Bitwise: Tại sao thị trường tiền mã hóa khó thoát khỏi "hiệu ứng tháng Chín"?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitwise: Tại sao thị trường tiền mã hóa khó thoát khỏi "hiệu ứng tháng Chín"?
Tháng 9 là tháng biểu hiện kém nhất từ trước đến nay đối với Bitcoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư Bitwise
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Tháng 9 là khắc nghiệt nhất. Kể từ khi ra đời năm 2010, Bitcoin trung bình giảm 4,5% vào tháng 9. Đây là tháng tồi tệ nhất đối với Bitcoin kể từ trước đến nay, đồng thời cũng là một trong hai tháng duy nhất có lợi suất trung bình âm.
Lợi suất trung bình hàng tháng của Bitcoin từ năm 2010 đến 2024; Nguồn: Bitwise Asset Management, Glassnode và ETC Group; dữ liệu từ tháng 8/2010 đến tháng 9/2024.
Tình hình dường như không có dấu hiệu cải thiện. Theo phân tích của NYDIG, Bitcoin đã giảm giá trong 9 trên tổng số 13 tháng 9 được ghi nhận. Tháng 9/2011 là tháng tồi tệ nhất trong lịch sử Bitcoin, khi giảm tới 41,2%. Trong khi đó, tính đến Chủ nhật vừa qua, Bitcoin đã giảm 7% trong tháng này.
Như lời bài hát của ban nhạc Green Day: "Hãy đánh thức tôi khi tháng 9 kết thúc."
Điều gì thúc đẩy "Hiệu ứng tháng 9"?
Có nhiều tranh luận về nguyên nhân dẫn đến hiện tượng tháng 9, nhưng hiện tại chưa có lý thuyết nào thực sự thuyết phục. Dưới đây là ba lý thuyết chính được tóm tắt ngắn gọn:
1. Tháng 9 đều là tháng tồi tệ đối với mọi tài sản rủi ro
Bitcoin không phải là tài sản duy nhất chịu ảnh hưởng bởi mùa tựu trường. Kể từ năm 1929, tháng 9 là tháng duy nhất mà thị trường chứng khoán giảm điểm nhiều hơn tăng điểm. Hiện tượng này đặc biệt rõ rệt ở chỉ số Nasdaq 100.
Các nhà kinh tế học cố gắng giải thích điều này bằng nhiều yếu tố khác nhau, chẳng hạn như biến động gia tăng sau khi nền kinh tế chậm lại vào mùa hè hoặc các quỹ đầu tư chốt lỗ vào cuối năm tài chính. Tuy nhiên, chưa ai xác định được nguyên nhân thực sự.
Bất kể nguyên nhân là gì, hiện tượng này đang lặp lại: Tính đến thứ Sáu ngày 6 tháng 9, chỉ số Nasdaq 100 đã giảm gần 6% trong tháng này.
Tăng trưởng trung bình theo tháng của chỉ số Nasdaq 100; Nguồn: ChartoftheDay.com; dữ liệu từ tháng 1/1985 đến tháng 12/2023.
2. Mùa thực thi pháp luật của SEC gây áp lực lên tiền mã hóa
Ngày làm việc của SEC kéo dài từ tháng 10 năm trước đến tháng 9 năm sau. Nhìn lại lịch sử, bạn sẽ thấy rất nhiều hành động thực thi xảy ra vào tháng 9, vì các luật sư đều đang nỗ lực hoàn thành mục tiêu năm. Hiện tại, mùa thực thi pháp luật của SEC đang nóng dần: Trong tháng này, chúng ta đã chứng kiến SEC đạt được thỏa thuận với Galois Capital – nhà cung cấp quỹ tiền mã hóa, cùng thông báo từ ngân hàng Wells Fargo về nền tảng NFT OpenSea. Nhiều người dự đoán rằng đến cuối tháng, các vụ kiện và thỏa thuận liên quan đến các thực thể tiền mã hóa sẽ trở nên quyết liệt hơn. Tôi không cảm thấy ngạc nhiên, bởi từ đầu mùa hè, tôi đã nghe những tin đồn về các chiến dịch thực thi quy mô lớn hơn, và chúng tôi đã cảnh báo từ lâu về mối nguy hiểm trong mùa thực thi pháp luật của SEC.
3. Phản hồi (Reflexivity)
Lý do tốt nhất để giải thích "Hiệu ứng tháng 9" có lẽ là tính phản hồi. Mọi người hiện tại kỳ vọng tháng 9 sẽ tồi tệ, và rồi nó thực sự trở nên tồi tệ. Thực tế thường như vậy: Kỳ vọng thúc đẩy thị trường.
Ngược lại, các nhà đầu tư Bitcoin từ xưa đến nay luôn yêu thích tháng 10, còn gọi là "Uptober". Bitcoin trung bình tăng tới 30% vào tháng 10, điều này có thể khơi dậy sự hào hứng của nhà đầu tư. Xét theo lịch sử, tháng 10 và tháng 11 đều là những tháng hoạt động tốt nhất đối với tiền mã hóa.
Tình hình thị trường tiền mã hóa
Cũng giống như đa số mọi người, tôi không biết nên hiểu "Hiệu ứng tháng 9" thế nào cho đúng. Tôi không rõ mức độ ảnh hưởng của các yếu tố nêu trên, hay còn những lực lượng chưa được khám phá nào đang tác động. Dù sao đi nữa, hiện tượng này đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường tiền mã hóa hiện tại.
Điều tôi biết là: Ngoài các yếu tố theo mùa, điều quan trọng nhất là cần tập trung vào tình hình cụ thể của thị trường hiện tại. Và từ đó, tôi bắt đầu hiểu được lý do đằng sau sự suy yếu của tiền mã hóa trong tháng 9 năm nay.
Thị trường ghét sự bất định, và hiện tại có quá nhiều bất định.
Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến tiền mã hóa, nhưng hiện tại kết quả vẫn chưa ngã ngũ. Tôi cho rằng, cho đến khi chúng ta có cái nhìn rõ ràng hơn về nhà lãnh đạo và chính sách tương lai, thị trường khó có thể ổn định.
Thời điểm và biên độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang là chủ đề tranh luận gay gắt. Mặc dù phần lớn đều cho rằng chính sách nới lỏng tiền tệ sắp diễn ra, nhưng các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại dự đoán của mình: Khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 đã giảm, nhưng khả năng cắt giảm hơn 125 điểm cơ bản vào tháng 12 lại tăng lên.
Dòng vốn vào các quỹ ETF hỗn hợp. Mặc dù dòng tiền vào các ETF Bitcoin và Ethereum đã giảm (các ETF Bitcoin tại Mỹ vừa trải qua chu kỳ rút ròng dài nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 1), nhưng nếu nhìn kỹ hơn, bạn sẽ thấy các cố vấn đầu tư đang áp dụng ETF Bitcoin nhanh hơn bất kỳ ETF mới nào trong lịch sử.
Dự đoán của tôi là, khi sự bất định này bắt đầu tan biến vào tháng 10 và tháng 11, chúng ta sẽ chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ của tiền mã hóa. Điều này phù hợp với xu hướng lịch sử — có thể là trùng hợp, cũng có thể không. Dù sao thì, hãy sẵn sàng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitwiseInvest
