Cục diện stablecoin có thể thay đổi? Tether đối mặt thử thách kép về tuân thủ và cạnh tranh, một nhóm người khai phá mới gia nhập
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cục diện stablecoin có thể thay đổi? Tether đối mặt thử thách kép về tuân thủ và cạnh tranh, một nhóm người khai phá mới gia nhập
Dưới sức ép mạnh mẽ từ cả những tay chơi mới và cũ, "đại ca đứng đầu bảng" Tether đã bắt đầu tăng tốc xây dựng các hoạt động đa dạng hóa kinh doanh.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nancy, PANews
Stablecoin là nền tảng thanh khoản của hệ sinh thái tiền mã hóa, do đó cuộc cạnh tranh tự nhiên trở nên khốc liệt chưa từng thấy. Dưới sức ép mạnh mẽ từ cả những cái tên cũ lẫn mới, "người anh cả" Tether đang tăng tốc xây dựng hoạt động đa dạng hóa và格局 thị trường cũng dần thay đổi do xu hướng quản lý, tuân thủ pháp lý.
Lợi nhuận cao kỷ lục đến từ tài sản truyền thống, đẩy mạnh khám phá kinh doanh đa dạng
Tether rõ ràng là "vua thu hút vốn" trong lĩnh vực stablecoin. Theo báo cáo kiểm toán quý II của Tether, lợi nhuận ròng của Tether Holdings trong nửa đầu năm 2024 đạt 5,2 tỷ USD, lập mức cao nhất mọi thời đại. Trong đó, lợi nhuận hoạt động ròng quý II đạt 1,3 tỷ USD, là mức lợi nhuận theo quý cao nhất từ trước đến nay. Nhìn vào thành tích này, lợi nhuận khổng lồ của Tether đã tiến gần đến nhiều gã khổng lồ truyền thống, tương đương khoảng 72,5% lợi nhuận nửa đầu năm của Goldman Sachs (7,17 tỷ USD), và 80,2% lợi nhuận cùng kỳ của tập đoàn quản lý tài sản toàn cầu Morgan Stanley (6,48 tỷ USD). Nhưng Tether lại chỉ có đội ngũ khoảng 100 nhân viên, nghĩa là mỗi nhân viên tạo ra lợi nhuận lên tới 50 triệu USD trong nửa năm. Trong khi đó, Goldman Sachs và Morgan Stanley lần lượt có khoảng 45.000 và 80.000 nhân viên.
Tuy nhiên, khả năng sinh lời đáng kinh ngạc như "máy in tiền" của Tether chủ yếu nhờ vào lợi suất cao từ các tài sản truyền thống. Theo công bố dữ liệu của Tether, lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà công ty nắm giữ vượt quá 97,6 tỷ USD, đạt mức cao nhất mọi thời đại, đồng thời trở thành một trong ba nhà mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn hàng đầu thế giới, quy mô trái phiếu vượt qua cả các quốc gia như Đức, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Úc. Hiện tại, lãi suất Mỹ tăng khiến lợi suất trái phiếu tăng mạnh, từ đó nâng cao khả năng sinh lời cho Tether.
Không những vậy, dù USDT vẫn duy trì lợi thế tuyệt đối với gần 70% thị phần và hơn 300 triệu người dùng toàn cầu, nhưng đang phải đối mặt với sự tấn công từ các đối thủ cạnh tranh. Theo dữ liệu từ DeFiLlama, từ đầu năm đến nay (ngày 15 tháng 8), vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng gần 28,4%, đạt 166,96 tỷ USD. Trong giai đoạn này, mặc dù quy mô các đối thủ khác vẫn còn xa so với USDT, nhưng tốc độ tăng trưởng lại vượt trội hơn USDT gần 27,2%, ví dụ như USDC tăng khoảng 42,3%, USDe tăng hơn 239,5%, PYUSD tăng gần 227,2%, v.v.
Tether cũng đưa ra các biện pháp ứng phó. Trong lĩnh vực stablecoin, Tether không chỉ điều chỉnh cách hỗ trợ sản phẩm trên các blockchain khác nhau, ưu tiên hỗ trợ các blockchain do cộng đồng dẫn dắt, mà còn ra mắt nền tảng đô la tổng hợp XAU₮ vào tháng 6 năm nay. XAU₮ được đảm bảo bằng vàng vật chất thật sự được lưu trữ tại Thụy Sĩ thông qua TetherGold với mức thế chấp vượt quá giá trị, tuy nhiên theo dữ liệu CoinGecko, tính đến ngày 15 tháng 8, vốn hóa XAU₮ đạt 600 triệu USD, chỉ bằng 0,5% quy mô USDT. Ngoài ra, Tether còn hợp tác triển khai nhiều dịch vụ liên quan đến USDT nhằm mở rộng ảnh hưởng, ví dụ như Tether hợp tác với Uquid ra mắt cửa hàng 1 USDT, chỉ trong vòng 10 ngày đã thu hút hơn 47.000 giao dịch.
Mặt khác, Tether đang tích cực thực hiện tầm nhìn "kiến tạo hệ sinh thái tài chính" thông qua nhiều biện pháp. Kể từ khi Tether tuyên bố thành lập bốn bộ phận về dữ liệu, tài chính, năng lượng và giáo dục vào tháng 4 năm nay để mở rộng phạm vi hoạt động ngoài sản phẩm USDT, công ty đã triển khai hàng loạt hành động quyết liệt trong vài tháng qua.
Ví dụ, trong các thị trường mới nổi như AI, ngoài việc đang phát triển mô hình AI phi tập trung, Tether còn đầu tư vào các công ty công nghệ sinh học Blackrock Neurotech và nhà vận hành trung tâm dữ liệu Northern Data Group, với tổng vốn đầu tư vượt quá 2 tỷ USD.
Gần đây, CEO Tether Paolo Ardoino nhấn mạnh thêm rằng Tether có nguồn vốn dồi dào, đã tích lũy lợi nhuận khoảng 11,9 tỷ USD trong hai năm qua, hiện tại có thể thu được lợi nhuận 5,5% từ quỹ dự trữ, và công ty có kế hoạch tiến vào các lĩnh vực chưa biết như AI để cạnh tranh với Microsoft, Google và Amazon. Ngoài ra, Paolo Ardoino gần đây tiết lộ đang chuẩn bị khởi động một dự án mã nguồn mở mới, dù chưa công bố chi tiết, nhưng ông khẳng định đây sẽ là một phần thiết yếu trong hệ sinh thái tương lai của Tether.
Trong giáo dục, Tether hợp tác với Hiệp hội Blockchain Việt Nam nhằm thúc đẩy giáo dục blockchain và AI tại Việt Nam, ký biên bản ghi nhớ với BTguru để thúc đẩy giáo dục tài sản số tại Thổ Nhĩ Kỳ, và hợp tác với Đại học Khoa học Kỹ thuật Đài Bắc triển khai chương trình đào tạo "Blockchain và Tài sản Số".
Ngoài ra, Tether còn tăng cường đầu tư vào hệ sinh thái, và bộ phận đầu tư dự kiến sẽ tiếp tục rót hơn 1 tỷ USD trong 12 tháng tới. Ví dụ, Tether chi 100 triệu USD mua cổ phần của công ty khai thác niêm yết Bitdeer Technologies, trở thành cổ đông lớn thứ hai; đầu tư chiến lược 18,75 triệu USD vào tổ chức tài chính blockchain tuân thủ XREX Group nhằm thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới dựa trên USDT tại các thị trường mới nổi và đổi mới công nghệ giám sát.
Có thể rút khỏi thị trường châu Âu vì quy định mới của EU về stablecoin, Tether tăng chi phí tuân thủ
Vấn đề tuân thủ luôn là thách thức nan giải đối với Tether. Đặc biệt hiện nay, khi quy định về stablecoin trong Đạo luật Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) của Liên minh châu Âu chính thức có hiệu lực, các stablecoin có giao dịch hàng ngày vượt quá 1 triệu giao dịch hoặc tổng giá trị vượt quá 200 triệu euro (khoảng 215 triệu USD) cần được cấp phép mới được hoạt động tại EU, do đó các stablecoin như USDT đang đối mặt với thử thách tuân thủ pháp lý.
Dưới ảnh hưởng này, nhiều dự án mã hóa đã áp dụng các biện pháp đối phó, ví dụ như sàn giao dịch Bitstamp đã gỡ bỏ stablecoin EURT bằng euro của Tether và các stablecoin khác. Một bài viết trên blog của Hội đồng Bretton Woods cũng chỉ ra rằng các stablecoin không phù hợp với quy định MiCA sẽ "biến mất" khỏi thị trường EU trong trung và ngắn hạn. "Quy định ngày càng nghiêm ngặt đối với stablecoin có thể tạo thành thách thức lớn đối với vị trí dẫn đầu của Tether trên thị trường. Nếu không tuân thủ được các quy định mới, vị thế dẫn đầu của Tether trong thị trường stablecoin sẽ bị đe dọa," JPMorgan cũng nhận định trong báo cáo nghiên cứu.
Theo thông tin từ trang minh bạch của Tether, tính đến ngày 15 tháng 8, khối lượng lưu hành ròng của stablecoin EURT bằng euro của Tether vượt quá 28,26 triệu euro, đứng thứ hai sau USDT. Trong khi đó, Circle – đối thủ lớn nhất của USDT – đã trở thành nhà phát hành stablecoin toàn cầu đầu tiên được cấp phép tại EU.
Ardoino phản hồi rằng Tether đang xây dựng chiến lược chính thức cho thị trường châu Âu, nhưng ông cho rằng quy định này gây đe dọa cho stablecoin và thậm chí tạo rủi ro hệ thống cho toàn bộ hệ thống ngân hàng. MiCA yêu cầu ít nhất 60% dự trữ stablecoin phải được gửi vào tài khoản ngân hàng tại EU, quy định này có thể làm tăng rủi ro hệ thống. Ngân hàng sử dụng hệ thống dự trữ một phần, khiến họ dễ bị sụp đổ nếu xảy ra rút tiền hàng loạt. Ardoino còn nhắc đến sự sụp đổ của Silicon Valley Bank năm 2023 như một lời cảnh tỉnh, cho rằng quy định này có thể gây bất lợi nghiêm trọng cho các nhà phát hành stablecoin quy mô lớn.
Thực tế, Tether cũng liên tục tăng cường nỗ lực tuân thủ. Ngoài việc tăng chi phí vận động hành lang trong bối cảnh siết chặt quản lý như PANews đã đưa tin trước đó, gần đây Tether còn tuyên bố kế hoạch mở rộng quy mô nhân sự gấp đôi trong năm tới để tăng cường năng lực ở các lĩnh vực như tuân thủ pháp lý, dự kiến đến giữa năm 2025 số lượng nhân viên sẽ đạt khoảng 200 người.
Ngày càng nhiều "người đi tìm vàng" gia nhập thị trường stablecoin
Lĩnh vực stablecoin không thiếu đối thủ cạnh tranh. Gần đây, thị trường stablecoin đang chứng kiến làn sóng các tay chơi mới đổ xô tham gia, từ các giao thức gốc mã hóa đến các tổ chức có nền tảng tài chính truyền thống.
sGYD
Dự án stablecoin Gyroscope công bố ra mắt stablecoin có sinh lời Savings GYD (sGYD), mục tiêu trả lãi suất hàng năm từ 12%-15% cho người nắm giữ token, tùy thuộc vào tình hình thị trường.
RLUSD
Stablecoin RLUSD của Ripple gần đây công bố bắt đầu thử nghiệm beta stablecoin mới RLUSD trên mạng chính XRP Ledger (XRPL) và Ethereum, và có kế hoạch mở rộng dần sang các blockchain khác và các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). RLUSD được neo 1:1 với đô la Mỹ, được đảm bảo hoàn toàn bằng tiền gửi đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và các tài sản tương đương tiền mặt khác. Các tài sản dự trữ này sẽ được kiểm toán bởi công ty kế toán độc lập, và Ripple sẽ công bố báo cáo xác nhận hàng tháng.
sGYD
Giao thức DeFi Gyroscope cũng công bố ra mắt phiên bản sinh lời mới của stablecoin vào tháng này, Savings GYD (hay sGYD), với mục tiêu trả lãi suất hàng năm từ 12%-15% cho người nắm giữ token, tùy theo điều kiện thị trường. Thu nhập đến từ các tài sản đảm bảo cho token, được gửi vào các kho an toàn riêng biệt (vaults) áp dụng các chiến lược đầu tư DeFi khác nhau.
HKDR
Stablecoin HKDR bằng đô la Hồng Kông do Yuanbi Technology phát hành sẽ tích hợp với giao thức tương tác chéo chuỗi Chainlink (CCIP), giúp HKDR có thể chuyển đổi an toàn và đáng tin cậy giữa các chuỗi, tiếp cận nhiều người dùng hơn. Yuanbi Technology sẽ sử dụng chức năng Chứng minh Dự trữ (Proof of Reserves - PoR) của Chainlink để xác minh đáng tin cậy trên chuỗi cho dự trữ của HKDR. Công ty con Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd. đã được đưa vào chương trình sandbox dành cho nhà phát hành stablecoin của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA), và sẽ thử nghiệm nhiều trường hợp sử dụng HKDR như giao dịch tài sản số và thanh toán thương mại xuyên biên giới.
Stablecoin JD
Tháng 7 năm nay, JD.com công bố sẽ phát hành stablecoin mã hóa được neo 1:1 với đô la Hồng Kông tại Hồng Kông. Stablecoin JD là loại tiền ổn định được phát hành trên blockchain công cộng, neo 1:1 với đô la Hồng Kông (HKD), với dự trữ gồm các tài sản thanh khoản cao và đáng tin cậy, được lưu giữ an toàn trong các tài khoản riêng biệt tại các tổ chức tài chính được cấp phép. Việc xác minh tính toàn vẹn của dự trữ sẽ được thực hiện nghiêm ngặt thông qua các báo cáo công bố định kỳ và kiểm toán. JD Coin & Chain Technology (Hong Kong) là một trong các đơn vị tham gia chương trình sandbox cho nhà phát hành stablecoin do Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông công bố.
XUSD
XUSD là stablecoin được neo với đô la Mỹ, do cơ sở hạ tầng thanh toán tài sản số StraitsX phát triển, đã được Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore cấp giấy phép MPI, cho phép cung cấp dịch vụ thanh toán số toàn diện hơn.
USDH
Giao thức DeFi Hermetica cũng ra mắt stablecoin được hỗ trợ bởi Bitcoin mang tên USDH vào tháng 7 năm nay, luôn có thể đổi lấy lượng Bitcoin tương đương 1 đô la Mỹ, cung cấp lựa chọn phi lưu ký cho người dùng, nhằm loại bỏ nhu cầu phụ thuộc vào các sàn giao dịch tập trung hoặc stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định trên các chuỗi thay thế của người dùng Bitcoin.
USBD
USBD là stablecoin được hỗ trợ bởi Bitcoin, do nhà phát triển stablecoin Bima Labs ra mắt, có thể được đúc bằng cách cung cấp token đặt cược thanh khoản Bitcoin và tái đặt cược, chấp nhận tài sản thế chấp từ nhiều blockchain khác nhau, bao gồm Bitcoin, mạng mở rộng Bitcoin, mạng tương thích với Máy ảo Ethereum (EVM) và Solana. Bima Labs thông báo vào tháng 7 năm nay đã hoàn tất vòng hạt giống gọi vốn 2,25 triệu USD do Portal Ventures dẫn dắt.
Bên cạnh đó, các tổ chức như SG Forge (tài chính Pháp), công ty stablecoin StablR, gã khổng lồ quỹ châu Âu DWS, và nhà tạo lập thị trường mã hóa DWF đều đã hoặc sắp được cấp quyền phát hành stablecoin. Cuộc đấu tranh về quản lý và sự gia nhập nhanh chóng của các bên mới có thể sẽ mang đến nhiều biến động hơn nữa cho cục diện stablecoin.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
