Phân tích chuyên sâu sự trỗi dậy của tiền ổn định và cuộc cách mạng tài chính toàn cầu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích chuyên sâu sự trỗi dậy của tiền ổn định và cuộc cách mạng tài chính toàn cầu
Tiền ổn định có tiềm năng tái cấu trúc格局 giao dịch tài chính toàn cầu, nhưng chìa khóa để áp dụng trên diện rộng nằm ở việc thu hẹp khoảng cách giữa hệ sinh thái chuỗi và nền kinh tế rộng lớn hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Chuỗi cung ứng tài chính toàn cầu đang trải qua một làn sóng biến đổi sâu sắc. Các mạng lưới thanh toán truyền thống, với cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao, hiện đang phải đối mặt với thách thức toàn diện từ các giải pháp thay thế mới nổi —— stablecoin. Những tài sản kỹ thuật số này đang nhanh chóng cách mạng hóa mô hình di chuyển giá trị xuyên biên giới, khuôn mẫu giao dịch doanh nghiệp và con đường tiếp cận dịch vụ tài chính của cá nhân.
Trong vài năm trở lại đây, stablecoin không ngừng phát triển và đã trở thành nền tảng hạ tầng quan trọng cho các giao dịch toàn cầu. Các công ty fintech lớn, nhà xử lý thanh toán cũng như các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp stablecoin vào các ứng dụng dành cho người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, một loạt công cụ tài chính mới nổi – từ cổng thanh toán đến kênh nạp/rút tiền và các sản phẩm sinh lời lập trình được – đã làm tăng đáng kể tính tiện lợi khi sử dụng stablecoin.
Báo cáo này phân tích sâu hệ sinh thái stablecoin dưới hai góc nhìn công nghệ và kinh doanh. Chúng tôi nghiên cứu những bên tham gia then chốt định hình lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy việc ứng dụng chúng. Ngoài ra, báo cáo còn khám phá cách stablecoin tạo ra các trường hợp sử dụng tài chính mới và những thách thức mà chúng gặp phải trong quá trình hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế toàn cầu.
I. Vì sao chọn thanh toán bằng stablecoin?
Để hiểu rõ ảnh hưởng của stablecoin, trước hết cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống cũ này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), Hệ thống Thanh toán Bù trừ Tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù đã trở nên quen thuộc trong đời sống, nhiều kênh thanh toán như ACH hay hạ tầng SWIFT đã tồn tại từ những năm 1970. Dù từng mang tính đột phá, ngày nay phần lớn hạ tầng thanh toán toàn cầu này đều đã lỗi thời và phân mảnh nghiêm trọng. Nhìn chung, các phương thức thanh toán này chịu ảnh hưởng bởi chi phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể thanh toán theo thời gian thực, quy trình hậu kỳ phức tạp, đồng thời thường đi kèm (với chi phí) các dịch vụ dư thừa không cần thiết như xác minh danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng.
Thanh toán bằng stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm nghẽn này. So với các phương thức truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán giúp đơn giản hóa đáng kể quy trình, giảm thiểu khâu trung gian, đạt được khả năng hiển thị dòng tiền theo thời gian thực, rút ngắn thời gian thanh toán và cắt giảm chi phí.
Lợi ích chính của thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:
-
Thanh toán tức thời: Giao dịch gần như hoàn tất ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
-
An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái bất biến trên blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, bảo vệ người dùng.
-
Giảm chi phí: Loại bỏ các trung gian làm giảm đáng kể phí giao dịch, tiết kiệm chi phí cho người dùng.
-
Phủ sóng toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường thiếu dịch vụ tài chính truyền thống (bao gồm cả nhóm người chưa có tài khoản ngân hàng), thúc đẩy tính bao gồm tài chính.
II. Cục diện ngành thanh toán bằng stablecoin
Ngành thanh toán bằng stablecoin có thể được chia thành bốn tầng công nghệ:
1. Tầng thứ nhất: Tầng ứng dụng
Tầng ứng dụng chủ yếu bao gồm các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP), tích hợp nhiều tổ chức nạp/rút tiền độc lập vào một nền tảng tổng hợp duy nhất. Các nền tảng này cung cấp cách dễ dàng để người dùng tiếp cận stablecoin, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển xây dựng ứng dụng ở tầng trên, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.
a. Cổng thanh toán
Cổng thanh toán là các dịch vụ hỗ trợ giao dịch giữa người mua và người bán thông qua việc xử lý thanh toán một cách an toàn.
Những công ty tiên phong trong lĩnh vực này bao gồm:
-
Stripe: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, đã tích hợp stablecoin như USDC cho các thanh toán toàn cầu.
-
MetaMask: Bản thân không cung cấp chức năng đổi tiền pháp định trực tiếp, người dùng có thể thực hiện nạp/rút tiền thông qua các dịch vụ bên thứ ba tích hợp với nó.
-
Helio: Với 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương gia. Nhờ plugin Solana Pay, hàng triệu cửa hàng Shopify có thể thanh toán bằng tiền mã hóa và chuyển USDY sang các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD ngay lập tức.
-
Các ứng dụng thanh toán Web2 như Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut cũng cho phép người dùng sử dụng stablecoin để thanh toán, mở rộng thêm các trường hợp sử dụng của stablecoin.
Lĩnh vực cung cấp cổng thanh toán có thể được chia rõ thành hai loại (có sự trùng lặp nhất định):
1) Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung vào một trong hai nhóm này, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu.
Các cổng thanh toán dành cho nhà phát triển hướng tới các doanh nghiệp, công ty fintech và tổ chức cần nhúng hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Họ thường cung cấp API, SDK và công cụ phát triển để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, nhằm thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển bao gồm:
-
BVNK: Cung cấp hạ tầng thanh toán dành cho doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API giúp quy trình liền mạch, sở hữu nền tảng thanh toán cho giao dịch thương mại xuyên biên giới và tài khoản doanh nghiệp cho phép nắm giữ và giao dịch nhiều loại stablecoin và tiền pháp định, cùng dịch vụ thương gia cung cấp công cụ để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ đô la Mỹ khối lượng giao dịch hàng năm, tăng trưởng 200% mỗi năm, định giá 750 triệu đô la Mỹ, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
-
Iron (đang trong beta): Cung cấp API để tích hợp thanh toán stablecoin một cách liền mạch vào hoạt động kinh doanh hiện tại. Cung cấp kênh nạp/rút tiền toàn cầu, hạ tầng thanh toán stablecoin, ví và tài khoản ảo cho doanh nghiệp, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh (bao gồm thanh toán định kỳ, xuất hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu).
-
Juicyway: Cung cấp loạt API về thanh toán doanh nghiệp, trả lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), USDC. Tập trung chủ yếu vào thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu vận hành.
Các cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện dễ sử dụng để thực hiện thanh toán bằng stablecoin, gửi tiền và dịch vụ tài chính. Họ thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa tiền tệ, kênh nạp/rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi bật tập trung vào việc mang lại trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:
-
Decaf: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, cho phép tiêu dùng cá nhân, gửi tiền và giao dịch stablecoin tại hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương tại Mỹ Latinh như MoneyGram, gần như miễn phí rút tiền, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong cộng đồng nhà phát triển Solana.
-
Meso: Giải pháp nạp/rút tiền, tích hợp trực tiếp với thương gia, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin với mức ma sát cực thấp. Meso còn hỗ trợ mua USDC bằng Apple Pay, đơn giản hóa quy trình người dùng tiếp cận stablecoin.
-
Venmo: Ví stablecoin của Venmo tận dụng công nghệ stablecoin nhưng tích hợp sâu vào ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có, cho phép người dùng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số một cách dễ dàng mà không cần tương tác trực tiếp với hạ tầng blockchain.
b. Thẻ U
Thẻ tiền mã hóa là thẻ thanh toán cho phép người dùng chi tiêu stablecoin hoặc tiền mã hóa tại các thương gia truyền thống. Những thẻ này thường tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống (như Visa hoặc Mastercard), tự động chuyển đổi tài sản tiền mã hóa thành tiền pháp định tại điểm bán hàng để thực hiện giao dịch liền mạch.
Các dự án bao gồm:
-
Reap: Nhà phát hành thẻ tại châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp white-label, chủ yếu thu phí hoa hồng từ khối lượng giao dịch (ví dụ Kast 85% - Reap 15%), hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, phủ sóng hầu hết khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ nạp tiền đa chuỗi; Khối lượng giao dịch tháng 7/2024 đạt 30 triệu đô la Mỹ.
-
Raincards: Nhà phát hành thẻ tại châu Mỹ, hỗ trợ nhiều công ty như Avalanche, Offramp, takenos phát hành thẻ, đặc điểm nổi bật là phục vụ người dùng Mỹ và Mỹ Latinh. Tự phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC để thanh toán chi phí du lịch, văn phòng phẩm và các chi phí hàng ngày khác bằng tài sản trên chuỗi (như USDC).
-
Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự hai công ty trên, hỗ trợ các doanh nghiệp như ethsign, safepal phát hành thẻ; có giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ nạp tiền toàn chuỗi, chỉ nạp được Arbitrum. Tăng trưởng chậm, tổng người dùng 20.000, doanh thu hàng tháng 100.000 - 150.000 đô la Mỹ.
-
Kast: Thẻ U phát triển nhanh trên Solana, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6.000 người dùng hoạt động hàng tháng, khối lượng giao dịch tháng 12/2024 đạt 7 triệu đô la Mỹ, doanh thu 200.000 đô la Mỹ.
-
1Money: Hệ sinh thái stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ stablecoin và cung cấp SDK để dễ dàng tích hợp L1 và L2, đang trong giai đoạn beta chưa có dữ liệu.
Có rất nhiều nhà cung cấp thẻ tiền mã hóa, họ chủ yếu khác biệt ở khu vực phục vụ và loại tiền được hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối nhằm khuyến khích sử dụng thẻ tiền mã hóa.
2. Tầng thứ hai: Nhà xử lý thanh toán
Là tầng then chốt trong stack công nghệ stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của các kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền 2. Nhà phát hành stablecoin. Họ đóng vai trò trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.
a. Nhà xử lý nạp/rút tiền
-
Moonpay: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền mã hóa, cung cấp nhiều phương thức nạp/rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền mã hóa đa dạng của người dùng.
-
Ramp Network: Phủ sóng hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền cho hơn 90 tài sản tiền mã hóa. Mạng lưới này xử lý toàn bộ các yêu cầu KYC (xác minh danh tính), AML (chống rửa tiền) và tuân thủ, đảm bảo tính hợp pháp và an toàn của dịch vụ nạp/rút tiền.
-
Alchemy Pay: Giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ chuyển đổi hai chiều và thanh toán giữa tiền pháp định và tài sản tiền mã hóa, thực hiện sự kết hợp giữa thanh toán tiền pháp định truyền thống và tài sản tiền mã hóa.
b. Nhà xử lý phát hành & phối hợp stablecoin
-
Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp thanh toán và hoán đổi nhiều loại stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành stablecoin nhanh chóng. Hiện tại nền tảng đã được cấp phép tại Mỹ và châu Âu, đồng thời xây dựng quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, sở hữu năng lực vận hành tuân thủ mạnh mẽ và nguồn lực dồi dào.
-
Brale (đang trong beta): Sản phẩm tương tự Bridge, là nền tảng phát hành stablecoin được quản lý, cung cấp API phối hợp stablecoin và quản lý quỹ dự trữ. Có giấy phép tuân thủ tại các tiểu bang của Mỹ, các doanh nghiệp hợp tác đều phải trải qua KYB (xác minh danh tính doanh nghiệp), người dùng cần tạo tài khoản KYC trên Brale. Khách hàng của Brale chủ yếu là những "OG trên chuỗi" (như: Etherfuse, Penera,...), so với Bridge thì ít được giới đầu tư và BD hậu thuẫn hơn.
-
Perena (đang trong beta): Nền tảng Numeraire của Perena giảm ngưỡng phát hành stablecoin ít phổ biến bằng cách khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một pool duy nhất. Numeraire áp dụng mô hình "trung tâm - vệ tinh", trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò như "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn với tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được鑄, chuộc và giao dịch hiệu quả, mỗi stablecoin hoạt động như một "vệ tinh" kết nối với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì stablecoin nhỏ có thể tương tác qua USD* mà không cần các pool thanh khoản phân tán cho từng cặp giao dịch. Thiết kế cuối cùng của hệ thống nhằm không chỉ tăng cường ổn định giá, giảm trượt giá mà còn đạt được chuyển đổi liền mạch giữa các stablecoin.
3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản
Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và chuộc lại stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường xoay quanh bảng cân đối kế toán, tương tự như hoạt động ngân hàng — nhận tiền gửi từ khách hàng và đầu tư vào các tài sản sinh lời cao như trái phiếu kho bạc Mỹ để kiếm chênh lệch lãi suất. Tại tầng nhà phát hành tài sản, sáng tạo trong stablecoin có thể được chia thành ba cấp độ: stablecoin dự trữ tĩnh, stablecoin sinh lời và stablecoin chia sẻ lợi nhuận.
1. Stablecoin dự trữ tĩnh
Stablecoin thế hệ đầu tiên giới thiệu mô hình đô la kỹ thuật số cơ bản: token tập trung được hỗ trợ 1:1 bởi dự trữ tiền pháp định do các tổ chức tài chính truyền thống nắm giữ. Các bên tham gia chính trong nhóm này là Tether và Circle.
USDT của Tether và USDC của Circle là hai stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất, đều được hỗ trợ 1:1 bởi dự trữ đô la Mỹ trong tài khoản tài chính của Tether và Circle. Những stablecoin này hiện đã được tích hợp vào nhiều nền tảng và trở thành cặp giao dịch cơ sở cho phần lớn giao dịch và thanh toán tiền mã hóa. Cần lưu ý rằng lợi ích từ giá trị của những stablecoin này thuộc về chính nhà phát hành tài sản. USDT và USDC chủ yếu tạo doanh thu cho thực thể phát hành thông qua chênh lệch lãi suất chứ không chia sẻ lợi nhuận với người dùng.
2. Stablecoin sinh lời
Sự tiến hóa lần thứ hai của stablecoin vượt xa mô hình token hỗ trợ tiền pháp định đơn giản, tích hợp chức năng sinh lời gốc. Stablecoin sinh lời cung cấp lợi nhuận trên chuỗi cho người nắm giữ, thường bắt nguồn từ lợi suất trái phiếu ngắn hạn, chiến lược cho vay DeFi hoặc phần thưởng staking. Khác với stablecoin tĩnh truyền thống chỉ bị động nắm giữ dự trữ, những tài sản này tích cực tạo ra lợi nhuận trong khi vẫn giữ được sự ổn định giá.
Các giao thức nổi bật cung cấp lợi nhuận trên chuỗi cho người nắm giữ stablecoin bao gồm:
-
Ethena($6B): Giao thức stablecoin phát hành USDe – đô la tổng hợp trên chuỗi được hỗ trợ bởi ETH, BTC và SOL đã được hedge. Thiết kế độc đáo của Ethena giúp người nắm giữ USDe nhận được lợi nhuận hữu cơ (lợi suất hàng năm hiện tại là 6,00%) bắt nguồn từ phí tài trợ thị trường phái sinh vĩnh viễn thông qua cơ chế thế chấp và sinh lời độc đáo, thu hút người dùng.
-
Mountain($152M): Stablecoin sinh lời với lợi suất hàng năm hiện tại là 4,70%. Mountain cho phép người dùng chỉ cần gửi USDM vào ví là có thể kiếm lãi hàng ngày, hấp dẫn đối với người dùng tìm kiếm lợi nhuận thụ động mà không cần staking bổ sung hay tham gia DeFi phức tạp, mang lại cách thức sinh lời đơn giản và thuận tiện.
-
Level($25M): Stablecoin được tạo thành từ đô la tái staking lưu động. Level khám phá một phương pháp mới để tạo lợi nhuận cho stablecoin; nó sử dụng lvlUSD để đảm bảo an toàn cho nhiều mạng phi tập trung và thu thập lợi nhuận bổ sung từ các mạng này, sau đó chuyển lại cho người nắm giữ lvlUSD, đổi mới mô hình sinh lời cho stablecoin.
-
CAP Labs(Beta): Xây dựng trên blockchain megaETH đầy hứa hẹn, CAP đang phát triển động cơ stablecoin thế hệ tiếp theo, nhằm cung cấp nguồn lợi nhuận mới cho người nắm giữ stablecoin. Stablecoin CAP tận dụng các nguồn thu bên ngoài (như arbitrage, MEV và tài sản thế giới thực (RWA) để tạo ra lợi nhuận có thể mở rộng và linh hoạt – những dòng lợi nhuận này trước đây chỉ dành riêng cho các đối tác tổ chức phức tạp, mở ra hướng đi mới cho lợi nhuận stablecoin.
3. Stablecoin chia sẻ lợi nhuận
Stablecoin chia sẻ lợi nhuận tích hợp cơ chế thương mại hóa nội tại, phân bổ một phần phí giao dịch, thu nhập lãi suất hoặc các dòng lợi nhuận khác trực tiếp cho người dùng, nhà phát hành, ứng dụng đầu cuối và các bên tham gia hệ sinh thái. Mô hình này đảm bảo sự nhất quán về động lực giữa nhà phát hành stablecoin, nhà phân phối và người dùng cuối, từ đó biến stablecoin từ công cụ thanh toán thụ động thành tài sản tài chính chủ động.
-
Paxos($72m): Là nhà phát hành stablecoin không ngừng phát triển, Paxos tuyên bố ra mắt USDG vào tháng 11/2024, stablecoin này chịu sự quản lý của khung ổn định sắp tới của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS). Paxos chia sẻ lợi nhuận stablecoin và thu nhập lãi từ tài sản dự trữ với các đối tác giúp mở rộng hiệu quả mạng, bao gồm Robinhood, Anchorage Digital và Galaxy, mở rộng mô hình chia sẻ lợi nhuận thông qua hợp tác.
-
M^0($106m): Nhóm M^0 gồm các chuyên gia kỳ cựu từng làm tại MakerDAO và Circle, tầm nhìn của M^0 là trở thành một lớp thanh toán trung lập đơn giản và đáng tin cậy, cho phép bất kỳ tổ chức tài chính nào cũng có thể鑄 và chuộc stablecoin chia sẻ lợi nhuận "M". Giao thức M^0 chia sẻ phần lớn thu nhập lãi với các nhà phân phối được phê duyệt gọi là "người nhận lợi nhuận". Tuy nhiên, một điểm khác biệt của "M" so với các stablecoin chia sẻ lợi nhuận khác là "M" còn có thể được dùng làm "nguyên liệu" cho các stablecoin khác (như USDN của Noble).
-
Agora($76m): Tương tự USDG và "M", AUSD của Agora cũng chia sẻ lợi nhuận với các ứng dụng tích hợp AUSD và các market maker. Agora nhận được sự hậu thuẫn chiến lược từ một số market maker và ứng dụng bao gồm Wintermute, Galaxy, Consensys và Kraken Ventures. Tỷ lệ chia sẻ doanh thu của Agora không cố định nhưng phần lớn sẽ hoàn lại cho đối tác.
4. Tầng thứ tư: Tầng thanh toán
Tầng thanh toán của stack công nghệ stablecoin là nền tảng cơ bản của hệ sinh thái stablecoin, đảm bảo tính cuối cùng và an toàn của giao dịch. Nó bao gồm các kênh thanh toán (mạng blockchain) xử lý và xác thực giao dịch stablecoin theo thời gian thực. Ngày nay, nhiều mạng L1L2 nổi tiếng đóng vai trò là tầng thanh toán chính cho giao dịch stablecoin:
-
Solana: Blockchain hiệu suất cao nổi tiếng với thông lượng vượt trội, tính cuối cùng nhanh và phí thấp, đã trở thành tầng thanh toán quan trọng cho giao dịch stablecoin, đặc biệt trong thanh toán người tiêu dùng và gửi tiền. Quỹ Solana đang tích cực khuyến khích các nhà phát triển xây dựng trên Solana Pay và tổ chức hội nghị/hackathon PayFi để thúc đẩy đổi mới PayFi ngoài chuỗi, thúc đẩy việc sử dụng stablecoin trong các tình huống thanh toán thực tế.
-
Tron: Blockchain lớp một chiếm thị phần lớn trong lĩnh vực thanh toán stablecoin; USDT trên Tron nhờ hiệu quả cao và thanh khoản sâu, được sử dụng rộng rãi trong thanh toán xuyên biên giới và giao dịch ngang hàng (P2P). Tron rất chú trọng vào giao dịch B2C nhưng hiện chưa đủ hỗ trợ cho các tình huống B2B.
-
Codex (beta): L2 OP dành cho thanh toán B2B xuyên biên giới, Codex tập hợp các nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền, market maker, sàn giao dịch và nhà phát hành stablecoin, cung cấp dịch vụ tài chính stablecoin trọn gói cho doanh nghiệp. Codex sở hữu kênh phân phối mạnh mẽ, chia sẻ 50% phí bộ sắp xếp với Circle để lấy lưu lượng nạp/rút tiền.
-
Noble: Chuỗi phát hành tài sản gốc USDC dành cho hệ sinh thái Cosmos và IBC, Cosmos là chuỗi phát hành USDC lớn thứ tư, đã được tích hợp với Coinbase. Các dự án tích hợp Noble có thể gửi USDC vào hơn 90 chuỗi mô-đun IBC (dYdX, Osmosis, Celestia, SEI, Injective) chỉ với một cú nhấp chuột, cho phép鑄 và lưu hành USDC gốc trong hệ sinh thái đa chuỗi.
-
1Money (beta): L1 được xây dựng riêng cho thanh toán stablecoin. Giao dịch được xử lý song song với mức ưu tiên và phí cố định, nghĩa là không có việc sắp xếp lại giao dịch hay người dùng có thể "chèn hàng" bằng cách trả phí cao hơn. Mạng lưới này còn cung cấp giao dịch miễn phí gas thông qua các đối tác hệ sinh thái để nâng cao trải nghiệm người dùng, tạo môi trường mạng công bằng và hiệu quả cho thanh toán stablecoin.
III. Mở rộng ứng dụng stablecoin: Phục vụ người dùng không phải dân bản địa crypto
1. Nút thắt hiện tại
-
Không chắc chắn về quy định: Các ngân hàng, doanh nghiệp và công ty fintech cần hướng dẫn chính sách rõ ràng hơn từ cơ quan quản lý trước khi áp dụng toàn diện stablecoin để kiểm soát rủi ro hiệu quả.
-
Phía người dùng: Thiếu các trường hợp sử dụng stablecoin làm hạn chế sự phổ biến của chúng trong người tiêu dùng thông thường. Các tình huống thanh toán hàng ngày của người tiêu dùng tương đối cố định, trong khi stablecoin vẫn chưa thể tích hợp sâu vào đó, khiến nhiều người tiêu dùng thiếu nhu cầu thực tế và động lực sở hữu stablecoin.
-
Phía doanh nghiệp: Mức độ chấp nhận thanh toán bằng stablecoin của doanh nghiệp ảnh hưởng lớn đến quá trình phổ cập stablecoin. Hiện tại, doanh nghiệp khi chấp nhận thanh toán bằng stablecoin phải đối mặt với thử thách kép về ý chí và năng lực. Một mặt, một số doanh nghiệp hiểu biết hạn chế về phương thức thanh toán mới này, nghi ngờ về tính an toàn, ổn định của nó, dẫn đến ý chí chấp nhận thấp. Mặt khác, ngay cả khi doanh nghiệp muốn chấp nhận thanh toán bằng stablecoin, trong thực tế có thể gặp khó khăn về tích hợp công nghệ, kế toán tài chính, tuân thủ quy định, khiến năng lực bị hạn chế.
Mặc dù có nhiều nút thắt, chúng tôi tin rằng quy định tại Mỹ đang dần rõ ràng sẽ khuyến khích nhiều người dùng và doanh nghiệp truyền thống hơn áp dụng stablecoin hợp pháp, mặc dù cả hai bên có thể gặp ma sát tiềm tàng như KYC (xác minh khách hàng) KYB (xác minh doanh nghiệp), nhưng về lâu dài tiềm năng thị trường rất lớn.
Nếu chia thị trường thành 1. Người dùng bản địa crypto 2. Người dùng không bản địa crypto. Tất cả các dự án được phỏng vấn đều hướng tới thị trường trên chuỗi, phục vụ người dùng bản địa crypto, trong khi thị trường không bản địa crypto về cơ bản vẫn chưa được khai thác. Khoảng trống thị trường này mang lại cơ hội lớn cho các công ty đổi mới để giành lợi thế tiên phong trong việc dẫn dắt người dùng mới vào lĩnh vực crypto.
Về phía chuỗi, cuộc cạnh tranh stablecoin đã rất khốc liệt. Nhiều bên tham gia nỗ lực tăng thêm trường hợp sử dụng, khóa TVL bằng lợi suất cao hơn và khuyến khích người dùng nắm giữ stablecoin. Cùng với sự phát triển của hệ sinh thái, thành công của các dự án trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc mở rộng ứng dụng thực tế, thúc đẩy khả năng tương tác giữa các stablecoin khác nhau và giảm ma sát cho doanh nghiệp và người tiêu dùng.
2. Phía doanh nghiệp: Làm thế nào để tăng tỷ lệ áp dụng thanh toán bằng stablecoin?
-
Tích hợp stablecoin vào các ứng dụng thanh toán chính thống: Apple Pay, PayPal, Stripe và các nền tảng thanh toán chính thống đã lần lượt đưa vào giao dịch stablecoin, động thái này không chỉ mở rộng đáng kể trường hợp sử dụng của stablecoin mà còn giảm đáng kể chi phí ngoại hối trong quá trình thanh toán quốc tế, mang lại trải nghiệm thanh toán xuyên biên giới hiệu quả và tiết kiệm hơn cho doanh nghiệp và người dùng.
-
Dùng stablecoin chia sẻ lợi nhuận (Revenue-sharing stablecoin) để khuyến khích doanh nghiệp: Stablecoin chia sẻ lợi nhuận đặt ưu tiên cho kênh phân phối, thông qua việc điều phối khéo léo động lực giữa stablecoin và ứng dụng, xây dựng hiệu ứng mạng mạnh mẽ. Nó không trực tiếp hướng tới người dùng C mà chính xác nhắm vào các kênh phân phối như ứng dụng tài chính. Các stablecoin "chia sẻ lợi nhuận" điển hình như USDG của Paxos, M của quỹ M0 và AUSD của Agoda.
-
Doanh nghiệp, tổ chức có thể dễ dàng phát hành stablecoin riêng: Việc doanh nghiệp thông thường có thể phát hành và quản lý stablecoin riêng một cách dễ dàng đã trở thành xu hướng then chốt thúc đẩy việc áp dụng stablecoin. Như Perena, Bridge, Brale là những người tiên phong trong lĩnh vực này, cùng với sự hoàn thiện liên tục của hạ tầng tổng thể, xu hướng doanh nghiệp hoặc quốc gia phát hành stablecoin riêng có thể tiếp tục tăng mạnh.
-
Giải pháp thanh khoản B2B và quản lý vốn bằng stablecoin: Giúp doanh nghiệp nắm giữ và quản lý tài sản stablecoin một cách thích hợp để đáp ứng nhu cầu vốn hoạt động và tạo lợi nhuận. Ví dụ, nền tảng sinh lời trên chuỗi của giao thức Mountain cung cấp giải pháp quản lý vốn chuyên nghiệp cho doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả vận hành vốn.
-
Hạ tầng thanh toán dành cho nhà phát triển (doanh nghiệp): Không khó để thấy rằng một số nền tảng thành công nhất hiện nay đều định vị mình là phiên bản crypto-native của dịch vụ tài chính truyền thống, cam kết cung cấp các giải pháp tài chính đổi mới cho doanh nghiệp. Hiện tại, nhiều doanh nghiệp phải thủ công phối hợp nhà cung cấp thanh khoản, đối tác hoán đổi và kênh thanh toán địa phương, khiến việc áp dụng stablecoin quy mô lớn kém hiệu quả. BVNK giải quyết vấn đề này bằng cách tự động hóa toàn bộ quy trình thanh toán, giao thức còn giới thiệu giải pháp đa kênh, kết hợp ngân hàng địa phương, nhà cung cấp thanh khoản crypto và pháp định xuống chuỗi vào một động cơ thanh toán duy nhất. BVNK không yêu cầu doanh nghiệp quản lý nhiều trung gian, mà tự động định tuyến vốn qua "kênh nhanh nhất, rẻ nhất, đáng tin cậy nhất", tối ưu hóa từng giao dịch theo thời gian thực. Khi việc áp dụng stablecoin của doanh nghiệp tiếp tục tăng tốc, các giải pháp như BVNK sẽ đóng vai trò then chốt trong việc làm cho thanh toán stablecoin không ma sát, có thể mở rộng và hoàn toàn tích hợp với thương mại toàn cầu. Bằng cách giải quyết các vấn đề kém hiệu quả cản trở việc áp dụng stablecoin quy mô lớn của doanh nghiệp.
-
Mạng thanh toán chuyên dụng cho thanh toán xuyên biên giới: Bao gồm các L1L2 chuyên dụng cho các tình huống như thanh toán B2B xuyên biên giới hoặc chuyển tiền bán lẻ B2C. Chúng có lợi thế nổi bật là dễ tích hợp và được quản lý đầy đủ, có thể đáp ứng hiệu quả nhu cầu thanh toán của doanh nghiệp trong các tình huống kinh doanh phức tạp. Ví dụ, Codex là L2 được xây dựng riêng cho giao dịch xuyên biên giới, bằng cách tập hợp các nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền, market maker, sàn giao dịch và nhà phát hành stablecoin, cung cấp dịch vụ tài chính stablecoin trọn gói cho doanh nghiệp; Solana tích cực hỗ trợ PayFi, ngoài lợi thế về stack công nghệ, còn tích cực quảng bá sản phẩm tới các đối tác và doanh nghiệp địa phương, hướng dẫn các doanh nghiệp Shopify, PayPal và thương gia ngoại tuyến sử dụng Solana Pay để thanh toán (đặc biệt tại Mỹ Latinh, Đông Nam Á nơi dịch vụ ngân hàng tương đối yếu). Một xu hướng chính là, cuộc cạnh tranh giữa các mạng thanh toán L1L2 không chỉ dừng lại ở công nghệ, trong tương lai còn mở rộng sang nhiều khía cạnh như hệ sinh thái nhà phát triển, thương gia BD, hợp tác doanh nghiệp truyền thống.
3. Phía người tiêu dùng: Làm thế nào để mở rộng người dùng không phải dân bản địa crypto?
Khi stablecoin dễ tiếp cận hơn và tích hợp vào các ứng dụng tài chính truyền thống, người dùng không phải dân bản địa crypto sẽ bắt đầu sử dụng chúng một cách vô thức. Cũng giống như người dùng ngày nay không cần hiểu hệ thống ngân hàng nền tảng để sử dụng thanh toán kỹ thuật số, stablecoin sẽ ngày càng trở thành hạ tầng vô hình, cung cấp hỗ trợ giao dịch nhanh hơn, chi phí thấp hơn, hiệu quả cao hơn cho mọi ngành.
Thanh toán embedded stablecoin trong Thương mại điện tử và Gửi tiền
Việc áp dụng stablecoin vào giao dịch hàng ngày là động lực then chốt thúc đẩy sự phổ biến của chúng, đặc biệt trong các lĩnh vực thương mại điện tử và gửi tiền xuyên biên giới nơi hệ thống thanh toán truyền thống kém hiệu quả, chi phí cao và phụ thuộc vào mạng ngân hàng lỗi thời. Thanh toán embedded stablecoin mang lại những giá trị sau cho các tình huống này:
-
Trải nghiệm thanh toán nhanh hơn, chi phí thấp hơn: Stablecoin loại bỏ các trung gian, giảm đáng kể phí giao dịch và thời gian thanh toán cho cả thương gia và người tiêu dùng. Khi tích hợp vào các nền tảng thương mại điện tử chính thống, chúng có thể thay thế mạng lưới thẻ tín dụng, đạt được tính cuối cùng tức thời của giao dịch và tiết kiệm chi phí xử lý thanh toán.
-
Nhu cầu về kinh tế gig, thanh toán lương cho freelancer xuyên biên giới, nhu cầu bảo toàn giá trị tiền tệ tại Mỹ Latinh và Đông Nam Á: Những nhu cầu đặc thù này tạo ra nhu cầu về thanh toán xuyên biên giới không rào cản. So với ngân hàng truyền thống và dịch vụ gửi tiền, stablecoin cho phép người làm gig và freelancer nhận tiền trong vài giây với chi phí thấp hơn, lợi thế này chắc chắn khiến chúng trở thành lựa chọn thanh toán ưu tiên trên thị trường lao động toàn cầu.
Khi các kênh thanh toán stablecoin được tích hợp sâu vào các nền tảng chính thống, phạm vi ứng dụng của chúng sẽ vượt ra khỏi cộng đồng người dùng crypto bản địa. Trong tương lai, người tiêu dùng sẽ sử dụng các dịch vụ giao dịch dựa trên blockchain một cách vô thức trong các hoạt động tài chính hàng ngày.
Sản phẩm sinh lời trên chuỗi dành cho người dùng không phải crypto
Việc kiếm lợi nhuận từ đô la kỹ thuật số là một giá trị cốt lõi khác của stablecoin, chức năng này vẫn chưa được khai thác đầy đủ trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Mặc dù người dùng bản địa DeFi đã tiếp xúc với lợi nhuận trên chuỗi từ lâu, nhưng các sản phẩm mới đang mang những cơ hội này đến người tiêu dùng chính thống thông qua giao diện đơn giản và tuân thủ.
Chìa khóa nằm ở việc đưa người dùng tài chính truyền thống vào lĩnh vực lợi nhuận trên chuỗi một cách liền mạch và trực quan. Trước đây, để kiếm lợi nhuận DeFi cần kiến thức kỹ thuật, khả năng tự lưu ký và kinh nghiệm vận hành giao thức phức tạp. Ngày nay, các nền tảng tuân thủ đơn giản hóa độ phức tạp kỹ thuật, cung cấp giao diện trực quan, cho phép người dùng kiếm lợi nhuận bằng cách nắm giữ stablecoin mà không cần hiểu sâu về crypto.
Là giao thức tiên phong trong lĩnh vực này, Mountain Protocol thấu hiểu sâu sắc giá trị phổ cập của lợi nhuận trên chuỗi. Khác với stablecoin truyền thống chỉ là phương tiện giao dịch, stablecoin USDM của Mountain mặc định phân bổ lợi nhuận trực tiếp hàng ngày cho người nắm giữ. Lợi suất hàng năm hiện tại 4,70% của nó bắt nguồn từ trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn rủi ro thấp, khiến nó trở thành lựa chọn thay thế cho cả tài khoản tiền gửi ngân hàng truyền thống và cơ chế staking DeFi. Mountain thu hút người dùng không phải dân bản địa crypto bằng cách:
-
Lợi nhuận thụ động không ma sát: Người dùng chỉ cần nắm giữ USDM là có thể tích lũy lợi nhuận tự động, không cần staking bổ sung, tham gia chiến lược DeFi phức tạp hay quản lý chủ động.
-
Bảo đảm tuân thủ: USDM được kiểm toán toàn diện, thế chấp đầy đủ và được thiết kế với cấu trúc tài khoản cách ly phá sản, đảm bảo người dùng nhận được mức độ minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư tương đương với các công cụ thị trường tiền tệ ngoài chuỗi.
-
Kiểm soát rủi ro lợi nhuận trên chuỗi: Mountain hạn chế tài sản dự trữ nghiêm ngặt vào trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng thời thiết lập hạn mức tín dụng định giá bằng USDC, giảm thiểu rủi ro ngân hàng phá sản và stablecoin mất neo, loại bỏ lo ngại phổ biến của người dùng không phải crypto về tài sản kỹ thuật số.
Mountain mang lại bước ngoặt về mô hình: Đối với người dùng cá nhân, USDM cung cấp lối vào sinh lời tài sản kỹ thuật số rủi thấp không cần kiến thức DeFi; đối với bộ phận quản lý vốn doanh nghiệp và tổ chức, USDM là lựa chọn thay thế tuân thủ, ổn định và sinh lời cho sản phẩm ngân hàng truyền thống. Chiến lược dài hạn của Mountain Protocol bao gồm tăng cường tích hợp USDM vào hệ sinh thái DeFi và TradFi, mở rộng hỗ trợ đa chuỗi và phát triển hợp tác với tổ chức (như hợp tác hiện tại với BlackRock). Những biện pháp này sẽ tiếp tục đơn giản hóa con đường tiếp cận lợi nhuận trên chuỗi, thúc đẩy việc áp dụng stablecoin của người dùng không phải crypto.
Tối ưu hóa quy trình KYC để người dùng truy cập liền mạch
Để thanh toán bằng stablecoin đạt được sự áp dụng quy mô tiêu dùng, quy trình KYC (biết khách hàng của bạn) phải được đơn giản hóa cực đoan trong khuôn khổ tuân thủ. Một trong những điểm đau chính cản trở người dùng không phải crypto tham gia là quy trình xác minh danh tính rườm rà. Do đó, các nhà cung cấp thanh toán stablecoin hàng đầu đang tích hợp KYC trực tiếp vào nền tảng để đạt được trải nghiệm người dùng trôi chảy.
Các nền tảng hiện đại không còn yêu cầu người dùng hoàn thành xác minh riêng lẻ, mà tích hợp KYC vào quy trình thanh toán. Ví dụ:
-
Ramp và MoonPay cho phép người dùng hoàn thành KYC theo thời gian thực khi mua stablecoin bằng thẻ ghi nợ, giảm độ trễ kiểm tra thủ công;
-
BVNK cung cấp giải pháp KYC nhúng cho doanh nghiệp, hoàn thành xác minh khách hàng nhanh chóng và an toàn mà không làm gián đoạn trải nghiệm thanh toán.
Sự phân mảnh khung quy định giữa các khu vực pháp lý vẫn là thách thức trong việc đơn giản hóa quy trình KYC. Các nhà cung cấp hàng đầu đối phó với sự khác biệt tuân thủ khu vực thông qua khung KYC mô-đun. Ví dụ:
-
Nền tảng USDC của Circle sử dụng cơ chế xác minh phân cấp, người dùng có thể hoàn thành giao dịch nhỏ bằng KYC cơ bản và mở khóa hạn mức cao hơn bằng xác minh nâng cao.
Trong tương lai, việc biến KYC thành yếu tố vô thức thông qua tự động hóa và tối ưu hóa quy trình sẽ là chìa khóa để các nhà cung cấp thanh toán stablecoin phá vỡ rào cản tiếp cận người dùng chính thống và tăng tốc quá trình lên chuỗi.
IV. Kinh tế bản địa stablecoin: Người tiêu dùng có bỏ qua tiền pháp định không?
Mặc dù stablecoin cực kỳ đẩy nhanh tiến trình thanh toán toàn cầu, tiết kiệm rất nhiều thời gian và chi phí vốn, nhưng giao dịch thực tế hiện tại vẫn phụ thuộc vào các kênh nạp/rút tiền pháp định. Điều này tạo thành khung "bánh mì kẹp stablecoin" ẩn dụ, nghĩa là stablecoin trong vòng đời giao dịch chỉ đóng vai trò cầu nối giữa tiền pháp định. Nhiều nhà cung cấp thanh toán stablecoin tập trung vào khả năng tương tác tiền pháp định, về cơ bản biến stablecoin thành một lớp chuyển tiếp tạm thời giữa các loại tiền pháp định. Tuy nhiên, một viễn cảnh mang tính tiên phong hơn là trong tương lai có thể xuất hiện các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP) bản địa stablecoin, vận hành thanh toán stablecoin một cách nguyên bản. Điều này có nghĩa là phải xây dựng lại từ gốc rễ hệ thống thanh toán, giả định rằng chức năng giao dịch, thanh toán và quản lý vốn được thực hiện hoàn toàn trên chuỗi.
Những công ty như Iron đang tích cực khám phá đổi mới trong lĩnh vực này, nỗ lực xây dựng một tương lai nơi stablecoin không chỉ là cầu nối giữa hệ thống tiền pháp định mà còn là nền tảng cho toàn bộ hệ sinh thái tài chính trên chuỗi. Khác với các giải pháp thanh toán thông thường sao chép đường ray tài chính truyền thống bằng stablecoin, Iron đang tập trung phát triển stack thanh toán và quản lý vốn ưu tiên trên chuỗi, mong muốn trong tương lai vốn có thể ở lại trên chuỗi suốt hành trình, thị trường tài chính đạt được khả năng tương tác thực sự, thực hiện thanh toán thời gian thực 24/7 trên sổ cái công cộng chung.
Việc tương lai vốn ở lại trên chuỗi có khả thi hay không, hoàn toàn phụ thuộc vào lựa chọn của người tiêu dùng: chuyển đổi stablecoin thành tiền pháp định và thanh toán theo đường ray truyền thống, hay giữ vốn trên chuỗi. Có một vài yếu tố then chốt có thể thúc đẩy sự chuyển đổi này:
1. Lợi nhuận trên chuỗi và hiệu quả vốn
Lý do thuyết phục người tiêu dùng giữ vốn trong stablecoin là khả năng nhận được lợi nhuận thụ động, đã được điều chỉnh rủi ro trực tiếp trên chuỗi. Trong nền kinh tế bản địa stablecoin, người tiêu dùng sẽ có quyền kiểm soát mạnh hơn đối với việc sử dụng vốn, gần như ngay lập tức nhận được lợi nhuận vượt trội so với tài khoản tiết kiệm truyền thống. Nhưng để thực sự đạt được mục tiêu này, người dùng trong tương lai phải có thể phát hiện cơ hội lợi nhuận cực kỳ hấp dẫn, đồng thời các giao thức cung cấp lợi nhuận này phải đạt đến mức trưởng thành gần như không có rủi ro đối tác.
2. Giảm sự phụ thuộc vào trung gian lưu ký
Việc nắm giữ stablecoin làm giảm đáng kể nhu cầu về mối quan hệ ngân hàng truyền thống. Ngày nay, người dùng phụ thuộc rất nhiều vào ngân hàng về lưu ký tài khoản, thanh toán và tiếp cận dịch vụ tài chính. Trong khi đó, stablecoin cho phép lưu ký tự quản và tài chính lập trình được, người dùng có thể tự chủ sở hữu và quản lý vốn mà không cần bên trung gian thứ ba. Điều này đặc biệt có giá trị tại các khu vực có hệ thống ngân hàng không ổn định hoặc tiếp cận dịch vụ tài chính bị hạn chế. Mặc dù mô hình lưu ký tự quản ngày càng hấp dẫn, nhưng phần lớn người dùng không phải dân bản địa crypto hoặc không hiểu rõ về nó, hoặc thận trọng khi quản lý vốn theo cách này. Để thúc đẩy thêm mô hình lưu ký tự quản này, người tiêu dùng có thể yêu cầu nhiều bảo đảm quy định hơn và các ứng dụng mạnh mẽ hơn.
3. Sự trưởng thành của quy định và việc áp dụng của tổ chức
Khi quy định về stablecoin ngày càng rõ ràng, mức độ chấp nhận của chúng tăng lên, niềm tin của người tiêu dùng vào khả năng bảo toàn giá trị dài hạn của stablecoin cũng sẽ tăng mạnh. Nếu các doanh nghiệp lớn, cơ quan trả lương và tổ chức tài chính bắt đầu thanh toán giao dịch bằng stablecoin một cách bản địa, nhu cầu chuyển đổi lại thành tiền pháp định của người dùng sẽ giảm đáng kể. Điều này giống như người tiêu dùng dần chuyển từ tiền mặt sang ngân hàng kỹ thuật số, một khi hạ tầng mới được áp dụng rộng rãi, nhu cầu về hệ thống truyền thống tự nhiên sẽ giảm.
Cần lưu ý rằng sự chuyển đổi sang nền kinh tế bản địa stablecoin cuối cùng có thể gây tác động lớn đến nhiều đường ray thanh toán hiện có. Nếu người tiêu dùng và doanh nghiệp ngày càng có xu hướng lưu trữ giá trị trong stablecoin thay vì tiền pháp định trong tài khoản ngân hàng truyền thống, điều này sẽ ảnh hưởng lớn đến hệ thống thanh toán hiện tại. Các mạng thẻ tín dụng, công ty gửi tiền và ngân hàng chủ yếu dựa vào phí giao dịch và chênh lệch tỷ giá ngoại hối để tạo doanh thu, trong khi stablecoin có thể thanh toán tức thời trên mạng blockchain với chi phí gần như bằng không. Nếu stablecoin có thể lưu hành tự do như tiền pháp định trong nền kinh tế một quốc gia, các bên tham gia thanh toán truyền thống này rất có thể sẽ bị loại khỏi khâu trung gian.
Hơn nữa, nền kinh tế bản địa stablecoin cũng sẽ thách thức mô hình kinh doanh ngân hàng dựa trên tiền pháp định. Trong mô hình truyền thống, tiền gửi là nền tảng cho việc cho vay và tạo tín dụng. Nếu vốn ở lại trên chuỗi, ngân hàng có thể đối mặt với việc mất tiền gửi, khả năng cho vay và khả năng kiếm lợi nhuận từ vốn khách hàng cũng sẽ giảm theo. Điều này có thể đẩy nhanh sự thay đổi trong hệ thống tài chính, thúc đẩy các dịch vụ tài chính phi tập trung và trên chuỗi dần thay thế vai trò truyền thống của ngân hàng.
Rõ ràng, miễn là các động lực khuyến khích vốn ở lại trên chuỗi, nền kinh tế bản địa stablecoin lý thuyết hoàn toàn có khả năng trở thành hiện thực. Sự chuyển đổi này sẽ diễn ra dần dần, cùng với việc cơ hội lợi nhuận trên chuỗi không ngừng tăng, ma sát từ ngân hàng vẫn tồn tại và mạng thanh toán stablecoin tiếp tục trưởng thành, người tiêu dùng có thể ngày càng chọn stablecoin thay vì tiền pháp định, khiến một số đường ray tài chính truyền thống dần trở nên lỗi thời.
V. Kết luận: Chúng ta có thể tăng tốc việc áp dụng stablecoin như thế nào?
-
Tầng ứng dụng thanh toán: Tập trung đơn giản hóa trải nghiệm người tiêu dùng, xây dựng các giải pháp stablecoin ưu tiên quy định, cung cấp giá thấp hơn đường ray thanh toán Web2, lợi nhuận tài sản cao hơn, trải nghiệm chuyển tiền nhanh hơn và thuận tiện hơn.
-
Tầng nhà xử lý thanh toán: Tập trung xây dựng middleware hạ tầng thân thiện với doanh nghiệp, sẵn sàng sử dụng. Do đặc thù kinh doanh, phục vụ các khu vực khác nhau cần giấy phép và yêu cầu tuân thủ khác nhau, cảnh quan cạnh tranh của nhà xử lý thanh toán vẫn còn phân tán.
-
Tầng nhà phát hành tài sản: Chủ động chuyển lợi nhuận stablecoin cho các công ty không phải dân bản địa crypto và người dùng thông thường, để khuyến khích người dùng nắm giữ stablecoin thay vì tiền pháp định.
-
Tầng mạng thanh toán: Cuộc cạnh tranh giữa các mạng thanh toán L1L2 không chỉ dừng lại ở cấp độ công nghệ, trong tương lai còn mở rộng sang nhiều cấp độ như hệ sinh thái nhà phát triển, thương gia BD, hợp tác doanh nghiệp truyền thống, tăng tốc việc thanh toán stablecoin đi vào cuộc sống thực tế.
Tất nhiên, việc áp dụng stablecoin quy mô lớn không chỉ phụ thuộc vào các startup mới nổi mà còn cần sự hợp tác đồng bộ từ các gã khổng lồ tài chính trưởng thành. Trong vài tháng gần đây đã có bốn gã khổng lồ tài chính lớn tuyên bố tiến vào lĩnh vực stablecoin: Robinhood và Revolut đang ra mắt stablecoin, Stripe gần đây đã mua lại Bridge để thực hiện thanh toán toàn cầu nhanh hơn và rẻ hơn, Visa dù có lợi ích riêng nhưng cũng đang hỗ trợ các ngân hàng phát hành stablecoin.
Bên cạnh đó, chúng tôi nhận thấy các công ty khởi nghiệp Web3 đang tận dụng các kênh phân phối trưởng thành này, tích hợp sản phẩm thanh toán mã hóa vào các công ty trưởng thành hiện có thông qua SDK, cung cấp cho người dùng các lựa chọn đa dạng như thanh toán tiền pháp định & tiền mã hóa. Chiến lược này giúp giải quyết vấn đề khởi động lạnh, ngay từ đầu xây dựng lòng tin với doanh nghiệp và người dùng.
Stablecoin có tiềm năng định hình lại格局 giao dịch tài chính toàn cầu, nhưng chìa khóa để áp dụng quy mô lớn nằm ở việc thu hẹp khoảng cách giữa hệ sinh thái trên chuỗi và nền kinh tế rộng lớn hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight Ventures
