợ giao dịch euro (EUR) và bảng Anh (GBP) với đòn bẩy lên đến 100 lần; trong khi MentoLabs sử dụng công nghệ CDP (khoản nợ thế chấp) để người dùng có thể nắm giữ tài sản cơ sở đồng thời có phơi nhiễm đa tiền tệ. Những đổi mới này không chỉ mở ra cơ hội giao dịch mới mà còn tạo ra các nông trại sinh lời mới.
Dù triển vọng thị trường ngoại hối trên chuỗi rất rộng mở, hiện tại vẫn tồn tại hai rào cản chính:
-
Thanh khoản trên chuỗi còn yếu: Thanh khoản hiện tại vẫn khá mỏng, hồ chứa đơn lớn nhất chỉ có khoảng 1,3 triệu USD EURC, điều này rõ ràng không đủ an toàn cho giao dịch quy mô lớn.
-
Ma sát chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin: Việc chuyển đổi kém hiệu quả giữa tiền pháp định (hệ thống ngân hàng) và stablecoin vẫn là rào cản chính khiến thị trường ngoại hối trên chuỗi khó cạnh tranh với hệ thống truyền thống.
Kỷ nguyên stablecoin sinh lời cao
Dù trong DeFi hay tài chính cá nhân, thị trường sinh lời từ stablecoin đang trở thành tâm điểm trong lĩnh vực mã hóa. Trong tương lai, bất kỳ ai nắm giữ USDC đều sẽ nghĩ đến việc làm cho vốn nhàn rỗi sinh lời. Dù quy định chủ yếu hỗ trợ stablecoin thanh toán, nhưng sự tăng trưởng của thị trường sinh lời do stablecoin thúc đẩy cũng không thể xem nhẹ.
Trong 12 tháng qua, thị trường stablecoin sinh lời (Yield Bearing Stable - YBS) như Ethena và Sky đã tăng vốn hóa 6 lần, đạt 6 tỷ USD. Đồng thời, nhu cầu về đòn bẩy và nông trại sinh lời trở thành chất xúc tác chính giúp TVL (tổng giá trị bị khóa) của các giao thức cho vay (như Aave, Euler và Syrup) đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Nhìn lại mùa hè DeFi, chúng ta từng được hưởng lợi từ các mô hình kinh tế token kiểu vòng xoáy với lợi suất cao, nhưng tính bền vững thường phụ thuộc vào chính giá token. Khi giá token giảm, giao thức có thể ngừng hoạt động hoặc sụp đổ hoàn toàn.
Cùng với thành công của Ethena, mô hình CeDeFi (tài chính kết hợp tập trung và phi tập trung) dần phổ biến. Người gửi tiền cho nhóm vay stablecoin, nhóm này sử dụng chiến lược ngoài chuỗi để tạo ra lợi nhuận thực tế từ giao dịch. Mô hình này mở ra kỷ nguyên thịnh vượng cho YBS, khi các dự án sử dụng chiến lược cả trong và ngoài chuỗi để tạo lợi nhuận. Cách thức này tuy thoát khỏi sự phụ thuộc vào giá token như lý do duy nhất sử dụng giao thức, nhưng đồng thời cũng làm giảm tích lũy giá trị của chính token.
Hiện tại, ba hình thức chiến lược sinh lời phổ biến nhất trên thị trường là:
-
Trái phiếu kho bạc ngắn hạn (T-bills)
-
Chiến lược Delta trung tính
-
Chiến lược thị trường tiền tệ
Dù còn nhiều chiến lược khác, nhưng đây được coi là các phương pháp "sinh lời kinh điển" đã được kiểm chứng trên thị trường. Các chiến lược stablecoin sinh lời hiện tạo ra khoảng 1,5 triệu USD lợi nhuận mỗi ngày, và xu hướng này vẫn đang tăng trưởng khỏe mạnh.
Chiến lược RWA và thị trường tiền tệ
Stablecoin sinh lời (Yield Bearing Stables) chỉ là phần nổi của tảng băng chìm.
Ở giai đoạn tiếp theo của thị trường sinh lời, các chiến lược tài sản thực (RWA) từ tài chính truyền thống (TradFi) kết hợp yếu tố DeFi (ví dụ tái đầu tư vòng tròn) sẽ thu hút sự quan tâm lớn từ tổ chức và quỹ.
Lấy ví dụ gần đây: Nhà đầu tư ACRED (Apollo Diversified Credit Securitize Fund) có thể gửi $ACRED vào thị trường Morpho Blue để thế chấp vay USDC. Người vay sau đó có thể dùng USDC vay được để tái đầu tư vào ACRED, tạo thành vòng lặp đòn bẩy. Trong cấu hình này, nhà đầu tư ACRED hưởng lợi nhuận đòn bẩy, trong khi người cung cấp USDC (người dùng lẻ hoặc quỹ) kiếm được lãi do ACRED trả.
Dưới đây là một ví dụ điển hình do Gauntlet và @redstone_defi cung cấp.
Chiến lược RWA
Đây chỉ là một ví dụ. Khi các tổ chức tài chính truyền thống nhận ra họ có thể mang các chiến lược sinh lời phức tạp và sản phẩm tài sản mã hóa lên chuỗi để vay stablecoin, quy mô thị trường này có tiềm năng mở rộng liên tục. Miễn là tài sản cơ sở (ví dụ USCC có lợi suất 7,7%/năm) có thể cung cấp lợi nhuận hấp dẫn và bền vững cho nhà đầu tư đủ điều kiện, tiềm năng thị trường gần như vô hạn.
Loại hình sinh lời mới này được tạo ra từ tài sản RWA được mã hóa và dựa vào đòn bẩy để mở rộng.
Tuy nhiên, với người dùng mới, việc trực tiếp cung cấp thanh khoản cho các chiến lược khác nhau có thể khá phức tạp. Vì vậy, tôi cho rằng các nền tảng kho quỹ phù hợp nhất để thiết lập các chiến lược này bao gồm:
-
@upshift_fi
-
@MorphoLabs
-
@eulerfinance
-
@veda_labs
-
@maplefinance
-
@NestCredit
Các nền tảng này đang nỗ lực duy trì tính tuân thủ đồng thời đáp ứng nhu cầu tổ chức. Tuy nhiên, hiện tại hướng dẫn pháp lý dành cho các sản phẩm này vẫn chưa rõ ràng, rủi ro pháp lý và tuân thủ vẫn là một trong những rào cản chính.
Phân mảnh
Cùng với sự gia tăng số lượng chiến lược và dự án (hiện đã có hơn 50 và tiếp tục tăng mỗi ngày), thị trường trở nên ngày càng phức tạp và phân mảnh.
Người dùng mới thường không biết nên triển khai stablecoin của mình ở đâu để đạt lợi nhuận tốt nhất, hay cách phân bổ danh mục đầu tư dựa trên điều chỉnh rủi ro. Hơn nữa, nhiều chiến lược tốt lại thiếu sự chú ý công chúng, rất cần được quan tâm hơn.
Trong tình huống này, một nền tảng tổng hợp hoặc một trang "sinh lời" thống nhất (tốt nhất là có bảng theo dõi công bố rủi ro) có thể kết nối người dùng nông trại sinh lời với các chiến lược mạnh mẽ.
Chúng ta cần một sản phẩm tương tự Binance Earn, nhưng trên chuỗi, với độ minh bạch cao hơn và công bố rủi ro chi tiết hơn.
Hiện tại, các dự án như @capmoney_, @Perena__ và người tuyển chọn chiến lược @gauntlet_xyz đang xây dựng các nền tảng tổng hợp như vậy. Các nền tảng này trừu tượng hóa các chiến lược sinh lời phức tạp, giúp người dùng dễ dàng tìm kiếm, quản lý và triển khai vốn vào các nông trại sinh lời. Người dùng chỉ cần "một cú nhấp" để tiếp cận lợi nhuận tốt nhất (cả trong và ngoài chuỗi), chỉ cần trả một khoản phí quản lý nhỏ.
Cap Money
Cap Money tích hợp tất cả các chiến lược sinh lời hàng đầu trong và ngoài chuỗi trên nền tảng megaeth, và hợp nhất các phơi nhiễm này thành một stablecoin hoặc tài sản neo đơn lẻ. Tài sản này không chỉ tương thích với mọi giao thức DeFi mà còn có tính tổ hợp rất cao.
Việc phân bổ vốn phụ thuộc vào hiệu suất của chiến lược, tạo thành một thị trường tự củng cố – chỉ những chiến lược sinh lời cạnh tranh nhất mới tồn tại. Cơ chế này đảm bảo vốn chảy vào các chiến lược hiệu quả nhất, từ đó tối ưu trải nghiệm sinh lời cho người dùng.
Tuy nhiên, việc áp dụng rộng rãi stablecoin không thể thiếu cơ chế tin cậy. Vì vậy, Cap Money đã sáng tạo một thị trường hoàn toàn mới, cho phép người nắm giữ tài sản (restakers) ủy quyền tài sản của họ cho người cung cấp chiến lược thông qua EigenLayer, để cung cấp "niềm tin" cho người nắm giữ stablecoin. Đổi lại, những người nắm giữ tài sản này sẽ nhận được một phần lợi nhuận như bù đắp cho niềm tin họ cung cấp.
Một ý tưởng rất thú vị, có thể "an toàn" tổng hợp lợi nhuận.
Perena
SOL nổi tiếng với giao dịch nhanh và chi phí thấp, khiến nó trở thành blockchain lý tưởng cho thanh toán stablecoin hàng ngày và thị trường ngoại hối trên chuỗi.
Perena tận dụng lợi thế tốc độ cao và chi phí thấp của blockchain SOL, hướng tới xây dựng một lớp thanh khoản stablecoin thống nhất – StableBank. Bằng cách tích hợp thanh khoản trên chuỗi của các stablecoin thương hiệu như USDC, USDT, PYUSD, BENJI, AUSD vào một thị trường tạo lập tự động (AMM), biểu thị bằng token chứng nhận USD*, Perena cung cấp tỷ giá trao đổi tốt nhất cho stablecoin trên chuỗi SOL.
Trong phiên bản sắp ra mắt Perena v2, họ sẽ thêm chức năng định tuyến thông minh, quét tất cả các hồ thanh khoản và nền tảng OTC để đảm bảo người dùng nhận được tỷ giá trao đổi tốt nhất (kể cả trên các chuỗi ngoài SOL). Ngoài ra, Perena sẽ hỗ trợ nhiều loại tiền tệ (như EURC, GBP...) và chức năng trao đổi liên chuỗi, sẵn sàng cho việc áp dụng stablecoin quy mô lớn.
Nhưng USD* không chỉ là công cụ trao đổi, mà còn là nền tảng tiết kiệm và sinh lời. Thông qua hợp tác với hơn 20 dự án, mạng lưới StableBank của Perena cung cấp lợi nhuận và chiến lược tốt nhất cho người nắm giữ USD*, kết nối các chiến lược cần được chú ý với người dùng nông trại stablecoin đang tìm kiếm lợi nhuận qua một giao diện duy nhất.
Mạng lưới stablecoin
Gauntlet USD Alpha
Gauntlet USD Alpha ($gtUSDa) là sản phẩm mới của đội ngũ Gauntlet, sử dụng cơ sở hạ tầng kho quỹ do Aera Finance phát triển để triển khai chiến lược ngoài chuỗi lên blockchain. Kho quỹ này do "Guardian" (người thực thi được chỉ định) quản lý, nhằm giúp người dùng đạt được mục tiêu sinh lời trên chuỗi.
Mục tiêu cốt lõi của Gauntlet USD Alpha là phân bổ động stablecoin của người gửi tiền vào các thị trường cho vay có lợi suất cao nhất, đồng thời tự động điều chỉnh vị thế theo hướng dẫn rủi ro.
Trong kiểm tra hồi tố, chiến lược điều chỉnh rủi ro của Gauntlet trên Morpho (Base + ETH) thể hiện hiệu suất vượt trội so với lợi suất chuẩn của Vaults.fyi (lợi nhuận Alpha 7,76% so với lợi suất chuẩn 4,46%). Hiện tại, kho quỹ đã ra mắt, đang tạo ra lợi suất 7,2%, chủ yếu phân bổ vào $midasUSD và $gtusdcf.
Gauntlet USD Alpha trừu tượng hóa việc khám phá lợi nhuận và quản lý rủi ro phức tạp, cung cấp một nền tảng hiệu quả cho người dùng thụ động tìm kiếm lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro. Sáng kiến này không chỉ tối ưu hóa chiến lược sinh lời stablecoin mà còn thúc đẩy minh bạch và thân thiện với người dùng trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi.
Miễn trừ trách nhiệm: Tác giả đã đầu tư vào Cap và Perena
Kết luận
Stablecoin đang bước vào thời kỳ phát triển chưa từng có, trở thành thành phần quan trọng của hệ sinh thái tài chính toàn cầu.
Cùng với việc hoàn thiện khung pháp lý, quá trình mainstream hóa stablecoin đang được đẩy nhanh. Ví dụ, Đạo luật Genius đã cung cấp khung tuân thủ rõ ràng cho tài chính truyền thống (TradFi), fintech và hệ thống thanh toán, tăng cường niềm tin khi tích hợp với stablecoin.
Đồng thời, các quốc gia mới nổi sẽ tiếp tục sử dụng stablecoin cho giao dịch xuyên biên giới và quản lý phơi nhiễm đô la. Đồng thời, ngày càng nhiều quốc gia bắt đầu token hóa tiền tệ nội địa, từ đó tự nhiên hình thành một thị trường ngoại hối hoạt động 24/7 tương thích với DeFi.
Đối với các doanh nghiệp tham vọng hơn, thanh khoản stablecoin trên chuỗi hỗ trợ việc triển khai các chiến lược tài sản thực (RWA) như tái đầu tư vòng tròn, trong khi người dùng lẻ cũng có thể kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản. Hơn nữa, việc áp dụng rộng rãi stablecoin sẽ kích thích nhu cầu tài chính cá nhân trên chuỗi, thúc đẩy sự tăng trưởng của các sản phẩm sinh lời.
Các dự án như Cap, Perena và Gauntlet đang nỗ lực giải quyết vấn đề phân mảnh trong hệ sinh thái stablecoin, cung cấp giải pháp hiệu quả và tập trung hơn cho người dùng.
Ngày nay, stablecoin đã không còn là "chỉ một loại tiền internet khác", mà đã trở thành minh chứng mạnh mẽ cho sự kết hợp giữa công nghệ blockchain và thế giới thực – đạt được thanh toán tức thì 24/7.
Con đường cải cách của stablecoin đã chính thức khởi động.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@poopmandefi
