Đối thoại cùng Jack Mallers, nhân vật kỳ cựu của Bitcoin: Khủng hoảng đồng đô la, lưu trữ giá trị bằng Bitcoin và 21 Capital
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đối thoại cùng Jack Mallers, nhân vật kỳ cựu của Bitcoin: Khủng hoảng đồng đô la, lưu trữ giá trị bằng Bitcoin và 21 Capital
Trong bối cảnh biến động tiền tệ toàn cầu và định giá lại tài sản, Jack Mallers đang khám phá một mô hình mới về tăng trưởng thể chế và con đường huy động vốn với trọng tâm là Bitcoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & biên dịch: Daisy, ChainCatcher
Lời người biên tập:
Bài viết được tổng hợp từ buổi phỏng vấn video giữa Jack Mallers với người dẫn chương trình David Lin và Bonnie Chang. Jack Mallers là người sáng lập nền tảng thanh toán Bitcoin Strike, đồng thời là đồng sáng lập kiêm CEO của công ty đầu tư 21 Capital, luôn nỗ lực thúc đẩy việc ứng dụng thực tế Bitcoin trong hệ thống thanh toán và thị trường vốn toàn cầu.
Trong cuộc phỏng vấn, Jack đã đi sâu vào luận điểm cốt lõi khi xem Bitcoin như công cụ lưu trữ giá trị toàn cầu, phân tích các chỉ số mới như "Bitcoin trên mỗi cổ phần (BPS)" và "Tỷ suất sinh lời Bitcoin (BRR)", đồng thời chỉ ra sự khác biệt bản chất giữa 21 Capital và các quỹ ETF truyền thống. Ông cũng chia sẻ cách Strike linh hoạt xây dựng sản phẩm theo nhu cầu địa phương tại các quốc gia khác nhau, cùng bối cảnh chính trị vĩ mô đằng sau quá trình thể chế hóa Bitcoin.
Nội dung dưới đây là bản tổng hợp và biên dịch từ cuộc trao đổi.
TÓM TẮT
-
Tiền tệ về bản chất là công cụ lưu trữ và trao đổi lao động, Bitcoin hiện là lựa chọn tối ưu để tích trữ giá trị.
-
Dưới áp lực nợ và thâm hụt ngân sách, giá trị của Bitcoin như một tài sản khan hiếm ngày càng nổi bật.
-
Mô hình xuất khẩu đô la Mỹ đang sụp đổ, vị thế của Bitcoin trong hệ thống lưu trữ giá trị toàn cầu ngày càng được khẳng định.
-
Biến động là điều kiện tiên quyết để đạt được lợi nhuận.
-
Rủi ro không đồng nghĩa với biến động, rủi ro thực sự là sự sụp đổ hệ thống mang tính hệ thống.
-
21 Capital ra mắt các chỉ số "Bitcoin trên mỗi cổ phần (BPS)" và "Tỷ suất sinh lời Bitcoin (BRR)", tái cấu trúc hệ thống đánh giá thị trường vốn.
-
Khác với ETF, 21 Capital tăng cường mức độ tiếp xúc Bitcoin cho nhà đầu tư thông qua vận hành, chứ không phải nắm giữ thụ động.
-
Quy tắc Bitcoin do sự đồng thuận của các nút mạng toàn cầu quyết định, không thể bị chính phủ hay tổ chức nào sửa đổi.
-
Bitcoin không phải là đặt cược chính trị, mà là một hệ thống tài chính được xây dựng trên nền tảng toán học và tự do.
-
Rủi ro thực sự không phải là biến động, mà là sự sụp đổ hệ thống mang tính hệ thống do tập trung hóa và tin tưởng vào bên đối tác.
Logic giá trị của Bitcoin và cục diện tiền tệ toàn cầu
Bonnie: Bạn có cho rằng sức mua của đồng đô la Mỹ liên tục suy giảm, Mỹ bị động làm suy yếu đồng tiền của mình? Xu hướng này liệu có tự nhiên thúc đẩy toàn cầu chuyển sang Bitcoin, hay cần một cuộc khủng hoảng tài chính hoặc chiến tranh để thúc đẩy sự thay đổi?
Jack: Tiền tệ giống như các hàng hóa khác, tồn tại và cạnh tranh theo cơ chế thị trường tự do nên có tốt có xấu. Nhưng khác với hàng tiêu dùng, chức năng của tiền tệ là lưu trữ và trao đổi thời gian, lao động của con người. Ngay cả khi không có khủng hoảng, con người vẫn sẽ tự nhiên chọn công cụ lưu trữ giá trị tốt nhất. Về khía cạnh này, Bitcoin có lợi thế rõ rệt.
Bonnie: Bạn từng nói Bitcoin còn tiềm năng tăng trưởng từ 400 đến 500 lần, cơ sở của ước tính này là gì?
Jack: Tôi không dự báo giá cả, mà phân tích quy mô thị trường mà Bitcoin đang đối mặt. Tổng giá trị tài sản toàn cầu khoảng 900 nghìn tỷ USD, trong đó khoảng một nửa được dùng để tích trữ giá trị. Nghĩa là nhân loại đang tìm kiếm công cụ để lưu trữ giá trị 400-500 nghìn tỷ USD. Bitcoin là phương tiện tích trữ giá trị đầy tiềm năng nhất hiện nay, vừa là thành quả của tiến bộ công nghệ, vừa là bước đổi mới trong phương thức lưu trữ giá trị. So sánh, thị trường chứng khoán toàn cầu chỉ khoảng 150 nghìn tỷ USD. Việc so sánh Bitcoin với cổ phiếu hay Ethereum là đánh giá thấp nghiêm trọng tiềm năng và định vị của nó.
David: Sau khi Trump nhậm chức, giá Bitcoin không tăng khiến một số nhà đầu tư thất vọng. Bạn có cảm thấy bất ngờ không?
Jack: Tôi không bất ngờ, vì kỳ vọng của thị trường là sai lầm. Họ nghĩ Trump lên nắm quyền sẽ mở rộng thanh khoản, nhưng thực tế lại là siết chặt. Để hiểu tình hình hiện tại, cần nhìn lại sau Thế chiến II, Mỹ dựa vào dự trữ vàng trở thành nước phát hành tiền tệ dự trữ toàn cầu, xây dựng hệ thống "in giấy lấy hàng hóa" bằng cách xuất khẩu đô la và nhập khẩu hàng hóa, dần chuyển từ sản xuất sang chi phối tài chính. Cấu trúc này hiện nay khó duy trì. Việc Trump nhấn mạnh lại sản xuất và cân bằng tài khóa chính là phản ứng trước vấn đề nợ và thâm hụt cấu trúc. Trong bối cảnh này, giá trị của Bitcoin như một tài sản khan hiếm càng thêm nổi bật.
David: Có người cho rằng Bitcoin có mối tương quan cao với thị trường chứng khoán, cũng có người cho rằng xu hướng của nó chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi cung tiền M2 toàn cầu. Bạn nghĩ sao?
Jack: Tôi thiên về quan điểm Bitcoin gắn chặt với M2 toàn cầu. Trong bối cảnh đồng đô la mất giá, hầu hết tài sản đều tăng giá, mối tương quan bề ngoài thực chất là do cùng chịu tác động từ chính sách tiền tệ. Bitcoin là chỉ báo nhạy cảm với thanh khoản tiền pháp định, kết hợp thuộc tính công nghệ và khả năng chống lại việc in tiền quá mức. Ví dụ, dòng tiền thặng dư thương mại của Trung Quốc chảy vào thị trường chứng khoán Mỹ và bất động sản, đẩy giá tài sản lên cao, làm trầm trọng thêm bong bóng và khoảng cách giàu nghèo. Khi dòng vốn này ngừng chảy vào chứng khoán Mỹ, Bitcoin sẽ tách khỏi xu hướng chứng khoán và thể hiện giá trị độc lập. Nó không phụ thuộc vào lợi nhuận hay định giá, mà quay lại nhu cầu thực và tính khan hiếm.
Bonnie: Nếu Bitcoin trở thành công cụ tích trữ giá trị chủ đạo, nó sẽ ảnh hưởng thế nào đến định giá vốn con người, cổ phiếu và bất động sản?
Jack: Cơ chế Proof-of-Work khiến Bitcoin trở thành "tiền năng lượng", phải được tạo ra bằng thời gian và năng lượng, có tính khan hiếm và chống lạm phát. Khi con người có thể tiết kiệm và hoạch định tương lai, xã hội sẽ ổn định hơn. Đồng tiền càng khó sản xuất, xã hội càng có khả năng chịu đựng bất ổn.
Bonnie: Bạn gần như không nắm giữ đô la Mỹ, làm thế nào để thực hiện được điều này?
Jack: Tôi không nắm giữ tài sản mất giá dài hạn, chỉ giữ lại những thứ hiệu suất tốt nhất. Tôi nhận lương, vay tiền và thanh toán hóa đơn bằng Bitcoin thông qua Strike, vừa bảo toàn tài sản vừa đáp ứng nhu cầu thanh khoản. Các dịch vụ như vậy đang giúp Bitcoin trở nên thiết thực hơn.
David: Peter Schiff cho rằng Bitcoin không có giá trị nội tại, và biến động lớn tức là rủi ro cao. Bạn phản hồi quan điểm này thế nào?
Jack: Biến động là điều kiện tiên quyết để có lợi nhuận. Tỷ lệ Sharpe đo lường lợi nhuận từ biến động, nếu biến động cao đi kèm lợi nhuận cao thì đó là điều đáng giá. Rủi ro không đồng nghĩa với biến động, rủi ro thực sự là sự sụp đổ hệ thống. Bitcoin vận hành dựa trên toán học, không phụ thuộc bên đối tác, về bản chất lại có rủi ro thấp hơn.
Bonnie: Với người bình thường, Bitcoin khó quản lý hơn tài khoản ngân hàng, làm sao giải quyết lo ngại về mất khóa riêng hay bị hack?
Jack: Điểm đặc biệt của Bitcoin là quyền tự do sử dụng. Bạn có thể tự lưu trữ khóa riêng, hoặc chọn dịch vụ ủy thác.
Tôi khuyến khích người dùng nâng cao ý thức làm chủ, nhưng quan trọng là nó mang lại quyền lựa chọn. Khả năng kiểm soát hoàn toàn tài sản này là điều không tồn tại trong các hệ thống tài chính khác.
David: Trong 10 năm qua, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin vượt trội hơn đa số tài sản. Vì sao tỷ trọng phân bổ của các tổ chức vẫn thấp?
Jack: Quá trình phân bổ Bitcoin của các tổ chức là chậm, nhưng xu hướng là tăng lên.
Mọi người thường đánh giá quá cao thay đổi ngắn hạn, đánh giá thấp tác động dài hạn. Dù cấu trúc tổ chức phức tạp, tôi đã thấy nhu cầu về Bitcoin trên thị trường vốn tiếp tục tăng, tỷ lệ phân bổ sẽ ngày càng cao.
Bonnie: Các bạn đang phát triển sản phẩm liên quan đến Bitcoin, đúng không?
Jack: Đúng vậy. Hiện tại thị trường thiếu đại diện Bitcoin có thực lực tổ chức, chúng tôi muốn tham gia với tư cách blue-chip và quy mô lớn. Chúng tôi không chỉ nắm giữ hàng tỷ đô la Bitcoin, mà còn có nguồn vốn mạnh và nguồn lực Wall Street, quan trọng hơn, chúng tôi tập trung xây dựng sản phẩm chứ không chỉ tích trữ. Là người tham gia giao thức Bitcoin, chúng tôi hiểu công nghệ và cơ hội tăng trưởng, mục tiêu là xây cầu nối giữa công nghệ và thị trường vốn, thúc đẩy tăng trưởng "Bitcoin trên mỗi cổ phần".
21 Capital: Xây dựng mô hình tăng trưởng "Bitcoin trên mỗi cổ phần"
Bonnie: Tiếp theo có thể chia sẻ kế hoạch hoặc lịch trình nào không?
Jack: Chúng tôi đang tiến hành sáp nhập niêm yết SPAC với Cantor Equity Partners, hiện đang trong quá trình phê duyệt. Cổ phiếu XXI là sản phẩm đầu tiên của chúng tôi, trọng tâm của tôi là thúc đẩy quá trình niêm yết và truyền tải tầm nhìn kinh doanh cùng giá trị Bitcoin đến công chúng.
David: Việc các tổ chức lớn nắm giữ lượng lớn Bitcoin có đe dọa tinh thần phi tập trung của nó không? Bạn nghĩ sao?
Jack: Thiết kế của Bitcoin quyết định rằng nắm giữ bao nhiêu không ảnh hưởng đến quyền kiểm soát, khác với cơ chế Proof-of-Stake. Đây là hệ thống không cần cấp phép, ai cũng có thể tham gia tự do, không thể loại trừ người nắm giữ cụ thể nào. Bình đẳng trước quy tắc, chính là bản chất của Bitcoin.
David: Các bạn có kế hoạch niêm yết công ty trên sàn giao dịch không?
Jack: Đúng vậy, chúng tôi đã nộp đơn sáp nhập niêm yết với Cantor Equity Partners, mã cổ phiếu XXI, hiện vẫn đang trong quá trình phê duyệt.
David: Là công ty lấy Bitcoin làm trung tâm, các bạn có cân nhắc phòng ngừa rủi ro biến động giá không?
Jack: Chúng tôi sẽ không phòng ngừa rủi ro tài sản Bitcoin. Công ty giới thiệu "Bitcoin trên mỗi cổ phần (BPS)" và "Tỷ suất sinh lời Bitcoin (BRR)" như các tiêu chuẩn đo lường mới, trọng tâm là tăng số lượng Bitcoin đại diện cho mỗi cổ phần. Chúng tôi nắm giữ dài hạn, không bán coin, mục tiêu là xây dựng công cụ thị trường vốn tăng trưởng lấy Bitcoin làm trung tâm.
Ghi chú:
-
Bitcoin trên mỗi cổ phần (BPS): Chỉ số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu đại diện, dùng để đo lường mức độ tiếp xúc thực tế với Bitcoin của cổ đông, tương tự EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phần) trong tài chính truyền thống, nhưng được tính bằng Bitcoin.
-
Tỷ suất sinh lời Bitcoin (BRR): Tỷ lệ tăng trưởng tính theo Bitcoin, dùng để đo lường khả năng công ty tăng tài sản Bitcoin thông qua vận hành mà không cần bán Bitcoin.
David: Bạn đề cập khái niệm BRR, vậy 21 khác gì so với ETF Bitcoin?
Jack: Đầu tư vào 21 là đầu tư vào một công ty đang vận hành tích cực, mục tiêu là tăng Bitcoin trên mỗi cổ phần. Trong khi đó, các ETF như IBIT là mức độ tiếp xúc tĩnh, lượng Bitcoin mua vào và nắm giữ không thay đổi. Còn 21 mở rộng mức độ tiếp xúc Bitcoin thông qua huy động vốn và tăng trưởng kinh doanh. Chúng tôi kết hợp tư cách blue-chip với tiềm năng khởi nghiệp, cam kết giúp cổ đông cùng phát triển với Bitcoin.
David: Bạn cũng là CEO của Strike, hai công ty này trong tương lai có giao thoa không?
Jack: Không có giao thoa, Strike và 21 là hoàn toàn độc lập. Strike hướng tới người tiêu dùng, cung cấp dịch vụ như vay mượn, giao dịch, lưu ký; 21 hướng tới thị trường vốn, chuyên về công cụ đầu tư Bitcoin, định vị và mục tiêu khác nhau.
Chiến lược sản phẩm và hiện thực hóa toàn cầu của Strike
Bonnie: Tại các quốc gia có tiền tệ bất ổn hoặc hệ thống ngân hàng yếu kém, Strike triển khai kinh doanh như thế nào?
Jack: Chúng tôi tùy chỉnh sản phẩm theo khu vực. Tại Mỹ, châu Âu,... hỗ trợ tiền pháp định địa phương và Bitcoin; tại Mỹ Latinh và châu Phi, do tiền pháp định bất ổn, người dùng thích tổ hợp USDT + Bitcoin hơn. Chúng tôi lấy nhu cầu người dùng làm định hướng, họ muốn gì thì làm nấy, đây là chìa khóa thành công của chúng tôi.
David: Trước môi trường quản lý tiền mã hóa thuận lợi hơn, bạn có điều chỉnh chiến lược không?
Jack: Môi trường quản lý thuận lợi có lợi cho khởi nghiệp, tôi cũng rất vui khi được phát triển tại Mỹ. Nhưng Bitcoin không phụ thuộc vào bất kỳ cá nhân chính trị nào, nó là công nghệ phi tập trung, vượt đảng phái và tình hình chính trị. Thứ thực sự có giá trị không cần ai bảo trợ.
David: Sau khi quản lý nới lỏng, nếu ngân hàng cung cấp dịch vụ tiền mã hóa, bạn có lo bị thay thế không?
Jack: Tôi không lo. Ngân hàng truyền thống thiếu hiểu biết và năng lực sản phẩm về Bitcoin, còn chúng tôi thì có. Chìa khóa là tập trung vào bản thân, làm tốt nhất có thể. Năm năm trước tôi cũng bị nghi ngờ, nhưng chúng tôi đã kiên trì. Ngay cả khi một ngày Jamie Dimon (Chủ tịch và CEO JPMorgan Chase) trở thành banker Bitcoin, tôi cũng sẵn sàng thảo luận lại.
Giao thức bất biến: Bitcoin tự bảo vệ mình ra sao
Bonnie: Nếu chính phủ hoặc tổ chức nắm giữ lượng lớn Bitcoin, liệu có thể liên minh thay đổi giới hạn 21 triệu Bitcoin không?
Jack: Không thể. Quy tắc Bitcoin do các nút mạng toàn cầu cùng vận hành quyết định, không ai có thể thay đổi đơn phương. Những người từng cố gắng thay đổi trong lịch sử cuối cùng chỉ có thể fork, và kết quả là giá trị giảm mạnh. Tính trung lập và bất biến của Bitcoin là cốt lõi. Một khi thay đổi quy tắc, nó sẽ mất giá trị. Cơ chế khuyến khích cũng thúc đẩy người tham gia bảo vệ chứ không phá hoại hệ thống, giới hạn tổng cung gần như không thể bị sửa đổi.
Bonnie: Nhận thức của bạn về Bitcoin đã thay đổi ra sao?
Jack: Ban đầu tôi xem Bitcoin như đối thủ của PayPal, sau mới nhận ra nó là công nghệ cốt lõi để lưu trữ thời gian và năng lượng. Nó giúp tôi hiểu lại ý nghĩa tiền tệ, cũng như giá trị của đồng tiền mạnh đối với hợp tác xã hội và phát triển dài hạn, đồng thời ảnh hưởng sâu sắc đến quan điểm tài chính và cách ra quyết định của tôi.
David: Giờ bạn còn dùng Bitcoin mua pizza không?
Jack: Không. Tôi dùng thẻ tín dụng chi tiêu, rồi thế chấp Bitcoin để trả nợ qua Strike, như vậy vừa giữ được Bitcoin, vừa đáp ứng chi phí hàng ngày. Bitcoin là công cụ tiết kiệm, đô la Mỹ mới là để chi tiêu.
David: Nếu tôi mời bạn ăn pizza bằng Bitcoin, bạn có nhận không?
Jack: Không, tôi sẽ không dùng tiền chất lượng cao để đổi lấy tài sản mất giá. Dữ liệu cho thấy, nắm giữ dài hạn Bitcoin có thể giảm chi phí sống. Năm 2011 mua nhà cần 1,8 triệu chiếc, giờ chỉ cần 4,7 chiếc. Bitcoin càng tích càng có giá, đô la Mỹ càng tiêu càng mất giá, nên tôi tích Bitcoin, tiêu đô la Mỹ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
ChainCatcher 链捕手
