Microsoft cũng sẽ đầu tư vào Bitcoin?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Microsoft cũng sẽ đầu tư vào Bitcoin?
Cơn sốt Bitcoin lan rộng trong các công ty niêm yết.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả:陀螺财经
Các công ty niêm yết đang nổi lên trào lưu đầu tư Bitcoin.
Gần đây, Bitcoin rõ ràng một lần nữa trở thành tâm điểm của thị trường tài chính. Chỉ mới hôm qua, giá Bitcoin đã tăng vọt lên mức 73.660 USD, chỉ còn cách kỷ lục lịch sử 73.881,3 USD thiết lập vào ngày 14 tháng 3 năm nay chưa đầy 0,4%. Trong bối cảnh tỷ lệ chiến thắng của Trump tăng mạnh, thị trường dự đoán rộng rãi rằng giá BTC có thể đạt 100.000 USD vào cuối năm nay.
Các công ty niêm yết dường như cũng để mắt tới miếng bánh béo bở này. Mới đây, Microsoft cho biết trong một tài liệu nộp lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) rằng sẽ biểu quyết về vấn đề "đánh giá việc đầu tư vào Bitcoin" tại cuộc họp cổ đông vào ngày 10 tháng 12. Dù hội đồng quản trị đã đề xuất phản đối đề xuất này, nhưng các cổ đông lại có những suy tính riêng biệt.
Là một trong những doanh nghiệp nổi tiếng nhất thế giới, không thể phủ nhận rằng việc Microsoft chỉ mới cân nhắc đến đầu tư BTC đã mang ý nghĩa sâu xa hơn. Mặt khác, MicroStrategy – người đã hành động từ sớm – thu lợi nhuận khổng lồ từ đợt tăng giá này, cũng đã dạy cho các công ty niêm yết một bài học quan trọng.
01 Đề xuất Microsoft đầu tư BTC? Hội đồng quản trị phản đối
Ảnh hưởng bởi làn sóng "giao dịch Trump", Bitcoin gần đây lại thu hút ánh mắt ngưỡng mộ từ khắp nơi. Dù sau khi tiến sát mức cao kỷ lục vào ngày 30 tháng 10, giá có phần điều chỉnh giảm nhẹ, nhưng xét về hiệu suất tài sản, Bitcoin với mức tăng hơn 56% trong năm nay đã vượt mặt mọi loại tài sản lớn toàn cầu như cổ phiếu tăng trưởng vốn lớn, vốn vừa và nhỏ, cổ phiếu Mỹ - châu Âu, hàng hóa, trái phiếu chính phủ, vàng, tiền mặt, thị trường mới nổi và quỹ tín thác bất động sản REITs, thể hiện đặc tính chống lạm phát và chống chu kỳ cực kỳ mạnh mẽ.
Biệt danh "vàng kỹ thuật số" càng thêm xác thực, không chỉ khiến nhà đầu tư cá nhân FOMO mà cả các công ty niêm yết – những chủ thể sở hữu nguồn vốn lớn – cũng một lần nữa quay lại quan tâm. Theo hồ sơ được nộp lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) ngày 24 tháng 10, Microsoft dường như cũng có ý định đầu tư vào Bitcoin. Công ty đã đưa nội dung "đánh giá đầu tư vào Bitcoin" vào chương trình biểu quyết tại cuộc họp cổ đông tiếp theo diễn ra vào ngày 10 tháng 12.
Đề xuất này do Trung tâm Nghiên cứu Chính sách Công Cộng Quốc gia – một viện tư vấn bảo thủ thuộc Dự án "2025" của Microsoft khởi xướng, kiến nghị Microsoft đầu tư ít nhất 1% tổng tài sản vào Bitcoin, lý do được đưa ra là "doanh nghiệp nên xem xét Bitcoin như một công cụ phòng hộ nhằm bảo vệ giá trị cổ đông". Xét về biểu hiện giá cả, lập luận này hoàn toàn hợp lý, việc đa dạng hóa danh mục đầu tư cũng là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, phía dưới đề xuất này, hội đồng quản trị Microsoft đã ghi rõ: "khuyên biểu quyết phản đối đề xuất này".
Microsoft nhấn mạnh rằng hội đồng quản trị phản đối đề xuất này, cho rằng việc biểu quyết là không cần thiết, và khẳng định đã xem xét kỹ lưỡng. Tài liệu nêu rõ: "Đội ngũ Dịch vụ Tài chính và Đầu tư Toàn cầu của Microsoft đã đánh giá toàn diện các tài sản có thể đầu tư nhằm đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động liên tục của công ty, bao gồm các tài sản có khả năng đa dạng hóa và bảo vệ khỏi lạm phát, cũng như giảm thiểu rủi ro tổn thất kinh tế nghiêm trọng do lãi suất tăng. Trong các đánh giá trước đây, Bitcoin và các tiền mã hóa khác đều nằm trong phạm vi xem xét. Microsoft sẽ tiếp tục theo dõi các xu hướng và phát triển liên quan đến tiền mã hóa để làm cơ sở cho các quyết định tương lai."
Về cơ sở đánh giá, Microsoft cũng giải thích rõ, nhấn mạnh rằng độ biến động là yếu tố then chốt phải được tính đến khi đánh giá đầu tư vào tiền mã hóa. Nói cách khác, Microsoft thừa nhận dù tài sản mã hóa có thể là lựa chọn tốt, công ty cũng không loại trừ hoàn toàn khả năng đầu tư, nhưng sự biến động giá quá lớn và rõ ràng của Bitcoin sẽ ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán của công ty niêm yết, do đó không phải là lựa chọn tài sản ổn định.
Tất nhiên, mặc dù hội đồng quản trị đã bác bỏ Bitcoin, quyền quyết định cuối cùng rõ ràng không nằm ở hội đồng quản trị mà phụ thuộc vào thái độ của đa số cổ đông. Theo dữ liệu từ Tonghuashun, Vanguard và BlackRock hiện là hai cổ đông tổ chức lớn nhất của Microsoft, lần lượt nắm giữ 8,95% và 7,30% cổ phần.
Đối với BlackRock, lĩnh vực mã hóa đã không còn xa lạ. Năm nay, thông qua các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum, đến ngày 30 tháng 10, quỹ ETF Bitcoin IBIT của BlackRock đã vượt mốc 30 tỷ USD về vốn hóa, dẫn đầu trong số các quỹ ETF Bitcoin thế hệ đầu tiên. Trong một cuộc phỏng vấn ngày 15 tháng 10, Chủ tịch kiêm CEO BlackRock Larry Fink còn nhấn mạnh: "Bitcoin bản thân nó đã là một hạng mục tài sản, là sự thay thế cho các hàng hóa khác như vàng."
Dù BlackRock ủng hộ Bitcoin, nhưng cổ đông còn lại là Vanguard lại không tích cực như vậy. Ngay từ đầu năm nay, Vanguard đã tuyên bố rõ ràng không cho phép khách hàng mua bất kỳ quỹ ETF Bitcoin giao ngay nào trong số 11 quỹ ra mắt, đồng thời khẳng định không có kế hoạch tung ra quỹ ETF Bitcoin hay các sản phẩm liên quan mã hóa nào khác, "quan điểm của chúng tôi là các sản phẩm này không phù hợp với định hướng tập trung vào các hạng mục tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt – những nền tảng cốt lõi cho danh mục đầu tư dài hạn cân bằng."
Hai cổ đông lớn đối đầu nhau, các cổ đông nhỏ chắc chắn cũng có toan tính riêng, kết quả biểu quyết khó dự đoán. Nhưng nhìn chung, các cổ đông Microsoft đã bắt đầu biểu quyết sơ bộ về đề xuất này. Nếu biểu quyết thành công, Microsoft với tư cách là tiêu biểu ngành, sẽ thúc đẩy mạnh mẽ nhận thức cộng đồng về Bitcoin, tạo ra hiệu ứng dây chuyền, thúc đẩy nhiều công ty niêm yết hơn đưa Bitcoin vào chiến lược tài chính, củng cố định vị "vàng kỹ thuật số", đẩy mạnh quá trình phổ cập Bitcoin. Ngược lại, dù biểu quyết thất bại, việc Microsoft cân nhắc cũng đã tạo ra ảnh hưởng sâu rộng: một trong những công ty niêm yết có vốn hóa lớn nhất toàn cầu thể hiện sự quan tâm đến Bitcoin, bản thân điều này đã là minh chứng hùng hồn cho sự mainstream hóa của Bitcoin.
02 Việc công ty niêm yết đầu tư Bitcoin không phải chuyện mới
Thực tế, xét riêng các công ty niêm yết, việc đầu tư Bitcoin không hề mới mẻ. Theo dữ liệu từ Coingecko, hiện đã có 29 công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin, với tổng lượng 360.000 BTC, trị giá hơn 2,6 tỷ USD. Trong số này, điển hình nhất phải kể đến MicroStrategy.
Quay lại ngày 11 tháng 8 năm 2020, MicroStrategy lần đầu tiên tuyên bố tham gia lĩnh vực Bitcoin, mua 21.454 BTC với giá 250 triệu USD, chính thức đưa Bitcoin vào danh mục tài sản đa dạng hóa của công ty niêm yết. Động thái này gây chấn động thị trường lúc bấy giờ và đánh dấu "thời khắc 1995" cực kỳ quan trọng đối với sự mainstream hóa của Bitcoin.
Sau đó mỗi năm, dù thị trường tăng hay giảm, MicroStrategy vẫn kiên định một nguyên tắc duy nhất — mua và tích lũy Bitcoin. Kể từ năm 2020, công ty kiên quyết thực hiện chiến lược này, tính đến quý III năm 2024, MicroStrategy đã mua 252.220 BTC với tổng chi phí khoảng 9,9 tỷ USD, trở thành công ty niêm yết nắm giữ nhiều Bitcoin nhất thế giới. Trong báo cáo tài chính mới công bố, MicroStrategy cho biết sẽ tiếp tục chiến lược này, huy động 21 tỷ USD vốn cổ phần và phát hành 21 tỷ USD trái phiếu trong 3 năm tới, dùng nguồn vốn bổ sung để mua thêm Bitcoin làm tài sản dự trữ tài chính nhằm đạt lợi nhuận cao hơn.
Thực tế chứng minh rằng trong canh bạc này, MicroStrategy đã trở thành người chiến thắng lớn nhất. Giá mua trung bình mỗi BTC của MicroStrategy khoảng 39.266 USD, trong khi hiện tại giá Bitcoin đã vọt lên mức 72.000 USD. Về biểu hiện cổ phiếu, MicroStrategy cũng tăng vọt không ngừng, hiện đạt 247,31 USD, lập mức cao mới trong 25 năm qua, chính thức gia nhập câu lạc bộ vốn hóa 50 tỷ USD. Theo Bloomberg, hiệu suất cổ phiếu của MicroStrategy trong hai năm gần đây vượt xa hầu hết các cổ phiếu lớn tại Mỹ như NVIDIA; bài báo nhấn mạnh rằng quyết định "phi truyền thống" bốn năm trước của công ty khi mua Bitcoin để chống lạm phát đã thúc đẩy mức tăng hơn 1.700%.
Chiến lược của MicroStrategy vì thế được săn đón nồng nhiệt. KOL quốc tế Glenn Hodl chỉ ra rằng, dưới mô hình định giá hiện tại, MicroStrategy phụ thuộc rất lớn vào BTC, do đó tồn tại hai mô hình định giá: một là giá trị chiết khấu từ sự tăng trưởng hệ thống kinh doanh nội tại; hai là giá trị hiện tại của bản thân hàng hóa BTC. Miễn là còn kỳ vọng về mức tăng giá tương lai của Bitcoin, MicroStrategy có thể thông qua điều chỉnh tỷ lệ nắm giữ BTC và khối lượng cổ phiếu phát hành để liên tục đẩy cao vốn hóa thị trường. Có tấm gương sáng trước mắt, các công ty khác cũng rục rịch noi theo, ví dụ như thị trường chứng khoán số Luxembourg STOKR tuyên bố sẽ đi theo MicroStrategy, tích cực mở rộng kho dự trữ Bitcoin trong vài năm tới.
Bên cạnh MicroStrategy, một doanh nghiệp nổi bật khác là Tesla cũng nắm giữ lượng Bitcoin đáng kể. Tesla lần đầu mua Bitcoin vào tháng 2 năm 2021, với giá trị 1,5 tỷ USD. Cùng năm đó, Musk từng nói có thể dùng Bitcoin mua xe Tesla, nhưng sau đó có lẽ vì biến động giá quá mạnh nên đã hủy bỏ. Tính đến quý III năm 2024, báo cáo tài chính tiết lộ Tesla nắm giữ Bitcoin trị giá 763 triệu USD, đứng thứ tư trong các công ty niêm yết, sau MicroStrategy, Marathon và Galaxy Digital.
Đáng chú ý, dù trong quý III Tesla từng chuyển khoản lớn ba lần với giá trị lần lượt 75,18 triệu, 76,08 triệu và 77,16 triệu USD Bitcoin sang ví ẩn danh, nhưng hiện tại chưa có dấu hiệu bán ra. Điều này có nghĩa là kể từ khi bán ra 75% vào quý II năm 2022, Tesla đã không bán thêm Bitcoin suốt 2 năm liên tiếp, cho thấy tâm lý lạc quan dài hạn của Musk đối với Bitcoin. Không chỉ vậy, SpaceX cũng nắm giữ khoảng 560 triệu USD Bitcoin, hai công ty hiện sở hữu tổng cộng khoảng 19.788 BTC, trị giá vốn hóa khoảng 1,3 tỷ USD.
03 Kết luận
Trở lại chủ đề Microsoft, nhìn chung vì thái độ hiện tại của hội đồng quản trị, cuộc biểu quyết về Bitcoin của Microsoft mang tính biểu tượng nhiều hơn thực chất. Nhưng về dài hạn, khi giá trị và quá trình mainstream hóa của Bitcoin tiếp tục phát triển, việc các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin như một lựa chọn đa dạng hóa danh mục đầu tư sẽ ngày càng trở nên phổ biến. Tuy nhiên hiện tại, độ biến động và các vấn đề tuân thủ pháp lý vẫn là những trở ngại lớn trước mặt các công ty niêm yết.
Một tín hiệu tích cực là ở phương diện tuân thủ pháp lý, Mỹ đang dần nới lỏng, điển hình là thay đổi chuẩn mực kế toán. Cuối năm ngoái, Ủy ban Chuẩn mực Kế toán Tài chính Mỹ (FASB) đã ban hành quy định mới, yêu cầu áp dụng phương pháp ghi sổ giá trị hợp lý cho Bitcoin từ các năm tài chính bắt đầu sau ngày 15 tháng 12 năm 2024. Trước khi thay đổi phương pháp kế toán này, các công ty niêm yết phải ghi nhận tổn thất suy giảm cho Bitcoin, nhưng nếu giá tăng thì chỉ được ghi theo giá gốc, điều này rõ ràng là rào cản lớn đối với các công ty niêm yết muốn có báo cáo tài chính đẹp. Sau khi thay đổi, Bitcoin có thể được ghi nhận theo giá trị hợp lý thị trường, vấn đề này sẽ được giải quyết triệt để.
Rõ ràng, con thuyền Bitcoin trên hành trình chinh phục các công ty niêm yết có lẽ đang chuẩn bị cất buồm ra khơi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
