Câu chuyện Bitcoin của Metaplanet: Từ khách sạn đến việc nắm giữ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Câu chuyện Bitcoin của Metaplanet: Từ khách sạn đến việc nắm giữ
Ban quản lý Metaplanet đang đặt cược rằng Bitcoin đại diện cho tương lai của việc lưu trữ giá trị.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Token Dispatch, Thejaswini M A
Biên dịch: Block unicorn
Một công ty từng kinh doanh khách sạn dành cho các cặp đôi nay tự định vị mình là cổng nối Nhật Bản với Bitcoin – một hành trình mang đậm bản sắc Nhật Bản.
Chuyến đi từ ngành khách sạn sang sở hữu tài sản kỹ thuật số của Metaplanet đọc như một tiểu thuyết giật gân về hội đồng quản trị — nhân vật chính đổi chìa khóa phòng lấy khóa riêng.
Trong vòng hơn một năm, Metaplanet đã chuyển mình từ một công ty khách sạn sa sút trở thành doanh nghiệp niêm yết nắm giữ nhiều Bitcoin nhất châu Á và đứng thứ 11 toàn cầu về lượng nắm giữ.
Dù các tiêu đề báo chí tập trung vào việc mua Bitcoin, cốt lõi thực sự của câu chuyện lại nằm ở chỗ một công ty truyền thống của Nhật Bản đã vượt qua những giới hạn về quy định, sự nghi ngờ từ cổ đông và biến động thị trường để thực hiện chiến lược tái cấu trúc táo bạo nhất trong những năm gần đây.
Nguồn gốc: Một công ty tìm kiếm mục đích
Câu chuyện của Metaplanet không bắt đầu bằng tham vọng lớn lao mà từ thực tế giản đơn. Với tư cách là một công ty khách sạn, nó vận hành các cơ sở lưu trú khắp Nhật Bản.
Mô hình kinh doanh rất đơn giản: cung cấp chỗ ở, thu tiền và lặp lại.
Không cách mạng, cũng chẳng đột phá.
Chỉ là loại hình kinh doanh ổn định, dễ dự đoán – kiểu mà các doanh nghiệp Nhật Bản vẫn làm tốt suốt vài thập kỷ qua.
Tuy nhiên, kết quả tài chính lại kể một câu chuyện khác. Cổ phiếu Metaplanet dài kỳ trì trệ, tài sản khách sạn hoạt động kém hiệu quả, ban lãnh đạo đang loay hoay tìm hướng đi mới. Đến đầu năm 2024, công ty này đã đến lúc phải tái sinh.
Simon Gerovich, một cựu tướng ngân hàng đầu tư, gia nhập Metaplanet với một tầm nhìn nghe có vẻ điên rồ đối với khách thuê phòng: biến công ty thành "MicroStrategy của Nhật Bản".
Thức tỉnh với Bitcoin
Hành trình Bitcoin của Metaplanet khởi đầu vào tháng 5 năm 2024, khi công ty tuyên bố lần đầu tiên mua 117,7 Bitcoin, trị giá khoảng 7,2 triệu USD. Đây là một bước ngoặt chiến lược được công bố trang trọng như một tuyên ngôn doanh nghiệp.
Công ty áp dụng chiến lược "dự trữ Bitcoin", định vị tiền mã hóa là tài sản dự trữ chính thức. Quyết định này đi kèm với việc tổ chức lại toàn diện hoạt động và triết lý kinh doanh.
Họ hiện nắm giữ nhiều Bitcoin hơn cả El Salvador.
Hãy nghĩ xem, một công ty khách sạn Nhật Bản lại sở hữu nhiều Bitcoin hơn một quốc gia đã công nhận Bitcoin là tiền tệ hợp pháp.
Kể từ lần mua đầu tiên, Metaplanet tiếp tục tích lũy Bitcoin một cách đều đặn:
-
Tháng 5/2024: Mua thêm 23,35 Bitcoin
-
Tháng 7/2024: Mua tiếp 20,381 Bitcoin
-
Tháng 8/2024: Tăng tỷ trọng 21,88 Bitcoin
-
Tháng 9/2024: Nhiều đợt mua, tổng cộng hơn 100 Bitcoin
-
Tháng 12/2024: Số lượng nắm giữ đạt 1.762 Bitcoin (bắt đầu nghiêm túc)
-
Quý I/2025: Tăng thêm 5.034 Bitcoin trong ba tháng (tăng tốc mạnh)
-
Tháng 5/2025: Sau khi mua thêm 1.241 Bitcoin, tổng lượng nắm giữ đạt 6.796 Bitcoin
Giá vốn trung bình? Khoảng 89.492 USD mỗi Bitcoin. Xét theo giá hiện tại, thời điểm mua vào khá lý tưởng.
Metaplanet hiện là doanh nghiệp Nhật Bản nắm giữ Bitcoin lớn nhất, đồng thời là một trong những công ty niêm yết quan trọng nhất trên thế giới về lượng nắm giữ Bitcoin.
Giá Bitcoin tăng trong năm 2024 khiến giá trị danh mục của Metaplanet tăng vọt, lợi nhuận chưa thực hiện vượt xa doanh thu truyền thống từ khách sạn.
Số liệu Quý I năm 2025
-
Lợi nhuận hoạt động kỷ lục: Doanh thu 877 triệu yên, lợi nhuận 592 triệu yên
-
Doanh thu từ Bitcoin: Thu về 770 triệu yên nhờ bán quyền chọn (chiếm 88% tổng doanh thu)
-
Doanh thu từ hoạt động khách sạn: Chỉ 104 triệu yên (chiếm 12% doanh thu)
-
Lượng Bitcoin nắm giữ: 6.796 Bitcoin (cuối năm 2024 là 1.762 Bitcoin)
-
Lỗ chưa thực hiện từ Bitcoin: 7,4 tỷ yên trong quý I, nhưng đảo chiều thành lãi 13,5 tỷ yên vào ngày 12 tháng 5
"Doanh thu từ Bitcoin" nghĩa là gì? Đơn giản là họ bán các quyền chọn bán Bitcoin đảm bảo bằng tiền mặt, thu phí quyền chọn, đồng thời mua thêm Bitcoin với giá thấp hơn nếu quyền chọn bị thực hiện.
Cổ phiếu của họ? Tăng 3000% kể từ khi bắt đầu hành trình Bitcoin. Trong khi đó, các cổ phiếu khách sạn truyền thống có thể vẫn đang vật lộn phục hồi từ đáy năm 2020.
Dù bản thân Bitcoin cũng đã tăng trưởng tốt trong giai đoạn này, mức tăng hơn 3000% của Metaplanet vượt xa lợi nhuận từ Bitcoin, cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn vì:
-
Cơ chế huy động vốn sáng tạo của họ
-
Việc thực thi chiến lược "lợi suất BTC"
-
Cơ hội tiếp cận Bitcoin trong khuôn khổ quy định của Nhật Bản
-
Khả năng khuếch đại mức độ phơi nhiễm với Bitcoin của công ty
Tiền ở đâu ra?
Hãy cùng làm rõ.
1. Chứng quyền mua cổ phiếu với giá thực hiện động (thiết kế tinh vi)
-
Họ bán 210 triệu chứng quyền cho các nhà đầu tư
-
Các chứng quyền này chỉ chuyển đổi thành cổ phiếu khi cổ giá cổ phiếu Metaplanet tăng
-
Kết quả: Việc pha loãng cổ phần chỉ xảy ra khi mọi người đều có lợi
-
Họ huy động được 76,6 tỷ yên theo cách này mà không phát hành dưới giá thị trường
2. Trái phiếu lãi suất 0% (vốn miễn phí)
-
Họ vay tiền mà không phải trả lãi suất 0%
-
Tại sao ai đó lại cho vay miễn phí? Vì nếu Bitcoin tăng mạnh, họ có tiềm năng hưởng lợi
-
Tin mới nhất: Vay 3,6 tỷ yên với lãi suất 0%
3. Doanh thu từ Bitcoin (giúp Bitcoin tự tạo ra tiền)
-
Họ bán "bảo hiểm" cho Bitcoin (quyền chọn bán đảm bảo bằng tiền mặt).
-
Nếu Bitcoin giảm mạnh, họ buộc phải mua thêm (điều này đúng như mong muốn của họ).
-
Nếu Bitcoin không giảm mạnh, họ giữ lại khoản phí quyền chọn.
-
Trong quý I năm 2025, 88% doanh thu đến từ chiến lược này.
4. Dòng tiền từ hoạt động khách sạn
-
Họ vẫn sở hữu một số khách sạn, tạo ra 104 triệu yên doanh thu mỗi quý.
-
Toàn bộ dòng tiền này được dùng trực tiếp để mua Bitcoin.
Vòng phản hồi tích cực
-
Dùng vốn huy động để mua Bitcoin.
-
Giá Bitcoin tăng → Giá cổ phiếu tăng.
-
Giá cổ phiếu tăng cao → Có thể bán thêm chứng quyền.
-
Dùng tiền từ chứng quyền để mua thêm Bitcoin.
-
Lặp lại quá trình trên.
Tại sao điều này lại hiệu quả?
-
Họ chỉ phát hành cổ phiếu mới (thông qua chứng quyền) khi cổ giá tăng.
-
Họ vay với lãi suất 0% (trái phiếu lãi suất 0%).
-
Họ kiếm tiền từ biến động giá Bitcoin (giao dịch quyền chọn).
-
Mọi thứ đều được đưa ngược lại vào chu trình mua thêm Bitcoin.
Nếu Bitcoin sụp đổ và cổ giá giảm, toàn bộ cơ chế sẽ ngừng hoạt động. Không ai muốn mua chứng quyền, trái phiếu khó bán, họ không thể huy động vốn để mua thêm Bitcoin.
Khi được hỏi về lo ngại với cổ giá, Gerovich đáp lại: "Chúng tôi mới chỉ bắt đầu." Xét đến lượng Bitcoin nắm giữ hiện tại đã vượt cả một quốc gia, sự tự tin của ông là hoàn toàn dễ hiểu.
Metaplanet còn thông báo kế hoạch phát hành một trái phiếu trị giá 21 triệu USD cho EVO FUND. Đây là lần phát hành trái phiếu thứ 14 của họ. Những trái phiếu này? Tất nhiên là lãi suất 0%, vì ai cần lợi suất nữa khi đã có Bitcoin?
Công ty đang thành lập công ty con toàn phần Metaplanet Treasury Corp tại Florida, với kế hoạch huy động 250 triệu USD nhằm mở rộng khả năng mua Bitcoin ngoài Nhật Bản. Rõ ràng, một quốc gia giờ đây đã không còn đủ thỏa mãn tham vọng mua vào của họ.
So sánh với MicroStrategy
Metaplanet không thực hiện hoạt động phòng ngừa rủi ro. Họ không theo chiến lược 50% Bitcoin, 50% khách sạn, mà đặt cược toàn bộ vào chiến lược "tiền cam cam" (Bitcoin). Toàn bộ mô hình kinh doanh của họ giờ đây là:
-
Huy động vốn
-
Mua Bitcoin
-
Tạo doanh thu từ biến động giá Bitcoin
-
Lặp lại quá trình trên
Rõ ràng chiến lược của Metaplanet chịu ảnh hưởng từ sự chuyển mình của MicroStrategy dưới thời Michael Saylor. Tuy nhiên, công ty Nhật Bản này vận hành trong môi trường quy định và văn hóa khác biệt, vừa mang đến cơ hội vừa đặt ra giới hạn.
Metaplanet đã giới thiệu chỉ số hiệu suất then chốt (KPI) riêng của họ, gọi là "lợi suất BTC" – đo lường mức tăng trưởng lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu theo thời gian. Quý I năm 2025 ghi nhận lợi suất BTC đạt 170%. Điều này có nghĩa là dù công ty phát hành thêm cổ phiếu, lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu vẫn tăng 170%.
Để so sánh, Metaplanet đạt được thành quả trong 3 tháng, trong khi MicroStrategy mất tới 19 tháng. Tốc độ tăng trưởng giá trị ròng trên thị trường của họ nhanh gấp 3,8 lần so với MicroStrategy.
Khác với MicroStrategy, vốn được hưởng lợi từ thị trường vốn Mỹ phát triển và thị trường trái phiếu chuyển đổi phức tạp, Metaplanet phải đối mặt với môi trường tài chính Nhật Bản bảo thủ hơn. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Nhật Bản còn yếu, và nhà đầu tư cá nhân có thể ít hứng thú hơn với các khoản đầu tư đòn bẩy vào Bitcoin.
Metaplanet cũng được hưởng lợi từ việc đi trước trong thị trường Nhật. Với tư cách là đại diện chính cho Bitcoin giữa các doanh nghiệp niêm yết tại Nhật, công ty thu hút vốn từ cả trong và ngoài nước đang tìm kiếm phơi nhiễm với Bitcoin tại Nhật Bản.
Ngành nghề khách sạn trước đây cũng mang lại lớp đệm kể chuyện. Khác với các công ty Bitcoin thuần túy, Metaplanet vẫn duy trì hoạt động kinh doanh, về lý thuyết có thể duy trì công ty nếu chiến lược Bitcoin thất bại. Điều này có thể mang lại chút an tâm cho các nhà đầu tư thận trọng hơn.
Quan điểm của chúng tôi
Sự chuyển mình của Metaplanet đại diện cho một bước tiến sâu sắc trong tiến hóa doanh nghiệp thời đại kỹ thuật số. Đây là một công ty nhận ra mô hình kinh doanh truyền thống sắp lỗi thời và dũng cảm đặt cược táo bạo vào một loại tài sản mới nổi.
Metaplanet về bản chất đã lấy kịch bản từ MicroStrategy và tối ưu hóa nó cho thị trường Nhật Bản. Trong khi MicroStrategy phát hành trái phiếu chuyển đổi, Metaplanet đã sáng tạo ra chứng quyền mua cổ phiếu với giá thực hiện động – chỉ pha loãng cổ phần khi cổ giá tăng. Kết quả? Một cỗ máy tích lũy Bitcoin hiệu quả hơn, đồng thời được ưu ái bởi lợi thế quy định tại Nhật Bản.
Sự táo bạo này thật đáng chú ý. Hầu hết các cuộc chuyển mình doanh nghiệp liên quan đến thay đổi dần dần – các nhà bán lẻ chuyển sang trực tuyến, các công ty truyền thông ôm trọn phát trực tuyến. Còn Metaplanet thì hoàn toàn từ bỏ năng lực cốt lõi, đặt cược cả công ty vào một tài sản vốn chưa tồn tại khi công ty được thành lập.
Thành bại của chiến lược này phụ thuộc rất lớn vào xu hướng dài hạn của Bitcoin. Nếu Bitcoin tiếp tục được các tổ chức và chính phủ chấp nhận, vị trí tiên phong của Metaplanet có thể được chứng minh là có tầm nhìn. Về bản chất, công ty sẽ chuyển mình thành một doanh nghiệp đòn bẩy vào sự phổ cập của Bitcoin.
Nếu Bitcoin đình trệ hoặc gặp phải sự siết chặt quy định, chiến lược của Metaplanet có thể dẫn đến hậu quả thảm khốc. Công ty sẽ chỉ còn lại một hoạt động khách sạn suy giảm, cùng với khoản lỗ chưa thực hiện khổng lồ từ tài sản mã hóa.
Chắc chắn rằng, Metaplanet đã tạo ra một khuôn mẫu cho các doanh nghiệp áp dụng Bitcoin, thứ mà các công ty khác sẽ nghiên cứu – dù là để học hỏi hay cảnh tỉnh. Trong một thế giới nơi các mô hình kinh doanh truyền thống liên tục bị đảo lộn, có lẽ chiến lược hợp lý nhất là hoàn toàn ôm trọn sự đảo lộn đó.
Đôi khi, để tồn tại không chỉ cần thích nghi, mà còn cần một sự biến đổi hoàn toàn. Ban lãnh đạo Metaplanet đang đặt cược rằng Bitcoin đại diện cho tương lai của lưu trữ giá trị. Thời gian sẽ chứng minh họ là những người có tầm nhìn hay chỉ là liều lĩnh.
Nhưng trong một thời đại nơi dậm chân tại chỗ thường đồng nghĩa với tụt hậu, việc một công ty dám mạo hiểm tất cả để kiên định với niềm tin của mình, lại mang một nét can đảm đáng ngưỡng mộ. Cuộc chuyển mình này là con đường dẫn đến thịnh vượng hay nguy hiểm, vẫn là câu chuyện doanh nghiệp hấp dẫn nhất tại Nhật Bản hiện nay.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
