WOO X Research: Mùa altcoin đã đến, những赛道 này còn cứu được không?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
WOO X Research: Mùa altcoin đã đến, những赛道 này còn cứu được không?
Mùa sao chép vẫn tồn tại và tiếp tục.
Chuyên sâu báo cáo Web31. Bối cảnh: Sau khi thanh lý đòn bẩy, mùa altcoin vẫn tiếp tục
Ngày 10 tháng 12, thị trường tiền mã hóa chứng kiến sự sụp đổ, trong đó Bitcoin giảm 5%, còn các altcoin (chỉ số Total 3) loại trừ Bitcoin và Ethereum phải đối mặt với mức giảm nghiêm trọng hơn, lên tới 14%.
WOO X Research lúc đó đã đăng bài phân tích hiện tượng này, định nghĩa đợt giảm giá là "thanh lý đòn bẩy phe mua, cấu trúc thị trường tăng giá không đổi", và thị trường cũng thể hiện sự kiên cường rõ rệt, khi Bitcoin phục hồi về mức 100.000 USD, Ethereum lại thử thách ngưỡng 4.000 USD.
Đồng thời, mùa altcoin mà chúng ta quan tâm nhất có thể được đánh giá thông qua chỉ số BTC.D. Vào thời điểm thị trường giảm vào ngày 10/12, BTC.D tăng lên 58%, sau khi đà giảm được phục hồi thì BTC.D cũng giảm xuống còn 56%, cho thấy mùa altcoin vẫn tồn tại và tiếp tục.
Logic đằng sau sự tăng giá của altcoin là: Khi dòng vốn bên ngoài đổ vào thị trường tiền mã hóa — như nhà đầu tư mới, tổ chức tài chính truyền thống, công ty Web 2, quỹ hưu trí quốc gia… — lựa chọn hàng đầu chắc chắn là Bitcoin. Chỉ sau đó một phần vốn mới chảy vào các phân khúc altcoin có vốn hóa thấp hơn.
Hiện nay, ngoài lĩnh vực AI Agent đang nổi bật gần đây tiếp tục tăng trưởng, các phân khúc khác như Meme, DeFi, RWA, L1/L2 cũng thể hiện sức mạnh tăng giá mạnh mẽ trên biểu đồ giá. Toàn bộ thị trường altcoin dường như đang hướng tới một tương lai tươi sáng.
Tuy nhiên, một số lĩnh vực dường như bị thị trường lãng quên. Trong khi các phân khúc khác tăng mạnh, hệ sinh thái liên quan đến BTC, NFT và GameFi lại hoàn toàn bất động. Những lĩnh vực này còn tương lai hay không? Tình hình phát triển gần đây ra sao? Hãy để WOO X Research cùng bạn tìm hiểu.
Tham khảo: coingecko
2. Hệ sinh thái liên quan đến BTC
Hệ sinh thái BTC nói chung đề cập đến BTCFi, inscriptions, runes và các giao thức, tài sản liên quan, với câu chuyện cốt lõi là:
Giải phóng tính thanh khoản của Bitcoin: Thị trường DeFi do Ethereum dẫn dắt, trong khi Bitcoin thường ở trạng thái “ngủ đông”, không theo đuổi hiệu suất sử dụng vốn. So với nhu cầu về ứng dụng sinh thái hay tốc độ giao dịch, hệ sinh thái Bitcoin đặt nặng yêu cầu bảo mật hơn tất cả các blockchain khác. Do đó, chân dung người dùng Bitcoin khác biệt — chủ yếu là các tổ chức và cá lớn coi trọng an ninh, nắm giữ lượng lớn Bitcoin, ưu tiên lợi nhuận thụ động dài hạn, ổn định và chắc chắn.
Vào giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 7 năm nay, giao thức Merlin Chain đã tạo nên cơn sốt staking Bitcoin, đạt mức TVL cao nhất 2,64 tỷ USD. Giao thức này chấp nhận không chỉ Bitcoin mà còn hỗ trợ các dự án inscription và NFT hàng đầu như ORDI, RATS... Tuy nhiên, sau khi Merlin phát hành token, giá không đạt kỳ vọng và vướng nhiều tranh cãi, hiện nay TVL của toàn bộ chuỗi giảm mạnh, mất đi sự chú ý của thị trường, cho thấy công nghệ ánh xạ chéo EVM đã bị bác bỏ.
Tham khảo: DefiLlama
Giao thức đáng kỳ vọng hiện tại là Babylon – giao thức tái-staking Bitcoin, đã hoàn thành ba vòng gây quỹ công khai với tổng cộng 96 triệu USD, hiện có TVL đạt 5 tỷ USD, đứng đầu hệ sinh thái Bitcoin và xếp thứ 12 trong toàn bộ các giao thức. Điều này cho thấy thị trường vẫn kỳ vọng mô hình "kiếm lãi từ Bitcoin" có thể vận hành thành công. Điểm then chốt cần theo dõi là sau khi Babylon bắt đầu tạo sinh lời, liệu có đảm bảo an toàn, duy trì lợi nhuận ổn định, thúc đẩy TVL tăng tiếp và từ đó kích hoạt cả hệ sinh thái hay không.
Tài sản meme gốc Bitcoin: Tháng 5 năm 2023, sự xuất hiện của inscriptions trên Bitcoin nhờ đặc điểm kỹ thuật riêng đã mang lại tính minh bạch và công bằng trong phát hành tài sản. Trong bối cảnh thị trường cực kỳ ghét các đồng VC, inscriptions đã khởi xướng một cuộc "cách mạng dân dã" từ dưới lên, cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ giao dịch trong môi trường công bằng. Giá tài sản có duy trì được đà tăng hay không phụ thuộc vào sự đồng thuận và sức mạnh cộng đồng — làm cho đây trở thành mảnh đất tự nhiên cho việc phát hành meme coin. Các tài sản inscription như ORDI, SATS, RATS từng đạt mức tăng hàng trăm, thậm chí hàng ngàn lần.
Tuy nhiên, inscriptions cũng chịu nhiều chỉ trích vì lãng phí không gian khối Bitcoin, tạo ra "rác" trên chuỗi. Runes có thể được xem là phiên bản cải tiến của inscriptions, cho phép chuyển khoản hiệu quả hơn, gộp nhiều token vào một giao dịch duy nhất và thiết lập nhiều địa chỉ nhận (trong khi BRC-20 chỉ chuyển được một loại token mỗi lần), giúp giảm áp lực phình UTXO và tắc nghẽn mạng do chuẩn BRC-20 gây ra.
Inscriptions và runes không chỉ là tài sản hệ sinh thái Bitcoin mà còn được xếp vào phân khúc meme coin. Tuy nhiên, phân khúc meme coin thay đổi rất nhanh, hiện tại câu chuyện chủ đạo là các meme coin tích hợp AI Agent. Cơn sốt inscriptions và runes đã qua, thêm vào đó các sàn giao dịch hàng đầu đã ngừng hỗ trợ định dạng tài sản inscription, điều này đồng nghĩa với việc khả năng phục hồi của các tài sản này là cực kỳ khó khăn.
Tham khảo: Magic Eden
3. Game Web3
Năm 2021, dưới ảnh hưởng của DeFi Summer và khái niệm Metaverse, GameFi — kết hợp tài chính và trò chơi blockchain — trở thành một câu chuyện lớn trong ngành, thu hút nhiều công ty game truyền thống đầu tư phát triển game GameFi. Đến năm 2024, các chuyên gia Web3 vẫn đặt hy vọng vào "Adoption quy mô lớn" thông qua game — đây là câu chuyện lớn nhất của lĩnh vực này, cũng là điểm đồng thuận lớn nhất khiến VC và các công ty game truyền thống tiếp tục đầu tư. Thứ hai, xoay quanh khái niệm Adoption là công nghệ blockchain phía sau game, cho phép người chơi sở hữu tài sản thực sự, đây cũng là động lực chính khiến mô hình X-to-Earn vẫn được đa số game blockchain duy trì.
Tuy nhiên, đến năm 2024, Web3 Gaming vẫn chưa giải quyết được vấn đề mô hình kinh tế quá giống Ponzi dẫn đến vòng xoáy tử thần. Khi cơ hội kiếm lợi giảm, động lực chơi game của người dùng cũng suy giảm. Điều này có thể thấy rõ qua các dữ liệu sau:
-
Tốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịch âm: So với các năm 2021, 2022, khối lượng giao dịch hàng ngày của game blockchain năm nay đã giảm xuống khoảng 20-30 triệu USD, với tốc độ tăng trưởng âm.
Tham khảo: Footprint
-
Số lượng giao dịch hàng ngày: Số lượng giao dịch hàng ngày của game blockchain năm nay cũng giảm rõ rệt so với hai năm trước, từ mức trung bình 20-30 triệu xuống dưới 10 triệu giao dịch.
Tham khảo: Footprint
Hiện trạng Web3 Gaming: Vấn đề cũ chưa giải quyết, tình hình sử dụng toàn phân khúc kém. Nếu tình trạng này kéo dài, dù có mùa altcoin bùng nổ mạnh đến đâu, cũng khó thu hút được sự chú ý của nhà đầu tư.
Dự án đáng chú ý hiện tại trong Web3 Gaming là Xterio, được đầu tư và ươm tạo bởi FunPlus – công ty game Web2 nổi tiếng. Dự án sắp phát hành token, định vị là nền tảng hạ tầng game, nhấn mạnh việc sử dụng công nghệ AI trong nền tảng nhằm gắn kết với xu hướng AI. Nếu kỳ vọng Web3 Gaming có thể hồi sinh, có thể theo dõi diễn biến sau khi Xterio ra mắt token.
4. NFT
Thực tế, NFT đã xuất hiện từ năm 2017, nhưng chỉ đến năm 2021 mới bùng nổ toàn diện. Ngoài việc chuẩn ERC-721 hoàn thiện hạ tầng kỹ thuật, thị trường nhận ra rằng điểm khác biệt của NFT so với token tiêu chuẩn là tính độc nhất, có thể ứng dụng trong danh tính số cá nhân, nghệ thuật... Nhưng nguyên nhân ban đầu thúc đẩy chủ yếu vẫn là hiệu ứng người nổi tiếng.
Khi đó, NBA Top Shot phát hành NFT cho phép người chơi sưu tầm khoảnh khắc ấn tượng của các ngôi sao NBA trên sân đấu, thu hút sự tham gia mạnh mẽ của cộng đồng crypto và người hâm mộ bóng rổ. Một pha úp rổ của siêu sao LeBron James trong trận chung kết năm 2020 từng được giao dịch với giá lên tới 230.000 USD.
Sau đó lần lượt xuất hiện các dự án NFT blue-chip như BAYC, Azuki, Doodles, Pudgy Penguins, mở ra mùa NFT năm 2021.
Do đặc tính thanh khoản thấp và số lượng giới hạn, NFT dễ bị đẩy giá, trong thị trường tăng giá tạo ra hiệu ứng giàu lên nhanh chóng, những câu chuyện "Free Mint đến Financial Freedom" tràn lan. Tuy nhiên, khi thị trường gấu đến năm 2022, dòng vốn rút khỏi thị trường crypto, thanh khoản của NFT còn khan hiếm hơn các loại coin thông thường, dẫn đến dòng tiền rút mạnh, toàn bộ thanh khoản NFT bị rút sạch.
Có thể thấy rõ từ biểu đồ bên dưới rằng số lượng giao dịch trên Opensea từ năm 2022 đã chậm lại rõ rệt. Ngoài yếu tố cạnh tranh sản phẩm của Opensea bị tụt hậu, nguyên nhân chính vẫn là thị trường NFT không còn được ưa chuộng.
Tham khảo: Dune
Vậy NFT còn hy vọng không? Gần đây có những câu chuyện và động thái gì?
-
Opensea sắp ra mắt sản phẩm mới
-
Magic Eden phát hành token
-
Pudgy Penguins phát hành token
Có thể thấy gần đây cả nền tảng lẫn các dự án NFT blue-chip đều có động thái tích cực. Trên cả Ethereum và Solana, giá các dự án NFT blue-chip đều có dấu hiệu phục hồi rõ rệt. Liệu thị trường NFT thực sự đang quay trở lại?
Tham khảo: Magic Eden
Ngoài việc theo dõi xu hướng giá của các NFT hàng đầu có tăng trưởng ổn định hay không, cũng nên chú ý đến các trường hợp ứng dụng kết hợp NFT với AI. Ví dụ như Zerebro – AI Agent nổi tiếng trên Solana, từng tự sáng tạo 299 hình ảnh trên Polygon, và người sáng lập Jeffy cũng đã ra mắt bộ NFT gồm 5.500 chiếc Zerebro, cho phép người sở hữu trở thành thành viên cốt lõi của cộng đồng.
Trên đây chỉ là ví dụ cơ bản về sự hợp tác giữa AI Agent và NFT. Đặc điểm lâu nay của thị trường crypto là "săn mới, bỏ cũ", NFT có cơ hội ấm lại nhờ làn sóng AI Agent.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@WOOXResearch
