Kyle nghỉ việc bốn ngày liền công kích Hyperliquid, Arthur Hayes đáp lại bằng một khoản cược 100.000 đô la Mỹ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Kyle nghỉ việc bốn ngày liền công kích Hyperliquid, Arthur Hayes đáp lại bằng một khoản cược 100.000 đô la Mỹ
Một cuộc cá cược trị giá 100.000 đô la Mỹ và một đối thủ vắng mặt.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: David, TechFlow
Trong đợt giảm giá lần này, số dự án đáng để bàn luận không nhiều — Hyperliquid là một trong số đó.
Mã thông báo $HYPE đã tăng gần gấp đôi kể từ mức đáy hồi tháng Một. Dù bạn đánh giá dự án này thế nào đi nữa, thị trường đang bỏ phiếu. Tuy nhiên, Kyle Samani — cựu đồng sáng lập quỹ Multicoin — lại bỏ phiếu phản đối.
Vào ngày 8 tháng Hai, Blockworks Research công bố một báo cáo nghiên cứu khẳng định các hợp đồng bạc (silver futures) của Hyperliquid đã bắt đầu cạnh tranh trực diện với các sở giao dịch phái sinh truyền thống như CME về cả chênh lệch giá (bid-ask spread) lẫn hiệu quả thực thi lệnh.
Nhiều người trong giới đã chia sẻ báo cáo này, coi đây là tín hiệu cho thấy tài chính phi tập trung trên blockchain cuối cùng cũng bắt đầu xâm nhập vào lãnh địa của tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, Kyle lại đổ gáo nước lạnh ngay bên dưới bài đăng đó.
Theo ông, Hyperliquid gần như đại diện cho mọi vấn đề kinh điển của ngành tiền mã hóa:
- Các nhà sáng lập rời bỏ quốc gia mình để xây dựng dự án
- Sàn giao dịch công khai tạo điều kiện thuận lợi cho tội phạm và hoạt động khủng bố
- Mã nguồn đóng
- Sản phẩm vận hành theo cơ chế có kiểm soát (permissioned), không hoàn toàn mở
Nếu đặt trong bối cảnh trước đây, những nhận xét kiểu này vốn rất phổ biến trên các diễn đàn tiền mã hóa (CT), nơi các dự án thường công kích lẫn nhau.
Nhưng đừng quên rằng chỉ bốn ngày trước, Kyle vừa tuyên bố rời khỏi Multicoin Capital (Đọc thêm: Kyle rời ngành tiền mã hóa — tôi cảm thấy buồn). Và ngay trước thông báo nghỉ việc, ông còn đăng một dòng tweet sau đó xóa ngay lập tức:
“Tiền mã hóa không thú vị như nhiều người — kể cả bản thân tôi — từng tưởng tượng.”
Trong khi đó, Arthur Hayes — một gương mặt quen thuộc trong giới — rõ ràng bất đồng với nhận định này. Ngay sau khi Kyle phát biểu, ông trực tiếp bày tỏ niềm tin vào HYPE:
“Vì anh cho rằng HYPE tệ đến thế, vậy thì ta cá độ một ván. Từ ngày 10 tháng Hai đến hết ngày 31 tháng Bảy, nếu HYPE tăng giá vượt bất kỳ đồng tiền nào do anh chọn — miễn là vốn hóa thị trường trên 1 tỷ USD — thì người thua sẽ quyên góp 100.000 USD cho tổ chức từ thiện mà người thắng lựa chọn. Đồng coin anh chọn, còn tôi chỉ cá rằng HYPE sẽ thắng.”
Chỉ trích — rồi rời bàn chơi
Tuy nhiên, tính đến thời điểm bài viết được xuất bản, Kyle vẫn chưa chấp nhận lời thách đấu của Arthur — và khả năng cao là sẽ không chấp nhận.
Một người vừa tuyên bố “tiền mã hóa không còn thú vị như trước”, khó có thể ngồi trở lại bàn chơi để so sánh xem đồng coin nào tăng mạnh hơn.
Tuy nhiên, một số cáo buộc của Kyle đối với Hyperliquid vẫn đáng để bàn luận.
Ví dụ như “các nhà sáng lập rời bỏ quốc gia của mình”. Jeff Yan — người sáng lập Hyperliquid — lớn lên tại Palo Alto, California, tốt nghiệp Đại học Harvard, từng làm việc trong lĩnh vực định lượng tại công ty giao dịch tần suất cao Hudson River Trading.
Đội ngũ vận hành dự án đặt trụ sở tại Singapore, công ty đăng ký tại Quần đảo Cayman và nền tảng chặn người dùng đến từ Mỹ.
Cấu trúc pháp lý này — từ Binance đến dYdX — hầu như dự án nào cũng áp dụng. Với gần một thập kỷ kinh nghiệm trong ngành, Kyle chắc chắn hiểu rõ đây là quy trình tuân thủ tiêu chuẩn dành cho các thực thể hoạt động ngoài lãnh thổ (offshore).
Gọi đây là “rời bỏ quê hương” thì nghe có phần cố ý — đặc biệt khi nói về một người Mỹ trưởng thành tại Palo Alto.
Các cáo buộc về mã nguồn đóng, hệ thống có kiểm soát và tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động phạm pháp tuy không hoàn toàn vô căn cứ, nhưng trước đây Kyle chưa chắc đã công khai nêu ra. Khi còn làm việc tại Multicoin, nhiệm vụ của ông là tìm kiếm, đầu tư và thúc đẩy các dự án — những “vùng xám” như vậy vốn là chi phí ngầm mà cả ngành đều mặc nhiên chấp nhận.
Điểm thay đổi nằm ở chỗ: Kyle hiện đã không còn giữ vị trí ấy nữa.
Khi một người rời bàn chơi, góc nhìn của họ sẽ khác hẳn so với lúc còn ngồi trên bàn.
Kéo giá — chẳng cần nhiều lời
Mặt khác, hãy chú ý rằng Arthur Hayes hoàn toàn không bác bỏ bất kỳ cáo buộc nào của Kyle, cũng không biện minh cho việc Hyperliquid sử dụng mã nguồn đóng hay giải thích lý do Jeff Yan chuyển sang Singapore.
Phản ứng duy nhất của ông là một lời cá độ về giá.
Đây là logic quen thuộc trong giới tiền mã hóa: “Kéo giá = sản phẩm tốt”. Việc chọn trả lời bằng giá cả cho thấy, đối với những người vẫn đang làm việc toàn thời gian trong ngành, giá cả chính là ngôn ngữ duy nhất có ý nghĩa.
Bạn nói Hyperliquid có vấn đề đạo đức — ông đáp lại rằng HYPE sẽ vượt mặt bất kỳ đồng tiền thay thế (altcoin) nào có vốn hóa trên 1 tỷ USD trong vòng năm tháng tới.
Hai câu nói này thoạt nhìn như đang thảo luận cùng một chủ đề, thực tế lại tồn tại trên hai bình diện hoàn toàn khác nhau.
Kyle nói về “nên hay không nên”, còn Hayes nói về “có tăng hay không”.
Loại đối thoại “gà nói với vịt” này lặp đi lặp lại trong mỗi chu kỳ tiền mã hóa. Mỗi khi thị trường tiến vào giai đoạn giữa–cuối hoặc bước vào thị trường gấu, luôn có một nhóm người đứng dậy tố cáo ngành này đang gặp vấn đề — trong khi những người còn ngồi trên bàn luôn đáp lại bằng cùng một câu:
“Cứ xem giá đi.”
Giá token là vũ khí sắc bén nhất đối với những người vẫn đang tham gia thị trường — bởi miễn là giá còn tăng, mọi chỉ trích đều có thể tạm gác sang một bên.
Vấn đề nằm ở chỗ: Kyle có thể đã không còn hoàn toàn là một “người chơi trong cuộc” nữa. Việc một đồng sáng lập quỹ công khai bày tỏ sự thất vọng sâu sắc với toàn bộ ngành ngay trước khi chính thức rời đi — điều này dù ở lĩnh vực nào cũng đều không phù hợp.
Dòng tweet đã bị xóa, nhưng suy nghĩ thì không thể xóa.
Giờ đây, cách ông tấn công Hyperliquid — với giọng điệu dứt khoát, không chút dung hòa — không giống như đang phê bình một dự án, mà giống hơn với việc cắt đứt một phần nào đó trong tám năm qua của chính mình.
Tuy nhiên, cá nhân ông có thể cắt đứt, còn Multicoin thì vẫn đang ở trong cuộc.
Kể từ ngày 22 tháng Một năm nay, các nhà phân tích chuỗi đã phát hiện các ví có liên hệ với Multicoin gửi khoảng 87.000 ETH vào Galaxy Digital; ngày hôm sau, các giao dịch mua HYPE được thực hiện theo 17 đợt riêng lẻ, tổng trị giá khoảng 46 triệu USD.
Nói cách khác, ngay trước và sau thời điểm Kyle rời Multicoin, quỹ cũ của ông đang tích cực tích lũy một dự án mà ông vừa mới chỉ trích dữ dội.
Việc chia nhỏ thành 17 đợt mua cho thấy khả năng cao là bên trong Multicoin đã có người đưa ra đánh giá và quyết định rõ ràng.
Kyle cho rằng Hyperliquid là hiện thân của mọi vấn đề trong ngành tiền mã hóa — nhưng ít nhất vẫn có người trong Multicoin cho rằng nó xứng đáng được “bỏ phiếu bằng tiền thật”; việc nắm giữ chính là một thái độ.
Kyle đã rời đi, nhưng tiền của cựu chủ cũ có lẽ đã ngồi xuống — và còn ngồi ngay vào chiếc bàn mà Kyle ghét nhất.
Bên ngoài màn đối đầu giữa Arthur và Kyle, phản ứng trong phần bình luận cũng rất thú vị.
Một người dùng tên Max trong cộng đồng Hyperliquid đã lục lại một bài đăng cũ của mình từ tháng Chín năm 2024. Bối cảnh bài đăng lúc đó là một số người đang đặt câu hỏi về cách vận hành của Multicoin trong giới, và Max khi ấy từng chỉ trích Multicoin với nội dung đại ý:
“Anh luôn tìm đủ mọi cách để dùng tiền của các nhà cung cấp thanh khoản (LP) nhằm theo đuổi lợi nhuận beta từ các tài sản mà anh trọng dụng, đồng thời gián tiếp ‘nâng đỡ’ danh mục đầu tư của chính mình.”
Một năm rưỡi sau, khi Kyle chỉ trích Hyperliquid, Max cho rằng mô hình này thực chất chưa hề thay đổi:
Kyle vẫn là Kyle — mỗi khi chỉ trích người khác, ông luôn mang theo “lăng kính vị thế” (position bias) của riêng mình. Trước đây bảo vệ Solana, giờ đây chê bai Hyperliquid — gốc rễ đều nằm ở lợi ích hệ sinh thái và nỗi lo cạnh tranh của Multicoin.
Kyle không kiềm được, trực tiếp trả lời bằng một câu đặc trưng đậm chất tiền mã hóa: “Số tiền tôi đầu tư trực tiếp vào crypto ít nhất gấp 10 lần tổng tài sản cả đời anh.”
Max đáp lại một câu sắc bén đúng trọng tâm: “Tháng Chín năm ngoái, tài sản của anh có thể đã cao gấp 30 lần của tôi đấy…”
Từ tháng Chín năm 2025 đến tháng Hai năm 2026, thị trường trải qua nhiều đợt biến động — tài sản tiền mã hóa đại diện bởi Multicoin (nơi Kyle từng đứng đầu) rõ ràng đã giảm mạnh, trong khi Hyperliquid lại tương đối vững vàng.
Lập trường luôn gắn liền với vị thế.
Khi một dự án bắt đầu đe dọa luồng lưu lượng và định giá của hệ sinh thái hiện hữu, những chỉ trích thường nhanh chóng bị dán nhãn là “có liên quan đến lợi ích cá nhân”; ngược lại, những người bảo vệ cũng sẽ phản công bằng câu “anh chỉ đang ghen tị thôi”.
Lần này, Kyle muốn tấn công Hyperliquid trên bình diện đạo đức và “độ thuần túy phi tập trung”, nhưng đối phương lại dễ dàng kéo ông trở lại luật rừng: “Ai kiếm được tiền, người đó mới có lý.”
Kết cục là cuộc thảo luận mang tính lý trí chìm nghỉm giữa những màn cổ vũ theo phe phái, chỉ còn lại những ảnh chụp màn hình và những câu chuyện cười.
Mỗi chu kỳ đều như vậy: người ngồi xuống, kẻ đứng dậy. Người ngồi bàn về giá cả, người đứng nói về đạo đức.
Nhưng rốt cuộc là vì thất vọng với ngành nên mới nhìn ra vấn đề — hay vì nhìn ra vấn đề nên mới thất vọng với ngành? Thứ tự này thực sự khó xác định rõ.
Dù năm tháng tới HYPE tăng hay giảm, khả năng cao Kyle cũng sẽ chẳng còn quan tâm. Ông đã chuyển sang nhìn những thứ khác rồi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
