Ngân hàng Thanh toán Quốc tế: Stablecoin không phải là tiền tệ, không vượt qua "ba bài kiểm tra then chốt"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế: Stablecoin không phải là tiền tệ, không vượt qua "ba bài kiểm tra then chốt"
BIS cho biết, tài sản kỹ thuật số được neo theo tiền pháp định đã không vượt qua được "ba bài kiểm tra then chốt" cần thiết để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Daniel Kuhn
Biên dịch: far, Centreless
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho biết tiền ổn định (stablecoin) không phải là tiền tệ.
Cơ quan này, đôi khi được gọi là "ngân hàng của các ngân hàng trung ương", trong báo cáo công bố hôm thứ Ba, chỉ ra rằng các tài sản kỹ thuật số gắn với tiền pháp định đã không vượt qua "ba bài kiểm tra then chốt" cần thiết để trở thành trụ cột trong hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.
BIS, khi xem xét về tài chính thế hệ tiếp theo trong báo cáo thường niên, cho biết: "Vai trò tiềm năng của những đổi mới như stablecoin trong hệ thống tiền tệ tương lai vẫn còn bỏ ngỏ. Tuy nhiên, chúng thể hiện điểm yếu khi đánh giá theo ba đặc điểm lý tưởng mà một cơ chế tiền tệ lành mạnh nên có, do đó không thể trở thành nền tảng cho hệ thống tiền tệ tương lai."
Theo các tác giả báo cáo, stablecoin thực sự sở hữu một số lợi thế – ví dụ như khả năng lập trình, tính ẩn danh giả và "cách thức tiếp cận thân thiện với người dùng mới". Ngoài ra, "đặc điểm công nghệ của chúng đồng nghĩa với việc chúng có thể mang lại chi phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn", đặc biệt trong thanh toán xuyên biên giới.
Tuy nhiên, so với tiền do ngân hàng trung ương phát hành hoặc các công cụ do ngân hàng thương mại và các thực thể tư nhân khác phát hành, stablecoin có thể gây rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu bằng cách làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ (đôi khi thông qua "sự đôla hóa ngầm") và thúc đẩy các hoạt động tội phạm, các tác giả nhận định.
Mặc dù stablecoin có vai trò rõ ràng trong việc vào/ra hệ sinh thái tiền mã hóa và ngày càng phổ biến tại các quốc gia lạm phát cao, áp dụng kiểm soát vốn hoặc khó tiếp cận tài khoản USD, nhưng các tài sản này không nên được coi như tiền mặt.
Ba bài kiểm tra then chốt
Cụ thể, do thiết kế cấu trúc, stablecoin không vượt qua được bài kiểm tra về tính linh hoạt. Lấy ví dụ USDT do Tether phát hành, loại stablecoin này được đảm bảo bằng "các tài sản tương đương danh nghĩa", mọi "phát hành thêm đều yêu cầu người nắm giữ phải trả trước đầy đủ", điều này tạo ra "ràng buộc trả tiền trước".
Hơn nữa, khác với dự trữ ngân hàng trung ương, stablecoin không đáp ứng yêu cầu "tính đơn nhất" của tiền tệ – tức là tiền có thể do nhiều ngân hàng phát hành nhưng được mọi người chấp nhận vô điều kiện – vì chúng thường do các thực thể tập trung phát hành, có thể đặt ra các tiêu chuẩn khác nhau và không nhất thiết luôn cung cấp cùng mức độ đảm bảo thanh toán.
Các tác giả viết: "Người nắm giữ stablecoin sẽ ghi tên nhà phát hành, giống như các tờ ngân phiếu ngân hàng tư nhân từng lưu hành trong thời kỳ Ngân hàng Tự do ở Mỹ thế kỷ 19. Do đó, stablecoin thường được giao dịch ở các tỷ giá khác nhau, phá vỡ tính đơn nhất của tiền tệ."
Vì lý do tương tự, stablecoin cũng bộc lộ "những thiếu sót nghiêm trọng" trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ, vì không phải tất cả các nhà phát hành đều tuân thủ các quy tắc chuẩn hóa về xác minh khách hàng (KYC) và chống rửa tiền (AML), cũng như không thể ngăn chặn hiệu quả các tội phạm tài chính.
Sự token hóa mang tính đột phá
Giá cổ phiếu của Circle, công ty phát hành stablecoin USDC, giảm hơn 15% vào thứ Ba sau khi BIS công bố báo cáo. Trước đó một ngày, cổ phiếu CRCL từng đạt mức cao kỷ lục 299 USD, tăng hơn 600% so với mức chào sàn khoảng 32 USD.
Mặc dù BIS bày tỏ lo ngại, tổ chức này vẫn lạc quan về tiềm năng của việc token hóa, coi đây là "sáng kiến cách mạng" trong các lĩnh vực từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán.
Các tác giả viết: "Các nền tảng token hóa dựa trên dự trữ ngân hàng trung ương, tiền của ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ có thể tạo nền tảng cho hệ thống tiền tệ và tài chính thế hệ tiếp theo."
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
The Block
