Bitwise: Cuộc chiến thuế quan của Trump cuối cùng sẽ có lợi cho Bitcoin
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitwise: Cuộc chiến thuế quan của Trump cuối cùng sẽ có lợi cho Bitcoin
Bitcoin thắng, tiền pháp định thua. Trong mọi trường hợp, Bitcoin sẽ tăng giá.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise; Jeff Park, Quản lý Danh mục đầu tư, Trưởng nhóm Alpha Strategies
Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Nếu bạn hiểu lịch sử và suy nghĩ dài hạn, đợt điều chỉnh thị trường cuối tuần trông giống như một cơ hội hơn là mối đe dọa.
Thị trường tiền mã hóa đã giảm mạnh trong vài ngày qua, với Bitcoin giảm khoảng 5%, nhiều tài sản khác giảm sâu hơn. Khi tôi viết bài này vào sáng thứ Hai tại London (nơi tôi đang tham dự một hội nghị), Ethereum đã giảm 17%, Solana giảm 8%, XRP giảm 18%.
Lý do trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm này là lo ngại về chiến tranh thương mại toàn cầu. Vào cuối tuần trước, Tổng thống Trump áp thuế 25% lên phần lớn hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico, và 10% đối với hàng từ Trung Quốc, ba quốc gia này sau đó đã công bố các kế hoạch đáp trả tương ứng. Hành động này khiến đồng đô la Mỹ tăng hơn 1% so với các đồng tiền chính khác và kéo theo sự sụt giảm mạnh của chứng khoán phái sinh và giá tiền mã hóa.
Tất nhiên, vì đây là lĩnh vực mã hóa, rắc rối chưa dừng lại ở đó.
Trong thị trường tiền mã hóa, do việc sử dụng rộng rãi đòn bẩy tài chính, biến động mạnh (đặc biệt vào cuối tuần khi thanh khoản thấp) thường tự khuếch đại. Các sự kiện tin xấu khiến giá giảm, dẫn đến những người giao dịch dùng đòn bẩy phải bán ra để đóng vị thế, làm giá tiếp tục giảm, buộc thêm nhiều người khác phải thanh lý. Quá trình này tiếp diễn cho đến khi đòn bẩy cạn kiệt.
Quả nhiên, trong vòng 24 giờ từ tối Chủ nhật đến sáng thứ Hai đã xảy ra sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa, có thể lên tới 10 tỷ USD giá trị vị thế đòn bẩy bị xóa sổ.
Nhà đầu tư của Bitwise thường là những người đầu tư dài hạn, do đó các đợt điều chỉnh ngắn hạn do đòn bẩy này được đa số coi là cơ hội chứ không phải mối đe dọa —— miễn là tin tức thực sự chỉ mang tính ngắn hạn.
Vậy thì, liệu có đúng như vậy không? Đây là câu hỏi trị giá một nghìn tỷ đô la.
Đồng nghiệp của tôi, Jeff Park, người đứng đầu nhóm Alpha tại Bitwise, là một trong những chuyên gia sắc sảo nhất về lĩnh vực giao thoa giữa vĩ mô và tiền mã hóa. Ông cho rằng kế hoạch kinh tế của Trump, bao gồm việc áp dụng thuế quan, thực chất là yếu tố xúc tác tích cực lâu dài cho Bitcoin.
Sau đây, tôi mời Jeff chia sẻ quan điểm của mình:
Kết quả là: Bitcoin thắng, tiền pháp định thua. Trong mọi trường hợp, Bitcoin đều tăng giá.
Để hiểu tác động dài hạn của thuế quan đối với Bitcoin, cần nhớ hai điều: 1) “Nghịch lý Triffin”, và 2) Mục tiêu dài hạn của Tổng thống Trump.
Trước tiên là “Nghịch lý Triffin”. Nghịch lý này được đặt theo tên của nhà kinh tế học người Mỹ gốc Bỉ, người đã đưa ra khái niệm này vào những năm 1960, ám chỉ việc đồng tiền dự trữ toàn cầu vừa có lợi vừa có hại.
Xét về mặt tiêu cực, đồng đô la Mỹ bị đánh giá cao một cách cấu trúc vì các quốc gia khác cần nắm giữ nó như một loại tiền tệ dự trữ (bất kể giá cả), và Mỹ phải duy trì thâm hụt thương mại liên tục để cung cấp đô la cho thế giới. Về mặt tích cực, chính phủ Mỹ có thể vay nợ liên tục với chi phí thấp hơn mức "nên có", vì luôn có người mua nợ của họ.
Trump muốn loại bỏ yếu tố tiêu cực nhưng giữ lại yếu tố tích cực.
Trump dự định đạt được điều này bằng cách nào? Thông qua thuế quan.
Thuế quan thường là biện pháp đàm phán tạm thời nhằm đạt mục tiêu —— và lần này dường như cũng vậy. Chúng tôi cho rằng mục tiêu cuối cùng là đạt được một thỏa thuận đa phương nhằm làm suy yếu đồng đô la mà không đẩy lãi suất dài hạn lên cao. Một cách khả thi là ép các quốc gia giảm dự trữ đô la, đồng thời kéo dài kỳ hạn trái phiếu chính phủ. Điều này sẽ kiềm chế lãi suất dài hạn đồng thời hỗ trợ nền tảng sản xuất của Mỹ.
Nhưng làm thế nào để khiến các quốc gia đồng ý điều này? Bạn phải buộc họ ngồi vào bàn đàm phán.
Mỹ từng làm điều này trước đây. Năm 1985, Đức, Pháp, Anh và Nhật Bản đã ký Hiệp định Plaza nổi tiếng, yêu cầu đồng đô la Mỹ giảm giá một cách có trật tự so với các đồng tiền khác. Hiệp định này đã thúc đẩy mạnh mẽ các nhà sản xuất Mỹ, vì trước đó đồng đô la mạnh khiến họ rất khó cạnh tranh trên sân chơi toàn cầu. (Tại sao các quốc gia này lại ký hiệp định? Một phần nguyên nhân là —— bạn đoán đúng rồi —— nỗi sợ thuế quan.)
Nếu Trump đạt được kết quả bằng cách gây sức ép, thì không tài sản nào hưởng lợi nhiều hơn Bitcoin. Lãi suất thấp hơn sẽ kích thích khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư Mỹ, đẩy giá Bitcoin lên. Ở nước ngoài, các quốc gia sẽ đối mặt với suy yếu kinh tế và sẽ thực hiện các biện pháp kích thích kinh tế truyền thống để bù đắp, một lần nữa làm tăng giá Bitcoin.
Còn nếu ông thất bại thì sao? Nếu chúng ta rơi vào cuộc chiến thuế quan dai dẳng thì sao? Chúng tôi tin chắc rằng tình trạng suy yếu kinh tế phát sinh sẽ dẫn đến in tiền trên quy mô lớn chưa từng thấy. Nhìn lại lịch sử, các đợt kích thích như vậy đều rất tích cực đối với Bitcoin.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitwiseInvest
