Sự phân hóa thị trường gia tăng: Đợt phục hồi chuyển thành đảo chiều hay chỉ là giai đoạn phân phối thứ hai trong xu hướng giảm?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sự phân hóa thị trường gia tăng: Đợt phục hồi chuyển thành đảo chiều hay chỉ là giai đoạn phân phối thứ hai trong xu hướng giảm?
Sự phân hóa trên thị trường tiếp tục gia tăng, bạn đồng tình với quan điểm nào?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Kevin, Nhà nghiên cứu tại Movemaker
Khi khối lượng hợp đồng mở của Bitcoin tăng lên và các điểm giá then chốt trong bản đồ thanh lý ngày càng được gia tăng đặt cược, sự phân hóa trên thị trường bắt đầu gia tăng mạnh mẽ hơn. Liệu đợt phục hồi hiện tại đang chuyển thành đảo chiều xu hướng, hay chỉ là giai đoạn phân phối lần hai giữa đợt giảm giá?
Đây là hai quan điểm chính về triển vọng tương lai mà tác giả nhận thấy từ thị trường. Mỗi quan điểm đều có rất nhiều nhà phân tích ủng hộ, xuất phát từ những dữ liệu và góc nhìn hoàn toàn khác nhau, nhưng nếu kỹ lưỡng xem xét cốt lõi tư duy của cả hai thì sẽ thấy chúng cuối cùng lại dẫn đến cùng một gốc rễ. Cả hai đều khởi nguồn từ việc phân tích cung - cầu. Vì vậy, mạch chia sẻ hôm nay sẽ bắt đầu từ phân tích cung - cầu, tìm hiểu cách hai quan điểm – một bên cho rằng xu hướng đã đảo ngược, một bên cho rằng đây là lần phân phối thứ hai – dù cùng xuất phát từ một nền tảng (phân tích cung - cầu), lại đi đến những kết luận hoàn toàn trái ngược.
Biểu đồ nến thể hiện diễn biến giá, là hình ảnh trực quan nhất của mối quan hệ cung - cầu. Sự thay đổi về cường độ mua và bán tạo nên dao động giá lên xuống; mỗi cây nến hình thành đều là kết quả giao tranh giữa lực mua và lực bán, là hình ảnh nén lại của sự biến đổi cấu trúc cung - cầu. Nói sâu hơn, khối lượng giao dịch phản ánh trực tiếp cường độ mua và bán. Nếu suy nghĩ sâu hơn nữa: Tại sao giá lại thay đổi? Tại sao tại một mức giá nào đó lại xảy ra điều chỉnh? Tại sao đôi khi phá vỡ thất bại?
Tại đây, tác giả muốn chia sẻ một "lý thuyết viên bi", nhằm giải thích rõ ràng hơn về sự thay đổi sức ảnh hưởng của chính sách thuế quan cũng như động năng hình thành khi cung - cầu thay đổi. Lý thuyết viên bi là cách cụ thể hóa mối quan hệ trừu tượng giữa cung và cầu. Ở nghĩa hẹp, mối quan hệ cung - cầu có thể dễ dàng quan sát trên sổ lệnh, nơi các đơn hàng chờ với khối lượng khác nhau tạo thành những lớp "kính" dày mỏng khác nhau; còn mỗi giao dịch chủ động thực hiện chính là một viên bi mang theo động năng. Bản chất quá trình thay đổi giá chính là quá trình những viên bi liên tục va chạm vào sổ lệnh, xuyên thủng các lớp kính, thúc đẩy giá di chuyển.
Độ dày của lớp kính đại diện cho độ sâu thanh khoản và mật độ lệnh chờ tại một mức giá nhất định; động năng của viên bi đến từ quy mô và tốc độ của lệnh mua hoặc bán chủ động. Mỗi bước tiến của giá thị trường đều là kết quả khi viên bi xuyên thủng một lớp kính, khiến giá nhảy sang lớp tiếp theo. Nếu động năng mạnh, có thể xuyên thủng liên tiếp nhiều lớp kính; nếu động năng yếu, có thể bị kẹt lại hoặc bật ngược trở lại. Trong những thời điểm biến động mạnh, chuyển sang khung thời gian 1 phút, ta có thể quan sát được các giao dịch kiểu “xuyên thủng bằng viên bi” này.
Lý thuyết này giúp giải thích tính không thể dự đoán trong ngắn hạn, vì giá có thể được coi là chuyển động hỗn loạn giữa hai lớp kính dày. So với việc nói về “diễn biến giá”, lý thuyết viên bi nhấn mạnh vào “cấu trúc nguyên nhân”; so với việc dự đoán biểu đồ nến, lý thuyết viên bi cố gắng tái hiện quá trình vật lý thúc đẩy giá. Đây là một phương pháp phân tích gần với bản chất thị trường hơn. Từ biểu đồ nến, kết hợp thời gian và khối lượng giao dịch, người ta có thể phát triển vô số chỉ báo giao dịch, phần lớn không nằm trong phạm vi thảo luận hôm nay, tuy nhiên những chỉ báo liên quan đến cung - cầu sẽ được đề cập trong phần sau.
Dựa trên lý thuyết viên bi, ta có thể rút ra các khái niệm trừu tượng sau:
Độ dày lệnh chờ = Độ sâu tại một tầng giá
Giao dịch chủ động = Viên bi
Khối lượng giao dịch = Động năng của viên bi
Chi phí tác động = Hao hụt năng lượng khi viên bi xuyên qua lớp kính
Dựa trên cách tiếp cận này, có thể đưa ra các giả thuyết sau:
Giá thị trường không trượt liên tục mà di chuyển theo kiểu nhảy bậc, “xuyên thủng” từng khoảng giá;
Mật độ lệnh chờ tại các mức giá khác nhau không đồng đều, sự khác biệt về độ dày tạo nên các vùng hỗ trợ và kháng cự;
Càng nhiều giao dịch chủ động, động năng càng mạnh, có khả năng đẩy giá xuyên qua nhiều “tầng kính” hơn;
Một phần lệnh chờ trên thị trường là “thanh khoản giả”, không phản ánh ý định thật sự, khi viên bi va vào loại kính này sẽ tạo ra hiện tượng phá vỡ giả (false break);
Hành vi giá mang tính quán tính, khi động năng quá lớn có thể khiến giá “xuyên thủng quá mức”, tạo ra hiện tượng quá nóng hoặc quá lạnh, tức là trạng thái mua quá mức (overbought) hoặc bán quá mức (oversold).
Đây là lý thuyết tác giả đúc kết từ hai quan điểm trên, cũng như từ kinh nghiệm giao dịch cá nhân lâu nay. Khi thực hiện một giao dịch, bạn có thể chỉ cần nhìn vào biểu đồ nến, bởi mọi thông tin về cung - cầu đều được ẩn chứa bên trong nó. Nếu trình độ giao dịch đủ cao, chỉ cần nhìn nến cũng có thể xác định được xu hướng cung - cầu và kiểm soát điểm tới hạn. Các cao thủ thường giản lược mọi thứ – chỉ cần biểu đồ nến là đủ.
Cho hai ví dụ đơn giản: Một cây nến tăng dài thường cho thấy lực mua chiếm ưu thế trong chu kỳ đó, nhu cầu tăng mạnh và hấp thụ hết các lệnh chờ, động năng mạnh mẽ xuyên thủng nhiều “tầng kính”; trong khi một cây nến giảm dài phản ánh áp lực cung áp đảo, lực đỡ mua yếu, giá nhanh chóng xuyên thủng nhiều mức hỗ trợ, động năng của viên bi đến từ quyết tâm bán mạnh mẽ của phe bán.
Nếu chỉ nhìn nến mà không thể nhận diện được cung - cầu, ta cần thêm các chỉ báo hỗ trợ như khối lượng hợp đồng mở, tình trạng chiết khấu/dư mua trên thị trường giao ngay, bản đồ thanh lý – để từ nhiều góc nhìn tìm kiếm dữ liệu hỗ trợ cho quyết định giao dịch. Dù là cho rằng đợt phục hồi sẽ chuyển thành đảo chiều, hay chỉ là giai đoạn trung gian dẫn đến lần phân phối thứ hai, đều là kết luận dựa trên các góc nhìn riêng. Quan điểm trước cho rằng cầu lớn hơn cung, quan điểm sau cho rằng cung lớn hơn cầu; nói thẳng hơn, nhóm trước tin rằng thị trường tăng giá vẫn chưa kết thúc, nhóm sau tin rằng thị trường giảm giá đã hình thành và sẽ tiếp tục sâu hơn. Về cảm nhận chung, số người tin rằng đợt phục hồi sẽ chuyển thành đảo chiều nhiều hơn – tức là số người tin “bò chưa đi” chiếm đa số. Vì vậy, tôi sẽ trình bày cơ sở lý luận của quan điểm thứ nhất trước.
Quan điểm thứ nhất: Phục hồi có khả năng cao sẽ chuyển thành đảo chiều
Quan điểm thứ nhất có thể được tổng hợp thành ba nhóm lập luận khác nhau, tất cả đều xoay quanh tình huống cầu lớn hơn cung. Phần thảo luận về mối quan hệ giữa người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn, cũng như cấu trúc筹码 mật độ giao dịch đến từ @Murphychen888, và các quan điểm của Murphy sẽ được sử dụng rộng rãi trong phần sau.
Trước tiên là mối quan hệ giữa người nắm giữ dài hạn (LTH) và người nắm giữ ngắn hạn (STH). Việc chuyển đổi trạng thái lãi/lỗ giữa LTH và STH thường báo hiệu các điểm chuyển mình quan trọng trên thị trường. Luận điểm nhỏ đầu tiên là quan sát tỷ lệ lãi/lỗ của người nắm giữ dài hạn (LTH-RPC) để bắt tín hiệu đáy thị trường. Khi chỉ số này cho thấy người nắm giữ dài hạn bắt đầu chịu lỗ trên diện rộng, thường là dấu hiệu thị trường đang tiến gần đến đáy chu kỳ.
Nguyên lý của chỉ số:
-
Khi tỷ lệ lợi nhuận của người nắm giữ dài hạn giảm đáng kể và bắt đầu lỗ, có nghĩa là không gian chốt lời đã bị thu hẹp mạnh
-
Tình trạng lỗ kéo dài sẽ kìm hãm ý chí bán ra, khi lượng coin có thể bán giảm dần, áp lực bán trên thị trường sẽ từ từ suy yếu
-
Khi động năng bán suy kiệt đến mức nhất định, thị trường tự nhiên hình thành đáy giá
Dữ liệu lịch sử hỗ trợ:
-
Vào đáy thị trường gấu năm 2018 và 2022, tỷ lệ coin lỗ của người nắm giữ dài hạn đều đạt khoảng 28%-30%
-
Trong tình huống cực đoan tháng 3/2020, chỉ số này cũng tăng lên mức ~29%
-
Trong chu kỳ thị trường tăng, khi tỷ lệ này ở mức 4%-7%, thường tương ứng với vùng đáy điều chỉnh
Đặc điểm thị trường hiện tại:
-
Tỷ lệ coin lỗ của người nắm giữ dài hạn đã tăng từ gần 0% lên 1,9%, tiệm cận mức tháng 7/2024
-
Xét đến lượng Bitcoin mua vào với chi phí 90.000-100.000 USD từ cuối 2024 đến đầu 2025 sắp chuyển thành vị thế dài hạn (hiện đang lỗ), tỷ lệ này dự kiến sẽ tiếp tục tăng
-
Khi tỷ lệ lỗ tiến vào ngưỡng 4%-7%, sẽ xuất hiện cơ hội thiết lập vị thế chắc chắn hơn
Khi phần lớn người nắm giữ dài hạn đang có lãi, mỗi đợt phục hồi giá đều kích hoạt hành động chốt lời, tạo áp lực giảm giá liên tục. Tuy nhiên, kinh nghiệm lịch sử cho thấy, dù là đáy thị trường gấu hay điều chỉnh trong thị trường tăng, khi người nắm giữ dài hạn chuyển sang trạng thái lỗ trên diện rộng, thường là dấu hiệu thị trường sắp chạm đáy. Bởi lúc này động năng bán đã được giải phóng đầy đủ, áp lực bán khó duy trì sẽ thúc đẩy giá ổn định và tăng trở lại. Mặc dù hiện tại đã xuất hiện dấu hiệu “đầu hàng” từ một bộ phận người nắm giữ dài hạn, nhưng xét về thời điểm thì vẫn thuộc giai đoạn thiết lập vị thế sớm (bên trái), dù vậy tiềm năng lợi nhuận có thể khá hấp dẫn.
Luận điểm nhỏ thứ hai là STH-RPC – tỷ lệ lãi/lỗ của người nắm giữ ngắn hạn. Khác với việc quan sát người nắm giữ dài hạn rơi vào lỗ để vào lệnh sớm (bên trái), tỷ lệ lãi/lỗ của người nắm giữ ngắn hạn là tín hiệu vào lệnh muộn (bên phải), chứng minh rằng hiện tại cầu mạnh hơn cung rõ rệt.
Nguyên lý chỉ số:
-
Khi các nhà tham gia mới ngắn hạn trên thị trường dần chuyển từ lỗ sang lãi, thường có nghĩa là niềm tin tổng thể đang phục hồi. Thay đổi này thường đi kèm với sự đảo chiều xu hướng, là tín hiệu then chốt đánh dấu điểm ngoặt tâm lý thị trường.
Ngưỡng kích hoạt chỉ số:
-
Khi chi phí nắm giữ trung bình của người ngắn hạn vượt qua chi phí thực tế, cho thấy nhóm vốn này đang đảo chiều từ lỗ sang lãi. Tâm lý có lãi sẽ tạo động lực mua mạnh hơn, thúc đẩy giá xuyên qua các vùng giao dịch trước đó, cho đến khi đà tăng bị kìm hãm bởi áp lực bán của nhà đầu tư dài hạn. Do đó, khi “đường chi phí nắm giữ ngắn hạn” cắt lên “đường chi phí thực tế”, thường là dấu hiệu thị trường ấm lại, tín hiệu đảo chiều xu hướng đã xuất hiện ở phía bên phải biểu đồ.
Hiện tại chỉ số chưa kích hoạt, nhưng đường màu vàng đã bắt đầu hội tụ về đường màu xanh. Dù vậy, sự hội tụ của đường cong theo chỉ số này vẫn là tư duy vào lệnh sớm (bên trái).
Khoảng định giá MVRV ở mức lệch cực trị cũng có thể được xem như các lớp kính dày mỏng khác nhau. Khi toàn bộ thị trường đạt điểm hòa vốn, sẽ không còn sẵn sàng bán thua lỗ thêm, làm suy yếu động năng viên bi hướng xuống. Điều này cho thấy phần lớn người tham gia vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của Bitcoin, không bị dao động ngắn hạn lay chuyển. Trong một thị trường bị chi phối bởi “kỳ vọng thị trường gấu”, khi giá跌破 các đường chi phí then chốt, thường sẽ gây ra loạt bán tháo hoảng loạn, chứ không phải trạng thái ổn định nhanh như hiện tại. Kết hợp cục diện lãi/lỗ của người nắm giữ dài và ngắn hạn hiện tại, cùng đặc điểm đà giảm đang suy yếu, có thể suy luận: thị trường đã rất gần với điểm đáy cục bộ, giai đoạn này mang giá trị vào lệnh sớm (bên trái) khá mạnh.
Nhóm quan điểm thứ hai là mối quan hệ cung - cầu giữa stablecoin và Bitcoin, hay còn gọi là BTC-SSR.
Giá trị vốn hóa Bitcoin chia cho tổng vốn hóa tất cả stablecoin, đại diện cho khả năng Bitcoin hút thanh khoản từ toàn bộ bể stablecoin. Khả năng này càng mạnh, xác suất giá tăng càng cao; ngược lại, xu hướng sẽ suy yếu.
Từ đồ thị BTC-SSR có thể thấy, kể từ đợt tăng cuối 2023, mỗi khi Bitcoin và stablecoin xuất hiện sự phân kỳ, stablecoin có khả năng rất lớn chảy vào Bitcoin, kéo BTC-SSR trở lại vùng cân bằng. Biểu đồ này xuất hiện hai đỉnh: 13/3/2024 và 21/11/2025, tương ứng giá 73k và 98k. Bốn đáy cục bộ lần lượt vào 5/8, 6/9 năm ngoái, 10/3 và 8/4 năm nay, đều trùng với các mức giá đáy cục bộ. Tiếp tục quan sát so sánh vốn hóa stablecoin và vốn hóa Bitcoin, mỗi khi hai bên phân kỳ, BTC-SSR nhanh chóng giảm, cho đến khi chạm tỷ lệ khởi động đợt tăng 2023, cho thấy động năng stablecoin chảy vào Bitcoin không ngừng tích tụ. Một khi chạm vùng cầu, năng lượng sẽ lập tức bùng nổ. Hiện tại vốn hóa stablecoin vẫn đang tăng mạnh, dòng stablecoin liên tục đổ vào rất có thể sẽ nâng đỡ vốn hóa Bitcoin. Tiền đề vẫn là thị trường tăng giá tồn tại, xu hướng chưa biến mất.
Nhóm quan điểm thứ ba là hiệu ứng neo kép từ vùng mật độ giao dịch cao và thấp
Quan điểm này vẫn đến từ Murphy. Trước đó, chúng ta đã mở rộng định nghĩa cung - cầu từ sổ lệnh (mua/bán) sang nhóm nắm giữ dài/ngắn hạn. Bây giờ, ta kéo dài thêm khía cạnh thời gian, xem xét mối quan hệ cung - cầu lịch sử của Bitcoin. Chỉ số đáng chú ý là vùng mật độ giao dịch tập trung.
Nguyên lý chỉ số:
-
Việc Bitcoin giao dịch tập trung ở một khoảng giá nhất định phản ánh sự công nhận và bố trí vốn quy mô lớn. Khi giảm giá, người nắm giữ ở vùng cao không muốn cắt lỗ, tạo thành “lực cản”, giống như cành cây trên vách đá, làm chậm tốc độ giảm giá; ngược lại, người nắm giữ ở vùng thấp kỳ vọng giá tăng mạnh, thường sẵn sàng giữ coin chờ tăng, giống như tảng đá nhô ra trên vách đá, có thể đỡ giá. Hai lực lượng này cộng lại tạo thành cấu trúc hỗ trợ then chốt của thị trường.
Dữ liệu lịch sử hỗ trợ:
-
Tháng 6/2024, Bitcoin giao dịch tập trung ở vùng $39,000–$43,000 với khoảng 8% lượng coin, tạo thành vùng hỗ trợ rõ rệt; trong khi vùng $60,000–$68,000 tích tụ 12% lượng coin, hình thành dải kháng cự mạnh. Trong giai đoạn 7–8/2024 gặp cú sốc bên ngoài (như chính phủ Đức bán BTC và đóng lệnh carry trade yên Nhật), giá dao động giữa $43,000 và $60,000, cho thấy hai dải mật độ này đã thành công tạo vùng đệm. Đặc biệt, ngày 5/8/2024, BTC giảm sâu nhất về $49,000, đúng vào khoảng giữa hai vùng mật độ, xác nhận vai trò neo tự nhiên của cấu trúc lượng coin đối với giá.
-
Tháng 11/2022, sự kiện FTX gây khủng hoảng thanh khoản, nhưng giá BTC vẫn trụ vững giữa hai vùng mật độ cao: $6,000–$10,000 (chiếm 13%) và $18,000–$22,000 (chiếm 19%). Ngày 9/11 giảm sâu nhất về $15,500, cũng đúng vào giữa hai vùng, cho thấy ngay cả trong hoảng loạn cực đoan, cấu trúc lượng coin vẫn cung cấp hỗ trợ ổn định.
Trường hợp thất bại – không hình thành hiệu ứng neo:
-
Tháng 3/2022, BTC giảm từ đỉnh $69,000, đi ngang gần 2 tháng ở vùng $35,000–$45,000. Lúc đó thị trường phân hóa mạnh, một bộ phận cho rằng đây là điều chỉnh牛市, bộ phận khác cho rằng thị trường gấu đã bắt đầu. Nhưng nhìn vào phân bố lượng coin, phía dưới giá không có vùng nắm giữ tập trung, lượng coin phân bố đều từ $25,000 đến $66,000. Vùng tích tụ thực sự có khả năng hỗ trợ nằm xa ở $6,000–$12,000. Kết quả, dưới tác động tâm lý hoảng loạn, giá nhanh chóng phá vỡ vùng đi ngang, xác nhận bước vào thị trường gấu.
Tình trạng hiện tại:
-
Hiện tại, hai vùng $60,000–$70,000 và $93,000–$100,000 mỗi vùng tập trung khoảng 11% lượng coin, tạo cấu trúc đối xứng trên dưới. Nếu tham chiếu biểu hiện lịch sử, cấu trúc này có khả năng giới hạn dao động giá trong khoảng $70,000–$93,000. Miễn là cấu trúc lượng coin này chưa bị phá vỡ, trục giá “trung tâm đồng thuận” nhiều khả năng sẽ được xác lập lại giữa hai vùng mật độ này. Lý thuyết neo cũng có thể giải thích bằng lý thuyết viên bi: động năng khiến giá dao động như dây cao su căng, khi giá tiến về vùng mật độ thấp, động năng hướng lên tích tụ liên tục, trước khi chạm vùng mật độ thấp đã bật lên, tạo phản ứng phục hồi. Do đó, $70,000 sẽ trở thành mức hỗ trợ cốt lõi khó bị xuyên thủng trong chu kỳ này.
Sau khi phân tích quan điểm cho rằng đợt phục hồi hiện tại có thể chuyển thành đảo chiều, ta bàn về ảnh hưởng của chính sách thuế quan trong quá trình này. Trước hết nêu kết luận: Sức ảnh hưởng của một sự kiện đơn lẻ đối với thị trường, nếu sự kiện không tiếp tục xấu đi, sẽ dần suy yếu.
Đợt điều chỉnh thị trường do kỳ vọng chính sách thuế quan gây ra có thể chia thành ba giai đoạn: 25–28/2, 10–13/3, và 7–10/4.
Xuất phát từ hành vi nhà đầu tư chuyển tài sản thua lỗ vào Binance trong các đợt giảm giá, ta có thể định lượng khách quan mức độ tác động tại mỗi giai đoạn. Dữ liệu cho thấy, giai đoạn đầu tiên có mức lỗ thực tế đạt 139 triệu USD, cao hơn nhiều so với hai giai đoạn sau (43,92 triệu và 58,9 triệu USD). Hành vi này trên chuỗi cho thấy xu hướng giảm rõ rệt, cho thấy tác động tâm lý ban đầu là mạnh nhất, các giai đoạn sau dù vẫn có phản ứng hoảng loạn nhưng biên độ đã thu hẹp.
Phiên bán tháo mạnh đã đẩy giá trở lại vùng cầu, và khả năng ông Trump không đưa ra tín hiệu tiêu cực nào vượt quá mức trước đây về thuế quan là rất lớn. Thuế quan đối với hầu hết các nước là “nâng cao nhưng hạ nhẹ”, sức phá hủy có hạn. Mức thuế trả đũa 10% đã đạt mục đích. Ông Trump không thể chịu đựng thêm việc bán tháo trái phiếu kho bạc 10 năm, nên chỉ có thể hành động trong phạm vi không gây hoảng loạn bán trái phiếu, do đó sức phá hủy bị kiểm soát chặt hơn. Buff cung cấp cho phía cung từ thuế quan sẽ bắt đầu mất hiệu lực, động năng giảm dần suy yếu. Vì vậy, tâm lý thị trường dần được cải thiện, người nắm giữ ngắn hạn dần có lãi, áp lực bán từ người nắm giữ dài hạn còn rất xa, lượng lớn stablecoin có khả năng chảy vào Bitcoin. Đây là cơ sở ủng hộ khả năng đợt phục hồi hiện tại có thể củng cố thành đảo chiều, và sức hấp dẫn vào lệnh sớm (bên trái) đang gia tăng.
Quan điểm thứ hai: Phản ứng phục hồi hiện tại là lần phân phối thứ hai sau giai đoạn tích lũy
Quan điểm này cho rằng giai đoạn hiện tại là bước trung gian trong xu hướng giảm dài hạn. Nguyên nhân vĩ mô được nhắc đến là lạm phát gia tăng do thuế quan, dẫn đến nguy cơ đình trệ, từ đó đẩy nhanh suy thoái. Tuy nhiên, cốt lõi của quan điểm này là thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào thị trường gấu kỹ thuật, việc tiếp tục giảm là không thể tránh khỏi, và Bitcoin không thể đứng ngoài, thiếu tính độc lập, sẽ bị kéo theo giảm giá. Vì vậy, phần sau đây sẽ chia sẻ cơ sở để xác định thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào thị trường gấu kỹ thuật.
Quan điểm thứ hai cho rằng diễn biến vài tháng qua của thị trường chứng khoán Mỹ hoàn toàn phù hợp với giai đoạn phân phối Wyckoff. Tác giả giải thích quan điểm này dựa trên hành vi khối lượng-giá (price-volume behavior). Các mũi tên vàng trong hình chỉ lưu ý hình thái khối lượng theo ngày; các mũi tên xanh nhạt chỉ lưu ý hình thái khối lượng trong một khoảng thời gian.
Ngày 6/11, giá bắt đầu tăng mạnh, đồng thời khối lượng tăng, biên độ cũng mở rộng, đánh dấu đỉnh chu kỳ sắp đến. Đây là PSY – điểm cung ban đầu.
Từ cuối tháng 11 đến đầu tháng 12 là BC – đỉnh mua: còn gọi là vùng mua tập trung. Khối lượng và biên độ đều mở rộng rõ rệt, lực bán đạt đỉnh. Gần đỉnh thị trường, lượng lớn lệnh mua háo hức của công chúng được đáp ứng bởi lượng lớn lệnh bán của phe chủ lực.
Ngày 18/12, sau đỉnh mua xảy ra AR – điều chỉnh tự nhiên: lực mua gần như cạn kiệt, nhưng lực bán vẫn tiếp tục, dẫn đến điều chỉnh tự nhiên. Điểm thấp nhất của điều chỉnh tự nhiên giúp xác định đáy vùng phân phối.
Ngày 20/12, phiên tăng khối lượng là lần tích lũy đầu tiên, hay ST – kiểm tra lần hai: sau điều chỉnh tự nhiên, giá tăng lại gần vùng đỉnh mua để kiểm tra cung - cầu tại khu vực này. Khi giá tiến gần vùng kháng cự đỉnh mua, khối lượng nên giảm, biên độ thu hẹp, cho thấy cung vượt cầu, đỉnh giá được xác nhận.
Từ cuối tháng 12 đến đầu tháng 1: xuất hiện SOW – tín hiệu yếu đuối: tín hiệu yếu thường xảy ra khi phân phối gần kết thúc, giá giảm về đáy vùng phân phối hoặc hơi phá vỡ đáy, thường đi kèm khối lượng tăng và biên độ mở rộng. Tín hiệu yếu cho thấy phe bán đang kiểm soát thị trường.
Từ 13/1 đến 23/1: UT – bật tăng rồi giảm: hiện tượng này nhằm dụ những người mua cuối cùng tiếp tục vào lệnh, đồng thời thanh lý các lệnh dừng lỗ của phe bán vào sớm. UT là hành vi tạm dừng giá, nhưng tạo cảm giác với công chúng là giá sắp phá vỡ kháng cự, vì phe chủ lực không muốn lộ ý định giá sắp giảm.
Ngày 19/2: UTAD – bật tăng sau phân phối: đây là lần kiểm tra cuối cùng của phe chủ lực đối với nhu cầu mới hình thành sau khi giá phá vỡ lên trên đường kháng cự.
Từ 19/2 đến đầu tháng 3: cầu bị bác bỏ, thoát hiểm gia tốc với khối lượng tăng.
Ngày 25/3: LPSY – điểm cung cuối cùng: dù có phiên mua khối lượng, nhưng sau khi SOW kiểm tra độ vững của đường hỗ trợ, giá phục hồi yếu, biên độ thu hẹp – cho thấy giá tăng gặp khó. Nguyên nhân có thể do cầu đã cạn kiệt hoặc phe bán kiểm soát thị trường. LPSY là đợt phân phối cuối cùng của phe chủ lực trước khi giá giảm mạnh.
Thị trường chứng khoán Mỹ, xét về hình thái giá và sự thay đổi khối lượng tương ứng, hoàn toàn phù hợp với lý thuyết phân phối Wyckoff. Điều này chứng minh thị trường tăng giá Mỹ đã kết thúc đợt tăng cuối chu kỳ, quá trình phân phối đã hoàn tất. Tiếp theo cần tìm được LPS – điểm hỗ trợ cuối cùng – mới có thể chuyển từ gấu sang bò. Trước đó, mọi điểm cao đều là bẫy mua, nên tận dụng để mở lệnh bán.
Sự khác biệt giữa hai quan điểm chính trên thị trường cũng có thể được nhìn nhận là sự khác biệt về kỳ vọng đối với thị trường chứng khoán Mỹ và khả năng Bitcoin tách khỏi ảnh hưởng của nó: nếu thị trường Mỹ không thể dừng giảm, liệu Bitcoin có thể đứng vững? Hay thị trường Mỹ có thể tạo đáy tại đây, và Bitcoin phục hồi trước?
Sự phân hóa trên thị trường ngày càng gia tăng, bạn đồng tình với quan điểm nào?
Về Movemaker: Movemaker là tổ chức cộng đồng chính thức đầu tiên, được ủy quyền bởi Quỹ Aptos và đồng sáng lập bởi Ankaa và BlockBooster, chuyên thúc đẩy xây dựng và phát triển hệ sinh thái Aptos khu vực Trung Quốc. Với tư cách là đại diện chính thức của Aptos tại khu vực Trung Quốc, Movemaker cam kết kết nối các nhà phát triển, người dùng, vốn đầu tư và nhiều đối tác hệ sinh thái nhằm xây dựng một hệ sinh thái Aptos đa dạng, cởi mở và phồn thịnh.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết/blog này chỉ mang tính tham khảo, thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả, không nhất thiết phản ánh lập trường của Movemaker. Bài viết không nhằm mục đích cung cấp: (i) lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị đầu tư; (ii) lời chào mua, bán hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số; hoặc (iii) lời khuyên tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, tiềm ẩn rủi ro rất cao, biến động giá lớn và thậm chí có thể mất toàn bộ giá trị. Bạn nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình để cân nhắc kỹ việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp hay không. Đối với các vấn đề cụ thể, vui lòng tham khảo ý kiến cố vấn pháp lý, thuế hoặc đầu tư của bạn. Thông tin được cung cấp trong bài viết này (bao gồm dữ liệu thị trường và thống kê nếu có) chỉ nhằm mục đích tham khảo chung. Mọi nỗ lực hợp lý đã được thực hiện khi biên soạn các dữ liệu và biểu đồ này, tuy nhiên không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi thực tế hoặc thiếu sót nào được thể hiện ở đây.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@MovemakerCN
