Phỏng vấn các nhà sáng lập Alliance DAO: Năm tới thuận lợi cho Bitcoin và tài sản rủi ro, bi quan về tương lai thị trường chứng khoán Mỹ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phỏng vấn các nhà sáng lập Alliance DAO: Năm tới thuận lợi cho Bitcoin và tài sản rủi ro, bi quan về tương lai thị trường chứng khoán Mỹ
Nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang là thúc đẩy việc làm và kiểm soát lạm phát, chứ không phải ảnh hưởng đến giá thị trường.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tổng hợp & Biên dịch: TechFlow
Khách mời: Imran Khan, người sáng lập Alliance DAO; Qiao Wang, người sáng lập Alliance DAO
Nguồn podcast: Good Game Podcast
Tiêu đề gốc: Trade War & The Markets | EP 74
Ngày phát hành: 19 tháng 4 năm 2025
Tóm tắt nội dung chính
Imran và Qiao trao đổi về chiến tranh thương mại và thị trường, mang đến những góc nhìn trực tiếp và sâu sắc cho các nhà sáng lập trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Tóm tắt ý kiến nổi bật
-
Năm tới có thể là một năm tốt lành đối với Bitcoin và các tài sản rủi ro.
-
Qiao: Hiện tại tôi không thực hiện bất kỳ động thái nào với Bitcoin. Vì chi phí vốn của tôi cơ bản là bằng 0, trong khi thuế suất khoảng 30%. Vì vậy, tôi phải cực kỳ chắc chắn rằng Bitcoin sẽ giảm 30% thì mới bán ra, mà tôi lại không nghĩ điều đó xảy ra.
-
Imran: Tôi đã bán hết toàn bộ cổ phiếu trong đợt phục hồi gần nhất. Hiện tại chỉ định quan sát. Tôi hiện chỉ nắm giữ Bitcoin, Solana, Fartcoin và một số tiền mã hóa khác. Fartcoin hoạt động khá tốt, tôi cảm thấy nó giống như một nơi trú ẩn an toàn.
-
Nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) là thúc đẩy việc làm và kiểm soát lạm phát, chứ không phải tác động lên giá thị trường.
-
Tôi bi quan về tương lai của cổ phiếu Mỹ.
-
Điều tôi lo ngại nhất không phải là vấn đề kinh tế, mà là xung đột quân sự tiềm tàng.
-
Bitcoin phần nào kết hợp cả tính tăng trưởng như Nasdaq và đặc tính phòng ngừa rủi ro như vàng, do đó dự kiến sẽ có hiệu suất tốt.
-
Nếu đúng như vậy, tôi cho rằng dưới thời Biden, có thể xảy ra một cuộc xung đột khu vực hoặc thậm chí toàn cầu. Còn dưới thời Trump, tôi không chắc ông ấy có đặc biệt quan tâm đến vấn đề Đài Loan hay không.
-
Trung Quốc đang dẫn đầu trong nhiều lĩnh vực sản xuất phần cứng như đóng tàu, ô tô, năng lượng mặt trời – những ngành này đặc biệt quan trọng trong thời chiến. Trong khi đó, Mỹ đã dần đánh mất khả năng này trong vài thập kỷ qua.
-
Nếu mục tiêu của thuế quan là đưa sản xuất trở lại Mỹ, thì thuế quan có thể không phải là chiến lược tối ưu. Cách thông minh hơn là đầu tư vào các ngành này, đảm bảo doanh nghiệp trong nước có khả năng cạnh tranh toàn cầu, thay vì dùng thuế quan để làm hại chính nền công nghiệp của mình – đó là một trò chơi tổng bằng không.
-
Một khi doanh nghiệp bắt đầu sử dụng sản phẩm AI của bạn, họ sẽ khó chuyển sang sản phẩm khác, vì mức độ "bị khóa" ở doanh nghiệp sâu hơn.
Movement Labs
Imran:
Bạn đã xem thông báo từ Movement Labs chưa?
Một tài khoản 0x balloon lever đã liên tục bàn tán về Rushi và Movement trong sáu tháng qua, đề cập đến giao dịch nội gián, thao túng giá token và hợp tác với các nhà tạo lập thị trường (market maker) có vẻ thiếu chuyên nghiệp. Tôi không rõ chi tiết cụ thể. Tại một sự kiện ở Trung Quốc, đã xảy ra một chuyện gì đó khiến nhiều người tham gia airdrop rất tức giận, dẫn đến việc hủy bỏ sự kiện do Movement tổ chức. Sau đó, sự việc lan truyền nhanh chóng. Nhiều người nổi tiếng trên mạng bắt đầu nói về cách Rushi xử lý phát hành token không phù hợp. Vài ngày trước, Rushi bất ngờ tuyên bố sẽ tạm nghỉ, nhưng không phải vĩnh viễn. Hiện chúng ta vẫn chưa biết thêm chi tiết nào, nếu bạn muốn thảo luận chủ đề này.
Qiao:
Anh ấy đã bán token của mình chưa?
Imran:
Chúng ta vẫn chưa rõ, nhưng bạn biết đấy, OM Labs hay OM, việc công bố thông tin về nhà tạo lập thị trường và người sáng lập còn thiếu minh bạch, các sàn giao dịch cũng vậy. Do đó, nhiều token dù trên Twitter trông có vẻ ổn, thực chất có thể là được tạo ra nhân tạo.
Qiao:
Tại sao OM lại có thể giảm 90% trong vòng một phút?
Imran:
Không có lời giải thích rõ ràng, nhưng có người đã rút một lượng lớn token khỏi thị trường và bán ra.
Qiao:
Là nhà tạo lập thị trường hay một cá nhân cụ thể nào đó?
Imran:
Có người cáo buộc Laser Digital, công ty đặt tại Đông Nam Á. Họ khẳng định không liên quan. Nhưng Hasie và một vài người khác cho biết, thực tế hiện không có khung minh bạch nào về cách token được niêm yết hay hoạt động của nhà tạo lập thị trường, nhiều lĩnh vực hiện khá mờ ám. Vì vậy, mọi người có thể bị đánh lừa khi mua token, trong khi giá cả không phản ánh đúng giá trị thực tế của thị trường. Chúng ta đang chứng kiến nhiều trường hợp như vậy.
Thảo luận thị trường
Imran:
Bạn còn muốn nói thêm gì nữa không? Chúng ta đã nói hết rồi à? Về thị trường? Được rồi, hãy nói về thị trường. Trước đó chúng ta có nhắc sơ, có thể sẽ giảm giá đối với S&P 500. Vậy, tôi nghĩ chúng ta có thể nói về danh mục tài sản bạn đang nắm giữ hiện tại?
Qiao:
Thực ra tôi đang bán cổ phiếu. Mỗi lần thị trường phục hồi mạnh, tôi đều bán một phần, nhưng tôi vẫn giữ những cổ phiếu đã nhắc trước đây: Google, TSMC và PDD.
Tôi thực sự lo lắng về chiến tranh. Vì vậy, tôi đã bán thêm cổ phiếu TSMC nhiều hơn so với các cổ phiếu khác. Dĩ nhiên, vị thế lớn nhất của tôi vẫn là Bitcoin, nhưng tôi không có nhiều động thái với nó. Tôi nghĩ Bitcoin vẫn sẽ giao dịch như một hỗn hợp giữa S&P 500 và vàng. Gần đây, hiệu suất của Bitcoin cơ bản nằm giữa S&P 500 và Nasdaq, thực chất là giữa Nasdaq và vàng. Do đó, hiện tại tôi không thực hiện bất kỳ động thái nào với Bitcoin. Tôi không thể hành động nhẹ dạ, vì chi phí vốn cơ bản bằng 0, trong khi thuế suất khoảng 30%. Tôi phải cực kỳ chắc chắn Bitcoin sẽ giảm 30% thì mới bán, mà tôi lại không nghĩ điều đó xảy ra. Đó là tình hình danh mục của tôi.
Imran:
Tôi đã bán hết toàn bộ cổ phiếu trong đợt phục hồi trước. Tôi chỉ định quan sát. Hiện tại tôi chỉ nắm giữ Bitcoin, Solana, Fartcoin và một số tiền mã hóa. Fartcoin hoạt động khá tốt, tôi cảm thấy đó là nơi trú ẩn an toàn.
Tôi cảm giác tất cả dòng tiền đổ vào nơi trú ẩn đang tập trung theo một hướng, có điều gì đó xảy ra, giống như trường hợp Pepe. Nếu bạn còn nhớ Pepe, đó là động lực thị trường tương tự, chỉ khác là lúc đó là thị trường gấu. Khi thoát khỏi thị trường gấu, nếu bạn nhớ, vốn hóa thị trường của chúng tôi tăng từ khoảng 300 triệu lên, tôi bán một nửa, sau đó tăng lên khoảng 3-4 tỷ. Nên động lực lúc đó tương tự. Ngoài ra thì không có gì đặc biệt. Chỉ cần xem thị trường sẽ đi đâu.
Dự báo thị trường
Imran:
Trước đây chúng tôi lạc quan về S&P 500, vì chúng tôi đã nhắc nhiều lần trong chương trình.
Qiao:
Tôi không quá lạc quan, tôi có xu hướng tăng giá, nhưng biên độ tăng rất hạn chế.
Imran:
Chúng tôi đều nghĩ tình hình tốt, chúng tôi tăng giá, nhưng đó là trước khi Trump gây rối. Ban đầu, chúng tôi rất lạc quan về tiền mã hóa, nhưng thực sự cảm thấy mệt mỏi. Tôi từng nói trong tập đầu năm nay, bạn cũng nói, mặc dù tăng giá, nhưng chúng tôi cảm thấy mệt mỏi. Điều này thường có nghĩa là bạn nên bán ra, nhưng chúng tôi không bán, vì chúng tôi là những người ủng hộ kiên định trong lĩnh vực tiền mã hóa, đúng không? Chúng tôi thích kiên trì trong biến động thị trường.
Qiao:
Ngắn hạn, tôi bi quan về cổ phiếu Mỹ, còn với Bitcoin thì không có quan điểm rõ ràng. Bitcoin phần nào kết hợp cả tính tăng trưởng như Nasdaq và đặc tính phòng ngừa rủi ro như vàng, do đó dự kiến sẽ có hiệu suất tốt. Tuy nhiên, tôi không chắc Bitcoin sẽ diễn biến cụ thể thế nào, nhưng năm tới có thể là một năm tốt lành đối với Bitcoin và các tài sản rủi ro.
Quy định tiền mã hóa
Qiao:
Tôi cảm thấy điều này rất đau đầu, vì Massari đã cố gắng giải quyết vấn đề này từ năm 2017, đúng không? Đã 8 năm trôi qua, đây vẫn là vấn đề tồn đọng.
Ví dụ, ai sở hữu token nào, ai đang bán chúng? Theo điều 5 luật chứng khoán, nếu bạn là cổ đông lớn của một công ty và bán cổ phiếu, thường phải công bố ngay lập tức, thường trong một hoặc hai ngày. Mỗi khi Warren Buffett bán cổ phiếu công ty mình nắm giữ, tôi luôn nhận được email công bố từ SEC. Tôi nghĩ con số này vượt quá 10% cổ phần. Có những quy định như vậy là có lý do.
Imran:
Tôi đồng ý. Tôi nghĩ bản chất không cần phép của thị trường dẫn đến thiếu khung quy định đủ mạnh, không ai thật sự chịu trách nhiệm về việc nó nên như thế nào. Theo tôi biết, họ thậm chí đã thảo luận rằng chúng ta nên có quy trình báo cáo lợi nhuận hàng quý. Mỗi quý, chúng ta nên tổ chức một cuộc gọi điện thoại, điểm lại những gì đã làm, kế hoạch sắp tới, và cung cấp một số hướng dẫn triển vọng về cách chúng ta nghĩ thị trường và công ty sẽ phát triển.
Qiao:
Điểm hay của tiền mã hóa là bạn có thể làm điều này mỗi ngày, chứ không chỉ theo quý. Đúng vậy, vì mọi thứ đều nằm trên chuỗi. Nếu ai đó bán cổ phần nội bộ của họ, điều này đều thấy được trên chuỗi. Bạn chỉ cần liên kết địa chỉ với danh tính người sở hữu. Như vậy, bạn có thể nhận được công bố tự động theo thời gian thực. Đây là điều tài chính truyền thống không thể làm được, cũng là lý do họ cần báo cáo hàng quý v.v.
Imran:
Vấn đề đặt ra là, ai sẽ chịu trách nhiệm? Liệu một công ty như ByteDance có làm việc này không? Hay một công ty như Jupiter sẽ làm? Hay đây là dạng tự quản?
Qiao:
Đây là cuộc trò chuyện chúng tôi từng có với Massari bảy năm trước. Tiếc thay, hóa ra đây không phải vấn đề một startup có thể giải quyết. Massari khi đó chỉ có 5 người. Đây nên là vấn đề các sàn giao dịch lớn và những người chơi hàng đầu trong ngành cùng giải quyết. Tiếc là điều đó chưa xảy ra. Rõ ràng đây là trách nhiệm của ByteDance, Coinbase và các công ty khác.
Imran:
Tôi tò mò điều này sẽ vận hành thế nào. Phải có mối liên hệ nào đó giữa sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường và người sáng lập, mới có thể xảy ra. Nhưng tôi nghĩ điều này sẽ không xảy ra dưới thời Trump.
Qiao:
Vài ngày trước tôi từng nghĩ, nếu cuối cùng tiền mã hóa thất bại, đó sẽ là câu hỏi lớn nhất dành cho thị trường tự do. Trong tài chính truyền thống, bạn có thể nói do có quy định, SEC v.v., thị trường không hoàn toàn tự do. Thực tế có một người lập kế hoạch trung ương đặt ra một số quy tắc. Trong khi đó, ở tiền mã hóa, chúng ta không có những quy tắc đó. Có thể những quy tắc này thực sự cần thiết, một thị trường hoàn toàn tự do 100% có lẽ không phải cách làm lý tưởng. Có lẽ nên là 90% tự do, 10% cần lập kế hoạch tập trung và quy định.
Imran:
Tôi đồng ý điều này. Tôi thực sự nghĩ nên có một mức độ quy định vừa phải, để điều chỉnh cách xử lý IPO hay ICO.
Tác động của tính đầu cơ trong tiền mã hóa
Imran:
Điều này có thể là do tiền mã hóa thường không được coi là khoản đầu tư đáng tin cậy, rõ ràng là vì tính đầu cơ, điều này ngược lại ảnh hưởng đến hình ảnh tổng thể của chúng ta. Do đó, nhân tài chất lượng cao có thể không muốn bước vào ngành công nghệ này, vì họ thấy những gì đang xảy ra. Nếu bạn thấy các vụ xả súng trên mạng xã hội, bạn có thực sự hào hứng thay đổi thế giới không? Có lẽ là không. Nhưng nếu bạn nói về stablecoin, và đặt vấn đề theo cách đó, bạn nói: "Ừ thì, chúng tôi là tiền mã hóa, nhưng thực ra không hẳn, chúng tôi ổn định."
Qiao:
Đây không phải phép so sánh hoàn hảo, nhưng cảm giác như bốn năm trước Web3 tách khỏi tiền mã hóa. Và những người ủng hộ cực đoan Bitcoin luôn cố tránh liên kết với tiền mã hóa. Vì vậy, Bitcoin và tiền mã hóa là hai khái niệm loại trừ nhau. Giờ đây stablecoin cũng đang tách khỏi tiền mã hóa.
Imran:
Đây có thể là lựa chọn tốt hơn. Bạn biết đấy, đối với nhân tài hạng A như ở Thung lũng Silicon, họ có thể sẵn lòng tham gia phân ngành này hơn, vì họ có thể tách công việc của mình khỏi tiền mã hóa truyền thống. "Ồ, tôi không làm tiền mã hóa, tôi làm stablecoin."
Qiao:
Tôi không chắc lắm, vì họ hiểu stablecoin tương đối dễ dàng. Ngay cả Bitcoin đối với nhiều người cũng không dễ hiểu, nhưng stablecoin giống như sự mở rộng của fintech. Nó cơ bản là fintech 2.0, liên quan đến thanh toán và kiều hối, là thứ hầu như kỹ thuật viên truyền thống nào cũng có thể hiểu.
Imran:
Đúng, đó là câu chuyện tôi đang nói. Tôi không lo về điều này. Nếu chúng ta đạt được điều đó, có thể có lợi cho toàn ngành tiền mã hóa.
Chiến tranh thương mại
Imran:
Trong chiến tranh thương mại, chúng ta thấy nhiều điều thú vị. Hôm nay Trump vừa đăng Twitter nói chúng ta có thể sớm đạt thỏa thuận với Trung Quốc, rồi thị trường tăng.
Chỉ số S&P 500 tăng 0,79%. Hôm qua, tôi nghe bài phát biểu của Powell tại Chicago, khi có người hỏi liệu Fed có can thiệp vào thị trường chứng khoán không, mọi người cười. Powell đáp, mặc dù mọi người mong Fed can thiệp, nhưng chúng tôi nghĩ kinh tế đang tốt. Thực tế, tôi nghĩ trong vài tháng tới, thị trường đang cố tiêu hóa thông tin mới này. Trước khi mọi thứ rõ ràng, thị trường sẽ ở trạng thái bất định, không biết tiếp theo nên đi đâu. Vì vậy, trước khi mọi thứ rõ ràng, tôi khó lòng đưa ra quyết định.
Qiao:
Anh ấy đang cố gây áp lực.
Imran:
Tôi không đồng ý với cách gây áp lực này. Powell nói, thị trường đang tiêu hóa mọi thông tin. Nếu thị trường vẫn dao động, thì việc tôi đưa ra quyết định có ý nghĩa gì? Tôi đồng ý điều này.
Qiao:
Về mặt kỹ thuật, thị trường không phải một trong hai nhiệm vụ kép của Fed.
Imran:
Nhiệm vụ kép của Fed là thúc đẩy việc làm và kiểm soát lạm phát, chứ không phải ảnh hưởng đến giá thị trường.
Qiao:
Nhưng bạn thấy, điều này đang trở thành một khía cạnh Fed quan tâm. Dù không phải trách nhiệm được ủy quyền, cũng rất thú vị. Tổng thể, tình hình chiến tranh thương mại.
Imran:
Bạn nghĩ sao về điều này?
Qiao:
Tôi nghĩ hậu quả của chiến tranh thương mại đối với doanh nghiệp, người tiêu dùng và thị trường nghiêm trọng hơn nhiều so với dự kiến. Trong vài tuần qua, nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn đang "mua đáy". Bạn nghĩ sao? Bạn có nói chuyện với ai xung quanh không? Tôi cảm thấy mọi người vẫn kỳ vọng Fed sẽ cứu thị trường. Họ tiếp tục mua vào, gần như không có dấu hiệu từ bỏ. Đó là một mặt. Đồng thời, cổ phiếu Mỹ vẫn rất đắt. Ngay cả khi giả sử lợi nhuận tương lai không đổi, tại sao không? Vì thuế quan sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận. Nhưng dù vậy, cổ phiếu Mỹ hiện đang có P/E khoảng 24, rất cao theo chuẩn lịch sử.
Tôi bi quan về tương lai cổ phiếu Mỹ. Tôi rất không lạc quan về triển vọng cổ phiếu Mỹ. Dù ngắn hạn khó dự đoán, tôi nghĩ trong ba đến sáu tháng tới, thị trường sẽ dần nhận thức được các vấn đề này.
Imran:
Tôi nghĩ thị trường sẽ chỉ phản ứng sau khi mọi việc được chốt lại, vì hiện tại còn quá nhiều bất định. Mọi người kỳ vọng một khi Trump tuyên bố đạt thỏa thuận, chúng ta sẽ có phục hồi hình chữ V, đúng không? Mọi thứ sẽ trở lại bình thường. Mọi người có thể rút lại quyết định trước đó, điều chỉnh một chút. Nhưng họ không nhận ra, chúng ta có thể đã bị ảnh hưởng do mọi thay đổi chính sách. Ngay cả ngắn hạn, tác động này cũng cần thời gian để phục hồi.
Qiao:
Tôi nghĩ thiệt hại đã xảy ra, niềm tin kinh doanh và người tiêu dùng đã bị ảnh hưởng tâm lý. Điều này có nghĩa người tiêu dùng sẽ chi tiêu thận trọng hơn, vì bất định quá nhiều. Doanh nghiệp cũng vậy, họ không thể đầu tư lớn, vì không thể dự đoán mức thuế quan một tháng hay ba tháng tới. Vì vậy, mọi người sẽ cắt giảm chi tiêu, điều này chắc chắn ảnh hưởng lớn đến kinh tế. Thuế quan 10%, nếu bạn suy nghĩ, 10% không phải con số nhỏ. Đúng, thuế quan là 10%. Nhưng nó không áp lên giá hàng hóa cuối cùng, mà lên chi phí sản xuất, điều này tệ hơn 10% trên giá hàng hóa cuối cùng. Nếu biên lợi nhuận doanh nghiệp là 10%, mà chi phí đột ngột tăng 10%, thì họ không thể có lợi nhuận nữa.
Có người đăng biểu đồ cho thấy ngay cả mức thuế quan 10% và 20% thực tế đã gần mức đạo luật thuế Hollis-Smoot vào cuối những năm 1920 và đầu 1930. Đây là mức thuế cao nhất trong một thế kỷ qua.
Imran:
Giá đồ chơi Mỹ kể từ đó tăng 80%. Vậy món đồ chơi ba đô la bạn mua, cuối cùng tốn bảy mươi đô, đó là ví dụ điển hình. Giá xe trung bình sẽ tăng 15%, nghĩa là trung bình tăng thêm 7.600 đô. Ngoài ra, chi phí hàng năm mỗi hộ gia đình sẽ tăng thêm 3.800 đô, chỉ riêng chi phí trung bình như mua thực phẩm. Những điều này mọi người chưa nhận thức, thực tế đã bị ảnh hưởng.
Thảo luận chiến lược chiến tranh thương mại
Imran:
Vậy chiến lược của Mỹ trong cuộc chiến tranh thương mại này là gì? Tôi đã xem nhiều phân tích và bình luận, một số nhà giao dịch và chuyên gia kinh tế vĩ mô tôi theo dõi cho rằng chiến lược Mỹ có thể giống quan điểm của Scott Besson. Mục tiêu của ông ấy tại Bộ Tài chính có thể là kiềm hãm sự phát triển của Trung Quốc, vì Trung Quốc đã trở thành cường quốc thế giới, đứng thứ hai và có thể vượt Mỹ. Để đạt được điều này, Mỹ có thể cố ngăn các nước khác giao thương với Trung Quốc. Họ muốn tạo ra một thế giới đa cực, tận dụng vị trí của đồng đô la trong thương mại và kinh doanh toàn cầu như một đảm bảo an ninh, thu hút các nước giao thương nhiều hơn với Mỹ thay vì Trung Quốc. Ví dụ, họ cố lấy Việt Nam làm ví dụ. Tôi nghĩ Việt Nam vừa chuyển hướng hợp tác với Trung Quốc.
Họ cũng đang thử giao dịch với Nhật Bản và các nước khác. Đây chỉ là một ví dụ. Nếu thành công, GDP của Trung Quốc có thể giảm, buộc Trung Quốc khuất phục trước áp lực Mỹ. Đó là quan điểm của một số người. Bạn nghĩ sao?
Qiao:
Nếu đó là mục tiêu, thì hành động thực tế hoàn toàn trái ngược. Vì đến nay, hành động của Trump không chỉ khiến Trung Quốc bất mãn, mà còn khiến tất cả đồng minh Mỹ lo lắng, bao gồm châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc và một vài nước giáp Trung Quốc. Hiện các nước này ít nhất đang thử, hoặc công khai bày tỏ sẵn sàng đàm phán với Trung Quốc để giảm thuế trả đũa lẫn nhau. Ví dụ, Tây Ban Nha đã bắt đầu xuất khẩu thịt heo sang Trung Quốc với thuế thấp hơn nhiều.
Tôi từng thấy tin này trên báo, dù không rõ con số cụ thể. Hàn Quốc và Nhật Bản cũng tương tự. Ba nước Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản vốn có quan hệ căng thẳng trong lịch sử, nhưng giờ họ buộc phải hợp tác theo cách nào đó. Ít nhất là về mặt công khai. Tình hình tương tự xảy ra giữa Việt Nam và Trung Quốc. Vì vậy, thực tế thực thi chính sách không nhất quán với mục tiêu tuyên bố. Theo tôi, khả năng cao là không có chiến lược rõ ràng nào cả. Trump dường như chỉ hành động theo cảm tính, không suy nghĩ kỹ lưỡng. Chiến lược này phù hợp với ấn tượng của tôi về Trump như một doanh nhân, ông ấy thích khoa trương, tạo bất định, bắt đầu từ yêu cầu lớn rồi dần lùi bước. Chiến lược kiểu nghệ thuật đàm phán cho người mới bắt đầu. Tổng thể, tôi nghĩ chiến lược này thực sự tệ, tệ hơn nhiều so với dự kiến.
Tác động của chiến tranh thương mại đến quan hệ toàn cầu
Imran:
Tôi nghĩ cuộc chiến tranh thương mại này sẽ ảnh hưởng sâu rộng đến toàn cầu. Rõ ràng, thị trường chứng khoán Mỹ có thể bị ảnh hưởng rất tiêu cực.
Tôi để ý, có người nhắc trên Twitter rằng hiện nhiều người lần đầu tiên tăng tỷ lệ cổ phiếu châu Âu, vàng và Bitcoin trong danh mục đầu tư, như một chiến lược mới.
Qiao:
Điều tôi lo ngại nhất không phải là vấn đề kinh tế, mà là xung đột quân sự tiềm tàng.
Imran:
Bạn nghĩ tình hình có thể leo thang đến mức đó không?
Qiao:
Tôi muốn nói, khó khăn kinh tế có thể làm tăng nguy cơ xung đột quân sự. Nếu thực sự xảy ra xung đột, có lẽ sẽ là ở eo biển Đài Loan. Trước khi có vấn đề thuế quan, tôi ước tính xác suất xung đột quân sự Mỹ - Trung tại Đài Loan trong ba năm tới khoảng 25%. Tuy nhiên, sau sự kiện thuế quan và bất định này, tôi nghĩ xác suất đó có thể tăng lên 50%.
Imran:
Nếu đúng như vậy, tôi nghĩ dưới thời Biden, có thể xảy ra một cuộc xung đột khu vực hoặc thậm chí toàn cầu. Còn dưới thời Trump, tôi không chắc ông ấy có đặc biệt quan tâm đến vấn đề Đài Loan hay không.
Qiao:
Nhưng ông ấy rất quan tâm đến hình ảnh bản thân, không muốn tỏ ra yếu đuối. Đây là cân nhắc hợp lý. Tôi không chắc Mỹ sẽ tham gia sâu đến đâu, nhưng tôi nghĩ khả năng xung đột quân sự giữa Trung Quốc và Đài Loan sẽ tăng mạnh.
Imran:
Đây là quan điểm hợp lý. Nếu đúng như vậy, xung đột khu vực có thể không chỉ xảy ra giữa Đài Loan và Trung Quốc, điều này có thể gây thảm họa cho quan hệ toàn cầu, kinh doanh và thương mại. Đúng vậy, tôi chỉ mong ông ấy giải quyết ổn thỏa, chúng ta chỉ cần trải qua một cuộc suy thoái kinh tế nhẹ, rồi quên hết chuyện này.
Tác động của chiến tranh thương mại đến startup địa phương
Imran:
Vậy, cuộc chiến tranh thương mại này ảnh hưởng thế nào đến các startup địa phương? Tôi nghĩ, ví dụ, chúng ta có thể khó thu hút các nhà sáng lập từ Trung Quốc và Ấn Độ. Bạn nghĩ sao?
Qiao:
Bạn không nghĩ rằng nếu kinh tế chậm lại, đầu tư mạo hiểm cũng chậm theo sao? Điều này cũng ảnh hưởng đến thị trường VC, vì thị trường rủi ro thường phản ứng muộn vài quý so với thị trường công khai.
Imran:
Tôi nghĩ điều này còn phụ thuộc vào tiến triển trong lĩnh vực AI. Vì hiện tại AI rất nóng. Bạn biết không, tôi vừa làm phân tích dữ liệu nhanh, xem xét hai lô startup YC gần nhất. Tôi muốn biết định giá trung bình sau ngày trưng bày của các công ty này là bao nhiêu. Kết quả cho thấy, định giá trung bình của startup AI khoảng 22 triệu USD. Con số này khá cao đối với tôi, đúng không? Lý tưởng nhất là bạn muốn con số này khoảng 15 triệu USD. Mà 22 triệu USD, ngay cả khi chưa có sản phẩm hay MVP nào, thì đặc biệt cao. Tôi cảm thấy con số này còn tiếp tục tăng.
Vì vậy, tôi thực sự nghĩ chúng ta đang tiến gần đến một bước ngoặt, đặc biệt trong lĩnh vực AI, tình hình có thể thay đổi. Đặc biệt khi xét đến các dự án OpenAI đang thực hiện, Winsurf là ví dụ điển hình: ngay cả khi chưa có sản phẩm, trừ phi họ có mạng lưới nào đó, còn không thì không ai đảm bảo an toàn.
OpenAI thử mua lại Windsurf
Imran:
Hôm qua tôi nhắc trong buổi trò chuyện, OpenAI từng thử mua công ty tên Windsurf, giá khoảng 3 tỷ USD. OpenAI tiếp cận Cursor hai lần nhưng bị từ chối. Sau đó họ chuyển sang mua lại Windsurf.
Bạn có thể coi OpenAI như một L1, rồi xây dựng các ứng dụng trên đó. Công ty nào có nhiều ứng dụng nhất sẽ có mô hình tốt nhất, từ đó thu hút nhiều người dùng hơn, giúp họ phát triển thêm ứng dụng. Hiểu như vậy có đúng không?
Qiao:
Tôi nghĩ đến hai điểm. Thứ nhất, đến nay OpenAI vẫn chưa phát triển mô hình mã hóa tốt nhất. Họ đang cố gắng, nhưng Anthropic có thể vượt trội hơn trong lĩnh vực mã hóa. Cursor và Windsurf có thể cũng đang dùng mô hình của Anthropic. Với OpenAI, họ thực sự muốn phát triển mô hình mã hóa hàng đầu, nhưng điều này cần lượng dữ liệu khổng lồ.
Vậy dữ liệu ở đâu ra? Bạn có thể mua dữ liệu từ các công ty chuyên gắn nhãn dữ liệu như Scale AI để có dữ liệu mã hóa. Nhưng cách khác là lấy trực tiếp từ Cursor hoặc Windsurf. Vì khi bạn dùng Cursor và Windsurf để viết mã, thực chất bạn đang cung cấp dữ liệu cho nền tảng. Bạn đưa ra gợi ý, yêu cầu đề xuất mã và chấp nhận mã đó, đúng không? Là người dùng, bạn chấp nhận đề xuất. Điều này thực chất là gắn nhãn cho đầu ra mô hình. Gần như học tăng cường có phản hồi con người. Vì vậy, dữ liệu này rất giá trị. Đây là lý do OpenAI muốn có dữ liệu này. Cũng là lý do họ thử mua Cursor nhưng bị từ chối, giờ họ mua OneServe. Đó là điểm đầu tiên tôi nghĩ đến.
Điểm thứ hai là các phòng thí nghiệm AI lớn có thể đang theo dõi xu hướng thị trường, tức là người dùng ở đâu, điểm hấp dẫn của họ ở đâu. Họ có thể lo ngại mô hình nền tảng sẽ bị hàng hóa hóa theo thời gian, giống trường hợp tiền mã hóa, đúng không? Lớp nền tảng có thể dần bị hàng hóa hóa, trong khi lớp ứng dụng sẽ chiếm giữ nhiều giá trị. Vì vậy, bằng cách mua lại các ứng dụng đã có lượng người dùng lớn như Windsurf hay Cursor, họ có thể củng cố vị thế ở lớp ứng dụng. Vì ChatGPT cũng là một ứng dụng, đúng không? ChatGPT là ứng dụng xây trên nhiều mô hình OpenAI. Nhưng họ muốn nhiều hơn, họ muốn ứng dụng mã hóa, và có thể trong tương lai là thứ khác. Vì vậy, tôi nghĩ chiến lược mua lại của họ là như vậy.
OpenAI như siêu ứng dụng
Imran:
Theo tôi, điều này giống một siêu ứng dụng hơn. Bạn đã thấy thông báo OpenAI khám phá lĩnh vực xã hội chưa? Nó gần như một nền tảng tổng hợp, nơi bạn trải nghiệm mọi dạng AI, từ công cụ mã hóa, công cụ tạo ảnh và video để sáng tạo nội dung và câu chuyện, đến trợ lý trí tuệ chung giúp bạn hiểu các việc thường ngày, giống như bạn dùng Google tìm kiếm. Cách phát triển này rất thú vị, vì có thể nói, cứ mỗi sản phẩm mới OpenAI ra mắt, họ từng bước thay thế hàng trăm startup tập trung vào lĩnh vực chuyên biệt. Ngay cả trong lĩnh vực của chúng ta, chúng ta tập trung vào một phân khúc rất cụ thể, như xây ứng dụng quanh tiền mã hóa. Chúng ta nghĩ do đặc thù tiền mã hóa, đây là cơ hội độc đáo. Nhưng bạn có thể nói, nhiều thứ này có thể bị các công ty lớn hơn thay thế.
Qiao:
Thực tế, một nửa startup YC gần như đều nói rằng, mỗi khi một mô hình nền tảng mới xuất hiện, ý tưởng của họ không còn khả thi. Tất nhiên, họ có thể điều chỉnh hướng đi bất cứ lúc nào, nhưng chỉ cần mô hình nền tảng mới xuất hiện, ý tưởng hiện tại của họ mất hiệu lực.
Đầu tư vào công ty AI
Imran:
Một hiện tượng thú vị khác là, tôi không biết bạn có thấy biểu đồ đó chưa, cho thấy các công ty VC như Index Ventures, A16Z, LightSpeed đầu tư vào các công ty AI chính. Biểu đồ cho thấy các VC này thường đầu tư vào các startup này hai đến ba lần. Trong khi Vinod Khosla chỉ đầu tư một lần ở giai đoạn đầu, đó là OpenAI.
Imran:
Thú vị là, hôm qua tôi nói chuyện với Founders Fund. Họ chỉ đầu tư một lần duy nhất vào lĩnh vực AI, chủ yếu là OpenAI. Họ có một vài khoản đầu tư nhỏ vào các công ty AI chuyên biệt khác, nhưng rất ngách. Khi tôi nói chuyện với họ, họ nói Peter Thiel không muốn đầu tư quá nhiều vào AI. Ông ấy nghĩ tất cả sẽ bị ăn mòn như bong bóng Internet. Vì vậy, ông ấy rất rõ ràng với nhóm rằng đừng quá chú tâm vào AI, vì điều này khiến ông ấy nhớ đến bong bóng Internet.
Qiao:
Tôi nhớ khoảng nửa năm trước ông ấy cũng từng bày tỏ quan điểm tương tự, tôi thấy cuộc phỏng vấn đó trong chương trình "All In". Đúng vậy, ông ấy thực sự nhắc đến sự tương đồng giữa AI và bong bóng Internet.
Imran:
Vì vậy, ông ấy tái khẳng định điều này khi ra mắt quỹ mới gần đây, nhấn mạnh hiện tại họ không nên đầu tư quá nhiều vào AI.
So sánh startup AI và tiền mã hóa
Imran:
Có thể nói, hiện tại thị trường đã đạt đến mức đồng thuận cực cao về AI, cạnh tranh cũng khốc liệt chưa từng thấy. Nếu bạn nghĩ cạnh tranh trong tiền mã hóa đã khốc liệt, hãy nhìn xem điều gì đang xảy ra trong lĩnh vực AI. Trong lô hiện tại của chúng ta, có vài startup AI, mỗi công ty có khoảng 25-50 đối thủ.
Qiao:
Tôi cảm thấy mức độ cạnh tranh và chật chội trong lĩnh vực AI hiện tại có thể cao gấp nhiều lần so với startup tiền mã hóa.
Imran:
Tôi cảm thấy lĩnh vực tiền mã hóa theo某种程度 nào đó đang trở nên kém thống nhất.
Qiao:
Thực tế, trong hai năm qua, sự không nhất quán này ngày càng rõ rệt.
Imran:
Đến mức họ bắt đầu thử định nghĩa lại tiền mã hóa theo góc nhìn hoàn toàn mới. Ví dụ, người sáng lập Bridge.xyz, vài ngày trước anh ấy nói trên Twitter rằng, sau điện toán đám mây, di động, nền tảng lớn tiếp theo nên là stablecoin. Vì vậy, anh ấy hoàn toàn loại bỏ tiền mã hóa trong thảo luận, cho rằng stablecoin là hướng thay đổi lớn tiếp theo.
Các startup thú vị trong lĩnh vực AI và tiền mã hóa
Imran:
Bạn đặc biệt hào hứng với startup nào? Vì từ góc độ công nghệ, ít nhất chúng ta có thể dự đoán xu hướng ngành sớm hơn một quý, đúng không? Vậy startup nào bạn quan tâm nhất?
Qiao:
Tôi nghĩ trong lô hiện tại, có nhiều startup tập trung vào stablecoin, khoảng một phần ba công ty trong lĩnh vực này, họ đều tập trung vào khu vực hoặc ứng dụng cụ thể như kiều hối hay quản lý lợi nhuận. Ngoài ra, chúng tôi cũng có một số startup AI tập trung vào lĩnh vực chuyên biệt, ví dụ công cụ cho nghiên cứu khoa học, hay công ty dùng mô hình video AI cho quảng cáo. Ngoài ra, còn có một nhóm chuyên cung cấp dịch vụ mã hóa cho ứng dụng tiền mã hóa, đội ngũ rất mạnh, cũng rất đáng期待.
Poof.new
Imran:
Tôi rất háo hức được hợp tác với một vài startup khiến tôi hào hứng, rõ ràng những công ty bạn nhắc tôi cũng rất quan tâm. Tuy nhiên, Poof.new là nền tảng cung cấp dịch vụ mã hóa cho tiền mã hóa, tôi nghĩ họ có lợi thế riêng. Đội ngũ rất mạnh, thành viên đến từ Phantom và Coinbase, hiểu sâu lĩnh vực này, và đã từng phát triển sản phẩm tương tự trên Flow cách đây hai ba năm. Vì vậy, họ có chuyên môn xây sản phẩm tốt, điều này theo tôi rất quan trọng.
Slop.club
Imran:
Dự án này mang tính thử nghiệm. Tôi biết quan điểm của bạn về nó. Tuy nhiên, Slop.club là nền tảng tạo video. Nó dùng một số mô hình mới nhất như Clean và Vo của Google, cho phép mọi người tụ họp sáng tạo và remix nội dung. Chức năng này rất thú vị, thậm chí có thể tải lên ảnh, rồi tạo các mô hình video thú vị xung quanh ảnh đó. Hành vi tương tác và remix này thực sự tạo ra xu hướng mới trong người tiêu dùng. Thực tế, điểm khởi đầu của OpenAI trên thị trường chính là tạo ảnh và video. Vì vậy, câu hỏi là, các mô hình video này sẽ được dùng thế nào? Tôi cảm thấy Slop giống như 4chan, nhưng tập trung vào mô hình video.
Qiao:
Thông tin then chốt là mô hình video có thể thực hiện các hành vi trước đây không thể. Đúng vậy, điều này giảm mạnh độ trễ trong tạo và remix video. Vì trước đó, người sáng tạo làm một video cần rất lâu. Giờ đây, bạn có thể tạo video trong vài giây bằng một prompt, tối đa vài phút. Khả năng remix cũng vậy, bạn có thể remix tức thì, trong khi trước đó có thể cần lâu hơn. Đó là thông tin then chốt đằng sau sản phẩm này.
01 Exchange
Imran:
Cuối cùng là 01 exchange, do đội ngũ Photon và Bullex tạo ra. Bạn có thể thấy tweet về người sáng lập Bullex hôm nay, họ dường như không phản hồi tích cực lắm. Họ kiếm được rất nhiều tiền, và trong lĩnh vực tiền mã hóa, cơ chế khuyến khích người sáng lập là thách thức độc đáo. Ví dụ, dù bạn là tỷ phú, hoặc tài khoản ngân hàng có hàng trăm triệu đô la Mỹ, bạn có còn muốn tiếp tục phát triển sản phẩm không? Đây là thách thức độc đáo các người sáng lập tiền mã hóa phải đối mặt, và những người sáng lập xuất sắc nhất có thể vượt qua khó khăn này. Đội ngũ Pump.fun là ví dụ hoàn hảo. Họ kiếm được thu nhập khổng lồ, và liên tục đổi mới sản phẩm, gần đây còn công bố chức năng livestream. Đây là thách thức riêng mà người sáng lập phải đối mặt.
Imran:
Bullex có phần chậm lại, tình hình Photon cũng tương tự. Tôi không rõ tiến độ sản phẩm họ ra sao. Vì vậy, đội ngũ 01 exchange rất khao khát, họ làm việc suốt ngày đêm, và có một số phương pháp độc đáo để xây sản phẩm nâng cấp cho trader. Đó là một vài sản phẩm tôi vừa nhắc.
Tác động của xung đột quân sự đến phát triển AI
Qiao:
Xung đột quân sự tiềm tàng có thể gây gián đoạn chuỗi cung ứng bán dẫn, ảnh hưởng đến phát triển AI, đặc biệt trong lĩnh vực robot vì chúng phụ thuộc nhiều hơn vào phần cứng.
Imran:
Và nhiều phần cứng được nhập từ Trung Quốc, đúng không?
Qiao:
Nhiều chip tiên tiến thực sự đến từ Trung Quốc, dù không phải loại đỉnh cao như chip 3nm, nhưng các chip cấp thấp hơn một bậc và lượng lớn linh kiện điện tử khác được sản xuất tại Trung Quốc.
Trung Quốc dẫn đầu trong lĩnh vực robot
Imran:
Thú vị là, tôi phát hiện Trung Quốc đang dẫn đầu trong lĩnh vực robot. Cụ thể, dù tôi chưa nghiên cứu sâu robot hình người, nhưng Trung Quốc chiếm 51% thị phần sản xuất robot công nghiệp toàn cầu, trong khi Mỹ chỉ chiếm 5%.
Imran:
Điều này có nghĩa, nếu quy mô sản xuất và bán robot hình người mở rộng, thị trường chủ yếu có thể bị Trung Quốc chiếm lĩnh, chứ không phải Mỹ.
Qiao:
Tôi nghĩ phát triển robot có thể giống trí tuệ nhân tạo số và tác nhân AI. Nghĩa là Mỹ sẽ đi đầu đổi mới, dẫn dắt, tạo ra nhiều công nghệ mới, sau đó Trung Quốc sẽ tham gia, làm chúng rẻ hơn, hiệu quả hơn.
Imran:
Travis Kalanick, người sáng lập Uber, từng nhắc trong một tập podcast, trước đó khi cạnh tranh với đối thủ Trung Quốc, mỗi lần ra tính năng mới, công ty Trung Quốc luôn sao chép trong một ngày. Anh ấy rất ngạc nhiên về tốc độ này, và vì vậy có phần kính trọng các startup Trung Quốc này.
Bạn xem xe比亚迪, hiệu suất rất tốt. Tôi không biết bạn có xem video liên quan không. Hệ thống treo xe có thể di chuyển lên xuống. Tôi thấy nhiều tính năng ngầu, thậm chí cân nhắc có nên mua một chiếc không. Dù ở Mỹ không mua được, tôi thực sự muốn tìm hiểu.
Qiao:
Hôm qua tôi nói chuyện với người am hiểu xe điện Trung Quốc. Ưu điểm xe điện Trung Quốc là ngoại hình sang trọng, nội thất đẹp hơn Tesla, giá rẻ, hiệu suất pin cũng tốt. Nhưng nhược điểm là độ an toàn không cao, có nhiều báo cáo xe tự bốc cháy.
Pin bốc cháy, tài xế không bị thương do tai nạn, mà do pin nổ. Đây là vấn đề. Các tin tức kiểu này thường không công khai, vì bị kiểm duyệt nhanh chóng.
Vấn đề khác là lái xe tự động hoàn toàn (FSD). Họ không có công nghệ này. Bạn biết đấy, Tesla dẫn đầu tuyệt đối trong FSD.
Tiến bộ của Trung Quốc trong lĩnh vực năng lượng mặt trời
Imran:
Theo bạn, Trung Quốc đang dẫn trước Mỹ ở sản phẩm nào?
Qiao:
Trong lĩnh vực năng lượng mặt trời, đặc biệt là về năng lượng.
Imran:
Tôi nghĩ họ sản xuất khoảng 80% tấm pin năng lượng mặt trời toàn cầu.
Qiao:
Gần đúng. Những thay đổi này chủ yếu xảy ra trong thập kỷ qua, phát triển rất nhanh. Mười năm trước, Trung Quốc hầu như không có ngành này, rồi họ bắt đầu đầu tư lớn vào các ngành này. Tôi nghĩ đằng sau có tính toán chiến lược. Dù tôi không chắc, nhưng tôi nghĩ Trung Quốc đầu tư lớn vào sản xuất phần cứng vì trong thời chiến, các ngành này sẽ trở nên cực kỳ quan trọng. Hiện nay, Trung Quốc dẫn đầu trong nhiều lĩnh vực sản xuất phần cứng như đóng tàu, ô tô, năng lượng mặt trời – những ngành này đặc biệt quan trọng trong thời chiến. Mỹ đã dần mất khả năng này trong vài thập kỷ qua.
Imran:
Tôi nghĩ Mỹ thậm chí chưa từng thực sự có khả năng này. Ví dụ, tôi đọc cuốn "Chiến tranh chip", phát hiện ngay cả lúc đó, tỷ lệ chip sản xuất tại Mỹ cũng không cao. Tôi nghĩ họ đã nỗ lực trong lĩnh vực này.
Qiao:
Điều này khiến tôi nghĩ đến chiến tranh thuế quan. Nếu mục tiêu thuế quan là đưa sản xuất về Mỹ, thì thuế quan có thể không phải chiến lược tối ưu. Cách khôn ngoan hơn là đầu tư vào các ngành này, đảm bảo doanh nghiệp trong nước có khả năng cạnh tranh toàn cầu, thay vì dùng thuế quan để làm hại chính nền công nghiệp của mình – đó là một trò chơi tổng bằng không.
Imran:
Đúng là trò chơi tổng bằng không. Đúng vậy, bạn phải cạnh tranh chăm chỉ và nhanh hơn. Khi đầu tư lại vào sản xuất tại Mỹ, cần cẩn thận đừng làm tăng chi phí, vì điều này ảnh hưởng đến niềm tin người tiêu dùng và kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, tôi không chắc lắm, có người nói Trump đang chơi trò đánh cược chiến lược phức tạp.
Lợi thế khi niêm yết
Imran:
Tôi đang đọc thông tin về Snapchat, biết được người sáng lập Evan gần đây có bài phát biểu. Anh ấy nói sau khi công ty niêm yết, họ trở nên hiệu quả hơn trong vận hành, cả về quản lý hậu cần lẫn thu hút người dùng.
Điều này thực sự giúp anh ấy quản lý công ty tốt hơn. Vì vậy, tôi nghĩ niêm yết thực sự mang lại một số ảnh hưởng tích cực, vì nó thúc đẩy người sáng lập cẩn trọng hơn trong quản lý vốn và thu hút người dùng. Nếu bạn ra mắt sản phẩm mới, niêm yết cũng buộc người sáng lập không chỉ chú ý mục tiêu ngắn hạn, mà còn tính đến phát triển 5-10 năm tới. Vì vậy, tôi nghĩ nâng cao hiệu quả vận hành thông qua niêm yết là rất quan trọng.
Động thái mới nhất trong AI
Imran:
Gần đây có tin gì mới trong lĩnh vực AI không? Chúng ta đã nói về một số vụ mua lại, nhưng bạn nghĩ nếu một người sáng lập muốn phát triển sản phẩm trong một lĩnh vực, họ có lo ngại ảnh hưởng từ OpenAI hay các công ty AI lớn khác không? Có ngành hay lĩnh vực nào tương đối an toàn không?
Qiao:
Cá nhân tôi nghĩ trường
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
