50 tỷ đô la dòng tiền mua vào sắp đổ bộ: Tin tích cực phân phối nợ FTX sắp châm ngòi cho thị trường tăng giá
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
50 tỷ đô la dòng tiền mua vào sắp đổ bộ: Tin tích cực phân phối nợ FTX sắp châm ngòi cho thị trường tăng giá
Ngày 30 tháng 5 năm 2025, việc phân phối 5 tỷ đô la Mỹ của FTX sẽ bắt đầu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Oliver, Mars Finance
Tháng 11 năm 2022, sự sụp đổ của FTX giống như một trận động đất trong ngành tiền mã hóa, khiến hàng chục tỷ USD tiền khách hàng bốc hơi và vụ bê bối gian lận của người sáng lập Sam Bankman-Fried làm chấn động toàn cầu. Tuy nhiên, ba năm sau, vào ngày 30 tháng 5 năm 2025, FTX Trading Ltd. sẽ bước vào giai đoạn hai của quá trình tái cấu trúc phá sản, hơn 5 tỷ USD sẽ được phân phối cho các chủ nợ thông qua BitGo và Kraken. Điều đáng phấn khích hơn nữa là khoản tiền khổng lồ này gần như chắc chắn sẽ được phân bổ hoàn toàn dưới dạng đô la Mỹ và stablecoin, không bao gồm các tài sản mã hóa biến động như Bitcoin, Solana. Điều này có nghĩa là thị trường có thể đón nhận một đợt mua tiềm năng, thay vì bóng đen bán tháo. Việc giải ngân này sẽ làm bùng nổ làn sóng tăng trưởng tiếp theo của thị trường tiền mã hóa ra sao?
Đô la Mỹ và Stablecoin: "Nhiên liệu" cho lực mua
Đội ngũ quản lý phá sản của FTX xứng đáng được ví như những nhà "giả kim thuật" giữa khủng hoảng. Từ các khoản đầu tư sinh lời cao vào Anthropic đến sự bật mạnh trở lại của token Solana, họ đã hợp nhất một hồ tài sản rời rạc ban đầu thành một kho quỹ trị giá khoảng 16,5 tỷ USD. Việc phân bổ 5 tỷ USD ở giai đoạn hai chính là thành quả mới nhất từ nỗ lực này. Nhưng khác với việc thanh lý phá sản truyền thống, hình thức của khoản tiền này mang lại khả năng mới hoàn toàn cho thị trường.
Theo các phương tiện truyền thông uy tín như CoinDesk và CryptoSlate, việc phân bổ 5 tỷ USD chủ yếu dưới hai hình thức là đô la Mỹ và stablecoin (USDT và USDC). Đô la Mỹ được chuyển khoản qua ngân hàng hoặc gửi trực tiếp vào tài khoản Kraken và BitGo, cung cấp nơi lưu trữ giá trị ổn định cho các chủ nợ, phù hợp với những nhà đầu tư muốn nhanh chóng rút tiền mặt hoặc tránh biến động thị trường. Đồng thời, việc giới thiệu stablecoin làm tăng tính linh hoạt cho dòng tiền. Một tài liệu của SEC hồi tháng 8 năm 2024 rõ ràng coi "stablecoin neo theo đô la Mỹ" là tương đương "tiền mặt", cho phép chủ nợ nhận USDT hoặc USDC qua ví mã hóa, thuận tiện để giao dịch nhanh trong thị trường tiền mã hóa. Một người dùng trên nền tảng X thậm chí dự đoán rằng việc bơm stablecoin này có thể "gây ra đợt tăng giá quy mô lớn".
Quan trọng hơn, hiện tại không có bằng chứng nào cho thấy việc phân bổ bao gồm các tài sản mã hóa biến động như Bitcoin, Solana hay Ethereum. Các token Solana (SOL) mà FTX nắm giữ từng chỉ có giá 10 USD tại đáy năm 2022, nay đã vọt lên mức 150-200 USD, nhưng phần lớn số tài sản này đã được chuyển đổi thành đô la Mỹ hoặc stablecoin. Việc phân bổ trực tiếp tài sản mã hóa không chỉ gây tranh cãi về định giá (ví dụ: nên tính theo giá tại thời điểm phá sản hay không), mà còn có thể bị cản trở do áp lực quản lý từ SEC. Vào tháng 9 năm 2024, SEC từng cảnh báo FTX không được phép trả nợ chủ nợ bằng tài sản mã hóa, củng cố vị thế ưu tiên của đô la Mỹ và stablecoin. Ngoài ra, cố vấn tài chính của FTX, Steve Coverick, phát biểu trước tòa rằng việc mua lượng lớn tài sản mã hóa để thanh toán "theo nguyên tệ" sẽ "rất tốn kém", càng loại trừ khả năng này.
Sự kết hợp giữa đô la Mỹ và stablecoin giống như một liều "nhiên liệu" bơm vào thị trường tiền mã hóa. Khác với áp lực bán tháo có thể phát sinh từ tài sản mã hóa biến động, khoản tiền này mang lại lựa chọn linh hoạt cho chủ nợ: giữ tiền mặt, đổi sang tiền pháp định, hoặc trực tiếp mua các tài sản như Bitcoin, Solana. Chính sự linh hoạt này đã biến 5 tỷ USD từ nguồn lực bán tháo tiềm năng thành chất xúc tác cho lực mua trên thị trường.
Tiềm năng mua: Tia lửa đốt nóng thị trường
Khoản tiền 5 tỷ USD là con số không nhỏ trong thị trường tiền mã hóa. Vào tháng 5 năm 2025, vốn hóa thị trường tiền mã hóa toàn cầu dao động khoảng 2,5-3 nghìn tỷ USD, số tiền này chiếm khoảng 2% tổng vốn hóa. Nếu 50% trong đó (khoảng 2,5 tỷ USD) chảy vào các token chính, có thể đẩy giá lên đáng kể. Solana đặc biệt đáng chú ý. FTX trước đây có mối liên hệ chặt chẽ với Solana, tỷ lệ SOL trong hồ tài sản từng rất cao. Một số chủ nợ có thể do quen thuộc với Solana mà chọn đầu tư vào SOL, thúc đẩy giá tăng. Các trader trên nền tảng X đã bắt đầu đặt cược vào khả năng này, cho rằng "Solana có thể sắp đón đợt tăng giá".
Lần phân bổ đầu tiên 1,2 tỷ USD vào đầu năm 2025 đã hé lộ manh mối. Khi đó, Alvin Kan, Giám đốc vận hành của Bitget Wallet, quan sát thấy một bộ phận chủ nợ đã tái đầu tư tiền vào thị trường mã hóa, đẩy giá Bitcoin và Solana lên cao. Giai đoạn hai với 5 tỷ USD quy mô lớn hơn nhiều, ảnh hưởng có thể sâu rộng hơn. Đặc biệt trong bối cảnh hiện tại, ngành mã hóa đang phục hồi chậm rãi từ đáy đầu năm 2025 (Bitcoin giảm xuống 78.273 USD), việc bơm tiền từ FTX có thể trở thành tia lửa khơi dậy niềm tin thị trường. Quan trọng hơn, việc giải quyết vụ phá sản FTX một cách trật tự có thể tạo hiệu ứng tích cực về mặt tâm lý. Sự sụp đổ năm 2022 đã phơi bày sự mong manh của các sàn giao dịch tập trung, làm lung lay niềm tin nhà đầu tư. Giờ đây, FTX thành công trong việc thu hồi và phân phối tiền, chứng minh sự kiên cường của ngành trước khủng hoảng. Cảm xúc tích cực này có thể thu hút thêm dòng vốn bên ngoài đổ vào thị trường mã hóa, khuếch đại hơn nữa hiệu ứng mua.
Phân bổ theo giai đoạn: Động lực kéo dài
Việc phân bổ 5 tỷ USD của FTX không diễn ra một lần mà theo chiến lược từng giai đoạn nhằm đảm bảo chuyển tiếp ổn định cho thị trường. Kể từ ngày 30 tháng 5 năm 2025, các chủ nợ thuận tiện (yêu cầu bồi thường dưới 50.000 USD) sẽ được ưu tiên nhận tiền, dự kiến đợt đầu bao phủ khoảng 1,2 tỷ USD. Các chủ nợ lớn (yêu cầu trên 50.000 USD) có thể bị trì hoãn đến quý II năm 2025 hoặc muộn hơn, toàn bộ quy trình phân bổ có thể kéo dài vài tháng.
Cách thức giải ngân từng đợt này cung cấp động lực mua kéo dài cho thị trường. Việc bơm một lúc 5 tỷ USD có thể gây biến động ngắn hạn dữ dội, trong khi phân bổ theo giai đoạn cho phép tiền chảy dần, giảm tác động thị trường. Sự tham gia của Kraken và BitGo càng tăng thêm độ tin cậy cho việc phân bổ. Kraken thậm chí còn cung cấp giảm phí giao dịch cho chủ nợ, khuyến khích họ giữ tiền trong hệ sinh thái mã hóa, tăng khả năng tái đầu tư.
Tuy nhiên, việc phân bổ cũng không thiếu thách thức. Chủ nợ cần hoàn tất xác minh KYC (Biết khách hàng của bạn) và nộp biểu mẫu thuế, một số khu vực (như New York, Washington) có thể bị trì hoãn do hạn chế hoạt động của nền tảng. Tính đến tháng 4 năm 2025, gần 392.000 chủ nợ đối mặt nguy cơ mất yêu cầu bồi thường 2,55 tỷ USD nếu chưa hoàn tất KYC, làm nổi bật sự phức tạp về tuân thủ. Những rào cản này có thể làm chậm tốc độ tiền chảy vào thị trường, nhưng không thay đổi bản chất là lực mua của nó.
Bài học ngành: Từ khủng hoảng đến cơ hội
Việc phân bổ 5 tỷ USD của FTX không chỉ là chiến thắng cho các chủ nợ, mà còn mang lại bài học sâu sắc cho ngành mã hóa. Việc sử dụng đô la Mỹ và stablecoin làm nổi bật tầm quan trọng của tài sản ổn định trong khủng hoảng. USDT và USDC với tư cách là phiên bản kỹ thuật số của đô la Mỹ không chỉ đơn giản hóa quy trình phân bổ, mà còn có thể thúc đẩy việc phổ cập stablecoin trong các lĩnh vực như thanh toán, giao dịch xuyên biên giới. Tuy nhiên, thái độ quản lý của SEC đối với stablecoin (xem chúng là "chứng khoán mã hóa" tiềm năng) nhắc nhở chúng ta rằng tuân thủ vẫn là yếu tố then chốt kìm hãm sự phát triển ngành.
Hơn nữa, việc tái cấu trúc thành công của FTX đã tạo khuôn mẫu cho các vụ phá sản khác (như Celsius hay Voyager). Kinh nghiệm về phân bổ theo giai đoạn, biến tài sản thành tiền mặt và trao đổi với cơ quan quản lý có thể trở thành cách làm tiêu chuẩn trong ngành khi đối mặt khủng hoảng tương tự. Đồng thời, việc giải quyết sự kiện FTX có thể thúc đẩy nhanh sự phổ biến của tài chính phi tập trung (DeFi) và ví tự lưu ký, khiến nhà đầu tư suy nghĩ lại về sự phụ thuộc vào các nền tảng tập trung.
Tóm tắt
Ngày 30 tháng 5 năm 2025, việc phân bổ 5 tỷ USD của FTX sẽ chính thức khởi động. Khoản tiền hoàn toàn bằng đô la Mỹ và stablecoin này không chỉ đánh dấu chiến thắng từng phần trong vụ phá sản FTX, mà còn có thể trở thành chất xúc tác cho sự phục hồi của thị trường mã hóa. Từ áp lực bán tháo tiềm năng đến tia lửa mua, việc giải ngân này đã thổi thêm hy vọng mới vào thị trường. Như một người dùng trên nền tảng X từng nói: "Chương cuối của FTX vẫn chưa viết xong, nhưng nó đã thay đổi cách chúng ta nhìn về thế giới mã hóa." Trên hành trình hồi sinh từ tro tàn này, những gợn sóng từ 5 tỷ USD có lẽ sẽ thắp lên mùa xuân tiếp theo của thị trường tiền mã hóa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
