Nghiên cứu toàn cảnh RWA: Những người chơi trọng điểm nào trong hệ sinh thái?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Nghiên cứu toàn cảnh RWA: Những người chơi trọng điểm nào trong hệ sinh thái?
Nếu như ETF BTC/ETH là "lối vào vốn" từ ngoài chuỗi đến trên chuỗi, thì RWA chính là "cầu nối tài sản" từ tài chính trên chuỗi đến thế giới chủ lưu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: @Laaaaacieee, Nhà nghiên cứu tại Bitget Wallet
Một, Vì sao hiện nay cần chú ý đến RWA?
RWA đang trở thành một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trên thị trường tài chính chuỗi. Khi các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng chấp nhận công nghệ blockchain và môi trường lãi suất thay đổi, ngày càng nhiều tài sản thực tế như trái phiếu kho bạc Mỹ, vàng, cổ phiếu, khoản phải thu... được ánh xạ lên chuỗi để đạt được giao dịch, lưu ký và phân phối lợi nhuận hiệu quả hơn.
Nếu nói ETF BTC/ETH là "lối vào vốn" từ ngoài chuỗi vào trong chuỗi, thì RWA chính là "cầu nối tài sản" đưa tài chính trên chuỗi tiến ra thế giới truyền thống. Các dự án hàng đầu như Ondo Finance, Matrixdock đã hợp tác với các định chế tài chính như Circle, BlackRock. Đồng thời, xu hướng số hóa sản phẩm RWA trên chuỗi đang nhanh chóng thấm sâu từ DeFi sang các ứng dụng đầu cuối như ví, sàn giao dịch.
Hai, Tổng quan ngành RWA và xu hướng phát triển
2.1 Định nghĩa và logic cốt lõi của RWA
RWA (Real World Assets) là việc chuyển đổi các tài sản có giá trị trong thế giới thực thành tài sản token có thể lưu thông và tương tác trên blockchain thông qua các phương thức như phát hành, ánh xạ, thế chấp, chia nhỏ trên chuỗi. Logic cốt lõi nằm ở việc sử dụng hợp đồng thông minh và các giao thức tài chính mở để tận dụng tài sản hiệu quả hơn, minh bạch hơn và khả năng kết hợp cao hơn.
Các loại tài sản thường bao gồm:
-
Loại trái phiếu (ví dụ: trái phiếu kho bạc Mỹ, nợ tư nhân)
-
Loại hàng hóa (ví dụ: vàng, tín chỉ carbon)
-
Loại thu nhập (ví dụ: khoản phải thu, đơn đặt hàng trả trước)
-
Loại bất động sản (sở hữu phần trăm quyền sở hữu dưới dạng NFT)
-
Loại cổ phần & chứng khoán (ánh xạ cổ phiếu hoặc quỹ của doanh nghiệp truyền thống lên chuỗi, thường liên quan đến việc phát hành token chứng khoán)
Lợi ích khi đưa tài sản lên chuỗi bao gồm tính thanh khoản cao hơn, thanh toán và bù trừ nhanh chóng thuận tiện hơn (kể cả xuyên biên giới), minh bạch tốt hơn, giảm khâu trung gian, hạ thấp chi phí phát hành tài sản. Ngoài ra, sau khi RWA được đưa lên chuỗi, nó có thể tham gia vào nhiều hoạt động DeFi khác nhau, do đó RWAfi cũng là một ưu điểm lớn.
Thêm nữa, một số sản phẩm RWA thực sự đã hiện thực hóa tầm nhìn mà người dùng không thể mua được ngoài chuỗi (do không đủ điều kiện), nhưng lại có thể mua được trên chuỗi:
-
Ví dụ sản phẩm Quỹ nợ tư nhân (Private Debt FoF) của Goldfinch, cơ sở là các sản phẩm nợ tư nhân từ các quỹ lớn như Ares: Những sản phẩm Private Debt này trong tài chính truyền thống có ngưỡng đầu tư rất cao, nhưng trên nền tảng chỉ cần đầu tư tối thiểu 100 USD
-
Ví dụ các sản phẩm như USDY dựa trên trái phiếu kho bạc Mỹ: giải quyết vấn đề cư dân ở nhiều quốc gia không có cách hợp pháp để mua trái phiếu kho bạc Mỹ
2.2 Quy mô thị trường và tiềm năng tăng trưởng
2.2.1 Quy mô thị trường & Tốc độ tăng trưởng
Tính đến giữa tháng 4 năm 2025, quy mô toàn cầu của RWA phi stablecoin trên chuỗi khoảng 21 tỷ USD, tăng gần 115% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) trong ba năm qua khoảng 120%. Sự tăng trưởng chủ yếu do các loại RWA thuộc nhóm nợ như Trái phiếu Kho bạc Mỹ và Tín dụng Tư nhân dẫn dắt, với CAGR 3 năm lần lượt là 3590% và 135%.
Trong RWA phi stablecoin toàn cầu trên chuỗi, ba hạng mục hàng đầu lần lượt là Tín dụng Tư nhân, Trái phiếu Kho bạc Mỹ và Hàng hóa, với quy mô lần lượt là 12,8 tỷ USD, 5,9 tỷ USD và 1,4 tỷ USD, chiếm khoảng 61%, 28%, 7%.
Xét về phân bố chuỗi, Ethereum vẫn là nền tảng phát hành RWA chính, chiếm khoảng 58,6% thị phần, với quy mô tài sản quản lý đạt 5,87 tỷ USD; tiếp theo là ZKsync Era, chiếm 17,4%, quy mô 1,74 tỷ USD.
2.2.2 Không gian tăng trưởng trong tương lai
Theo báo cáo nghiên cứu chung "Reimagining Asset Management" do Boston Consulting Group (BCG) và nền tảng chứng khoán số ADDX công bố tháng 7 năm 22, đến năm 2030 quy mô tài sản được mã hóa toàn cầu có thể đạt 16 nghìn tỷ USD (tăng 760 lần so với hiện tại), và RWA sẽ trở thành thành phần quan trọng của tài sản trên chuỗi.
Theo tôi, một chiều so sánh quan trọng là ETF BTC/ETH. Dựa trên dữ liệu đóng cửa tính đến 15/4/25, quy mô tài sản quản lý tổng cộng của ETF Bitcoin là 97,23 tỷ USD, quy mô tài sản quản lý tổng cộng của ETF Ethereum là 8,29 tỷ USD, gấp khoảng 5 lần quy mô tài sản RWA phi stablecoin.
ETF BTC/ETH là "lối vào vốn", RWA là "lối ra tài sản"
-
ETF: Đóng gói tài sản trên chuỗi thành sản phẩm tài chính truyền thống → Hướng dòng vốn truyền thống vào chuỗi; Ý nghĩa đại diện: kênh đầu tư hợp pháp + sự công nhận cấp đại chúng; Hạn chế: Mục tiêu đầu tư vẫn giới hạn ở BTC/ETH, thiên về nhu cầu đầu cơ/phòng ngừa rủi ro
-
RWA: Ánh xạ tài sản ngoài chuỗi lên chuỗi → Xây dựng thị trường tài chính mới trên chuỗi; Ý nghĩa đại diện: Cho phép DeFi và ví trên chuỗi mang giá trị thực tế bên ngoài; Ưu điểm: Loại tài sản đa dạng hơn (trái phiếu, vàng, bất động sản, tín dụng...), hỗ trợ sinh lời mạnh mẽ hơn
RWA có tiềm năng thực sự để tạo ra "sự tích hợp cấu trúc" nối liền TradFi và DeFi trên chuỗi
-
ETF chủ yếu là "đóng gói và tái đóng gói tài sản", bản chất vẫn là hình thức biểu hiện của thị trường TradFi
-
RWA là việc tháo rời tài sản cơ sở của TradFi thành một phần của hệ thống hợp đồng thông minh + tài khoản trên chuỗi, có thể tích hợp sâu vào các giao thức DeFi (như thế chấp vay mượn, tập hợp lợi nhuận, neo cho stablecoin...)
-
RWA mang lại cuộc cách mạng cung cấp tài sản mang tính cấu trúc —— "khó" hơn, nhưng cũng "lớn" hơn, ý nghĩa lâu dài và mức độ tích hợp vào hệ sinh thái sâu rộng hơn nhiều so với ETF.
So sánh tiềm năng quy mô ETF vs RWA
ETF là cơ hội cho CEX, quản lý tài sản, sàn giao dịch
RWA là chiến trường cốt lõi cho DeFi, ví, giao thức trên chuỗi
-
Ví có thể làm chức năng quản lý tài sản, hiển thị danh mục, cổng đầu tư, lớp hiển thị KYC
-
Ví dụ ví tích hợp các sản phẩm như Ondo, sUSDS, USDY để cung cấp chức năng tiết kiệm ổn định trên chuỗi, bổ sung sản phẩm so với CEX
-
Trong khi ETF chủ yếu do BlackRock, Charles Schwab, Blackstone điều hành, sẽ không tạo ra cuộc cách mạng trong sản phẩm ví
2.3 Các yếu tố thúc đẩy lĩnh vực
2.3.1 Môi trường lãi suất vĩ mô thúc đẩy "lợi nhuận thực tế" lên chuỗi
Kể từ năm 2022, toàn cầu bước vào chu kỳ lãi suất cao, đặc biệt là Mỹ, với lãi suất cơ bản duy trì trên 5%, làm tăng đáng kể sức hấp dẫn của các tài sản tài chính truyền thống (như trái phiếu kho bạc Mỹ, quỹ tiền tệ).
Đồng thời, hệ sinh thái DeFi truyền thống đang đối mặt với thách thức khi lãi suất phi rủi ro trên chuỗi giảm và mô hình sinh lời bị cạnh tranh gay gắt trong chu kỳ tăng/giảm giá, nhu cầu của người dùng về phân bổ tài sản "ổn định, lợi suất cao" tăng mạnh.
Sản phẩm RWA vừa khéo lấp đầy khoảng trống nhu cầu này: Ánh xạ các tài sản như trái phiếu kho bạc Mỹ, trái phiếu, giấy tờ thu nhập có lãi suất thực tế lên chuỗi, cung cấp lựa chọn đầu tư "biến động thấp + lãi suất thực tế" cho người dùng trên chuỗi.
2.3.2 Các tổ chức tài chính truyền thống chủ động tham gia, mang lại tài sản và uy tín bảo trợ
Từ năm 2023, các tổ chức tài chính hàng đầu toàn cầu như BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree, JPMorgan Chase, Citibank đều lần lượt khởi động các hoạt động liên quan đến RWA.
Các tổ chức này thử nghiệm phát hành quỹ trên chuỗi, sản phẩm trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa, thành lập quỹ tài sản mã hóa bằng cách phát hành quỹ gốc trên chuỗi (thay vì chỉ ánh xạ qua cầu nối).
Động thái này không chỉ mở rộng tài sản, mà còn đánh dấu sự kết hợp giữa uy tín chủ quyền của tài chính truyền thống và hiệu quả thanh toán của blockchain, nâng cao đáng kể niềm tin của thị trường vào RWA.
Các ví dụ tiêu biểu:
-
Franklin Templeton phát hành BENJI Token - quỹ tiền tệ Mỹ trên chuỗi, giao dịch trên mạng Polygon và Stellar;
-
BlackRock đầu tư vào nền tảng mã hóa Securitize và lên kế hoạch phát hành quỹ mã hóa trên Ethereum;
-
Citi tuyên bố sẽ thí điểm thanh toán trên chuỗi một phần trái phiếu ủy thác.
2.3.3 Quản lý toàn cầu từng bước nới lỏng, mở ra kênh hợp pháp hóa
Khác với thời ICO "tăng trưởng hoang dã", RWA liên quan đến các tài sản "bị kiểm soát nghiêm ngặt" như chứng khoán, trái phiếu, quỹ, do đó phải tiến hành theo lộ trình tuân thủ.
Hiện nay, nhiều quốc gia và khu vực đã ban hành khung quản lý rõ ràng, thiết lập cơ sở pháp lý cho việc đưa tài sản lên chuỗi, phát hành token và quyền lợi của người nắm giữ:
p.s. Reg A+ là một cơ chế phát hành nhẹ trong luật chứng khoán Mỹ, cho phép các bên phát hành huy động vốn tới 75 triệu USD/năm cho cổ đông phổ thông chứ không chỉ dành riêng cho nhà đầu tư đủ điều kiện, mà không cần IPO truyền thống. Hiện nay Exodus Movement, INX, tZERO đều từng sử dụng Reg A+ để phát hành tài sản.
Các ví dụ nổi bật:
-
Ngân hàng Sygnum Thụy Sĩ đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp mã hóa, cho phép nhà đầu tư mua sản phẩm tài trợ doanh nghiệp qua chuỗi;
-
Hồng Kông hỗ trợ Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc phát hành trái phiếu xanh mã hóa trị giá 200 triệu đô la Hồng Kông trên chuỗi, là dự án Bond Tokenized đầu tiên ở châu Á được chính phủ hỗ trợ.
2.4 Phân loại các bên tham gia chính
Các bên tham gia vào hệ sinh thái RWA chủ yếu được chia thành 4 loại: Bên phát hành tài sản, Bên cung cấp hạ tầng, Nền tảng ứng dụng và Nhà cung cấp dữ liệu.
Bên phát hành tài sản (Token Issuers)
Chịu trách nhiệm ánh xạ các tài sản thế giới thực (như trái phiếu kho bạc Mỹ, vàng, bất động sản...) thành token có thể giao dịch trên chuỗi, đảm nhận các nhiệm vụ then chốt như thiết kế cấu trúc tuân thủ, phân phối lợi nhuận, giám sát lưu ký.
Bên cung cấp hạ tầng (RWA Infra & Issuance Chains)
Cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản, xác thực danh tính, hỗ trợ tuân thủ pháp lý và nền tảng phát hành tài sản, phần lớn là Layer 1 hoặc chuỗi được phép.
Nền tảng ứng dụng (Access Products & User Protocols)
Cung cấp giao diện người dùng, danh mục tài sản, công cụ đầu tư... thường tích hợp với các mô-đun DeFi, kết nối nhà đầu tư cá nhân (C-end) với RWA trên chuỗi.
Nhà cung cấp dữ liệu và chỉ số (Oracles & Indices)
Cung cấp dữ liệu cơ bản trên chuỗi về giá cả, biến động, chỉ số của tài sản thế giới thực, là cầu nối giữa thông tin ngoài chuỗi và giao thức trên chuỗi.
2.5 Các yếu tố hạn chế phát triển
Nhiều công ty thay đổi kinh doanh nhanh chóng, mô hình kinh doanh vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm: thể hiện ở nội dung thông cáo báo chí nửa năm trước đã sai lệch, nội dung kinh doanh hiện tại trên website đã thay đổi hoàn toàn (ví dụ như dự án Credix, trước đây làm nền tảng tín dụng nhưng hiện tại website không còn thấy giới thiệu nào, đã chuyển sang sản phẩm PayFi).
Xét về tính thanh khoản, phần lớn các sản phẩm RWA hiện tại chỉ hỗ trợ giao dịch trong danh sách trắng, chỉ một số ít sản phẩm hỗ trợ lưu thông tự do trên thị trường:
Phần lớn sản phẩm RWA (như chứng nhận LP tín dụng tư nhân, sản phẩm trái phiếu quốc gia...) chỉ cho phép chuyển nhượng tự do trong phạm vi danh sách trắng, hiện tại chỉ có:
-
Các sản phẩm dựa trên hàng hóa cơ bản (như vàng...)
-
Sản phẩm trái phiếu Mỹ $USDY do Ondo Finance phát hành, được xây dựng theo khuôn khổ hợp pháp
Rủi ro tuân thủ và vấn đề khớp nối tài sản trên-dưới chuỗi vẫn chưa được giải quyết: Về bản chất, RWA kết nối hệ thống hợp đồng trên chuỗi với việc lưu ký tài sản, mối quan hệ quyền lợi hợp đồng ngoài chuỗi, loại ánh xạ xuyên miền này tự nhiên tồn tại rủi ro tuân thủ và bất nhất trong việc đối chiếu tài sản. Phần lớn các dự án hiện nay sử dụng "SPV (Thực thể mục đích đặc biệt)" hoặc hợp tác với bên lưu ký được quản lý để hoàn thành việc phát hành tài sản theo mô hình "kết hợp": đầu tập trung yêu cầu người dùng hoàn tất KYC và xét duyệt đăng ký, trong khi đầu chuỗi (như bTokens) mặc định là token ERC-20 chuẩn có tính lưu thông tự do. Tuy nhiên, do các con đường quản lý ở các khu vực pháp lý khác nhau không thống nhất, chính sách KYC không đồng nhất, khó xác minh danh tính trên chuỗi, vẫn đối mặt với các thách thức cốt lõi sau:
-
Thao tác ở vùng trống hoặc xám về quản lý khá phổ biến: Nhiều dự án chưa có giấy phép phát hành chứng khoán rõ ràng, mà thay vào đó dùng thiết kế cấu trúc để "tránh định nghĩa" (arbitrage quản lý), nhưng nếu chính sách siết chặt, sẽ đối mặt rủi ro bị thanh lý
-
Khó xác minh tính xác thực của việc lưu ký tài sản: Token trên chuỗi có thực sự tương ứng với tài sản ngoài chuỗi hay không, người dùng phần lớn dựa vào chứng nhận từ bên lưu ký hoặc báo cáo kiểm toán độc lập, nhưng những chứng nhận này thiếu tính thống nhất và thi hành bắt buộc
-
Quy trình thanh lý và thu hồi không minh bạch: Khi tài sản cơ sở gặp vấn đề (như vỡ nợ, rút trước hạn, SPV phá sản), người nắm giữ trên chuỗi sẽ thực hiện quyền lợi thế nào, tham gia thanh lý ra sao, vẫn chưa có câu trả lời tiêu chuẩn, hợp đồng thông minh trên chuỗi không thể tự xử lý các vấn đề pháp lý ngoài chuỗi
-
Cơ quan quản lý khó xác định danh tính hợp pháp của sản phẩm DeFi: Đặc biệt khi tích hợp RWA vào DeFi (như dùng làm tài sản thế chấp, kết hợp với hồ bơi thanh khoản AMM), hiện tại luật pháp chưa làm rõ thuộc tính này, gây ra rủi ro tiềm tàng "phát hành chứng khoán trái phép" hoặc "vi phạm giao dịch xuyên biên giới" cho cả dự án và người dùng
Các ví dụ tiêu biểu:
-
Maple Finance từng đối mặt tình trạng LP không thể rút tiền do một số tổ chức vay nợ vỡ nợ, dù logic vốn trên chuỗi có, nhưng cuối cùng vẫn cần trọng tài ngoài chuỗi để giải quyết;
-
Backed Finance rõ ràng định vị sản phẩm chỉ dành cho người dùng trong danh sách trắng tuân thủ, điều này hạn chế tính thanh khoản, nhưng cũng là cách tránh rủi ro tuân thủ;
-
Người nắm giữ RealT cần vượt qua xác minh KYC của thực thể Mỹ để khẳng định quyền sở hữu và quyền lợi, nếu cơ chế KYC có vấn đề, quyền lợi trên chuỗi sẽ trở nên mong manh.
Ba, Bản đồ hệ sinh thái các bên chơi chính trong RWA
3.2.1 Loại Trái phiếu Kho bạc Mỹ
Hiện tại top 5 dự án chiếm 88% thị phần, trong đó Securitize và Franklin Templeton là đại diện cho "phát hành tuân thủ kiểu tài chính truyền thống", còn Ondo và Superstate đại diện cho "nền tảng sản phẩm sinh lời gốc Web3 tuân thủ".
Securitize
https://x.com/Securitize
Thành lập: Năm 2017
Trụ sở: San Francisco, Hoa Kỳ
Người sáng lập: Carlos Domingo (cựu lãnh đạo mảng kỹ thuật số của Telefónica), Jamie Finn
Tình hình gọi vốn: Gọi vốn tích lũy khoảng 100 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm BlackRock, Morgan Stanley, Blockchain Capital, Circle Ventures...
Tài nguyên cốt lõi:
-
Được đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) là công ty môi giới và đại lý chuyển nhượng
-
Vận hành Securitize Markets, cung cấp nền tảng giao dịch chứng khoán tài sản kỹ thuật số tuân thủ
-
Hợp tác với BlackRock, đảm nhận vai trò đại lý chuyển nhượng cho quỹ mã hóa đầu tiên của họ trên blockchain công khai
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Cung cấp dịch vụ mã hóa cổ phần cho các công ty như Exodus, Oddity
-
Hỗ trợ mã hóa nhiều loại tài sản như cổ phần tư nhân, trái phiếu, bất động sản
Ondo Finance
https://x.com/OndoFinance
Thành lập: Năm 2021
Trụ sở: New York, Hoa Kỳ
Người sáng lập: Nathan Allman (cựu nhân viên Goldman Sachs), Pinku Surana
Tình hình gọi vốn: Nhận được nhiều vòng gọi vốn, nhà đầu tư bao gồm Founders Fund, Pantera Capital...
Tài nguyên cốt lõi:
-
Hợp tác chiến lược với BlackRock, Mastercard, Aptos...
-
Phát triển Flux Finance, hỗ trợ vay mượn phi tập trung với các tài sản như USDC và OUSG
Sản phẩm tiêu biểu:
-
USDY: Token sinh lời ổn định được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng
-
OUSG: Token neo theo trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn
Franklin Templeton (gã khổng lồ quản lý tài sản truyền thống)
https://x.com/FTI_Global
Thành lập: Năm 1947
Trụ sở: California, Hoa Kỳ
Tài nguyên cốt lõi:
-
Quy mô tài sản quản lý toàn cầu vượt quá 1,6 nghìn tỷ USD
-
Phát hành token BENJI trên nhiều blockchain như Stellar, Ethereum, Polygon, Arbitrum, Base...
Sản phẩm tiêu biểu:
-
BENJI: Đại diện cho quỹ tiền tệ chính phủ Mỹ OnChain của Franklin (FOBXX), mỗi token tương ứng một đơn vị quỹ
Hashnote
https://x.com/Hashnote_Labs
Thành lập: Năm 2023
Trụ sở: Chicago, Hoa Kỳ
Người sáng lập: Leo Mizuhara
Tình hình gọi vốn: Được Cumberland Labs đầu tư 5 triệu USD để ươm tạo
Tài nguyên cốt lõi:
-
Năm 2025 bị Circle mua lại, tích hợp vào sản phẩm thị trường vốn tài sản kỹ thuật số của họ
-
Phát hành USYC, trở thành một trong những quỹ thị trường tiền tệ mã hóa lớn nhất thế giới
Sản phẩm tiêu biểu:
-
USYC: Quỹ thị trường tiền tệ mã hóa được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn (giao dịch sơ cấp và thứ cấp giới hạn cho nhà đầu tư trong danh sách trắng vượt qua quy trình onboarding KYC/AML)
Superstate
https://x.com/superstatefunds
Thành lập: Năm 2023
Trụ sở: San Francisco, Hoa Kỳ
Người sáng lập: Robert Leshner (người sáng lập Compound), Dean Swennumson, Reid Cuming, Jim Hiltner
Tình hình gọi vốn: Gọi vốn tích lũy 18,1 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm CoinFund, Distributed Global, Breyer Capital, Galaxy Digital...
Tài nguyên cốt lõi:
-
Phát hành USTB (quỹ chứng khoán chính phủ Mỹ ngắn hạn) và USCC (quỹ chênh lệch giá tiền mã hóa)
-
Tài sản quỹ được lưu ký bởi bên thứ ba được quản lý, đảm bảo tuân thủ và an toàn
Sản phẩm tiêu biểu:
-
USTB: Cung cấp kênh đầu tư trên chuỗi cho trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn
-
USCC: Kết hợp chiến lược sinh lời từ chênh lệch giá tiền mã hóa và chứng khoán chính phủ
3.2.2 Loại Trái phiếu Toàn cầu
Spiko
https://x.com/Spiko_finance
Thành lập: Năm 2023
Trụ sở: Paris, Pháp
Người sáng lập: Paul-Adrien Hyppolite và Antoine Michon, đều có nền tảng tài chính và quản lý, từng giữ các vị trí cấp cao tại chính phủ Pháp và khu vực tư nhân
Tình hình gọi vốn: Chưa công bố thông tin gọi vốn cụ thể
Tài nguyên cốt lõi:
-
Hợp tác với Cơ quan Thị trường Tài chính Pháp (AMF) để đảm bảo tính tuân thủ sản phẩm
-
Tài sản được lưu ký bởi Crédit Agricole và CACEIS Bank (công ty con của Santander), đảm bảo an toàn tài sản
Sản phẩm tiêu biểu:
-
€MMF: Đầu tư vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn của các nước khu vực đồng Euro, thời gian đáo hạn trung bình dưới 60 ngày, thời gian đáo hạn tài sản lớn nhất không quá 6 tháng
-
$MMF: Đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ, cấu trúc tương tự €MMF
-
Triển khai trên chuỗi: Đã ra mắt trên nhiều mạng blockchain như Polygon, Arbitrum, Starknet và Etherlink
OpenTrade
https://x.com/opentrade_io
Thành lập: Năm 2023
Trụ sở: San Francisco, Hoa Kỳ
Tình hình gọi vốn:
Hoàn thành vòng hạt giống vào tháng 4 năm 2024, huy động được 3,2 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm a16z crypto CSX, CMCC Global, Draper Dragon, Plassa Capital và Ryze Labs
Hoàn thành vòng mở rộng hạt giống vào tháng 11 năm 2024, huy động được 4 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm AlbionVC, a16z crypto CSX và CMCC Global
Tài nguyên cốt lõi:
-
Hợp tác với WOO X, Littio, Nest... để cung cấp sản phẩm lợi nhuận RWA
-
Tài sản được lưu ký bởi bên thứ ba được quản lý, đảm bảo an toàn tài sản
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Kho quỹ lợi nhuận RWA: Cung cấp sản phẩm lợi nhuận ổn định được hỗ trợ bởi tài sản thế giới thực
3.2.3 Loại Tín dụng Tư nhân
Centrifuge
https://x.com/centrifuge
Thành lập: Năm 2017
Trụ sở: Berlin, Đức
Đội ngũ: Do Lucas Vogelsang và các cộng sự sáng lập, thành viên đội ngũ có kinh nghiệm phong phú trong fintech và blockchain
Tình hình gọi vốn: Đã hoàn thành nhiều vòng gọi vốn, tổng cộng hơn 15 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm Galaxy Digital, IOSG, BlueYard Capital...
Tài nguyên cốt lõi:
-
Hợp tác với các giao thức DeFi như MakerDAO, Aave để thúc đẩy thị trường cho vay RWA trên chuỗi
-
Phát triển Centrifuge Credit Group, chịu trách nhiệm đánh giá rủi ro và xét duyệt tài sản
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Tinlake: Một nền tảng đầu tư RWA mở, cho phép người dùng mã hóa tài sản thực tế và dùng để huy động vốn (yêu cầu KYC)
-
Centrifuge Chain: Chuỗi không cần cấp phép, dùng để mã hóa tài sản RWA, chỉ cần KYB
-
Triển khai trên chuỗi: Đã ra mắt trên nhiều mạng blockchain như Ethereum và Polkadot
Figure
https://x.com/Figure
Thành lập: Năm 2018
Trụ sở: San Francisco, Hoa Kỳ
Đội ngũ: Do Mike Cagney, cựu CEO SoFi, sáng lập, đội ngũ có nền tảng tài chính và công nghệ vững chắc
Tình hình gọi vốn: Đã hoàn thành nhiều vòng gọi vốn, tổng cộng hơn 200 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm DST Global, RPM Ventures, DCG...
Tài nguyên cốt lõi:
-
Phát triển Provenance Blockchain, chuyên về ứng dụng blockchain trong dịch vụ tài chính
-
Hợp tác với nhiều tổ chức tài chính để thúc đẩy số hóa và giao dịch trên chuỗi
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Figure Markets: Cung cấp nền tảng giao dịch tài sản mã hóa miễn phí hoa hồng (cần KYC)
-
Figure Lending: Cung cấp dịch vụ cho vay dựa trên giá trị tài sản nhà
Tradable
https://x.com/tradable_xyz
Thành lập: Năm 2022
Trụ sở: Singapore
Đội ngũ: Gồm các chuyên gia fintech và blockchain, cam kết thúc đẩy số hóa và giao dịch trên chuỗi
Tình hình gọi vốn: Chưa công bố thông tin gọi vốn cụ thể
Tài nguyên cốt lõi:
-
Cung cấp dịch vụ mã hóa tài sản, hỗ trợ nhiều loại tài sản
-
Hợp tác với nhiều tổ chức tài chính để thúc đẩy số hóa và giao dịch trên chuỗi
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Nền tảng Tradable: Nền tảng mã hóa và giao dịch tài sản, hỗ trợ mã hóa và giao dịch nhiều loại tài sản
Maple Finance
https://x.com/maplefinanec
Thành lập: Năm 2021
Trụ sở: Sydney, Úc
Đội ngũ: Do Sidney Powell và Joe Flanagan sáng lập, đội ngũ có nền tảng tài chính và công nghệ vững chắc
Tình hình gọi vốn: Đã hoàn thành nhiều vòng gọi vốn, tổng cộng hơn 30 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm BlockTower, Maven 11, Framework Ventures...
Tài nguyên cốt lõi:
-
Cung cấp thị trường tín dụng phi tập trung cấp tổ chức, hỗ trợ cho vay không cần thế chấp
-
Phát triển giao thức Syrup, kết hợp cơ sở hạ tầng cho vay của Maple với tính mở của DeFi
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Maple Direct: Cung cấp kênh vay trực tiếp cho tổ chức
-
Syrup: Cung cấp khoản vay được hỗ trợ bởi tài sản chất lượng cao cho người dùng DeFi
TrueFi
https://x.com/TrueFiDAO
Thành lập: Năm 2020
Trụ sở: San Francisco, Hoa Kỳ
Đội ngũ: Do đội ngũ TrustToken phát triển, thành viên có nền tảng tài chính và công nghệ vững chắc
Tình hình gọi vốn: Đã hoàn thành nhiều vòng gọi vốn, tổng cộng hơn 30 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm a16z, BlockTower, Alameda Research...
Tài nguyên cốt lõi:
-
Cung cấp thị trường tín dụng phi tập trung không cần thế chấp, hỗ trợ nhiều loại khoản vay
-
Phát triển hệ thống xếp hạng tín dụng, đánh giá rủi ro tín dụng của người đi vay
Sản phẩm tiêu biểu:
-
TrueFi Lending: Cung cấp dịch vụ cho vay không cần thế chấp (cần KYC)
-
TrueFi Credit: Cung cấp dịch vụ xếp hạng tín dụng và đánh giá rủi ro
Mercado Bitcoin
https://x.com/MercadoBitcoin
Thành lập: Năm 2013
Trụ sở: São Paulo, Brazil
Đội ngũ: Mercado Bitcoin là một trong những sàn giao dịch tài sản mã hóa lớn nhất Mỹ Latinh, cam kết thúc đẩy đổi mới tài chính và phát triển tài sản kỹ thuật số
Tình hình gọi vốn: Hoàn thành gọi vốn 200 triệu USD vào năm 2021, do SoftBank dẫn đầu
Tài nguyên cốt lõi:
-
Hợp tác với Polygon Labs, lên kế hoạch phát hành token RWA trị giá 200 triệu USD vào năm 2025
-
Hợp tác với Plume Network nhằm mã hóa tài sản Brazil, bao gồm chứng khoán được đảm bảo, tín dụng tiêu dùng, nợ doanh nghiệp và khoản phải thu
Sản phẩm tiêu biểu:
-
MB Tokens: Đã phát hành hơn 340 sản phẩm mã hóa, tổng tài sản mã hóa đạt 180 triệu USD
-
Token RWA: Bao gồm các token liên quan đến năng lượng, dầu mỏ và bất động sản, cung cấp phân phối lợi nhuận ổn định
Goldfinch
https://x.com/goldfinch_fi
Thành lập: Năm 2020
Trụ sở: San Francisco, Hoa Kỳ
Đội ngũ: Do Blake West và Michael Sall, cựu kỹ sư Coinbase, sáng lập, cam kết xây dựng thị trường tín dụng trên chuỗi không cần thế chấp mã hóa
Tình hình gọi vốn: Hoàn thành vòng A 25 triệu USD vào năm 2021, do a16z dẫn đầu, Coinbase Ventures, Variant, BlockTower tham gia
Tài nguyên cốt lõi:
-
Hợp tác với các quỹ tín dụng tư nhân hàng đầu như Ares, Apollo, Golub để cung cấp sản phẩm tín dụng tư nhân cấp tổ chức
-
Phát triển Goldfinch Prime, cho phép người dùng đầu tư vào nhiều quỹ tín dụng tư nhân, thu lợi nhuận ổn định
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Goldfinch Prime: Cung cấp sản phẩm lợi nhuận ổn định được hỗ trợ bởi tài sản thực tế, mục tiêu lợi suất hàng năm 10-12%
-
Khoản vay có thể rút trước: Cho phép nhà đầu tư rút vốn trước khi khoản vay đáo hạn
Credix
https://x.com/Credix_finance
Thành lập: Năm 2021
Trụ sở: Brussels, Bỉ
Đội ngũ: Do Thomas Bohner và các cộng sự sáng lập, thành viên có kinh nghiệm phong phú trong fintech và blockchain
Tình hình gọi vốn: Hoàn thành vòng A 11,5 triệu USD vào năm 2022, do Motive Partners, ParaFi Capital dẫn đầu, Valor Capital, Circle Ventures, Voltage Capital tham gia
Tài nguyên cốt lõi:
-
Tập trung vào thị trường tín dụng trên chuỗi tại các thị trường mới nổi, đặc biệt là khu vực Mỹ Latinh
-
Hợp tác với nhiều nền tảng fintech để cung cấp dịch vụ cho vay không cần thế chấp
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Nền tảng Credix: Một hệ sinh thái thị trường vốn phi tập trung, cho phép người phát hành tài sản mã hóa và huy động vốn
3.2.4 Loại Hàng hóa
So sánh các dự án hàng đầu trong lĩnh vực vàng RWA
Paxos Trust Company
https://x.com/Paxos
Thành lập: Năm 2012 (trước đây là itBit)
Trụ sở: New York, Hoa Kỳ
Đội ngũ: Do Charles Cascarilla và Rich Teo sáng lập, thành viên có nền tảng tài chính và công nghệ vững chắc. Paxos là công ty blockchain đầu tiên nhận được giấy phép "Công ty tín thác mục đích hạn chế" từ Bộ Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS), cam kết xây dựng hạ tầng blockchain được quản lý.
Tình hình gọi vốn:
Gọi vốn tích lũy hơn 540 triệu USD, định giá đạt 2,4 tỷ USD
Nhà đầu tư bao gồm PayPal Ventures, Bank of America, Founders Fund, Oak HC/FT, Mithril Capital...
Tài nguyên & Đối tác cốt lõi:
-
Cung cấp dịch vụ giao dịch tiền mã hóa và phát hành stablecoin (như PYUSD) cho PayPal
-
Hợp tác với Stripe, cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin cho sản phẩm "Thanh toán bằng tiền mã hóa" của họ
-
Hợp tác với các tổ chức tài chính như Credit Suisse, Société Générale, Revolut để thúc đẩy số hóa và giao dịch trên chuỗi
Sản phẩm tiêu biểu:
-
USDP (Pax Dollar): Stablecoin được quản lý, được hỗ trợ 1:1 bằng đô la Mỹ
-
PAXG (Pax Gold): Token được hỗ trợ bằng vàng, mỗi token đại diện cho một ounce vàng vật chất
-
PYUSD (PayPal USD): Stablecoin đô la Mỹ phát hành cùng PayPal
-
USDL (Lift Dollar): Stablecoin sinh lời do công ty con tại UAE phát hành, người nắm giữ nhận phân phối lợi nhuận hàng ngày
-
Sàn giao dịch itBit: Sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số được quản lý, hỗ trợ giao dịch nhiều loại tiền mã hóa
3.2.5 Loại Cổ phiếu
Synthetix
https://x.com/synthetix_io
Thành lập: Năm 2018 (trước đây là Havven)
Trụ sở: Úc
Đội ngũ: Do Kain Warwick sáng lập, thành viên có nền tảng tài chính và công nghệ vững chắc
Tình hình gọi vốn: Đã hoàn thành nhiều vòng gọi vốn, nhà đầu tư bao gồm Framework Ventures, Paradigm...
Tài nguyên cốt lõi:
-
Trước đây định vị là giao thức tài sản tổng hợp thế chấp quá mức, hiện đã chuyển mình thành nền tảng phái sinh gốc mã hóa, TVL $71,97 triệu
-
Đi tiên phong mô hình bể nợ, hỗ trợ tổng hợp đa tài sản (cổ phiếu/hàng hóa/ngoại hối). Duy trì ổn định hệ thống thông qua tỷ lệ thế chấp cao (400-600%)
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Synths: Tài sản tổng hợp, theo dõi giá của tài sản thật
-
Sàn giao dịch Synthetix: Sàn giao dịch phi tập trung, hỗ trợ giao dịch Synths
Backed Finance
https://x.com/BackedFi
Thành lập: Năm 2021
Trụ sở: Zug, Thụy Sĩ
Đội ngũ: Do Tiến sĩ Adam Levi, Roberto Klein và Yehonatan Goldman đồng sáng lập, thành viên có nền tảng tài chính và công nghệ blockchain vững chắc.
Tình hình gọi vốn: Tính đến tháng 4 năm 2024, Backed Finance đã gọi vốn tổng cộng 17,9 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm Gnosis, Coinbase Ventures, Semantic Ventures, Stratos Technologies, Blockchain Founders Fund, Stake Capital, 1kx, Nonce Classic...
Tài nguyên & Đối tác cốt lõi:
-
Phát hành dựa trên luật DLT Thụy Sĩ, sử dụng giấy phép MiFID II của EU để tiếp cận nhà đầu tư bán lẻ châu Âu, token đại diện cho cổ phiếu thật do SPV nắm giữ (ví dụ bCSPX tương ứng với ETF S&P 500)
-
Hợp tác với Chainlink, tích hợp cơ chế Proof of Reserve (PoR), đảm bảo mỗi bToken được hỗ trợ 1:1 bởi tài sản thật.
-
Hợp tác với INX, cung cấp giao dịch bNVDA (cổ phiếu NVIDIA) cho người dùng đủ điều kiện không phải Mỹ trên nền tảng của họ.
-
Hợp tác với eNor Securities, quảng bá chứng khoán mã hóa tại thị trường Mỹ Latinh.
Sản phẩm tiêu biểu:
-
bCSPX: Sản phẩm mã hóa theo dõi chỉ số S&P 500.
-
bTSLA: Sản phẩm mã hóa theo dõi cổ phiếu Tesla.
-
bNVDA: Sản phẩm mã hóa theo dõi cổ phiếu NVIDIA.
-
bIB01: Sản phẩm mã hóa theo dõi ETF trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 0-1 năm iShares.
-
bHIGH: Sản phẩm mã hóa theo dõi trái phiếu doanh nghiệp lãi suất cao.
Đặc điểm sản phẩm:
-
Tất cả bTokens đều là token ERC-20, có tính chuyển nhượng tự do và khả năng kết hợp, hỗ trợ triển khai đa chuỗi.
-
Mỗi bToken đều được hỗ trợ 1:1 bởi tài sản thật do tổ chức lưu ký bên thứ ba được quản lý nắm giữ.
-
Phù hợp với khung tuân thủ luật DLT Thụy Sĩ, đảm bảo tính hợp pháp và an toàn của sản phẩm.
-
Sử dụng Gnosis Chain để giảm chi phí Gas.
Dinari
https://x.com/DinariGlobal
-
Thành lập: Năm 2022
-
Trụ sở: California, Hoa Kỳ
-
Tình hình gọi vốn: Tổng gọi vốn 17,5 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm Alchemy Ventures, 500 Global, Version One...
Tài nguyên & Đối tác cốt lõi:
-
Đóng vai trò là đại lý chuyển nhượng (Transfer Agent) được đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC), phát hành dShares (cổ phiếu mã hóa) tuân thủ, được hỗ trợ bởi danh mục chứng khoán vật chất 1:1.
-
dShares hiện đã triển khai trên Arbitrum và mạng chính Ethereum, hỗ trợ lưu thông đa chuỗi.
-
Thông qua việc kết nối với các nền tảng tuân thủ như Securitize, INX... để đảm bảo tính hợp pháp của token chứng khoán.
Sản phẩm tiêu biểu:
-
dAAPL: Sản phẩm mã hóa theo dõi cổ phiếu Apple.
-
dTSLA: Sản phẩm mã hóa theo dõi cổ phiếu Tesla.
-
dGOOGL: Sản phẩm mã hóa theo dõi cổ phiếu Alphabet, công ty mẹ Google.
Đặc điểm sản phẩm:
-
Tất cả dShares đều là token chuẩn ERC-20, hỗ trợ chuyển nhượng tự do trên chuỗi (giới hạn bởi địa chỉ trong danh sách trắng), được hỗ trợ bởi chứng khoán thật do tổ chức lưu ký tuân thủ nắm giữ.
-
Phù hợp với luật chứng khoán Hoa Kỳ, cần vượt qua xác minh KYC/AML, chủ yếu hướng đến nhà đầu tư đủ điều kiện.
Swarm X
https://x.com/SwarmMarkets
Thành lập: Năm 2020
Trụ sở: Berlin, Đức
Đội ngũ: Do Philipp Pieper (đồng sáng lập Swarm Fund), Timo Lehes và các cộng sự sáng lập, thành viên có nền tảng sâu rộng trong blockchain, thị trường tài chính và quản lý tuân thủ.
Tình hình gọi vốn: Vòng hạt giống huy động khoảng 5,5 triệu USD, nhà đầu tư bao gồm Fenbushi Capital, Blockwall Capital, NEO Global Capital...
Tài nguyên & Đối tác cốt lõi:
-
Được quản lý bởi Cơ quan Giám sát Tài chính Liên bang Đức (BaFin), sở hữu giấy phép dịch vụ tài chính (FSP), có thể cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản kỹ thuật số được quản lý.
-
Phát triển Open dOTC (sàn giao dịch RWA không cần cấp phép), hỗ trợ giao dịch RWA không cần cấp phép trên chuỗi.
Sản phẩm tiêu biểu:
-
Trái phiếu Kho bạc Mỹ mã hóa: Trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa.
-
AAPL mã hóa: Cổ phiếu Apple được mã hóa.
-
Trái phiếu EUR mã hóa: Trái phiếu Euro được mã hóa.
Đặc điểm sản phẩm:
-
Tất cả tài sản đều là token chuẩn ERC-20, được hỗ trợ 1:1 bởi tài sản vật chất, được BaFin quản lý.
-
Hỗ trợ giao dịch OTC không cần cấp phép, hạ thấp ngưỡng tham gia, thúc đẩy tính thanh khoản.
3.3 Các chuỗi / bộ tập hợp lợi nhuận và hạ tầng nổi bật khác
Plume Network
https://x.com/plumen
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitgetWallet
