Luân chuyển vốn rõ rệt, vàng và bitcoin đang thể hiện trò chơi "tổng bằng không"?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Luân chuyển vốn rõ rệt, vàng và bitcoin đang thể hiện trò chơi "tổng bằng không"?
JPMorgan Chase cho rằng, trò chơi "tổng bằng không" này sẽ tiếp tục trong phần còn lại của năm nay.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Bốc Thục Tình, Wall Street Insights
Theo JPMorgan, khi các giao dịch "phi đô la hóa" bị đình trệ, vàng và bitcoin đang rơi vào tình thế "trò chơi zero-sum". Kể từ ngày 22 tháng 4, giá vàng đã giảm gần 8% sau khi đạt đỉnh 3.500 USD, trong khi giá bitcoin cùng kỳ tăng 18%.
Sự tương phản này cũng thể hiện rõ qua dòng tiền. Theo thông tin từ Trading Desk, báo cáo mới nhất của JPMorgan chỉ ra rằng trong ba tuần qua, các quỹ ETF vàng đã chứng kiến dòng tiền rút ra, trong khi các quỹ ETF bitcoin và tiền mã hóa thu hút được dòng tiền vào.
JPMorgan dự báo mối quan hệ "zero-sum" giữa vàng và bitcoin sẽ tiếp tục trong phần còn lại của năm nay, đồng thời nghiêng về khả năng các yếu tố thúc đẩy đặc thù của tiền mã hóa sẽ tạo thêm dư địa tăng trưởng cho bitcoin trong nửa cuối năm. Báo cáo nhấn mạnh, ngoài việc được hỗ trợ bởi dòng tiền chuyển từ vàng, bitcoin còn được hưởng lợi từ nhiều yếu tố riêng biệt như việc các công ty như MicroStrategy tăng mua vào, hay bang New Hampshire thông qua đạo luật cho phép ngân khố tiểu bang đầu tư vào bitcoin.
Đảo chiều lớn trên thị trường tài sản phòng ngừa rủi ro
Báo cáo cho biết, trong quý IV năm 2024, giá vàng và giá bitcoin từng đồng loạt tăng, đặc biệt là trong và sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, khi lo ngại về việc đồng đô la mất giá đã thúc đẩy cả hai tài sản cùng hưởng lợi. Tuy nhiên, bước sang năm 2025, xu hướng "phi đô la hóa" này rõ ràng đã chững lại, chuyển thành mối quan hệ "zero-sum" giữa giá vàng và bitcoin.
Điều này được phản ánh qua dòng vốn với ba đặc điểm chính:
Xét theo dòng tiền vào vàng vật chất và các quỹ ETF bitcoin/tiền mã hóa giao ngay, trong ba tuần qua vàng ghi nhận dòng tiền rút ra.
Cùng kỳ, các quỹ ETF bitcoin/tiền mã hóa ghi nhận dòng tiền vào
Dữ liệu vị thế hợp đồng tương lai cho thấy, vị thế hợp đồng tương lai vàng tiếp tục giảm, trong khi vị thế hợp đồng tương lai bitcoin tăng rõ rệt
Sự luân chuyển dòng tiền có liên quan mật thiết đến sự thay đổi môi trường thị trường. JPMorgan chỉ ra rằng, căng thẳng về thuế quan trong giai đoạn giữa tháng 2 đến giữa tháng 4 đã thúc đẩy vàng tăng mạnh, trong khi bitcoin suy yếu cùng với các tài sản rủi ro. Trong ba tuần vừa qua, khi tâm lý rủi ro trên thị trường cải thiện, xu hướng này hoàn toàn đảo ngược.
Điều này cũng cho thấy, trong những bối cảnh thị trường cụ thể, nhà đầu tư sẽ luân chuyển danh mục giữa hai loại tài sản phòng ngừa rủi ro này:
-
Giai đoạn căng thẳng thuế quan: vàng tăng, bitcoin giảm.
-
Giai đoạn tâm lý rủi ro cải thiện: vàng điều chỉnh, bitcoin tăng.
JPMorgan dự báo mối quan hệ zero-sum giữa vàng và bitcoin sẽ kéo dài trong phần còn lại của năm 2025, nhưng dựa trên các yếu tố xúc tác đặc thù của tiền mã hóa, bitcoin có thể có tiềm năng tăng trưởng lớn hơn vàng trong nửa cuối năm.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
