Thị trường tăng trưởng phi truyền thống: Kỷ nguyên Bitcoin mới và mùa altcoin mini
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thị trường tăng trưởng phi truyền thống: Kỷ nguyên Bitcoin mới và mùa altcoin mini
Chỉ cần thị trường còn tồn tại, chỉ cần thanh khoản còn duy trì, thì cơ hội vẫn sẽ hiện hữu. Chúng ta vừa phải hành động theo xu thế, vừa phải dám đi ngược dòng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Họa Lý Họa Ngoại
Trong bài viết trước (ngày 12 tháng 3), chúng ta đã thảo luận sơ lược về xu hướng tương lai của thị trường tiền mã hóa. Mỗi người có thể có những suy nghĩ hoặc quan điểm khác nhau, không ai thực sự có thể dự đoán chính xác tương lai của thị trường. Nhưng có một điều chắc chắn là mặc dù chu kỳ thị trường tồn tại một mức độ quy luật nhất định, thì bản thân thị trường cũng đang liên tục tiến hóa.
Thực tế, nếu nhìn lại một số bài viết trước đây của chúng ta (ví dụ như các bài viết trong giai đoạn 2022–2023), có thể thấy rằng một số quan điểm lúc đó chúng ta cho là hợp lý hoặc đúng đắn, nhưng khi đặt vào bối cảnh hiện tại thì dường như không còn hoàn toàn phù hợp nữa.
Trong chu kỳ này, chúng ta đã chứng kiến quá nhiều thay đổi hoặc điều mới mẻ đến mức khó tin, ví dụ như:
1) Mùa MemeCoin dường như đã thay thế mùa Altcoin trước đây.
2) Bitcoin đạt cột mốc 100.000 USD và nhiều lần phá đỉnh cao lịch sử, nhưng ETH – “vua altcoin” – trong đợt tăng giá này thậm chí còn chưa vượt được mức cao nhất trước đó, và hiện tại giá ETH lại trùng khớp với mức giá cách đây 4 năm.
3) Số lượng dự án (token) tăng theo cấp số nhân.
Ví dụ: Vào tháng 3 năm 2021, thị trường tiền mã hóa có tổng cộng 350.000 loại token; đến tháng 3 năm 2022 con số này là 4 triệu; đến tháng 3 năm 2025, tổng số lượng token đã vượt quá 40 triệu. Với tốc độ phát triển hiện tại, ước tính đến năm 2026, số lượng token trên thị trường có thể vượt ngưỡng 100 triệu. Như hình dưới đây:
4) ETF Bitcoin chính thức được thông qua vào năm 2024, ETF Ethereum cũng đã được phê duyệt, và hiện tại các đơn xin ETF cho DOGE, XRP, LTC, SOL, ADA... đang trong quá trình xét duyệt (mặc dù SEC đã hoãn việc phê duyệt các ETF altcoin này; xét theo diễn biến chung của thị trường, khả năng được thông qua vào nửa cuối năm nay có thể sẽ cao hơn).
5) Năm 2025, Mỹ đưa Bitcoin vào kế hoạch dự trữ chiến lược (lệnh hành pháp).
6) Các tổ chức đang tích cực gom Bitcoin và một phần các altcoin.
Mặc dù trong chu kỳ trước, thị trường đã có những tổ chức lớn như Grayscale, và chúng ta cũng từng chứng kiến Tesla cùng các tổ chức khác tham gia thị trường, Elon Musk cũng liên tục "hô hào", nhưng kể từ chu kỳ này, sự tham gia của các tổ chức sâu rộng và mạnh mẽ hơn rất nhiều, ví dụ như MicroStrategy, BlackRock – những cái tên chúng ta đều biết rõ.
Tất nhiên, ngoài Bitcoin, một số altcoin khác cũng bắt đầu nhận được sự quan tâm và bố trí chiến lược từ các tổ chức. Ví dụ như WLFI (World Liberty Financial – dự án DeFi được gia đình Trump hậu thuẫn), từ đầu năm đến nay liên tục mua vào (có thể bao gồm cả tài trợ nhận token) các token như ETH, ONDO, MOVE, ENA, LINK, AAVE... Như hình minh họa bên dưới:
Tóm lại, dường như chúng ta vừa đang tuân theo các quy luật chu kỳ lịch sử, vừa không ngừng chứng kiến những điều mới mẻ, những trang sử mới được viết nên.
Xét về góc độ đầu tư, trong chu kỳ này, những "củ cải già" kiên trì giữ lối tư duy đầu tư cũ dường như đã phải chịu thiệt, đặc biệt là những người vẫn khăng khăng tập trung toàn bộ danh mục vào chiến lược đầu tư giá trị altcoin. Vài ngày trước, tôi còn thấy một báo cáo khá tiêu biểu: một cá voi lớn tám tháng trước đã mở vị thế PENDLE, nhưng đến tháng này dường như không trụ nổi, có thể đã cắt lỗ toàn bộ. Như hình sau:
Tất nhiên, so với anh bạn kể trên là dứt khoát cắt lỗ, hiện tại không ít "củ cải già" vẫn cố bám giữ những altcoin đã giảm hơn 80%, khiến bản thân rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: Cắt thì tiếc, chuyển sang Bitcoin thì lại cảm thấy chưa gỡ gạc được vốn... Thực sự, bất kỳ ai đối diện với tình huống này cũng rất khó để ra quyết định hay buông bỏ. Về việc nên làm gì, chúng tôi đã chia sẻ một số suy nghĩ và đề xuất từ góc độ dài hạn và ngắn hạn trong bài viết ngày 11 tháng 3, những ai quan tâm có thể trực tiếp xem lại bài viết đó, ở đây không cần nhắc lại.
Bây giờ tạm gác yếu tố vĩ mô sang một bên, xét riêng thị trường tiền mã hóa, từ bối cảnh chung hiện nay, dường như sự chú ý của mọi người (bao gồm cả tổ chức) dành cho Bitcoin (trong chu kỳ này, dù bị tổn thương hay chưa bị tổn thương, hầu hết mọi người hiện nay đều đang lên kế hoạch theo dõi dài hạn Bitcoin trở lại) sẽ rất khó khiến Bitcoin xuất hiện thêm đợt tăng mạnh kiểu "bùng nổ". Bởi vì đôi khi sự chú ý quá mức sẽ tạo thành một áp lực nhất định, và sự tích tụ "áp lực" này có thể khiến vị thế dẫn dắt của Bitcoin khó suy giảm (thậm chí còn tiếp tục tăng), thúc đẩy ngày càng nhiều người chuyển sang Bitcoin (ngày càng có nhiều người cho rằng đầu tư Bitcoin vượt trội hơn đầu tư các altcoin khác), và mỗi khi Bitcoin điều chỉnh sẽ có ngày càng nhiều người tích cực bắt đáy...
Trong bối cảnh thị trường vận hành với những thay đổi + mô hình mới như trên, dường như chúng ta sẽ rất khó chứng kiến mùa altcoin theo nghĩa truyền thống (tức là sau khi Bitcoin đạt mức cao nhất định, vị thế thống trị sẽ giảm, rồi xuất hiện cảnh tượng "muôn altcoin cùng bay"). Từ chu kỳ này trở đi, mùa altcoin mà chúng ta nói đến dường như đã bị thay thế bởi các mùa altcoin mang tính phân khúc như MemeCoin Season, Trump Season, AI Season… – những mùa ngắn hạn, nhanh lên và nhanh xuống (có thể gọi là "mini altseason").
Vậy, liệu chúng ta còn có thể chứng kiến mùa altcoin toàn diện kiểu "muôn altcoin cùng bay" như trước đây nữa không? Tôi cho rằng kiểu mùa tăng giá toàn diện như vậy gần như không thể xảy ra. Làm sao có thể cùng lúc khiến 10 triệu loại token đồng loạt tăng vài đến hàng chục lần?
Trừ khi thanh khoản có sự thay đổi căn bản – tức là thị trường tiền mã hóa phải đổ vào lượng lớn thanh khoản mới (tiền mới) để hỗ trợ logic tất cả altcoin cùng tăng mạnh.
Nhưng các mùa altcoin thu nhỏ vẫn sẽ xuất hiện, chỉ là vấn đề thời gian. Nếu bạn vẫn quan tâm đến altcoin, và không muốn tốn quá nhiều thời gian, công sức nghiên cứu dự án hay tham gia trò chơi PvP, thì chỉ cần tập trung tìm kiếm những dự án có nền tảng cơ bản vững chắc: ví dụ như các dự án có thể sinh lời bền vững, có kinh tế học token tốt, có hoạt động xây dựng liên tục và tầm nhìn phát triển rõ ràng... Cách đơn giản nhất là chọn trực tiếp từ top 100市值 dự án.
Dự đoán trong thời gian tới, thanh khoản vẫn sẽ chủ yếu tập trung ở BTC và một số ít altcoin, phần lớn các altcoin khác có thể sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt hoặc tiếp tục sụt giảm thanh khoản. Lượng lớn altcoin (kèm theo vô số dự án VC liên tục mở khóa token) sẽ khiến thanh khoản ngày càng phân tán. Vấn đề căn bản này, chúng ta chỉ có thể kiên nhẫn chờ đợi đổi mới nội bộ (đổi mới từ bên trong hệ sinh thái tiền mã hóa, nhưng hiện tại tôi chưa nhìn thấy), hoặc một số thay đổi về yếu tố vĩ mô (ví dụ như kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 6 năm nay, hay các chính sách mới của Mỹ dành cho ngành tiền mã hóa), để phần nào giảm nhẹ áp lực thanh khoản cho thị trường.
Hãy nhớ câu nói thường được nhắc tới: Lịch sử không lặp lại, nhưng thường xuyên vần điệu.
Chúng ta cần hiểu câu nói này một cách hợp lý. Việc "vần điệu" không có nghĩa là cứ rập khuôn là được. Cũng như chúng tôi đã nói ở đầu bài, dù chu kỳ thị trường có một mức độ quy luật nhất định, nhưng bản thân thị trường luôn không ngừng biến đổi. Một số bối cảnh trong chu kỳ trước có thể hiện tại đã không còn hoàn toàn phù hợp. Chúng ta cần cập nhật liên tục, phải không ngừng thích nghi và nghiên cứu những bối cảnh mới của chu kỳ hiện tại.
Hiện tại, quan điểm của mọi người khá phân hóa: có người cho rằng thị trường đã bắt đầu bước vào熊; có người cho rằng đây chỉ là điều chỉnh kỹ thuật (con bò điên nhất vẫn còn ở phía sau); cũng có người cho rằng thị trường tăng giá mới chỉ vừa bắt đầu. Về quan điểm cá nhân tôi, thực tế đã từng chia sẻ trong các bài viết trước, tôi cho rằng năm nay vẫn có thể xuất hiện một số cơ hội mới (nhưng không phải cơ hội diện rộng), còn chuyện xa hơn thì tôi không nhìn thấy. Hiện tại, hãy cùng chờ xem tình hình vào khoảng tháng 5–6 năm nay.
Hơn nữa, mỗi người định nghĩa牛市 và熊市 cũng khác nhau: có người cho rằng chỉ cần跌破 MA200 là进入熊市; có người cho rằng Bitcoin phải rớt xuống dưới 50.000 USD mới là进入熊市... Vẫn như câu nói trong bài viết trước, chi bằng hãy quên luôn khái niệm牛市 hay熊市 đi. Chúng ta chỉ cần chú ý và nhận diện một vài giai đoạn then chốt (ví dụ: Tích lũy – Tăng – Giảm – Tuyệt vọng – Tăng – Giảm – Tuyệt vọng – Tích lũy lại) là đủ. Không phải进入熊市 là nhất định thua lỗ,牛市 là có thể kiếm tiền. Thực tế, dù là牛市 hay熊市, chỉ cần thị trường còn tồn tại, thanh khoản còn, thì cơ hội vẫn còn. Chúng ta vừa phải thuận theo xu thế, vừa có thể hành động ngược dòng.
Hôm nay xin dừng lại ở đây. Các hình ảnh/dữ liệu được trích dẫn trong bài đã được bổ sung vào Notion của Họa Lý Họa Ngoại. Nội dung trên đây chỉ là quan điểm và phân tích cá nhân, dùng cho mục đích học tập, ghi chép và trao đổi, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
