Grayscale chọn lọc năm 2025 Q1: 20 token có tiềm năng tăng trưởng cao
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Grayscale chọn lọc năm 2025 Q1: 20 token có tiềm năng tăng trưởng cao
Các tài sản được thêm mới trong Q1 năm 2025 bao gồm HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO và GRASS.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Grayscale Research
Biên dịch: Golem, Odaily Tin tức Hành tinh
Tóm tắt:
-
Thị trường tiền mã hóa tăng mạnh trong quý 4 năm 2024, chỉ số FTSE/Grayscale Crypto Sectors cho thấy hiệu suất thị trường tích cực. Đà tăng phần lớn phản ánh phản ứng tích cực của thị trường đối với kết quả bầu cử tổng thống Mỹ.
-
Cạnh tranh trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh vẫn rất khốc liệt. Ethereum – nhà lãnh đạo trong lĩnh vực này – đã có hiệu suất giá thấp hơn người cạnh tranh lớn thứ hai về vốn hóa thị trường là Solana, và các nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến các mạng Layer 1 khác như Sui và The Open Network (TON).
-
Grayscale Research đã cập nhật danh sách 20 tài sản hàng đầu. Danh sách này đại diện cho các tài sản đa dạng trong ngành tiền mã hóa, những tài sản có tiềm năng cao trong quý tới. Các tài sản mới được thêm vào danh sách Top 20 trong quý 1 năm 2025 bao gồm HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO và GRASS. Tất cả các tài sản trong danh sách Top 20 đều có mức độ biến động giá cao và nên được xem là tài sản rủi ro cao.
Chỉ số Grayscale Crypto Sectors
Grayscale Crypto Sectors cung cấp một khuôn khổ toàn diện để hiểu phạm vi các tài sản kỹ thuật số có thể đầu tư và mối liên hệ của chúng với công nghệ nền tảng. Dựa trên khuôn khổ này và hợp tác cùng FTSE Russell, Grayscale đã phát triển chuỗi chỉ số FTSE Grayscale Crypto Sectors nhằm đo lường và theo dõi các tài sản mã hóa (Hình 1). Grayscale Research sử dụng chỉ số này trong phân tích thị trường tài sản kỹ thuật số của mình.
Hình 1: Chỉ số Grayscale Crypto Sectors đạt lợi nhuận dương trong năm 2024
Định giá tiền mã hóa tăng vọt trong quý 4 năm 2024, chủ yếu do phản ứng tích cực từ thị trường trước kết quả bầu cử tổng thống Mỹ. Theo Chỉ số Thị trường Ngành Tiền mã hóa (CSMI), tổng vốn hóa thị trường của ngành đã tăng từ 1 nghìn tỷ USD lên 3 nghìn tỷ USD trong quý này. Biểu đồ bên dưới (Hình 2) so sánh tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa với nhiều loại tài sản truyền thống, cả công khai lẫn riêng tư. Ví dụ, hiện tại vốn hóa thị trường ngành tài sản kỹ thuật số tương đương khoảng với quy mô thị trường trái phiếu gắn với lạm phát toàn cầu — gấp hơn hai lần thị trường trái phiếu doanh nghiệp hạng B ở Mỹ, nhưng vẫn còn xa so với ngành quỹ phòng hộ toàn cầu hay thị trường chứng khoán Nhật Bản.
Hình 2: Vốn hóa thị trường tiền mã hóa tăng thêm 1 nghìn tỷ USD trong quý 4 năm 2024
Do định giá tăng, nhiều token mới đã đáp ứng tiêu chuẩn đưa vào khuôn khổ Grayscale Crypto Sectors (khuôn khổ này yêu cầu hầu hết các token phải có vốn hóa tối thiểu 100 triệu USD). Trong đợt tái cân bằng định kỳ này, Grayscale đã bổ sung 63 tài sản mới vào chuỗi chỉ số, nâng tổng số token hiện tại lên 283. Lĩnh vực Người tiêu dùng và Văn hóa ghi nhận số lượng token mới gia nhập nhiều nhất, phản ánh hiệu suất mạnh mẽ liên tục của các meme coin cũng như sự gia tăng giá trị của nhiều tài sản liên quan đến trò chơi và mạng xã hội.
Theo vốn hóa thị trường, tài sản lớn nhất mới được đưa vào Crypto Sectors là Mantle, một giao thức Layer 2 trên Ethereum, nay đã đáp ứng các yêu cầu tối thiểu về thanh khoản (để biết thêm chi tiết về tiêu chuẩn đưa vào chỉ số của Grayscale, xem tại đây).
Cạnh tranh giữa các nền tảng hợp đồng thông minh
Lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh có lẽ là phân khúc cạnh tranh khốc liệt nhất trong ngành tài sản kỹ thuật số. Mặc dù năm 2024 là một năm mang tính bước ngoặt đối với người dẫn đầu lĩnh vực này là Ethereum — khi Ethereum nhận được phê duyệt cho sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) giao ngay tại Mỹ và thực hiện các nâng cấp lớn — nhưng ETH lại kém hơn một số đối thủ cạnh tranh như Solana, đối thủ có vốn hóa lớn thứ hai trong lĩnh vực này. Các nhà đầu tư cũng đang chuyển sự chú ý sang các mạng L1 khác, bao gồm các blockchain hiệu suất cao như Sui và TON – blockchain được tích hợp với nền tảng Telegram.
Khi xây dựng cơ sở hạ tầng phục vụ các nhà phát triển ứng dụng, kiến trúc sư của các blockchain hợp đồng thông minh phải đối mặt với nhiều lựa chọn thiết kế khác nhau. Những lựa chọn này ảnh hưởng đến ba yếu tố cấu thành "tam giác bất khả thi của blockchain": khả năng mở rộng, bảo mật và tính phi tập trung của mạng lưới. Ví dụ, ưu tiên khả năng mở rộng thường thể hiện qua thông lượng giao dịch cao và phí thấp (ví dụ như Solana), trong khi ưu tiên tính phi tập trung và bảo mật có thể dẫn đến thông lượng thấp hơn và phí cao hơn (ví dụ như Ethereum). Những lựa chọn thiết kế này dẫn đến sự khác biệt về thời gian khối, thông lượng giao dịch và phí giao dịch trung bình (Hình 3).
Hình 3: Các nền tảng hợp đồng thông minh có đặc điểm kỹ thuật khác nhau
Bất kể lựa chọn thiết kế và ưu/nhược điểm của từng mạng là gì, các nền tảng hợp đồng thông minh đều tạo ra giá trị thông qua doanh thu phí mạng mà chúng tạo ra. Mặc dù các chỉ số khác (như TVL tổng) cũng quan trọng, nhưng doanh thu phí có thể được coi là động lực chính tích lũy giá trị cho các token trong phân khúc thị trường này (xem thêm: Cuộc chiến giành giá trị trên các nền tảng hợp đồng thông minh).
Như Hình 4 cho thấy, tồn tại mối quan hệ thống kê giữa doanh thu phí và vốn hóa thị trường của các nền tảng hợp đồng thông minh. Khả năng sinh lời từ phí càng mạnh thì mạng lưới càng có khả năng chuyển giá trị đến người tham gia thông qua việc đốt token hoặc thưởng staking. Trong quý này, danh sách Top 20 tài sản của Grayscale Research bao gồm một số token nền tảng hợp đồng thông minh: ETH, SOL, SUI và OP.
Hình 4: Tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh đều đang cạnh tranh để kiếm doanh thu phí
Danh sách Top 20 Token của Grayscale Research
Mỗi quý, nhóm nghiên cứu Grayscale Research phân tích hàng trăm tài sản kỹ thuật số nhằm hỗ trợ quá trình tái cân bằng chuỗi chỉ số FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Sau quá trình này, Grayscale Research sẽ đưa ra danh sách 20 tài sản hàng đầu trong các lĩnh vực thuộc Crypto Sectors. Top 20 đại diện cho các tài sản đa dạng xuyên suốt các lĩnh vực Crypto Sectors, đồng thời là những tài sản có tiềm năng cao trong quý tới (Hình 4). Việc lựa chọn danh sách này dựa trên sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm tăng trưởng/mức độ áp dụng mạng lưới, các chất xúc tác sắp tới, tính bền vững về cơ bản, định giá token, lạm phát nguồn cung token và các rủi ro đuôi tiềm tàng.
Trong quý 1 năm 2025, Grayscale sẽ tập trung vào các token ít nhất liên quan đến một trong ba chủ đề thị trường cốt lõi sau:
-
Kết quả bầu cử Mỹ và tác động tiềm tàng của nó đến quy định ngành, đặc biệt trong các lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và staking;
-
Những đột phá liên tục trong công nghệ AI phi tập trung và việc sử dụng các tác nhân AI (AI agents) trên blockchain;
-
Sự tăng trưởng của hệ sinh thái Solana.
Dựa trên các chủ đề này, sáu tài sản sau đã được thêm vào danh sách Top 20 cho quý 1 năm 2025:
-
Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid là một blockchain L1 nhằm hỗ trợ các ứng dụng tài chính trên chuỗi. Ứng dụng chính của nó là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) cho các hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hoạt động hoàn toàn trên chuỗi với sổ lệnh đầy đủ.
-
Ethena (ENA): Giao thức Ethena đã phát triển thành một loại stablecoin mới là USDe, chủ yếu được đảm bảo bằng các vị thế phòng ngừa rủi ro từ Bitcoin và Ethereum. Cụ thể, giao thức nắm giữ vị thế mua Bitcoin và Ethereum, đồng thời mở vị thế bán khống trên các hợp đồng tương lai vĩnh viễn của các tài sản này. Phiên bản stake của token này tạo ra lợi nhuận từ chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và thị trường phái sinh.
-
Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol là một nền tảng tạo ra các tác nhân AI trên mạng lưới Layer 2 Base của Ethereum. Các tác nhân AI này được thiết kế để bắt chước quyết định của con người, tự động thực hiện nhiệm vụ. Nền tảng cho phép tạo và đồng sở hữu các tác nhân AI được mã hóa token, có khả năng tương tác với môi trường và người dùng khác.
-
Jupiter (JUP): Jupiter là bộ định tuyến DEX hàng đầu trên Solana, sở hữu TVL cao nhất trên mạng lưới này. Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư cá nhân tiếp cận thị trường tiền mã hóa thông qua Solana, và hoạt động đầu cơ quanh các memecoin và token tác nhân AI dựa trên Solana ngày càng tăng, chúng tôi tin rằng Jupiter hoàn toàn có khả năng tận dụng xu hướng thị trường đang tăng trưởng này.
-
Jito (JTO): Jito là một giao thức thanh khoản trên Solana. Tỷ lệ áp dụng của Jito đã tăng mạnh trong năm qua và hiện sở hữu tình hình tài chính tốt nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, với doanh thu phí vượt quá 550 triệu USD trong năm 2024.
-
Grass (GRASS): Grass là một mạng dữ liệu phi tập trung, thưởng cho người dùng khi họ chia sẻ băng thông internet chưa sử dụng thông qua tiện ích mở rộng Chrome. Băng thông này được dùng để thu thập dữ liệu trực tuyến, sau đó bán cho các công ty AI và nhà phát triển nhằm huấn luyện các mô hình học máy, hiệu quả giống như web scraping nhưng có bồi thường cho người dùng.
Hình 5: Các tài sản mới trong Top 20 bao gồm ứng dụng DeFi, tác nhân AI và hệ sinh thái Solana
Lưu ý: Phần tô bóng biểu thị các token mới được thêm vào cho quý tới (quý 1 năm 2025). Dấu “*” biểu thị các tài sản liên quan không nằm trong chỉ số Crypto Sectors. Nguồn: Artemis, Grayscale Investments. Dữ liệu截至 ngày 20 tháng 12 năm 2024, chỉ mang tính chất tham khảo. Các tài sản có thể thay đổi. Grayscale và các công ty liên kết, khách hàng có thể nắm giữ vị thế trong các tài sản kỹ thuật số được đề cập trong bài viết. Tất cả các tài sản Top 20 đều có mức biến động giá cao và nên được xem là tài sản rủi ro cao.
Ngoài các chủ đề mới nêu trên, Grayscale vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với các chủ đề từ các quý trước, ví dụ như giải pháp mở rộng Ethereum, tài sản hóa (tokenization) và cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN). Những chủ đề này vẫn được thể hiện qua một số giao thức quay trở lại danh sách Top 20 như Optimism, Chainlink và Helium.
Trong quý này, chúng tôi đã loại Celo khỏi danh sách Top 20. Grayscale Research tiếp tục đánh giá cao các dự án này và cho rằng chúng vẫn là một phần quan trọng trong hệ sinh thái tiền mã hóa. Tuy nhiên, danh sách Top 20 đã được điều chỉnh có thể mang lại tỷ suất sinh lợi/rủi ro hấp dẫn hơn trong quý tới.
Việc đầu tư vào nhóm tài sản mã hóa tiềm ẩn rủi ro, trong đó một số rủi ro là đặc thù với nhóm tài sản này, bao gồm lỗi hợp đồng thông minh và sự bất định về quy định. Ngoài ra, tất cả các tài sản trong danh sách Top 20 đều có độ biến động cao và nên được xem là tài sản rủi ro cao, do đó không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Trước những rủi ro này, bất kỳ khoản đầu tư nào vào tài sản kỹ thuật số cũng cần được xem xét trong bối cảnh danh mục đầu tư tổng thể và mục tiêu tài chính của nhà đầu tư.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Grayscale
