Cuộc chiến phục hưng của Ethereum: Lubin dẫn dắt chiến lược kho bạc 425 triệu đô la
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc chiến phục hưng của Ethereum: Lubin dẫn dắt chiến lược kho bạc 425 triệu đô la
Động thái của Lubin tại SharpLink không chỉ mang lại tác động tài chính trực tiếp, mà còn đánh dấu sự chuyển mình của Ethereum từ một công nghệ đầu cơ thành cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Prathik Desai
Biên dịch: Block unicorn
Mở đầu
Hai tuần trước, đồng sáng lập Ethereum, người sáng lập và CEO ConsenSys Joe Lubin đã công bố ông sẽ đảm nhận vị trí Chủ tịch Hội đồng quản trị của SharpLink Gaming và dẫn dắt chiến lược kho bạc Ethereum trị giá 425 triệu USD.
Động thái này mở ra chương mới cho sự phục hưng của Ethereum – đồng tiền mã hóa lớn thứ hai thế giới, vốn đã dao động dưới mức 3.000 USD trong hơn bốn tháng qua.
Chiến lược này tương tự như mô hình mà Michael Saylor theo đuổi, khi chiến lược tài chính tập trung vào Bitcoin đã truyền cảm hứng cho hàng loạt công ty niêm yết tham gia tích trữ Bitcoin.
Trong bài viết này, chúng tôi phân tích liệu đây có phải là một trong những cơ hội tốt nhất để phục hưng Ethereum hay không.
Kho bạc Ethereum
Khi SharpLink Gaming công bố kế hoạch gây quỹ để xây dựng kho bạc Ethereum, thị trường phản ứng nhanh chóng và rõ ràng.
Cổ phiếu của công ty tăng vọt hơn 450% chỉ trong một ngày, từ 6,63 USD lên trên 35 USD mỗi cổ phiếu. Trong vòng năm phiên giao dịch, giá cổ phiếu tăng hơn 17 lần so với mức 6,63 USD. Ngay cả sau đợt điều chỉnh, giá vẫn cao hơn hơn ba lần so với thời điểm bắt đầu đà tăng.
Điều gì đã thúc đẩy đà tăng này?
Nhà đầu tư tin rằng Lubin có thể giúp SharpLink tái hiện thành công mà Saylor đã đạt được tại Strategy (trước đây là MicroStrategy).
Ethereum mang lại cho Lubin ít nhất một lợi thế so với kho bạc Bitcoin: khả năng xây dựng một kho bạc ETH chủ động, không chỉ lưu trữ giá trị như Bitcoin mà còn tạo ra thêm giá trị.
Làm cách nào?
Lý thuyết về kho bạc chủ động
Sự khác biệt giữa chiến lược kho bạc Bitcoin và Ethereum là rõ rệt. Logic của kho bạc Bitcoin rất đơn giản: mua Bitcoin, nắm giữ Bitcoin và hưởng lợi từ việc tăng giá. Cách tiếp cận này thanh lịch và đơn giản, nhưng về bản chất là thụ động.
Chiến lược kho bạc Ethereum thì khác: phần lớn token ETH sẽ được dùng để stake, tạo ra "đòn bẩy ETH sinh lời, beta cao" như Eric Conner – nhà phát triển cốt lõi của Ethereum – miêu tả.
Chiến lược stake sẽ biến kho bạc doanh nghiệp từ dạng tĩnh thành người tham gia tích cực vào an ninh mạng.
Việc nắm giữ Bitcoin của Strategy không tạo ra lợi nhuận nội sinh nào, nhưng ETH được stake bởi SharpLink sẽ mang lại ít nhất 2% lợi nhuận hàng năm, đồng thời củng cố cơ chế đồng thuận của Ethereum.
Conner cũng đề cập đến “hiệu ứng bánh xe lăn” (flywheel effect) là một lợi thế then chốt của kho bạc ETH.
Các công ty có thể huy động tiền mặt với giá thấp hơn giá trị tài sản ròng, mua và stake ETH, sau đó nếu cổ phiếu giao dịch ở mức cao hơn giá trị ETH trên mỗi cổ phiếu, họ có thể tiếp tục huy động thêm tiền mặt và lặp lại quy trình. Đây là vòng lặp kinh điển của Strategy, nhưng với khả năng sinh lời vượt trội mà kho bạc Bitcoin không thể sao chép.
Lợi thế không dừng lại ở việc stake cơ bản.
Các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) cung cấp các chiến lược sinh lời bổ sung thông qua cho vay, cung cấp thanh khoản và các công cụ tài chính phức tạp – những thứ không tồn tại trong hệ sinh thái Bitcoin. Sự hỗ trợ từ các công ty am hiểu DeFi như ParaFi Capital và Galaxy Digital cho thấy SharpLink thấu hiểu tiềm năng này.
Kho bạc ETH và BTC
Đợt chào bán token lần đầu (ICO) của Ethereum năm 2014 đã huy động được 18 triệu USD. Giá ETH lúc đó dao động từ 0,30 đến 0,40 USD, đặt nền móng cho hệ sinh thái Ethereum hiện nay trị giá hơn 320 tỷ USD.
Khoản cam kết 425 triệu USD của SharpLink cao gấp hơn 20 lần số tiền huy động từ ICO, đủ để mua hơn 150.000 ETH theo giá hiện tại. Tuy nhiên, con số này vẫn chỉ chiếm 0,25% lượng ETH được bán ra trong đợt ICO (60 triệu ETH).
ICO năm 2014 đã đặt nền tảng cho Ethereum. Chiến lược kho bạc hiện tại có thể xác thực vai trò của nó như một tài sản tổ chức và góp phần xây dựng hạ tầng tài chính cho thập kỷ tới.
Cơn sốt tổ chức
Bên cạnh chiến lược kho bạc, các quỹ ETF Ethereum trong hai tuần qua tiếp tục ghi nhận dòng tiền chảy vào từ các kênh tổ chức.
Tính đến ngày 9 tháng 6, ETF Ethereum đã ghi nhận dòng tiền ròng dương trong 16 phiên liên tiếp – chuỗi dài thứ hai kể từ khi được phê duyệt vào tháng 7 năm 2024.
Trong hai tuần gần đây, dòng tiền vào lần lượt đạt 281 triệu USD và 285 triệu USD – hai tuần tốt nhất của ETF Ethereum trong bốn tháng qua.
Công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock đã tích lũy hơn 500 triệu USD ETH trong 11 phiên giao dịch. Quỹ ETF ETHA của họ hiện đang quản lý gần 4 tỷ USD tài sản.
Các nhà phân tích của Bernstein nhận định trong báo cáo gần đây: "Trong 20 ngày qua, dòng tiền vào ETH ETF đạt 815 triệu USD, đưa tổng dòng tiền ròng cả năm trở lại mức dương 658 triệu USD."
CoinShares cho biết, dòng tiền vào ETF liên tiếp trong bảy tuần với tổng cộng 1,5 tỷ USD đánh dấu "sự phục hồi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư".
Các sản phẩm dựa trên Ethereum hiện chiếm 10,5% tổng tài sản quản lý của các ETP mã hóa.
"Câu chuyện về việc tích tụ giá trị trên các mạng blockchain công khai đang ở một ngã rẽ then chốt", và điều này "bắt đầu được phản ánh qua sự quan tâm của nhà đầu tư đối với dòng tiền vào ETH ETF," Bernstein nói.
Quan điểm của chúng tôi
Động thái của Lubin tại SharpLink không chỉ mang lại tác động tài chính trực tiếp, mà còn đánh dấu bước chuyển mình của Ethereum từ một công nghệ đầu cơ thành một hạ tầng tài chính quan trọng.
Khi các gã khổng lồ thanh toán như Visa và Mastercard phát triển chiến lược stablecoin, khi Coinbase xây dựng hệ thống thanh toán cho thương gia, khi Robinhood lên kế hoạch ra mắt tài sản token hóa – tất cả đều đang đặt cược vào đường軌 của Ethereum.
Đây có lẽ chính là "ngã rẽ then chốt" mà Bernstein nhắc đến – thời điểm các mạng blockchain chuyển mình.
Thời điểm dường như đã được cân nhắc kỹ lưỡng.
Khi luật lệ về stablecoin đang được đẩy mạnh tại Quốc hội và sự minh bạch về quy định dần hiện rõ, các nhà đầu tư tổ chức cuối cùng đã có khung pháp lý cần thiết để hành động tự tin. Việc Circle thành công với IPO trong tuần này, đóng cửa cao hơn 160% so với giá chào sàn, cho thấy sự nhiệt huyết của Phố Wall đối với các khoản đầu tư vào hạ tầng mã hóa.
Đối với Ethereum, sự hội tụ của việc doanh nghiệp áp dụng kho bạc, dòng tiền tổ chức vào ETF và sự rõ ràng về quy định đã tạo ra những điều kiện chưa từng có trong các chu kỳ trước.
Nếu thí nghiệm của SharpLink thành công, nó có thể khởi đầu hiệu ứng "domino" trong việc các doanh nghiệp áp dụng, giống như Strategy của Saylor đã làm với Bitcoin. Khi mô hình rủi ro tương tự với Bitcoin đã được chứng minh là kiểm soát được, việc áp dụng Ethereum có thể diễn ra nhanh hơn và quy mô lớn hơn.
Bên cạnh việc doanh nghiệp áp dụng, nếu BlackRock tiếp tục mua vào, và sự rõ ràng về quy định được củng cố như kỳ vọng, động thái của Lubin có thể sẽ được ghi nhớ như bước đi đầu tiên của Ethereum tiến vào kỷ nguyên tổ chức.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
